1. 1 Vander Capital Partners Julio, 2011 Copyright 2011 Vander Capital Partners. All rights reserved.
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3. El documento final será dado a conocer en una publicación académica a finales del 2011.
4. Este documento cuenta con la colaboración de Alta InnovationInstitute, AMEXCAP y Endeavor. Cualquier error u omisión es exclusivo del autor.
5. La presentación se utilizó en conferencias en Mexicali (junio), D.F., Guadalajara, Monterrey (julio) y potencialmente en Aguascalientes, Mérida, Puebla y Sinaloa (agosto).
6. La versión final del documento académico se utilizará en el curso ADECAP del IPADE en donde Roberto Charvel es profesor invitado.
7. El curso de ADECAP es una iniciativa lanzada por FOCIR con la colaboración del IPADE, Amexcap y Endeavor.
8. Esta presentación es preliminar ya que el documento está en revisión por parte de editores.Vander Capital Partners Colaboradores: Alta InnovationInstitute
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10. ¿Que se puede hacer más allá de las reformas estructurales?
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12. 5 Revisión del SistemaFinancieroMexicano ACTIVOS BANCARIOS DOMESTICOS DE PAISES DESARROLLADOS 1986 - 2009 % PIB Preliminar En las economías desarrolladas los bancos han sido capaz de acumular activos a una tasa de crecimiento superior a la de la economía. Fuente:”Banking in 2050”, May 2011 by PWC with information from IMF.
13. 6 Revisión del SistemaFinancieroMexicano ACTIVOS BANCARIOS DOMESTICOS DE PAISES EN DESARROLLO 1986 - 2009 % PIB Preliminar Los activos de los bancos en México se han rezagado respecto a economías similares al pasar del 60% del PIB en 1986 a menos de 30% en 2009. Fuente:”Banking in 2050”, May 2011 by PWC with information from IMF.
14. 7 Revisión del SistemaFinancieroMexicano PORCENTAJE DE ACTIVOS BANCARIOS GLOBALES 2009 - 2050 Preliminar Los activos bancarios en México tienen sólo el 0.4% de los activos totales aún cuando es una economía de más de un trillón de dólares. Fuente:”Banking in 2050”, May 2011 by PWC with information from IMF.
15. 8 Revisión del SistemaFinancieroMexicano CREDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADO EN AMERICA LATINA 2002 - 2010 % PIB Preliminar 51% * El crédito a las empresas, hipotecas y al consumo consistentemente ha mostrado un nivel menor comparado con otros países de la región. 12% * 7% * Fuente: S&P Ratings Service; análisis de Vander Capital Partners. Nota: Crédito bancario en América Latina como promedio ponderado por PIB. Incluye crédito hipotecario, en tarjetas de crédito y a las empresas
16. 9 Revisión del SistemaFinancieroMexicano CREDITO TOTAL AL SECTOR PRIVADO EN MEXICO 2010 % del PIB Preliminar El crédito total en México es menor que el promedio del crédito bancario en America Latina. Fuente: Base de datos ahorro y financiamiento CNBV, diciembre 2010. Datos de PIB de INEGI; análisis Vander Capital Partners.
17. 10 Revisión del SistemaFinancieroMexicano CREDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS POR TAMAÑO DE LAS MISMAS 2006 - 2010 US$Bn Preliminar 12% 13% Debido a los riesgos estructurales en México, los bancos prefieren otorgar crédito a las empresas grandes. 12% 13% 12% Fuente: AMB Report: “Lending in Mexico” February 2011; análisis Vander Capital Partners.
18. 11 Revisión del SistemaFinancieroMexicano CREDITO A LAS EMPRESAS POR TAMAÑO DE LAS MISMAS 2010 US$ Bn Preliminar Las empresas no grandes han acumulado un portafolio de deuda de US$8-11Bn. 408,884 chicas y medianas 12% 13% 12% 13% 3,033 grandes 12% Fuenrte: AMB Report: “Lending in Mexico” February 2011; Base de datos ahorro y financiamiento CNBV, diciembre 2010; Endeavor Mexico; análisis Vander Capital Partners.
19. 12 Revisión del SistemaFinancieroMexicano CREDITO A LAS EMPRESAS MEXICANAS SEGÚN SU TAMAÑO 2010 US$ Preliminar El crédito promedio acumulado por las empresas chicas y medianas es de sólo US$27.3k aún cuando estar empresas representan el 40% del PIB Fuente: AMB Report: “Lending in Mexico” February 2011; Base de datos ahorro y financiamiento CNBV, diciembre 2010; Endeavor México; análisis Vander Capital Partners.
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21. BANCOS: Además del marco institucional, es posible que existan áreas de oportunidad para los bancos en México (perfil de los comités de inversión, compensación a los miembros de los comités de inversión).
22. EMPRESAS: Para que las empresas mexicanas tuvieran acceso al financiamiento, estas deberían de cumplir con sus requerimientos fiscales, contar con mejor gobierno corporativo y transparencia a través de reportes confiables.
23. En base a las condiciones existentes, ¿Cómo podrán las empresas financiar su crecimiento? Lo primero que hay que entender es si hay o no suficiente ahorro en la economía mexicana que se pueda convertir en inversión.
24. 14 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas AHORRO EN MEXICOSep 2000– Sep 2010US$Bn & % del PIB Preliminar ¿Existe el dinero suficiente para financiar el crecimiento de México? 44% 35% 30% 27% 26% 18% Fuente: CNBV, Banco de México, INDEVAL, CONSAR; análisis Vander Capital Partners Nota: Los fondos de pensiones hipotecarios (Infonavit and FOVISSSTE) y el Bono ISSSTE Bonus no están incluidos .
25. 15 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES MEXICANOSSep 2000– Sep 2010US$Bn & % del PIB Preliminar Si los bancos no pueden financiar a las empresas, ¿Qué tal los inversionistas institucionales? 28% 21% 19% 17% 16% 11% Fuente: CNBV, Banco de México, INDEVAL, CONSAR; análisis Vander Capital Partners. Nota: Para términos de este análisis se excluye del grupo inversionistas institucionales a Empresas e Individuos por sus posibles requerimientos de liquidez en el corto plazo y por su dificultad de agregación desde un punto de vista de gestoría.
26. 16 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas PORTFOLIO DISTRIBUTIONS Preliminar Las Siefores, Sociedades de Inversión y las Aseguradoras o están financiando al gobierno o a las empresas grandes exclusivamente. Soc. de Inversión Siefores -Las Siefores solo dedican el 28% de su capacidad en financiar (deuda o capital) a las empresas grades en México y sólo el 2% está en activos alternativos que podrían financiar a las empresas medianas o chicas. -Las sociedades de inversión y las aseguradoras no financian a las empresas pequeñas o medianas y no tienen posiciones en activos alternativos. Aseguradoras Fuente: Banco de México. Datos de Sieforesy Sociedades de Inversión a enero 2011. Datos de Aseguradoras a diciembre 2010; analisis Vander Capital Partners.
27. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES COMO PORCENTAJE DEL PIBMayo 1998 - Dic. 2010% del PIB 17 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas Preliminar Esta regresión tiene información de 1998 de inversionistas institucionales como porcentaje del PIB de forma trimestral Fuente: Banco de México y CONSAR, análisis Vander Capital Partners.
28. PROYECCION DE LOS ACTIVOS MANEJADOS POR LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES2011-2018US$Bn 18 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas Preliminar Los inversionistas institucionales en México seguirán creciendo más rápido que elPIB por lo que para el 2018 manejarán activos cercanos al 45% del PIB. 44% 42% 39% 37% 35% 32% 30% 28% Fuente: Proyecciones del PIB del Banco de México en EIU; análisis Vander Capital Partners.
29. LOS 10 FONDOS DE PENSIONES DE EU SEGÚN SU RENTABILIDAD Y SU INVERSIÓN EN CAPITAL PRIVADO 19 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas Preliminar Las Siefores, Sociedades de Inversión y las Aseguradoras, se podrían beneficiar de invertir en activos alternativos. Fuente: Arcano Capital, Newsletter March 2011, Num. 57
30. POTENCIAL DE LOS ACTIVOS ALTERNATIVOS2010-2018 20 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas Preliminar ¿Como se vería el portafolio de los inversionistas institucionales si invirtieran 5% en activos alternativos?
31. PORTAFOLIO POTENCIAL DE LA INDUSTRIA DE ACTIVOS ALTERNATIVOS2010-2018US$Bn 21 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas Preliminar Los US$28.58Bn se comprometerían en un período de 8 años en diferentes estrategias Tamaño de los fondos: FC: US$1,000Mn FPC: US$300Mn CP : US$200Mn CE : US$100Mn Tamaño de las inversiones: FPC: US$30Mn CP : US$15Mn CE : US$5Mn
32. OPERADORES DE FONDOS QUE HAN COLOCADO CKD2009-2010US$Mn 22 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas Preliminar Muchos de los operadores de fondos son nuevas empresas por lo que es factible que esta tendencia siga de haber más interés de los inversores en México. Fuente: BMV a diciembre del 2010; análisis Vander Capital Partners Nota: FPC significa Financiamiento de Proyectos con Capital y CP es Capital Privado
33. 23 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas PENETRACION DEL CAPITAL PRIVADO Y CAPITAL EMPRENDEDOR 2010 Capital Privado / PIB Preliminar Los US$12.90Bn de CE/CP se invertirían en un periodo de 5 años por lo que la inversión promedio de en los cinco años sería de US$2.58Bn o el 0.18% del PIB 2010 Si se comprometieran US$12.90Bn y se invirtieran US$2.58Bn en 2010 daría 0.18% Fuente: EmergingMarketsPrivateEquityAssociation, IMF Nota: Los US$12.90 se invertirían en 5 años por lo que la inversión anual promedio sería de US$2.58
34. 24 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas FINANCIAMIENTO ALTERNATIVO INCLUYENDO DEUDA Y CAPITAL US$Bn Preliminar Asumiendo diferentes nivles de apalancamiento, las inversiones en activos alternativos podrían incrementar el crédito en US$57.69Bn yuna parte ser iría a las PyMEs tendrían financiameinto institucional.
35. 25 FinanciamientoAlternativo a lasEmpresasMexicanas ¿POR QUE DEBE DE IMPORTARNOS ESTE TEMA? Preliminar La estrategia descrita puede tener un impacto claro para las diferentes partes involucradas. Beneficios para los bancos: -Las empresas con capital privado serán más institucionales y transparentes -Los bancos podrían incrementar su crédito en US$57.69Bn (hoy en US$85.85Bn) Beneficios a las empresas: - Empresas grandes, pequeñas y de reciente creación tendrían acceso a financiamiento. -Las inversiones de capital privado ayudarían a profesionalizar a las empresas y a accesar financiamiento bancario o a través de la bolsa Beneficio para los inversionistas institucionales: -Los inversionistas institucionales tendrían acceso a mejores tasas de rendimiento esperadas, que aún ajustadas por riesgo deberían ser atractivas. Beneficios para México: -Si se financia el crecimiento de las empresas se crearían más empleos y se pagarían más impuestos. -Se crearía un mercado interno (empresas mexicanas) mucho más fuerte y menos dependiente del exterior. -Se facilitaría el financiamiento bancario por lo que las empresas podrían crecer a tasas más altas de las actuales.
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37. Crear una asociación de inversionistas institucionales para que empiecen a crear conciencia de su rol en la economía mexicana.
38. Los inversionistas institucionales (sociedades de inversión, por ejemplo) deberían de poder hacer inversiones en activos alternativos por lo que se tiene que revisar y desregular los regímenes de inversión específicos a cada tipo de inversor. En el mejor escenarios se les fijaría un mínimo y máximo a invertir en activos alternativos (por ejemplo entre el 5 y el 10% en los siguientes ocho años)
39. Los inversionistas institucionales mexicano deberían de poder invertir directamente en transaccionesde financiamiento alternativas (capital privado o capital emprendedor, por ejemplo); invertir en fondos de activos alternativos o en fondos de fondos (como CMIC o MexicoVentures) especializados en invertir en activos alternativos
40. El abanico de oportunidades de inversión para los inversionistas institucionales incluye fondos de capital emprendedor, fondos mezanine, fondos de capital privado, fondos de financiamiento de capital a proyectos (inmobiliarios, infraestructura, energía por ejemplo) y fondos de cobertura.
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42. 28 Sobre el Autor Roberto Charvel Director Vander Capital Partners El Sr. Charvel funda Vander Capital Partners (Vander) debido a su experiencia en el campo de gestión de inversiones. Vander se enfoca específicamente en financiamiento de proyectos con capital y está enfocado en proyectos inmobiliarios y mineros. Antes de fundar Vander en 2009, Charvel fue Vice Presidente y responsable del Desarrollo de Negocios en Prudential Real Estate Investors (PREI) en América Latina. Roberto fud invitado a abrir la oficina en la Ciudad de México en 2004. PREI es el fondo de capital privado inmobiliario de Prudential. Durante su participación en Prudential, el equipo de gestoría levantó US$2.5Bn para proyectos inmobiliarios en México. Antes de PREI, Roberto fue asociado en O'Connor Capital Partners o OCP (una empresa de capital privado enfocado al sector inmobiliario). La responsabilidad de Charvel incluía las operaciones y actividades de gestión de cartera para fondos como, Global Peabody, Peabody Internacional y O'Connor Capital Partners I. Después de trabajar en banca de inversión en JP Morgan en Nueva York, Charvel decidió seguir una carrera en capital privado. Trabajó en el fondo de capital de emprendedor de Siebel Systems en San Mateo, California. Inicialmente, Roberto comenzó su carrera profesional en McKinsey & Co. Roberto tiene una licenciatura por el ITAM (1996) y un MBA de Harvard Business School (2001). Es el actual presidente de l Club Harvard Business School Mexico y es miembro de la Fundación Harvard en México. Charvel es el autor de varios trabajos y artículos sobre el capital privado en mercados emergentes y ha sido profesor en el ITAM y el IPADE. En 2010 fundó el Center forHighImpactEntrepreneruship (C-HIE) en Endeavor en Nueva York.
43. 29 Vander Capital Partners Julio, 2011 Copyright 2011 Vander Capital Partners. All rights reserved.