El ministro de Hacienda presenta los avances del mercado de capitales colombiano, incluyendo la implementación de los Fondos de Inversión Colectiva, el decreto de Segundo Mercado, alternativas para financiar proyectos de infraestructura, la reforma tributaria para atraer inversionistas extranjeros, la adopción de normas contables internacionales y la revisión del régimen de inversión extranjera. El objetivo es continuar desarrollando el mercado de capitales para impulsar el crecimiento económico.

1. Mauricio Cárdenas
Ministro de Hacienda y Crédito Público
II CONGRESO DE LA ASOCIACIÓN DE FIDUCIARIAS DE COLOMBIA
VIII REUNIÓN DE LA FEDERACIÓN IBEROAMERICANA DE FONDOS DE INVERSIÓN
Cartagena, junio 6 de 2014
Mercado de Capitales:
¿Cómo vamos?

2. Fuente:
Mercado de
capitales
desarrollado
Estándares
Internacionales
Fundamentales
Macroeconómicos sólidos
Amplio acceso Seguridad a
inversionistas
Un mercado de capitales de calidad impulsa el
crecimiento económico
Crecimiento
Económico

3. En junio de 2013 se expidió decreto de Fondos de
Inversión Colectiva (FICS)
MAYOR ACCESO. FICS
FICS
• Canalizan el ahorro
colectivo y facilitan
financiar proyectos de
mayor plazo y tamaño
• Generan economías de
escala
• Permiten democratizar
la propiedad accionaria
de las empresas a
menores costos.
Activos administrados por la industria de fondos de inversión
(Cifras a septiembre de 2013)
Cálculos: URF Fuente: www.ici.org y Banco Mundial

4. FICS tienen arquitectura más eficiente para
dinamizar la oferta de productos
Gestión
de
Riesgos
•Canal de autorización eficiente
FICs de activos tradicionales.
(FAMILIAS DE FONDOS)
•Permite segmentar los tipos de
clientes-Protección al
inversionista.
FICS DE ACTIVOS NO
TRACIONALES
APALANCAMIENTO.
MAYOR ACCESO: FICS

5. Fuente: Banco Mundial - Asociación de Fondos Mutuos de Chile - Superintendencia Financiera de Colombia – ICI.ORG
CHILE COLOMBIA USA
Población Total (habitantes) 17.269.525 46.927.125 313.914.740
PIB (U$$ millones) 248.602 331.655 15.088.000
Activos (U$$ millones) 36.337 20.526 11.621.600
Activos / PIB 15% 6% 77%
Administradores de Fondos 19 52 713
Total de Fondos 2.220 311 7.637
Inversionistas 1.662.299 913.248 90.400.000
Inversionistas / Población 10% 2% 29%
Existe un potencial muy importante de crecimiento.
Hay una limitada participación de inversionistas
MAYOR ACCESO: FICS

6. ADMINISTRADOR DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA
GESTIÓN DISTRIBUCIÓN
CUSTODIA
• SAI
• Soc. Fiduciarias
• SCB
Canales:
- Red propia
- Uso de red
- Corresponsales
Distribución especializada
Obligatoria e
independiente
• Soc. Fiduciarias
La especialización de actividades reduce costos
MAYOR ACCESO: FICS

7.  Alcanzar estándares internacionales
 Para FICS es obligatoria la custodia independiente
 En el caso de la fiducia de inversión, APT y MILA, es
voluntaria.
Actividad de carácter independiente, por medio de la cual
se ejerce la vigilancia de los recursos del custodiado
FINALIDAD
Garantizar
una adecuada
protección al
inversionista
Garantizar una
mayor transparencia
y eficiencia al
mercado de valores
Se expidió decreto que regula la custodia de valores
SEGURIDAD INVERSIONISTAS: Custodia

8. HOY
14 de diciembre/2014
FICS nuevos: se constituirán de
conformidad con el decreto.
Carteras colectivas en funcionamiento: presentar
a la SFC un plan de ajuste para adecuar los
productos de conformidad con el Decreto 1242 de
2013, de conformidad con las instrucciones que
establezca dicha Superintendencia.
Actividad de custodia de
valores: fecha límite para su
implementación
Plazo Implementación Esquema

9. Fuente:
Menor costo de endeudamiento público se
traslada al sector privado a través del mercado
de capitales
TES UVR 2023 y emisiones bonos privados IPC a 10 años
Fuente: Bloomberg y BVC
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
TES UVR 2023 Emisiones Privadas IPC 10 años

10. Sin embargo, aún son muy pocas las
firmas que emiten
Fuente: BVC. Cifras a Mayo de 2014. Cálculos: URF
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Billonesdepesos
Emisiones renta fija
(COP billones)
Sector Financiero Sector real y público Números de emisores
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Númerodeemisores
Billonesdepesos
Emisiones renta variable
(COP billones)
Total colocado Números de emisores

11. Se expidió el decreto de Segundo Mercado para
ampliar participación de nuevos emisores
Compañías Nacionales que cotizan en Bolsa
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado
• Canal simplificado para emisiones
dirigidas a inversionistas institucionales
• Facilita acceso al mercado de valores
para PYMES y vehículos de propósito
especial o emisores por una sola vez
(Infraestructura).
• Trámite más expedito.
 Reducción de costos
 Prospecto simplificado
 Revelación de información
relevante a potenciales
inversionistas
 Periodo determinado para
autorización por SFC
• Listamiento en Bolsa de Valores y
Calificación son voluntarios a decisión
del emisor.

12. Aumento del cupo individual para
establecimientos de crédito hasta
el 25% siempre que lo que exceda
el 10% sea para infraestructura por
APP.
Cupo individual de 40% para
financiación de infraestructura
siempre que no capte recursos
del público.
Régimen de Inversiones, nuevo tipo
de activo: fondos de capital
privado que inviertan en
infraestructura APP, tanto deuda
como equity.
Alternativas para
la financiación de
proyectos de la
cuarta generación
de concesiones
viales (4G).
MAYOR ACCESO. Infraestructura 4G

13. Milesmillonesdepesos
INTERNACIONALIZACIÓN: Reforma
Tributaria
Integración de los mercados: nuevos jugadores, más
liquidez, mejor calidad
Portafolio de TES en poder de Fondos extranjeros
Fuente: Ministerio de Hacienda, SFC
Reforma
Tributaria 2012
•Simplificación al
tratamiento tributario
aplicable a inversionistas
extranjeros de portafolio.
•Reducción de la tarifa de
Retención en la Fuente de
33% al 14%.
•Posibilidad de acreditar
pago de impuesto en
exterior.
•Simplificación de retención
para los títulos de renta
fija, tanto en pesos como
en UVR.

14. Marco Técnico
Normativo de
Información
Financiera
Implementación
del Esquema por
parte de las
entidades
Normas y
enmiendas de
información
financiera
Normas sobre el
sistema documental
contable y el sistema
de aseguramiento de la
información - IFAC
Grupo 1
• Emisores
• Vigiladas SFC
• Grandes
Empresas
Grupo 2
• Pymes
Grupo 3
• Microempresas
INTEGRACIÓN: Normas ContablesINTERNACIONALIZACIÓN: Normas
contables - NIIF
La adopción de los estándares contables
incentiva la entrada de inversionistas extranjeros

15. 6,7
6,3
6,1
5,8
5,8
5,5
5,1
5,1
5,0
4,8
4,5
4,3
4,3
2,0
1,7
- 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0
Irlanda (1°)
Singapur (2°)
Hong Kong (3°)
Luxemburgo (4°)
Panamá (5°)
Chile (10°)
Perú (24°)
Costa Rica (25°)
Puerto Rico (33°)
Mexico (46°)
Colombia (73°)
Paraguay (95°)
Brasil (97°)
Argentina (147°)
Venezuela (148°)
Impacto de la reglas de IED en los negocios
Fuente: The Global Competitiveness Report 2013–2014. World Economic Forum
Revisión del régimen de inversión
extranjera para:
• Incluir una definición comprensiva
acorde con los estándares
internacionales.
• Simplificación del proceso de
registro, según las necesidades.
• Actualización del régimen
sancionatorio
o Distribución de competencias
o Tipicidad
o Proporcionalidad
INTERNACIONALIZACIÓN: Régimen
Cambiario
Proyecto de decreto para simplificar el régimen
cambiario