El Infonavit, como uno de los pilares de la seguridad social en México, facilita la adquisición en propiedad de vivienda de calidad; así como la mejora y ampliación de vivienda a través de sus productos y servicios financieros. Asimismo, contribuye a que cada derechohabiente, a través del ahorro en la Subcuenta de Vivienda (SCV), ocupe su ahorro para acceder a una solución de vivienda o para potenciar su pensión. En este sentido, el Presupuesto de Ingresos y Egresos 2018 se formula a través de un proceso institucional participativo e incluyente para darle continuidad al cambio institucional propuesto desde el inicio de esta administración.

1. 1
Presupuesto de Ingresos
y Egresos 2018
Instituto del Fondo Nacional de la
Vivienda para los Trabajadores
Ciudad de México, a 5 de diciembre de 2017

2. 2

3. 3
Directorio institucional
David Penchyna Grub Dirección General del Infonavit
Abelardo Carrillo Zavala Dirección Sectorial de los Trabajadores
Sebastián B. Fernández Cortina Dirección Sectorial Empresarial
Omar Cedillo Villavicencio Secretaría General y Jurídica
María de la Luz Ruiz Mariscal Contraloría General
Elías Saad Ganem Subdirección General de Crédito
Jorge Alejandro Chávez Presa Subdirección General de Planeación y Finanzas
Alejandro Cosío Seifer Subdirección General de Administración de Cartera
Gustavo Reséndiz Serrano Subdirección General de Atención y Servicios
Hugo Rubén Pérez Ramírez Subdirección General de Administración y Recursos Humanos
José Luis Antón Alvarado Subdirección General de Comunicación
Rubén Alberto Bravo Piñán Subdirección General de Tecnologías de Información
Diana Castañeda Murillo Oficina de la Dirección General
Carlos Zedillo Velasco Centro de Investigación para el Desarrollo Sostenible
Arturo Núñez Serrano Coordinación General de Asesores
José Manuel Pelayo Cárdenas Coordinación General de Riesgos
Óscar Augusto López Velarde Coordinación General de Delegaciones
Alejandro Gabriel Cerda Erdmann Coordinación General Jurídica
Fernando Diarte Martínez Coordinación General de Recaudación Fiscal
José Alvear Maldonado Coordinación General de Recursos Humanos

4. 4

5. 5
Contenido
Planteamiento estratégico.................................................................................... 7
Introducción......................................................................................................... 11
I. Presupuesto de ingresos y egresos para el ejercicio 2018.......................... 15
II. Criterios para la elaboración del presupuesto de ingresos y egresos para
el ejercicio 2018................................................................................................... 16
III. Relación de anexos........................................................................................ 20

6. 6

7. 7
Planteamiento estratégico
El Infonavit, como uno de los pilares de la seguridad social en México, facilita la
adquisición en propiedad de vivienda de calidad; así como la mejora y ampliación
de vivienda a través de sus productos y servicios financieros. Asimismo, contribuye
a que cada derechohabiente, a través del ahorro en la Subcuenta de Vivienda
(SCV), ocupe su ahorro para acceder a una solución de vivienda o para potenciar
su pensión.
En este sentido, el Presupuesto de Ingresos y Egresos 2018 se formula a través de
un proceso institucional participativo e incluyente para darle continuidad al cambio
institucional propuesto desde el inicio de esta administración.
Proceso de planeación
En la formulación del Plan Financiero 2018-2022 participaron de manera interna las
diversas áreas del Instituto en un proceso de reflexión, análisis y propuesta para
continuar con una estrategia orientada en el servicio al derechohabiente.
El trabajo de desarrollo de la planeación culminó en un instrumento que establece
la trayectoria a seguir por el Instituto en el mediano plazo. En dicho instrumento se
plantean los objetivos institucionales, objetivos específicos, así como las estrategias
para lograr la Misión y contribuir a la Visión del Instituto.
El proceso de planeación y el planteamiento estratégico del Infonavit se encuentran
alineados a lo establecido en el Plan Nacional de Desarrollo 2013-2018, la Política
Nacional de Vivienda, el Programa Sectorial de Desarrollo Agrario, Territorial y
Urbano 2013 – 2018, y en lo enunciado en Programa Nacional de Vivienda 2014-
2018.

8. 8
Ilustración 1. Marco de planeación estratégica del Infonavit
Fuente: Infonavit.
A partir de la jerarquía de planeación, el Plan Financiero logra marcar la ruta de
mediano plazo para el Instituto, soportado por su misión, visión, objetivos
institucionales, específicos y estrategias; así como orientar de manera anual la
formulación del Plan de Labores y Financiamientos. De esta forma el Plan
Financiero se constituye como un instrumento y referencia para asegurar el logro
de objetivos, al monitorear y evaluar las acciones del Instituto.
Ilustración 2. Objetivo central del Infonavit:
contribuir a acrecentar el patrimonio de los trabajadores
Fuente: Infonavit.

9. 9
La evaluación y reorientación de las prioridades estratégicas permite al Infonavit
enfocar recursos a los asuntos más críticos, con el fin de cumplir con la visión y la
misión institucionales.
Misión
Generar valor para las y los trabajadores, sus familias y comunidades a lo largo
de su vida laboral, a través de productos financieros que les permitan ahorrar y
acceder a soluciones de vivienda que incrementen su patrimonio y mejoren su
calidad de vida de forma sostenible.
Visión
Ser de las mejores instituciones del Estado mexicano, reconocida por su
autonomía de gestión, solidaridad social, modelo de gobierno tripartita,
transparencia y rendición de cuentas; que ofrezca productos financieros a la
medida de las necesidades de vivienda y ahorro de cada derechohabiente, a
través de rendimientos competitivos y servicios de calidad.

10. 10
Objetivos institucionales
El planteamiento estratégico integra cuatro objetivos institucionales de importancia
y decisión para el Instituto. Estos marcan el énfasis del Infonavit para lograr más
eficiencia, mayor calidad y transparencia, mejores rendimientos para los
derechohabientes, acreditados y empresas aportantes. Dichos objetivos se ilustran
a continuación:
Ilustración 3. Objetivos institucionales
Fuente: Infonavit.
La representación de los cuatro objetivos institucionales señala como principal
propósito empoderar al derechohabiente al brindar mejores productos financieros y
otorgar rendimientos eficientes a la Subcuenta de Vivienda. Lo anterior, bajo el
sustento y soporte de una administración eficiente del Infonavit con base en los
principios de transparencia y rendición de cuentas.
Para cada objetivo institucional se presenta el contexto de la situación actual del
Infonavit en dicho ámbito. Además, se definen los objetivos específicos y las
estrategias, las cuales permiten generar acciones en favor de los derechohabientes
y, al mismo tiempo, abordar los retos que plantea el Instituto.

11. 11
Introducción
Al reformar en 1972 el artículo 123 de la Constitución se creó al Fondo Nacional de
la Vivienda y al Infonavit con un solo mandato: “constituir depósitos en favor de los
trabajadores y establecer un sistema de financiamiento que permita otorgar a éstos
crédito barato y suficiente para que adquieran en propiedad tales habitaciones”. Por
lo tanto, para que los derechohabientes del Instituto accedan más rápidamente a
una mejor solución de vivienda, el Infonavit debe remunerar adecuadamente la
Subcuenta de Vivienda (SCV), lo cual supone gestionar sus recursos de manera
eficiente. Para lograr una gestión óptima del portafolio de inversión de la SCV, el
Instituto se ha fijado el objetivo de estructurar un portafolio de inversión de activos
hipotecarios y bursátiles que logre el mayor rendimiento posible para la SCV.
Además, con una SCV mejor remunerada, los trabajadores podrán optar
alternativamente por destinar ésta a potenciar su ahorro para la pensión.
De acuerdo con el artículo 10 de la Ley del Instituto del Fondo Nacional de la
Vivienda para los Trabajadores, la Asamblea General tiene entre sus atribuciones
examinar y en su caso, aprobar el presupuesto de ingresos y egresos, conforme lo
siguiente:
“Artículo 10.- La Asamblea General, tendrá las atribuciones y facultades siguientes:
I.- Examinar y en su caso aprobar, dentro de los últimos tres meses del año, el
presupuesto de ingresos y egresos y los planes de labores y de
financiamientos del Instituto para el siguiente año.
Aprobar el plan financiero a cinco años y sus actualizaciones”.
Para dar cumplimiento a esta normativa, el presente documento aborda las
proyecciones financieras que conforman el presupuesto de ingresos y egresos.
Cabe destacar que este presupuesto se elabora con base en los objetivos de las
áreas sustantivas, los cuales están alineados a la estrategia institucional.
El presupuesto de ingresos y egresos para 2018 se elaboró con base en el Plan
Financiero 2018-2022 del Infonavit, del que se desprenden la proyección de la
colocación de crédito, el rendimiento otorgado a la Subcuenta de Vivienda (SCV),
la estimación de cartera vencida, la creación de reservas preventivas para riesgos
crediticios, así como la remuneración al patrimonio. Las cifras presupuestadas y su
presentación están alineadas con los criterios contables establecidos en la Circular
Única de los Órganos y Entidades de Fomento (CUOEF).

12. 12
En línea con la política financiera del Infonavit, el presupuesto de ingresos y egresos
2018 considera cubrir al 100% las reservas crediticias requeridas por la regulación,
y llegar a un nivel de ICAP de 12.58% al cierre del 2018, lo cual está en línea con el
objetivo de capitalización del Instituto1.
Finalmente, es relevante señalar que el presupuesto de ingresos y egresos está
anclado a la política de prelación para la asignación de los ingresos financieros,
preponderantemente provenientes de su actividad hipotecaria. Esta prelación es
congruente con las prioridades institucionales fijadas en la Ley del Infonavit (art. 39)
y definidas en su visión y misión. Esta política se explica a continuación:
1. Remunerar a la Subcuenta de Vivienda conforme al mínimo establecido
en el artículo 39 de la Ley Infonavit;
2. Cubrir los Gastos de Administración, Operación y Vigilancia y demás
costos operativos;
3. Constituir reservas (estimación preventiva para riesgos crediticios,
estimaciones por incobrabilidad, irrecuperabilidad o difícil cobro,
estimación por pérdida o baja de valor, reserva por autoseguro de crédito
y la Reserva de Rendimiento Adicional y Gestión del Descalce (RRAGD);
4. Remunerar al patrimonio lo necesario para mantener el objetivo del ICAP
de 13.0% ± 50 puntos base;
5. Otorgar rendimientos a la Subcuenta de Vivienda adicionales al mínimo
legal.
El estado de resultados proyectado para el año 2018 considera un resultado neto
de 23,165 millones de pesos (mdp), el cual se compone de la siguiente manera:
 Margen financiero de 83,184 mdp, derivado de ingresos por intereses de
154,606 millones de pesos y de -71,422 mdp de gastos por intereses que
resultan de otorgar un rendimiento a la SCV de 2.86% adicional al mínimo
legal.
 Creación de reservas preventivas para riesgos crediticios por -45,972
mdp2.
 Comisiones y tarifas (neto) de 4,818 mdp.
1
Con la finalidad de alinear la estrategia de capitalización con los objetivos financieros de largo plazo del
Infonavit, a partir de 2017 se desacelera el crecimiento del ICAP para comenzar a distribuir mayor rendimiento
a la SCV de los trabajadores.
2
De conformidad con los criterios contables aplicables, incluye –5,654 millones de pesos correspondientes al
mecanismo de complemento de pago, el cual es un apoyo de los créditos en pesos destinado a los acreditados
de bajos ingresos, que complementa el pago de sus mensualidades.

13. 13
 Presupuesto de gastos generales por ejercer durante el ejercicio 2018 por
–12,298 mdp. Ello incluye depreciaciones y amortizaciones por –1,267
mdp y se descuentan los costos y gastos de crédito por 698 mdp que se
diferirán en el plazo promedio de amortización de los créditos hipotecarios
de conformidad con las disposiciones establecidas en la CUOEF.
 Otros ingresos 13,944 mdp.
 Otros gastos por -20,511 mdp. Estos incluyen la Reserva de rendimiento
adicional y gestión del descalce por –5,300 mdp. Esta reserva podrá
aplicarse como complemento al patrimonio en los casos en que el Instituto
enfrente mayores requerimientos de capital, o bien como rendimientos
adicionales a la SCV en los casos en que el resultado neto no lo permita.

14. 14
Supuestos del modelo de proyección
La elaboración del presupuesto de ingresos y egresos 2018 utiliza como base el
siguiente escenario macroeconómico:
Escenario macroeconómico
Las principales variables económicas sobre las que se basa el presupuesto de
ingresos y egresos, tanto para la estimación de cierre 2017 como 2018,
corresponden a las publicadas en la Encuesta del Banco de México sobre las
Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado al 2 de octubre
de 2017.
En cuanto a la variación anual del salario mínimo para 2018, se establece el valor
anunciado el 21 de noviembre del 2017 por la Comisión Nacional de los Salarios
Mínimos.
Es importante resaltar que en el caso de que se presentaran desviaciones respecto
al escenario base, tales como una mayor inflación, el rendimiento real a la SCV
podría verse afectado. Cabe recordar que una mayor inflación impactaría
negativamente el margen entre la Tasa Anual Equivalente de Colocación y la Tasa
Costo Marginal. Esto requeriría ajustes adicionales al producto en pesos, en
particular, sobre el factor de actualización anual en el pago de dicho producto. Ante
cualquier otro escenario adverso, el Infonavit actuará de manera responsable.
3
MIR: Monto Independiente de Recuperación. Se otorga adicional al salario mínimo general con el objeto de
apoyar la recuperación, única y exclusivamente de los trabajadores asalariados que perciben el salario mínimo,
NO los salarios mínimos profesionales de manera general.
4
La variación anual del salario mínimo para 2018 corresponde al valor anunciado el 21 de noviembre del
presente año por la Comisión Nacional de Salarios Mínimos.
Variable 2017 2018
PIB 2.10% 2.22%
Inflación 6.30% 3.84%
Cetes promedio 7.04% 6.65%
Δ Unidad SM con tope de UMA
(“Unidad Mixta” en pesos)
3.36% 3.90%
Δ SM
+ MIR3
3.90%
+ $4.00
3.90%4
+ $5.00

15. 15
I. Presupuesto de ingresos y egresos para el ejercicio 2018
En 2018 el Instituto estima un margen financiero sólido de 83,184 mdp, el cual será
suficiente para cubrir los gastos y costos operativos, las reservas requeridas,
constituir la RRAGD, remunerar al patrimonio y retribuir el ahorro de los trabajadores
en la SCV. El Instituto estima otorgar en 2018 un rendimiento a la SCV de 6.90%,
lo cual implica 295 puntos básicos (pb) por arriba de la inflación esperada para el
próximo año.
A continuación, se presentan las cifras correspondientes al estado de resultados
proyectado para el ejercicio 2018.
Presupuesto de ingresos y egresos para el ejercicio 2018
(millones de pesos)
Concepto 2018
a Ingresos por intereses e indexación 154,606
b - Intereses sobre créditos 106,492
c - Ingresos por apertura de crédito (neto) 1,395
d - Indexación de la cartera 37,559
e - Ingresos sobre inversiones en valores 9,160
f Gastos por intereses -71,422
g - Cantidad básica -41,251
h - Cantidad de ajuste -30,049
i - Costos y gastos de créditos -122
j Margen financiero 83,184
k Estimación preventiva para riesgos crediticios -45,972
- Riesgos crediticios -40,318
- Complemento de pago -5,654
l Margen ajustado por riesgos crediticios 37,212
m Comisiones y tarifas cobradas 5,497
n Comisiones y tarifas pagadas -679
o Otros (egresos) ingresos de la operación -6,567
p - Otros ingresos 13,944
q - Otros egresos -20,511
r Gastos generales -12,298
- GAOV (bruto) -11,729
- Costos y gastos diferidos de colocación de créditos 698
- Depreciaciones -1,267
s Resultado de la operación 23,165
t Resultado neto 23,165

16. 16
II. Criterios para la elaboración del presupuesto de ingresos y egresos para el
ejercicio 2018
A continuación, se presenta una tabla en la que se definen los conceptos más
relevantes del estado de resultados.
Cifras en millones
de pesos
A Ingresos por intereses e indexación $154,606
Corresponde principalmente al importe estimado por intereses e indexación de la
cartera hipotecaria, los ingresos de las comisiones por apertura de créditos, así
como los ingresos provenientes de las inversiones en valores. Este último
concepto considera los intereses devengados que resultan de los productos
financieros en los que invierten el Fanvit y la tesorería del Instituto.
B Intereses sobre créditos $106,492
Corresponde a la aplicación de las tasas de interés correspondientes, sobre los
saldos mensuales de los créditos de la cartera vigente otorgados en VSM, así
como a la aplicación de la tasa nominal de 12.00% sobre el saldo de los créditos
denominados en pesos.
C Ingresos por apertura de créditos (neto) $1,395
Corresponde a la aplicación del diferimiento de la comisión por apertura de crédito
del 3% sobre el valor de los créditos de vivienda neto de los honorarios notariales,
cobrada al otorgamiento del crédito. Es de señalar que para los créditos otorgados
a trabajadores con ingresos inferiores a 2.6 UMA’s no se cobra la citada comisión.
D Indexación de cartera de créditos $37,559
Para la cartera denominada en VSM, corresponde al incremento porcentual del
salario mínimo para el año 2018, sin que éste pueda rebasar el incremento en la
UMA (inflación general) para el mismo periodo. Para 2018, el salario mínimo
crecerá 3.90% más $5.00 pesos que representan el MIR, mientras que el valor de
la UMA se actualizará con base en la inflación al cierre de 2017, la cual se estima
será 6.30%. Por lo tanto, el saldo de los créditos en VSM se actualizará 3.90%.
E Ingresos sobre inversiones en valores $9,160
Considera los intereses derivados de las inversiones del Fanvit y de la tesorería.
F Gastos por intereses -$71,422
Está compuesto por la cantidad básica y la cantidad de ajuste, las cuales
constituyen el rendimiento que el Infonavit otorga al ahorro de los trabajadores en
la SCV.
G Cantidad básica -$41,251
La cantidad básica es el rendimiento mínimo que por Ley el Instituto debe otorgar
al ahorro de los trabajadores en la SCV. En 2018 se otorga de acuerdo a las tasas
aplicables a cada una de las denominaciones que integren los activos financieros
del Instituto, con base en la proporción que estas guarden sobre la suma del total
de los activos financieros.
La cantidad básica estimada para 2018 es 3.93%.

17. 17
H Cantidad de ajuste -$30,049
Es el rendimiento adicional a la cantidad básica cuya finalidad es fortalecer el
ahorro de los trabajadores en la SCV. La cantidad de ajuste para 2018 se estimó
en 2.86%, lo cual, sumado a la cantidad básica (3.93%), representaría 295 pb por
arriba de la inflación esperada para dicho año (cantidad básica + cantidad de
ajuste= 6.90% > inflación= 3.84%).
I Costos y gastos de colocación de créditos -$122
Corresponde a la aplicación del diferimiento de los costos y gastos de crédito, de
conformidad a las disposiciones establecidas en la CUOEF.
J Margen financiero $83,184
Es la diferencia resultante entre los ingresos por intereses y los gastos por
intereses.
El margen financiero representa el resultado bruto de las posiciones financieras
del Instituto.
K Estimación preventiva para riesgos crediticios -$45,972
Esta cantidad corresponde a la estimación de gasto por la pérdida esperada
derivada del impago de los créditos durante su plazo remanente. Adicionalmente,
se crean reservas por el complemento al pago derivado de los créditos en pesos
(este complemento representa un apoyo a los acreditados de bajos ingresos).
L Margen ajustado por riesgos crediticios $37,212
Es el resultado de disminuir al margen financiero el importe de la estimación
preventiva para riesgos crediticios.
M Comisiones y tarifas cobradas $5,497
Se integra principalmente por:
 Comisiones por servicios de administración de cartera por $3,117 millones
 Ingresos por la revalorización de las constancias de Cedevis por $1,350
millones
 Otros por $1,030 millones
N Comisiones y tarifas pagadas -$679
Se integra principalmente por las comisiones bancarias pagadas por la recepción
y dispersión de pagos, por el costo de operación del Fanvit y del producto
Mejoravit.
O Otros (egresos) ingresos de la operación -$6,567
Son aquellos ingresos (egresos) que son necesarios para la operación del Instituto,
principalmente las actualizaciones, multas y recargos cobradas a los patrones, la
recuperación de créditos que previamente fueron segregados, los gastos para
cubrir las estimaciones por incobrabilidad, irrecuperabilidad o difícil cobro, por
pérdida o baja de valor, por el autoseguro de crédito y la Reserva de Rendimiento
Adicional y Gestión del Descalce (RRAGD).
P Otros ingresos $13,944
Incluye:
 Ingresos por recuperaciones de crédito por $11,850 millones5
 Ingresos por recargos, actualizaciones y multas por $1,001 millones
 Otros por $1,093 millones
5 Incluye $6,692 mdp por Daciones, adjudicaciones y PAE del pool segregados.

18. 18
Q Otros egresos -$20,511
Esta cifra incluye:
 Erogaciones de carácter fortuito por $1,958 millones6.
 Verificación de obra $30 millones.
 Proyecto de regularización de expedientes por $180 millones.
 Estimación por incobrabilidad de deudores, reserva territorial y bienes
adjudicados por $5,504 millones.
 Autoseguro de crédito y prima de seguro de vida catastrófico por $3,677
millones.
 Reserva de rendimiento adicional y gestión de descalce por $5,300 millones
 Subsidio a la verificación por $117 millones.
 Estimación por irrecuperabilidad de cuentas por cobrar a patrones por
$2,100 millones.
 Estimación por irrecuperabilidad del fondo solidario y de reserva por $69
millones.
 Gastos de bienes adjudicados y recibidos en dación por $1,064 millones.
 Gastos de cobranza judicial y reserva territorial $253 millones.
 Deterioro de constancias Cedevis por $259 millones.
R Gastos generales -$12,298
Representa el total de los gastos generales, de las depreciaciones y
amortizaciones.
Su integración contempla los siguientes conceptos:
 Gastos de operación del personal.
 Adquisición de materiales y artículos de operación.
 Reparación y conservación de bienes muebles e inmuebles.
 Gastos de operación.
 Administración de cartera.
 Emisión de liquidaciones al IMSS.
 Fiscalización.
 Investigación y desarrollo.
 Registro de testimonios.
 Impuestos y derechos.
 Costos y gastos de colocación de créditos.
 Depreciaciones y amortizaciones.
Los costos y gastos de crédito son disminuidos de conformidad a los criterios
establecidos en la CUOEF.
S Resultado de la operación $23,165
Resulta de disminuir al margen ajustado por riesgos crediticios la diferencia entre
los ingresos operativos (comisiones cobradas y otros ingresos, los cuales incluyen
6 Este concepto se refiere al costo estimado del programa de prejubilación autorizado por el H. Consejo de
Administración, el cual contiene el haber de retiro, el incremento de las obligaciones de los pasivos laborales
por la pensión temporal y vitalicia y por la prima de antigüedad, así como el costo de las cuotas subsecuentes
que se estiman liquidarle al IMSS mientras exista la temporalidad.

19. 19
las recuperaciones de créditos) y los gastos operativos (comisiones pagadas, los
gastos generales y otros egresos).
T Resultado neto $23,165
Corresponde al resultado de operación después de considerar las operaciones
discontinuadas

20. 20
III. Relación de anexos
Comparativo del presupuesto de ingresos y egresos
de los ejercicios 2018 y estimado al cierre 2017
(millones de pesos)
Estado de Resultados 2018 2017 % Var
Ingresos por intereses e indexación 154,606 134,799 14.69%
- Intereses sobre créditos 106,492 92,361 15.30%
- Ingresos por apertura de crédito (neto) 1,395 1,325 5.28%
- Indexación de la cartera 37,559 32,443 15.77%
- Ingresos sobre inversiones en valores 9,160 8,670 5.65%
Gastos por intereses -71,422 -77,229 -7.52%
- Cantidad básica -41,251 -32,620 26.46%
- Cantidad de ajuste7
-30,049 -44,518 -32.50%
- Costos y gastos de colocación de créditos -122 -91 34.07%
Margen financiero 83,184 57,570 44.49%
Estimación preventiva para riesgos crediticios -45,972 -31,857 44.31%
- Riesgos crediticios -40,318 -31,095 29.66%
- Complemento de pago -5,654 -762 641.99%
Margen ajustado por riesgos crediticios 37,212 25,713 44.72%
Comisiones y tarifas cobradas 5,497 6,471 -15.05%
Comisiones y tarifas pagadas -679 -696 -2.44%
Otros (egresos) ingresos de la operación -6,567 -293 2,141.30%
- Otros ingresos8
13,944 17,549 -20.54%
- Otros egresos9
-20,511 -17,842 14.96%
Gastos generales -12,298 -11,165 10.15%
- GAOV (bruto) -11,729 -10,665 9.98%
- Costos y gastos diferidos de crédito 698 673 3.71%
- Depreciaciones y amortizaciones -1,267 -1,173 8.01%
Resultado de la operación 23,165 23,468 -1.29%
Resultado neto10
23,165 23,468 -1.29%
7
Para el ejercicio 2017 se incluyen $5,269 mdp por la liberación de reservas del SAR 92, resultado del estudio
actuarial que se realiza periódicamente sobre esta reserva. El Consejo de Administración (HCA) aprobó en la
sesión ordinaria 800 del 29 de noviembre que este monto se abone al rendimiento pagado a la SCV en 2017 a
través de la cantidad de ajuste. Adicionalmente, incluye $11,000 mdp resultado de la liberación de reservas por
un cambio en la metodología utilizada para calcularlas; dicho cambio también fue aprobado por el HCA en la
misma sesión.
8
Incluye principalmente los ingresos por recuperaciones de crédito.
9
Incluye principalmente las erogaciones por el autoseguro de crédito, la prima de seguro de vida catastrófico y
la estimación por incobrabilidad de deudores, reserva territorial y bienes adjudicados, y la Reserva de
Rendimiento Adicional y Gestión del Descalce (RRAGD).
10
Para el ejercicio 2017 se incluyen $3,438 mdp por concepto de “Resultado por intermediación” observado a
septiembre de 2017. Es importe mencionar que, de forma conservadora, este rubro se supone cero en 2018.

21. 21
Para 2018 el balance general estimado será un reflejo del equilibrio y solidez
financiera que ha caracterizado al Infonavit. Para este año, se estima que el ICAP
alcance 12.58%. El Infonavit tiene un objetivo para el ICAP de 13% ± 50 pbs, el cual
es apropiado en relación con los distintos niveles regulatorios y además se
encuentra dentro del intervalo para ser considerado fuerte o de alta calidad crediticia
por parte de las agencias calificadoras.
Estimación del balance general para el ejercicio 2018 y cierre 2017
(millones de pesos)
Activo 2018 %* 2017 %*
Disponibilidades e inversiones en
valores
169,331 11.64% 138,510 10.52%
Cartera de créditos vigentes 1,297,490 89.21% 1,189,961 90.37%
Cartera vencida 111,391 7.66% 102,484 7.78%
Total cartera de créditos 1,408,881 96.87% 1,292,445 98.15%
Estimación preventiva para riesgos
crediticios
(247,455) -17.01% (228,170) -17.33%
Total cartera de créditos neta 1,161,426 79.86% 1,064,275 80.82%
Cuentas por cobrar a patrones –neto 50,158 3.45% 46,185 3.51%
Derecho de cobro – neto 34,318 2.36% 34,678 2.63%
Otras cuentas por cobrar –neto 5,894 0.41% 5,103 0.39%
Total de otras cuentas por cobrar 90,370 6.21% 85,966 6.53%
Reserva territorial – neto 11 0.00% 11 0.00%
Bienes adjudicados – neto 22,909 1.58% 20,422 1.55%
Propiedades, mobiliario y equipo 5,741 0.39% 3,399 0.26%
Otros activos – neto 4,615 0.32% 4,199 0.32%
Total activo 1,454,403 100.00% 1,316,782 100.00%
Pasivo 2018 % 2017 %
Fondo de ahorro 8,490 0.58% 8,564 0.65%
Sistema de Ahorro para el Retiro 1,137,259 78.19% 1,031,386 78.33%
Aportaciones de los trabajadores 1,145,749 78.78% 1,039,950 78.98%
Provisiones para obligaciones diversas 23,791 1.64% 16,580 1.26%
Reserva de Rendimiento Adicional y
Gestión del Descalce (RRAGD) 11 9,300 0.64% 4,000 0.30%
Convenios y aportaciones por aplicar 30,203 2.08% 28,521 2.17%
Cuentas por pagar a desarrolladores 1,128 0.08% 1,095 0.08%
Acreedores diversos y otras cuentas por
pagar
22,399 1.54% 22,050 1.67%
Total de otras cuentas por pagar 77,521 5.33% 68,246 5.18%
Créditos diferidos y cobros anticipados 8,860 0.61% 9,478 0.72%
Total pasivo 1,232,130 84.72%
1,117,674
84.88%
Patrimonio 2018 % 2017 %
Patrimonio contribuido y ganado 199,108 13.69%
175,640
13.34%
Remanente del ejercicio 23,165 1.59%
23,468
1.78%
Total patrimonio 222,273 15.28%
199,108
15.12%
Total pasivo y patrimonio 1,454,403 100.00%
1,316,782
100.00%
11
Se muestra el rubro de la Reserva de rendimiento adicional y gestión de descalce dada la relevancia
estratégica que tiene para el Instituto. Esta reserva forma parte de las Provisiones para Obligaciones Diversas
dentro del Pasivo.

22. 22
* Las cifras porcentuales en esta tabla representan las proporciones de cada uno de los conceptos del balance
general en relación con el activo total.

23. 23
Para 2018 se estima que la cartera hipotecaria del Infonavit (neta de la estimación
preventiva para riesgos crediticios) represente 79.86% del total de sus activos. A
continuación, se presenta una gráfica que muestra la composición del balance
general para el ejercicio 2018.
12
*Las cifras presentadas en el gráfico representan las proporciones de cada concepto del balance
general con relación al activo total.
12** Se integra por: Cuentas por cobrar a patrones $50,158 mdp, Derechos de cobro $34,318 mdp, Bienes
adjudicados $22,909 mdp, Otras cuentas por cobrar $5,894 mdp, Propiedades, mobiliario y equipo $5,741 mdp,
Reserva territorial por $11 mdp y Otros activos por $4,615.
*** Convenios y aportaciones por aplicar $30,203 mdp, Provisiones por obligaciones diversas $23,791 mdp,
Cuentas por pagar a desarrolladores $1,128, Acreedores diversos y otras cuentas por pagar $22,399 mdp,
Créditos diferidos y cobros anticipados $8,860 mdp y Fondo de ahorro $8,490 mdp.
$123,647
$222,273
$1,161,426
$1,137,259
$169,331
11.64% $94,872
$-
$200,000
$400,000
$600,000
$800,000
$1,000,000
$1,200,000
$1,400,000
$1,600,000
Activo Total Pasivo + Patrimonio
Composición del balance general para el ejercicio 2018*
(millones de pesos)
Disponibilidades e
inversiones en valores
Otros pasivos***
6.52%
Subcuenta de
vivienda
78.19%
Patrimonio
15.28%
Cartera hipotecaria
(neta)
79.86%
Otros activos**
8.50%

24. 24
La gráfica que se muestra a continuación hace un comparativo entre las cifras
estimadas para 2018 y 2017 del activo, pasivo y patrimonio.
Comparativo del balance general 2018 - 2017
(millones de pesos)
Fuente: Infonavit.
La siguiente tabla muestra el comparativo entre los resultados proyectados para
2018 y los estimados para el cierre de 2017.
1,454,404
1,232,131
222,273
1,316,783
1,117,675
199,108
Activos totales Pasivos totales Patrimonio total
2018 Cierre estimado 2017

25. 25