El documento presenta una introducción a los mercados de futuros y opciones. Explica conceptos básicos como los componentes de una operación con derivados (activo subyacente, precio de ejercicio, prima, fecha de vencimiento), y define las posiciones largas y cortas. También describe el funcionamiento de las opciones call y put, y los factores que determinan su valor al vencimiento.
Politicas de financiamiento de los proyectosKemdall Lucci
El documento describe cuatro tipos de proyectos (productivos, públicos o sociales, comunitarios y financiamiento). Los proyectos productivos buscan generar rentabilidad económica para empresas e individuos. Los proyectos públicos o sociales tienen como objetivo mejorar la calidad de vida de la población y son promovidos por el Estado u organizaciones. Los proyectos comunitarios satisfacen las necesidades más urgentes de una comunidad y son orientados por sus miembros. El documento también explica algunas opciones de financiamiento para estos proyectos como créditos
El documento describe las políticas de financiamiento de proyectos de la Universidad Fermín Toro. Establece que los proyectos deben ser identificados, formulados y evaluados antes de decidir su financiamiento. Explica que el financiamiento puede provenir de fuentes ambientales, económicas o sociales como el Estado, organismos internacionales, ONG, empresas, fondos, agencias o préstamos con el objetivo de apoyar el desarrollo económico y social a través de obras, bienes y servicios.
O documento descreve vários projetos realizados na EEM Joaquim Valdevino de Brito em Crato-CE antes e depois da implementação de laptops. Entre os avanços, destacam-se a ampliação do uso das TICs no ensino-aprendizagem e a inclusão digital. Os desafios incluem melhorar o domínio das ferramentas digitais pelos professores e incentivar produções originais entre os alunos. As perspectivas para 2012 são ampliar o uso dos laptops no turno noturno e em mais projetos interdisciplina
20110321 principles of corporate finance part1FED事務局
This document provides a summary of the "Principles of Corporate Finance" textbook. It discusses the textbook's 11 parts which cover various topics related to corporate investment and financing decisions. These include valuation, risk, capital budgeting, financing, payout policy, options, debt financing, and mergers and acquisitions. The summary highlights the key goals of understanding what financial managers do, how to make financial decisions, and how finance theory applies to practice.
Este documento compara tres estrategias de financiamiento: niveladora, conservadora y mixta. La estrategia niveladora financia necesidades estacionales y permanentes con deuda a corto y largo plazo, resultando en un costo total de $3,663. La estrategia conservadora financia todo con deuda a largo plazo, resultando en un costo de $4,320. La estrategia mixta usa deuda corta y larga, resultando en un costo de $3,897.
El documento describe los planes, programas y proyectos de desarrollo económico y social en México. Explica el proceso de identificación, evaluación y ciclo de vida de los proyectos, así como los tipos de análisis y evaluación de proyectos. También cubre la importancia de la evaluación de proyectos para la asignación de recursos y el crecimiento económico.
Este documento evalúa las ventajas y desventajas de diferentes tipos de financiamiento para una empresa, incluyendo financiamiento interno, externo, a corto y largo plazo. Resalta que el financiamiento interno no genera intereses pero puede limitar el capital disponible, mientras que el externo permite préstamos más grandes pero genera intereses. El financiamiento a corto plazo se paga más rápido pero con pagos más altos, mientras que el de largo plazo genera más intereses pero con pagos mensuales más bajos
UROANALISIS ES LA CIENCIA QUE SE ENCARGA DEL ESTUDIO DEL APARATO URINARIO Y LA ORINA ASI COMO DE LAS TECNICAS PARA EL DIAGNOSTICO DE LAS ENFERMEDADES RENALES
Politicas de financiamiento de los proyectosKemdall Lucci
El documento describe cuatro tipos de proyectos (productivos, públicos o sociales, comunitarios y financiamiento). Los proyectos productivos buscan generar rentabilidad económica para empresas e individuos. Los proyectos públicos o sociales tienen como objetivo mejorar la calidad de vida de la población y son promovidos por el Estado u organizaciones. Los proyectos comunitarios satisfacen las necesidades más urgentes de una comunidad y son orientados por sus miembros. El documento también explica algunas opciones de financiamiento para estos proyectos como créditos
El documento describe las políticas de financiamiento de proyectos de la Universidad Fermín Toro. Establece que los proyectos deben ser identificados, formulados y evaluados antes de decidir su financiamiento. Explica que el financiamiento puede provenir de fuentes ambientales, económicas o sociales como el Estado, organismos internacionales, ONG, empresas, fondos, agencias o préstamos con el objetivo de apoyar el desarrollo económico y social a través de obras, bienes y servicios.
O documento descreve vários projetos realizados na EEM Joaquim Valdevino de Brito em Crato-CE antes e depois da implementação de laptops. Entre os avanços, destacam-se a ampliação do uso das TICs no ensino-aprendizagem e a inclusão digital. Os desafios incluem melhorar o domínio das ferramentas digitais pelos professores e incentivar produções originais entre os alunos. As perspectivas para 2012 são ampliar o uso dos laptops no turno noturno e em mais projetos interdisciplina
20110321 principles of corporate finance part1FED事務局
This document provides a summary of the "Principles of Corporate Finance" textbook. It discusses the textbook's 11 parts which cover various topics related to corporate investment and financing decisions. These include valuation, risk, capital budgeting, financing, payout policy, options, debt financing, and mergers and acquisitions. The summary highlights the key goals of understanding what financial managers do, how to make financial decisions, and how finance theory applies to practice.
Este documento compara tres estrategias de financiamiento: niveladora, conservadora y mixta. La estrategia niveladora financia necesidades estacionales y permanentes con deuda a corto y largo plazo, resultando en un costo total de $3,663. La estrategia conservadora financia todo con deuda a largo plazo, resultando en un costo de $4,320. La estrategia mixta usa deuda corta y larga, resultando en un costo de $3,897.
El documento describe los planes, programas y proyectos de desarrollo económico y social en México. Explica el proceso de identificación, evaluación y ciclo de vida de los proyectos, así como los tipos de análisis y evaluación de proyectos. También cubre la importancia de la evaluación de proyectos para la asignación de recursos y el crecimiento económico.
Este documento evalúa las ventajas y desventajas de diferentes tipos de financiamiento para una empresa, incluyendo financiamiento interno, externo, a corto y largo plazo. Resalta que el financiamiento interno no genera intereses pero puede limitar el capital disponible, mientras que el externo permite préstamos más grandes pero genera intereses. El financiamiento a corto plazo se paga más rápido pero con pagos más altos, mientras que el de largo plazo genera más intereses pero con pagos mensuales más bajos
UROANALISIS ES LA CIENCIA QUE SE ENCARGA DEL ESTUDIO DEL APARATO URINARIO Y LA ORINA ASI COMO DE LAS TECNICAS PARA EL DIAGNOSTICO DE LAS ENFERMEDADES RENALES
Este documento explica la diferencia entre proyectos públicos y privados. Un proyecto público busca cumplir objetivos sociales a través de metas gubernamentales y está financiado con dinero público, mientras que un proyecto privado es realizado por un empresario particular para generar ingresos con fines de lucro y está financiado con capital privado. Ambos tipos de proyectos implican actividades planificadas con recursos limitados y un objetivo final dentro de un período de tiempo determinado.
Este documento describe diferentes tipos y fuentes de financiamiento. Explica que el financiamiento puede ser interno u externo, a corto o largo plazo. Entre las fuentes externas se encuentran préstamos bancarios y factoraje financiero. También describe el mercado monetario, sus participantes y operaciones, involucrando a bancos, empresas e inversores que intercambian fondos a corto plazo. Finalmente, define el crédito como la confianza dada o recibida a cambio de un valor en el futuro.
El documento habla sobre las políticas de crédito y cobranza. Explica que el crédito implica la entrega de un valor actual a cambio de uno futuro, con base en la confianza y posiblemente un interés. Las políticas establecen las reglas para otorgar crédito y realizar cobranzas de una manera que beneficie a la empresa manejando riesgos de manera prudente. Los manuales de políticas proveen guías sobre temas como tipos de créditos, requisitos, calificación de clientes, formas de pago y procedim
Este documento describe las diferentes fuentes de financiación de las que disponen las empresas. Explica que la financiación interna o autofinanciación proviene de los beneficios retenidos de la propia empresa y no requiere financiación externa. Dentro de la autofinanciación se encuentra la de mantenimiento, formada por las amortizaciones y provisiones, y la de enriquecimiento o ampliación, formada por los beneficios retenidos para expansión. También analiza la financiación externa a corto y largo plazo
Fuentes De Financiamiento A Corto PlazoLiliana Morán
El documento describe diferentes fuentes de financiamiento a corto plazo para empresas. Incluye financiamiento sin garantía como cuentas por pagar, líneas de crédito y pagarés, y con garantía como cuentas por cobrar, inventarios y acciones. También compara ventajas y desventajas de opciones como crédito comercial, bancario y papel comercial.
Este documento describe diferentes tipos de financiamiento a corto y largo plazo para empresas. Explica opciones como créditos bancarios, pagarés, líneas de crédito, financiamiento de inventarios y cuentas por cobrar a corto plazo, e hipotecas, acciones, bonos y arrendamiento financiero a largo plazo. También menciona programas gubernamentales de apoyo a PyMEs.
El documento describe las diferentes fuentes de financiamiento para proyectos y cómo depende del tipo de proyecto. Los proyectos públicos son financiados principalmente por entidades gubernamentales a través del gasto público, mientras que los proyectos privados dependen de empresas privadas o bancos. Los proyectos de inversión y de investigación pueden recibir financiamiento público, privado o una combinación de ambos. El financiamiento es crucial en todas las etapas del ciclo de vida de un proyecto, desde la planificación hasta la ejecuc
Tecnologías de la Información y la Comunicación: el Esteroide de los Nego...ezecal
Este documento describe las cinco revoluciones tecnológicas que han ocurrido en los últimos 230 años y cómo cada una ha redefinido la competitividad de las empresas. Explica que las Tecnologías de la Información y la Comunicación (TICs) son un "esteroide para los negocios" pero que su adopción plantea desafíos como la aparición de nuevos competidores y la necesidad de cambiar los modelos de negocio tradicionales. Finalmente, resume algunas lecciones aprendidas sobre la importancia de anticiparse a los camb
Emprendimiento de Nuevos Negocios - MBA UCA 2014 segunda edicionezecal
Este documento presenta una guía sobre cómo validar una oferta de negocio y obtener los recursos necesarios para llevarla a cabo. Explica que es importante determinar si la oferta es relevante para el cliente, técnicamente factible y económicamente sustentable. Luego, describe diferentes opciones para conseguir fondos como bootstraping, inversionistas ángeles y fondos de capital de riesgo, considerando elementos como la valuación de la empresa, participación de los socios e indicadores de rentabilidad.
Emprendimiento de Nuevos Negocios - MBA UCA 2014 segunda edicionezecal
El documento presenta diferentes ideas sobre emprendimiento e innovación. Señala que hoy en día los emprendedores no solo inician nuevos negocios, sino que inventan nuevos modelos de negocio, lo que genera mayores oportunidades. También incluye un modelo de nueve pasos para movilizar el liderazgo hacia la innovación centrada en las preocupaciones de los clientes.
Emprendimiento de Nuevos Negocios - MBA UCA 2014 segunda edicionezecal
Material utilizado como soporte de las primeras 3 clases del modulo Emprendimiento de Nuevos Negocios del MBA de la Universidad Catolica Argentia (2014 segunda edicion)
El documento habla sobre el lado técnico de la publicidad digital. Explica que los anuncios publicitarios en los sitios web son administrados por un servidor de anuncios (ad-server) y que cada medio tiene su propia plataforma de ad-serving. También describe el proceso operativo de una campaña publicitaria que incluye el envío del banner a cada medio, la subida al ad-server, la configuración de parámetros y la ejecución de la campaña.
Valuacion proyectos internacionales 2 s 2012ezecal
Este documento presenta una guía sobre cómo Walmart realizó una valuación de un proyecto considerando los flujos de fondos en diferentes monedas, los riesgos asociados a las restricciones de conversión de moneda, y la tasa de descuento apropiada para valuar el proyecto.
El documento presenta un plan para adquirir la empresa Facebook mediante una oferta hostil. La compañía representada busca comprar al menos el 51% de las acciones de Facebook para ejercer el derecho de forzar la venta del 100% restante. Para ello, deberá estimar el precio a ofrecer considerando mejoras en la gestión y sinergias con la empresa adquiriente.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
La Unión Europea ha acordado un embargo petrolero contra Rusia en respuesta a la invasión de Ucrania. El embargo prohibirá las importaciones marítimas de petróleo ruso a la UE y pondrá fin a las entregas a través de oleoductos dentro de seis meses. Esta medida forma parte de un sexto paquete de sanciones de la UE destinadas a aumentar la presión económica sobre el gobierno de Putin.
La pandemia de COVID-19 ha tenido un impacto significativo en la economía mundial. Muchos países experimentaron fuertes caídas en el PIB y aumentos en el desempleo debido a los cierres generalizados y las restricciones a los viajes. Aunque las vacunas ofrecen esperanza de una recuperación económica en 2021, el panorama a corto plazo sigue siendo incierto dado el resurgimiento de casos en algunas partes del mundo.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
Este documento explica la diferencia entre proyectos públicos y privados. Un proyecto público busca cumplir objetivos sociales a través de metas gubernamentales y está financiado con dinero público, mientras que un proyecto privado es realizado por un empresario particular para generar ingresos con fines de lucro y está financiado con capital privado. Ambos tipos de proyectos implican actividades planificadas con recursos limitados y un objetivo final dentro de un período de tiempo determinado.
Este documento describe diferentes tipos y fuentes de financiamiento. Explica que el financiamiento puede ser interno u externo, a corto o largo plazo. Entre las fuentes externas se encuentran préstamos bancarios y factoraje financiero. También describe el mercado monetario, sus participantes y operaciones, involucrando a bancos, empresas e inversores que intercambian fondos a corto plazo. Finalmente, define el crédito como la confianza dada o recibida a cambio de un valor en el futuro.
El documento habla sobre las políticas de crédito y cobranza. Explica que el crédito implica la entrega de un valor actual a cambio de uno futuro, con base en la confianza y posiblemente un interés. Las políticas establecen las reglas para otorgar crédito y realizar cobranzas de una manera que beneficie a la empresa manejando riesgos de manera prudente. Los manuales de políticas proveen guías sobre temas como tipos de créditos, requisitos, calificación de clientes, formas de pago y procedim
Este documento describe las diferentes fuentes de financiación de las que disponen las empresas. Explica que la financiación interna o autofinanciación proviene de los beneficios retenidos de la propia empresa y no requiere financiación externa. Dentro de la autofinanciación se encuentra la de mantenimiento, formada por las amortizaciones y provisiones, y la de enriquecimiento o ampliación, formada por los beneficios retenidos para expansión. También analiza la financiación externa a corto y largo plazo
Fuentes De Financiamiento A Corto PlazoLiliana Morán
El documento describe diferentes fuentes de financiamiento a corto plazo para empresas. Incluye financiamiento sin garantía como cuentas por pagar, líneas de crédito y pagarés, y con garantía como cuentas por cobrar, inventarios y acciones. También compara ventajas y desventajas de opciones como crédito comercial, bancario y papel comercial.
Este documento describe diferentes tipos de financiamiento a corto y largo plazo para empresas. Explica opciones como créditos bancarios, pagarés, líneas de crédito, financiamiento de inventarios y cuentas por cobrar a corto plazo, e hipotecas, acciones, bonos y arrendamiento financiero a largo plazo. También menciona programas gubernamentales de apoyo a PyMEs.
El documento describe las diferentes fuentes de financiamiento para proyectos y cómo depende del tipo de proyecto. Los proyectos públicos son financiados principalmente por entidades gubernamentales a través del gasto público, mientras que los proyectos privados dependen de empresas privadas o bancos. Los proyectos de inversión y de investigación pueden recibir financiamiento público, privado o una combinación de ambos. El financiamiento es crucial en todas las etapas del ciclo de vida de un proyecto, desde la planificación hasta la ejecuc
Tecnologías de la Información y la Comunicación: el Esteroide de los Nego...ezecal
Este documento describe las cinco revoluciones tecnológicas que han ocurrido en los últimos 230 años y cómo cada una ha redefinido la competitividad de las empresas. Explica que las Tecnologías de la Información y la Comunicación (TICs) son un "esteroide para los negocios" pero que su adopción plantea desafíos como la aparición de nuevos competidores y la necesidad de cambiar los modelos de negocio tradicionales. Finalmente, resume algunas lecciones aprendidas sobre la importancia de anticiparse a los camb
Emprendimiento de Nuevos Negocios - MBA UCA 2014 segunda edicionezecal
Este documento presenta una guía sobre cómo validar una oferta de negocio y obtener los recursos necesarios para llevarla a cabo. Explica que es importante determinar si la oferta es relevante para el cliente, técnicamente factible y económicamente sustentable. Luego, describe diferentes opciones para conseguir fondos como bootstraping, inversionistas ángeles y fondos de capital de riesgo, considerando elementos como la valuación de la empresa, participación de los socios e indicadores de rentabilidad.
Emprendimiento de Nuevos Negocios - MBA UCA 2014 segunda edicionezecal
El documento presenta diferentes ideas sobre emprendimiento e innovación. Señala que hoy en día los emprendedores no solo inician nuevos negocios, sino que inventan nuevos modelos de negocio, lo que genera mayores oportunidades. También incluye un modelo de nueve pasos para movilizar el liderazgo hacia la innovación centrada en las preocupaciones de los clientes.
Emprendimiento de Nuevos Negocios - MBA UCA 2014 segunda edicionezecal
Material utilizado como soporte de las primeras 3 clases del modulo Emprendimiento de Nuevos Negocios del MBA de la Universidad Catolica Argentia (2014 segunda edicion)
El documento habla sobre el lado técnico de la publicidad digital. Explica que los anuncios publicitarios en los sitios web son administrados por un servidor de anuncios (ad-server) y que cada medio tiene su propia plataforma de ad-serving. También describe el proceso operativo de una campaña publicitaria que incluye el envío del banner a cada medio, la subida al ad-server, la configuración de parámetros y la ejecución de la campaña.
Valuacion proyectos internacionales 2 s 2012ezecal
Este documento presenta una guía sobre cómo Walmart realizó una valuación de un proyecto considerando los flujos de fondos en diferentes monedas, los riesgos asociados a las restricciones de conversión de moneda, y la tasa de descuento apropiada para valuar el proyecto.
El documento presenta un plan para adquirir la empresa Facebook mediante una oferta hostil. La compañía representada busca comprar al menos el 51% de las acciones de Facebook para ejercer el derecho de forzar la venta del 100% restante. Para ello, deberá estimar el precio a ofrecer considerando mejoras en la gestión y sinergias con la empresa adquiriente.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
La Unión Europea ha acordado un embargo petrolero contra Rusia en respuesta a la invasión de Ucrania. El embargo prohibirá las importaciones marítimas de petróleo ruso a la UE y pondrá fin a las entregas a través de oleoductos dentro de seis meses. Esta medida forma parte de un sexto paquete de sanciones de la UE destinadas a aumentar la presión económica sobre el gobierno de Putin.
La pandemia de COVID-19 ha tenido un impacto significativo en la economía mundial. Muchos países experimentaron fuertes caídas en el PIB y aumentos en el desempleo debido a los cierres generalizados y las restricciones a los viajes. Aunque las vacunas ofrecen esperanza de una recuperación económica en 2021, el panorama a corto plazo sigue siendo incierto dado el resurgimiento de casos en algunas partes del mundo.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
Material correspondiente a la catedra de Emprendimiento de Nuevos Negocios dictada por Juan Carlos Lucas y Ezequiel Calviño en el MBA de la Universidad Catolica Argentina.
El documento habla sobre el espíritu emprendedor. Explica que el mundo está cambiando rápidamente debido a la globalización, tecnología y otras fuerzas, creando mayor incertidumbre. Esto ha llevado a que las personas pongan su esperanza en el emprendedor, aunque no está claro cómo se forma el espíritu emprendedor. Luego argumenta que el espíritu emprendedor consiste en ser un innovador cultural que se hace cargo del mundo identificando y resolviendo anomalías, y que la capacidad de emprender implica
ROMPECABEZAS DE COMPETENCIAS OLÍMPICAS. Por JAVIER SOLIS NOYOLAJAVIER SOLIS NOYOLA
El Mtro. JAVIER SOLIS NOYOLA, crea y diseña el ROMPECABEZAS DE COMPETENCIAS OLÍMPICAS. Esta actividad de aprendizaje lúdico se ha diseñado para ocultar gráficos representativos de las disciplinas olímpicas del pentatlón. La intención de esta actividad es, promover la ruptura de patrones del pensamiento de fijación funcional, a través de procesos lógicos y creativos, como: memoria, perspicacia, percepción (geométrica y conceptual), imaginación, inferencia, viso-espacialidad, toma de decisiones, etcétera. Su enfoque didáctico es por descubrimiento y transversal, ya que integra diversas áreas, entre ellas: matemáticas (geometría), arte, lenguaje (gráfico), neurociencias, etc.
Durante el desarrollo embrionario, las células se multiplican y diferencian para formar tejidos y órganos especializados, bajo la regulación de señales internas y externas.
2. Bibliografía
INTRODUCTION TO
FUTURES AND OPTIONS
MARKETS
John C. Hull,
Chapter 2 (Mechanics of Futures and
Forward Markets), 7, 8 y 9
Ref. Biblioteca UCA:
332.6 H913
lunes 4 de junio de 12
3. A
¿Qué escenario
es mejor?
¿C B
uá
co ln
nv os
ele ien
gir e
?
lunes 4 de junio de 12
14. ¿A quién me conviene patrocinar?
lunes 4 de junio de 12
15. Escenarios posibles:
cu ál
¿En ario
sc en
e f ue
m e
e jo r?
lunes 4 de junio de 12
m
16. ¿A quién me conviene patrocinar?
¿Qué
alternativa
es más
atractiva?
¿En qué caso
tengo más
chances de
éxito?
lunes 4 de junio de 12
17. Evaluación de las alternativas:
Variabilidad
Tambié
n el
costo q
ue
cada
alterna
tiva
posee
Variabilidad
lunes 4 de junio de 12
18. ¿Y entre estas dos alternativas, cuál
conviene?
¿Cuál d
e las
d o s r ev
iste
más rie
sgo?
es m ás
¿Cuál
c ier ta?
in
lunes 4 de junio de 12
19. ¿Y entre estas dos alternativas, cuál
conviene?
Variabilidad
Variabilidad
lunes 4 de junio de 12
20. Armemos el caso
!
Patrocinar al joven tenista o a la
potencial modelo implica realizar una
inversión hoy de $ 100.000 para
financiar su desarrollo profesional
A cambio de esta inversión nos ofrecen
cobrar el 75% de todos los ingresos
que esta persona genere durante los
primeros 10 años de su vida
profesional
Quedarnos con estos ingresos tiene un
costo de $ 500.000 (sólo se paga si
queremos tener acceso a los mismos)
lunes 4 de junio de 12
21. Grafiquemos el caso
400k Inversión inicial: $100k
300k Inversión adic ional: $500k
200k
100k
500k
0
-100k
-200k Con estos desembolsos tenemos
-300k acceso a los flujos de dinero
generados
lunes 4 de junio de 12
22. ¿Qué elementos tenemos?
400k Activo subyacente:
300k carrera profesional
200k Precio
de
100k ejercicio500k
0
Prima o pago
-100k inicial
-200k
Tiempo:
-300k 10 años
lunes 4 de junio de 12
23. ¿Qué elementos tenemos?
400k
OP Activo subyacente:
CIÓ
300k carrera profesional
CO
Precio
ND
200k
de
100k
MP ejercicio
E
500k
-100k
0
RA
Prima o pago
inicial
-200k
Tiempo:
-300k 10 años
lunes 4 de junio de 12
26. Situación…
valor del DeLorean $ 150k
lunes 4 de junio de 12
27. Nos queremos proteger ante
imprevistos
200k
150k Activo
subyacente: el
100k vehículo
Precio
50k de
0 ejercicio
Prima o pago
- 10k
inicial
- 50k
Tiempo:
-100k vigencia de la
póliza
lunes 4 de junio de 12
28. Nos queremos proteger ante
imprevistos
200k
150k
D E Activo
100k
IÓN subyacente: el
vehículo
C
Precio
50k
0
P
O ENT A de
ejercicio
- 10k
- 50k
V Prima o pago
inicial
Tiempo:
-100k vigencia de la
póliza
lunes 4 de junio de 12
29. Juego suma cero
200k
150k
100k
50k
0
- 10k
- 50k
-100k
lunes 4 de junio de 12
33. Futuros Opciones
Derivados
Swaps ETF’s
lunes 4 de junio de 12
34. Opciones - concepto
OPCIÓN DE VENTA PUT
OPCCION DE COMPRA CALL
La opción se puede ejercer en
cualquier momento hasta el
vencimiento Opción Americana
La opción sólo se puede ejercer el día
del vencimiento Opción Europea
lunes 4 de junio de 12
35. Opciones - partes
Derecho
Tomador Lanzador
Obligación
lunes 4 de junio de 12
36. Opciones - elementos
Activo subyacente
Precio del activo subyacente (spot price o S)
Fecha de expiracion
Prima
Precio de ejercicio (strike price o K)
lunes 4 de junio de 12
38. Opciones - ejercicio call
Datos: - Precio de ejercicio (K strike): $ 1.200
- Precio de mercado del activo hoy (S spot): $ 1.400
¿Cuál es el valor de la opción de compra (call option) al
vencimiento?
Valor de la opción: $ 1.400 - $ 1.200 = $ 200
¿Y si el precio de mercado del activo fuese $ 900?
Valor del call: $ 0 (cero)
Stock Price $ 1000 $ 1100 $ 1200 $ 1300 $ 1400 $ 1500
Call Value $0 $0 $0 $ 100 $ 200 $ 300
lunes 4 de junio de 12
39. Una Opción call no
puede tener valor
negativo ni tampoco
puede valer más que el
activo subyacente
lunes 4 de junio de 12
40. Opciones - payoff de un call
Payoff 5
4
3
2
1
0
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Mercado a la baja, gana la posición corta
Mercado al alza, gana la posición larga
lunes 4 de junio de 12
41. Opciones - posicion larga en un call
Quien compra un call option (tomador) espera una suba de
precios en la acción.
Ej. (situación hoy):
- precio del activo subyacente en el mercado (S): $ 980
- precio de ejercicio (K): $ 1.000
- prima: $ 50
- fecha de vencimiento: Diciembre
$ 450 - 900% ($30) – (60%) ($50) – (100%)
Se ejerce la Se ejerce la No se ejerce la
opción opción opción
lunes 4 de junio de 12
42. Opciones - ventajas de la posicion
larga en un call
Las ventajas de comprar una opción call respecto de
comprar el activo hoy son:
- Se paga un menor valor ($ 50 vs. $ 980)
- Se limita el riesgo sólo al valor de la prima
invertida $ 50
- Mayor resultado sobre la inversión inicial (leverage)
pero limitado en el tiempo
lunes 4 de junio de 12
43. Opciones - ejercicio put
Datos: - Precio de ejercicio: $ 1.200
- Precio de mercado del activo hoy: $ 1.000
¿Cuál es el valor de la opción de venta (put option) al
vencimiento?
Valor de la opción: $ 1.200 - $ 1.000 = $ 200
¿Y si el precio de mercado del activo fuese $ 1.300?
Valor del put: $ 0 (cero)
Stock Price $ 900 $ 1000 $ 1100 $ 1200 $ 1300 $ 1400
Put Value $ 300 $ 200 $ 100 $0 $0 $0
lunes 4 de junio de 12
44. Opciones - payoff de un put
Payoff 5
4
3
2
1
0
(1)
Spot
(2)
(3)
(4)
(5)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Mercado a l alza, gana la posición corta
Mercado a la baja, gana la posición larga
lunes 4 de junio de 12
45. Quien compra un put option (tomador) espera una baja de
precios en la acción.
Ej. (situación hoy):
- precio del activo subyacente en el mercado (S): $ 980
- precio de ejercicio (K): $ 1.000
- prima: $ 40
- fecha de vencimiento: Diciembre
($ 40) – (100%) ($30) – (75%) $60 – 150%)
No se ejerce la Se ejerce la Se ejerce la
opción opción opción
lunes 4 de junio de 12
46. Opciones - ventajas de la posicion
larga en un put
Las ventajas de comprar una opción put:
- Permite armar una estrategia ante un
mercado a la baja (bearish).
- Se limita el riesgo sólo a prima invertida $ 40
- Mayor resultado sobre la inversión inicial
(leverage) pero limitado en el tiempo
lunes 4 de junio de 12
47. Opciones - terminologia
“AT THE
MONEY”
“IN THE
MONEY”
“OUT OF
THE
MONEY”
lunes 4 de junio de 12
48. Opciones - ejercicio
Venta de un call option. Estime y grafique los resultados posibles si la cotización del
activo varía entre $ 80 y $ 120 (rangos de $ 5) en función a los siguiente datos:
Ejercicio: Activo subyacente: XYZ
Precio de ejercicio: $ 100
Prima: $5
Vencimiento: JUL
Cotización Prima Resultado Resultado Perfil de riesgo del comprador de un call
de XYZ Pagada en XYZ Total 20
80 -5 0 -5
15
85 -5 0 -5
Resultado Total
90 -5 0 -5 10
95 -5 0 -5 5
100 -5 0 -5
0
105 -5 5 0 70 80 90 100 110 120 130
110 -5 10 5 -5
115 -5 15 10
-10
120 -5 20 15 Cotización activo subyacente
lunes 4 de junio de 12
49. Opciones - ejercicio
Compra de un call option. Estime y grafique los resultados posibles si la cotización
del activo varía entre $ 80 y $ 120 (rangos de $ 5) en función a los siguiente datos:
Ejercicio: Activo subyacente: XYZ
Precio de ejercicio: $ 100
Prima: $5
Vencimiento: JUL
lunes 4 de junio de 12
70. ?
En qué contexto me
conviene utilizar esta
estrategia
lunes 4 de junio de 12
71. Opciones - garantia
La posición en la opción no está combinada con una posición
compensadora en las acciones subyacentes (no se posee el activo
sobre el cual se entrega la opción).
Emisión El emisor deberá integrar garantías según lo establecido por los
descubierta mercados (en términos generales: equivale al doble del producto
entre la prima y la cantidad de títulos valores que componen la
posición). La garantía se ajustaará diariamente de acuerdo con los
nuevos saldos de posición y precios de cierre de las primas.
Se lanza una opción sobre un activo subyacente que se posee. Ej:
- Activo subyacente en poder del lanzador: Acciones de Acindar
Emisión - Cantidad de acciones en poder del lanzador: 1.000
cubierta
- Cantidad de lotes de compra que se pueden lanzar cubierto: 10
Operaciones menos arriesgadas que las opciones descubiertas, lo
peor que puede suceder es necesitar vender las acciones
lunes 4 de junio de 12
72. Opciones - factores que determinan
su valor
Cotización Cotización Tiempo de vida
Activo Activo remanente
Subyacente Subyacente hasta el
(Spot) (Spot) Vto.
Volatilidad del Tasa de
precio del interés Dividendos
subyacente
lunes 4 de junio de 12
73. Opciones - factores que determinan
su valor Factores Call Put
Volatilidad + +
Efectos sobre el precio de una
opción de tipo Americana Precio activo + -
incrementando una variable y Precio ejercicio - +
dejando fijas las demás (+ implica: Fecha ejercicio + +
el incremento en la variable provoca
un aumento en el precio de la Tasa interés + -
opción). Dividendo efectivo - +
Factores Call Put
Efectos sobre el precio de una opción
de tipo Europea incrementando una Volatilidad + +
variable y dejando fijas las demás (- Precio activo + -
implica: el incremento en la variable
Precio ejercicio - +
provoca una caída en el precio de la
opción). Fecha ejercicio ? ?
“?” Indica que la relación es incierta. Tasa interés + -
Dividendo efectivo - +
lunes 4 de junio de 12
75. Futuros &
Opciones
Forwards
Derivados
Swaps ETF’s
lunes 4 de junio de 12
76. Futuros & Forwards - partes
Derecho y
Obligaciones
Tomador Lanzador
Derecho y
Obligaciones
lunes 4 de junio de 12
77. Futuros & Forwards
Futures Forwards
Estandarizados No estandarizados
Cotizan en mercados regulados Cotizan en mercados OTC
Se compensan (clearing house) No se compensan
Posibilidad de abandonar posición Solo se puede abandonar con
antes del vencimiento autorización de contraparte
Tienen mercado secundario No hay mercado secundario
regulado
Generalmente no hay delivery del El delivery es importante (cash
subyacente settlement)
Se corre riesgo mercado Se corre riesgo de contraparte
Hay margen de garantía y de Los pagos se realizan solo al
reposición vencimiento
lunes 4 de junio de 12
78. ?
En que caso es mas
conveniente un futuro...
y un forward...
lunes 4 de junio de 12
79. Futuros & Forwards - dinamica
Activo
Empresa / Inversor /
Inversor Empresa
$
OPERACIÓN AL CONTADO
Activo
Empresa / Inversor / Empresa / Inversor /
Inversor Empresa Inversor Empresa
COMPROMISO $
HOY
OPERACIÓN FUTURA
lunes 4 de junio de 12
80. Futuros & Forwards - key issues
Especulación con alto apalancamiento
Cobertura de riesgos
Modificación de perfil de riesgo de una posición
ya existente
Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo
lunes 4 de junio de 12
81. Futuros & Forwards - payoff
5
4
3
2
1
0
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Mercado a la baja, gana la posición corta
Mercado al alza, gana la posición larga
lunes 4 de junio de 12
82. Futuros & Forwards - quienes...
Una empresa debe pagar €1 millón en 3 meses,
por sus importaciones de maquinarias desde
Hedger
Alemania, y decide cubrirse con un contrato
forward
Un inversor posee un millón de pesos para invertir
y tiene el pálpito que el tipo de cambio en 90 días
Especulador
subirá a $3,50. Hoy es $2,90; y el tipo de cambio
futuro a 3 meses es $3,20
La TNA en pesos para 90 días es el 20%, el tipo
Arbitraje de cambio spot es $2,90, el tipo de cambio futuro
a 3 meses es $3,20
lunes 4 de junio de 12