Este documento presenta información sobre instrumentos de renta fija de corto plazo. Detalla las características de los papeles comerciales, certificados de depósito y operaciones de reporte. También describe las fuentes de financiamiento de corto plazo para bancos, incluyendo depósitos, certificados de depósito del Banco Central de Perú y el mercado interbancario. Finalmente, provee ejemplos numéricos para calcular rendimientos de instrumentos de corto plazo.
Este documento trata sobre decisiones financieras a largo plazo. Explica las necesidades de financiación de una empresa, los métodos para obtener financiamiento como capital propio, deuda, bonos y préstamos. También cubre el costo de diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferentes y utilidades retenidas.
Este documento contiene información sobre diferentes temas contables relacionados con inversiones. Explica el método de participación patrimonial, el cual es el procedimiento para registrar inversiones en compañías subordinadas. También define y explica el manejo contable de bonos con descuento y prima, así como las operaciones de recompra que involucran la venta de activos con un pacto de recompra.
El documento habla sobre la depreciación, amortización de activos diferidos y provisiones. Explica que la depreciación reconoce el desgaste de los bienes a lo largo de su vida útil. También cubre los diferentes métodos de depreciación como la línea recta y la suma de dígitos. Finalmente, describe los activos diferidos y cómo se amortizan, así como también las provisiones y sus usos más comunes como las provisiones por cesantías o deudas incobrables.
Este documento describe diferentes productos y servicios financieros como pagarés, tarjetas de crédito y leasing. Un pagaré es un título valor que consiste en la promesa de pagar una cantidad de dinero en el futuro. El leasing permite financiar activos fijos a través del pago de cuotas periódicas. Las tarjetas de crédito permiten pagos flexibles pero tienen tasas de interés más altas.
Este documento describe los conceptos básicos de los bonos y acciones como instrumentos de financiamiento empresarial. Explica que los bonos son títulos de renta fija que permiten a las empresas obtener financiamiento a tasas más bajas que los créditos bancarios. También describe las características clave de la emisión de bonos como la fecha de emisión, fecha de vencimiento, plazo y valor nominal. Por otro lado, explica que las acciones son títulos de renta variable cuyo rendimiento depende de las gananc
Presentacion Herramientas del Mercado FinancieroEdgar Chacon
El documento habla sobre diferentes herramientas de mercado financiero como certificados del tesoro, acuerdos de recompra, papel comercial, fondos federales y certificados de depósito negociables. Explica que debido a la crisis de 2008, hubo una retirada de las grandes instituciones del mercado de aceptaciones bancarias en Canadá, lo que causó una recesión, pero que después de la estabilización mundial mejoró la situación de las aceptaciones. También analiza los acuerdos de recompra y cómo Colombia los limitó para cont
Los títulos de deuda pública de corto plazo conocidos como TCO's son bonos emitidos a descuento que no pagan cupón. Su rendimiento depende de la diferencia entre el valor de giro y el valor final. Otros instrumentos de renta fija incluyen certificados de depósito a plazo fijo, papeles comerciales y titularizaciones. Los bonos son los productos más conocidos de renta fija, y su valor está determinado por la tasa de interés del mercado.
La administración del efectivo es importante para cualquier negocio porque permite obtener mercancías y servicios. El efectivo es el activo más líquido y provee los medios para pagar cuentas a medida que vencen y cubrir gastos imprevistos. Una administración eficiente del efectivo implica cubrir cuentas por pagar lo más tarde posible, usar inventarios rápidamente y cobrar cuentas por cobrar de forma oportuna.
Este documento trata sobre decisiones financieras a largo plazo. Explica las necesidades de financiación de una empresa, los métodos para obtener financiamiento como capital propio, deuda, bonos y préstamos. También cubre el costo de diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferentes y utilidades retenidas.
Este documento contiene información sobre diferentes temas contables relacionados con inversiones. Explica el método de participación patrimonial, el cual es el procedimiento para registrar inversiones en compañías subordinadas. También define y explica el manejo contable de bonos con descuento y prima, así como las operaciones de recompra que involucran la venta de activos con un pacto de recompra.
El documento habla sobre la depreciación, amortización de activos diferidos y provisiones. Explica que la depreciación reconoce el desgaste de los bienes a lo largo de su vida útil. También cubre los diferentes métodos de depreciación como la línea recta y la suma de dígitos. Finalmente, describe los activos diferidos y cómo se amortizan, así como también las provisiones y sus usos más comunes como las provisiones por cesantías o deudas incobrables.
Este documento describe diferentes productos y servicios financieros como pagarés, tarjetas de crédito y leasing. Un pagaré es un título valor que consiste en la promesa de pagar una cantidad de dinero en el futuro. El leasing permite financiar activos fijos a través del pago de cuotas periódicas. Las tarjetas de crédito permiten pagos flexibles pero tienen tasas de interés más altas.
Este documento describe los conceptos básicos de los bonos y acciones como instrumentos de financiamiento empresarial. Explica que los bonos son títulos de renta fija que permiten a las empresas obtener financiamiento a tasas más bajas que los créditos bancarios. También describe las características clave de la emisión de bonos como la fecha de emisión, fecha de vencimiento, plazo y valor nominal. Por otro lado, explica que las acciones son títulos de renta variable cuyo rendimiento depende de las gananc
Presentacion Herramientas del Mercado FinancieroEdgar Chacon
El documento habla sobre diferentes herramientas de mercado financiero como certificados del tesoro, acuerdos de recompra, papel comercial, fondos federales y certificados de depósito negociables. Explica que debido a la crisis de 2008, hubo una retirada de las grandes instituciones del mercado de aceptaciones bancarias en Canadá, lo que causó una recesión, pero que después de la estabilización mundial mejoró la situación de las aceptaciones. También analiza los acuerdos de recompra y cómo Colombia los limitó para cont
Los títulos de deuda pública de corto plazo conocidos como TCO's son bonos emitidos a descuento que no pagan cupón. Su rendimiento depende de la diferencia entre el valor de giro y el valor final. Otros instrumentos de renta fija incluyen certificados de depósito a plazo fijo, papeles comerciales y titularizaciones. Los bonos son los productos más conocidos de renta fija, y su valor está determinado por la tasa de interés del mercado.
La administración del efectivo es importante para cualquier negocio porque permite obtener mercancías y servicios. El efectivo es el activo más líquido y provee los medios para pagar cuentas a medida que vencen y cubrir gastos imprevistos. Una administración eficiente del efectivo implica cubrir cuentas por pagar lo más tarde posible, usar inventarios rápidamente y cobrar cuentas por cobrar de forma oportuna.
Este documento trata sobre la administración financiera de las empresas forestales. Explica conceptos como el ciclo de conversión de activos, el capital de trabajo y diferentes instrumentos de financiamiento a corto y largo plazo disponibles para las empresas, como el crédito bancario, el descuento comercial, el factoring y los papeles comerciales. El objetivo es que los estudiantes conozcan las herramientas para una adecuada planificación financiera en este tipo de empresas.
Este documento presenta un examen parcial de finanzas para la construcción. Incluye preguntas sobre el resumen y problemas numéricos de varios capítulos relacionados con finanzas a corto plazo, como el seguimiento de efectivo, ciclo operativo, política financiera y presupuesto de efectivo. El documento también explica conceptos como orígenes y aplicaciones de efectivo, y analiza alternativas de financiamiento a corto plazo.
Este documento presenta un informe académico sobre los bonos de inversión, financiamiento, colocación de capitales y rendimiento sobre la inversión. El documento analiza estos temas a través de 4 secciones e incluye definiciones, tipos, características, riesgos y ventajas de cada tema. El objetivo general es conocer y analizar las distintas formas de financiación y riesgos para las empresas.
El documento presenta un examen parcial sobre finanzas para la construcción. Resume el Capítulo 26 sobre financiamiento y planeación a corto plazo, explicando conceptos como el ciclo operativo, ciclo de efectivo, políticas financieras a corto plazo y presupuesto de efectivo. El documento analiza estas temáticas a través de ejemplos numéricos y definiciones para explicar los conceptos financieros clave relacionados a la gestión de flujos de efectivo a corto plazo.
GEFI_Sem 03 Capital de Trabajo - corto plazo.pptxAngelTelloValles
Este documento trata sobre las políticas de capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo se refiere a los recursos que se requieren a corto plazo para operar el negocio, como inventarios y cuentas por cobrar. También define conceptos clave como capital de trabajo neto, ciclo operativo y ciclo de conversión de efectivo. Por último, destaca la importancia de administrar de manera efectiva los activos corrientes y el financiamiento a corto plazo para optimizar el uso de los recursos financieros.
Este documento describe diferentes tipos de operaciones activas y financiamiento que ofrecen las instituciones financieras, incluyendo pagarés, leasing y tarjetas de crédito. Explica que un pagaré es un título valor que representa la promesa de pagar una cantidad de dinero en el futuro, y puede ser descontado o no descontado. También describe que el leasing o arrendamiento financiero permite a las empresas adquirir activos fijos maximizando el manejo financiero y tributario a través de cuotas periódicas con una opción de
Publicació n n° 2013 21 bonos valorización , reconocimiento y mediciónAsesor Contable Oficial
Este documento trata sobre la valorización, reconocimiento y medición de bonos. Define qué son los bonos y explica los participantes en una emisión de bonos, así como las ventajas y desventajas de los mismos. Además, describe la forma de valorizar los bonos descontando los flujos de efectivo futuros a una tasa de interés de mercado y presenta un caso práctico de valorización.
Los objetivos de la administración financiera son: 1) planear el crecimiento estratégico y táctico de la empresa, 2) captar los recursos necesarios para que la empresa opere de forma eficiente, y 3) asignar y optimizar los recursos financieros de acuerdo a los planes y necesidades de la empresa para minimizar la incertidumbre de la inversión.
Este documento resume los principales elementos de los bonos. Explica conceptos como el indenture, el valor par, la tasa de cupón, provisiones como call y put. También describe los diferentes tipos de bonos de acuerdo a su tasa de cupón, como bonos cero cupón, de tasa variable y ajustados por inflación. Finalmente, presenta los principales riesgos de invertir en bonos, como el riesgo de tasas de interés y de reinversión.
Este documento resume los conceptos clave relacionados con la formulación y evaluación de proyectos de inversión. Explica los diferentes tipos de inversión inicial, el cálculo del capital de trabajo, y métodos para determinar la inversión óptima en efectivo, inventarios, cuentas por cobrar. También cubre flujos de efectivo, costos de producción, fuentes de financiamiento, y factores a considerar al evaluar y seleccionar opciones de financiamiento para un proyecto.
Este documento presenta información sobre instrumentos financieros derivados. Explica conceptos como mercado de derivados, activo subyacente y tipos de derivados como futuros y swaps. Incluye ejemplos para ilustrar el funcionamiento de los contratos a futuro y los swaps, así como una fórmula para calcular el costo del ciclo de vida de un activo.
Tema 1 Modelo de Valoración de Activos Financieros_ Actualizado 111021.pdfAlex Carmona Saiz
Este documento presenta los principales modelos de valoración de activos financieros y reales. Introduce conceptos clave como el precio de un activo, el retorno requerido, el coste de capital, el riesgo y la diversificación. Explica métodos como el CAPM y cómo se calcula el coste medio ponderado de capital de una empresa. Finalmente, analiza factores como el riesgo endógeno, exógeno y cómo la diversificación puede reducir el riesgo total de una cartera.
Este documento presenta la capacitación on-line sobre fondos mutuos dirigida a ejecutivos de la red de sucursales. La capacitación consta de 4 módulos impartidos cada 2 semanas sobre diferentes tipos de fondos mutuos. Al final de cada módulo habrá una prueba de certificación. Se utilizarán herramientas como correo electrónico y sitio web para compartir información sobre la capacitación. El primer módulo cubre conceptos básicos, comercialización y productos de fondos mutuos de deuda de corto
Este documento presenta la capacitación on-line sobre fondos mutuos que se realizará en cuatro módulos. El primer módulo se enfocará en los fondos mutuos de deuda de corto plazo y contará con secciones sobre conceptos generales, comercialización, productos y material de apoyo. Se utilizarán herramientas como correo electrónico y un sitio de capacitación remota para compartir la información con los ejecutivos de ventas.
El documento proporciona una definición de riesgo crediticio y describe los tres tipos de riesgo que involucra: riesgo legal, riesgo formal y riesgo integral. También explica los conceptos clave relacionados con cada tipo de riesgo y recomendaciones para evaluar y mitigar el riesgo crediticio.
Este documento presenta los principales elementos de los bonos. Explica conceptos como el valor par, la tasa de cupón, la madurez, el precio de mercado, y diferentes tipos de bonos como los bonos cero cupón, de tasa flotante y ajustados a la inflación. También describe provisiones como las de llamado, devolución y conversión, y cómo estos elementos afectan la valuación y el rendimiento de los bonos.
Administracion Financiera Cuentas por Cobrar Flujo Efectivo.pdfEnriqueVeintimillaMe1
Este documento describe conceptos clave de la administración de cartera y el crédito. Explica que la administración de cartera implica evaluar, monitorear y controlar las cuentas por cobrar para lograr pagos oportunos. También cubre indicadores como rotación, antigüedad y composición por cliente. Describe los tipos de crédito y los principios básicos de las políticas crediticias como las cinco C del crédito: carácter, capacidad, capital, garantía colateral y condiciones.
Administracion Financiera Cuentas por Cobrar Flujo Efectivo.pdfEnriqueVeintimillaMe1
Este documento describe conceptos clave relacionados con la administración de cartera y el crédito. Explica que la administración de cartera involucra el seguimiento y control sistemático de las cuentas por cobrar para lograr pagos oportunos. También cubre conceptos como rotación, antigüedad, composición por cliente, ciclo neto de caja, y participación de la cartera en el activo corriente. Finalmente, detalla los tipos de crédito, las políticas de crédito, y los factores a considerar en el
Minería de Datos e IA Conceptos, Fundamentos y Aplicaciones.pdfMedTechBiz
Este libro ofrece una introducción completa y accesible a los campos de la minería de datos y la inteligencia artificial. Cubre todo, desde conceptos básicos hasta estudios de casos avanzados, con énfasis en la aplicación práctica utilizando herramientas como Python y R.
También aborda cuestiones críticas de ética y responsabilidad en el uso de estas tecnologías, discutiendo temas como la privacidad, el sesgo algorítmico y transparencia.
El objetivo es permitir al lector aplicar técnicas de minería de datos e inteligencia artificial a problemas reales, contribuyendo a la innovación y el progreso en su área de especialización.
Este documento trata sobre la administración financiera de las empresas forestales. Explica conceptos como el ciclo de conversión de activos, el capital de trabajo y diferentes instrumentos de financiamiento a corto y largo plazo disponibles para las empresas, como el crédito bancario, el descuento comercial, el factoring y los papeles comerciales. El objetivo es que los estudiantes conozcan las herramientas para una adecuada planificación financiera en este tipo de empresas.
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Este documento presenta un informe académico sobre los bonos de inversión, financiamiento, colocación de capitales y rendimiento sobre la inversión. El documento analiza estos temas a través de 4 secciones e incluye definiciones, tipos, características, riesgos y ventajas de cada tema. El objetivo general es conocer y analizar las distintas formas de financiación y riesgos para las empresas.
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GEFI_Sem 03 Capital de Trabajo - corto plazo.pptxAngelTelloValles
Este documento trata sobre las políticas de capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo se refiere a los recursos que se requieren a corto plazo para operar el negocio, como inventarios y cuentas por cobrar. También define conceptos clave como capital de trabajo neto, ciclo operativo y ciclo de conversión de efectivo. Por último, destaca la importancia de administrar de manera efectiva los activos corrientes y el financiamiento a corto plazo para optimizar el uso de los recursos financieros.
Este documento describe diferentes tipos de operaciones activas y financiamiento que ofrecen las instituciones financieras, incluyendo pagarés, leasing y tarjetas de crédito. Explica que un pagaré es un título valor que representa la promesa de pagar una cantidad de dinero en el futuro, y puede ser descontado o no descontado. También describe que el leasing o arrendamiento financiero permite a las empresas adquirir activos fijos maximizando el manejo financiero y tributario a través de cuotas periódicas con una opción de
Publicació n n° 2013 21 bonos valorización , reconocimiento y mediciónAsesor Contable Oficial
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Los objetivos de la administración financiera son: 1) planear el crecimiento estratégico y táctico de la empresa, 2) captar los recursos necesarios para que la empresa opere de forma eficiente, y 3) asignar y optimizar los recursos financieros de acuerdo a los planes y necesidades de la empresa para minimizar la incertidumbre de la inversión.
Este documento resume los principales elementos de los bonos. Explica conceptos como el indenture, el valor par, la tasa de cupón, provisiones como call y put. También describe los diferentes tipos de bonos de acuerdo a su tasa de cupón, como bonos cero cupón, de tasa variable y ajustados por inflación. Finalmente, presenta los principales riesgos de invertir en bonos, como el riesgo de tasas de interés y de reinversión.
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Este documento presenta los principales modelos de valoración de activos financieros y reales. Introduce conceptos clave como el precio de un activo, el retorno requerido, el coste de capital, el riesgo y la diversificación. Explica métodos como el CAPM y cómo se calcula el coste medio ponderado de capital de una empresa. Finalmente, analiza factores como el riesgo endógeno, exógeno y cómo la diversificación puede reducir el riesgo total de una cartera.
Este documento presenta la capacitación on-line sobre fondos mutuos dirigida a ejecutivos de la red de sucursales. La capacitación consta de 4 módulos impartidos cada 2 semanas sobre diferentes tipos de fondos mutuos. Al final de cada módulo habrá una prueba de certificación. Se utilizarán herramientas como correo electrónico y sitio web para compartir información sobre la capacitación. El primer módulo cubre conceptos básicos, comercialización y productos de fondos mutuos de deuda de corto
Este documento presenta la capacitación on-line sobre fondos mutuos que se realizará en cuatro módulos. El primer módulo se enfocará en los fondos mutuos de deuda de corto plazo y contará con secciones sobre conceptos generales, comercialización, productos y material de apoyo. Se utilizarán herramientas como correo electrónico y un sitio de capacitación remota para compartir la información con los ejecutivos de ventas.
El documento proporciona una definición de riesgo crediticio y describe los tres tipos de riesgo que involucra: riesgo legal, riesgo formal y riesgo integral. También explica los conceptos clave relacionados con cada tipo de riesgo y recomendaciones para evaluar y mitigar el riesgo crediticio.
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Este documento describe conceptos clave de la administración de cartera y el crédito. Explica que la administración de cartera implica evaluar, monitorear y controlar las cuentas por cobrar para lograr pagos oportunos. También cubre indicadores como rotación, antigüedad y composición por cliente. Describe los tipos de crédito y los principios básicos de las políticas crediticias como las cinco C del crédito: carácter, capacidad, capital, garantía colateral y condiciones.
Administracion Financiera Cuentas por Cobrar Flujo Efectivo.pdfEnriqueVeintimillaMe1
Este documento describe conceptos clave relacionados con la administración de cartera y el crédito. Explica que la administración de cartera involucra el seguimiento y control sistemático de las cuentas por cobrar para lograr pagos oportunos. También cubre conceptos como rotación, antigüedad, composición por cliente, ciclo neto de caja, y participación de la cartera en el activo corriente. Finalmente, detalla los tipos de crédito, las políticas de crédito, y los factores a considerar en el
Similar a Instrumentos de Renta Fija y Derivados Sesiones N° 5 2023 - I.pptx.pdf (20)
Minería de Datos e IA Conceptos, Fundamentos y Aplicaciones.pdfMedTechBiz
Este libro ofrece una introducción completa y accesible a los campos de la minería de datos y la inteligencia artificial. Cubre todo, desde conceptos básicos hasta estudios de casos avanzados, con énfasis en la aplicación práctica utilizando herramientas como Python y R.
También aborda cuestiones críticas de ética y responsabilidad en el uso de estas tecnologías, discutiendo temas como la privacidad, el sesgo algorítmico y transparencia.
El objetivo es permitir al lector aplicar técnicas de minería de datos e inteligencia artificial a problemas reales, contribuyendo a la innovación y el progreso en su área de especialización.
Este documento ha sido elaborado por el Observatorio Ciudadano de Seguridad Justicia y Legalidad de Irapuato siendo nuestro propósito conocer datos sociodemográficos en conjunto con información de incidencia delictiva de las 10 colonias y/o comunidades que del año 2020 a la fecha han tenido mayor incidencia.
Existen muchas más colonias que presentan cifras y datos en materia de seguridad, sin embargo, en este primer acercamiento lo que se prevées darle al lector una idea de como se encuentran las colonias analizadas, tomando como referencia los datos del INEGI 2020, datos del Secretariado Ejecutivo del Sistema Nacional de Seguridad Pública del 2020 al 2023 y las bases de datos propias que desde el 2017 el Observatorio Ciudadano ha recopilado de manera puntual con datos de las vıć timas de homicidio doloso, accidentes de tránsito, personas lesionadas por arma de fuego, entre otros indicadores.
Reporte homicidio doloso descripción
Reporte que contiene información de las víctimas de homicidio doloso registradas en el municipio de Irapuato Guanajuato durante el periodo señalado, comprende información cualitativa y cuantitativa que hace referencia a las características principales de cada uno de los homicidios.
La información proviene tanto de medios de comunicación digitales e impresos como de los boletines que la propia Fiscalía del Estado de Guanajuato emite de manera diaria a los medios de comunicación quienes publican estas incidencias en sus distintos canales.
Podemos observar cantidad de personas fallecidas, lugar donde se registraron los eventos, colonia y calle así como un comparativo con el mismo periodo pero del año anterior.
Edades y género de las víctimas es parte de la información que incluye el reporte.
LINEA DE TIEMPO Y PERIODO INTERTESTAMENTARIOAaronPleitez
linea de tiempo del antiguo testamento donde se detalla la cronología de todos los eventos, personas, sucesos, etc. Además se incluye una parte del periodo intertestamentario en orden cronológico donde se detalla todo lo que sucede en los 400 años del periodo del silencio. Basicamente es un resumen de todos los sucesos desde Abraham hasta Cristo
Semana 09 - Tema 02 Dinámica de cuentas del plan contable.pdf
Instrumentos de Renta Fija y Derivados Sesiones N° 5 2023 - I.pptx.pdf
1. UNIVERSIDAD DE PIURA
Curso: Instrumentos de Renta Fija y Derivados - Sesión
N° 5
Docente:
Manuel Maurial Mackee CFA, FRM Ciclo: 2023 - I
2. PRÁCTICA CALIFICADA N° 1
SE DESARROLLARÁ EL MARTES 11 DE ABRIL
Y DURARÁ 90 MINUTOS. SE EVALUARÁN
LOS TEMAS DESARROLLADOS EN LAS 5
PRIMERAS SESIONES. SOLO PUEDEN TENER
EN SU CARPETA: LAPIZ O LAPICERO,
BORRADOR, TAJADOR Y CALCULADORA
FINANCIERA
3. INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA DE CORTO PLAZO
I. Introducción
II. Definición y Aspectos Fundamentales
III. Fuentes de Financiamiento de corto plazo
para las entidades bancarias
IV. Caso Peruano: CDBCRP
V. Operaciones de Reporte
4. I. INTRODUCCIÓN
En esta sesión se desarrollará el tema
referido a los principales componentes y
características del mercado de instrumentos
de deuda de corto plazo, conocido como
Money Market.
5. II. DEFINICIÓN Y ASPECTOS FUNDAMENTALES
Mercado monetario: aquel en cual se negocian
activos a corto plazo y de riesgo bajo y
moderado, emitidos por empresas y estados
(papeles comerciales, pagarés y letras del
Tesoro, saldos interbancarios, certificados de
depósito, fondos mutuos etc.).
6. 2.1. PAPELES COMERCIALES
• Para las corporaciones solventes más grandes, los costos de
financiamiento pueden reducirse mediante la emisión instrumentos de
deuda a corto plazo, denominados papeles comerciales.
• Por lo general, son unsecured (sin garantías específicas)
• Para estas empresas, el costo de interés del papel comercial es menor
que el interés de un préstamo bancario.
7. 2.1. PAPELES COMERCIALES
• En el Perú, empresas de riesgo moderado emiten papeles comerciales
de corto plazo, para financiar su campaña de producción (capital de
trabajo)
• Un ejemplo es el de la empresa Agrícola y Ganadera Chavín de
Huantar S.A (Mercado Alternativo de Valores – MAV)
• https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Aviso%20de%20Oferta
%20S.pdf
8. 2.1. PAPELES COMERCIALES
• El rating es de PE2 (Pacific Credit Rating - PCR)
• Definición del rating: “ Emisiones con certeza en el pago oportuno.
La liquidez y otros aspectos del emisor son firmes; sin embargo,
las necesidades continuas de fondos pueden incrementar los
requerimientos totales de financiamiento ”
9. 2.1. PAPELES COMERCIALES
• Para el inversionista, el rendimiento del papel comercial es mayor
que de la deuda soberana a corto plazo, porque tiene (en
promedio), más riesgo de crédito y menos liquidez.
• Las empresas los utilizan como :
Una forma de financiar su capital de trabajo (ciclo operativo:
producción – venta – cobranza; con un plazo menor a un año)
Fuente temporal de fondos antes de emitir deuda a más largo
plazo (financiamiento puente – bridge financing).
10. 2.1. PAPELES COMERCIALES
• En los Estados Unidos, el papel comercial se emite principalmente, con
vencimientos de 270 días o menos, porque los títulos de deuda con
vencimientos de dicho plazo como máximo, están exentos del registro
SEC.
• Eurocommercial Paper (ECP): se emite en varios países de la Unión
Europea, con vencimientos de hasta 364 días.
• Overnight Paper: tiene un plazo de un (1) día.
• Los plazos más usuales son a 90, 180, 270, 360 y 365 días (1 año).
11. 2.1. PAPELES COMERCIALES
• No siempre financian el ciclo productivo. Además del caso
de bridge financing, pueden financiar un activo de largo
plazo.
• En este caso, el papel comercial vigente forma parte de una
estructura de financiamiento revolvente: a su vencimiento, su
plazo se renueva o se repaga con los recursos provistos por
la emisión de un nuevo paper comercial (roll over).
12. • Por ejemplo, una empresa se endeuda con un papel
comercial a un año de plazo, para comprar un bono de 10
años de plazo, tipo bullet, o un proyecto cuyo capital se
recupera en 10 años.
• Solo el noveno papel comercial se repaga con la
amortización del bono. Del primero al octavo papel
comercial, el repago es con una nueva emisión de dicho
instrumento.
2.1. PAPELES COMERCIALES
13. • En el caso del proyecto, cuyo capital se recupera en 10
años, la empresa debe acumular recursos cada año de dicho
periodo, para poder pagar el principal del último papel
comercial de la estructura revolvente.
• Ello obliga a la empresa a ser muy disciplinada con el flujo
operativo neto generado por el proyecto.
2.1. PAPELES COMERCIALES
14. • El riesgo de roll over: posibilidad de que una empresa que se financia
mediante una estructura de roll over, no pueda renovar el plazo del
papel comercial que vence o que no pueda emitir un nuevo papel
comercial que le proporcione los recursos para cancelar el instrumento
que vence.
LA MATERIALIZACIÓN DE ESTE RIESGO IMPLICA EL DEFAULT DEL
PAPEL COMERCIAL. PUEDE ORIGINARSE POR: 1. UN MAYOR
RIESGO DE CREDITO DEL EMISOR 2. UNA CRISIS SISTÉMICA DE
LIQUIDEZ (GRAN CRISIS FINANICIERA DEL 2008)
2.1. PAPELES COMERCIALES
15. • Para obtener una calificación crediticia adecuada, las
corporaciones mantienen líneas de crédito de respaldo
con bancos.
• Estos son líneas de mejora de la liquidez: el banco se
compromete a proporcionar los fondos cuando el papel
vence, de ser necesario. No lo hace cuando la situación de
la empresa se deteriore de forma significativa (quiebra).
2.1. PAPELES COMERCIALES
16. 2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
• Los papeles comerciales pueden cotizarse a descuento (cupón cero) o
pagan un rendimiento, sobre el valor nominal (similar al caso de un bono).
En ambos casos, se recupera el 100% del principal al vencimiento.
• Ejemplo 1: Considere un papel comercial de un plazo de 240 días con un
rendimiento del período de tenencia del 1.35%:
Si se cotiza con descuento, se emitirá a 100 / 1.0135 = 98.668 y pagará
100 al vencimiento (el rendimiento es de 1.35%).
Si paga un rendimiento sobre el valor nominal, se emitirá a 100 y pagará
101. 35 al vencimiento.
17. •Ejemplo 2: Calcule el rendimiento
de un papel comercial, con un plazo
de 180 días que se vende con un
descuento de 2%.
2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
18. • Ejemplo 2: Considere un papel comercial, con un plazo de 180 días
que se vende con un descuento de 2%.
El día cero: se invierte 98 (se compra con descuento del 2%).
Al vencimiento: se recibe 100
Rendimiento del periodo = 100 / 98 – 1 = 2.041%
2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
19. • Muy importante: Si la tasa de interés de estos
instrumentos de corto plazo se expresa en términos
anuales, para determinar el retorno del inversionista hay
que considerar el plazo específico del instrumento.
2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
20. Ejemplo 3: Una letra del tesoro a 90 días, de valor
nominal de 1000, se cotiza con un descuento anual del 1.2%
(año de 360 días). Calcule su precio de mercado y el
rendimiento anual, considerando un año de 365 días.
2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
21. Ejemplo 3: Una letra del tesoro a 90 días, de valor nominal de 1000, se cotiza con un
descuento anual del 1.2% (año de 360 días). Calcule su precio de mercado y el
rendimiento anual, considerando un año de 365 días.
Precio de mercado:
Descuento = 1.2% * (90/360)* 1,000 = 3
Precio de Mercado = 1000 – 3 = 997
Rendimiento = 3 / 997 =0.3009% por 90 días
Rendimiento anual = 0.3009%* 365 / 90 = 1.2203%
CON ESTE DATO SE PUEDE COMPARAR EL RENDIMIENTO DE ESTE INSTRUMENTO
CON EL RENDIMIENTO DE UN BONO QUE CONSIDERE UN AÑO DE 365 DÍAS.
2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
22. 2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
Ejemplo 4: Suponga que usted tiene un certificado de
depósito negociable de USD 1 millón, a un plazo de 120
días, con una tasa anual de 1.4%, sobre la base de un año
de 365 días. Calcule cuanto recibirá al vencimiento de este
instrumento.
23. 2.2. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
Ejemplo 4: Suponga que usted tiene un certificado de depósito negociable
de USD 1 millón, a un plazo de 120 días, con una tasa anual de 1.4%, sobre
la base de un año de 365 días. Calcule cuanto recibirá al vencimiento de
este instrumento.
Por concepto de intereses: 120 / 365 × 1.4% = 0.4603%.
Al vencimiento recibirá = 1 millón × (1 + 0.004603) = $1,004,603.
24. III. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO PARA
LAS ENTIDADES BANCARIAS
• Depósitos de ahorro: brindan servicios de transacciones y
disponibilidad inmediata de fondos, pero pagan una tasa muy
reducida de intereses (no relevante). Los fondos mutuos de renta fija
de corto plazo, proporcionan menos liquidez y no brindan servicios de
transacciones, pero pagan una tasa de interés superior a la de los
depósitos de ahorro.
25. • Depósitos a plazo: pagan una tasa de interés periódica, en función
inversa de su rating. Son la competencia natural de los papeles
comerciales y de los fondos mutuos de renta fija de corto plazo.
• También son usados, como instrumentos financieros de largo plazo
• Si se precancelan antes de vencimiento, se reduce la tasa de interés
(se castiga el ingreso financiero del inversionista).
III. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO PARA
LAS ENTIDADES BANCARIAS
26. • Certificados de depósito (CD): títulos valor que remuneran un
interés periódico y por lo general tienen un plazo máximo de un
año. Si se precancelan antes del vencimiento, se reducen los
intereses pagados.
• Existen CD no negociables (No se pueden transar en el mercado
secundario) y negociables (Sí se pueden transar en el mercado
secundario).
III. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO PARA
LAS ENTIDADES BANCARIAS
27. • Mercado de Fondos del Banco Central: todos los bancos deben tener un
porcentaje de su liquidez depositada como reservas en el Banco Central. Los
bancos con exceso de reservas prestan dinero a los bancos con déficit de
reservas. El plazo varía entre un día (overnight) o hasta un (1) año.
• La tasa de interés de estas operaciones, es la que se conoce como tasa de
referencia del banco central y está determinada principalmente por la
oferta de fondos de corto plazo y las operaciones de mercado abierto del
banco central, para incidir en la oferta monetaria.
III. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO PARA
LAS ENTIDADES BANCARIAS
28. Mercado de fondos interbancarios: prestamos entre
bancos con un plazo de un día hasta de un año. Son
unsecured y la oferta de recursos se reduce
drásticamente durante crisis sistémicas.
III. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO PARA
LAS ENTIDADES BANCARIAS
29. IV. CASO PERUANO: CERTIFICADOS DE DEPOSITO DEL BCRP
Son instrumentos monetarios alternativos a los Certificados de
Depósito, buscan apoyar los mecanismos de esterilización de
la liquidez utilizada en la compra de moneda extranjera. El
Banco Central ofrece estos depósitos para captar moneda
local de las instituciones financieras, mediante subasta u otro
mecanismo.
Se transan al descuento (cupón cero)
31. V. OPERACION DE REPORTE
• Es un acuerdo por el cual una de las partes vende a la otra
un instrumento financiero, con el compromiso de recomprarlo
en una fecha posterior a un precio superior específico.
• Se les conoce como “Repo” / “Repos”
• A la sociedad vendedora en la primera venta se le
denomina "reportado", mientras que a la sociedad
compradora, "reportante".
32. 5.1. ASPECTOS FUNDAMENTALES
• El precio de recompra es mayor que el precio de venta y
representa el interés cobrado por el comprador, quien está
prestando fondos al vendedor, teniendo como garantía el
instrumento financiero transado. El reportado se endeuda, el
reportante presta.
• Puede considerar instrumentos de renta fija y acciones. El plazo
máximo es de 360 días (corto plazo).
33. 5.1. ASPECTOS FUNDAMENTALES
Desde el punto de vista operativo, existen dos alternativas mutuamente
excluyentes, en lo que respecta a la propiedad del instrumento:
Se transfiere al reportante (transferencia física)
No se transfiere al reportante: el instrumento es prendado en su
favor, garantizando la operación (es un préstamo garantizado por
un instrumento financiero).
34. • La tasa de interés implícita es la diferencia de precios entre la
recompra y la venta inicial. Esta diferencia se expresa como un
porcentaje anualizado (tasa de la operación de reporte).
• Puede ser por un día (overnight)
5.1 ASPECTOS FUNDAMENTALES
35. 5.2 RIESGO
Pregunta a la clase: cuáles son los
principales determinantes del riesgo
que asume el prestamista, en una
operación de reporte?
36. Relación Inversa con:
• La capacidad de pago / solvencia / reputación del deudor
• La calidad crediticia (rating) y liquidez del instrumento
(instrumentos de renta fija)
• Rating y liquidez (acciones)
5.2 RIESGO
37. • La tasa de interés implícita es la diferencia de precios entre la
recompra y la venta inicial. Esta diferencia se expresa como un
porcentaje anualizado (tasa de la operación de reporte).
• El costo de interés de una operación de reporte suele ser menor que
la tasa de los préstamos bancarios o la de otros financiamientos de
deuda a corto plazo.
5.3 RENTABILIDAD
38. • Ejemplo: considere una empresa que tiene un bono de tasa cupón de
4% a 12 años, con un valor a la par de $1 millón y un valor de
mercado de $970,000. Realiza una operación de reporte para
vender ese bono por $940,000 y recomprarlo 90 días después a $
947,050.
• La tasa de interés implícita para el período de préstamo de 90 días
es 947, 050 / 940 000 − 1 = 0,75 % y la tasa de la operación de
reporte puede expresarse como la tasa anual equivalente (efectos
comparativos).
5.3 RENTABILIDAD
39. • La diferencia porcentual entre el valor de mercado y la cantidad
prestada se llama margen de la operación de reporte o “margen del
repo “ (haircut).
• En nuestro ejemplo, es 940,000 / 970,000 − 1 = –3,1 %. Este margen
protege al prestamista en caso de que el valor del valor disminuya
durante el plazo de la operación de reporte.
• El deudor se presta 940,000 y la garantía del prestamista vale
970,000
5.3 RENTABILIDAD
40. La tasa de la operación de reporte:
• Relación directa con el plazo de la operación
• Relación inversa con la calidad crediticia del reportado (deudor) y con
la calidad del instrumento financiero transado (garantía de la
operación de reporte).
5.3 RENTABILIDAD
41. La tasa de la operación de reporte:
• Es menor cuando el instrumento es entregado físicamente al prestamista
(el reportante; quien compra el instrumento al inicio de la operación).
Se transfiere la propiedad.
• Es mayor cuando el instrumento garantiza al prestamista (es prendado
en su favor). No se transfiere la propiedad
5.3 RENTABILIDAD
42. El margen de la operación de reporte:
• Relación directa con el plazo de la operación
• Relación inversa con la calidad crediticia del reportado (deudor) y
con la calidad del instrumento financiero transado (garantía de la
operación de reporte).
• Es menor cuando el instrumento tiene una alta demanda o una
reducida oferta (valor de mercado relevante)
5.3 RENTABILIDAD
43. La oferta y demanda de un instrumento afectan la rentabilidad de
la operación de reporte, porque los prestamistas (compradores al
inicio de la operación), requieren instrumentos de adecuada calidad
crediticia (buscan una mejor cobertura).
Por lo tanto, para instrumentos de alta calidad crediticia, los
prestamistas compiten: se reducen la tasa de la operación de
reporte y el haircut.
5.3 RENTABILIDAD
44. 5.3 RENTABILIDAD
Pregunta a la clase: qué se sucede en el
caso de un instrumento de media o baja
calidad crediticia?
45. 5.3 RENTABILIDAD
Para un instrumento de baja calidad crediticia, los
demandantes de fondos (deudores) compiten por
obtener financiamiento, aumenta la demanda de
recursos y los prestamistas perciben que su
posición está menos protegida: se incrementan la
tasa de la operación de reporte y el haircut.
46. 5.4 OPERACION DE REPORTE INVERSA
Operación de reporte inversa: (reverse repo agreement) : Implica
prestar recursos
Una parte A compra un instrumento financiero a una parte B y luego
la parte A lo revende a la parte B.
La diferencia es quien origina la operación: en la operación de
reporte, la inicia el que se endeuda; en la operación de reporte
inversa, la inicia el que presta.
47. 5.4 VENTAJAS
Garantía en forma de colaterales de acciones o bonos
Seguimiento y control de garantías administrado por CAVALI (Perú).
Seguridad legal y ejecución de garantías de manera expeditiva.
Transparencia en tasas, montos y condiciones a nivel diario.
No existe monto o inversión mínima.