inversionistas están manteniendo su capital en efectivo para aprovechar la volatilidad en el precio de acciones de las empresas

2.  Para David Osio, asesor Financiero de Davos
Financial Group, muchos inversionistas están
manteniendo su capital en efectivo para
aprovechar la volatilidad en el precio de
acciones de las empresas.
 Países a tener en cuenta para invertir: México.
Dónde tener extrema cautela: Venezuela.

3.  Para David Osio, asesor financiero de Davos Financial
Group, la caída de los precios del crudo y su efecto en los
mercados se prestan a iniciar posiciones basadas en la
teoría “Value Investing” pregonada principalmente por
Warren Buffet y su socio Charlie Munger.
 La estrategia se enfoca principalmente en mantener
posiciones en efectivo, para aprovechar las correcciones
del mercado y comprar acciones a precios por debajo del
valor intrínseco de la empresa.
 Al igual que Buffet, David Osio considera que ante “un
incremento en la volatilidad de los mercados, estos
reaccionan de forma exagerada ante buenas o malas
noticias, causando cotizaciones que no se corresponden
con los fundamentos a largo plazo de las compañías”.

4.  En estos momentos, pareciera ser una buena oportunidad para
comprar acciones de bancos de alta capitalización (ej. Citi,
Bank of America) o empresas petroleras verticalmente
integradas y con bajos ratios de endeudamiento (ej. Exxon) que
se han visto afectadas junto a sus pares.
 Esta situación se vivió en los años 80, cuando se contrajeron
los precios del crudo después del boom de los 70. Sin embargo,
a diferencia del ciclo anterior, según la opinión de David Osio,
“la situación no es igual dado que los bancos mantienen una
exposición mucho menor en endeudamiento en el sector
petrolero. En esta oportunidad gran parte de la deuda está en
manos de inversionistas particulares con emisiones de bonos
de alto rendimiento”.

5.  Otros analistas consideran que existen múltiples oportunidades
de inversión en el sector petrolero, especialmente en las
empresas refinadoras, las cuales han presentado un mejor
desenvolvimiento, gracias a que el costo de sus materias
primas ha bajado en una proporción mayor al precio de venta
del refinado, por lo tanto sus márgenes de ganancia son
mayores.
 Se estima que esta situación se mantenga en el mediano plazo
mientras se mantenga el precio del crudo cerca de los niveles
actuales.
 Otras oportunidades de inversión de “más alto riesgo” son las
empresas petroleras de exploración y producción, las cuales
han bajado sustancialmente los precios debido a la crisis
petrolera.
 Se estima que el valor de este tipo de empresas está cerca de
llegar a los niveles más bajos, y podría variar poco a partir de
estos rangos de precios.

6. Venezuela: Cautela
 Ningún país de la región está sufriendo más el colapso en los
precios del petróleo que Venezuela, en donde el crudo
representa más del 95% de sus exportaciones totales y por
encima del 50% de los ingresos fiscales. La magnitud del
impacto económico amenaza seriamente la capacidad de que
puedan seguir pagando el servicio de la deuda externa.
 A pesar de que Venezuela cuenta con una de las reservas
petroleras más importantes del mundo, incrementar la
producción se les haría sumamente difícil en el corto plazo dado
el deterioro de las condiciones internas del país, el cual sufre de
la más alta inflación mundial, escasez generalizada y una
contracción económica cercana al 10% según el Fondo
Monetario Internacional.

7. México: Prometedor
 A pesar de ser un país exportador de petróleo, México no sufre la caída en los
precios del petróleo en sus cuentas externas sino en sus cuentas fiscales.
Mientras los ingresos petroleros representan aproximadamente un 30% de los
ingresos del país, las exportaciones de crudo mexicano representan tan solo el
9% del total de sus exportaciones. El balance energético de México es
negativo tomando en cuenta la dependencia en las importaciones de gas
natural y gasolina para su consumo interno.
 En países como Venezuela y Ecuador un incremento importante en
importaciones energéticas resulta catastrófico, en gran parte por los enormes
subsidios domésticos. Pero en México donde ya no se subsidia el consumo
energético, sino por el contrario el precio de la gasolina se vende a prima
sobre el mercado internacional, los ingresos petroleros del país se han visto
menos afectados.
De acuerdo con David Osio, “a pesar de una reducción en la producción
energética, el futuro petrolero de México luce bastante prometedor tras la
reforma energética que abrió el sector a capital privado luego de 80 años de
control absoluto del gobierno”. México tiene planes de subastar 914 campos
en los próximos 4 años, que le permitirán aumentar la producción
notablemente en el mediano plazo.

8. Brasil: Esperar
 Brasil no solo ha sido afectado por los precios del crudo, sino por escándalos de corrupción en
la estatal petrolera Petrobras, que ha dejado a la compañía altamente endeudada y sometida a
una revisión importante en sus planes de inversión capital.
 Aún si Brasil lograra incrementar su producción, la crisis interna que vive le está pasando una
factura importante al crecimiento económico del país, ya que la industria petrolera representa
casi un 15% de su PIB.
 El escándalo de corrupción ha sido tan grave que también ha llegado a impactar a las
compañías de infraestructura del país. En el epicentro de esta enorme crisis institucional está la
agresiva política industrial de contenido local, lo cual forzaba a Petrobras a gastar más del 70%
de sus inversiones de capital en el desarrollo de la economía doméstica para el sector
energético. Esto mientras subsidiaba la importación de gasolina y gastaba fuertemente en el
desarrollo de las exploraciones offshore.
 Tanto Petrobras como el gobierno se encuentran ahora en la difícil situación de tener que
recoger los escombros de la crisis institucional aunada a la complicada situación
macroeconómica que ya ha llevado al país a recesión, y con él la popularidad de Dilma Roussef
que alcanzó niveles menores al 10%.
 La única salida al problema de la industria energética del país es reformar drásticamente las
políticas que lo llevaron a donde está. Entre ellas, deben revisar sus políticas de precios, el
requerimiento de contenido local y la legislación pre-sal.