2. La última etapa del análisis de la viabilidad financiera de un proyecto es el
estudio financiero.
Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la información de carácter
monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros
analíticos y antecedentes adicionales para la evaluación del proyecto, evaluar los
antecedentes para determinar su rentabilidad.
Debido a que el estudio financiero involucra todos los aspectos relacionados con
la parte económica del proyecto, algunos autores lo describen cono el Estudio
Económico, que lleva implícito el Estudio Financiero. (Miranda, 2005, pág.. 1)
4. Inicia con la cuestión contable. El sistema contable en una empresa permite
mantener un monitoreo constante de las operaciones y salud financiera de la
empresa ya que es una herramienta que facilita la toma de decisiones del
emprendedor.
El objetivo de la contabilidad es facilitar la toma de decisiones a los diferentes
usuarios, así como mantener en forma ordenada el registro de cada operación
económica realizada durante cierto período, por lo cual es importante planear
cuidadosamente este proceso. La orientación que se le ha dado permite que
los estudios de reestructuración y los nuevos proyectos de inversión avancen
con alto grado de seguridad en el objetivo planteado.
El área contable de la empresa debe tener objetivos bien claros y concretos, ya
que todo el manejo económico depende de ésta área y cualquier error se
reflejará en la salud financiera.
• Definición de Contabilidad: Es el registro sistemático y cronológico de las
operaciones de una empresa cuyo propósito principal es el de mostrar el
comportamiento del desarrollo financiero por un período o a una fecha
determinada
5. Objetivos de la contabilidad
• Facilitar la toma de decisiones a los diferentes usuarios
• Mantener en forma ordenada el registro de cada operación económica realizada
durante cierto período, por lo cual es importante planear cuidadosamente este
proceso
o Registros y Estados Financieros: Se utilizan para el control de las
operaciones de una empresa.
o Registros: Se dividen en dos tipos: Principales y Auxiliares y se llevan en
libros.
• Principales: Libro Diario, Libro Mayor, Libro de Inventarios y Balances, Libro
de Actas y acuerdos de Asamblea
• Auxiliares: Libro Auxiliar de Bancos, Libro Auxiliar de Ventas, Tarjeta
auxiliar de clientes, deudores diversos, Proveedores, acreedores diversos,
almacén.
o Catálogo de Cuentas: Sirven para tener un orden de las actividades y
operaciones monetarias realizadas diariamente por el negocio: inversiones,
venta de productos o servicios a clientes, etc.
6. El catálogo de cuentas se compone de partidas que se utilizarán dentro del
proceso contable para registrar las operaciones en el Libro diario. Este
catálogo varía según el giro y los recursos de cada empresa.
Clasificación de las cuentas:
Las cuentas se clasifican según su naturaleza, dependiendo del tipo de
operación que controlen, por lo que existe cuentas de ingresos, egresos,
costos, gastos, pasivo, activo, etc.:
Ejemplos:
a) Cuentas de ACTIVO: Son las cuentas que representan los bienes
propiedad de la empresa. Se clasifican según su objeto y disponibilidad:
• Activo Circulante: Disponibilidad inmediata, ejemplo: Caja y Bancos,
clientes, deudores diversos, Inventarios (Materias primas, producción en
proceso, producción terminada), Documentos por cobrar.
• Activo Fijo: Controlan operaciones que significan una inversión. Terrenos,
construcciones, Maquinaria y equipo, herramientas, Equipo de transporte,
Mobiliario y Equipo de oficina.
• Activo Diferido: Representan gastos hechos por anticipado cuya
disponibilidad o0 recuperación a través de la aplicación a los costos y a los
gastos se realiza en varios períodos. Gastos de Instalación Eléctrica,
Instalación Hidráulica, Organización, pre operativos, gastos pagados por
anticipado, primas de seguro, etc.
7. b)Cuentas de PASIVO: Representan los compromisos adquiridos con
terceros de pago por bienes y servicios recibidos. Se clasifican en:
• Pasivo Circulante: Contienen las obligaciones de pago con vencimiento
menor a un año: Proveedores, Acreedores diversos, Documentos por
pagar, Impuestos por pagar, utilidades a los trabajadores, créditos
bancarios menores a un año.
• Pasivo Fijo: Cuentas de obligaciones de pago con vencimiento mayor de
un año. Acreedores diversos, Acreedor hipotecario, documentos por
pagar a largo plazo, créditos bancarios a largo plazo.
• Pasivo Diferido: Significa que se tiene que dar un bien o un servicio por
el cobro realizado por la empresa en forma anticipada: Rentas cobradas
por anticipado, anticipos de clientes.
c)Cuentas de CAPITAL: Representan el patrimonio de la empresa
constituido por las aportaciones originales y subsecuentes, reservas
creadas (con utilidades no sujetas a repartirse), las utilidades o pérdidas de
ejercicios anteriores y el superávit (en caso de existir). Ejemplos: Capital
social, Reserva legal (5%), Reserva de reinversión, otras reservas de capital
(por ejemplo ampliación de la planta), Seperavit por revaluación del Activo
Fijo, Superavit Donado, Utilidades o pérdidas de ejercicios anteriores,
Utilidades del ejercicio.
8. d)Cuentas COMPLEMENTARIAS. Complementan a otras cuentas para que
éstas últimas presenten una situación real. Ejemplo: Reservas acumuladas de
depreciación y amortización construcción, maquinaria y equipo, etc.
e) Cuentas de RESULTADOS. Son las cuentas que controlan las operaciones
de ingresos y gastos que intervienen directamente en la obtención de pérdidas
y ganancias de la empresa. Por ejemplo ventas, devoluciones, rebajas y
bonificaciones sobre ventas, costo de lo vendido, Gastos de venta, gastos de
administración, gastos y productos financieros, etc.
f)Cuentas de COSTOS: Es el conjunto de cuentas que se tiene que realizar a
fin de producir un bien o servicio quien constituye el giro y el objeto principal
del negocio.
Materias primas, mano de obra, gastos indirectos de producción.
El Libro Diario es el primer lugar donde se registran los hechos y las cifras
asociadas con todas las operaciones según el orden en que ocurren. Esto
genera un historial o registro contable de los sucesos.
Estados Financieros: Son documentos que muestran la situación de una
empresa por un período o a una fecha determinada.
9. El costo es toda cantidad de dinero que se debe erogar para pagar lo que se
requiere en la operación de la empresa, no tiene como fin la ganancia.
Un Gasto es un desembolso con el fin de obtener utilidades: Ejemplo: la luz es
costo y un anuncio de radio es gasto
El Costo es uno de los elementos más importantes para realizar las planeaciones
o proyecciones de un negocio. Es un desembolso en efectivo o en especie hecho
en el pasado (Costos hundidos: no tienen efecto para propósitos de evaluación),
en el presente (Tiempo cero se les llama inversión) y en el futuro (los costos
proyectados en un estado de resultados pro-forma) en forma virtual (costo de
oportunidad).
Existen 2 tipos de costos/gastos
a) Costos Fijos
b) Costos Variables
10. a) Costos Fijos: Son los que permanecen constantes en un período
determinado sin importar si cambia el volumen de ventas. Por ejemplo, la
renta, sueldos, etc.
b) Costos Variables: Cambian en relación directa con determinada actividad o
volumen. Dicha actividad puede ser de producción o ventas, por ejemplo el
volumen de materia prima para elaborar cierta cantidad de productos.
La Evaluación de proyectos es una técnica de planeación y la forma de tratar el
aspecto contable no es tan rigurosa por lo que el redondeo de cifras a miles es
permitido. (Miranda, 2005, pág.. 119)
11. Son un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico. Un
error en el costeo de producción es atribuible a un error en el estudio
técnico.
El método de costeo utilizado en la evaluación de proyectos se llama Costeo
Absorbente y consiste en agregar un porcentaje al cálculo del costo de
algunos rubros que absorberán algunos importes asociados sin tener que
desglosarlos, por ejemplo el cálculo de la mano de obra si se agrega el 35%
en prestaciones sociales, no será necesario desglosar cada una de ellas.
Los costos de Producción se anotan y determinan con las siguientes bases:
1. Costo de Materia Prima
2. Costo de Mano de Obra
3. Envases
4. Costos de Energía Eléctrica
5. Costos de Agua
6. Costos de Combustibles
7. Control de Calidad
8. Mantenimiento
9. Cargos de Depreciación y Amortización
10. Otros Costos
11. Costos para combatir la Contaminación
12. Provienen de realizar la función administrativa de la empresa. Ejemplo,
sueldos del personal directivo y administrativo y gastos de todos los
departamentos de la empresa.
son los gastos en que incurres al administrar tu negocio, así si pagas una
administrador para tu negocio ese es un costo de administración, si usas
servicios de teléfono, internet y demás al momento de administrar tu
negocio, pues esos son gastos de administración así como lo es gastos de
utilería para el administrador, arrendamiento de locales para la
administración entre otros, se diferencian de que en un negocio no los
incluyes en costos directo o indirectos de fabricación.
13. No se debe considerar solo la actividad de ventas, sino todo lo relacionado a las
ventas y es llamado Mercadotecnia, incluye la investigación, desarrollo de nuevos
mercados o productos, estudio de estratificación de mercado, cuotas de
participación de la competencia en el mercado, publicidad, etc. La magnitud del
costo de venta dependerá tanto del tamaño de la empresa como del tipo de
actividades que los promotores del proyecto quieran que desarrolle ese
departamento.
Por este método es determinar al valor de reposición al momento de la venta, y
esto se lograra por cualquiera de los siguientes métodos
1) Mediante la aplicación de un índice específico.
2) Aplicando el método UEPS.
No siempre con este último método se actualiza el costo de ventas, pues en el caso
en que en el ejercicio se consuman capas de ejercicios anteriores, se deberá
complementar con ajustes de orto método, quizás esa última compra puede
representar un valor histórico, y por lo tanto debemos actualizar estas capas.
(Domínguez, 2004, pág.. 112)
14. Además para este caso es necesario analizar la rotación de los inventarios,
periodos de compra, de consumo, etc., para precisar los ajustes
complementarios a este método.
En los ejemplos anteriores de la actualización del inventario se supuso que el
método de evaluación es UEPS, por lo tanto, el costo de ventas se encuentra
actualizado.
3) valuar el costo de ventas o costos estándar.
4) determinar el valor de reposición de cada artículo en el momento de su
venta.
En este último caso se aplicaría cuando el tipo de artículos permita determinar
el costo en cada momento de venta, tal sería el caso de fabricación de
maquinaria, bienes de capital y en general productos que por su naturaleza
permitan esta identificación. (Domínguez, 2004, pág.. 113)
15. Son los intereses que se deben pagar en relación con capitales obtenidos
por préstamos. La ley tributaria permite cargar estos intereses como gastos
deducibles de impuestos
Todo ente de producción está vinculado a distintos mercados:
1 De insumos y productos
2 De servicios
3 De capitales
En todos ellos, el precio de las unidades adquiridas, consumidas y
transferidas tienen un componente financiero, implícito o explícito,
independientemente del precio pactado, cuya determinación, funcionalidad
y comportamiento, favorecen el gestiona miento de la productividad
empresarial.
16. Operando dicho valor, se puede optimizar el ejercicio del “poder del
comprador” de factores productivos, la racionalidad en la imputación de los
valores a las acciones productivas y la administración integral de la
rentabilidad de la unidad económica, incluyendo en la cuantificación de dichas
acciones, el valor tiempo del dinero, como unidad de cuenta, como portador de
valor y como medio de valuación diferido.
En última instancia, el éxito o fracaso de la gestión administrativa se mide
esencialmente en términos de tenencias y fluir de valores pasados, presentes
y futuros. La valuación implica comparar el hecho objeto de medición con un
parámetro determinado, compatible, homogéneo con la naturaleza de ese
objeto. El costo es un esfuerzo, consumo de factores (IN PUT), para alcanzar
un resultado, un producto, un OUT PUT, a través de un proceso.
Financieramente ese esfuerzo está representado por un sacrificio, un
renunciamiento por no disponer de un bien económico, durante un lapso de
tiempo, por lo cual se conviene una compensación por entregar (privación de
liquidez-restricción de liquidez)/recibir (efectivo ejercicio de la libertad de
decidir) la opción de disponer de ese recurso para una acción. Una parte
pierde la opción y la otra, a partir de un determinado momento la dispone para
si.
17. Es llamado también Programa de Instalación de equipo y consiste en elaborar
un diagrama de Gantt en el que tomando en cuenta los plazos ofrecidos por los
proveedores y los tiempos ofrecidos en instalar y poner en marcha los equipos,
se calcula el tiempo apropiado para capitalizar o registrar los activos en forma
contable. El tiempo ocioso en el que el equipo no presta servicios mientras se
instala no se registra (no se capitaliza) por lo tanto no se pagan impuestos.
Son para apoyar el curso técnico del proyecto, de ahí la importancia de
hacerlas oportunamente: en tal sentido estas deben estar clasificadas por
etapas, es decir a corto y largo plazo, de tal manera, que concuerden con el
planeamiento técnico del proyecto y el programa de trabajo que se ha fijado
para su implementación.
El diseño de un cronograma de inversiones y financiamiento permite estimar
los tiempos para capitalizar o registrar los activos en forma contable. (Córdoba,
2006, pág.. 322)
18. Depreciación: Término que se aplica al activo fijo ya que con el tiempo éstos bienes
valen menos.
Amortización: Es el cargo anual que se aplica para recuperar la inversión. Aplica a
los activos diferidos o intangibles, por ejemplo una marca comercial no baja de
precio con el tiempo, por lo que se dice que se amortiza.
Para hacer los cargos de depreciación y amortización correspondientes, deberá
basarse en la ley tributaria. El monto de los cargos hechos en forma contable
puede ser distinto al de los hechos en forma fiscal.
El objetivo principal de hacer los cargos llamados Costos por depreciación y
amortización es que toda la inversión sea recuperada por la vía fiscal (excepto
capital de trabajo y terreno). La inversión y el desembolso ya se realizó en el
momento de la compra y al hacer un cargo por el concepto mencionado, implica
que en realidad ya no se está desembolsando el dinero por lo que se está
recuperando. Al ser cargado un costo sin hacer desembolso se aumentan los costos
totales y esto causa un pago menor de impuestos por lo que es dinero en efectivo
disponible.
La cantidad porcentual del valor del bien a recuperar y el tiempo que tardará en
recuperar el valor, se obtiene al utilizar solo en México el método de depreciación
llamado línea recta. (Los porcentajes se pueden consultar en la ley tributaria).
19. Contablemente es la diferencia entre activo circulante y pasivo circulante. En
la práctica, está representado por el capital adicional con el que hay que
contar para que empiece a funcionar la empresa.
Activo Circulante: Financiamiento de la primera producción, es decir, comprar
materia prima, pagar mano de obra, otorgar crédito a las primeras ventas y
contar con efectivo para sufragar gastos diarios de la empresa. Se compone de
3 rubros principales: Valores e Inversiones, Inventarios y Cuentas por Cobrar.
Pasivo Circulante: Obtención de crédito a corto plazo en conceptos de
impuestos y algunos servicios y proveedores.
Corresponde al conjunto de recursos necesarios, en forma de activos
corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo,
esto es, el proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelar los
insumos de la operación y finaliza cuando los insumos transformados en
productos terminados son vendidos y el monto de la venta recaudado y
disponible para cancelar la compra de nuevos insumos, (Miranda, 2005, pág..
181)
20. Ya que se tiene el sistema de costos, los presupuestos, son los planes formales
escritos en términos monetarios, con lo cual se determinan la trayectoria
futura del proyecto en aspectos como ventas, costos de producción, los gastos
de administración y ventas, así como de costos financieros. (Nafin, 1992, p.
89,90).
• Los tipos de presupuestos para la elaboración de un estudio financiero son de
cuatro tipos, dentro los cuales destacan: de inversión, los cuales por su
naturaleza pueden ser fija, diferida, circulante o capital de trabajo; de ingresos
de operación esto es de producto(s), principal (es), subproductos y otros; de
egresos de operación que incluyen de costos de producción, de gastos de
administración, de gastos de venta y de gastos financieros; de impuestos y
PTU.
21. Se efectúan las estimaciones de ingresos para el periodo de vida previsto, a
precios constantes y/o corrientes.
Se debe elaborar durante la vida del proyecto una proyección de los ingresos,
que garanticen el cumplimiento de las obligaciones que se generan con la
ejecución del proyecto, clasificando los ingresos en cuatro grupos como son:
Ingresos de operación: esta información parte de las variaciones de la demanda
y de los precios del producto previstos en el estudio del mercado y presenta la
estimación de los ingresos por ventas, año por año.
Ingresos no operativos: indican todos los demás tipos de ingresos que no
corresponde a las operaciones normales del negocio, tales como la colocación de
activos financieros, ventas de activos fijos y valor de salvamiento, entre otros.
Ingresos de capital: cuantificado los aportes que se van fijado los inversionistas,
y las disponibilidades de capital, sumándoles y presentando la información
anual durante la vida del proyecto.
Ingresos totales: que consiste en la cuantificación ano por ano de los ingresos
que se percibirán durante la vida útil del proyecto.
(Córdoba, 2006, pag.324)
22. Los ingresos se distribuyen en tres renglones así:
Egresos de operación. Partiendo de los datos que sirvieron de base para el
cálculo de la capacidad instalada, en el estudio técnico, se puede prever el
costo operacional en los años de vida útil del proyecto (costo de venta,
gastos administrativos y gastos de ventas). La suma debe presentarse para
cada ano.
Egresos de inversión. Para los cuales se utilizan los datos que están
discriminados en el calendario de inversiones y montaje analizados en el
estado técnico: se hacen las sumas anuales y se establecen los diferentes
rubros para los anos respectivos.
Otros egresos. Son aquellos gastos que no obedecen a las operaciones
habituales de la empresa tales como multas, demandas, perdidas en
colocación de activos financieros entre otros.
(Córdoba, 2006, pag.325)
23. En las entidades lucrativas se denomina Utilidad o Pérdida a la diferencia entre los
Ingresos y los Egresos, según el caso.
Utilidad o Pérdida bruta es la diferencia entre el valor de las ventas y el costo de
las mismas.
La Utilidad o Pérdida neta es la diferencia entre la Utilidad bruta y los Gastos de
operación.
(Elizondo, 2003, pag.33)
24. El punto de equilibrio es la cantidad de ingresos que igualan a la totalidad de costos
y gastos en que incurre normalmente la empresa.
En términos generales, el punto de equilibrio tiene varias ventajas, pues permite:
Conocer el volumen de ventas o ingresos necesarios para cubrir los costos
totales de la empresa.
Fijar el nivel mínimo necesario de los precios de los productos a fin de recuperar
los costos.
Establecer la relación costo-volumen-utilidad, es decir, la variación que sufre el
punto de equilibrio a medida que cambian dichos costos.
Identificar los costos fijos y variables de las erogaciones que efectúa la empresa
en el proceso de operación.
El costo total está determinado por la suma de los costos fijos y los variables. La
fórmula para determinar el punto de equilibrio es:
= ( )/( ó )
Donde: ó = −
25. El estado de resultado pro forma es un resumen de los ingresos y egresos
esperados de las empresas durante determinando periodo en el futuro, que
termina con el ingreso neto (perdidas) de dicho periodo. Al igual que el
presupuesto de entradas y salidas de efectivo, el pronóstico de ventas es la
clave para programar la producción y calcular los costos de la misma.
26. Conocido como balance general pro forma contiene los rubros que
constituirán los activos de la empresa, es decir, los bienes adquiridos y
pasivos para realizar el proyecto.
27. Respecto a los rubros que componen cada cuenta se tiene:
ACTIVOS DE LA EMPRESA:
ACTIVO CIRCULANTE: Son los bienes y recursos que se pueden convertir
rápidamente en efectivo, dentro de los cuales se tienen efectivo en caja y
bancos, cuentas por cobrar, inventarios y valores negociables.
ACTIVO FIJO: Son los bienes físicos o tangibles que se utilizan el la actividad
productiva y comercial de la empresa tales como terreno, edificios y
construcciones, maquinaria y equipo, equipo de transporte, equipo de oficina.
ACTIVO DIFERIDO: Son los bienes intangibles necesarios para constituir y
operar la empresa y que son útiles exclusivamente a ésta tales como: costos de
estudios y proyectos, gastos notariales, gastos pre operativos, instalaciones,
etc.
DENTRO DE LOS PASIVOS SE TIENEN:
PASIVO A CORTO PLAZO: (Menor de un año), que están constituidos por
aquellas deudas que la empresa tiene obligación de pagar en un plazo no mayor
de un año tales como créditos bancarios a corto plazo, créditos de proveedores
e insumos, amortización anual de créditos de largo plazo, provisión para
impuestos y reparto de utilidades.
28. PASIVO A LARGO PLAZO: Está formado por las deudas que la empresa
tiene obligación de pagar en un plazo mayor de un año tales como créditos
a mediano y largo plazo, obligaciones, acreedores hipotecarios.
EL CAPITAL CONTABLE: Para el proyecto estará constituido por: el capital
social o las aportaciones efectivas de los socios, reservas legales y los
superávit o déficit netos que resulten de la operación.
29. Es el estado que muestra: El origen de los recursos, constituido por
disminuciones al activo, aumentos al pasivo y aumentos al capital.
Los recursos o fondos son las cantidades representativas de las
disponibilidades de una empresa, o sea, su efectivo en caja y bancos.
ORIGEN DE LOS RECURSOS:
Son cuatro los que se pueden denominar fuente de recursos:
Utilidades obtenidas, nuevas aportaciones al capital, aumento en los valores del
pasivo, disminuciones de los valores del activo.
APLICACIÓN DE LOS RECURSOS:
Son cuatro los que se pueden denomina fuente de recursos:
Pérdidas en los resultados de los ejercicios, disminuciones en los valores del
pasivo, aumento en los valores del activo.
30. Estados financieros esperados en el futuro, basados en las condiciones que los
directores esperan encontrar y las acciones que planean emprender.
Además del pronóstico del flujo de efectivo de una empresa a lo largo del tiempo,
muchas veces sirve elaborar estados financieros pro forma, o prospectivos, para
determinar fechas a futuro.
Los presupuestos de entradas y salidas de efectivo solo proporcionan
información sobre las posiciones prospectivas futuras del efectivo de una
empresa, mientras que los estados pro forma incluyen cálculos esperados de
todos los activos y pasivos, además de los rubros del estado de resultados.
(Van, James, 2002, pag.188).
31. Domínguez Orozco Jaime, REEXPRESION DE LOS CUADROS ESTADOS
FINANCIEROS BASICOS, tercera edición, 2004, México
Córdoba padilla, Marcial. FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS, Padilla- Bogotá, ediciones, 2006
Perdomo Moreno Abraham, ESTADOS FINANCIEROS, MEXICO,
COPYRGHT 2000, internacional Thomson editores S.A DE C.V
Van horn, j., c. & Wachowicz, j. (2002). FUNDAMENTOS DE
ADMINISTRACION FINANCIERA. México: Pearson educación
Miranda Miranda, juan José GESTION DE PROYECTOS EVALUACION
FINANCIERA ECONOMICA SOCIAL AMBIENTAL, 5ª. Ed. Bogotá (2005)