El documento discute el reciente aumento en el precio del petróleo, sugiriendo que podría ser temporal debido a factores como un invierno más frío en algunas regiones y stocks de petróleo en máximos históricos. Aunque el petróleo seguirá siendo caro a largo plazo dado su insustituibilidad y declive en la producción, la economía mundial actualmente débil y el exceso de capacidad instalada sugieren que es prudente tomar el alza reciente con cautela en lugar de asumir que los precios altos son

1. Más cautela con la subida del petróleo
Es un rumor creciente cargado de dólares, muchos dólares. Empezó hace meses
como un pequeño susurro y ahora se ha hecho perfectamente audible: el precio del
petróleo vuelve a la estratosfera. La cotización del barril de crudo Brent se ha
duplicado en menos de un año y ronda los 80 dólares. Eso, sin que la reactivación
económica haya tenido tiempo de coger ritmo y espolear el consumo del preciado oro
negro. A este ritmo, volver al récord histórico de 160 dólares es algo casi hecho y el
horizonte de 200 dólares empieza a dibujarse con nitidez inquietante. ¿O tal vez no?
El petróleo es la principal fuente de energía, es insustituible a corto plazo y además
su producción se encuentra en una fase de declive acelerado. Todo esto apunta en
una dirección inequívoca: cada vez más y más caro. Pero tampoco es cuestión de
precipitarse. Lo que hay ahora sobre la mesa es una economía mundial debilitada,
mantenida a flote por ayudas públicas masivas coyunturales, un exceso de capacidad
instalada notorio en todo el mundo y un problema de desempleo creciente que no
tiene trazas de ir a resolverse a corto plazo. Adicionalmente, los inventarios de
petróleo están en máximos. Los stocks de la OCDE tienen capacidad para atender
por sí solos la demanda de 94 días, una marca histórica.
El último repunte parece más bien fruto de acontecimientos extraordinarios y
temporales: estamos ante el peor invierno vivido en China en medio siglo; en la costa
este de EE UU, las temperaturas son las más bajas desde 1982. En el mercado de
futuros no se descuenta un escenario apocalíptico: los precios a 12 meses vista
rondan los 85-86 dólares. Pero es cierto, ya se negocia crudo a casi 100 dólares. Esta
semana se intercambió en el mercado ICE, el más importante del sector, un contrato
(1.000 barriles) -sí, sí, un único contrato- a 97,5 dólares para entrega en diciembre de
2015. Conviene tomarse el reciente alza del petróleo con cierta reserva.
fmartinez@cincodias.es