tipo de cambio real

1. Fernando Domínguez

2. La fórmula de cálculo del
tipo de cambio real es:
[ textrm{Tipo de Cambio Real} = frac {E P^*}{P} ]
Siendo:
( E ): tipo de cambio nominal.
( P^* ): Índice de precios del país extranjero.
( P ): Índice de precios local.

3. Consideraciones sobre el cálculo del
tipo de cambio real
El valor absoluto del tipo de cambio real depende del año
base que se haya utilizado para calcular los índices de
precios en cada país, por lo tanto, el valor absoluto del tipo de
cambio real no tiene significado por si solo. El valor del tipo de
cambio real adquiere significado cuando se analiza su
evolución a lo largo del tiempo.
Además, para el cálculo del tipo de cambio real es necesario
elegir índices de precios, estos pueden ser el índice de
precios al consumidor, el deflactor del PIB o un índice de
precios mayorista. Estos índices se calculan utilizando
canastas de bienes, que son diferentes entre países, ya que
las estructuras de consumo y producción entre los países es
diferente y varía en el tiempo.

4. Variaciones en el tipo de cambio real
Las variaciones del tipo de cambio real
pueden deberse a:
- variaciones en el tipo de cambio nominal.
- variaciones en los precios de los bienes
extranjeros.
- variaciones en los precios de los bienes
locales.

5. Políticas económicas que afectan el TCR?
• Controles de capital. Algunos analistas sugieren utilizar controles
al ingreso de capitales para subir la tasa de interés doméstica y
reducir la demanda.
• Acumulación de reservas con superávits fiscales. Como
la compra de reservas con emisión de dinero genera inflación pero
no afecta el tipo de cambio real algunos analistas sugieren comprar
reservas y financiarlas con impuestos o deuda pública.
• Acumulación de Reservas emitiendo deuda pública. Esta
política de compra de dólares, ”intervención esterilizada”,
es improbable que tenga efectos cuantitativamente
significativos sobre el TCR.
• Cambios transitorios en el gasto de consumo del gobierno
en bienes no transables. Este tipo de política es efectiva en
mover la curva de demanda de bienes no transables en el
gráfico.

6. El TCR es un precio relativo que escapa al
control directo del gobierno y que es muy difícil
de administrar. Tampoco queda claro cual es la
razón por la cual el estado debería
administrarlo.