Era previsible. Como que al día le sigue la noche. Al fuerte proceso de endeudamiento en dólares que empezaron las provincias en marzo -alentadas y empujadas desde la Nación-, le siguen ahora las primeras advertencias del mercado financiero. Las primeras luces amarillas. Nada para alarmarse demasiado aún, pero si para preguntarse, en el largo plazo… ¿cómo termina esto?
Esta vez fue la agencia Moody´s que sacó un reporte en donde advierte el peligro del creciente endeudamiento en dólares del grupo de provincias que salieron a emitir bonos en esta moneda para tapar agujeros financieros. En este pelotón están Buenos Aires, Neuquén, Córdoba, Salta y otras.
En este trabajo se hablara acerca de que es el riesgo país y la situación de México con respecto a esta, comparándolo con otros países con la finalidad de que el auditorio interesado sepa mas acerca de la importancia de la economía en nuestro país, ya que esta es la base de muchas aéreas para mantener una economía estable.
Me intereso en este tema ya que es necesario que todos comprendamos ¿qué es? ¿Para qué nos sirve? ¿O porque es importante? El riesgo país, puesto que todos estamos involucrados de alguna manera, aun que los factores más importantes que influyen en la capacidad de pago está basado en los factores económicos y políticos los cuales son los que afectan la probabilidad de repago.
También hablaremos acerca de las tres primordiales fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de las obligaciones que son Riesgo Soberano, Riesgo de Transferencia y Riesgo Genérico; los índices de riesgo país que son los factores con los que se logra medir el riesgo país y su importancia en esta.
Entre otras cosas aprenderemos a dominar este tema para así juntos lograr algún cambio a favor de nuestro país.
Presentación expuesta por Gabriel Velasco Robles, de Asociación de Bancos de México, durante el 8vo Foro Regional "Hacia un nuevo proyecto nacional de desarrollo" celebrado en Veracruz, Veracruz
En este trabajo se hablara acerca de que es el riesgo país y la situación de México con respecto a esta, comparándolo con otros países con la finalidad de que el auditorio interesado sepa mas acerca de la importancia de la economía en nuestro país, ya que esta es la base de muchas aéreas para mantener una economía estable.
Me intereso en este tema ya que es necesario que todos comprendamos ¿qué es? ¿Para qué nos sirve? ¿O porque es importante? El riesgo país, puesto que todos estamos involucrados de alguna manera, aun que los factores más importantes que influyen en la capacidad de pago está basado en los factores económicos y políticos los cuales son los que afectan la probabilidad de repago.
También hablaremos acerca de las tres primordiales fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de las obligaciones que son Riesgo Soberano, Riesgo de Transferencia y Riesgo Genérico; los índices de riesgo país que son los factores con los que se logra medir el riesgo país y su importancia en esta.
Entre otras cosas aprenderemos a dominar este tema para así juntos lograr algún cambio a favor de nuestro país.
Presentación expuesta por Gabriel Velasco Robles, de Asociación de Bancos de México, durante el 8vo Foro Regional "Hacia un nuevo proyecto nacional de desarrollo" celebrado en Veracruz, Veracruz
Deuda pública venezolana, instrumento de deuda pública, bonos, tipos de bonos emitidos por la RBV, cálculo de rendimiento de bonos, ejemplo de un bono, las criptomonedas, papel que juega las criptomonedas en la economía de un país, el petro, como se determina su rendimiento e impacto de la implementación del petro en la economía venezolana
Mejoran las condiciones de financiamiento provincial y corporativo en el merc...Economis
Las provincias que en 2020 colocaron letras en el mercado local lograron refinanciar el 92% de sus vencimientos del mes de junio, mientras que el costo de emisión de deuda en pesos de las empresas se ubicó debajo del 34%, sustancialmente menor a los niveles de fines de 2019, de acuerdo a un informe de la secretaría de Finanzas.
Tendencias del mercado microfinanciero 2005 2010fominbid
Microfinanzas> Conozca las últimas tendencias del mercado microfinanciero en América Latina y el Caribe. Aquí el informe que acaba de lanzar el FOMIN junto a MIX.
La Recompra de Deuda Externa Pública - Boletín Económico Junio 2009CámaraCIP
En este número se presentan los efectos positivos y negativos de la declaración de ilegitimidad de la deuda externa pública, la moratoria de la misma y su posterior recompra. Adicionalmente, se presenta una reseña sobre la evolución de la deuda externa ecuatoriana.
Para más información, visite nuestro sitio o contáctese con nosotros:
Twitter: @camaracip
Facebook: https://www.facebook.com/camaradeindustriasyproduccion
www.cip.org.ec
Deuda pública venezolana, instrumento de deuda pública, bonos, tipos de bonos emitidos por la RBV, cálculo de rendimiento de bonos, ejemplo de un bono, las criptomonedas, papel que juega las criptomonedas en la economía de un país, el petro, como se determina su rendimiento e impacto de la implementación del petro en la economía venezolana
Mejoran las condiciones de financiamiento provincial y corporativo en el merc...Economis
Las provincias que en 2020 colocaron letras en el mercado local lograron refinanciar el 92% de sus vencimientos del mes de junio, mientras que el costo de emisión de deuda en pesos de las empresas se ubicó debajo del 34%, sustancialmente menor a los niveles de fines de 2019, de acuerdo a un informe de la secretaría de Finanzas.
Tendencias del mercado microfinanciero 2005 2010fominbid
Microfinanzas> Conozca las últimas tendencias del mercado microfinanciero en América Latina y el Caribe. Aquí el informe que acaba de lanzar el FOMIN junto a MIX.
La Recompra de Deuda Externa Pública - Boletín Económico Junio 2009CámaraCIP
En este número se presentan los efectos positivos y negativos de la declaración de ilegitimidad de la deuda externa pública, la moratoria de la misma y su posterior recompra. Adicionalmente, se presenta una reseña sobre la evolución de la deuda externa ecuatoriana.
Para más información, visite nuestro sitio o contáctese con nosotros:
Twitter: @camaracip
Facebook: https://www.facebook.com/camaradeindustriasyproduccion
www.cip.org.ec
Reportes, que ayudan en contabilidad para el análisis de datos, con información recopilada, cifras completas, gráficos, datos numéricos, alfabéticos de gran valor para el periodo 2022-1.
El nuevo ciclo de endeudamiento externo público y privado comenzó con 26.710 millones de dólares en apenas tres meses. Se suman otros 5000 millones de dólares recibidos por el Banco Central en un préstamo de corto plazo, con una garantía de 10 mil millones en bonos públicos. Más otros 1489 millones en Letras del Tesoro a corto plazo. El saldo en un solo trimestre alcanzó los 33.199 millones de dólares. Ese monto seguirá aumentando en lo que queda del año. Esta semana habrá una nueva ronda de esas Letras en dólares a 3, 6 y 8 meses, y el plan del blanqueo de capitales de por lo menos 20 mil millones de dólares, según estimaron funcionarios de Hacienda y Finanzas, tiene previsto que una parte se canalice a través de la emisión de títulos públicos a tres y cinco años.
Crisis financiera en México, posibles orígenes, circuitos financieros, quiebra de bancos, crisis de la deuda externa, suspensión de préstamos, rentismo, Fondo Monetario Internacional, FMI, contracción crediticia, pésima transición hacia el sistema financiero moderno, tremendo apoyo a los rentistas extranjeros dejando de lado a los rentistas nacionales, crecimiento más dinámico del crédito en estos últimos años se al direccionado al crédito al consumo.
Milei baja su imagen en catorce provinciasEconomis
El último estudio de la consultora CB revela que el presidente Javier Milei comenzó a mostrar flancos en su imagen positiva. Su aceptación bajó en catorce de las 24 provincias comparado al mes de Mayo. La mayor imagen positiva la encuentra éste mes en Córdoba (64.8%), mientras que la imagen más baja la obtiene en Santiago del Estero (41.5%). El distrito donde más cayó comparado a la medición anterior fue Buenos Aires (-3.5%) y donde más creció fue Córdoba (+2.9%).
Los patentamientos de maquinaria agrícola cayeron más de 40%: en Misiones se ...Economis
La División de Maquinaria Agrícola la Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA) informa que los patentamientos de cosechadoras, tractores y pulverizadoras de enero de 2024 alcanzaron las 331 unidades, una baja del 40,9% interanua
El último estudio de la consultora Zuban&Córdoba conocido este domingo, a poco más de un mes y medio de la asunción de Javier Milei y pocas horas después del primer paro de la CGT, marca varios contrastes y consensos precarios: mientras que la imagen del Presidente se mantiene estable, sus políticas cosechan cada vez más rechazo.
Desregulación del INYM: Justicia Civil de Misiones otorgó cautelar contra el ...Economis
A diferencia de la Federal, la Justicia misionera admitió la competencia para tramitar una cautelar presentada por los productores yerbateros en defensa del Instituto Nacional de la Yerba Mate, que pierde todas sus facultades principales con el Decreto de Necesidad y Urgencia que firmó el presidente Javier Milei.
El presidente Javier Milei eliminó las facultades del Instituto Nacional de la Yerba Mate para fijar precios y regular el mercado. También suprimió el concepto de "zona productora" que buscaba atraer industrias para el procesamiento de yerba.
Durante el debate de este domingo, Javier Milei negó varias de las propuestas más polémicas que exhibió durante la campaña. Sin embargo, todas están dentro de la plataforma electoral que la Libertad Avanza presentó ante la Justicia Electoral.
Agricultura 4.0: nanotecnología, una audaz apuesta a la sustentabilidad en la...Economis
La nanotecnología no es visible a los ojos, pero tiene un enorme potencial para transformar la producción en el mediano plazo y, sobre todo, hacerla más sustentable.
Balotaje: guerra de encuestas y final incierto entre Massa y MileiEconomis
En las últimas horas se revelaron varios estudios que marcan una paridad entre Sergio Massa y Javier Milei, con una tendencia alcista para el libertario.
Balotaje: una encuesta de Zuban & Córdoba da ganador a Sergio MassaEconomis
El informe de una de las encuestadoras que estuvo más cerca de los resultados en las PASO da como ganador a Sergio Massa al medir entre los dos candidatos, pero con una diferencia más corta que la que consiguió al imponerse en los comicios de octubre.
Coparticipación: cuál será el impacto en las provincias de elevar Ganancias y...Economis
La elevación del piso de Ganancias y el programa "Compre sin IVA" que anunció Sergio Massa ponen a prueba los fondos para las provincias, en donde alertan sobre el costo fiscal y el consecuente impacto negativo en las transferencias por la coparticipación de impuestos.
Massa subió el piso del impuesto a las GananciasEconomis
El ministro de Economía, Sergio Massa, anunció hoy en Plaza de Mayo ante una multitud de trabajadores que a partir del 1 de octubre próximo el nuevo piso del Impuesto a las Ganancias subirá hasta 1.770.000 pesos mensuales, lo que reducirá su impacto en los sueldos y las jubilaciones, todo con ajustes semestrales.
Massa anunció "Emplea Pyme": reducción de aportes patronales por dos años par...Economis
El ministro de Economía, Sergio Massa, anunció el programa Emplea Pyme, que promoverá la condonación del 100% de los aportes patronales por 24 meses a las pequeñas y medianas empresas que incorporen nuevos trabajadores, y la eximición del pago de deudas a aquellas que regularicen a trabajadores no registrados, entre otras medidas.
Índigo Energía e Industria No. 16 |Tradicionalmente, las estaciones de servicio han sido vistas sólo como puntos de suministro de combustible para vehículos. Sin embargo, en la actualidad, estos espacios experimentan una transformación significativa hacia la sostenibilidad y la incorporación de tecnologías verdes.
En este ejemplar también encontrarás:
#Entrevistas
Ignacio Contreras Andrade, director del área oil and gas de Vicer
Carlos León Martín, presidente de Onexpo Puebla
Oscar Del Cueto, presidente de CPKC México.
José Luis del Corral, vp ejecutivo de STRACON y director de operaciones en Dumas.
#Opinión
Dra. Alicia Zazueta Payán, presidenta de la AMPES
Dr. Leonardo Ramos, subgerente operativo de anteproyectos hidroeléctricos de la CFE
Por Julio Zugasti, asociado senior de Hogan Lovells
Coberturas
BYD SHARK: potente, eficiente y amigable con el medio ambiente
IV Foro de Biogás fomentan el uso de Biometano
Takeda celebra 60 años de presencia en México con inauguración del ICC
AMID presenta decálogo para mejorar la salud y la economía de México
#Noticias
CFE adquiere crédito para desarrollar la primera central solar flotante de Latam
Sempra Infraestructura dona 7 mdp a la Cruz Roja Mexicana
Histórica multa de COFECE a gasolineras
Mantenimiento garantiza el óptimo funcionamiento de estaciones de servicio: Petrogas
Destacada participación de AMPES en UNITI Expo 2024
Gilbarco mostrará equipos y soluciones en los GVR Tech Days
Misiones es la excepción en el duro informe de Moody´s sobre la deuda en dólares
1. SUB-SOVEREIGN
SECTOR IN-DEPTH
4 October 2017
TABLA DE CONTENIDO
El acceso al mercado internacional
de bonos aumentó la exposición a
moneda extranjera 2
El riesgo de refinanciación de las
deudas también permanece alto 2
El perfil de la deuda de los principales
sub-soberanos no cambiará
significativamente en los próximos
dos años 3
APÉNDICE 5
5
Moody's Related Research 5
Contactos
Alejandro Pavlov 54-11-5129-2629
VP-Senior Analyst
alejandro.pavlov@moodys.com
Alejandro Olivo +1 (212) 553-3837
Associate Managing
Director
alejandro.olivo@moodys.com
Ursula Cassinerio +54 (115) 129-2645
Associate Analyst
ursula.cassinerio@moodys.com
CLIENT SERVICES
Americas 1-212-553-1653
Asia Pacific 852-3551-3077
Japan 81-3-5408-4100
EMEA 44-20-7772-5454
Argentina – Sub-soberanos
El cambio hacia un endeudamiento en
moneda extranjera sin cobertura suma
riesgos a los sub-soberanos de Argentina
Los principales sub-soberanos de Argentina han podido cubrir la mayor parte de sus
necesidades de financiamiento emitiendo bonos en los mercados internacionales de
capitales, tras el retorno del país a estos mismos mercados en Marzo de 2016. La emisión
de bonos en el exterior constituye en la actualidad su principal fuente de financiamiento
superando al financiamiento directo brindado por el Gobierno Federal. La ausencia de
un mercado de capitales local profundo y la mayor dependencia del financiamiento
internacional es un elemento crediticio negativo porque expone a los gobiernos sub-
soberanos de Argentina a un número de riesgos crediticios entre los que se incluyen
el descalce de monedas –ya que la mayor parte de su deuda no está cubierta ante
variaciones en el tipo de cambio- y un mayor riesgo de refinanciación en comparación con el
financiamiento directo desde el Gobierno Federal de Argentina.
Es improbable que estos desafíos cambien en los próximos dos años a pesar de los esfuerzos
de algunos sub-soberanos por incrementar su proporción de deudas en moneda local, sus
nuevas necesidades de financiamiento continuarán siendo fundamentalmente cubiertas en
moneda extranjera debido a la liquidez del mercado internacional y a los mayores plazos de
vencimiento que estos mercados ofrecen
» El acceso al mercado internacional de bonos aumentó la exposición a moneda
extranjera. Los bonos globales emitidos en el mercado internacional por los sub-
soberanos de Argentina superaron a los colocados localmente. Esta tendencia crediticia
es negativa porque expone a los sub-soberanos a la volatilidad de los mercados y al
riesgo de descalce de monedas, ya que la mayor parte de la deuda en moneda extranjera
no cuenta con cobertura.
» El riesgo de refinanciación de las deudas también permanece alto. La emisión de
bonos globales por parte de los sub-soberanos Argentinos alcanzó un monto estimado
de USD 10.600 millones, desde que la Argentina retornó a los mercados internacionales
de deuda en 2016. La exposición de los sub-soberanos a este tipo de bonos se ha
más que duplicado con relación al año 2012 y por lo tanto incrementa los riesgos de
Este reporte es una traducción del original titulado [ Argentina – Sub sovereigns:Shift to
unhedged foreign borrowing raises risks for Argentine sub sovereigns ] publicado el 4 de
octubre de 2017
2. MOODY'S INVESTORS SERVICE SUB-SOVEREIGN
refinanciación. La emisión de bonos internacionales se concentra en apenas 3 emisores importantes.
» La emisión de bonos a mediano plazo en moneda local no cambiará significativamente el perfil de la deuda de los
principales sub-soberanos en los próximos dos años. En los últimos siete meses, los mayores emisores, tales como la Ciudad
de Buenos Airees y las Provincias de Buenos Aires, Mendoza y Río Negro han emitido bonos denominados en moneda local con
plazos de vencimiento de entre tres y siete años. En el total, estos bonos aún representan menos del 10% del total de la deuda de
los sub-soberanos estimado hacia el final del año en curso.
El acceso al mercado internacional de bonos aumentó la exposición a moneda extranjera
La emisión de bonos globales superó a los emitidos localmente, tras la resolución de la disputa que mantenía el Gobierno Argentino
con tenedores de bonos soberanos en Marzo de 2016. Desde entonces, los bonos emitidos en el mercado internacional representaron
la mayor parte del nuevo financiamiento obtenido por los sub-soberanos (gráfico 1). Esto negativo desde un punto de vista crediticio,
ya que expone a los sub-soberanos al riesgo del tipo de cambio en un país como Argentina, el cual presenta una larga historia de
fuertes variaciones y volatilidad en el tipo de cambio. Esto es válido aunque el Banco Central cuente con un mucho mayor nivel de
reservas internacionales.
Exhibit 1
Creciente nivel de emisión de bonos en el mercado internacional
31%
72%
83%
69%
28%
17%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2015 2016 2017 (a la fecha)
enUSDmilesdemillones
% en Moneda Extranjera en Mercados Internacionales % en Moneda Local Total en USD miles de millones
Fuente: elaboración propia de Moody's
El riesgo de refinanciación de las deudas también permanece alto
El monto de los bonos globales emitidos por los sub-soberanos de Argentina se incrementó desde que el país recuperó el acceso a
los mercados internacionales y constituye en la actualidad su principal fuente de financiamiento (ver gráfico 2). Con la fuerte emisión
de bonos desde el año 2016, el stock total en la actualidad aumentó hasta unos USD 15.500 millones, un aumento en más del doble
que en el año 2012, aumentando los riesgos de refinanciación (ver gráfico 3). De los USD 15.500 millones de stock estimado de
bonos globales en moneda extranjera vigentes de los sub-soberanos de Argentina, los correspondientes a la Provincia de Buenos
Aires (B3/perspectiva positiva) representan un 63% de ése total, los de la Provincia de Córdoba (B3/perspectiva positiva) un 13%
y los correspondiente a la Ciudad de Buenos Aires (B3/perspectiva positiva) un 10%. Estos tres emisores son los más frecuentes en
los mercados internacionales. El restante 14% integra el stock de deuda de la Ciudad de Córdoba (B3/perspectiva positiva) y de las
Provincias de Mendoza (B3/perspectiva positiva), del Chaco (B3/perspectiva positiva), Chubut (B3/perspectiva estable), Santa Fe (B3/
perspectiva positiva) y de Tierra del Fuego (Caa1/perspectiva estable).
Esta publicación no anuncia una acción de calificación de crédito. Para cualquier calificación crediticia a la que se haga referencia en esta publicación, por favor vea la pestaña de
calificaciones en la página del emisor / entidad en www.moodys.com para consultar la información de la acción de calificación de crédito más actualizada y el historial de calificación.
2 4 October 2017 Argentina – Sub-soberanos: El cambio hacia un endeudamiento en moneda extranjera sin cobertura suma riesgos a los sub-soberanos de Argentina
3. MOODY'S INVESTORS SERVICE SUB-SOVEREIGN
Exhibit 2
Los bonos constituyen en la actualidad la mayor fuente de financiamiento de los sub-soberanos
53% 52%
41% 36%
28% 26%
2% 2%
3%
4%
3% 3%
34% 39%
43% 47%
59% 61%
10% 6%
13% 13% 10% 10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 E
Gobierno Federal Sistema Bancario Otras Deudas Bonos Org. Multilaterales
Fuente: www.dncfp.gov.ar y elaboración propia de Moody's
Exhibit 3
Crecimiento del stock vigente de bonos globales (medido en USD miles de millones)
6.5
15.5
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2012 Acumulado 2017
enUSDmilesdemillones
Años
Fuente: Sub-soberanos calificados por Moody's
El perfil de la deuda de los principales sub-soberanos no cambiará significativamente en los próximos
dos años
En los últimos siete meses, los principales emisores, tales como la Ciudad de Buenos Aires y las Provincias de Buenos Aires, Mendoza y
Río Negro han emitido bonos denominados en moneda local con plazos de vencimiento entre los 3 y los siete años (ver gráfico 4). En
total, estos bonos aún representan una muy baja proporción (menos del 10%) del stock total vigente de los sub-soberanos Argentinos
estimado para el final del ejercicio en curso. La emisión de este tipo de bonos no representa una tendencia que pudieran implementar
todos los sub-soberanos en el país en el mediano plazo debido al aún alto riesgo del tipo de cambio y al reducido tamaño del mercado
de capitales local.
3 4 October 2017 Argentina – Sub-soberanos: El cambio hacia un endeudamiento en moneda extranjera sin cobertura suma riesgos a los sub-soberanos de Argentina
4. MOODY'S INVESTORS SERVICE SUB-SOVEREIGN
Exhibit 4
Mayores plazos de vencimiento y mayor monto de bonos emitidos en moneda local
0
1
2
3
4
5
6
7
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2014-16 2017 2014-16 2017 2014-16 2017 2014-16 2017 2014-16 2017
Buenos Aires Mendoza City of Buenos Aires City of Cordoba Province of Rio Negro
Montos emitidos expresados en USD millones Plazo promedio ponderado en años (eje derecho)
Fuente: elaboración propia de Moody's
El mercado de capitales local permitió la aparición de bonos en moneda local con mayores plazos y en mayores volúmenes
En los últimos siete meses, los principales emisores, tales como la ciudad de Buenos Aires y las provincias de Río Negro, Mendoza y Buenos
Aires han emitido bonos en moneda local a plazos que varían entre los 3 y los siete años (ver gráfico 4 anterior). Aunque sus montos
representan apenas el 8% del stock total de la deuda de sub-soberanos vigente al cierre del año 2016, ellos contribuirán a controlar el
crecimiento de la exposición a bonos en moneda extranjera. En segundo lugar, a pesar que todavía los plazos obtenidos son mucho menores
al plazo al cual el Gobierno Federal refinanció las deudas provinciales en el año 2010, estos nuevos bonos constituyen una mejora con relación
a lo obtenido 3 años antes, momento en el cual el mayor plazo obtenido era inferior a los 3 años. Adicionalmente, el capital de estos nuevos
bonos no recibe ningún ajuste por inflación. Finalmente, aunque estos nuevos bonos aún representen una baja participación dentro del total
del stock de deuda de los sub-soberanos, la gradual expansión que se espera para el mercado de este tipo de bonos es un factor crediticio
positivo, hacia futuro, debido a que permitirá reducir el descalce de moneda extranjera, lo cual es una debilidad crediticia importante y
constituye un riesgo financiero significativo en un país como Argentina el cual ha presentado una larga historia de depreciaciones de su tipo de
cambio..
4 4 October 2017 Argentina – Sub-soberanos: El cambio hacia un endeudamiento en moneda extranjera sin cobertura suma riesgos a los sub-soberanos de Argentina
5. MOODY'S INVESTORS SERVICE SUB-SOVEREIGN
APÉNDICE
Exhibit 5
El descenso en el plazo de la deuda del sistema podría detenerse debido a la emisión de bonos (en años)2013 2014 2015 2016 2017 E
18
17
16
15
14
13
2 2 2 2 2 22 2 2 2 2 2
5 5 5 5
6 7
15
14
13
12
11
10
13
12
10
9
9
9
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2012 2013 2014 2015 2016 2017 E
Años
Años
Gobierno Federal Sistema Bancario Otras Deudas Bonos Org. Multilaterales Plazos promedio ponderados de cada deuda (estimados)
Fuente: www.dncfp.gov.ar y elaboración propia de Moody’s
Moody's Related Research
Argentina's Primary Election Results Support Macri Government's Credit-Positive Policy Reform Efforts
Credit Opinion: Government of Argentina
Expected Increase in Revenues Contributes to Positive Outlook for Sector - Sub-Sovereigns Argentina
5 4 October 2017 Argentina – Sub-soberanos: El cambio hacia un endeudamiento en moneda extranjera sin cobertura suma riesgos a los sub-soberanos de Argentina
7. MOODY'S INVESTORS SERVICE SUB-SOVEREIGN
Contactos
Alejandro Pavlov 54-11-5129-2629
VP-Senior Analyst
alejandro.pavlov@moodys.com
Ursula Cassinerio +54 (115) 129-2645
Associate Analyst
ursula.cassinerio@moodys.com
CLIENT SERVICES
Americas 1-212-553-1653
Asia Pacific 852-3551-3077
Japan 81-3-5408-4100
EMEA 44-20-7772-5454
7 4 October 2017 Argentina – Sub-soberanos: El cambio hacia un endeudamiento en moneda extranjera sin cobertura suma riesgos a los sub-soberanos de Argentina