El documento presenta información sobre los bonos como instrumentos de deuda que emiten entidades públicas o privadas para obtener financiamiento. Explica que los bonos ofrecen una rentabilidad fija a cambio de un préstamo, y tienen características como un pago de intereses periódico y la devolución del capital en una fecha determinada. Luego, analiza aspectos como los instrumentos de deuda pública en Venezuela, las características y operaciones de los bonos, y cómo calcular la rentabilidad de estos instrumentos.

1. República Bolivariana de Venezuela
Ministerio del Poder Popular para la Educación Universitaria
Universidad Nacional Experimental de los Llanos Occidentales
“Ezequiel Zamora”
Vicerrectorado de Producción Agrícola
Guanare – Portuguesa
Bachilleres:
Montilla Jevelyn
Rodríguez Egliana
Peña Diana
Barrios Karem
Docente: Alirio Aranguren
Carrera: Contaduría Pública
Subproyecto: Matemática Financiera
Semestre: III
Sección: “A” Guanare, Mayo 2023
Títulos de Renta
Fija: Bonos
UNELLEZ

2. Introducción
La realización de la presente investigación, propone exponer, la importancia que tiene para los autores,
conocer los títulos de renta fija, específicamente lo que concierne a lo bonos, siendo estos instrumentos
financieros de renta fija que emiten distintas entidades, sean empresas, gobiernos o entes supranacionales,
para conseguir financiamiento. Estos títulos representan una forma en que el inversor o tenedor de bonos
(bonista) presta su dinero a la entidad emisora y, a cambio, recibe una rentabilidad acordada.
Cabe resaltar que los bonos se caracterizan por tener ciertas particularidades que los diferencian de otros
instrumentos financieros, como su tasa de interés fija, que se conoce desde el momento de la emisión y se
mantiene constante hasta su vencimiento. Además, son títulos de deuda, es decir, que la entidad emisora se
compromete a pagar la cantidad prestada en un plazo específico y a entregar una rentabilidad atractiva para
el bonista.
Dicho lo anterior, en el presente trabajo se podrían analizar aspectos como: instrumentos de deuda publica,
características de los bonos, operaciones que se realizan con los bonos, los principales bonos del Estado
venezolano, entre otros.

3. Se consideran una forma de
inversión de bajo riesgo, ya que
ofrecen una rentabilidad predecible
y estable en comparación con otros
instrumentos financieros de mayor
riesgo, como las acciones
Títulos de Renta Fija: Bonos
Son instrumentos financieros que
representan una obligación de pago
por parte del emisor hacia el tenedor
del título.
Gobiernos o empresas para
obtener financiamiento, y ofrecen
un pago de intereses periódico y
una devolución del capital invertido
en una fecha determinada.
Típicamente, estos instrumentos
son emitidos por:

4. Bonos de Renta
Fija
 Los bonos son títulos de
renta fija emitidos por una
entidad con el fin de obtener
financiación.
 Representan un préstamo
que el emisor debe devolver
en una fecha determinada.
 Pagan intereses periódicos
a sus tenedores en base a
una tasa de interés fija o
variable
 Pueden ser emitidos en
diferentes monedas y tener
distintas garantías.
Los bonos ofrecen una forma
relativamente segura de inversión con
un ingreso constante y predecible, sin
embargo como cualquier inversión,
siempre hay un cierto grado de riesgo
involucrado y los inversores deben
realizar una investigación cuidadosa
antes de comprar cualquier bono.
¡Importante!

5. Los instrumentos de deuda pública son emitidos por el Estado y se conocen como títulos
valores. Algunos de los instrumentos de deuda pública que se emiten en Venezuela son:
1. Bonos de la Deuda Pública Nacional: Son títulos valores emitidos por el Estado para financiar
el gasto público. Tienen un plazo determinado y pagan intereses.
2. Letras del Tesoro: Son títulos valores emitidos por el Estado con un plazo menor a un año. Se
utilizan para financiar el déficit fiscal y pagar deudas a corto plazo.
3. Notas estructuradas: Son títulos valores que combinan un bono de deuda pública con un
instrumento financiero derivado, como un swap o una opción.
4. Certificados de Ahorro: Son títulos valores emitidos por el Estado para fomentar el ahorro
interno. Tienen un plazo determinado y pagan intereses.
5. Papeles comerciales: Son títulos valores emitidos por empresas públicas o privadas para
financiar sus operaciones a corto plazo. Pueden ser adquiridos por inversionistas institucionales
y personas naturales.
Instrumentos
de
Deuda
Pública

6.  Plazo: tienen un plazo determinado, que puede ser de
corto, mediano o largo plazo.
 Tasa de interés: Los bonos ofrecen una tasa de interés
fija o variable, que se establece en el momento de la
emisión.
 Valor nominal: El valor nominal de un bono es el valor
que se le asigna en el momento de la emisión y que se
utiliza para calcular los intereses y el valor del bono en
el mercado secundario.
 Amortización: Los bonos pueden ser amortizables o no
amortizables. En el caso de los bonos amortizables, se
devuelve el capital prestado en cuotas periódicas.
 Garantías: Algunos bonos pueden estar respaldados
por garantías, como activos de la empresa o del
gobierno emisor.
 Riesgo crediticio: El riesgo crediticio es la posibilidad
de que el emisor del bono no pueda cumplir con sus
obligaciones de pago. Por lo tanto, los bonos pueden
tener diferentes niveles de riesgo crediticio, que se
reflejan en su calificación crediticia.
 Liquidez: La liquidez se refiere a la facilidad con la
que se pueden comprar o vender los bonos en el
mercado secundario. Los bonos más líquidos son
aquellos que se negocian con mayor frecuencia y
tienen un mercado más amplio.
Características de los Bonos

7. 1. Emisión: Es el proceso mediante el cual una empresa o entidad emite bonos para obtener
financiamiento.
2. Compra: Los inversores pueden comprar bonos en el mercado secundario para obtener
ingresos por intereses y ganancias de capital.
3. Venta: Los inversores pueden vender bonos en el mercado secundario para obtener
ganancias de capital.
4. Canje: Los inversores pueden canjear bonos por otros bonos con diferentes
características, como plazo, tasa de interés, etc.
5. Amortización: Es el proceso mediante el cual se paga el capital de los bonos a su
vencimiento.
6. Refinanciamiento: Las empresas pueden refinanciar sus bonos emitiendo nuevos bonos
para pagar los antiguos.
7. Conversión: Los bonos convertibles permiten a los inversores convertir sus bonos en
acciones de la empresa emisora.
Operaciones
que se
realizan con
Bonos

8. Principales Bonos
que se manejan
en Venezuela
Bonos de
deuda Pública
Letra del
Tesoro
Bonos de
deuda Interna
Bonos
Soberanos
Bonos de
PDVSA
Emitidos por el Ministerio del
Poder Popular de Economía
y Finanzas. Utilizados para
financiar el presupuesto
Nacional y proyectos de
inversión
Emitidos por el BCV, tienen
como objetivo financiar el
déficit fiscal del Gobierno.
Bonos de Deuda
Pública: Con plazos
desde 2 hasta 30
años
Emitidos por el gobierno
Nacional. Utilizados para
financiar el presupuesto
Nacional y proyectos de
inversión
Con plazos desde 30
días hasta 5 años
Emitidos por PDVSA,
utilizados para financiar
proyectos de la empresa
Letra del tesoro: Con
un plazo máximo de
364 días
Con plazos desde 1
hasta 30 años
Con plazos desde 2
hasta 30 años

9. Cálculo
de
rentabilidad
de
Bonos
El cálculo de la rentabilidad de los bonos se realiza a través del rendimiento al vencimiento, que es
la tasa de interés que iguala el valor presente de los flujos de efectivo futuros del bono con su precio
actual de mercado. Para calcular , se pueden seguir los siguientes pasos:
1. Obtener el precio actual del bono en el mercado.
2. Conocer el valor nominal del bono y su tasa de interés nominal.
3. Conocer la fecha de vencimiento del bono.
4. Calcular los flujos de efectivo futuros del bono, que incluyen los pagos de intereses y el pago del
valor nominal al vencimiento.
5. Calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros utilizando la tasa de interés de mercado.
6. Ajustar la tasa de interés de mercado hasta que el valor presente de los flujos de efectivo futuros
sea igual al precio actual del bono.
7. La tasa de interés ajustada es el YTM del bono, que representa la rentabilidad que se obtendría si
se mantiene el bono hasta su vencimiento.

10. Cálculo de rentabilidad
de Bonos en Venezuela
1. Determina la tasa de
interés nominal del bono.
(Rentabilidad del bono) = ((Cupón
anual del bono / Tasa de cambio) /
Precio de compra del bono en
bolívares) + (Ganancia o pérdida de
capital en bolívares / Precio de compra
del bono en bolívares)
2. Determina la tasa de cambio
entre el bolívar y la moneda en la
que se emitió el bono.
3. Calcula el precio de
compra del bono en
bolívares.
4. Calcula el cupón del
bono.
5. Calcula la
rentabilidad del
bono.
Es importante tener en cuenta
que la rentabilidad de los
bonos en Venezuela puede
verse afectada por la
fluctuación de la tasa de
cambio entre el bolívar y la
moneda en la que se emitió el
bono, así como por la inflación

11. Ejercicio
Supongamos que se tiene
un bono con un valor
nominal de 1000 bolívares
y una tasa de interés del
10%, con un precio actual
de 800 bolívares.
La rentabilidad del bono se
puede calcular utilizando la
fórmula del rendimiento al
vencimiento (YTM, por sus
siglas en inglés), que tiene
en cuenta el valor presente
del bono, los flujos de
efectivo futuros y el plazo al
vencimiento:
Para calcular la rentabilidad de los bonos, se
necesita conocer el precio actual del bono, su
valor nominal y la tasa de interés que ofrece.
En el caso del bono que estamos analizando, el cupón
anual sería de 100 bolívares (10% de 1000 bolívares)
y el plazo al vencimiento podría ser de, por ejemplo, 5
años.
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula, se
tendría:
YTM = (0.1 + ((1000 - 800) / 5)) / ((1000 + 800) / 2)
YTM = 0.1438 o 14.38%
Por lo tanto, la rentabilidad del bono sería del 14.38%.
Es importante tener en cuenta que la rentabilidad de
un bono puede variar a lo largo del tiempo en función
de factores como las fluctuaciones en las tasas de
interés y la situación económica del país emisor del
bono.
YTM = (C + ((VN - P) / n)) / ((VN + P) / 2)
Donde:
C = el cupón anual del
bono (en términos
porcentuales)
VN = el valor nominal del
bono
P = el precio actual del
bono
n = el número de años
hasta el vencimiento del
bono

12. Supongamos que tenemos un bono emitido por una empresa venezolana con las siguientes características:
- Valor nominal: 50.000 bolívares.
- Tasa de interés nominal anual: 12%.
- Plazo: 5 años.
- Modalidad de pago: Pagos semestrales vencidos.
Pregunta: ¿Cuál es el precio del bono si la tasa de descuento que se utiliza es del 14% semestral?
Solución:
Paso 1: Calcular la tasa de interés efectiva semestral (TIE)
La TIE es la tasa que iguala el valor presente de los flujos de caja del bono con su precio actual. Utilizaremos la
fórmula de valor presente de una anualidad vencida para los pagos semestrales:
VP = R x [(1- (1 + i/2)^-2n) / (i/2)]
Ejercicio Propuesto

13. Donde:
- VP es el valor presente del bono.
- R es el valor de los pagos semestrales. En este caso, es el valor nominal del bono multiplicado por la tasa de interés
nominal anual dividido en dos para obtener el valor semestral:
R = (50.000 x 0,12) / 2 = 3.000 bolívares.
- i es la TIE semestral.
- n es el plazo, expresado en semestres.
Reemplazamos los valores en la fórmula:
VP = 3.000 x [(1- (1 + i/2)^-10) / (i/2)]
Usando una calculadora financiera o una hoja de cálculo, resolvemos esta ecuación para encontrar que i = 7,22%
semestral.
Paso 2: Calcular el precio del bono
Una vez que conocemos la TIE semestral, podemos utilizar la fórmula del valor presente para calcular el precio actual
del bono:
Precio actual = R x [(1 - (1 + i/2)^-2n) / (i/2)] + (VN / (1+i/2)^2n)

14. Donde:
- R es el valor de los pagos semestrales.
- i es la TIE semestral.
- n es el plazo, expresado en semestres.
- VN es el valor nominal del bono.
Reemplazamos los valores en la fórmula:
Precio actual = 3.000 x [(1 - (1 + 0,0722/2)^-10) / (0,0722/2)] + (50.000 / (1+0,0722/2)^10) = 41.711,82 bolívares.
Por lo tanto, el precio actual del bono es de 41.711,82 bolívares. Si la tasa de descuento utilizada es mayor que la TIE
del bono, el precio del mismo será inferior a su valor nominal, como en este caso

15. Conclusión
En virtud de lo estudiado, se ha podido obtener una serie de conocimientos, tal como lo es, la importancia de
entender el mercado de bonos y los factores económicos que influyen en su desempeño. Se ha comprendido que
los bonos son instrumentos financieros emitidos por empresas o gobiernos con el objetivo de financiar proyectos y
pagar intereses a los inversores.
En particular, en Venezuela se ha observado que existe un mercado de bonos con alta volatilidad debido a la
situación política y económica del país. Los bonos soberanos son los más relevantes en el mercado, seguidos de
los bonos corporativos y municipales. También se ha visto que la tasa de interés o rendimiento que ofrecen los
bonos cambia según la calidad crediticia de la emisora, el plazo de vencimiento y el riesgo country.
Además, se ha estudiado que la compra de bonos implica un riesgo financiero y que es importante tener en cuenta
la calidad crediticia de la emisora, la evaluación de los riesgos y el análisis de las condiciones del mercado antes de
invertir. También se debe tomar en cuenta que los bonos no se recomiendan como una inversión para los
ahorradores pequeños, ya que generalmente los montos mínimos requeridos son altos y el acceso al mercado
puede ser complicado.
En conclusión, podemos decir, que los bonos son una opción a considerar para los inversionistas que buscan una
relación riesgo-rendimiento equilibrada en el mercado de renta fija. Es importante realizar un análisis riguroso antes
de invertir y estar informado sobre las condiciones del mercado y el desempeño de la emisora.

16. Bibliografías
https://economipedia.com/definiciones/renta-fija.htm
https://www.helpmycash.com/invertir/bonos/
https://www.ismaeldelacruzfinanzas.com/que-son-los-bonos-y-como-invertir-en-renta-fija/
https://www.swissinfo.ch/spa/venezuela-deuda_pdvsa-suspende-vencimiento-de-bonos-por-5-a%C3%B1os-o-
hasta-se-levanten-
sanciones/48407206#:~:text=%2D%20La%20estatal%20Petr%C3%B3leos%20de%20Venezuela,la%20reestruc
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