1. Finanzas Intermedias
Módulo 1: La Función Financiera y La Información Contable
1. La Cadena de Valor
Cada empresa busca lograr ventajas competitivas en su negocio. Éstas se en encuentran
en el modo en que una empresa realiza sus actividades: Comprar mejor, tener mejor
logística o un marketing de mayor calidad entre otros. La cadena de valor entonces es
un modelo útil, desarrollado por Michael Porter, para analizar las fuentes de Ventajas
Competitivas de una empresa.
Estudiemos los siguientes puntos importantes sobre la Cadena de Valor:
• La cadena de valor disgrega actividades importantes de la empresa.
• La cadena de valor comprende desde el proveedor hasta el cliente.
• El obtener y mantener ventajas competitivas depende de comprender y manejar
la cadena de valor.
• La cadena de valor en las empresas difiere de la empresa, el sector, historia, su
estrategia, etc.
Las cadenas del valor son muy diferentes entre empresas del mismo sector y estas
diferencias son una fuente clave de la ventaja competitiva entre los competidores.
Objetivos de la Cadena de Valor
La cadena de valor tiene por objetivo identificar las actividades que se realizan en
una organización, las cuales se encuentran inmersas dentro del denominado sistema de
valor, que esta conformado por la siguiente cadena de valor:
¿Qué Conforma una Cadena de Valor?
Una Cadena de valor en general, esta conformada por las siguientes dos actividades
básicas:
a) Actividades primarias: Son las implicadas en la creación física del producto,
su venta y transferencia al comprador así como la asistencia posterior a la venta.
Se dividen a su vez en las cinco categorías genéricas que se observan en la
imagen.

2. b) Actividades de soporte: Sustentan a las actividades primarias y se apoyan
entre sí, proporcionando insumos comprados, tecnología, recursos humanos y
varias funciones de toda la empresa. Las líneas punteadas reflejan el hecho de
que el abastecimiento -compras-, la tecnología y la gestión de recursos humanos
pueden asociarse con actividades primarias específicas, así como el apoyo a la
cadena completa.
La infraestructura no está asociada a ninguna de las actividades primarias sino que
apoya a la cadena completa.
Competitividad en las Empresas
Las empresas compiten con estrategias globales en la trascendencia de los limites
nacionales y regionales, por esto, las empresas se afrentan a un ambiente en el que
determinar quiénes son en realidad sus competidores y cuáles son las características y
deseos de los clientes es cada vez más difícil.
Michael Porter desarrolla el modelo del “Diamante de Competitividad” que relaciona
cuatro elementos que deben funcionar adecuadamente para lograr el éxito competitivo
de los sectores.
La competitividad debe comprometer a las empresas y por supuesto a cada una de las
personas.

3. Estrategia, estructura y rivalidad empresarial:
• Un contexto local que incentive la competencia basada en la inversión y en las
mejoras sostenidas.
• Competencia vigorosa entre rivales locales.
Condiciones de demanda:
• Clientes locales sofisticados y exigentes.
• Segmentos especializados que pueden servirse globalmente.
• Clientes cuyas necesidades se anticipan a las de la región y otras áreas.
Industrias relacionadas y de apoyo:
• Presencia de proveedores locales capaces y de compañías en las áreas relacionadas.
• Clusters en lugar de industrias aisladas.
Condiciones de factores: Cantidad y costo de los factores -Insumos-.
• Calidad de los factores.
• Especialización de los factores.
La Empresa
Toda empresa, independiente de su tamaño, es una estructura compuesta de por lo
menos de cinco actividades básicas, cada una con un objetivo, integrado al objetivo
global de la compañía. ¿Cuáles son esas cinco actividades?
Para responder a la anterior pregunta, analice el siguiente gráfico
Pensemos por un momento en el esquema presentado: ¿Será posible que funcione
adecuadamente una empresa sin una de las áreas? Obviamente no; para que una
empresa funcione de manera eficiente y competitiva, cada área debe cumplir con su
propio cometido e interrelacionarse con el todo.
Estudiemos cada una de las áreas:
a) Recursos Humanos: El área de recursos humanos está comprometida con la
esencia organizacional. Relaciona a los seres humanos con una de sus
actividades más antiguas: la producción para satisfacer sus necesidades.
Una adecuada Gerencia del Recurso Humano, actividad de soporte en la cadena
de valor, permite fortalecer las competencias individuales, creando con ello

4. ventajas competitivas organizacionales, dentro del propósito esencial de crear
valor percibido como tal por los clientes de todo nivel en la empresa.
b) Mercadeo: Los clientes de hoy están bien informados y exigen mejores
características de los productos que darán satisfacción a sus necesidades;
cuentan con más y mayores opciones para elegir y presionan permanentemente
la competitividad de la empresa.
En términos de la cadena de valor, la actividad de mercadeo -la cual se relaciona
con la preventa, venta y posventa de bienes y servicios-, es una actividad
primaria y, en un sentido amplio, es la que mide el alcance de la demanda, su
capacidad de compra, sus gustos y preferencias y, en general, toda la
información que debe ser tenida en cuenta por la empresa como insumo para
determinar: qué, cuándo, cómo, dónde y por qué y cuánto producir,
contribuyendo de manera invaluable al propósito de crear valor percibido como
tal por los clientes y dinamizando, con ello, la cadena de valor para las
estrategias de competitividad organizacional.
c) Investigación y desarrollo: Es una actividad primaria de la cadena de valor
organizacional que en escenarios altamente competidos, provee buena parte de
la diferenciación de los bienes comercializados y se convierte en un instrumento
importante cuando de generar valor para los clientes se trata. De esta manera,
las empresas dan cada vez mayor importancia al concepto de la investigación
como patrón que induce el desarrollo de más productos variados.
d) Producción: Producción es el área en el cual se concentran mucho de los
procesos de la organización, allí se hace uso de los recursos disponibles para
producir los bienes que darán satisfacción a las necesidades de los clientes. Es
dónde converge buena parte de la razón de ser de la cadena de valor y de su
ventaja competitiva en términos de costo o calidad.
e) Finanzas: El objetivo básico del área de Finanzas es crear las condiciones que
conduzcan a maximizar la riqueza generada por la empresa, percibida como
tal por su propietario y por los grupos de interés alrededor de ella. Este objetivo
se alcanza de manera esencial cuando las empresas crean valor y lo sostienen en
el largo plazo.
Valoración de la Empresa
Se puede definir la valoración de la empresa como el proceso mediante el cual se
busca la cuantificación de los elementos que constituyen el patrimonio de una
empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra característica de la misma
susceptible de ser valorada.
¿Qué se debe tener en cuenta para valorar una empresa?: Para valorar una
empresa hay que tener en cuenta muchos factores y aplicar el método o los métodos
que más convengan según el sector, el tamaño o tipología de la empresa que
estemos valorando.

5. Uno de los primeros pasos para determinar el valor de una compañía es detectar si
se trata de una sociedad abierta o de una sociedad cerrada, dado que ello permite
establecer las condiciones de valoración.
Una vez establecido el tipo de compañía, se puede deducir lo siguiente: Si la
compañía es abierta, una buena fuente de información sobre la percepción que el
público tiene de su valor es la Bolsa de Valores: Si las acciones presentan tendencia
al alza es porque la percepción del mercado acerca del alcance del objetivo básico
financiero en la compañía está mejorando. Por el contrario, si la acción tiende a la
baja el alcance del objetivo básico financiero está descendiendo.
Existen otras apreciaciones que introducen el concepto del costo de oportunidad
para la valoración de empresa, bajo el criterio que tal costo es el referente sobre el
cual los propietarios e inversionista calcularán el valor presente de los flujos
futuros de caja generados por la compañía.
El valor de la empresa estará dado por un mecanismo muy simple: Si la tasa de
oportunidad es del 24% NAMV y los ingresos actuales que genera la compañía son
de $2.000.000 mensuales, una aproximación al valor de la compañía será
$2.000.000/0.02=100.000.000. Sin embargo, este concepto deja por fuera otro muy
importante: Todo empresario espera que sus ingresos crezcan con el tiempo, por lo
tanto, si se reciben $100.000.000 hoy, se generará una desvalorización del dinero
como resultado de la exposición a la inflación. Por lo tanto, el valor final de la
empresa estará determinado, también, por las expectativas inflacionarias y por el
riesgo sectorial y riesgo país.
Métodos de Valoración
Para determinar el valor de una empresa, existen varios métodos. Estudiemos
algunos de ellos:
Métodos Basados en Balance: Por una parte, podemos distinguir los métodos
basados en el balance, es decir aquellos que tratan de determinar el valor de la
empresa a través de la estimación del valor de su patrimonio. Lógicamente, se trata
de una valoración estática que no tiene en cuenta la evolución futura de la empresa.
Estos métodos son el valor contable, valor contable ajustado y el valor sustancial.
Métodos basados en la cuenta de resultados: También podemos valorar una
empresa con métodos basados en la cuenta de resultados, es decir, a través de los
beneficios, ventas y otro indicador. Es bastante común aplicar múltiplos de
valoración o coeficientes en estos casos. Nos estamos refiriendo, por ejemplo, a la
utilización del PER. El PER -Price Earning Ratio- que indica el múltiplo del
beneficio por acción que se paga en la bolsa. Por ejemplo, si el beneficio por acción
de un año es de 2 pesos y la acción cotiza a 30 pesos, su PER es de 15 (15/2)
Métodos basados en el fondo de comercio o goodwill: El fondo de comercio es,
en general, el valor que tiene una empresa por encima de su valor contable o por
encima del valor contable ajustado. El fondo de comercio pretende representar el
valor de los elementos inmateriales de la empresa, que nunca aparece reflejado en el

6. balance pero en cambio aporta una ventaja respecto a otras empresas del sector calidad de cartera, imagen, marca y confianza del público, posicionamiento de
mercado, liderazgo en el sector, etc.- y es por tanto un valor a añadir al activo neto si
se quiere efectuar una valoración correcta. El problema surge al tratar de calcular su
valor, ya que su medición supone incorporar elementos de carácter subjetivo y no
existe uniformidad metodológica para su cálculo.
Medición del valor económico agregado: La medición del Valor Económico
Agregado -EVA- es una herramienta poderosa que posibilita conocer si una empresa
crea o destruye valor para sus propietarios.
El Valor Económico Agregado -EVA- se define como las utilidades en operación
menos el costo de capital empleado para generar esas utilidades. El EVA se
incrementará si las utilidades en operación aumentan, siempre y cuando no se haya
involucrado capital adicional. El EVA se incrementará cuando el capital fresco se
invierta en proyectos con ganancias superiores al costo total del capital o si el capital
pueda ser reorientado o extraído de áreas de negocios que no proporcionan un
retorno aceptable; por el contrario, disminuirá cuando la administración dirija
fondos a financiar proyectos con ganancias menores al costo de capital o pase por
alto el fondeo de proyectos con ganancias aparentemente mayores al mismo. Los
componentes básicos del EVA son la utilidad de operación, el capital invertido y el
costo de capital promedio ponderado.
Método de descuento de flujos de caja: Otro método muy utilizado es quizás el de
descuento de flujos de caja, que trata de determinar el valor de la empresa a través
de la estimación de los flujos de dinero – cash flows- que generará en el futuro, para
descontarlos a una tasa de descuento según el riesgo de tales flujos.
En definitiva, el conocer la valoración de las empresas resulta de gran interés,
puesto que estimar el valor de la actividad sirve para que el empresario conozca
cuánto vale su empresa, cuál ha sido la rentabilidad de las inversiones que ha
realizado en el negocio, qué puede hacer para mejorar la rentabilidad de la misma,
por cuanto puede venderla, cómo se encuentra su empresa con respecto a la
situación general del mercado etc.
Fundamentos de contabilidad
Gran parte de la información de una empresa se refleja en sus datos contables. Éstos,
organizados bajo la forma de estado financiero, le brindan a los diferentes usuarios
la información necesaria para determinar el estado de la compañía.
Para empezar a profundizar un poco más en el tema, estudiemos los siguientes tres
aspectos:
a) Los Estados financieros, cuya preparación y presentación es responsabilidad de
los administradores del ente, son el medio principal para suministrar información
contable a quienes no tienen acceso a los registros de un ente económico. Mediante
una tabulación formal de nombres y cantidades de dinero derivados de tales
registros, reflejan, a una fecha de corte, la recopilación, clasificación y resumen final
de los datos contables.
b) La información Financiera: La información financiera es información que
produce la contabilidad indispensable para la administración y el desarrollo de las
empresas y por lo tanto es procesada y concentrada para uso de la gerencia y

7. personas que trabajan en la empresa. La necesidad de esta información hace que se
produzcan los estados financieros.
c) Usuarios de la Información Financiera: En términos generales los usuarios de
la información financiera son aquellas personas relacionadas con la administración
de la organización y las entidades tributarias.
Información Financiera
La información financiera presentada a los usuarios sirve para que éstos, formulen
sus conclusiones sobre el desempeño financiero de la entidad. Por medio de esta
información y otros elementos de juicio el usuario general
¿qué puede hacer?
•
•
•
•
Tomar decisiones de inversión y crédito, los principales interesados de
esta información son aquellos que puedan aportar un financiamiento u
otorguen un crédito, para conocer que tan estable y el crecimiento de la
empresa y así saber el rendimiento o recuperación de la inversión.
Verificar la solvencia y liquidez de la empresa, así como su capacidad
para generar recursos, aquí los interesados serán los diferentes acreedores
o propietarios para medir el flujo de dinero y su rendimiento.
Evaluar el origen y características de los recursos financieros del
negocio, así como su rendimiento, esta área es de interés general para
conocer el uso de estos recursos.
Por último formarse un juicio de cómo se ha manejado el negocio y
evaluar la gestión de la administración, como se maneja la
rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento de la empresa.
Para profundizar sobre el tema, estudiemos el siguiente esquema
Información Financiera: La información financiera está compuesta en general por
dos tipos de datos:

8. •
La información contable, la que puede contabilizarse y es de carácter comercial
•
Los datos financieros, relacionados con la historia de quien suministra la
información, la calificación que ha recibido en ese historial y su estado moral en
general, correspondiente en nuestra reflexión al segundo grupo de datos.
Información Contable: Los datos contables se organizan bajo el método de partida
doble, esto quiere decir que todo movimiento contable debe contar con una
contrapartida que lo equilibre, de esta manera, por ejemplo, un ingreso de dinero a la
caja de la organización está relacionado con una venta, con la adquisición de una
obligación o con el pago de un dinero adeudado, entre otras cosas.
Lo que hace la organización contable es indicar el origen y el destino de los
diferentes movimientos que afectan la estructura financiera del proveedor de la
información -bien sea este una persona natural o jurídica-.
Para que la información contable refleje de manera fiel la situación de quien la
suministre y además para que su lectura sea homogénea, se ha dispuesto la
utilización de unos principios de aceptación general que se extienden en la
actualidad por la mayor parte de los países del mundo.
Datos Financieros: Como ya se dijo, los datos financieros se relacionan con
información que, por lo general, se encuentra por fuera de la organización y por lo
tanto corresponde a la percepción que terceros tienen acerca del reportante de la
información, en relación con su comportamiento, fortalezas, debilidades, factores de
riesgo y criterios de éxito. Son múltiples las fuentes que proporcionan estos datos
financieros siendo las principales:
-
Bases de datos públicas
Bases de datos privadas, entre las cuales se están la mayor parte de las centrales
de riesgo
Información de proveedores y clientes, para el caso de actividades comerciales
Bolsas de valores, para entidades inscritas.
Si usted desea ampliar o profundizar en el tema relacionado con los principios
contables y las principales normas que lo regulan, Lea el decreto 2649 de 1993.
Registros Contables Básicos
Recordemos que los registros contables funcionan con un sencillo sistema conocido
como partida doble, sistema en el cual siempre se afectan por lo menos dos cuentas.
Estudiemos los siguientes ejemplos:
Ejemplo 1:
Los socios realizan un aporte a capital para constituir la empresa por valor de
$1.000.000 en efectivo. Se debita la cuenta de caja, dado que el aporte representa un
ingreso de dinero para la empresa y se acredita la cuenta de capital social, dado que
ellos representa un incremento en el patrimonio.

9. Ejemplo 2:
La empresa compra maquinaria por valor de $800.000 en efectivo. El registro de esta
operación se efectúa debitando la cuenta de maquinaria y equipo y acreditando la cuenta
de caja.
Ejemplo 3:
La empresa adquiere un crédito en un banco por $1.000.000, el cual le es desembolsado
mediante un abono a su cuenta corriente.
En este caso el asiento contable se hace debitando la cuenta de bancos, con el fin de
registrar el abono a la cuenta corriente y acreditando la cuenta de obligaciones
financieras.
¿Cuándo efectuó un debito o un crédito a una cuenta?
Para tomar una decisión correcta acerca de cómo efectuar una cuenta contable es
necesario que usted:
1. Comprenda el registro contable que motiva la contabilización.
2. Tenga claridad acerca de la naturaleza de las cuentas, la cual en términos muy
generales se puede definir como la forma con la que se imputa la cuenta para
aumentar su saldo -con débitos o créditos-. Estas pueden resumirse de la
siguiente manera:
Naturaleza de las Cuentas:
• Cuentas de activos son todas aquellas cuentas que representan los bienes
o derechos que posea la empresa como son: efectivo, equipo, edificios,
terrenos, entre otros. Naturaleza débito.

10. •
Cuentas de pasivos son las que representan deudas u obligaciones
contraídas por la compañía, como pueden ser hipotecas y préstamos
bancarios. Naturaleza crédito.
•
Cuentas de Patrimonio: Están constituidas básicamente por el capital de
los socios y las utilidades o pérdidas obtenidas. Naturaleza crédito.
•
Cuentas de Ingreso: Esta clase está conformada por las ventas y aquellos
otros ingresos no operacionales como rendimientos financieros
provenientes de una cuenta de ahorros, etc. Naturaleza crédito.
•
Cuentas de Gastos: Los gastos son todas aquellas erogaciones en las
que tiene que incurrir la empresa para poder realizar sus operaciones
como por ejemplo: Arrendamiento, papelería, nomina, etc. Naturaleza
débito.
Cuentas de Costos: Son desembolsos en los que tiene que incurrir la
empresa para poder comprar sus inventarios o poder generar sus
servicios en caso tal de que se trate de una empresa de servicios. Estos
valores son claramente identificables dentro de la venta y son
recuperables; lo que no ocurre con los gastos. Naturaleza débito.
•
¿Cómo se cuáles cuentas involucro en un registro contable?
Para definir las cuentas que hacen parte de un registro contable, las autoridades
económicas del país, así como los organismos de vigilancia, han puesto la
estructuración de Planes Únicos de Cuenta -PUC- adaptados a las necesidades de cada
sector.
Los nombres de las cuentas que cada empresa utiliza y los conceptos que se incluyen en
cada una de ellas se encuentran detallados en lo que se denomina plan de cuentas.
Podemos encontrar diferentes planes de cuentas dependiendo de si estamos hablando de
una empresa comercial, del sector cooperativo, del sector público o del sector financiero
entre otros.
Para profundizar más sobre el Plan Único de Cuentas, visite el siguiente enlace donde
podrá estudiar el Plan Único de Cuentas para el sector de comerciantes:
http://actualicese.com/normatividad/2001/decretos/PUC/indice.htm
Usuarios de la información Financiera
Un usuario de la información financiera es el agente con derecho de acceso al canal de
información contable. Este derecho nace cuando las actividades de la entidad
informativa afectan o pueden influir en el comportamiento del usuario potencial.
¿Cuáles son los objetivos de los usuarios?
Los objetivos de los usuarios se pueden clasificar en tres grupos:
• El objetivo de control: Tanto de la entidad por la Administración y sociedad
como de los responsables de la gestión de la empresa ante sus propietarios o
socios.

11. •
•
El objetivo de predicción: Ligado al desarrollo de la financiación de la empresa
y a la separación entre propietarios y dirección, así como para poder obtener una
adecuada información para la toma de decisiones en la gestión empresarial.
Los objetivos macroeconómicos: Referidos al cálculo económico y control
sectorial en los países de economía planificada.
Estados Financieros Básicos
Los Estados Financieros son informes preparados periódicamente, cuya responsabilidad
recae en los administradores del ente económico. Tienen como objetivo suministrar
información financiera a todos los usuarios interesados en conocer los resultados
operacionales y la situación económica - financiera de la organización.
¿Cuáles son los estados Financieros?
• Balance General
• Estado de Resultados
• Estado de Cambios en el Patrimonio
• Estado de Flujo de Efectivo EFE
• Estado de Cambios en la Situación Financiera
Balance General:
Un Balance General, presenta la situación financiera del ente económico a una fecha
determinada. Estudiemos en el siguiente esquema el Balance General:
Aspectos adicionales del balance general:
• Aunque todos los activos se expresan en términos de unidades monetarias,
sólo el Efectivo representa dinero real. Las cuentas por cobrar son cuentas
adeudadas por terceros a favor de la empresa y los inventarios muestras las
inversiones en unidades monetarias que la empresa ha realizado en materias
primas, productos en proceso y productos terminados.
• La cuenta Utilidades Retenidas se acumula a través del tiempo a medida que
la empresa “ahorra” o “reinvierte” una parte de sus utilidades en lugar de
pagarla como dividendos.
• El balance general cambiará todos los días a medida que la empresa va
teniendo diversos tipos de transacciones -aumento de inventarios,
disminución de préstamos bancarios, entre otros-.

12. ¿Cuál es la formula para encontrar el Balance?
Para encontrar el balance se cuenta con la Ecuación Contable la cuál consiste en las
siguientes igualdades:
¿Cuáles tipos de balance general tiene una empresa?
Existen varios Balances, según el momento en que se obtengan:
• Balance de apertura: nos permite conocer con que recurso cuenta la empresa
para iniciar su ejercicio económico.
• Balances parciales: a cierre del mes, trimestre, semestre, o con la periodicidad
que se quiera; nos permite conocer la situación de la empresa en esos momentos
determinados.
• Balance final: al cierre del ejercicio; nos permite conocer como queda la
situación financiera de la empresa una vez finalizado su ejercicio económico normalmente el 31 de diciembre, aunque podría ser otra fecha del año-.
Ejemplo del Balance General:
BALANCE GENERAL DE CPG AL 31 DE DICIEMBRE
2002
2003
ACTIVO
Efectivo y Valores negociables
100,0
120,0
Cuentas po Cobrar
50,0
60,0
Inventarios
150,0
180,0
Total Activo Corriente
300,0
360,0
Propiedades, planta y equipo
400,0
490,0
Depreciación acumulada
(100,0)
(130,0)
Activo Fijo Neto
300,0
360,0
Activos Totales
600,0
720,0
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar
60,0
72,0
Deuda de corto plazo
90,0
184,6
Total Pasivo Corriente
150,0
256,6
Deuda de largo plazo
150,0
150,0
Total Pasivo
300,0
406,6
Capital de los accionistas
200,0
200,0
Utilidades retenidas
100,0
113,4
Total Patrimonio
300,0
313,4
Total Pasivo y Patrimonio
600,0
720,0
VARIACION
20,0
10,0
30,0
60,0
90,0
(30,0)
60,0
120,0
12,0
94,6
106,6
0,0
106,6
0,0
13,4
13,4
120,0
Ejercicios de Balance General
Ejercicio 1:
Supongamos el caso de un pequeño negocio que se ha iniciado con S/. 10,000, ahorros
del propietario. Entonces, el Balance General inicial de este negocio será el siguiente:
BALANCE GENERAL DE APERTURA
ACTIVO
Caja y Bancos
TOTAL ACTIVO
10.000
10.000
PATRIMONIO
Capital
TOTAL PATRIMONIO
10.000
10.000

13. Ejercicio 2:
El dueño del negocio decidió comprar equipos e inmuebles e instalarlos en un pequeño
local que alquiló. El precio de compra fue de S/. 6,000 y las pagó al contado.
BALANCE GENERAL 1
ACTIVO
Caja y Bancos
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO
PATRIMONIO
4.000
Capital
6.000
10.000
TOTAL PATRIMONIO
10.000
10.000
Ejercicio 3:
Luego, el dueño adquirió mercadería para iniciar el proceso de comercialización. Para
obtener un descuento por volumen hizo un pedido por S/. 5,000. Como no tenía
suficiente efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crédito.
BALANCE GENERAL 2
ACTIVO
Caja y Bancos
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO
4.000
5.000
6.000
15.000
PATRIMONIO
Proveedores
Capital
TOTAL PATRIMONIO
5.000
10.000
15.000
Ejercicio 4:
Del total de mercadería adquirida se retiró del almacén S/. 3,000 para su venta. Esta
mercadería se vendió al crédito a un cliente a S/. 4,500, obteniéndose una ganancia de
S/. 1,500. Del total de mercadería adquirida se retiró del almacén S/. 3,000 para su
venta. Esta mercadería se vendió al crédito a un cliente a S/. 4,500, obteniéndose una
ganancia de S/. 1,500.
BALANCE GENERAL 3
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO
4.000
4.500
2.000
6.000
16.500
PATRIMONIO
Proveedores
Capital
Utilidades Acumuladas
TOTAL PATRIMONIO
5.000
10.000
1.500
16.500
Ejercicio 5:
Se recibió un pago de S/. 3,000 del cliente al que se le vendió la mercadería al crédito.
BALANCE GENERAL 4
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO
7.000
1.500
2.000
6.000
16.500
PATRIMONIO
Proveedores
Capital
Utilidades Acumuladas
TOTAL PATRIMONIO
5.000
10.000
1.500
16.500

14. Ejercicio 6:
Se canceló la cuenta correspondiente a la mercadería adquirida al crédito.
BALANCE GENERAL 5
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO
PATRIMONIO
2.000
1.500
2.000
6.000
11.500
Capital
Utilidades Acumuladas
TOTAL PATRIMONIO
10.000
1.500
11.500
Estructura Financiera de la Empresa
La estructura financiera es la forma en que se financian los activos de una empresa.
Cada uno de los componentes de la estructura patrimonial: Activo = Pasivo +
Patrimonio, tiene su costo, que está relacionado con el riesgo.
"La deuda es menos riesgosa que el Capital, porque los pagos de intereses son una
obligación contractual y porque en caso de quiebra los tenedores de la deuda tendrán un
derecho prioritario sobre los activos de la empresa. Los dividendos, la retribución de
capital son derechos residuales sobre los flujos de efectivo de la compañía, por lo tanto
son más riesgosos que una deuda.
Se puede concluir que, el costo de la deuda deberá ser más bajo que en rendimiento del
capital, porque es menos riesgoso.
Estado de resultados
El Estado de Resultados se conoce también como Estado de Ganancias y Perdidas, el
cual:
• Muestra la rentabilidad de la empresa durante un período, es decir, las
ganancias y/o pérdidas que la empresa tuvo o espera tener.
• Presenta los resultados de las operaciones de negocios realizadas durante un
período, mostrando los ingresos generados por ventas y los gastos en los que
haya incurrido la empresa.
Componentes del Estado de Resultados:
Ventas: Representa la facturación de la empresa en un período de tiempo, a valor de
venta -no incluye el I.G.V.-.
Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercadería vendida o el valor de las
materias primas y demás costos en los que se incurrió para generar un producto o
servicio
Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
Gastos generales, de ventas y administrativos: representan todos aquellos rubros que
la empresa requiere para su normal funcionamiento y desempeño pago de servicios de
luz, agua, teléfono, alquiler, impuestos, entre otros-.

15. Utilidad de operación: Es la Utilidad bruta menos los Gastos generales, de ventas y
administrativos.
Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos relacionados a endeudamientos
o servicios del sistema financieros.
Utilidad antes de impuestos: Es la Utilidad de Operación menos los Gastos
Financieros y es el monto sobre el cual se calculan los impuestos.
Impuestos: Es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos.
Utilidad neta: Es la Utilidad antes de impuestos menos los impuestos.
Estructura del Estado de Resultados
Estudiemos en el siguiente cuadro la estructura del Estado de Resultados:
Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Operacionales
Utilidad de Operación
(+ o -) Otros ingresos y Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
Ahora analicemos el siguiente ejemplo de Estado de Resultados:
ESTADO DE RESULTADOS DE CPG - 2003
Ventas
Costo de los bienes vendidos
Utilidad Bruta
Gastos generales, de ventas y administrativos
Utilidad de Operación
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
Asignación de dividendos
Utilidades Retenidas
200,0
(110,0)
90,0
(30,0)
60,0
(21,0)
39,0
(15,6)
23,4
(10,0)
13,4