Drones atacaron instalaciones de la petrolera estatal saudí Saudi Aramco, eliminando más del 5% de la oferta mundial de petróleo. Esto aumentó enormemente la prima de riesgo geopolítico del precio del petróleo. Además, el ataque pone en peligro la oferta pública planeada del 5% de las acciones de Aramco, valorada en $100 mil millones. La diversificación geográfica de la producción de petróleo reduciría la prima de riesgo, pero las reservas están limitadas a

1. 1
Drones atacan instalaciones de Saudi Aramco.
El ataque con drones a las instalaciones de la petrolera estatal Saudi Aramco,
quita del mercado la mitad de la oferta del petróleo de Arabia Saudita. Más de un
5% de la oferta global.
El mensaje al mercado consiste en que el precio del petróleo es un tema de oferta
y demanda, pero con la carga de una fuerte prima de riesgo geopolítico.
La referida carga hubiera sido astronómica si el evento hubiera tenido lugar antes
de que EE.UU se convirtiera en el primer país productor de petróleo. Esto gracias
a la explotación de las formaciones no convencionales (shale/roca de esquisto).
También intolerable políticamente al punto de quizás disparar un conflicto bélico.
La Saudi Aramco, de capital cerrado, tenía la intención de colocar en el mercado
un 5% de su tenencia accionaria, o sea unos U$S 100.000 millones. Así la
empresa valdría unos dos billones de dólares. Casi el PBI del Brasil. Valor
justificado por las reservas petroleras del país, solo un poco detrás de las de
Venezuela, pero de mejor calidad.
Los explosivos no solo dinamitaron instalaciones de Aramco, sino que también
afectan el curso normal de financiamiento de la empresa. Dado el peso de la
actividad de la empresa en la economía del país, también surgen condicionantes
para el cierre de sus cuentas externas y fiscales.
Cuanto más se diversifique geográficamente la producción petrolera menor la
carga de la prima de riesgo. La diversificación tiene una limitante de hierro que es
la localización de las reservas y otra más maleable: el avance en las tecnologías
para la extracción del llamado “shale”
Este contexto favorable a la diversificación geográfica, propicia la recuperación de
Venezuela como jugador destacado dada la magnitud de sus reservas, como
arriba apuntamos, mayores a las de Arabia Saudita. Consolida la posición de
Rusia como proveedora de gas a Europa por un lado y también el plan del
supremacismo carbónico de Trump.
Mientras, el precio del petróleo estará sujeto a una volatilidad extrema. El
problema es que ello repercutirá en la confiabilidad del cálculo económico de los
proyectos y más aún en la evaluación de continuidad de las explotaciones en
marcha que se encuentren al borde de su razonabilidad económica. Altas primas
de riesgo pueden ser también ganancias extraordinarias. Contratos que aseguren
estas ganancias podrían ser fiscalmente insostenibles.

2. 2
Altos precios del petróleo y diversificación geográfica alientan explotaciones como
Vaca Muerta, pero alinear precios domésticos con internacionales quizás sea
imposible desde el equilibrio fiscal, la competitividad del resto de la economía y el
peso de las tarifas en el gasto de las familias.
Habrá que agudizar la imaginación.
jmc-09/19
.