I. El documento analiza diferentes ratios de solvencia para determinar la capacidad de pago a largo plazo de una empresa. Estos incluyen ratios de apalancamiento, autonomía financiera, endeudamiento a corto plazo, solvencia total y cobertura de la carga financiera. II. También examina el análisis de liquidez de una empresa a través del estudio del fondo de maniobra y ratios como el ratio de circulante y la prueba del ácido. III. El objetivo es conocer la evolución de la deuda frente al

1. Análisis de solvencia

2. RATIOS DE
SOLVENCIA
Nos centramos en la estructura financiera
Nos centramos en la estructura financiera
de la empresa para determinar su capacidad
de la empresa para determinar su capacidad
para hacer frente a sus obligaciones de pago
para hacer frente a sus obligaciones de pago
a largo plazo.
a largo plazo.
Endeudamiento
A corto plazo
Apalancamiento
Autonomía
financiera
Solvencia
Total
Dependencia
financiera
Cobertura
De la Carga
Financiera

3. SOLVENCIA
Fondos
Propios
ACTIVOS
Deuda
Total
(largo y corto)
Nos interesa
fundamentalmente conocer:
1. La evolución en el tiempo de la composición del pasivo permanente
empresarial, es decir, la relación entre deuda y capital propio
2. La evolución temporal de los costes particulares de las fuentes
citadas, así como un coste medio representativo de este pasivo
permanente

4. APALANCAMIENTO
Un primer ratio es el que compara las dos grandes
masas de la estructura financiera:
Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios
•
•
Este ratio indica la estructura de capital de la empresa
(apalancamiento) y constituye también una medida del riesgo
financiero asociado al capital propio
Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor
será el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor
será la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no sólo
indica el riesgo para los acreedores, sino también para los accionistas
de la misma

5. APALANCAMIENTO
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972
AP =
272762 + 874 + 24015
992128 + 193
= 0,29
Debemos 0,29 € por cada €
de fondos propios: esta
empresa presenta un
endeudamiento muy bajo.

6. Autonomía y
dependencia financieras
• Para aclarar más la composición de la
estructura financiera se definen dos ratios que
proporcionan básicamente la misma
información que el anterior:
– Autonomía Financiera = Fondos Propios/Pasivo total
– Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total

7. Autonomía y
dependencia financieras
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
59240
780898
182025
-30035
AF =
992128 + 193
1289972
= 0,77
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972
DF=
24015 + 874 + 272762
1289972
= 0,23

8. Endeudamiento a corto
plazo
Indica la proporción de deuda que la
empresa debe devolver a corto plazo:
RECP = Deuda a corto / Deuda Total
PRECAUCIÓN: Toma valores altos en circunstancias
extremas:
• cuando la empresa es MUY solvente
• cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia
NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA
AISLADA!!!!

9. Endeudamiento a corto
plazo
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972
272762
RECP =
272762 + 874 + 24015
= 0,92
Esto significa que el 92 % de
las deudas de la empresa
vencen a corto plazo.

10. Solvencia total
• Este ratio se coloca en la peor de las
circunstancias y muestra si
liquidando los activos la empresa
tiene recursos suficientes para
atender sus obligaciones
ST = Activo total/ Deuda Total
• Cuanto más se acerque a 1, tanto
más peligrosa es la situación. Si es
menor que 1, la empresa estaría en
quiebra técnica.
• Afectado por las normas de
valoración del activo!

11. Solvencia total
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972
ST=
1289972
272762 + 874 + 24015
= 4,33

12. Cobertura de la carga
financiera
• Otro aspecto importante es el del coste de la
deuda.
• Para analizar el peso de la carga financiera se
define el siguiente ratio:
CCF=BAI/Gastos financieros
• El ratio quiere comprobar si la empresa genera
recursos suficientes (beneficio antes de intereses
y después de impuestos) para atender la carga
financiera.
• Cuanto más elevado sea su valor, tanto mejor es
la situación para la empresa

13. Cobertura de la carga
financiera
=+ Importe neto de la cifra de negocio
=+ Otros ingresos
+/- Variación existencias productos terminados y en
curso
- Compras netas
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas
y otros materiales consumibles
- Gastos externos y de explotación
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO
- Gastos de personal
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN
- Dotación amortizaciones inmovilizado
- Variación provisiones de circulante
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control
+/- Resultados por operaciones con acciones y
obligaciones propias
+/- Otros resultados extraordinarios
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
+/- Impuestos sobre sociedades y otros
= RESULTADO DEL EJERCICIO
1384535
9485
48634
-901278
-25700
-135741
379935
-87808
292127
-60996
-206
230925
8326
-10461
228790
18
0
-11
228797
-46772
182025
182025 + 10461 (1-0,35)
CCF =
10461
= 17,75

14. Análisis de la liquidez
• La liquidez es una variable financiera que mide la
capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos
en el corto plazo.
• La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas:
cuanto más quiera una empresa asegurar su liquidez, más
compromete la rentabilidad.
• La posesión de activos líquidos tiene por objetivo
garantizar los pagos, pero en ningún caso puede decirse
que se trate de activos rentables. Las empresas deben
conseguir un equilibrio entre ambas variables.
• En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo
de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.

15. Fondo de maniobra
Activo fijo
Fondo de
maniobra
Activo circulante
Financiación
básica
FM = AC- PC =
= FB - AF
Pasivo circulante

16. Ratio de circulante
• Se trata de uno de los ratios más
antiguos. La lógica del ratio es la
siguiente: si el próximo ciclo de
explotación es neutral, es decir, si el
mismo no genera excesos ni déficits
de tesorería, el activo circulante es el
fondo con el que cuenta la empresa
para hacer frente al pasivo circulante.
RC = AC/PC

17. ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorería
VII. Ajustes por periodificación
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)
2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
RC = 576473/272762 = 2,11
59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

18. Ratio de circulante
• Con carácter general, no conviene
dictaminar sobre la liquidez basándonos
exclusivamente en este ratio, a pesar de su
sencillez y claridad su utilización aislada
puede llevar a la toma de decisiones
equivocadas
• Es necesario atender no sólo el valor del
ratio, sino también a la forma con la que se
ha calculado, es decir a sus componentes.
Dentro de sus componentes existe
particularmente uno, las existencias, que
puede distorsionar el resultado.

19. Prueba del ácido
• Este ratio se acerca aún más al
estudio de esta capacidad,
utilizando partidas más
homogéneas, por cuanto ni el
activo, ni el pasivo circulante
están compuestos por partidas
paralelas en el vencimiento
PA = (AC-Existencias)/PC

20. Prueba del ácido
• En principio, el ratio está exigiendo a
las disponibilidades más líquidas que
hagan frente a todo el pasivo
circulante.
• Desde un punto de vista estadístico,
suele ocurrir que los ratio de
circulante y de tesorería estén
correlacionados positivamente, es
decir, sus valores se mueven en la
misma dirección y presentan, de
alguna manera, información
redundante

21. ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorería
VII. Ajustes por periodificación
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)
2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
PA = (576473-237849)/272762 =
1,24
59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

22. Disponibilidad inmediata
• Si la empresa quiere limitar la
medida de su aptitud para hacer
frente a los pagos, a la que se
deriva de su nivel de efectivo,
puede utilizarse este otro ratio
DI= (Tesorería + asimilados)/PC

23. ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorería
VII. Ajustes por periodificación
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)
2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972
I. Capital suscrito
II. Reservas
IV. Resultado del periodo
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
VI. Ajustes por periodificación
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F)
DI = (1635+3574)/272762 = 0,019
59240
780898
182025
-30035
992128
193
24015
874
874
0
74524
498
127278
31595
38867
272762
1289972

24. Liquidez inmediata
• Se hace necesario completar la
información proporcionada por los
ratios anteriores, con otra adicional e
indicativa de la parte correspondiente
de los activos empresariales que
pueda ser convertida en dinero en un
plazo limitado.
• El nuevo ratio refleja, cuántas
pesetas, por cada 100 de activo, se
encuentran en situación líquida:
LI = (Tesorería + asimilados)/AC

25. ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorería
VII. Ajustes por periodificación
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)
2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231
576473
1289972
LI = (1635+3574)/ 576473 = 0,009

26. Rotación de existencias
• La gestión de inventarios es uno de los
principales problemas de la empresa.
Tradicionalmente se ha supuesto que la
empresa necesita disponer de unos
inventarios de seguridad, que le permita
continuar con su actividad normal, aunque
existan ciertos problemas por parte de los
proveedores para librar sus productos en el
tiempo habitualmente convenido
• Ahora bien, el mantener unos determinados
inventarios es una actividad que no sólo no
añade valor a los productos de la empresa,
sino que además, la obliga a incurrir en
unos determinados costes, que pueden
llegar a ser muy elevados