El documento resume un informe que advierte que las inversiones de las compañías petroleras internacionales y estatales podrían ser insuficientes para garantizar el suministro de petróleo en los próximos años, lo que podría generar una escasez de crudo y hacer que los precios superen los US$200 por barril. El informe recomienda aumentar la oferta de combustibles líquidos convencionales e incrementar la producción de biocombustibles, además de reducir la demanda, para evitar un choque de precios.

1. 13 de Octubre del 2008
Inversiones de petroleras internacionales y estatales podrían ser
insuficientes para garantizar suministro de crudo
Informe recomienda aumentar oferta de combustibles líquidos y propone conjunto de alternativas entre las que no
descarta reducir sanciones a Irán.
La caída en la cotización internacional del petróleo de los últimos días provocada por la crisis financiera
estadounidense, ha llevado a algunos a considerar que, efectivamente, los precios que había alcanzado el crudo
formaban parte de una ola especulativa.
Independientemente de la certeza coyuntural de esta información, la insuficiente capacidad de inversión que
muestran las empresas petroleras podría provocar en los próximos años una nueva escasez de crudo, la cual
generaría un escenario de picos máximos de precios que traerían además serias implicancias políticas, sostiene el
informe "The coming oil supply cruch", elaborado por el profesor Paul Stevens, para el Instituto Real para Asuntos
Internacionales (Chatham House). De acuerdo con la revista Foreign Policy, este instituto se encuentra entre los 10
principales think tanks del mundo.
Esta crisis ocurriría a menos de que en los próximos años ocurra un improbable colapso de la demanda de petróleo.
La investigación, que se basa en una serie de pronósticos de demanda futura y supuestos de agencias
internacionales, calcula que dicha situación de crisis podría ocurrir aproximadamente en el año 2013. Tomando en
cuenta los saltos del crudo en situaciones anteriores, no descarta que el barril pueda superar los US$200.
EMPRESAS QUE NO INVIERTEN LO SUFICIENTE
El reporte indica que los países miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con
excepción de Arabia Saudíta, no están cumpliendo con sus propias metas de expansión en la capacidad de
producción de crudo, según las cifras de la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés). Este
hecho se refleja en bajos niveles de inversión tanto de las compañías petroleras internacionales (CPI) como de las
petroleras estatales (CPN), y además en el retraso de algunos proyectos.

2. 13 de Octubre del 2008
En el caso de las CPI, indica el estudio, la capacidad de invertir está restringida por la poca habilidad que estas
muestran para acceder a reservas de bajo costo, a la escasez de personal y a la escasez de servicios industriales.
Estas compañías están regresando los fondos de inversión a sus accionistas, en vez de invertirlos en la industria. Se
trata de una posición razonable frente a una realidad en la que es cada vez más difícil alcanzar las tasas de retorno
requeridas.
La incertidumbre frente a las tasas de retorno se motiva en parte porque mucha de la nueva capacidad de
producción en países que no forman parte de la OPEP se localiza en zonas de trabajo ubicadas en aguas profundas,
lo que hace más difícil y más caro mantener la producción, ya que se trata de operaciones de perforación y llenado
interno más complejas que las que se realizaban en los campos petroleros tradicionales.
En cuanto a las CPN, la disposición a no invertir está vinculada a la aparición de una "política de agotamiento", que
tiene que ver con la protección de las riquezas nacionales y la espera de un retorno máximo por inversión. Esta
visión está cada vez más ligada al pensamiento: "petróleo en el suelo vale más que dinero en el banco", lo que
retrasa las inversiones.
Por otra parte, muchos países están experimentando el resurgimiento del nacionalismo de los recursos naturales, lo
que reduce la posibilidad de que las CPI desarrollen capacidad de producción.
Otro factor es que en muchos casos el consumo creciente de petróleo en el mercado doméstico está disminuyendo
la disposición de los países a exportar.
SE REDUCE LA CAPACIDAD EN EXCESO (MARGEN DE RESERVA)
La importancia de estos indicadores radica en que, históricamente, las escaladas de precios del petróleo han
coincidido con una caída en los niveles de la capacidad en exceso de la industria. Se considera capacidad en exceso
a la posibilidad de producir más petróleo del que requiere el mercado mundial, con el solo hecho de girar una
válvula o presionar un botón. No incluye petróleo in situ ya descubierto pero no desarrollado.
El reporte demuestra que desde la década de los 70, los países exportadores de petróleo han tenido excedentes de
capacidad para la producción de crudo. Sin embargo, cuando la capacidad en exceso se ha deteriorado, el precio del
petróleo ha subido de manera elevada. Esta capacidad llegó a niveles mínimos a fines de los 70, principios de los 90
y a partir del 2005.

3. 13 de Octubre del 2008
A partir de los shocks del precio de petróleo de los 70, la mayor parte de los países en desarrollo no trasmitió los
precios más altos a los consumidores y se prefirió subsidiar los precios de los combustibles. El resultado fue que la
demanda continuó con pocas variaciones, lo que no respondía a la situación de crisis energética.
Actualmente, los grandes productores y los grandes exportadores de petróleo, además de India y China, tampoco
están transmitiendo los precios más altos a sus consumidores locales, contribuyendo a que la demanda mundial no
decaiga pese a los altos precios internacionales. El detonante para estas alzas de precios fueron, entonces, tanto la
oferta como la demanda.
Pero el panorama en el que están inscritas estas crisis energéticas, aquella del 70 y la actual, es distinto: (i) Hace
tres décadas, la importancia del petróleo en los 70 era mucho mayor y su peso en las importaciones de mercancías
era muy superior; (ii) La rapidez de los cambios de precios fue mayor en el pasado y el aumento de las cotizaciones
era proporcionalmente más grande en los 70, a pesar de que los precios son ahora mayores; (iii) La preocupación
por el medio ambiente es un tema importante ahora, mientras no lo era entonces; (iv) y las autoridades monetarias
son en estos años más eficientes para combatir el efecto de los altos precios.
RECOMENDACIONES
El informe concluye que para evitar una escasez de petróleo y un shock de proporciones, la política energética
global debe dirigirse hacia tres objetivos: 1. Reducir el crecimiento de la demanda por combustibles líquidos, 2.
Aumentar la oferta de combustibles líquidos convencionales (entre ellos el petróleo). 3. Incrementar la oferta de
combustibles líquidos no convencionales (biocombustibles). Lo ideal, sostiene, sería una combinación de las tres
opciones.
Aumentar el suministro de combustibles líquidos implica persuadir a las CPI y las CPN de invertir más en expandir su
capacidad de producción, y producir. Las compañías internacionales podrían hacerlo con estímulos fiscales y ayuda
de los estados. El informe también menciona la posibilidad de que Estados Unidos retire las restricciones para
perforación mar adentro en Alaska. Incluso la opción de levantar sanciones a Irán, lo que ayudaría a liberar su
potencial. En otras zonas, es posible aumentar las áreas y la frecuencia de entrega de las concesiones.
En cuanto a las compañías estatales, existe la opción de presionar a los gobiernos de sus países de origen, como
ocurrió con la Conferencia de Jeddah, en junio del 2008. Luego de la misma, Arabia Saudita anunció un aumento de
su producción de crudo. También se menciona la opción de incentivar las inversiones de los países tenedores de
fondos soberanos.

4. 13 de Octubre del 2008
Finalmente, se considera la posibilidad de incluir a la OPEP en un sistema de emergencia, por el cual la capacidad en
exceso pueda ser inventariada por la Agencia Internacional de Energía (IEA) para ser usada en un momento de
crisis.