Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 25 de septiembre al 1 de octubre de 2017, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 25 de septiembre al 1 de octubre
IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL
Evolución imparable de las energías renovables. Según un reciente informe de
Moody’s, los países emergentes están eclipsando a las naciones desarrolladas en la
utilización de la energía renovables. En la actualidad, los emergentes tienen instalados
307 gigawatios (GW) de capacidad en equipamientos eólicos y 272 GW en centrales
solares, respectivamente el 51% y el 53% de la capacidad global. China se lleva la parte
del león, pero también es significativa la utilización de estas energías limpias en
Oriente Medio y África del Norte, donde se van a instalar centrales con una capacidad
de 14 GW antes de finales de 2018. Latinoamérica también podría alcanzar ese nivel
de generación (cinco veces más que en 2015) y la India producirá 28 GW. La razón de
esta expansión se encuentra en el abaratamiento de estas tecnologías: los precios de
los paneles solares se han reducido un 50% en dos años y los países con condiciones
favorables de viento pueden producir electricidad con un coste equivalente a la mitad
o a la tercera parte de lo que cuesta hacerlo con carbón o gas. No obstante, la energía
limpia más popular es la energía solar. Se estima que los países emergentes
dispondrán para finales de 2019 de una capacidad instalada de 353 GW en energía
solar ‒2,6 veces más que en 2015‒ y de 349 GW en energía eólica ‒1,5 veces más que
en 2015‒. La evolución tecnológica de las baterías y su precio cada vez más bajo está
permitiendo aumentar la capacidad de almacenamiento de la electricidad, lo que
también favorece a las renovables, penalizadas por la irregularidad de las condiciones
climáticas. Con la generalización de los vehículos eléctricos, el argumento de una
energía totalmente limpia será imparable para el desarrollo del sector.
OOOMMMCCC
Mejoría en el comercio mundial. Según la Organización Mundial del Comercio (OMC),
el comercio mundial registra en 2017 una clara recuperación, después de varios años
de desaceleración y de que en 2016 se produjera un estancamiento, aunque no
alcanza las tasas de crecimiento que tenía antes de la crisis de 2009. En las
proyecciones del organismo internacional, el crecimiento del comercio mundial
alcanzará el 3,6% en 2017 favorecido por una mayor liquidez general, por el repunte
de los precios de las materias primas y por el crecimiento sostenido del conjunto de
los países que sustentan la economía mundial. La mejora proviene fundamentalmente
de la región asiática, impulsada por la mayor demanda estadounidense y por la
estabilización del crecimiento en China. Además, este año se prevé que las principales
economías registren crecimiento positivo, incluyendo Rusia y Brasil. No obstante, no
se espera volver a revivir la bonanza del pasado, con tasas que doblaban el
crecimiento de la economía. Una de las razones es la apuesta de China por el consumo
INTERNACIONAL

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interno y los servicios, algo que ralentizará las exportaciones de una de las principales
locomotoras. La OMC alerta, además, de los riesgos que pueden hacer cambiar las tornas.
Un cambio de la política monetaria podría distorsionar los tipos de cambio y los precios,
con su inevitable efecto sobre los intercambios. Por otra parte, el auge de la retórica
proteccionista ‒Donald Trump y los partidos populistas europeos‒ podría tener una
influencia muy negativa sobre el comercio mundial.
LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA
Contra la corrupción. El FMI ha publicado un informe sobre los elevados niveles de corrupción
en Latinoamérica y sus efectos sobre las finanzas públicas. Insiste en que el esfuerzo para
combatirla tiene que ser colectivo ya que, de manera creciente, los casos de corrupción
transcienden las fronteras (cita como ejemplos los casos de los Papeles de Panamá, Petrobras
y Odebrecht). El organismo internacional cita como ejemplo de lucha contra la corrupción la
operación Lava Jato en Brasil, donde la colaboración entre fiscales y jueces, con el apoyo de la
opinión pública, ha dado resultados muy positivos. Entre toda una batería de medidas clásicas
para combatir esta lacra, el Fondo propone la creación de comisiones anticorrupción
independientes, que puedan contrarrestar la capacidad de bloqueo de las investigaciones por
parte de los gobiernos.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Recuperación sin consumo de los hogares. El PIB argentino ha registrado un crecimiento del
2,7% en términos interanuales en el segundo trimestre del año. Se trata de la tasa más alta
registrada desde 2005 y del tercer trimestre consecutivo de crecimiento. En los seis primeros
meses del año la tasa de crecimiento asciende al 1,6%. La inversión bruta en capital fijo ha sido
el principal motor de crecimiento, con un incremento del 7,7% en comparación con el período
previo. Destaca la inversión en proyectos de construcción (11,5%), así como en maquinaria
(5,5%) y equipos de transporte (14%). Por otra parte, el crecimiento del consumo privado
(3,8%) superó al público (2,9%), aunque el consumo de los hogares continúa lastrado por el
elevado desempleo y la inflación. Respecto al comercio exterior, las exportaciones
disminuyeron un 1,2%, mientras que la entrada de bienes anotó un crecimiento interanual del
9,1% respecto al segundo trimestre de 2016.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Anulación del decreto sobre la reserva amazónica de Renca. Tras recibir innumerables
críticas, el gobierno brasileño ha dado marcha atrás y ha anulado el decreto que autorizaba la
explotación minera por parte de compañías privadas de una gigantesca reserva natural en el
Amazonas, instaurada en 1984. La reserva de Renca tiene una superficie de 47.000 km2 y se
encuentra en la jungla amazónica, entre los Estados de Pará y de Amapa. Contiene grandes
yacimientos no explotados de oro, hierro, cobre y manganeso, que la norma de 1984 impide
extraer. Los opositores al decreto (brasileños y extranjeros) consideran que la explotación
LATINOAMÉRICA

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privada de la reserva agravaría el problema de la deforestación, poniendo en peligro la
biodiversidad y la forma de vida de los indígenas de la zona (indios Aparai, Wayana y Wajapi).
GGGUUUAAATTTEEEMMMAAALLLAAA
Segundo rechazo para investigar a Morales. Por segunda vez en poco más de una semana, el
Parlamento guatemalteco se ha negado a levantar la inmunidad del presidente Jimmy Morales
para que pudiese ser investigado acerca de la financiación ilegal de su campaña electoral.
Solamente 70 diputados de los 158 que componen la cámara baja votaron a favor de investigar
al Presidente, 35 menos que la mayoría de dos tercios necesaria para hacerlo. Morales, quien
llegó al poder en 2015 criticando los niveles de corrupción del ejecutivo saliente, hoy registra
unos niveles de popularidad bajísimos, precisamente por los escándalos que han salpicado a su
gobierno y su familia. Por otra parte, sus maniobras para expulsar del país al responsable de la
Comisión Internacional Contra la Impunidad en Guatemala le han traído el descrédito
internacional.
MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Primer balance de daños. Según la primera estimación de los daños económicos causados por
los terremotos del 7 y 19 de septiembre, que dejaron más de 400 muertos, se estima que los
gastos de reconstrucción ascenderán a 38.000 millones de pesos (2.077 mill.$). Se calcula que
hay unas 150.000 viviendas dañadas, particularmente en los Estados de Oaxaca (33.000
viviendas destruidas en su totalidad), Puebla (3.319), Estado de México (1.700) y Chiapas
(16.600). Por otra parte, se estima que hay 1.500 edificios históricos dañados (templos y
edificios del siglo XVI) y 12.930 escuelas. Además, unas 250.000 personas están en situación de
pobreza patrimonial por los efectos de los dos terremotos. Se prevé ofrecer a estas personas
un programa de ayudas y a créditos bancarios preferenciales para reconstruir sus casas.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Negociación bloqueada de nuevo. La oposición venezolana ha decidido no participar en una
nueva cita con delegados del gobierno, prevista para el 27 de septiembre en República
Dominicana, para sentar las bases de un posible diálogo. El líder de la Mesa de Unidad
Democrática (MUD) y primer vicepresidente del Parlamento, Freddy Guevara, ha informado a
la Organización de Estados Americanos (OEA) de que considera que el gobierno chavista no ha
cumplido los “requisitos previos” en materia de derechos humanos” y en el ámbito electoral,
por lo que no se dan las condiciones necesarias para relanzar la negociación. Por su parte, el
gobierno incide en que tras las conversaciones del 13 de septiembre ha presentado un
calendario electoral que incluye elecciones presidenciales en 2018, una de las principales
condiciones para poder negociar. La negativa de la MUD bloquea una vez más la situación y se
sigue sin vislumbrar una salida a la crisis.

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AAAFFFGGGAAANNNIIISSSTTTÁÁÁNNN
Refuerzos de EE.UU. El secretario de Defensa norteamericano, Jim Mattis, y el secretario
general de la OTAN, Jens Stoltenberg, han visitado juntos Kabul para entrevistarse con las
autoridades afganas y el presidente Ashraf Ghani. Washington anunció en agosto que
reforzará su contingente sobre el terreno, actualmente de 11.000 soldados, con otros 3.000
efectivos, y ha pedido a la OTAN, en el marco de la operación “Resolute Support”, que haga lo
mismo. El gobierno y las fuerzas de seguridad afganas tienen que lidiar con los talibanes y los
yihadistas del Estado Islámico, que están haciéndose fuertes en el norte y este del país. La
operación Resolute Support está diseñada fundamentalmente para formar y reforzar a las
fuerzas afganas, que soportan enormes pérdidas. En paralelo, EE.UU. sigue llevando a cabo
operaciones militares directas contra los yihadistas en el marco de la lucha contra el
terrorismo.
CCCHHHIIINNNAAA
Decrece el ratio de endeudamiento. Según JPMorgan y por primera vez en seis años, el
ratio de la deuda de china respecto al PIB ha disminuido. Según los cálculos del banco
norteamericano, la deuda, que constituye uno de los mayores problemas de la segunda
economía mundial, representaba a finales de junio el 268% del PIB, un punto porcentual
menos que a finales del primer trimestre. Se da así por cerrada más de una década de
continua expansión. La deuda china ha crecido de manera desmesurada desde la crisis de
2007, pasando de un ratio de 150% del PIB en ese año a los niveles actuales. Es evidente
que el crecimiento de la economía y la salida de la crisis se han cimentado
fundamentalmente en el endeudamiento. La aplicación de una política monetaria más
restrictiva y una regulación más prudente, en particular con respecto a la banca en la
sombra, están contribuyendo a frenar la evolución de la deuda. También hay que tener en
cuenta la influencia del repunte de la inflación, que incrementa el PIB nominal sobre el que
se sustenta el cálculo. La mayoría de los analistas consideran que en la actualidad el riesgo
de la deuda china es más asumible que en el pasado, ya que su tasa de crecimiento se
aproxima cada vez más a la del PIB nominal. Pese a ello, las agencias de rating han
degradado la nota de China últimamente.
Sigue ganando el dólar por goleada. Según los últimos datos del sistema internacional de
pagos SWIFT, el renminbi chino solo representaba en agosto el 1,9% de las transacciones,
una décima porcentual menos que en julio. La moneda china se sitúa en quinta posición a
nivel mundial, según este método de medir la internacionalización de las divisas. Durante
dicho mes, el dólar representó el 40,7% de las transacciones, el euro el 33,9%, la libra el
7,1% y el yen el 3%. A la vista de los datos, le queda un largo camino a China para que su
moneda tenga la misma importancia que su economía.
IIINNNDDDIIIAAA
Energía eléctrica para todos. Narendra Modi, primer ministro de la India, ha dado el
pistoletazo de salida de un plan que tiene por objetivo la electrificación completa del país para
finales de 2018. La franja de población más pobre podrá beneficiarse de la conexión gratuita a
la red, aunque tendrá que abonar la factura mensual. El proyecto costará 2.500 mill.$,
financiados en un 60% por el Estado Central, otrol10% por los Estados y el 30% restante con
ASIA

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préstamos bancarios. India dispone de excedente energético, pero 300 millones de personas
no tienen acceso a la red. Modi prometió en su campaña electoral en 2014 que todos los
habitantes de la India tendrán un suministro eléctrico “24X7” para el 2019, año de elecciones.
El reto es importante y el desarrollo del plan no será fácil de llevar a buen puerto; sobre todo
teniendo en cuenta que los Estados han tenido que asumir la deuda de las compañías de
distribución eléctricas, muchas de ellas incapaces de equilibrar sus cuentas de resultados.
VVVIIIEEETTTNNNAAAMMM
Crecimiento sostenido. Se estima que el crecimiento del PIB de Vietnam durante los primeros
nueve meses del año ha alcanzado un 6,4% interanual, tres décimas porcentuales más que lo
previsto y 8 décimas más que durante el primer semestre. A pesar de este buen resultado, las
previsiones para el conjunto del año son similares a las del año pasado. Según el FMI, que
apuesta por una tasa de crecimiento del 6,3% para 2017, el sector del petróleo sigue
mostrando signos de debilidad, compensado por el fuerte tirón de las industrias
manufactureras, de la inversión extranjera directa, de la demanda interna y de la producción
agrícola. Vietnam creció un 6,7% en 2015 y un 6,2% en 2016.
RRRUUUSSSIIIAAA
Perspectivas positivas. La agencia Fitch ha mejorado la perspectiva del rating de Rusia,
pasando de “estable” a “positivo” dentro de la calificación BBB-. Fitch constata la mejoría del
cuadro macroeconómico del país, gracias a un tipo de cambio más flexible, al compromiso de
las autoridades con los objetivos de inflación y a una estrategia fiscal prudente, confirmada por
el presupuesto aprobado recientemente. La inflación (3,3% en agosto) se ha estabilizado en un
nivel inferior al objetivo del Banco Central y 3,8 puntos porcentuales menos que la media de
2016. Tras dos largos años de recesión, el PIB se ha incrementado durante el segundo
trimestre de 2017 en un 2,5% interanual, la tasa más alta de los últimos cinco años.
RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Violaciones de los DDHH en Crimea. El Alto Comisario de los Derechos Humanos de la ONU,
Zeid Ra’ad Al Husein, ha alertado de que se han cometido graves violaciones del derecho a la
integridad física y mental por parte de la administración rusa en Crimea, territorio ucraniano
anexado por Rusia en 2014, en medio de una total impunidad. En el informe de la ONU se citan
arrestos y detenciones arbitrarias, desapariciones forzadas, casos de malos tratos y torturas y
al menos una ejecución extrajudicial. Las leyes rusas se están aplicando en el territorio
ocupado, muchas veces de manera arbitraria, lo que viola el derecho internacional. La
imposición a la población de la nacionalidad rusa, algo prohibido por el cuarto Convenio de
Ginebra, ha restringido considerablemente los derechos de los habitantes de Crimea.
Centenares de prisioneros y de personas detenidas provisionalmente han sido trasladados a
Rusia, algo también prohibido por el derecho internacional. Los expertos de la organización no
han podido desplazarse a la región, e intentan hacer un seguimiento de la situación desde
Ucrania.
EUROPA DEL ESTE - CEI

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TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA /// RRRUUUSSSIIIAAA
Alianza euroasiática. La crisis desencadenada entre Moscú y Ankara ‒tras el derribo del caza
ruso a finales de 2015 y la guerra de Siria‒ parece haber pasado a la historia, a tenor de la
sintonía mostrada durante la visita de Vladimir Putin a Turquía. Durante la reunión del
mandatario ruso con Recep Tayyip Erdogán se han tratado varios temas de importancia
bilateral e internacional. Acerca del conflicto sirio, existe consenso entre los dos países sobre la
creación de zonas diferenciadas, separadas por territorios desmilitarizados y controlados por
los rusos, en particular en la provincia noroccidental de Idbil. En lo que respecta al Kurdistán,
ambos comparten la postura de que se respete la integridad territorial de Irak y de Siria, si bien
Moscú es favorable a dotar de cierta autonomía a los kurdos en estos dos países. En el terreno
económico se han confirmado las inversiones en la construcción del gasoducto Turk Strem y en
la primera central nuclear turca. Con esta reunión Erdogán parece demostrar que la política
exterior turca ha cambiado de rumbo hacia la creación de un bloque euroasiático, algo que
deja en una posición delicada a la Alianza Atlántica.
AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ
Nueva emisión de deuda. Arabia Saudí quiere volver este año al mercado internacional de
deuda con una emisión tradicional de bonos. Con ello pretende financiar su considerable
déficit fiscal (53.000 mill.$ previstos para 2017) y apuntalar su plan de reformas. El principal
Reino del Golfo captó 17.500 mill.$ en octubre de 2016 y consiguió 9.000 mill.$ bajo la
modalidad sukuk en abril de 2017. No se sabe exactamente cuál será el importe de esta nueva
emisión, pero se piensa que se acercará a la cifra de 2016, que fue récord en el mercado de los
emergentes. Riad es optimista y piensa que podrá reestablecer el equilibrio de las cuentas
públicas para el 2020. Por el momento, durante el primer semestre de 2017 el déficit se ha
podido limitar a 19.000 mill.$, gracias al efecto de un precio medio del barril superior a lo
presupuestado y a un decidido control del presupuesto. No obstante, el sector privado espera
con impaciencia que se relance el gasto público, condición indispensable para impulsar una
economía donde el Estado es el principal actor y que ha estado lastrada estos dos últimos años
por los recortes.
IIIRRRAAAKKK
Primeras consecuencias del referéndum kurdo. El primer ministro de Irak, Haider al-Abadi, ha
anunciado que su homólogo turco está de acuerdo en que Bagdad sea el único interlocutor de
Ankara en el tema de las exportaciones de petróleo. Esta declaración es una de las primeras
consecuencias del referéndum sobre la independencia en la Región Autónoma de Kurdistán
iraquí (RAK). Los resultados, según los organizadores. han sido de un 92,7% de votos favorables
a la independencia, con un 72% de participación. Bagdad insiste en que el referéndum es
inconstitucional y el Parlamento iraquí ha pedido al gobierno que tome el control de los
campos petrolíferos que bordean ciertas zonas en disputa entre las dos administraciones, en
especial la región y la ciudad de Kirkuk. Bagdad también ha decretado el bloqueo del espacio
aéreo del Kurdistán a vuelos internacionales. Hasta ahora, la RAK exportaba alrededor de
600.000 barriles por día a través del oleoducto que va hacia Turquía; un 10% de esa cantidad
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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procede de Kirkuk. Las finanzas de la región autónoma dependen fundamentalmente de las
rentas del petróleo, ya que la RAK atraviesa una profunda crisis fiscal y está fuertemente
endeudada. Por otra parte, Bagdad tiene una capacidad militar escasa para enfrentarse a los
aguerridos pershmerga kurdos, lo que hace muy improbable una intervención sobre el terreno.
Al utilizar el arma del petróleo, las autoridades iraquíes pretenden ahogar financieramente a
Erbil. Sin embargo, la postura de Turquía no está tan clara. Aunque Ankara no ve con buenos
ojos un Estado kurdo en su frontera, el petróleo kurdo es económica y estratégicamente vital
para Turquía, y las relaciones con el RAK han sido buenas en los últimos años, por lo que el
apoyo que declara a Bagdad podría no ser tan inquebrantable en la práctica.
AAANNNGGGOOOLLLAAA
Formación de nuevo gobierno. Después de treinta y ocho años en el poder, José Eduardo dos
Santos ha transferido la presidencia de Angola al general Joao Lourenço (63 años), que ganó
las elecciones del pasado mes de agosto con algo más del 60% de los votos. El nuevo
Presidente es un histórico miembro del Movimiento Popular por la Liberación de Angola
(MPLA); participó en la guerra de independencia contra los portugueses y, también, en la
guerra civil contra la Unión Nacional para la Independencia Total de Angola (UNITA). Lourenço,
que hasta la fecha ejercía la cartera de Defensa, cuenta con un amplio apoyo dentro de las
fuerzas armadas. Así pues, aunque el relevo de poder en Angola supone un hito en el marco
político, cabe esperar un elevado grado de continuismo, dado el peso que ya ostentaba
Lourenço en el anterior Ejecutivo. De hecho, en el nuevo gobierno se mantienen los
responsables de algunas carteras importantes, como las de Finanzas, Energía e Industria.
EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Fracaso en la derogación de la reforma sanitaria de Obama. El Partido Republicano ha
fracasado por tercera vez en su intento de abolir la reforma sanitaria conocida como
"Obamacare", en vigor desde el año 2010. Los republicanos controlan 52 de los 100 escaños de
la Cámara Alta, pero algunos de sus propios senadores mostraron su oposición a la propuesta
republicana, por considerar que los recortes son excesivos y que no elimina la burocracia ni
reduce costes. La derogación de la reforma sanitaria, una de las promesas electorales del
presidente Donald Trump, es uno de los puntos de desacuerdo entre los propios senadores
republicanos, que tenían hasta el 30 de septiembre para aprobar por mayoría simple su
iniciativa sanitaria. Al no haberlo logrado, a partir de ahora, según el reglamento de la Cámara,
necesitarán el apoyo de 60 de los 100 senadores para aprobar su propuesta de ley, algo que
parece improbable dado el rechazo unánime de los demócratas.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
OCDE

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Elecciones anticipadas. El primer ministro Shinzo Abe anunció el pasado lunes 25 de
septiembre la disolución del Parlamento nipón y la celebración de elecciones anticipadas. La
popularidad de Abe llegó a caer en torno al 30% debido a distintos escándalos de favoritismo.
En la actualidad, la gestión de la crisis nuclear con el régimen de Corea del Norte ha
incrementado de nuevo su índice de aceptación. La convocatoria de elecciones parece
responder, pues, al intento del líder del partido Liberal Demócrata (PLD) de aprovechar la
debilidad de la oposición y su repunte de popularidad para revalidarse en el cargo hasta el año
2021. La principal figura de la oposición es la gobernadora de Tokio, Yuriko Koike, que con la
reciente creación del Partido de la Esperanza espera aglutinar el 13% de los votos del
electorado nipón.