El documento presenta el contexto económico actual de Chile y las nuevas prioridades de política bajo el nuevo gobierno. Explica que el escenario internacional se ha deteriorado debido a la guerra en Ucrania y los confinamientos en China, lo que ha afectado los precios de las materias primas y ha retrasado la recuperación de la crisis de suministros. A nivel local, destaca que la economía chilena se ha recuperado rápidamente de la pandemia, pero que las medidas fiscales expansivas y los retiros de pensiones han generado ex

1. 1
CHILE: CONTEXTO ECONÓMICO Y NUEVO GOBIERNO
Centro de Estudios del Desarrollo
17 de mayo de 2022
Mario Marcel Ministro de Hacienda

2. 2
Agenda
Perspectivas Macroeconómicas globales
Perspectivas Macroeconómicas locales
Políticas prioritarias

3. 3
Escenario Internacional

4. 4
Tras una rápida e histórica recuperación económica global, las proyecciones económicas
globales han empeorado principalmente por la invasión de Rusia a Ucrania y las
sanciones impuestas, así como por un deterioro de las perspectivas para China
Fuente: Bloomberg y FMI.
-60
-40
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0
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40
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mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
ene-22
mar-22
Crecimiento efectivo
(var. % t/t, desestacionalizado anualizado)
EE.UU. Eurozona China
-1.4
-1.2
-1.0
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
2022 2023 2024 2025 2026
Cambio en proyecciones del PIB
(WEO oct-21 vs WEO abr-22, pp.)
Mundo Avanzadas América Latina y el Caribe China

5. 5
El conflicto en Ucrania impactó fuertemente la cotización de materias primas, en
particular combustibles y productos agrícolas
Nota: Series de precios de oro, aluminio, maíz y trigo, corresponden al futuro a un mes.
Fuente: Bloomberg.
0
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oct-20
ene-21
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jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
Cambio en precios de materias primas
(índice, ene-18=100)
Oro Aluminio Maíz Trigo
0
50
100
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350
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mar-21
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jul-21
sept-21
nov-21
ene-22
mar-22
may-22
Precio histórico del petróleo
(US$/bbl)
Brent Diésel (Usc$/gal, eje der.)

6. 6
Mientras que temores de un menor crecimiento de China han afectado al precio del
cobre en lo reciente pero persiste en niveles por sobre los últimos años
Nota: (*) Información publicada por Cochilco en el Informe Trimestral del Mercado del Cobre del Primer Trimestre de 2022.
Fuente: Bloomberg, Cochilco y FMI.
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
ene-15
ene-16
ene-17
ene-18
ene-19
ene-20
ene-21
ene-22
Precio histórico del cobre
(US$/libra)
Factores detrás de la caída reciente del precio del
cobre:
- Debilitamiento de la demanda. Retroceso de las
perspectivas de crecimiento económico global.
- Tendencia al alza de la inflación y el consecuente
aumento de las tasas de interés en las economías
desarrolladas.
- Estrictas cuarentenas de China han implicado un
retroceso importante del sector manufacturero, el principal
impulsor de demanda de cobre.
- De acuerdo a Cochilco*, se espera que el precio del cobre
alcance US$ 4,40 en 2022 y disminuya a US$ 3,95 en
2023.
4.0
4.2
4.4
4.6
4.8
5.0
ene-22 feb-22 mar-22 abr-22 may-22

7. 7
La invasión de Rusia a Ucrania junto a los confinamientos en China retrasan la
recuperación de la crisis de suministros
Fuente: Bloomberg, Census Bureau, 20minutos.es/MARINETRAFFIC.
0
5
10
15
20
25
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oct-20
dic-20
feb-21
abr-21
jun-21
ago-21
oct-21
dic-21
feb-22
abr-22
EE.UU.: Retrasos en envíos,
proveedores extranjeros
(días)
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sept-19
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may-20
sept-20
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may-21
sept-21
ene-22
may-22
Costo de transporte marítimo
(índice 2018=100)
China-EE.UU. Global
Tráfico del puerto de Shanghái
21 de abril de 2022

8. 8
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
2022 2023
Cambio en proyecciones de inflación
(WEO oct-21 vs WEO abr-22, pp.)
Mundo Avanzadas América Latina y el Caribe
La elevada inflación se está volviendo un fenómeno generalizado
Fuente: Bloomberg y FMI.
8.3
12.1
-2
0
2
4
6
8
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ene-20
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mar-21
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sept-21
nov-21
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mar-22
Inflación Internacional: IPC total
(var. % a/a)
Eurozona EE.UU Brasil México

9. 9
-1
0
1
2
3
4
5
ene-20
mar-20
may-20
jul-20
sept-20
nov-20
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mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
ene-22
mar-22
may-22
Tasas de interés
(%)
EE.UU. Eurozona Reino Unido Japón China
Fuente: Bloomberg.
En respuesta, los Banco Centrales han ido aumentando las tasas y señalando que el
proceso de ajuste continuará
0
2
4
6
8
10
12
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may-20
jul-20
sept-20
nov-20
ene-21
mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
ene-22
mar-22
may-22
Tasas de interés
(%)
Brasil Colombia México Perú

10. 10
-80 20 120 220 320
Perú
Mexico
Italia
Reino Unido
España
Suecia
Dinamarca
Portugal
Francia
USA
Corea del Sur
Alemania
Eurozona
Nueva Zelanda
Holanda
Canadá
Noruega
India
Hong Kong
Australia
Brasil
Malasia
China
Filipinas
Rusia
Japón
Polonia
Chile
Tailandia
Hungria
Indonesia
Colombia
Tasas a 10 años
(puntos bases)
7D 30D YTD
-35% -25% -15% -5% 5% 15%
Indonesia
Nueva Zelanda
Colombia
India
Australia
Perú
Taiwan
Singapur
Canadá
S&P 500
Corea
Suiza
Japón
España
Reino Unidos
Hong Kong
México
Francia
Chile
Europa
Suecia
Italia
China
Alemania
Brasil
Argentina
Rusia
Índice bursátiles en USD
(cambio, %)
7D 30D YTD
Estados Unidos
Fuente: Bloomberg.
Las condiciones financieras se han vuelto más desfavorables ante los problemas
colaterales de la guerra entre Rusia-Ucrania, las presiones inflacionarias altas e inicio o
aceleración de la política monetaria global
-10% 0% 10% 20% 30%
Eurzona
Perú
Brasil
México
Filipinas
Rusia
Hong Kong
Canadá
Republica Checa
Taiwan
Singapur
Chile
India
Malasia
Indonesia
Corea del sur
Argentina
Polonia
Suecia
Sudafrica
Tailandia
Rumania
Suiza
Colombia
Dinamarca
Bulgaria
China
Australia
Nueva Zelanda
Hungría
Noruega
Turquía
Tipo de cambio
(cambio, %)
7D 30D YTD

11. 11
Escenario Nacional

12. 12
75
80
85
90
95
100
105
110
115
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1982 1999 2009 2020
PIB y crisis
(t-1=100, serie desestacionalizada, trimestral)
En Chile, luego de la crisis gatillada por el Covid-19, la actividad se recuperó
rápidamente, siendo la crisis más corta en los últimos 40 años
Nota: T=0 en periodosT4.1981, T4.1998, T4.2008, T2.2020. Las series oficiales ajustadas estacionalmente fueron empalmadas para todos los periodos, excepto para 1982-83. Para ese periodo se
ajustó estacionalmente la serie de “Indicadores Sociales y Económicos 1960-1988”.
Fuente: Banco Central de Chile.

13. 13
4
6
8
10
12
14
mar-10
ene-11
nov-11
sept-12
jul-13
may-14
mar-15
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nov-16
sept-17
jul-18
may-19
mar-20
ene-21
nov-21
Tasa de desempleo
(%)
Original Desestacionalizada
5,637
5,865
4,500
4,700
4,900
5,100
5,300
5,500
5,700
5,900
6,100
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
Cotizantes dependientes
(promedio móvil trimestral, miles de personas )
Cotizantes ENE (Estimación) Cotizantes SP
El mercado laboral ha seguido recuperándose, en especial el sector asalariado formal
Fuente: INE.
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
dic-19
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abr-20
jun-20
ago-20
oct-20
dic-20
feb-21
abr-21
jun-21
ago-21
oct-21
dic-21
feb-22
Variación del empleo por categorías
(var. a/a, miles)
Personal de servicio doméstico
Familiares no remunerados
Trabajadores por cuenta propia
Empleadores
Asalariados
Total de ocupados

14. 14
85
90
95
100
105
110
mar-19
may-19
jul-19
sept-19
nov-19
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mar-20
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jul-20
sept-20
nov-20
ene-21
mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
Colocaciones comerciales
(índice, 100=feb 2020)
No Fogape Fogape
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
mar-20
may-20
jul-20
sept-20
nov-20
ene-21
mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
Medidas fiscales de ayuda
directa
(US$ millones)
Bono Emergencia IFE
Bono Clase Media Bonos apoyo Pymes
Otros Bono Cuentas Individuales
Bono Covid Navidad Caja Alimentos
Bono Transportistas
Las transferencias fiscales, las medidas de incentivo al crédito y los retiros de fondos de
pensiones apoyaron la actividad durante la pandemia
Nota: Los montos en dólares, consideran un tipo de cambio de $800 pesos por dólar. Los montos fueron actualizado al 25 de marzo de 2022, último informe reportado por la SP.
Fuente: Banco Central de Chile y la Superintendencia de Pensiones (SP).
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
$0
$10,000
$20,000
$30,000
$40,000
$50,000
$60,000
Retiros
como
porcentaje
del
PIB
2020
Millones
de
dólares
Retiro de los fondos de pensiones
(millones de dólares y % del PIB 2020)
Primer Segundo Tercer

15. 15
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
mar-13
jun-14
sept-15
dic-16
mar-18
jun-19
sept-20
dic-21
Consumo Privado
(índice desestacionalizado, 2018=100)
Bienes durables Bienes no durables Servicios
Nota: Cifras en dólares, calculadas con tipo de cambio de 800 pesos por dólar.
Fuente: Banco Central de Chile y Comisión para el Mercado Financiero.
Estos factores aportaron liquidez a los hogares y dinamismo al consumo privado por
sobre niveles sostenibles
0
300
600
900
1,200
1,500
1,800
2,100
2,400
2,700
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
ene-19
mar-19
may-19
jul-19
sept-19
nov-19
ene-20
mar-20
may-20
jul-20
sept-20
nov-20
ene-21
mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
ene-22
mar-22
Saldos en cuentas Corrientes, depósitos a plazo
de personas y depósitos de ahorro a plazo (*)
(millones de dólares)
Cuentas corrientes personas
Cuentas vista personas
D. a plazo personas + Total d. de ahorro a plazo
Cuentas corrientes de personas naturales en moneda extranjera (der.)

16. 16
Nota: (1) Medidas sobre la línea que el gobierno ha anunciado o tomado como respuesta a la pandemia del Covid-19 en economías seleccionadas, entre enero de 2020 al 27 de septiembre de 2021.
Fuente: INE, Banco Central de Chile y FMI.
Japón
China
Ecuador
Francia
Alemania
Canadá
Perú Reino Unido
Mundo
México
España
Chile
EE.UU.
Colombia
Uruguay
Paraguay
Brasil
Chile + AFP
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
0 5 10 15 20 25 30 35
Cambio
en
inflación
de
feb.
ra.
prom.
2010-19
Estimulo Fiscal (% del PIB)
Cambio en inflación vs gasto fiscal relacionado
al Covid-19 (1)
(%)
Las medidas de apoyo, junto con restricciones de oferta, presionaron la inflación al alza.
En lo reciente el aumento está afectado por los componentes externos
10.5
8.3
14.7
-5
0
5
10
15
20
ene-10
ago-10
mar-11
oct-11
may-12
dic-12
jul-13
feb-14
sept-14
abr-15
nov-15
jun-16
ene-17
ago-17
mar-18
oct-18
may-19
dic-19
jul-20
feb-21
sept-21
abr-22
Inflación
(var. %, a/a)
IPC sin volátiles volátil

17. 17
Nota: Cambio de la Tasa desde enero de 2020 al 05 de mayo de 2022.
Fuente: Bloomberg y Banco Central de Chile.
0.25
0.75 0.90
2.50
4.00
5.15
5.75
7.50
7.75
10.75
0
2
4
6
8
10
12
Australia
Israel
Suecia
Taiwán
India
EE.UU.
Hong
Kong
Canadá
Sudáfrica
Noruega
Reino
Unido
Corea
del
Sur
Nueva
Zelanda
Rumania
Rep.
Dom.
México
Ucrania
Colombia
Perú
Kazakhstan
Polonia
Paquistán
Rep.
Checa
Turquía
Hungría
Chile
Brasil
Cambio en tasas desde su nivel
más bajo, desde 2020 (*)
(puntos porcentuales)
Anticipando las presiones inflacionarias, la política monetaria comenzó a reaccionar a
mediados del año pasado
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
ene-21
mar-21
may-21
jul-21
sept-21
nov-21
ene-22
mar-22
may-22
Tasa de política monetaria
(%)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
Tasas swaps promedio cámara
(en %)
2 años 5 años 10 años

18. 18
Fuente: Banco Central de Chile.
El esfuerzo por estabilizar la economía está en curso. Luego del dinamismo de 2021, la
economía se ralentiza y en el primer trimestre los sectores no mineros se mantienen
prácticamente constante respecto al trimestre previo
-0.4%
0.3%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
mar-20
jun-20
sept-20
dic-20
mar-21
jun-21
sept-21
dic-21
mar-22
Imacec No minero
Imacec total y no minero
(var. % t/t, serie desestacionalizada)
80
85
90
95
100
105
110
115
ene-18
may-18
sept-18
ene-19
may-19
sept-19
ene-20
may-20
sept-20
ene-21
may-21
sept-21
ene-22
Imacec total y no minero
(Índice, promedio móvil trimestral,
desestacionalizado)
IMACEC IMACEC No Minero
Imacec por sector económico
(índice base 100=2018, series desestacionalizadas)
70
80
90
100
110
120
130
feb-20
abr-20
jun-20
ago-20
oct-20
dic-20
feb-21
abr-21
jun-21
ago-21
oct-21
dic-21
feb-22
Minería Industria
Resto de bienes Comercio
Servicios

19. 19
Nota: (*) El reporte solo incluye inversión privada.
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción, Banco Central de Chile y Corporación de Bienes de Capital
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
sept-21
dic-21
mar-22
sept-21
dic-21
mar-22
sept-21
dic-21
mar-22
sept-21
dic-21
mar-22
2022 2023 2024 2025
Catastro de Bienes de Capital: Inversión total
grandes proyectos(*)
(millones de dólares)
Inmobiliario
Energía
Minería
No minería (exc. Inmob y Energía)
En inversión, el buen comportamiento de maquinaria y equipos contrasta con el
panorama para construcción y obras, donde varios indicadores se han deteriorado
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
ene-18
abr-18
jul-18
oct-18
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
ene-20
abr-20
jul-20
oct-20
ene-21
abr-21
jul-21
oct-21
ene-22
abr-22
Importaciones de bienes de capital, trimestre móvil
(millones de US$, nominales)
0
15
30
45
60
75
90
85
90
95
100
105
110
115
ene-19
jul-19
ene-20
jul-20
ene-21
jul-21
ene-22
Indicadores Construcción
(índices ene.19=100 e Índice de difusión)
IMACON IMCE Construcción (der.)

20. 20
Con todo, en inflación los factores externos empiezan a tener un peso más importante en el aumento de la
inflación local
Inflación
externa
Inflación
local
Alza del petróleo
y costos de
transporte
Alza de alimentos
internacionales en especial
cereales y aceites
Cuellos de botella
Consumo privado en
niveles elevados pero
perdiendo dinamismo
Aumento del tipo
de cambio
Inversión
desacelerándose

21. 21
Nota: La canasta comparable está compuesta de una combinación de países de América Latina y exportadores de materias primas (Australia, Brasil, Colombia, México, Nueva Zelanda y Perú).
Fuente: Bloomberg y Banco Central de Chile.
Tras un inicio de año con cierta normalización, los mercados financieros presentan un
deterioro generalizado ante una perspectiva de menor crecimiento, mayores presiones
inflacionarias y una política monetaria más agresiva a nivel global
Tasa
a
10
años
(en
%)
Tipo
de
Cambio
(pesos
por
dólar)
Bolsa
(índice)
3
4
5
6
7
8
Chile Canasta comparable
680
730
780
830
880
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000
4-21 4-21 5-21 6-21 7-21 8-21 8-21 9-21 10-21 11-21 12-21 1-22 1-22 2-22 3-22 4-22 5-22

22. 22
La transmisión de la política monetaria más contractiva se refleja con especial claridad
sobre las tasas de captación. La TPM se encuentra cerca del máximo de corredor de
tasas del último IPoM
Tasas de colocación y captación
(%, promedio mensual)
Corredor para la TPM del Banco Central
(promedio trimestral, %)
Nota: La Forward utilizada es la curva forward del día 05 de mayo de 2022.
Fuente: Banco Central de Chile
0
2
4
6
8
10
12
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
ene-15
ene-16
ene-17
ene-18
ene-19
ene-20
ene-21
ene-22
Tasa colocación de 90d a un año
Tasa captación de 90d a un año
Tasa de captación prime a un año
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
21.I
21.II
21.III
21.IV
22.I
22.II
22.III
22.IV
23.I
23.II
23.III
23.IV
24.I
Corredor Intervalo de confianza 66%
Intervalo de confianza 33% Forward al 12-05-22
TPM TPM RPM Mar.22/May.22

23. 23
90
95
100
105
110
115
18 19 20 21 22 (e) 23 (e) 24 (e)
Crecimiento del PIB
(índice 2018=100)
PIB Consumo FBKF
La economía se expandirá a tasas por debajo de su crecimiento potencial en 2022 y
2023, con caídas importantes en inversión durante 2022. La inflación comenzaría a
converger, lentamente, a la meta a partir del último trimestre de 2022
Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central.
2022 2023 2024
PIB
1,5 0,4 3,0
(var. anual, %)
Demanda interna
-1,0 -1,0 2,2
(var. anual, %)
IPC
8,1 3,4 3,0
(var. anual, % promedio)
Tipo de cambio
808 782 764
($/US$, promedio, valor
nominal)
Precio del cobre
445 424 403
(USc$/lb, promedio, BML)
Precio petróleo WTI
95 82 75
(US$/bbl)

24. 24
Nota: La estimación preliminar de 2021 corresponde a la presentada en el Informe de Finanzas Públicas (IFP) del primer trimestre de 2022. La proyección de 2022 corresponde al IFP del primer
trimestre de 2022.
Fuente: Dipres.
Las cuentas fiscales comenzarían su normalización luego de los amplios déficits
observados durante la crisis del Covid-19
-2.7%
-10.8%
-3.3%
-14.0%
-12.0%
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
(f)
Balance Estructural
(% del PIB)

25. 25
Meta de Balance Estructural se basa en la sostenibilidad de la deuda en el mediano plazo
Fuente: Ministerio de Hacienda.
• La meta de Balance Estructural para el presente
período presidencial estará basada en un análisis
de sostenibilidad de la deuda bruta en el
mediano plazo, avanzando hacia una política
fiscal de regla dual para Chile.
• El nuevo marco de política fiscal contemplará
un diseño tal que, en el mediano plazo con
baja probabilidad la deuda bruta sobrepase
un umbral prudente.
• Cumpliendo con el marco presupuestario
para 2022 y partiendo desde un déficit
estructural de -3,4% del Producto Interno
Bruto (PIB), se ha definido una convergencia
exigente, pero realista, de 0,75 puntos del PIB
por año dentro del período presidencial.
30.0%
32.5%
35.0%
37.5%
40.0%
42.5%
45.0%
47.5%
50.0%
52.5%
55.0%
Pesimista Base Optimista Nivel prudente de deuda bruta
Trayectorias de deuda bruta según escenarios macroeconómicos
(% del PIB estimado de cada año)

26. 26
Políticas Prioritarias

27. 27
El gobierno del presidente Boric tiene como objetivo implementar:
1. Plan de Recuperación Inclusiva
2. Reforma Tributaria
3. Reforma de Pensiones
a)Estabilidad e Inclusión financiera
b)Productividad
c)Transición verde
4. Adicionalmente, se enfrentarán los siguientes desafíos
emergentes:

28. 28
En sus primeras decisiones, el actual Gobierno se ha orientado a concentrar el apoyo del
Estado en los sectores más rezagados en la recuperación y en mitigar el impacto de la
inflación
28
PLAN CHILE APOYA
• 21 medidas que buscan apoyar la generación de
empleo, apoyar a los sectores económicos
rezagados en el proceso de recuperación de la
crisis económica del Covid-19 y hacer frente al
creciente costo de la vida
• Los lineamientos fiscales y de implementación que
tienen como característica transversal las medidas
propuestas son: (i) ser de rápida implementación; (ii)
respetar el marco fiscal vigente, y (iii) hacer una
utilización preferente y de adecuación del Fondo de
Emergencia Transitorio.
• El conjunto de estas medidas permitirá generar unos
500 mil empleos, de los cuales se estima que al
menos la mitad sean nuevos trabajos para las
mujeres.
ACUERDO CUT-GOBIERNO-PYME
• Reajuste del Ingreso Mínimo de 14% en dos etapas, hasta
$400.000 mensuales, con garantía adicional de llegar a $410.000
si la inflación a diciembre supera el 7%.
• Reajuste en las mismas proporciones de la Asignación Familiar,
SUF, Subsidio Maternal.
• Canasta Básica de Alimentos Protegida, a través de Observatorio
de Precios, y complemento al AF/SUF compensatorio de
aumento anual del costo de la CBA. El complemento
compensatorio a abril 2022 (pagadero en mayo) equivale a
$7.342, y se ajustará mensualmente por inflación.
AJUSTE PGU
• Se adelanta el ajuste por inflación de la PGU, de julio a junio de
este año.
• El aumento equivale aproximadamente $8.000 (inflación febrero-
mayo) y beneficia a 1.923.141 personas.

29. 29
• Precios de combustibles para vehículos: A través de la reciente
ley aprobada sobre el MEPCO, se elevan los recursos
disponibles para suavizar los efectos del aumento de precios
internacionales del petróleo sobre el precio de los
combustibles de uso vehicular.
• Precio parafina: Inyección de 40mnde dólares al Fondo de
Estabilización de Precios del Petróleo. Permitirá mantener
precios en torno a $1000 durante todo el invierno
• Tarifas eléctricas: proyecto de ley propuesto crea un
instrumento de protección de precios para pequeños y
medianos consumos
• Transporte colectivo: Congelamiento en los precios del
transporte público regulado en todo Chile, todo el año
• Gas licuado: Ingreso de proyecto por parte del Ministerio de
Energía en la semana del 23 de mayo con medidas de
restructuración del mercado, rol de ENAP, recomendaciones
FNE, entre otros.
El Gobierno ha impulsado un conjunto de medidas de mitigación
39.8
36.9
33.6
26.9
17.6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
I II III IV V
Gasto en Alimentos y Bebidas no alcohólicas, Transporte
colectivo y algunos productos de Energía
(% del gasto total según ingreso pero cápita promedio en cada quintil,
EPF 2016-2017)
COMBUSTIBLES, GAS LICUADO y ELECTRICIDAD
TRANSPORTE(Multimodal y Microbus)
ALIMENTOS Y BEBIDAS NO ALCOHÓLICAS
Con las medidas de protección de precios junto con este
aporte a la CBA estamos abarcando entre 37-40% de los
consumos de los hogares perteneciente al 40% de
menores ingresos, cuyos aumentos de precios explican
más de la mitad del aumento de la inflación

30. 30
Reforma Tributaria
Objetivo: Incrementar los ingresos del gobierno para promover un desarrollo sostenible,
cubrir las demandas sociales y económicas e impulsar el crecimiento verde.
En curso: diseño de instrumentos
Impuestos
a personas
Cumplimiento
tributario
Royalty
a la minería
Impuestos
verdes
Abril: Diálogos sociales con asociaciones empresariales, académicos,
organizaciones de la sociedad civil, organizaciones sociales, etc..
Junio: Se presenta el proyecto de ley

31. 31
Pensiones: Las contribuciones efectivas al sistema de pensiones son bajas, lo que limita
una tasa de reemplazo más alta. La densidad de cotizaciones es considerablemente baja
para las mujeres
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ZAF
LTU
EST
IRL
POL
KOR
CHL
AUS
JPN
HRV
CYP
CAN
USA
NZL
ROU
ISR
DEU
SVN
LVA
BEL
CHE
NOR
RUS
GBR
CZE
OECD
ISL
SVK
SWE
EU27
IDN
IND
FIN
BUL
MLT
SAU
FRA
MEX
HUN
NLD
CHN
CRI
GRC
TUR
ESP
AUT
ITA
COL
PRT
ARG
LUX
DNK
BRA
Tasa de reemplazo bruta
(a la edad de jubilación, 2020)
Nota: la columna verde representa el promedio de la OCDE y la columna roja representa a Chile. En Chile, las cifras incluyen el seguro de invalidez y las cuotas pagadas a las AFP.
Fuente: OCDE, FMI.
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Mediana Promedio Mediana Promedio
2019/20 2020/21
Densidad Cotizaciones en Chile
(nro. de meses cotizados sobre nro. meses desde afiliación)
Total Hombres Mujeres

32. 32
Reforma de pensiones
Pilar
voluntario
Seguro Social
Capitalización
Pensión individual garantizada
• Cuál es el propósito de los sistemas de pensiones?
1. Prevenir la pobreza en la vejez.
2. Generar cierta continuidad de ingresos ante diversas contingencias, incluida
la vejez.
3. Ser capaz de cubrir todas las grandes contingencias a las que se pueden
enfrentar las personas a lo largo de su vida.
• Se necesitan sistemas que sean sostenibles en términos de su estructura
financiera. No podemos depender de un solo mecanismo.
• Capitalización individual: no podemos asegurar la prevención de la pobreza
en la vejez.
• Sistema de reparto: desequilibrios financieros insostenibles a medida que la
población envejece.
• Es necesario combinar elementos diferentes para abordar estos tres
desafíos.
• Apoyo fiscal para asegurar la prevención de la pobreza en la vejez.
1. Capitalización para asegurar la acumulación en el tiempo, lo que viabiliza una
alta tasa de reemplazo
2. Un componente solidario para asegurar que las diferentes contingencias
estén adecuadamente cubiertas.
Se presentará una propuesta en el 3T2022.

33. 33
Es necesario recuperar la liquidez y profundidad financiera del mercado de capitales
doméstico
Proyectos e iniciativas que promoverán un mayor
progreso hacia mercados de capitales más profundos,
más estables e inclusivos
• Proyecto de Ley de Innovación Financiera (Tecnología financiera)
• Internacionalización del CLP (RUT simplificado).
• Resiliencia del sistema financiero y su infraestructura. (permitir que el
Banco Central otorgue liquidez a los actores financieros no bancarios)
• Iniciativa de ley que establece un sistema de supervisión basado en
riesgos para las empresas de seguros.
• Iniciativa que crea un registro consolidado de la deuda.
• Proyecto de ley que regula la protección y tratamiento de datos
personales y crea la Agencia de Protección de Datos Personales.
• Iniciativa que crea un programa de agentes formadores de mercado
para las emisiones del Tesoro.
Note: Los puntos rojos representan las fechas de los retiros del 10%.
Fuente: Superintendencia de Pensiones de Chile (SP) y la Comisión para el Mercado Financiero (SMF)
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
mar-10
oct-10
may-11
dic-11
jul-12
feb-13
sept-13
abr-14
nov-14
jun-15
ene-16
ago-16
mar-17
oct-17
may-18
dic-18
jul-19
feb-20
sept-20
abr-21
nov-21
Activos totales Sistema de Pensiones
(% del PIB)

34. 34
Mejorar la productividad: Hay algunas brechas que cerrar en términos de transformación
digital, y en las habilidades de las áreas digitales y trabajadores con educación terciaria
en TIC
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
COL
CAN
HUN
PRT
TUR
MEX
CRI
GRC
SVN
SVK
BEL
DEU
ITA
CZE
FRA
CHE
NZL
IRL
ESP
CHL
NOR
GBR
AUT
KOR
LTU
ISL
OECD
AUS
LUX
SWE
NLD
POL
ISR
LVA
DNK
FIN
USA
EST
JPN
Suscripciones de banda ancha
(Suscripciones por cada 100 habitantes, junio 2021)
Banda ancha móvil Banda ancha fija
Fuente: OECD
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
COL
CHL
BEL
LTU
RUS
CRI
LVA
ITA
NLD
HUN
SVK
ESP
LUX
AUT
DNK
AUS
FRA
IDN
USA
NZL
DEU
SAU
IND
Graduados de educación terciaria por
campo
(% de todos los graduados, 2017 o último dato disponible)
Information and communication technologies
Natural sciences, mathematics and statistics

35. 35
Chile está comprometido para enfrentar el Cambio Climático. Las metas son ambiciosas,
pero se observan cambios relevantes en la matriz energética
• Ley Marco de Cambio Climático: fijando metas,
instituciones y herramientas
• Ley de Eficiencia Energética: foco en sector industrial, minero
y de transporte busca reducir emisiones un 2% anual
Marco
Regulatorio
Objetivos
y Metas
Políticas
Públicas
• NDC 2020
o Chile se comprometió a un presupuesto de carbono bruto
no mayor a MtCo2eq 1.100 para el período 2020-2030,
alcanzando un peak en 2050, y a un nivel de 95
MtCO2eq en 2030
o Otros: reducir al menos 25% de las emisiones de
carbono a 2030; manejo sostenible y recuperación de
1.100 hectáreas de bosque nativo a 2030; creación de
áreas marinas protegidas
• Estrategia Climática de Largo Plazo, con metas a 2050
• Planificación Energética de Largo Plazo: de manera
quinquenal, con el fin de prever escenarios de largo plazo (30
años)
• Ley de Electromovilidad
• Estrategia Nacional de Hidrógeno Verde:
• (i) Consumo doméstico
• (ii) Transporte y Exportación
9%
17% 19%
22%
27%
45%
72%
85%
88%
91%
93%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2014 2018 2019 2020 2021 2025 2030 2035 2040 2045 2050
Gas Natural
Petróleo
Carbón
Hidro de Pasada (>20 MW)
Hidro de Embalse
Hidro de Pasada (<20 MW)
Solar
Geotérmica
Eólica
Concentración Solar
Almacenamiento
Otros Renovables
Fuente: Ministerio del Medio Ambiente y Ministerio de Energía
Matriz Energética y ERNC
Escenario Base (esperado) de emisiones de GEI a 2030

36. 36
Dentro de la Estrategia Financiera contra el Cambio Climático, se incorporó la emisión
de bonos vinculados Sostenibles (Compromisos NDC).
• El costo financiero de un instrumento como este depende del logro de las metas de
sostenibilidad asociadas al instrumento → Implica alinear esfuerzos a nivel país para cumplir las
metas y evitar una sanción financiera
Los Bonos Temáticos han permitido dirigir recursos a objetivos Verdes,
Sociales y Sostenibles, es decir, a proyectos concretos que cumplen
criterios ESG.
• Hoy, casi el 30% del stock de deuda cumple con los criterios ESG
• Los sectores verdes certificados son principalmente transporte limpio
• Los sociales están alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de
la ONU
El Ministerio también canaliza recursos a proyectos verdes con una línea
local en el Fondo Verde para el Clima.
• 5 proyectos en ejecución (US$417 millones en financiamiento), uno público
(CONAF/FAO)
Se estudiará la "inversión responsable" de los fondos soberanos,
pudiendo incorporar criterios de sostenibilidad.
Stock al 31 de marzo de 2022
% del total
Social ; 15%
Verdes; 7%
Sostenibles; 5%
SLB; 2%
No Temáticos; 71%
ESG
29%

37. 37
Mercado Nacional de Carbono: Chile cuenta con un “Impuesto Verde” desde 2017 y se
implementará un sistema de compensación en 2023.
Marco fiscal para medir el gasto público en cambio climático: El objetivo es medir el progreso en la
implementación de políticas públicas asociadas a la mitigación y adaptación al cambio climático.
El papel del Ministerio de Hacienda:
• Anticipar la implementación y oportunidad de una nueva reforma (petróleos, impuestos upstream, aumento de precios
del carbono, otros instrumentos, reciclaje de recolección, ajuste de carbono en frontera).
• Coordinar para una correcta implementación de un sistema mixto de instrumentos de precio del carbono.
Taxonomía Verde: Busca identificar actividades económicas ambientalmente sostenibles, que son la
clave para movilizar inversiones.
• El Comité Preparatorio para el desarrollo de las actividades económicas ambientalmente sostenibles trabajará
durante 2022 para sentar las bases para su elaboración.
• Integrantes: Ministerio de Hacienda, Ministerio del Medio Ambiente, Banco Central de Chile, Consejo de
Mercados Financieros y Superintendencia de Pensiones.
• Se ha trabajado en coordinación con DIPRES.
• Resultado: institucionalización de un marco fiscal para el reporte del gasto público en cambio climático en la
Ley de Presupuesto y la Ley Marco de Cambio Climático.
• Este proyecto ha permitido generar elementos que facilitan la discusión sobre el gasto climático.

38. 38
CHILE: CONTEXTO ECONÓMICO Y NUEVO GOBIERNO
Centro de Estudios del Desarrollo
17 de mayo de 2022
Mario Marcel Ministro de Hacienda