ACTIVIDAD N 2

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EVALUACION DE PROYECTOS

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ACTIVIDAD N 2

  1. 1. EVALUACIÓN DE PROYECTOS EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO OIKOS CONSULTORES
  2. 2. Fuentes de los datos financieros Ingresos Precios (estudio de mercado) Programa de producción (tamaño) Costos de Inversión Activos fijos tangibles Terreno (emplazamiento) Obras civiles y de urbanismo (tamaño y organización) Maquinarias y equipos (tamaño e ingeniería) Mobiliario (tamaño y organización) OIKOS CONSULTORES
  3. 3. Activos fijos intangibles Estudio técnico económico Estudios de suelo (emplazamiento) Proyecto arquitectónico (tamaño e ingeniería) Know how de instalación (ingeniería) Know how de procesos (ingeniería) Licenciamiento de software (ingeniería) Registros legales (aspectos legales) Contratación de servicios Activos circulantes (capital de trabajo) Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Recursos humanos (organización) Servicios OIKOS CONSULTORES
  4. 4. Costos de Producción Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Mano de obra directa (organización) Costos de Administración Nómina administrativa (organización) Publicidad, papelería, compras, ventas Costos de Servicios Agua, luz, teléfono, fax, Internet, vigilancia, aseo, contabilidad (emplazamiento, organización) Costos de Mantenimiento (tamaño e ingeniería) Costos de Transporte (localización) Costos de Eliminación de desechos (ingeniería) Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda) Costos de Depreciación y Amortización (inversiones) OIKOS CONSULTORES
  5. 5. Programación de tamaño para cálculo de ingresos y costos OIKOS CONSULTORES AÑO % CAPACIDAD UTILIZADA PRODUCCIÓN (TM) 1 70 700 2 70 700 3 80 800 4 90 900 5 100 1000
  6. 6. 1. INGRESOS POR VENTAS     OIKOS CONSULTORES AÑOS PRODUCCIÓN (UNIDADES) PRECIO DE VENTA (BS./UNIDAD) INGRESOS POR VENTAS (BS.) 1       2       3       4       5      
  7. 7. 2. COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL ACTIVOS FIJOS TANGIBLES       Construcción y Obras Civiles.       Maquinarias y Equipos       Mobiliario       Vehículos      
  8. 8. COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES       Licenciamiento de S.       Adquisición de una P.       Gastos Legales       Estudios Técnico-Econ.      
  9. 9. COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES CAPITAL DE TRABAJO (3 MESES)       Materia Prima/Insumos       Nomina/Gastos General.      
  10. 10. COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES CONCEPTO   APORTE PROPIO                   FINANCIAMIENTO    TOTAL ACTIVOS TANGIBLES       ACTIVOS INTANGIBLES       CAPITAL DE TRABAJO       INVERSION TOTAL      
  11. 11. 3. COSTO FINANCIERO     OIKOS CONSULTORES AÑOS SALDO INICIAL INTERESES CREDITO CUOTA ANUAL AMORTIZ. SALDO FINAL 1           2           3           4           5          
  12. 12. 4. DEPRECIACIÓN (COSTO CONTABLE)       (*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AÑOS   (**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI – VR / VU   OIKOS CONSULTORES CONCEPTO VALOR INICIAL (VI) VALOR DE RESCATE (VR) VIDA UTIL (*) (VU) DEPRECIACIÓ (**) Activos Fijos Tangibles        
  13. 13. 5. COSTOS DE PRODUCCIÓN     OIKOS CONSULTORES AÑOS REQUERIMIENTOS M.P/INSUMOS (UN) PRECIO M.P/INSUMOS(BS./UN) COSTO POR M.P/INSUMOS (BS.) 1       2       3       4       5      
  14. 14. 6. COSTO DE NOMINA   OIKOS CONSULTORES CATEGORIA CANTIDAD SALARIO ANUAL 4 SALARIOS ADICIONALES COSTO NOMINA Gerente         Jefe de Prod.         Secretaria         Ingeniero de S.         Vendedor (**)         Trabajador         TOTAL NOMINA        
  15. 15. 7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS       OIKOS CONSULTORES CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL Alquiler (con condominio)     Teléfono/Fax/internet     Luz y Aseo/Agua     Mantenimiento y Repar.     Papelería (impresora)     Publicidad     Patentes/Imp. municipales     TOTAL SERVICIOS Y G. ADMNISTRATIVOS    
  16. 16. 8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS     OIKOS CONSULTORES CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL Vigilancia Privada     Limpieza     Contabilidad     TOTAL SERVICIOS (0UT)    
  17. 17. 9. COSTOS DE OPERACION   OIKOS CONSULTORES CONCEPTO/AÑO 1 2 3 4 5 PRODUCCION           NOMINA           SERVICIOS           SERVICIOS (O)           COSTOS OPER.          
  18. 18. 10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO )     OIKOS CONSULTORES   AÑOS 0 1 2 3 4 5 Ingresos por Ventas             - Costos de Operación             - Intereses             - Deprecia             Ganancias Gravables             - Impuesto ISLR (*)             Ganancias Netas            
  19. 19.         OIKOS CONSULTORES   0 1 2 3 4 5 Ganancias Netas             + Deprecia             - Costo de Inversión             + Créditos recibidos             - Amortiz             Flujo de Fondos Neto            
  20. 20.   11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO ) OIKOS CONSULTORES   AÑOS 0 1 2 3 4 5 Ingresos por Ventas             - Costos de Operación             - Deprecia             Ganancias Gravables             - Impuesto ISLR (*)             Ganancias Netas             + Deprecia             - Costo de Inversión             Flujo de Fondos Neto            
  21. 21. 12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIÓN     OIKOS CONSULTORES AÑOS 0 1 2 3 4 5 FFN SIN INFLACIÓN             FFN CON INFLACION            
  22. 22. Estimación de la tasa de rendimiento mínima aceptada (trema) <ul><li>Criterios: </li></ul><ul><li>Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre de riesgo </li></ul><ul><li>Costo de oportunidad del dinero: tasa de interés activa del préstamo </li></ul><ul><li>Tasa de interés pasiva de un deposito a plazo fijo de un año </li></ul><ul><li>Prima de riesgo sectorial </li></ul><ul><li>Prima de riesgo de la economía </li></ul>OIKOS CONSULTORES
  23. 23. TREMA REAL (R) TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 1 1 + TASA DE INFLACION TREMA REAL DEL PROYECTO (TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 102 1+ 0,18 (10,2%) OIKOS CONSULTORES
  24. 24. Cálculo del Valor Presente neto (VPN) <ul><li>n </li></ul><ul><li>VPN = -Io +  FNE1 / (1 + i) + … FNEn / (1 + i) </li></ul><ul><li>Siendo -Io la Inversión Inicial en el año 0; FNE1…FNEn los flujos netos de efectivo de cada año desde 1 hasta n </li></ul><ul><li>Criterio de decisión: </li></ul><ul><li>VPN  0  Se acepta el proyecto </li></ul><ul><li>VPN  0  Se rechaza el proyecto </li></ul><ul><li>VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR) </li></ul>OIKOS CONSULTORES
  25. 25. Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) TIR = VPN = 0; Por Interpolación: TIR (aprox) = Ii + (Is – Ii) . VPNP/ VPNP – VPNN Donde: Ii: Tasa de interés inferior; Is; Tasa de interés superior; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo OIKOS CONSULTORES
  26. 26. Apalancamiento Financiero comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la respectiva sin financiamiento; si la TIR con financiamiento es mayor que sin financiamiento existe apalancamiento financiero Análisis de Sensibilidad (AS) Variar los parámetros financieros mas importantes: inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado de sensibilidad del proyecto a los cambios OIKOS CONSULTORES
  27. 27. Análisis de Sensibilidad (AS) <ul><li> INV = Incremento o disminución porcentual del costo de inversión </li></ul><ul><li>C = Incremento o disminución porcentual de los costos </li></ul><ul><li>ING = Incremento o disminución porcentual del ingreso </li></ul><ul><li>AS =  TIR /  PF Donde: </li></ul><ul><li> TIR: (TIR1 – TIR2) (en valor absoluto) </li></ul><ul><li> PF: Variación porcentual del parámetro financiero </li></ul><ul><li>AS  1 El Proyecto es muy sensible a la variación del </li></ul><ul><li>parámetro correspondiente </li></ul><ul><li>AS  1 El proyecto es poco sensible a la variación del parámetro correspondiente </li></ul>OIKOS CONSULTORES
  28. 28. Estudio de Caso Se tiene un proyecto con una vida útil de 5 años y una inversión inicial de ( en millones de Bs.) Inversión Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (año 1); Bs. 65 (año 2); Bs. 85 (año 3) Bs. 90 (año 4); Bs. 120 (año 5). La Tasa de Rendimiento Mínima Aceptada (TREMA) es de 44% anual. VPN = -100 +  34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4 VPN = -100 + 134,9 = 34, 9  Se acepta el proyecto OIKOS CONSULTORES
  29. 29. Ii = 44% Is = 64% VPNP = 34,9 VPNN = -3,5 TIR (aprox) = 44 + (64 – 44) . 34,9 / 34,9 – (-3,5) TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417 TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6%  INVERSION = 20% Io = 120 TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5% AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56 AS  1 El proyecto es poco sensible a un incremento de un 20% del costo de inversión OIKOS CONSULTORES

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