1. Derivados
15 de Octubre de 2013
Nn 2013

2. OPCIONES
1. Repaso
2. Precio de una opción
3. Estrategias con opciones

3. OPCIONES VS. FUTUROS
LONG
POSITION
(BUYER)
DERECHO
OBLIGACIÓN
PRIMA
SHORT
POSITION
(SELLER)

4. REPASO: OPTIONS MARKETS VOCABULARY
CALL
BUY
AMERICAN
OPTIONS
STRIKE
PRICE
PUT
STRIKE
DATE
SELL
EUROPEAN
OPTIONS
PRICE OF THE OPTION

5. FUENTES DE RENTABILIDAD
ACCIÓN
OPCIÓN
Dividendos
Ejercerla
Aumento
de precio
Vender la
opción

6. Valor de una
acción VS. Valor
de una opción
¿Cómo se determina?

7. FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE LA PRIMA
Precio actual
de la acción
Precio de
ejercicio
Tiempo
hasta el
vencimiento
Volatilidad
del precio
Tasa de
interés
Dividendos

8. Precio de la acción (spot price) y precio de ejercicio (strike price)
CALL
• Aumenta el precio
spot
• Disminuye el strike
price
PUT
• Disminuye el precio
spot
• Aumenta el strike
price
Aumenta el
valor de la
prima
cuando…

9. Tiempo hasta el vencimiento
IN THE MONEY
OUT OF THE
MONEY
Aumenta el valor de la prima,
cuanto menos tiempo falte
para el vencimiento.
Aumenta el valor de la prima,
cuanto más tiempo falte para
el vencimiento.

10. Volatilidad
CALL
Se beneficia de los
aumentos de precio y ha
limitado su riesgo ante
una baja de precios
PUT
Se beneficia de la baja de
precio y ha limitado su
riesgo ante una subida de
precios
El valor de
la opción
aumenta,
cuando la
volatilidad
aumenta

11. Tasa de interés
Aumento de la tasa de
interés
Tasa esperada de
crecimiento en el
precio de la acción
sube
VA FF recibidos por el
propietario de la
opción disminuyen
Aumenta spot price
Disminuye precio de la
opción
CALL
Aumenta
la prima
Baja la
prima
PUT
Baja la
prima
Baja la
prima

12. Dividendos
Efecto: reduce el precio de la acción en la
fecha siguiente al pago de dividendos
Baja el spot price
CALL
PUT
Baja la
prima
Sube la
prima

13. Estrategias con
opciones
Continuación última clase

14. BEAR SPREAD
Long Put X2
Short Put X1
Limita el beneficio potencial y el riesgo de pérdida

15. STRADDLE (CONO)
Long Call
Long Put
= Vto
= Strike
Beneficio potencial ante un gran movimiento del spot.
Mayor pérdida ante una pequeña variación.

16. STRANGLE (CUNA)
Long Call X2
Long Put X1
= Vto
Long Call
X1
X2
Long Put
Beneficio potencial ante un gran movimiento del spot.
Limita las pérdidas si las oscilaciones son pequeñas.

17. BUTTERFLY SPREAD
Long Call X1
Long Call X3
2x Short Call X2
Genera beneficios si el spot se mantiene cerca de X2, y genera
pérdida ante grandes variaciones del spot en cualquier dirección.

18. CASO PRÁCTICO
ESTRATEGIAS CON OPCIONES