Inversión privada ejecutiva. Levantamiento de capital para financiar proyectos empresariales. Criterios de los inversores y recomendaciones para abordar mercado de capital.

1. “I Foro Inversión Luso-Extremeño” FEHISPOR 2011
Levantamiento de capital para financiar proyectos empresariales.
Criterios de los inversores y recomendaciones para abordar mercado de
capital

2. Contents
 Conceptos Previos
 Instrumentos de Inversión y Financiación
 Inversores Privados
 Criterios de Selección de Proyectos
 Sugerencias en Contactos
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3. Conceptos Previos : Inversión vs Financiación
Inversión: Participación en la propiedad de empresa
Coste de Capital: Variable. Vinculado a actividad.
Alta demanda de rentabilidad.
Participación en Dirección: Posible Participación
Activa
Orden de Prelación: Secundario
Garantías: No ha lugar
Financiación: Cesión temporal de capital, con un coste y período de
vencimiento establecido.
Coste Capital: Fijo.
Participación en Dirección: Posible Participación Activa
Orden de Prelación: Prioritario
Garantías: Habitual, especialmente en LP
CMPC: Coste Medio Ponderado de Capital 3

4. Planificación Financiera
Estructura de Pasivo para asegurar los
recursos para garantizar la actividad
corporativa, maximizando el ROE.
JL Calleja
• Evaluación de la compañía y sus activos necesarios para desarollar
su actividad.
• Dimensionar:
– Fondos Propios
– Préstamos a Largo Plazo
– Préstamos a Corto
– Necesidades de Tesorería
Basados en CMPC y obligaciones
Identificar Fuentes de Financiación por Actividad y/o Proyectos 4

5. Instrumentos de Inversión y Financiación:
• Instrumentos de Financiación Privada:
- Presamos Comerciales
- Líneas de Crédito
- Préstamos Participativos
• Instrumentos de Financiación
Pública:
ICO:
- ICO Internacionalización
- ICO SGR, Directo
CDTI:
- CDTI
- NEOTECH
FESpyme
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6. Instrumentos Públicos
• CDTI:
Apoya: Proyectos de I+D+I, Transferencia de Tecnología, adaptación de
tecnología en nuevos mercados, …
Esquema: Préstamos blandos, hasta 75% (0% interé), hasta 15%
subvención
Cantidades: >150 K€ & < 1.500K€
www.cdti.es
• FESpyme.
Esquema: Capital Riesgo y/o Préstamos Participativos.
Marco Temporal (5-7 años)
Cantidad: >750 K€ & < 1.500K€
www.axispart.com
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7. Instrumentos Públicos
• ICO Directo & ICOS SGR.
Apoya:
• Inversión en Activos y liquidez
• Financiación Circulante
Marco Temporal : 7 años inversión y 3 liquidez
Cantiad: < 200K€ (euribor +4%) & < 600K€ (euribor +3% [+1% avail.+4% soc.
dues])
www.icodirecto.es
• ENISA
Scheme: Participative Loan
Time frame (7-9 years)
Amounts: >100K€ < 1.500K€ (Euribor +0,75% / 6%)
www.enisa.es
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8. Préstamo Participativo
• Préstamo de interés variable, según la evolución de la
actividad de la empresa.
• Es deuda subordinada, es decir, se sitúa después de los
acreedores comunes en orden a la prelación de los créditos.
• Se considera patrimonio contable, con su potencial uso
para apalancamiento financiero adicional.
• La vida del préstamo suele ser a Largo Plazo.
• Todos los intereses pagados son deducibles del Impuesto
de Sociedades.
• La amortización anticipada del préstamo sólo es posible si se
compensa con una ampliación de igual cuantía de sus fondos
propios.
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9. Préstamo Participativo
• Ventajas respecto a un préstamo tradicional:
– Respeta más los ciclos económicos de las empresas,
acomodando el pago a los resultados de las mismas.
– Al ser patrimonio contable, es asimilable a los fondos propios a la
hora de valorar su solvencia financiera, y apalancamiento de otras
fuentes.
– La única garantía exigida es la solvencia del proyecto empresarial
y del equipo gestor.
• Ventajas respecto a un Capital Riesgo:
– No se interfiere en la propiedad de la empresa.
– No diluye la participación de los propietarios, ni el reparto de
beneficios.
– Se eliminan los procesos de valoración y desinversión.
– Los gastos financieros son deducibles del Impuesto de Sociedades.
– Su papel en la gestión de la empresa es mucho menos intrusiva.
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10. Comparando Costes de Capital
Coste de Capital
Créditos Comerciales
Préstamos Participativos
Capital Riesgo
Private Equity
Rentabilidad de la Empresa
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11. Socios Industriales
• Incorporación de una empresa, al accionariado, a cambio
de aportación de activos (tangibles o intangibles).
• Aportaciones:
• Recursos de capital
• Acceso a mercados/carteras de clientes
• Reconocimiento de marca
• Conocimiento tecnológico
• Capacidad productiva
• Muy interesante cuando se busca acceso a mercados,
conocimiento de mercado y/o de negocio.
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12. Socios Capitalistas
• Instrumentos de inversión según momento de crecimiento
de cada empresa.
- Constitución: Fondos propios de emprendedores y su entorno,
Capital Semilla y Business Angels
- Start-up: Business Angels, y Capital Riesgo
- Primera Ronda. Consolidación: Capital Riesgo
- Segunda y Tercera Ronda. Crecimiento: Capital Riesgo
- Cuarta Ronda: Salida a Cotización Pública (MAB)
Este documento recoge criterios de Business Angels y de
Fondos de Capital Riesgo.
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13. Comparativa
Business Angels (BA) Aspecto Capital riesgo (VC)
< capital riesgo Cantidad invertida > Business angels
Dinero propio Propiedad del dinero Dinero propio y de terceros
5/10 años (largo plazo) Plazo desinversión 3-5 años aprox. (medio plazo)
< capital riesgo Rentabilidad > Business angels
Alta (día a día) Nivel implicación Gestión de fondos
Start-ups Empresas objetivo Empresas consolidadas
Motivación estrictamente
Desafío personal Motivación
financiera
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14. ¿Qué puede proporcionar?
Capital
Plan de Acción
Conexines
Credibilidad
Governanza
Estabilidad
Ambición en mercado
Gestión
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15. ¿Qué busca un Capital Riesgo?
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16. ¿Qué busca un Capital Riesgo?
Depende del momento del proyecto en el que invierte. Si nos
centramos en nuevas empresas:
• Equipo:
• Experiencia en el sector, con fuerte conocimiento técnico y de
oportunidad de mercado
• Referencias de confianza
• Predisposición a recibir soporte del CR
• Mercado:
• Mecado emergente y/o en rápido crecimiento
• Modelo de Negocio:
• Como harás dinero, a quién venderás, como lo venderás
• Tecnología:
• Tecnología defendible.
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17. Cómo acercarse a un Capital Riesgo
• La inversión es un negocio de personas, confianza y relación.
Todo está relacionado con “a quién conoces”.
• El inversor invierte en el negocio, pero especialmente en las
personas.
• La mejor forma de acercarse a un Capital Riesgo es a través
de una introducción:
• Si no conoces a un CR, encuentra a alguien que le conozca y
que te presente
• Emprendedor, profesor, abogado, intermediario, …
• Enviar un plan a info@crnombre.com es una pérdida de tiempo
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18. Recomendaciones
• No te tomes la negativa como algo personal, las probabilides
suelen ser desfavorables.
• Todos los CR están “interesado” - fuerzales a hacer algo para
comprobar su interés.
• No pierdas el tiempo intentando hacer cambiar de idea a
alguien que dice NO.
• No intentes buscar diferentes entradas en un CR si uno de ha
dicho que NO.
• No ignores a los socios más jóvenes
• No ignores a los primeros inversores
• Hay muchos Capitales Riesgo, centrate en aquellos más
alienados, a lso qeu tengas acceso
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19. Recomendaciones
Busca el efecto rebote
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20. Contact
Fernando San Martín
Telf.: (+34) 91.435.25.54
e-mail: fsanmartin@barrabes.com
Twitter: @fsanmartin
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