identificacion formulacion y evaluacion de proyectos

1. Curso - Taller
Identificación, Formulación y Evaluación de
Proyectos de Inversión Pública
Sesión: Flujos de Costos Privados y Sociales

2. Pasos a seguir
1. Elaborar el flujo de fondos a precios
privados.
2. Considerar las razones precio cuenta
pertinentes al flujo.
3. Corregir el flujo de fondos a precios
privados para que sea a precios sociales.

3. 1. Flujo de Fondos Neto a
Precios Privados
 El flujo de fondos consiste en un esquema
que presenta sistemáticamente los costos e
ingresos registrados período por período.
 Estos se obtienen de los estudios de
mercado administrativo, etc. Por lo tanto, el
flujo de fondos puede considerarse como
una síntesis de todos los estudios realizados
como parte de la etapa de pre-inversión o
como parte de la etapa de ejecución.

4. Flujo de Fondos Neto: elementos
básicos
 Los beneficios (ingresos) de operación.
 Los costos (egresos) de inversión o
montaje, o sea, los costos iniciales.
 Los costos (egresos) de operación.
 El valor de desecho o salvamento de los
activos del proyecto.

5. Flujo de Fondos Neto: cuando
hay ingresos e impuestos
+Ingresos
-Costos Operativos
-Interés
-Depreciación
+V. S. Equipos …
Utilidad gravable
-Impuestos k %
+Depreciación
-Amortización
-Capital trabajo
+Recuperación C.T..
+V. Libro
-Inversión
+Préstamo …
Flujo Fondo.Neto

6. Flujo de Fondos Neto: cuando no
hay ingresos ni impuestos
A) INVERSION
1. Intangibles
2. Inversión en Activos Fijos
Transables
No transables
3. Capital de Trabajo1
4. Valor Residual
B) COSTOS DE OPERACIÓN
1. Bienes y Servicios
2. Personal y Obligaciones Sociales
Docentes2
Administrativos
3. Otros gastos corrientes
4. Gastos de Mantenimiento

7. Valor de salvamento y libros
 Los rubros que merecen mayor discusión son el
VALOR DE SALVAMENTO y el VALOR EN
LIBROS.
 El valor de salvamento, es el valor que conserva
los activos depreciables al final de su vida útil o
al momento de analizarlo. Para el caso de los
activos no depreciables su valor siempre se
mantiene constante, y su valor de salvamento es
igual a su valor en libro.

8. Valor de salvamento y libros
 Si el activo depreciable no se vende, el
valor de salvamento, siempre va después de
impuesto; si este activo se vende se tiene
que comparar el valor de salvamento (valor
comercial) con el valor en libro,
sucediendo lo siguiente:

9. Valor de salvamento y libros
 La diferencia entre el valor de
comercial y el valor en libro, va
siempre antes de impuestos.
 El valor en libro siempre va después
de impuestos.

10. Comparación
Valor
Comercial
Valor
Libros
Ubicación
70 50 Antes Impuesto 20
Después Impuesto 50
50 50 Antes Impuesto 0
Después Impuesto 50
40 50 Antes Impuesto -10
Después Impuesto 50

11. Ejemplo
 En el estudio de un proyecto de inversión se
calculan inversiones en terreno por US$
1.000.000 y en máquinas por US$ 3.000.000.
 El estudio de mercado costo US$ 50.000 y señalo
la posibilidad de que con estas inversiones se
puedan vender 1.200 toneladas en el primer año
(con incrementos de 50 toneladas anuales) a un
precio de US$ 3.000 c/u. El estudio financiero a
determinado la necesidad de un prestamo de US$
1.800.000 pagadero en cuatro cuotas iguales, con
unos interés del 14% anual.

12. Ejemplo (continúa)
 El informe técnico calcula costos variables de US$
650 por toneladas producida y costos fijos de US$
800.000 anuales. Los equipos se deprecian en línea
recta en cuatro años. La empresa paga un impuesto a
las utilidades del 10%. El proyecto podrá operar
durante un máximo de seis años, momento en el que
la maquinaria se venderá en US$ 1.000.000.
 Se deberá disponer de un capital de trabajo
correspondiente a un 25% de los ingresos anuales.
Construya el flujo de fondos del proyecto
financiado.

13. Solución
Inversión:
 Terrenos = 1.000.000, No depreciable
VS=VL=1.000.000
 Máquina = 3.000.000, Depreciable
VS=1.000.000, VL=0
 Estudio de mercado = 50.000 Costo muerto

14. Ejemplo
Años 0 1 2 3 4 5 6
INGRESOS
Ventas 1200 1250 1300 1350 1400 1450
precios 3 3 3 3 3 3
Ingresos 3600 3750 3900 4050 4200 4350
COSTOS
Variables 780 812,5 845 877,5 910 942,5
Fijos 800 800 800 800 800 800
Depreciación = 3.000/4 = 750 ( 1- 4 Años)
Amortización del Préstamo

15. Ejemplo
n Cuotas Interés Amortización Saldo Final
0 1800,00
1 617,76 252,00 365,76 1434,23
2 617,76 200,79 416,97 1017,25
3 617,76 142,41 475,35 541,90
4 617,76 75,86 541,90 0
R = 1.800[0,14(1,14)4 / (1,14)4-1] = 617,76

16. Ejemplo
 El capital de trabajo (CT)
Años 0 1 2 3 4 5 6
Ingresos 3600 3750 3900 4050 4200 4350
Capital trabajo
25%
900 937,5 975 1012,5 1050 1087,5
-900 -37,5 -37,5 -37,5 -37,5 -37,5
Recuperación
C.T.
1087,5

17. FLUJO DE FONDOS DEL
PROYECTO FINANCIADO
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos 3600,00 3750,00 3900,00 4050,00 4200,00 4350,00
Costos
Fijos -800,00 -800,00 -800,00 -800,00 -800,00 -800,00
Variables -780,00 -812,50 -845,00 -877,50 -910,00 -942,50
Interés -252,00 -200,79 -142,41 -75,86
Depreciación -750,00 -750,00 -750,00 -750,00
V. S. Equipos 1000,00
Utilidad gravable 1018,00 1186,71 1362,59 1546,64 2490,00 3607,50
Impuestos 10% -101,80 -118,67 -136,26 -154,66 -249,00 -360,75
Depreciación 750,00 750,00 750,00 750,00
Amortización -365,70 -416,90 -475,30 -541,10
Capital trabajo -900,00 -37,50 -37,50 -37,50 -37,50 -37,50
Recuperación C.T.. 1087,50
V. Libro (terreno) 1000,00
Inversión -4000,00
Préstamo 1800,00
F. F.N.. -3100,00 1263,00 1363,64 1463,53 1563,38 2203,50 5334,25

18. Formulación

19. Módulo de Formulación
 Costos “Sin Proyecto”
 Se tomarán todos los costos de
producción o dotación del bien o servicio
que existen actualmente y su proyección
en el Horizonte del Proyecto.
Si ya existe agricultura en esas tierras a irrigar, se deberá
tomar en cuenta los costos de producción en que incurren
en la actualidad los productores. Si no la había el costo
sin proyecto puede ser cero.

20. Módulo de Formulación
 Costos “Con Proyecto”
 Se realizará una proyección de los
costos para las diferentes alternativas del
proyecto. Estas incluirán costos de
inversión y de operación y
mantenimiento.
Se deberá consignar todos los costos de producción en
los que se incurrirá para alcanzar mayores niveles de
productividad y producción. Se incluye la inversión.

21. Módulo de Formulación
 Costos Incrementales
 Son el resultado de la comparación entre
los costos “con proyecto” y los costos
“con proyecto”. Son los costos que,
efectivamente, pueden atribuirse al
proyecto.

22. Módulo de Evaluación
 Beneficios “Sin Proyecto”
 Se estimará los beneficios derivados de
la satisfacción de la demanda actual y
proyectada.
Se toma en cuenta lo que se hubiera obtenido de la
venta, producto de la cosecha, en ausencia del
proyecto. Es decir, con los niveles actuales de
productividad y producción.

23. Módulo de Evaluación
 Beneficios “Con Proyecto”
 Se realizará una proyección de los
beneficios para las distintas alternativas
del proyecto.
Se proyecta el nuevo volumen de ventas, como producto
de una mejora en la productividad y producción en las
tierras irrigadas.

24. Módulo de Evaluación
 Beneficios Incrementales
 Son el resultado de la comparación entre
los beneficios “con proyecto” y los
beneficios “con proyecto”. Son los costos
que, efectivamente, pueden atribuirse al
proyecto.

25. PERFIL DEL FLUJO DE CAJA DE
UN PROYECTO
( + )
Beneficios Netos Etapa Operativa
0 1 2 3 4 5 Año de Vida
Período de
Inversión Inicial
( - )

26. RUBROS 0 1 2 3 4 5 24 25
BENEFICIOS 10,0 10,5 11,0 11,6 29,3 30,7
vta productos agricolas 10,0 10,5 11,0 11,6 29,3 30,7
COSTOS 21,1 19,1 3,2 3,2 3,2 3,2 3,2 3,2
Obras 14,8 6,3
Transables 8,4 3,5
No transables 5,3 2,5
MO Calificada 0,6 0,2
MO Nocalificada 0,5 0,1
Equipos 5,1 12,8
Transables 5,1 12,8
Expropiación 1,2
Costos Operativos 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4
Costos de Mantenimiento 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8
BENEFICIOS NETOS -21,1 -19,1 6,8 7,3 7,8 8,4 26,1 27,5
F.D. 0,89 0,80 0,71 0,64 0,57 0,07 0,06
VAN (12%) 40,0
TIR 21%
CASO : CONSTRUCCION PEQUEÑA IRRIGACION
(millones de US$)

27. 2. Considerar los precio cuenta.
 De acuerdo a la Directiva 004-2002-
EF/68.01, Anexo 9 sobre los parámetros de
evaluación. Los precio sociales que deben
tenerse en cuenta son:
 Precios sociales de bienes transables.
 Precios sociales de bienes no transables.
 Valor social del tiempo.
 Precios social de los combustibles.

28. Precios social de los bienes
transables.
 Precio Social de Bienes Importables (PSBI)
PSBI = Precio CIF * PSD + MC + GF
 MC: Margen comercial del importador
 GF: Gasto de flete nacional neto de impuestos
 PSD: Precio social de la divisa
(1.08*Tipo de cambio)

29. Precios social de los bienes
transables.
 Precio Social de Bienes Exportables (PSBE)
PSBE = Precio FOB * PSD - GM – GF + GT
 GM: Gastos de manejo neto de impuestos
 GF: Gasto de flete del proveedor al puerto nacional
neto de impuestos.
 GT: Gastos de transporte nacional al proyecto neto de
impuestos.
 PSD: Precio social de la divisa
(1.08*Tipo de cambio)

30. Precios social de los bienes no
transables.
 Un bien es no transable cuando su precio
interno se determina por la demanda y
oferta internas.
 Para el cálculo del precio social de estos
bienes se debe utilizar precio de mercado
excluyendo todos los impuestos y
subsidios.

31. Razon Precio Cuenta (RPC)
 La RPC es la división entre el Precio Social
o Precio Cuenta (Pc) y Precio de Mercado
(Pm) .
RPC = Pc/Pm
 Las RPC se multiplican por los precios de
mercado para calcular los precios sociales.

32. 3. Corregir el flujo de fondos
 Bienes Transables
 Para corregir el flujo debe de multiplicarse el
precio del bien por la RPC ó calcular el
precio social respectivo con la fórmula.
 Bienes no Transables
 Se deben eliminar los impuestos, en este caso
es el Impuesto General a las Ventas (IGV),
Para esto dividimos el precio entre 1.18. Si
fuera pertinente considerar el ISC u otro
impuesto.