Este programa te proporciona los elementos para hacer amigable el uso y la interpretación de los números y los Estados Financieros del negocio. Desarrolla tu visión y conocimientos financieros de manera sencilla y clara. Interpretación de la información financiera desde una perspectiva estratégica y de negocio. Acercamiento a la información contable y financiera para facilitar la interpretación de Estados Financieros, su significado y resultados. Cordialmente, Claudia Valdés Muñoz/ Gerente General cvaldes@bbsc.cl Avenida Príncipe de Gales 5921 oficina 1906, La Reina – Santiago – Chile Teléfonos: WhatsApp +569 81393599 Gerencia +56 323352547 Administración +56 552765952 Finanzas y Recursos Humanos +56 323185931 Analistas +56 552930305 www.bbsc.cl

1. Análisis de los Estados
Financieros &
Tesorería Moderna
Relator: Claudia Valdés Muñoz
Agosto 2023, Santiago, Chile
Claudia
Valdés
Muñoz
Firmado digitalmente
por Claudia Valdés
Muñoz
Fecha: 2023.08.24
18:19:56 -04'00'

2. Temario de la
presentación
Análisis de los Estados Financieros
Tesorería Moderna

3. Analisis de los Estados
Financieros
Liquidez

4. ¿Qué es la liquidez financiera?
La liquidez o liquidez financiera hace referencia a la capacidad que tiene
un activo de convertirse en dinero sin perder su valor.
La liquidez en una empresa se refiere a la capacidad que tiene para
hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo. Así, una empresa tiene
liquidez cuando el valor de sus activos líquidos (aquellos que se pueden
convertir en efectivo en un periodo inferior a un año sin que pierdan su
valor) es superior a sus gastos y deudas a corto plazo.

5. ¿Cómo calcular el ratio de liquidez?
Para conocer el ratio de liquidez de una empresa, lo que hay que hacer
es dividir el activo corriente (dinero en caja y cuentas bancarias,
existencias, cuentas por cobrar...) entre el pasivo corriente (las deudas a
corto plazo).
Ratio de liquidez = activo corriente / pasivo corriente
Si el resultado es mayor que 1, quiere decir que la empresa puede hacer
frente a sus deudas a corto plazo. Si es menor que 1, la compañía no
puede pagar sus deudas con sus activos más líquidos y podría
enfrentarse a una suspensión de pagos.

6. Diferencias entre liquidez y
solvencia
La liquidez hace referencia a la capacidad de la empresa de hacer frente a sus
deudas inmediatas, mientras que la solvencia pone el foco en el comportamiento
de la empresa en el largo plazo: se da cuando la empresa cuenta con patrimonio
y capacidad para generar recursos que le permitan afrontar sus deudas
presentes y futuras.

7. Ventajas de la liquidez financiera
Que una empresa disponga de liquidez financiera es una garantía de que
cuenta con suficiente activo corriente o circulante para mantener los
pagos al día, afrontar gastos imprevistos e incluso realizar inversiones sin
recurrir a endeudamiento.
Además, en el caso de querer solicitar un préstamo, facilita la operación,
pues una empresa que tiene liquidez está indicando a la entidad
financiera que tiene capacidad para asumir sus obligaciones de pago.

8. ¿Cuándo hay riesgo de liquidez?
En ocasiones, una empresa posee un activo superior a su pasivo y, sin
embargo, se encuentra en riesgo de liquidez, es decir, tiene dificultades
para afrontar el pago de sus obligaciones a corto plazo. Esto sucede
cuando la empresa no dispone de suficientes activos líquidos y no puede
convertir fácilmente en dinero el resto de sus activos.

9. ¿Qué es la rentabilidad de una empresa
y para qué sirve?
La rentabilidad de una empresa es un indicador que mide el beneficio
obtenido por la compañía en relación con su inversión. No es un simple
número, sino que es el indicador financiero que nos permite comprobar
si nuestro negocio es viable, y si, a partir de los recursos que disponemos
y nuestra metodología de trabajo, podemos obtener las ganancias
deseadas.
Aumentar la rentabilidad de una empresa es el principal objetivo de
cualquier compañía. Para ello, no solo es indispensable incrementar las
ganancias, sino que también reducir los costos. Todo ello parte del
cálculo de este importante indicador. Este nos dirá si nuestra estrategia
es la correcta o si, por lo contrario, debemos cambiarla con el objetivo de
ser más rentables.

10. Rentabilidad económica
En esta clase de rentabilidad se analiza la capacidad que tienen los
activos –de la estructura productiva: sus inmuebles, sus máquinas– para
generar beneficios brutos, es decir, es decir, beneficios en los que no se
descuentan los intereses y los impuestos que hay que pagar sobre los
mismos.
Dentro de estos indicadores tenemos:
ROA Rentabilidad sobre los activos (%)
ROE Rentabilidad sobre el patrimonio (%)

11. ¿Qué es el EBITDA?
El EBITDA es un indicador financiero (acrónimo de los
términos en inglés Earnings Before Interest Taxes
Depreciation and Amortization) que muestra el beneficio de
tu empresa antes de restar los intereses que tienes que pagar
por la deuda contraída, los impuestos propios de tu negocio,
las depreciaciones por deterioro de este, y la amortización de
las inversiones realizadas. El propósito del EBITDA es obtener
una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o
perdiendo en el núcleo del negocio.
A pesar de que no forma parte del estado de resultados de
las compañías, el EBITDA es una ratio que te permite saber
de una manera rápida y sencilla si tu negocio es rentable o
no, ya que representa el beneficio bruto de explotación
calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros.

12. ¿Para qué sirve el EBITDA?
Estas son algunas de las principales aportaciones del EBITDA:
• Su principal utilidad es que te muestra los resultados de tu proyecto sin considerar aspectos financieros ni
tributarios. Es decir, te permite saber si el motor de tu empresa, el negocio en sí funciona o no más allá de
otros ajustes o de cómo lo hayas financiado. Para el EBITDA, lo importante es conocer cuánto puede
generar tu proyecto. Así, si en tu negocio este indicador es positivo, quiere decir que, en principio, es
rentable, y que su éxito dependerá de la gestión que hagas de los gastos financieros, así como de las
políticas de depreciación y amortización. De la misma manera, si obtienes un EBITDA negativo, deberías
plantearte la continuidad de tu proyecto.
• Es muy útil también para comparar empresas, sus datos históricos, su salud y vitalidad, ya que muestra
una información que no está afectada por el apalancamiento financiero, por los impuestos ni por los
costes de amortización, que en determinadas empresas son muy altos. Además, permite medir en
términos homogéneos las rentabilidades de diferentes empresas, incluso de diferentes países.
• También te puede servir para ver de un vistazo la solvencia de tu empresa. Y es que, con este indicador
puedes estimar, de manera más abreviada, cuál es el flujo de efectivo disponible de tu empresa. Es decir,
te muestra cuánto dinero le queda a tu negocio para pagar sus deudas una vez restados sus gastos más
importantes.

13. Definición de Solvencia
La solvencia, desde el punto de vista financiero, se
identifica con la capacidad de una entidad de generar
fondos para atender, en las condiciones pactadas, los
compromisos adquiridos con terceros en el largo
plazo.
La solvencia está estrechamente ligada al concepto
de riesgo de crédito, ya que representa el posible
quebranto que originaría a la entidad la variación de
las condiciones y características, que pudiesen alterar
la capacidad de la empresa para cumplir los términos
contractuales de sus operaciones.

14. Ejercicios Prácticos
Análisis de los Estados Financieros

15. Características
de la empresa
✓ Venta al detalle y al por mayor de
productos perecibles.
✓ Planta industrial en la comuna de
Quilicura.
✓ Trabajan 120 personas.
✓ Está actualmente administrada por
la 2da generación.
✓ Es una sociedad única sin
relacionadas del tipo limitada.
✓ Tiene altos niveles de estándar de
calidad, lo que la ha llevado a
invertir todos los años en
maquinaria y equipos.

16. Capital de Trabajo 4.137.145.476 lo que queda disponible despues de pagar deudas a cp
Liquidez 2,95 tengo 2,95 veces disponibles para pagar deuda a cp
P Acida 2.170.240.875 liquidez neta de inventario
Liquidez Ácida 1,02 sin inventario debo 1 pesos para pagar cada 1 de deuda de cp
Liquidez Inventario 1,93 dispongo de 2 veces el inventario para para pagar deudas cp

19. ESTADO DE RESULTADOS
(Montos en pesos nominales de cada año)
0,0 0,0 0,0 0,0
ESTADO DE RESULTADOS junio 2023 junio 2022 junio 2021 junio 2020
ACUMULADOS $ % $ % $ % $ %
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
Ingresos de explotación 2.623.390.630 2.906.246.412 2.309.424.926 1.688.942.468
Costos de explotación (1.439.880.589) -55 (1.711.862.537) -59 (1.477.146.815) -64 (965.291.024) -57
Margen de explotación 1.183.510.041 45 1.194.383.875 41 832.278.111 36 723.651.444 43
Gastos de administración y ventas (758.366.029) -29 (665.723.846) -23 (659.614.860) -29 (554.495.511) -33
Depreciacion (57.483.463) -2 (57.486.350) -2 (37.711.225) -2 0 0
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 367.660.549 14 471.173.679 16 134.952.026 6 169.155.933 10
RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIÓN
Ingresos financieros 10.145.415 15.329.291 17.463 1.077.139
Gastos financieros (97.504.628) (60.821.964) (89.574.786) (46.731.998)
Otros egresos fuera de la explotación (112.177) (83.238) (1.027.338) (3.408)
Corrección monetaria (18.419.904) 320.095.370 38.278.610 0
Diferencias de cambio 113.204.144 (23.138.260) 21.047.561 (187.663.704)
RESULTADO FUERA DE LA EXPLOTACIÓN 7.312.850 251.381.199 (31.258.490) (233.321.971)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 374.973.399 14 722.554.878 25 103.693.536 4 (64.166.038) -4
Impuesto a la renta 0 0 0 0
UTILIDAD (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO 374.973.399 14 722.554.878 25 103.693.536 4 (64.166.038) -4
EBITDA 482.627.475 18 586.146.379 20 210.374.476 9 169.155.933 10

20. INDICADORES FINANCIEROS
%Variación Nominal En Ventas -16,8% 36,7% 25,8% -9,7%
%Costo De Ventas/Ventas 58,6% 64,0% 58,9% 54,9%
%Gtos Administrativos, Ventas Y Generales/Ventas 32,0% 28,6% 22,9% 28,9%
%MON/Ventas 9,3% 5,8% 16,2% 14,0%
%Intereses Pagados /Ventas 3,0% 8,7% 2,1% 3,7%
ROV Utilidad/Ventas (%) 9,5% 4,5% 24,9% 14,3%
ROE Utilidad/Patrimonio (%) 11,7% 3,4% 17,6% 9,6%
Liquidez (Veces) 4,66 4,38 2,98 2,95
Liquidez Ácida (Veces) 1,60 1,13 0,73 1,02
Solvencia Corriente (Veces) 1,72 1,72 1,92 1,88
Endeudamiento (Veces) 0,34 1,40 1,08 1,14
ROA Utilidad/Activos (%) 4,1% 1,4% 8,5% 8,7%
Rotación De Activos (Veces) 0,17 0,32 0,34 0,35
Capacidad De Servir Deuda (Veces) 0,03 0,05 0,15 0,12
ROV Utilidad/Ventas (%) 9,3% 4,5% 24,9% 14,3%
ROE Utilidad/Patrimonio (%) 11,7% 3,4% 17,6% 9,6%
EBITDA 169.155.933
$ 210.374.476
$ 586.146.379
$ 482.627.475
$
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA -64.166.038
$ 103.693.536
$ 722.554.878
$ 374.973.399
$
junio 2023
Indicadores junio 2020 junio 2021 junio 2022

21. Característica
de la Empresa
• Nació como un emprendimiento
de jóvenes amigos hace menos
de 5 años.
• En la actualidad son 5 empresas
cuya organización responde a un
tipo de publicidad.
• Sus socios son personas
naturales, y actualmente están
organizando una estructura del
tipo holding.
• Trabajan 100 personas, y su
programa de expansión llega a
Perú y Bolivia.

26. Conclusiones
En el primer caso podemos concluir que la empresa tiene una sana salud
financiera, confiando en el control de la obsolescencia del inventario. Tema
que se debería considerar.
En el segundo caso, podríamos concluir que la empresa tiene una mala salud
financiera; sin embargo, no es así, ya que hay un error contable en el
reconocimiento de las ventas y sus costos asociados. Por lo tanto, antes de
concluir se debe hacer un análisis de los resultados considerando la NIIF15.

27. Tesorería Moderna
• En enfoque moderno básicamente
se diferencia del enfoque
convencional, en que ve las acciones
de la Tesorería, no sólo como un
mero quehacer operativo, sino como
una gestión decidora en el resultado
del capital de trabajo sustantiva para
el éxito de las empresas de hoy.

28. Introducción
Actualmente, la función de las tesorerías modernas está
en relación con el avance de las organizaciones y cambia
en un ambiente globalizado donde hoy una empresa
adquiere un valor potencial por su enorme capacidad de
generar recursos y una eficiente administración de su
capital de trabajo.

29. El Rol del Tesorero
Muchas son las tareas que debe desempeñar un tesorero;
sin embargo, en sus rasgos de personalidad es fundamental
el desarrollo de la capacidad de liderazgo, necesaria para
ejercer la responsabilidad que le cabe.
Como líder
• Tener iniciativa propia para el desarrollo y ejecución de
nuevos proyectos e ideas.
• El apoyo incondicional a sus colaboradores en la
orientación de actividades.
• El ser reconocido por su labor.

30. Objetivo fundamental
La tesorería tiene como objetivo fundamental optimizar el ciclo económico, administrar el capital de trabajo,
maximizar el rendimiento operativo y de inversión, reducir costos financieros, proteger la operación
cambiaria y de tasas de interés, ampliar la capacidad de negociación bancaria por servicios y líneas de
crédito, fortalecer las líneas de crédito y planear acorde con las estrategias de la organización.

31. Captación de
recursos
Financieros
Aprovisionamiento
de Factores
Proceso de
Producción
Almacenamiento
de Productos
Comercialización
de Productos
Ciclo económico
Los Factores productivos son:
Capital, compuesto por recursos físicos como máquinas y
recursos financieros; y trabajo, corresponde a la mano de
obra directa, indirecta y los servicios a terceros.
COBRO

32. Objetivos de
la Tesorería
Por lo anterior, la gestión de la tesorería debe entenderse
como el conjunto de técnicas y procedimientos para
eficientar la administración de los fondos monetarios,
buscando optimizar los siguientes objetivos:
• Disminuir los requerimientos de financiamiento a corto
plazo, optimizando los medios de cobro y pago.
• Reducción de los costos financieros negociando las
mejores condiciones con las instituciones financieras y
utilizando los mejores instrumentos financieros de corto
plazo.
• Darle mejor rentabilidad a los excedentes de efectivo
con los mejores instrumentos en el corto plazo, como en
el mercado de capitales.

33. Objetivos de
la Tesorería
• En lo operativo, la administración de los flujos es
fundamental, ya que representa ejercer lo planeado del
día a día.
• Los medios electrónicos son esenciales para hacer
eficiente la operación, sobre todo con empresas que
tienen grandes volúmenes de transferencias, pues este
es el medio de pago más importante que se está
adecuando a la modernidad.

34. Objetivos de
la Tesorería
• La administración del capital de trabajo es el objetivo
central del tesorero, en donde la generación de fondos
debe hacerse mediante una eficiente función de
otorgamiento de crédito y recuperación de la cobranza,
allegándose recursos monetarios lo más rápido posible para
satisfacer sus flujos.
• Por el contrario, la optimización de las cuentas por pagar es
vital, de tal suerte que se pueda dilatar el pago sin poner en
riesgo la relación con los proveedores de bienes y servicios,
pero con adecuadas prácticas sin exponer la seriedad y
honestidad del negocio.

35. El Rol de los Inventarios
Los inventarios no son del ámbito del tesorero; sin embargo, inciden en las inversiones de éstos ya que su
inadecuada planeación puede llevar a falta de ventas por no tener existencia o lo contrario, tener los
almacenes sobre inventariados, situación que no permite cumplir con el ciclo económico y se puede llegar a la
falta de pago al proveedor. Por todo ello, el tesorero debe estar atento a los indicativos y razones financieras
para poder reaccionar.

36. Previsiones
Las previsiones en la Tesorería son básicas, ya que es disponer y administrar los fondos necesarios en las
mejores condiciones posibles para asegurar la liquidez con que deberá contar una empresa. Un punto
importante es establecer sistemas de información en la Tesorería, básicamente para conseguir una importante
reducción de costos financieros y administrativos, una óptima toma de decisiones financieras y mejora de la
estructura organizacional.

37. Plan estratégico
Un elemento sustancial es su participación en el plan
estratégico de la organización para comprender el entorno
de todos los proyectos macro de crecimiento, mercado,
nuevas instalaciones, expansiones, fusiones, liquidaciones,
emisión de deuda, etc.
En la parte de control, implicará ejercer el presupuesto
previsto elaborando flujos de efectivo estáticos como metas
a alcanzar, ya que conforme se dé la operación, se
conviertan en flujos dinámicos, ajustando el plan
denominado, pronóstico que permitirá medir el grado de
cumplimiento y reorientar las acciones a seguir.

38. Funciones específicas
del Tesorero
• Conocer las funciones y responsabilidades del área de
Tesorería.
• Determinar el nivel efectivo mínimo requerido para operar
(diaria/mensual/anual).
• Analizar e interpretar los indicadores financieros que
impactan a la Tesorería.
• Conocer y evaluar al Sistema financiero chileno como
fuente de financiamiento.
• Analizar las fuerzas macroeconómicas y su efecto en la
Tesorería.
• Evaluar los flujos de efectivo a corto, mediano y largo plazo.
• Determinar el costo promedio ponderado de capital en la
estructura financiera de la empresa.
• Analizar el crecimiento y diversificación de la empresa y su
impacto en la Tesorería.

39. Estructura organizacional
• Registrar los pagos de clientes.
• Realizar la acción de cobranza.
• Hacer seguimiento de la cartera.
• Emitir los informes de cobranza.
• Analizar la mora de clientes.
• Analizar las cuentas de cadenas.
• Analizar conciliación de pagos.
• Emitir los cheques de pago.
• Emitir las nóminas de pago.
• Verificar el cobro de cheques.
• Verificar en ingreso de préstamos.
• Realizar arqueo de cheques.
• Verificar imputación mensual de pagos
en cartola.
• Realizar la conciliación bancaria.
Tesorero
Analista Analista
Operador Entradas Operador Salidas

40. Actividades detalladas
• El registro de entradas y salidas debe ser diario.
• En el registro se deben identificar los datos reales ya ocurridos; de las provisiones de
entradas y salidas.
• En las provisiones, se deben considerar los potenciales ingresos y egresos futuros,
tomando los vencimientos de las cuentas por cobrar, los planes de ventas y los planes
de inversión y compras.
• Veremos algunos detalles de los formatos que se utilizarán.

41. Total $ diario de cada banco, que debe estar cuadrado con cartola.

42. Total $ diario de cada banco, que debe estar cuadrado con cartola.

43. • Los números indican que es indispensable aplicar tecnología para la acción de cobranza eficiente,
particularmente del grupo de clientes denominados directos.

44. Ingresos por giro
del negocio
Ventas y/o Servicios:
Estos ingresos se generan principalmente por los cobros de Boletas y
Facturas emitidas a Clientes, los cuales pueden pagar de las siguientes
formas:
• Ingreso en efectivo en moneda nacional.
• Ingreso en moneda extranjera.
• Ingreso transferencia bancaria.
• Ingreso depósito en banco.
• Ingreso por cheques.
• Ingresos con tarjeta de crédito.
• Ingresos por notas de crédito de proveedores.

45. Ingresos por giro
del negocio
Ventas de Activo Fijo:
Se originan por necesidad o por la oportunidad de vender un activo
que ya no se está utilizando o que ya se ha dado de baja. Esta
operación, no es propia del Giro, por lo que se debe contabilizar como
“Otros Ingresos”.
Ingresos por devolución de fondos por rendir:
Este movimiento se produce cuando a personal interno de la empresa
se la otorgado un monto como de “Fondo por Rendir”, el cual es
utilizado para incurrir en gastos propios de la empresa previamente
autorizados por la jefatura o gerencia correspondiente.

46. Ingresos por giro
del negocio
Ingresos por devolución de impuestos:
Este ingreso se genera debido al tratamiento tributario que se le ha
dado al negocio.
Ingresos por cobro en exceso a clientes:
Este caso no es muy recurrente, pero sucede, y se debe a las
diferencias de precios por venta de los productos o servicios, las cuales
nunca se regularizó con una Nota de crédito, efectuándole el
descuento correspondiente al Cliente.
Ingresos por diferencia de tipo de cambio:
Este ingreso se produce por la variación de la Moneda Extranjera con la
cual se opera, USD, EURO, Etc.

47. Acciones de cobranza a Clientes
• Para la cobranza, se deben tener en consideración algunos datos relevantes, los que tienen que ver con la
composición de los documentos de la cartera por cobrar.
• Veremos un número de documentos emitidos y que deben ser cobrados:
• Todos estos documentos sobre un universo de 773 clientes distintos.
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total General
Directo 257 226 213 225 202 205 1328
Distribuidor 323 293 232 318 281 201 1648
Total General 585 524 454 566 512 437 3078

48. Pagos de proveedores
Modo de pago:
• Número de cheque.
• Factura que se está pagando.
• Monto.
• Fecha.
Cheque:
Se recomienda poder detalle en la colilla del depósito,
refiriéndose a lo que se está pagando con el
documento.
Ej: Pago factura N° 99, nombre proveedor, monto.
Modo de pago:
• Factura que se está pagando.
• Monto.
• Fecha.
Transferencia:
Si es por medio de una tarjeta de débito de la empresa o
socio. En el caso que un pago se realice a través de la
tarjeta de crédito o débito de un socio, se genera una
cuenta por pagar contra la cuenta corriente socio.
Que se pagó: Factura, boleta de honorarios, remuneraciones, etc.
debe ser detallado en la glosa de transferencia.
Periodicidad: La información será solicitada semanalmente.

49. Análisis
Se solicita:
• Acceso a la Cuenta Corriente.
• Claves de los bancos o
• Detalle a quién se transfirió, en formato Excel.
• Nómina de bancos.
• Cheques deben venir foliados uno a uno en correlativo.

50. Conclusiones
Las tesorerías modernas están enfocadas a la administración eficiente del capital de trabajo, adecuándolo
con la participación en las estrategias de las empresas, optimizar el ciclo económico, maximizar los
rendimientos de inversión, reducción de los costos financieros, proteger la operación cambiaria y de tasa,
generar sistemas de información confiables, potencial negociador, interacción con el sistema financiero y
una alta capacidad de respuesta y servicio.

51. Análisis de los Estados
Financieros &
Tesorería Moderna
Relator: Claudia Valdés Muñoz
Agosto 2023, Santiago, Chile