Atacocha

Av. Benavides 1555, Ofic. 605
Miraflores, Lima 18
Perú
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO
Compañía Minera Atacocha S.A.A.
Sesión de Comité Nº 13/2014: 25 de abril de 2014
Información financiera auditada al 31 de diciembre de 2013
Analista: Grace Reyna
greyna@class.pe
Compañía Minera Atacocha S.A.A. (“Atacocha” o “la Compañía”) fue constituida en febrero de 1936, con el fin de desarrollar actividades de exploración y explotación
de yacimientos mineros de su propiedad o arrendados, para producir concentrados de plomo, zinc y cobre, con contenidos de plata.
Actualmente la Unidad Minera Atacocha es la única en operación, con una capacidad de 4,400 tpd. La Compañía se encuentra clasificada como una empresa de
mediana minería, ubicándose a diciembre de 2013 en la sexta posición dentro de los productores locales de concentrados de zinc.
Desde noviembre del 2008 forma parte del Grupo Milpo, como subsidiaria de Compañía Minera Milpo S.A.A., que posee 88.19% de las acciones representativas con
derecho a voto (a través de Milpo Andina Perú S.A.C.), la cual a su vez, forma parte del importante grupo empresarial brasileño Votorantim.
Clasificaciones Vigentes
Solvencia AA
Acciones Comunes 1ra Categoría
Perspectivas Estables
FUNDAMENTACION
Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a
Compañía Minera Atacocha S.A. responden a:
 El respaldo de su principal accionista, Compañía Minera
Milpo S.A.A., tanto en términos administrativos,
operativos, como financieros.
 La integración administrativa, efectuada en una primera
fase, y posteriormente operacional con la mina El
Porvenir (Cía. Minera Milpo S.A.A.), la que proveerá
beneficios, producto de futuras sinergias.
 La estrategia desarrollada para incrementar el nivel de
reservas para garantizar la viabilidad operacional de la
unidad minera, priorizando proyectos de exploración.
 El importante control de costos operativos, que
contribuyen a la generación de flujos de la empresa.
 Mantiene una estructura financiera estable en relación al
patrimonio (0.89 veces vs. 0.94 veces al 31.12.2012).
 La capacidad para cubrir sus obligaciones financieras
respecto a la capacidad de generación de caja de
Atacocha en el periodo y a sus necesidades de capital,
identificándose un ratio de deuda financiera sobre la
generación de EBITDA de 0.52 veces al 31.12.2013
(0.94 veces al 31.12.2012).
Las categorías de riesgo asignadas toman en cuenta
factores adversos, como el nivel actual de reservas que
limita su horizonte de vida, por lo que continúan las
actividades de exploración iniciadas en el 2011, que
respalden el desarrollo de sus actividades futuras. A ello se
suma las pérdidas operativas que deterioran sus indicadores
de rentabilidad y de EBITDA, producto de menores
toneladas vendidas de mineral (zinc, -3.66%), así como de
factores externos relacionados con la volatilidad en los
precios de los metales industriales.
Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013
Ventas netas 134,847 111,207 94,113
Resultado operacional 24,445 -7,863 -14,030
EBITDA 55,643 24,290 17,285
Gastos financieros 2,404 1,581 789
Resultado no operacional -2,404 -1,581 -789
Utilidad neta 13,135 -8,721 -14,024
Total Activos 202,207 189,269 159,567
Disponible 16,207 22,300 10,346
Total Pasivos 97,066 91,869 75,180
Deuda financiera 34,709 22,856 9,029
Patrimonio 105,141 97,400 84,387
Result. Operacional / Ventas 18.13% -7.07% -14.91%
Margen EBITDA 41.26% 21.84% 18.37%
Utilidad Neta / Ventas 9.74% -7.84% -14.90%
Flujo depurado / Activos Prom. 31.15% 15.89% 13.20%
Rentabilidad patrimonial 11.97% -8.61% -15.43%
Liquidez corriente 1.52 1.28 1.47
Liquidez ácida 0.92 0.70 0.71
Deuda / Patrimonio 0.92 0.94 0.89
Deuda Financiera / Patrimonio 0.33 0.23 0.11
% de Deuda corto plazo 53.54% 55.30% 58.67%
D. Financiera / EBITDA 0.62 0.94 0.52
Índice de Cobertura Histórica 12.25 15.25 32.29
Mineral Tratado (miles TM) 1,540.65 1,455,482 1,480,429
Ventas concentrados Zinc (TM) 86,330 83,353 80,304
Zn Precio en LME (US$ / TM) 2,194 1,947 1,910
Ventas concentrados Pb (TM) 14,456 15,589 15,927
Resumen financiero
En miles de Dólares Americanos

EMPRESAS CORPORATIVAS Compañía Minera Atacocha – Diciembre 2013
2
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categorías de riesgo asignadas a
Compañía Minera Atacocha se presentan estables, pese a la
disminución en la generación de la compañía en el periodo,
afectado tanto por los menores niveles de minerales
vendidos, como por la coyuntura actual en los precios
internacionales de los metales. Este escenario ya previsto
por la Compañía, la orientó a llevar a cabo esfuerzos en el
manejo eficiente de su cash cost.
Las condiciones actuales de mercado pueden presentar en
el corto plazo, limitaciones en la recuperación de flujos
positivos de Atacocha, situación que debe revertirse en el
mediano plazo, en base a las inversiones en exploraciones
que se vienen llevando a cabo, a la búsqueda para
incrementar los volúmenes de reservas y
consecuentemente, el horizonte de vida de la mina, lo que
redundará en futuras inversiones para ampliar su capacidad
de planta.
A ello se suma, la interesante proyección en la gestión de
costos que tendrá la compañía, a nivel administrativo y
operativo, en base a la integración que viene llevando a cabo
con la unidad minera El Porvenir de Milpo.

3
1. Descripción de la Empresa
Atacocha fue constituida en febrero de 1936, con el fin de
desarrollar actividades de extracción, concentración, y
comercialización de minerales, principalmente zinc y plomo,
provenientes de minas y/o concesiones de su propiedad o
arrendadas.
a. Propiedad
A partir de noviembre de 2008, Atacocha forma parte del
Grupo Milpo, luego que Compañía Minera Milpo S.A.A.
(“Milpo”) adquiriera el 100% de las acciones de Milpo Andina
Perú S.A.C., actual accionista directo del 88.19% de las
acciones con derecho a voto (clase A) de la compañía.
A partir de agosto de 2010, Atacocha pertenece al Grupo
Votorantim, titular indirecto del 44.2% de las acciones clase A
de la compañía.
b. Grupo Económico
El Grupo Milpo comprende, además de Atacocha, una serie
de empresas en las que Milpo posee inversiones, donde
destacan:
 Minera Rayrock Antofagasta Ltda 1 (participación de
100%): dedicada a la minería y titular de la mina y de la
refinería Iván (Antofagasta, Chile), luego de su
adquisición en 1999.
 Minera Pampa de Cobre S.A. 1 (participación de 100%):
en operaciones desde enero de 2006. Dedicada a la
actividad minera, titular de la unidad minera Chapi
(Moquegua, Perú).
 Milpo Andina Perú S.A.C. (participación de 100%):
dedicada a la actividad minera y actualmente titular de
88.19% de las acciones comunes clase “A” de
Compañía Minera Atacocha S.A.A. (49.12% del capital
total).
1/ Actualmente las operaciones de estas subsidiarias están
temporalmente suspendidas.
Empresas subsidiarias
Como parte del proceso reorganizacional de Atacocha, entre
los años 2010 y 2011 la empresa absorbió, transfirió y
escindió sus empresas vinculadas, manteniendo como única
subsidiaria, la empresa Atasilver (dedicada a las actividades
de extracción de minerales no ferrosos). El 16.12.2013 ésta
última fue absorbida por Atacocha, lo que entre los
beneficios propios de dicha operación, permitirá reducir
costos operativos asociados al Grupo.
Producto de esta operación, el capital social se vio reducido
en US$ 104.6 millones. Además, se redujo la reserva legal
en US$ 15.38 millones y otras reservas por US$ 46.68
millones.
Actualmente Atacocha se encuentra en proceso de
integración administrativa (en una primera fase) y
operacional (en una segunda fase), con la Unidad Minera El
Porvenir, en continuación con la estrategia del Grupo Milpo,
hacia el aprovechamiento de recursos y gestión de costos,
producto de las sinergias que ello conllevará.
c. Estructura administrativa
En Junta General de Accionistas celebrada en marzo del
2013, se ratificó al íntegro del Directorio de la Compañía del
periodo anterior, habiéndose producido posteriormente dos
cambios en sus miembros y la renuncia del Sr. Paulo
Prignolato en el mes de diciembre de 2013.
A partir del 01.07.2013 la conducción de la compañía recae
en el Sr. Víctor Gobitz, profesional de amplia experiencia en
el sector.
Directorio
Presidente: Ivo Ucovich Dorsner
Vice Presidente: Agustín de Aliaga Fernandini
Directores: Jones Aparecido Belther
José Chueca Romero
Luis Carranza Ugarte
Mario Antonio Bertoncini
Rodolfo Otero Nosiglia
Tito Botelho Martins Junior
Administración
Gerente General : Víctor Gobitz Colchado
Gerente de Operac. Mineras Pasco: José Luis Alcalá Valencia 1
1 / A partir del 31.10.2013, anteriormente Gerente Unidad Minera Atacocha.
Como parte de la estrategia de reducción de costos, en el
2013, la compañía redujo en cerca de 11%, el número de
personal temporal y permanente (entre funcionarios,
empleados y operarios), explicado por la integración
operativa con El Porvenir.
Atacocha cuenta con un Contrato de Prestación de Servicios
con Milpo ampliado hasta diciembre de 2014, con la finalidad
de brindar un conjunto de servicios administrativos a
Atacocha (servicios de contabilidad, finanzas, logística,
legales y de comercialización), en alineación con los
estándares del Grupo.
2. Negocios
La Unidad Minera Atacocha es la única Unidad en operación
de la empresa, ubicada en Cerro de Pasco a 4,050 m.s.n.m
con una capacidad de 4,400 tpd a diciembre de 2013.
Actualmente esta Unidad cuenta con 157 concesiones
Accionistas Comunes Clase A %
Milpo Andina Perú S.A.C. 88.19
Otros 11.81
Total 100.00

4
mineras sobre un total de 2,274 hectáreas y produce
concentrados de zinc, plomo y cobre con contenidos de oro y
plata, a través de la flotación de mineral en su propia planta
concentradora. Adicionalmente a la Unidad Minera Atacocha,
la empresa es titular de otras trece concesiones mineras.
a. Reservas
La Unidad Minera Atacocha presenta a diciembre 2013, un
total de 18.09 millones de toneladas de mineral entre
reservas y recursos, volumen superior a lo registrado al
cierre del 2012 (13.67 millones de toneladas de mineral). Ello
gracias a las intensas campañas en exploraciones y
perforación, así como la categorización y recategorización de
reservas y recursos.
ATACOCHA 2011 2012 2013 %Pb %Zn %Cu Ag (oz/t)
Reservas (TM) 2,240,297 2,049,506 4,118,457 1.03 3.00 0.25 1.83
Recursos .(TM) 12,303,392 11,625,145 13,975,010 1.47 4.19 0.36 2.49
La vida útil estimada de Atacocha, tomando en
consideración el nivel de reservas y recursos actual de la
compañía, junto a los niveles de tratamiento de mineral, es
de 5 años (3 años, considerando únicamente el nivel de
reservas).
La Administración reconoce el potencial de los recursos
basándose en la experiencia de la Unidad Minera El Porvenir
(perteneciente al Grupo Milpo) y en los resultados de las
perforaciones realizadas, debido a la vecindad existente
entre ambos yacimientos, los cuales poseen similares
condiciones de mineralización.
Debido a Ello, la estrategia actual busca incrementar el nivel
de reservas que garantice la viabilidad corriente de esta
mina, así como, incrementar los niveles de recursos,
llevándose a cabo un incremento en las inversiones de
exploración (perforación y equipos).
b. Producción y cash cost
Las inversiones realizadas para la optimización de procesos
y para el incremento de la capacidad operativa desde la
adquisición de Atacocha, por parte de Milpo a fines del 2008,
se ha reflejado en un aumento, tanto en el tratamiento del
mineral, como en el mejor procesamiento y en la mayor
producción de concentrados, logros, observados hasta
finalmente alcanzar en el año 2011, una capacidad de
tratamiento diario de 4,400 tpd.
Luego de superar en el 2012 un descenso en el nivel de
tratamiento de mineral y en el nivel de generación de
concentrados, los niveles de producción total a diciembre de
2013, mantienen una relativa estabilidad (+1.29%),
favorecido por el comportamiento del plomo y cobre.
En la búsqueda de eficiencias operativas, la compañía ha
iniciado en el 2013, un proceso de integración administrativa
y operacional con El Porvenir, escenario que favorece el
estricto plan de control de costos de producción que viene
siguiendo Atacocha, que le permita sobrellevar el actual
entorno internacional (afectado por los precios de los
commodities y la inflación que ha elevado las tarifas y costos
de suministros).
Ello ha permitido que el cash cost de la Unidad Minera
alcance US$ 46.24 a diciembre de 2013 (US$ 52.42 al cierre
del 2012), pese a continuar con trabajos de exploración, así
como a actividades relacionadas a preparación y desarrollo,
para el sostenimiento de los niveles de producción
planificados.
c. Precios y perspectivas
Luego que entre los años 2009 y 2010 se observara una
importante recuperación en los precios internacionales de los
metales industriales, en el 2011, la crisis europea,
especialmente de Grecia y España, así como la lenta
recuperación de EE.UU. y la desaceleración de China, éste
último, principal comprador mundial de metales industriales,
generaron un efecto adverso en los resultados globales del
sector, afectando el precio de los commodities.
La industria minera y de metales en Latinoamérica se
encuentra actualmente estable, aunque en un escenario
debilitado por la menor demanda mundial, especialmente de
Europa, así como por la lenta recuperación de las
economías desarrolladas y emergentes.
A diciembre de 2013 los precios promedios internacionales
del cobre y del zinc fueron inferiores respecto a los obtenidos
a diciembre de 2012, alcanzando precios de US$ 7,326 y
US$ 1,910 por TM (US$ 7,962 y US$ 1,947 por TM a
diciembre de 2012), proyectándose hacia el 2014 su
Atacocha 2010 2011 2012 2013 Var.
Mineral Tratado (TMS) 1,537,390 1,540,647 1,455,482 1,480,429 1.71%
Concentrados Zn (TMS) 111,187 86,617 83,415 82,908 -0.61%
Concentrados Pb (TMS) 14,494 15,170 15,043 16,334 8.58%
Concentrados Cu (TMS) 6,374 7,380 5,082 5,633 10.84%
Tratamiento promedio diario (tpd) 4,380 4,400 4,400 4,400 0.00%
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
2008 1S
2009
2009 1S
2010
2010 1S
2011
2011 1S
2012
2012 1S
2013
2013
US$ / TMS Cash Cost

5
recuperación, por las expectativas de la demanda de China
en el caso del cobre y por las proyecciones positivas en la
industria de automóviles y de la construcción, en el caso
particular del zinc.
En referencia al precio internacional del plomo, este mostró
un comportamiento positivo (US$ 2,142 por TM vs. US$
2,017 por TM al 31.12.2012), debido al déficit en el inventario
mundial, por la limitada extracción del metal, así como por
las proyecciones de la demanda, debido a sus múltiples
aplicaciones, en diversos sectores económicos, tendencia
que se espera continúe en el 2014.
3. Situación Financiera
Las políticas y los procedimientos de Atacocha, están
alineados con los del Grupo Milpo, así como los criterios de
elaboración de la información contable y financiera.
a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
A diciembre de 2013, Atacocha registró ingresos por US$
94.11 millones, inferiores en 15.37% respecto a las ventas
generadas a diciembre de 2012, a consecuencia del
deterioro de los precios internacionales de los metales (zinc,
cobre, pero principalmente plata), así como por la
disminución en la venta de concentrados de zinc (-3.66%).
Debido a lo anterior, Atacocha llevó un estricto control de los
costos de producción, política que mantendrá en el 2014, así
como en la búsqueda de eficiencias operativas que le
permitan mejores flujos de caja.
El costo de ventas, por tanto, se registró 9.75% inferior
respecto a lo reportado al cierre del 2012, a consecuencia de
menores gastos de materiales, suministros y repuestos, así
como por menores gastos por servicios de terceros.
En el año, la compañía redujo en casi 11%, el número de
personal temporal y permanente, producto de la integración
administrativa que viene llevando a cabo con El Porvenir, lo
que también tuvo impacto en el desempeño del cash cost de
la Unidad Minera. Al cierre del 2013 el indicador se redujo de
manera significativa respecto al periodo anterior (US$ 46.24
por tonelada tratada; US$ 52.42 por tonelada tratada al
31.12.2012), esfuerzos que contribuyeron a que la pérdida
bruta de la compañía no sea mayor (US$ 5.03 millones al
31.12.2013).
Pese a obtener en el 2013 resultados positivos respecto al
control de gastos administrativos y de ventas, Atacocha
reportó una pérdida operacional de US$ 14.03 millones, 1.78
veces la pérdida registrada al cierre del 2012. La generación
de EBITDA en el periodo, por tanto, se redujo 28.84% (US$
17.28 millones; US$ 24.29 millones al 31.12.2012).
La Compañía registró una reducción en sus gastos
financieros de 50.25%, respecto a lo observado al cierre del
2012, producto del cumplimiento de sus obligaciones
financieras, registrando menores gastos por concepto de
servicios financieros.
Los resultados de la compañía, generaron al cierre del 2013,
una pérdida neta de US$ 14.02 milllones, de manera que los
ratios de rentabilidad respecto al patrimonio promedio y a los
activos, se registran negativos, en continuidad con el
deterioro reportado a partir del cierre del año 2012.
b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera
Desde la adquisición de la Compañía por parte del Grupo
Milpo, se implementó una rigurosa estrategia en la
reestructuración y en la reducción de pasivos financieros,
que al cierre del 2008 mostraban un nivel bastante elevado
(US$ 232.4 millones en términos consolidados Atacocha y
sus subsidiarias), a través de la generación propia del
negocio como resultado de las mejoras operativas
alcanzadas, de aportes de capital (más de US$ 120 millones
durante el 2009) y de la venta de activos no estratégicos
(como la venta de su participación en Compañía Minera
Poderosa S.A., llevada a cabo a principios del 2009).
300
2300
4300
6300
8300
10300
12300
E05 A J05 O E06 A J06 O E07 A J O E08 A J O E09 A J O E10 A J O E11 A J O E12 A J D12 M J13 S D13
US/TM
Cotizaciones Spot del Zinc, Cobre y Plomo
The London Metal Exchange
Cobre
Zinc
Plomo
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
0
50
100
150
2009 2010 2011 2012 2013
US$ / TM ZnMM US$
Evolución de las Ventas, EBITDA y
Precio del Zinc
Ventas Ebitda Precio promedio Zn
US$ 000 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Atacocha 157,967 53,170 45,381 34,709 22,856 9,029
Subsidiarias 74,397 5,854 54 - - -
TOTAL 232,364 59,024 45,435 34,709 22,856 9,029
Deuda Financiera Consolidada

6
Se pre-cancelaron todas las obligaciones financieras
contraídas hasta el año 2008, y al cierre del 2009 se obtuvo
un financiamiento de mediano plazo (5 años) con el BCP por
US$ 38.5 millones, que permitió reperfilar la deuda de
Atacocha, a plazos más adecuados en términos del flujo
generado por la mina y de sus proyectos de inversión.
Asimismo, se transfirieron las obligaciones financieras de la
ex subsidiaria Compañía Minera Poderosa S.A., todo lo que
junto a la amortización de obligaciones según cada uno de
sus cronogramas, ha resultado en una reducción neta de la
deuda de Atacocha en US$ 148.94 millones y de las
obligaciones consolidadas de la Compañía (incluyendo
subsidiarias) de US$ 223.33 millones a diciembre de 2013,
respecto a los saldos obtenidos al cierre del año 2008.
Los ratios de apalancamiento reflejan positivamente estos
esfuerzos. La posición de deuda respecto al patrimonio pasó
de 3.57 veces al cierre del 2008, a 0.89 veces al 31.12.2013,
que pudo ser mayor, considerando la reducción patrimonial.
El ratio de endeudamiento respecto a la generación de
EBITDA por su parte, se registró en 0.52 veces al cierre del
2013, inferior al reportado a diciembre de 2008 (9.12 veces),
guardando sentido con lo anterior.
El reperfilamiento de la deuda financiera de Atacocha
permite a la compañía, contar con una deuda relativamente
balanceada entre el corto y largo plazo (58.67% y 41.33%,
respectivamente).
2009 2010 2011 2012 2013
Ventas Netas 88,005 123,127 134,847 111,207 94,113
Resultado Bruto 23,170 48,161 34,428 1,350 -5,029
Resultado Operacional 12,075 38,165 24,445 (7,863) (14,030)
Depreciación del ejercicio 17,022 18,900 31,198 32,153 31,315
Flujo depurado 29,097 57,065 55,643 24,290 17,285
EBITDA 29,097 57,065 55,643 24,290 17,285
Gastos Financieros netos (11,818) (4,964) (2,404) (1,581) (789)
Resultado no Operacional (32,643) (4,964) (2,404) (1,581) (789)
Utilidad Neta (25,476) 18,757 13,135 (8,721) (14,024)
Total Activos 312,013 224,821 202,207 189,269 159,567
Disponible 7,169 14,316 16,207 22,300 10,346
Deudores 15,842 33,105 16,987 13,384 21,046
Existencias 11,200 9,806 13,056 15,666 16,099
Activo Fijo 107,267 117,731 117,142 105,965 86,312
Total Pasivos 156,871 110,520 97,066 91,869 75,180
Deuda Financiera 53,170 45,381 34,709 22,856 9,029
Patrimonio 155,142 114,301 105,141 97,400 84,387
Result. Operacional / Ventas 13.72% 31.00% 18.13% -7.07% -14.91%
Margen EBITDA 33.06% 46.35% 41.26% 21.84% 18.37%
Utilidad Neta / Ventas -28.95% 15.23% 9.74% -7.84% -14.90%
Flujo Depurado / Activos Prom. 11.05% 23.58% 31.15% 15.89% 13.20%
Rentabilidad Patrimonial -23.82% 13.92% 11.97% -8.61% -15.43%
Liquidez corriente 1.57 1.96 1.52 1.28 1.47
Liquidez ácida 0.24 1.12 0.92 0.70 0.71
Deuda / Patrimonio 1.01 0.97 0.92 0.94 0.89
Deuda Financiera / Patrimonio 0.34 0.40 0.33 0.23 0.11
% de Deuda de corto plazo 61.22% 48.60% 53.54% 55.30% 58.67%
D. Financiera / Flujo Depurado 1.83 0.80 0.62 0.94 0.52
D. Financiera / EBITDA 1.83 0.80 0.62 0.94 0.52
D.Financiera Neta / EBITDA 1.58 0.54 0.33 0.02 -0.08
Indice de Cobertura Histórica 13.95 9.38 12.25 15.25 32.29
Resumen de Estados Financieros y Principales Indicadores
(En miles de Dólares Americanos)

7
c. Situación de Liquidez
Pese a la débil capacidad de generación de recursos de la
Compañía en el periodo de análisis, reflejadas en el EBITDA
y en el flujo de caja libre (flujo operativo + cambios en el
capital de trabajo –capex), la disminución y la
reestructuración de la deuda financiera efectuada,
contribuyeron posteriormente a la posición de caja de
Atacocha, con un perfil de deuda con un horizonte de vida
relativamente balanceado, y consecuentemente, con un nivel
de liquidez adecuado.
A diciembre de 2013, la posición de caja de la Compañía
ascendió a US$ 10.35 millones (US$ 22.30 millones al
31.12.2012), equivalente a 1.21 veces las obligaciones
financieras de corto plazo. Los ratios de liquidez corriente y
liquidez ácida fueron de 1.47 veces y 0.71 veces, (1.28
veces y 0.70 veces al 31.12.2012, respectivamente).
d. Índice de Cobertura Histórica
La importante reducción y al reperfilamiento de su deuda
financiera llevada a cabo en el año 2009, con una
consecuente disminución en la carga financiera proyectada,
reflejaron en una significativa mejora en el índice de
cobertura histórica de los gastos financieros alcanzando a
diciembre de 2013 (32.29 veces, 15.25 veces al cierre de
2012).
Los índices de endeudamiento neto (de caja) respecto al
EBITDA, es negativa (-0.08 veces vs. 0.02 veces al
31.12.2012) debido a que la generación de caja es mayor.
El flujo de caja libre es positivo, como consecuencia del
incremento en los activos líquidos en el periodo, lo que
generó cobertura sobre el servicio de deuda total (gastos
financieros, obligaciones financieras de corto plazo y porción
corriente de deuda de largo plazo), a diciembre de 2013
(0.25 veces a diciembre de 2012).
Las condiciones actuales de mercado y la vida útil de la
Unidad Minera Atacocha (considerando únicamente
reservas), pueden profundizar las limitaciones en la
generación de flujos positivos, situación que debe revertirse
en el mediano plazo, con las inversiones en exploraciones
que se vienen llevando a cabo, así como por el
sostenimiento de la estructura financiera de la Compañía,
que permite cumplir con el cronograma de pago de sus
acreencias. El grupo Milpo considera estratégico continuar
con los trabajos de exploración y desarrollo de la mina, lo
que permitirá incrementar la vida útil de la Unidad Atacocha
y llevarla a los estándares del grupo, tomando en
consideración, el actual proceso de integración operacional
que viene realizándose con la unidad El Porvenir de Milpo.
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2009 2010 2011 2012 2013
MM US$
Capacidad de Cobertura de Deuda
EBITDA anualizado
D. Financiera
I. Cobertura

8
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS
Denominación
Al 31 de Diciembre de 2013:
Acciones Comunes
Clase A
Acciones Comunes
Clase B
Acciones Suscritas: 534,557,407 427,550,310
Valor nominal: S/. 0.66 S/. 0.66
Capitalización bursátil: 352´807,889 55´581,540
Frecuencia de negociación (%): - 80.95%
Precio promedio: S/. 0.20 S/. 0.13
Utilidad por acción: US$ 0.015 US$ 0.015

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