En el marco del evento académico Diálogos de Coyuntura y Negocios de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Antioquia, el economista y exministro de Minas de Colombia, Amilkar Acosta Medina presentó un análisis sobre los cambios históricos de los precios del petróleo en el mundo y sus impactos en la economía del país. Más info.: Facultad de Ciencias Económicas Universidad de Antioquia http://economicas.udea.edu.co/ comunicacioneseconomicas@udea.edu.co Fijo: (57 4 ) 219 88 05-219 58 00 Medellín

1. LA DESTORCIDA DE LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO Y SU IMPACTO EN LA
ECONOMIA DEL PAIS
Amilkar Acosta Medina
Universidad de Antioquia
Febrero de 2016

2. “los precios bajos del
petróleo llegaron
para quedarse”
Moody´s

3. CONTEXTO: OFERTA Y DEMANDA

4. LA MATRIZ ENERGÉTICA
• El consumo de energía en el mundo actualmente
es de 218 millones de barriles de crudo
equivalente diariamente, de los cuales 33% es
petróleo, 30% carbón y 24% gas natural.

5. CONSUMO DE CRUDO
• 1970: 46.8 Millones de Barriles/ Día
• 1980: 63.1 “ “ “
• 1990: 66.7 “ “ “
• 2000: 76.6 “ “ “
• 2007: 85.8 “ “ “
• 2010: 87.0 “ “ “
• 2011: 89.3 “ “ “
• 2013: 91.3 “ “ “
• 2014: 92.8 “ “ “
• 2015: 94.5 “ “ “

8. NUEVOS DESCUBRIMIENTOS VS CONSUMO

9. PLAY PRE SALT - BRASIL
Después de 15 años sin que tuviéramos noticias de un nuevo
descubrimiento importante, se reportó el hallazgo de un campo
gigantesco de crudo en Brasil a finales de 2007, estimándose sus
reservas entre 5 mil y 8 mil millones de barriles. Sólo que este se
encuentra offshore, en aguas meta profundas del Atlántico, a más
de 7 mil metros de profundidad y para llegar hasta el yacimiento
fue necesario atravesar una espesa capa de sal de más de 2 mil
metros de espesor. La perforación del primer pozo tardó un año y
fue preciso invertir en él US $240 millones.

10. La caída de los precios del petróleo afecta la inversión en
los proyectos en diferentes grados
*
Flujo de caja
marginal o
negativo a los
precios actuales
Capacidad de producción (2012)
Millones bopd
Capacidad de producción de
líquidos en2007
-2
Arabia
Saudita
MC
Brasil FC
Crudo pesado
de Venezuela
FC
Rusia MC
Arabia
Saudita
FC
* * * ** * * * **
*
*
*
* * * **
* *
* *
* *
*
* * * *
*
*
*
*
*
*
*
Capacidad de
producción ociosa
de Arabia Saudita
Angola FC
U.S. DW
GoM FC
Rusia FC
Arenas
CanadiensesFC
U.S. Pozos Stripper MC
Rango potencial para
Brasil Aguas Ultra
profundas:
$60-80/Bbl
Precio de equilibrio1 para la capacidad de
producción: 2008 a 2012, $/bbl, WTI
1 MC = Costo marginal (Producción en 2007). FC = Costo total (nuevas inversiones) Fuente Wood Mackenzie; EIA; IOGCC; Análisis McKinsey
Miles de Barriles por Día
$/barriles

11. UNA NUEVA ERA
• “Obviamente la época de descubrimientos grandes y fáciles
quedó atrás ” . Thierry Desmarest, Presidente y Director
ejecutivo de la Total
• Habíamos pasado de una época de crudos abundantes,
baratos y de suministros confiables, a otra de crudos
escasos, costosos y de suministros expuestos a toda clase
de incertidumbres políticas!

12. LA REVOLUCIÓN DE LOS ESQUISTOS

13. El gran detonador de la destorcida de los precios del petróleo fue la
revolución de los esquistos en los EEUU, la cual le ha permitido elevar
sus reservas en un solo año en 3.400 millones de barriles para completar
los 39.900 millones1
La producción de petróleo de esquistos en los EEUU ha aumentado
sensiblemente, pasando de los 400 mil barriles/día en 2007 a los 4.5
millones de barriles/día en 2015, 11veces más (¡!).
Las técnicas del fracking han mejorado su eficiencia y reducido los costos
de la extracción de crudo de los yacimientos no convencionales. Su
productividad aumentó más del 30% entre 2007 y 2014.
1 Agencia de la Energía estadounidense

14. El boom del gas de esquisto en EEUU empezó en 2007. De 1.91 TPC
de gas de sus reservas en el año 2000 pasó a 2.300 TPC, más del
doble. Ello llevó a Obama a decir que “EEUU es la Arabia Saudí del
Gas natural”. Y se pasó de producir 1.3 TPC/año de gas natural a
8.5 TPC/año. Como consecuencia de este auge del gas de esquisto,
el precio del gas natural cayó en los EEUU el 70% con relación al
precio de 2008. EEUU le sacó al resto del mundo más de 15 años
de ventaja.
La producción de petróleo de fuentes no convencionales en
EEUU se ha quintuplicado entre 2008 - 2012, alcanzando un
total de 1 millón de barriles diarios (13% de la producción
petrolera norteamericana).

15. • Reservas de EEUU en 2000 30.000 millones de barriles,
en 2002 22.446 millones de barriles + 24.000 millones
por cuenta del fracking (George Mitchell). En menos
de 5 años EEUU duplicó sus reservas probadas, ahora
de 43.000 millones (4 veces las de México).
• EEUU en 2014 aumentó la producción en 2.3 millones
de barriles al día. Desde finales del 2014 y hasta
diciembre del 2015, la producción de crudo en EEUU
se ha incrementado de 9.1 millones/día a 9.7 millones.
Ha aumentado la productividad hasta 65%, más
eficiente la producción

16. LA REVOLUCIÓN DE LOS ESQUISTOS
• EEUU consumía diariamente en 2007 21 millones de
barriles de crudo, producía 7 e importaba 14. Hoy está
consumiendo 18 millones de barriles al día, de los cuales
produce 8 e importa 10 millones. Es decir que en este
corto lapso de tiempo ha reducido sus importaciones
de crudo en 4 millones de barriles.
• Y, según la AIE, en tres años EEUU se convirtió en el
primer productor mundial de crudo, por encima de
Arabia Saudita.

18. LA DESTORCIDA DE LOS PRECIOS

20. CAÍDA DE PRECIOS
• Entre los años 2010 y 2014 los precios del carbón
cayeron el 51% y tanto el oro como el ferroníquel
un 36%. Y sumados petróleo, carbón, oro y
ferroníquel constituyen el 70% de nuestra
canasta exportadora, víctima ahora de la
destorcida de los precios, lo cual provoca por
consiguiente el deterioro de los términos de
intercambio de nuestro sector externo.

22. Los tres factores que más han contribuido a la caída de los precios de los
precios del crudo son: la sobreoferta, la apreciación del dólar y el
debilitamiento de la demanda.
La sobreoferta (aprox. 2 millones de barriles/día), no sólo es atribuible
a los EEUU, también obedece a:
1. La estrategia que se ha impuesto en la OPEP, liderada por Arabia
Saudita, de privilegiar el control sobre sus nichos de mercado sobre los
precios, lo cual ha impedido que se acuerden recortes en la producción,
como lo ha pretendido Venezuela, para intentar frenar la caída de los
precios.
2. La entrada al mercado del crudo de Irán, cuarto país con las mayores
reservas de crudo del mundo.

23. DESDE LA DEMANDA
1.Desaceleración del crecimiento de las economías de la China y la
India. China, después de tres décadas con crecimiento de su economía
de dos dígitos, el año pasado creció “sólo” 6.9%, por debajo de la meta
oficial y para este año el Banco Mundial tiene una previsión del 6.7%.
2.“ Los inventarios siguen llenándose ” , “ el desequilibrio se
prolongará más allá de 2016”1.
3.Los países productores y exportadores de petróleo como Colombia, se
tendrán que apretar el cinturón y aprestarse para sortear este largo ciclo
de bajos precios del crudo.
1 El País. Madrid, diciembre, 19 de 2015

24. “Solo cuando la marea baja se
sabe quien nadaba desnudo”
Warren Buffet

25. Fuente: Banco de la República
EVOLUCIÓN DE LA TRM Y PROMEDIOS ANUALES
$ 1.500,00
$ 1.700,00
$ 1.900,00
$ 2.100,00
$ 2.300,00
$ 2.500,00
$ 2.700,00
$ 2.900,00
$ 3.100,00
$ 3.300,00
$ 3.500,00 ene.-08
abr.-08
jul.-08
oct.-08
ene.-09
abr.-09
jul.-09
oct.-09
ene.-10
abr.-10
jul.-10
oct.-10
ene.-11
abr.-11
jul.-11
oct.-11
ene.-12
abr.-12
jul.-12
oct.-12
ene.-13
abr.-13
jul.-13
oct.-13
ene.-14
abr.-14
jul.-14
oct.-14
ene.-15
abr.-15
jul.-15
oct.-15
ene.-16
11
1.966
2.156
1.898
1.848
1.798
1.869
2.001
2.746

26. • “Nos convertimos en exportadores de materias
primas, volvimos a esquemas que creíamos
superados…Nos estamos asociando con China,
con un modelo en el que vendemos materia
prima e importamos manufacturas. Así nos
será muy difícil dar sostenibilidad a nuestro
crecimiento”
Alicia Bárcenas, Secretaria ejecutiva de la CEPAL

28. “Cuando un bote está navegando rápido con
viento a favor, es difícil establecer cuánta
velocidad es atribuible a la habilidad y destreza
del Capitán”
Luis A. Moreno

29. IMPACTO DE LA CAÍDA DE LOS
PRECIOS DEL CRUDO

30. La teoría diría: “con una tasa de cambio tan competitiva las
exportaciones se deben disparar, al tiempo que se frenan las
importaciones porque estas se tornan más costosas por cuenta
de la revaluación del dólar”.
Pero qué es lo que ha ocurrido en la práctica?
Durante casi una década de revaluación del peso con respecto
al dólar el país contrajo la enfermedad holandesa y esta se
tradujo en un desmantelamiento del aparato productivo.

31. CAEN LAS EXPORTACIONES
(variación anual, ac.12 meses a noviembre de 2013)
Fuente: DANE. Cifras Preliminares
-4.9 No tradicionales
-3.3 TOTAL
-2.6 Tradicionales
-3.0 Año corrido

33. Los exportadores no pueden sacar provecho a la
devaluación, que en los últimos 18 meses ha sido del
80%, porque no hay una oferta exportadora, eso
toma su tiempo.
A industriales, agricultores y ganadores se les han
encarecido muchos de sus insumos, que son
importados. Igualmente se les ha encarecido la
deuda externa que contrajeron en momentos en que
era atractivo endeudarse en dólares.

34. DE SUPERÁVIT A DÉFICIT
Lo anterior explica el enorme déficit de la Balanza comercial que
por ejemplo en el año 2014, fue del orden de los US $6.293
millones, un record histórico que supera con creces el más alto
déficit registrado en 1998, que fue de US $2.900 millones. Y
ello, después de haber cerrado el año de 2013 con superávit de
la Balanza comercial del orden de los US $2.203.3 millones.
En 2013, Colombia exportaba petróleo por 27.646 millones de dólares que
representaban 3,3 por ciento del producto interno bruto (PIB). Hoy, con barril
a 35 dólares las ventas externas de crudo ascienden a 6.412 millones de
dólares. El déficit externo en 2015 representó alrededor de 6.5 por ciento del
PIB (unos 19.500 millones de dólares)
•

35. IED
A la vulnerabilidad de nuestro sector externo ha contribuido también
y de qué manera la menor afluencia al país de Inversión Extranjera
Directa (IED), que cayó en 2014 el 10.6%, al pasar de US $16.833
millones a US $15.033 millones. Y, aunque parezca paradójica fue
menor la caída de la IED en el sector minero-energético (9.8%) que en
el sector manufacturero (14.8%), lo que no deja de ser motivo de
mucha preocupación, dado el descaecimiento del mismo.
Irónicamente, mientras la IED se retrae, la inversión de portafolio
entraba a rodos al país y se multiplicó prácticamente por tres, entre el
2013 y el 2014, al pasar de US $4.692 millones a US $12.437
millones, nos referimos a inversiones en TES y colocación de deuda
externa, fundamentalmente.

36. RALENTIZACIÓN DEL CRECIMIENTO
Según el ex Director del DNP José Gómez, por cada
US $10 que baja el precio del crudo la tasa de
crecimiento de la economía disminuye 0.4 puntos
porcentuales.
Según el Gerente del B de la R José Darío Uribe, una “caída del 40% en
el precio del petróleo significa más de 2 puntos del PIB.
Así se explica la desaceleración y la revisión a la baja
de las proyecciones de crecimiento del PIB de
Colombia. Proyección Crecimiento PIB, Banco de la República
2.7%, FMI 2.7 y BM a 3%.
“Si nos comparamos con el resto de Latinoamérica vamos bien”
M. Cárdenas.

37. LA CAJA REGISTRADORA

38. BAJAN IMPUESTOS, DIVIDENDOS Y REGALÍAS
• Y, claro, a menor crecimiento menores ingresos públicos, se
estima que por cada punto de menor crecimiento de la
economía se dejan de percibir $2 billones,
aproximadamente, amén de los menores ingresos por
concepto de impuestos, dividendos y regalías. Y hablando
de impuestos, por ejemplo, en el 2014 el recaudo por
concepto del impuesto de renta fue de $39.3 billones,
inferior a los $42.7 billones del año anterior. Con razón el
Director de la DIAN Santiago Rojas manifestó que “ya se
sienten los primeros efectos de la caída en la renta
petrolera”.

39. IMPACTO DE LA CAÍDA DE LOS PRECIOS DEL CRUDO
• Por cada dólar que baja el precio del barril de crudo el
Estado deja de recibir $424.000 millones,
aproximadamente.
• Por cada 10.000 barriles de petróleo que baje la
producción, se dejan de recibir $301.000 millones,
aproximadamente.
• A Colombia, además de la baja del precio, la afecta
también la baja de la producción y de las reservas.

40. SGR
• Se calcula que por cada dólar que baja el precio del crudo, y
solamente estamos hablando de este, el SGR deja de
percibir $80.000 millones. Pero, recordemos que no sólo han
bajado los precios de los commodities sino también la
producción de los mismos, lo cual hace que el efecto sea mayor.
El Presupuesto del SGR para los años 2015 y 2016 se aprobó
tomando como precio base para el cálculo de sus ingresos US
$85 y el precio de la referencia Brent, que es el que se utiliza
para calcular el precio de nuestra canasta de crudo que se
exporta se mantiene por debajo de los US $30 dólar el barril y a
este precio se le debe restar US $10 para llegar al precio de
dicha canasta.

42. CAIDA DE LA RENTA PETROLERA
• La renta petrolera representaba en el 2013 el
20 por ciento de los ingresos del gobierno
pero hoy escasamente alcanza el 0.5%.
Desplome de la renta petrolera: 2013 $23.6
billones, 2014 $19.7 billones, 2015 $9.6
billones, y se proyecta para 2016 $3.3
billones.

43. RENTA PETROLERA (% DEL PIB)
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
2016 Proyección

45. • “El político debe de ser capaz de predecir lo
que va a pasar mañana, el mes próximo y el
año que viene y de explicar después por qué
fue que no ocurrió lo que predijo” Churchil

46. • “Locura es hacer lo mismo una y
otra vez y esperar resultados
diferentes”
Albert Einstein

47. • “La región no supo sembrar 10 años de auge
minero-energético, no se construyeron las
obras necesarias para mejorar la
competitividad de cara al aprovechamiento de
los tratados comerciales”
Sergio Clavijo

48. LOS DESAFÍOS
• “Para afrontar los desafíos energéticos en los
próximos años, Colombia hace parte del grupo
de países que debe capitalizar su amplia
disponibilidad de recursos energéticos para
que, de manera sostenible, pueda maximizar
los retornos de la industria y apoyar una
mayor diversificación de la economía” FEM

49. • “Lo deseable es que haya un crecimiento balanceado de toda la
economía. Cuando a nosotros nos dicen que el sector ha aumentado
su participación en el PIB y que pesa lo mismo que la industria, o que
es el 75 por ciento de las exportaciones, eso no necesariamente es
una buena noticia. Queremos que el sector crezca muy
dinámicamente, pero no más que los otros. Lo ideal es que todos
crezcan…Lo más importante aquí es la industria…en los países
donde los encadenamientos han tenido éxito ha habido incentivos.
Los encadenamientos no surgen por generación espontánea, sino
que en las licitaciones y convocatorias hay que incluir unos puntos de
más a los proveedores locales para que puedan tener más capacidad
de ganarse los contratos. Creo en una política activa para estimular a
la industria local” Mauricio Cárdenas, Ministro de Hacienda

50. • Solo en México el 75% de sus exportaciones
corresponde a 132 productos para Colombia,
Bolivia y Paraguay (10), Ecuador (4), Venezuela
(1). Paola Giordano, economista principal
departamento integración y comercio BID.

51. • A “buscar un motor de repuesto” Olga Lucía Acosta (CEPAL)
• “Debemos compensar los US $2.500 millones menos de
exportación petrolera con US $2.500 millones en otros productos.
Este reto implica un crecimiento del 50% de las exportaciones
manufactureras y agropecuarias, de US $5.000 millones a US
$7.500 millones” Mauricio Cárdenas
• “Después de tantos años de un dólar bajo, el sector del
empresariado perdió competitividad nacional e internacional,
ahora por fin tenemos un dólar que debería dar esa
competitividad” Bruce MacMaster
• Un estudio de la Universidad del Rosario, duplicar las
exportaciones no tradicionales como se propone
atolondradamente tomará mínimo 17 años.

52. • “La situación del Comercio Exterior
Colombiano muestra que el país estaba
viviendo una enfermedad holandesa. La
muestra de ello es que, a pesar del alto nivel
de la tasa de cambio que se registra, el
aparato productivo diferente al M-E no ha
podido responder para elevar las
exportaciones” Javier Díaz, Presidente Analdex

53. • “En el tema de las exportaciones hay una
dinámica mundial lenta. Justamente las ventas
externas de Colombia se han afectado por un
entorno internacional de baja demanda y la
reducción de los precios de los productos
básicos, en especial los minero-energéticos”
Cecilia Alvarez, Ministra de Comercio,
Industria y Turismo

54. • “Incluso cuando hay un gran movimiento en la
divisa, toma tiempo encontrar nuevos canales
de distribución y nuevos compradores antes
de empezar a exportar cosas que nunca has
exportado” Anjani Trivedi y Carolyn Cui

55. • Según el Banco de la República “una de las fuentes de
mayor vulnerabilidad para la economía colombiana” es el
enorme déficit en cuenta corriente. En los 4 primeros
meses del 2015 las disminución de las exportaciones fue 3
veces mayor que el de las importaciones, por lo que el
déficit en cuenta corriente se agranda en lugar de
achicarse.

56. MORALEJA
• “El sueño suicida de algunos ingenuos que ven como el
ideal de la hacienda venezolana llegar a pagar la
totalidad del Presupuesto con la sola renta de
minas, lo que habría de traducir más simplemente así:
llegar a hacer de Venezuela un país improductivo y ocioso,
un inmenso parásito del petróleo, nadando en una
abundancia momentánea y corruptora y abocado
a una catástrofe inminente e inevitable…

57. MORALEJA
• La lección de este cuadro amenazador es simple: urge crear
sólidamente en Venezuela una economía reproductiva y
progresiva. Urge aprovechar la riqueza transitoria de la actual
economía destructiva para crear las bases sanas y amplias y
coordinadas de esa futura economía progresiva que será
nuestra verdadera acta de independencia. Es menester sacar la
mayor renta de las minas para invertirla totalmente en ayudas,
facilidades y estímulos a la agricultura, la cría y las industrias
nacionales. Que en lugar de ser el petróleo una maldición que
haya de convertirnos en un pueblo parásito e inútil, sea la
afortunada coyuntura que permita con su súbita riqueza acelerar
y fortificar la evolución productora del pueblo venezolano en
condiciones excepcionales.” AUP
•

58. GRACIAS!