1. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Una experiencia en “High Frequency Trading”:
Del Lab de Valparaíso a Wall Street
Luis Salinas
Director Ejecutivo
Centro de Innovación Tecnológica
en Computación de Alto Desempeño
Programa de Financiamiento Basal
Centro Científico Tecnológico de Valparaíso - CCTVal
Universidad Técnica Federico Santa María
SOFOFA, Santiago de Chile, Miércoles 3 de Noviembre, 2010
CTI-HPC High Perfomance Computing

2. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Contenidos
1 Presentación del Centro
CTI-HPC
Proyectos
2 Finanzas Computacionales
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
CTI-HPC High Perfomance Computing

3. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
CTI-HPC
Proyectos
Centros de Innovación en la UTFSM
2008: UTFSM crea cinco
nuevos centros de innovación
tecnológica
Objetivo: estrechar los
vínculos entre la Universidad
y la Ciencia con la Industria
y la Empresa en el contexto
de la Innovación
Estos centros están albergados en
un moderno edificio, adyacente a la
casa central, con una importante
inversión en infraestructura,
equipamiento, laboratorio y oficinas.
CTI-HPC High Perfomance Computing

4. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
CTI-HPC
Proyectos
Centro Científico Tecnológico de Valparaíso
Objetivo principal del CCTVal: impulsar el descubrimiento de nuevo
conocimiento en Física y el desarrollo de tecnología avanzada.
El CCTVal es uno de los 13 centros de Excelencia Científica y
Tecnológica financiados por CONICYT.
Principales áreas de desarrollo:
– FISICA
– COMPUTACION DE ALTO DESEMPEÑO
– ELECTRÓNICA DE POTENCIA
CTI-HPC High Perfomance Computing

5. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
CTI-HPC
Proyectos
Centro de Innovación en Computación de Alto Desempeño
Los esfuerzos del CTI-HPC están
enfocados en modelar y resolver
problemas que requieran gran
potencia computacional,
especialmente en las áreas
financieras, biológicas y mineras.
Todo esto mediante el uso de
tecnologías de alto rendimiento,
como “grid computing” y “parallel
computing”, las cuales requieren de
un equipamiento computacional
sofisticado de hardware y software.
CTI-HPC High Perfomance Computing

6. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
CTI-HPC
Proyectos
Áreas de Trabajo del CTI-HPC
En la actualidad el CTI-HPC se encuentra desarrollando proyectos en las
siguientes áreas:
Georreferenciación y
Geoestadística aplicadas a la
Minería.
Procesamiento de Imágenes
Biomédicas.
Programación GPU.
Computación Científica.
Finanzas Computacionales.
CTI-HPC High Perfomance Computing

7. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
El Área de Finanzas en el CIT-HPC-UTFSM
En la actualidad el CTI-HPC se encuentra focalizado principalmente en el
desarrollo e implementación de modelos para trading algorítmico. El
trading algorítmico se relaciona con la utilización de modelos y
algoritmos que usen computadores para manejar el proceso de trading.
¿Cuándo vender o comprar?
¿Cómo manejar y entender
volúmenes de información cada vez
más considerables?
¿Cómo acelerar nuestras decisiones
sin perder precisión?
CTI-HPC High Perfomance Computing

8. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
IFITEC
Sociedad Anónima fundada en Chile a finales de 2004.
Expertos en tecnologías de trading e inversiones.
Oficinas comerciales en New York.
Fábrica de software en Valparaíso.
Directorio: Antonio Cruz, José Miguel Musalem y Raimundo Cerda
Foco principal: hedge funds de alta frecuencia.
Vínculos con: Pan Alpha Trading, secondmarket, TXC - Trading
Cross Connect, BCI, DATA TEC, CORPCAPITAL, Bolsa Electrónica
de Chile, BancoEstado, SET-FX - Sistema Electrónico de
Transacciones e Información del Mercado de Divisas.
CTI-HPC High Perfomance Computing

9. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
PAN ALPHA TRADING
Hedge Fund de arbitraje estadístico
fundado en 2008 por ex-ejecutivos
de Citadel y DE Shaw.
Se especializa en desarrollo y
trading de estrategias cuantitativas,
algorítmicas y neutrales al mercado.
CTI-HPC High Perfomance Computing

10. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
En el contexto de la compra y venta de activos el objetivo básico de un
algoritmo de trading es determinar que componentes de un portafolio se
deben salir a comprar/vender, en que cantidad y en que instante de
tiempo.
En el CTI-HPC se ha trabajado en el
desarrollo de un modelo para determinar
cuales componentes de un portafolio
deben salir a comprarse o venderse. El
modelo se basa en un enfoque de
cointegración de las componentes del
portafolio.
CTI-HPC High Perfomance Computing

11. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
La cointegración permite establecer la existencia de relaciones
estadísticas entre un conjunto de sucesiones temporales, entregando
evidencia que indica en algún grado, si éstas comparten características
estructurales que permiten seguir su dinámica. Sea {yt} una sucesión
temporal multivariable con n componentes de manera que {yt(i)} es una
sucesión temporal estacionaria de orden 1, para todo i = 1, . . . , n. Se
dice que la serie {yt} está cointegrada si existe un vector a ∈ Rn
de
manera que la siguiente combinación lineal,
Zt = a(1)yt(1) + . . . + a(n)yt(n)
es una serie estacionaria de orden cero. El vector a ∈ Rn
es conocido
como vector de cointegración.
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12. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
Desde el punto de vista financiero el concepto de cointegración se
relaciona con el APT (Arbitrage Pricing Theory), como lo expresa la
siguiente ecuación,
E(rj ) = rf + bj1F1 + bj2F2 + . . . + bjnFn + j
donde,
E(rj ): es la tasa esperada de retorno del activo.
rf : es el retorno esperado de un activo libre de riesgo.
Fk : es el factor macroeconómico.
bjk : es la sensibilidad del activo al factor k.
j : es el termino de error de media cero del activo de riesgo
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13. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
En este contexto si uno tiene dos activos a y b podemos escribir:
E(ra) = rf +
n
i=1
bai Fi + a E(rb) = rf +
n
i=1
bbi Fi + b
Luego, si n = 1:
E(ra) = rf + ba1F1 + a
E(rb) = rf + bb1F1 + b =⇒ F1 =
E(rb) − b + rf
bb,1
Ahora despejando,
E(ra) = rf + ba1
E(rb) − b + rf
bb,1
+ a ≈ ˜ba,0rf + ˜ba1E(rb) + a
Estamos expresando el retorno de un activo en función de otro sin saber
explícitamente cuales son los factores involucrados en la determinación del
precio de estos. Por lo tanto, los factores están asimilados en el mismo precio.
CTI-HPC High Perfomance Computing

14. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
Implicancias
Dado un horizonte de inversion h, podemos valorar una acción en función
del precio de otras acciones, por ejemplo:
BCI = 0.2CENCOSUD + 0.5CHILE + 0.3CORPBANCA + error
Esto permite cuantificar oportunidades de arbitraje por medio de la
diferencia entre el precio de mercado del activo y el “precio justo”
inducido por el resto de los precios de los activos en el mercado.
Luego dado un horizonte de inversión h y un > 0 si,
|BCI − 0.2CENCOSUD − 0.5CHILE − 0.3CORPBANCA| >
entonces ocurre una posibilidad de arbitraje.
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15. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
Algunas consideraciones prácticas involucran el modelo de Ejecución y el
modelo de Riesgo de una estrategia.
Modelo de Ejecución
Costo de Trading = f (Produndidad, Liquidez, Precio)
donde por costo se entiende la comision + slippage + market.
Modelo de Riesgo
Riesgo de Trading = g(Número de activos, Posicion Neta,
Confidencia, Horizonte)
donde riesgo de trading, dada una confidencia, corresponde a la mayor
depreciación esperada de una posición durante un horizonte dado.
CTI-HPC High Perfomance Computing

16. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
Los puntos señalados anteriormente tienen sentido puesto que se ha
seleccionado un portafolio el cual se encuentra considerablemente
integrado en su comportamiento intraday, por lo tanto, se ha
utilizado esta característica para determinar que instrumento del
portafolio salir a comprar o vender en un día específico.
El algoritmo de trading que se ha diseñado consta esencialmente de
2 partes:
Generación de Portafolios Históricos (Entrenamiento del Modelo)
Selección del portafolio adecuado para un día de trading y
determinación de la estrategia de compra y venta.
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17. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
Optimization
Problem
Data
Intraday
Cointegrating
Space
Generando Portafolio Históricos
Portafolio
a ∈ Rn
CTI-HPC High Perfomance Computing

18. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
Selección de Portafolio: Para seleccionar el portafolio que se sale a
comprar o vender en un día específico se hace uso de la propiedad de
los portafolios históricos de generar precios sintéticos.
El portafolio que se sale a
comprar es el promedio de los
portafolios históricos que mejor
aproximan el precio real de un
activo.
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19. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Motivación
Emprendimiento
Detalles de los Proyectos
Trading Algorítmico
PNL acumulado por diferentes estrategias que hacen uso de los
portafolios generados por el modelo.
Figure: Intraday, se compra al open
y se vende al close.
Figure: High Frecuency, trading
cada 20 minutos.
La estrategia debe ser simple para evitar que los costos operacionales
consuman todas las ganancias.
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20. Presentación del Centro
Finanzas Computacionales
Conclusiones
Resumen
El uso de herramientas computacionales de alto desempeño será una
condición indispensable en el futuro para cualquier institución o
empresa que desee invertir en los mercados bursátiles.
El CTI-HPC ofrece consultoría a alto nivel en temas de trading
algorítmico.
En la actualidad ya estamos trabajando para un hedge fund en los
Estados Unidos en conjunto con la empresa IFITEC.
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