Hasta 2001, México se benefició del acceso privilegiado a EUA, fue entonces que entraron nuevos competidores.
* ¿Es posible sostener un tipo de cambio que promueva las exportaciones?.
* ¿El tipo de cambio es de mercado?
* ¿Qué está haciendo el Banco de México?.
* ¿Qué factores explican el tipo de cambio actual y cuáles son las perspectivas a mediano plazo?.
El régimen cambiario post-1995 opera con reglas transparentes.
En México, el tipo de cambio real ha respondido al desempeño relativo de la economía externa. El déficit de balanza comercial a financiar será pequeño por la relación que guardan las exportaciones e importaciones.
Los flujos por petróleo continuarán altos mientras se sostengan altos los precios. Con estas tendencias, el peso seguirá apreciándose o Banxico seguirá acumulando reservas
Grupo N°4 Tema: Clases de tipo de cambioAnahy Brucela
Clases de tipo de cambio trata de los tipos de cambios como su concepto, y q clases existen en una economía de un país; a su vez, como se aplica en la economía boliviana hasta el año 2012 y 2013 en algunos casos.
Grupo N°4 Tema: Clases de tipo de cambioAnahy Brucela
Clases de tipo de cambio trata de los tipos de cambios como su concepto, y q clases existen en una economía de un país; a su vez, como se aplica en la economía boliviana hasta el año 2012 y 2013 en algunos casos.
El Rendimiento sobre el Capital resume el desempeño financiero y operativo de la empresa. Con esta herramienta se puede:
•Diagnosticar la situación actual
•Conocer con mucha precisión el efecto de reformas sobre el rendimiento de cada sector en el corto y largo plazos
•Comparar el efecto de cambios individuales y “paquetes” con la situación actual
•Aproximar el efecto en inversión y en recaudación
Si consideramos la coexistencia de la CETU con el ISR como una transición hacia un régimen tributario sin ISR, las perspectivas para la inversión en nuestro país son muy halagadoras. La CETU ofrece de manera generalizada:
•Los beneficios de la deducción inmediata (sin descuento fiscal) para todas las inversiones
•Menor carga (mayor rendimiento neto) para todos los sectores
El aumento moderado de la carga durante la transición podría ser fácilmente amortiguado (e incluso desplazado) ampliando los beneficios de la deducción inmediata para las inversiones preexistentes y las que se den durante la transición.
Herramientas para mejorar la calidad del gasto público
•Con información del INEGI sobre Finanzas públicas municipales y estatales se realizó una comparación entre las partidas presupuestales de servicios personales vs. obra pública para todas las entidades de la república
Retos del proyecto
•Retos de apertura: cuando las autoridades estatales no aportan información presupuestal certera y verificable.
•Retos de clasificación: cuando la información presupuestal no está catalogada de acuerdo normas claras de semántica y contabilidad
Subsanar el déficit fiscal con impuestos supuestamente temporales ignora la urgencia de recortes permanentes en los presupuestos de todos lo niveles y ámbitos de gobierno. El sector eléctrico merece un análisis a fondo ya que es la actividad que tiene el salario promedio más alto en el sector industrial y se colocó en el cuarto lugar entre todas las ramas de actividad.
•Entre el año 2000 y 2010, el presupuesto federal por habitante ha tenido un crecimiento real de 42%.
•Entre los conceptos de ramos autónomos, el presupuesto del poder judicial es el que ha experimentado el mayor crecimiento (127%), en los administrativos la SEDESOL (143%), en los generales PEMEX (125%).
•El subsidio a la gasolina es mayor al subsidio que recibe una familia promedio con el programa Oportunidades.
•El sobre-ejercicio de los estados en 2006, 2007 y 2008* sumó $358,468,831,667, lo que equivale a 716 hospitales del IMSS.
•En promedio, entre 2006 y 2008 cada estado recibió 14% adicional a su presupuesto aprobado al inicio del año fiscal.
•La industria eléctrica es la actividad que tiene los mayores salarios promedio del sector industrial (30 ramas de actividad).
•El gobierno federal presentó un paquete económico para que los contribuyentes cautivos paguen más impuestos que permitan mantener estos patrones de gasto.
•Propuestas:
-No a los nuevos impuestos
-Fomentar la recaudación a nivel estatal
-Fortalecer la transparencia presupuestal en los estados
Entre 2009 y 2010, los municipios publicaron más información y obtuvieron mejores resultados.
•La disponibilidad presupuestal pasó de 97 a 144 presupuestos disponibles
•La calificación promedio aumentó de 28 a 30
Sin embargo, no hay continuidad pues solo 67 municipios reportaron información útil para ambos años
México tiene bajas tasas de penetración de las TIC´s. Además, existe una enorme brecha entre usuarios. Por el lado de las empresas, la adopción está también por debajo de lo esperado.
Una de las principales causas de estas brechas y la baja penetración es la percepción que se tiene sobre la contribución de las TIC´s. En el documento se muestran algunos casos de éxito en la adopción de TIC´s por parte del gobierno y las condiciones necesarias para alcanzar la "Visión 2020".
•Tenemos poca penetración de banda ancha
•Indispensable para la economía del conocimiento
•Países altamente competitivos han crecido en banda ancha más que México
•La red de banda ancha implica inversiones públicas muy inferiores a las requeridas en otras redes
Creemos indispensable una agenda competitiva que incluya:
•Una agenda nacional para la competitividad, la innovación y la adopción de tecnologías de la información y comunicaciones (TIC),
•Un gobierno que actúe como agente de cambio, vía TIC,
•Desarrollo del sector TIC
•Marco regulatorio, cuyo fin sea la inclusión digital de toda la población
•Las TIC están estrechamente ligadas a la competitividad.
•En Alemania y Bélgica las inversiones en TIC aumentaron en 80% el crecimiento en la productividad.
•Impactan directamente las cadenas de valor.
•Son las condición necesaria mas no suficiente para detonar la competitividad.
•Se requiere incrementar la penetración y calidad de la banda ancha.
•Hay que buscar integrar a México digitalmente.
•No es cuestión de dinero; más bien de:
-Regulación
-Estructura de mercado
Aplicación y contenidos
-Presupuestos públicos
-Capacidades
-Esquemas público-privados de inversión en infraestructura.
•Es necesario un gobierno que actue como agente de cambio y fomente el desarrollo del sector.
Se deben hacer profundas reformas al marco de regulación de las telecomunicaciones:
•Asegurar la independencia política de Cofetel y su autonomía de gestión
•Procurar una mayor coordinación entre Cofetel y CFC
•Intensificar la introducción de estructuras más competitivas en el mercado global:
•Contemplar enmiendas a su ley que le faculten para:
•Definir la dirección para el desarrollo del sector:
•Expertos sugieren que el negocio de carga aérea crecerá a nivel mundial a un ritmo de 6% promedio anual durante los próximos 20 años. El mayor crecimiento será en rutas largas
•La líneas aéreas exclusivas de carga de Estados Unidos han sido lideres a nivel mundial durante los últimos diez años
•En la estructura de costos de transporte aéreo de Luxemburgo, el elemento de mayor impacto es la turbosina
•La red aeroportuaria nacional consta de 58 aeropuertos. 45 son internacionales con servicios de migración, aduanas y sanidad vegetal y animal
•El volumen movido en rutas nacionales participa con el 24 % del total
•Los costos de transporte de México son más elevados que los de otros países.
•La oferta de auto-transporte es muy heterogénea y la curva de costos refleja marcadas diferencias dentro del sector.
•En promedio, el transporte intra-país tiene un alto costo.
•La oferta de transporte se ha inclinado al auto-transporte, que es el más costoso.
•México tiene tarifas portuarias altas. Los tiempos de estadía en puertos también son altos.
•Las tarifas de ferrocarril son más bajas en el rango en que compiten el FFCC y el auto-transporte de carga.
•Conviene reconsiderar la participación del agente aduanal en los flujos internacionales.
•Las iniciativas tienen un impacto potencial de US$31,200 millones en ahorros. Esto significa mejorar la ventaja competitiva de México en forma importante
•No necesariamente el factor trabajo es más costoso en México que en otros países
•En términos de la liquidación, no es significativamente más costoso despedir trabajadores en México
•No hay ajustes vía salarios ni despidos, entonces el mercado reduce los empleos que puede generar
•Pocas actividades pueden cubrir costos de capital, lo que empeoró con la crisis.
•Los costos laborales han crecido a una tasa más veloz que la economía y en industrias específicas, las remuneraciones han crecido mucho más rápido que los ingresos
•No necesariamente el factor trabajo es más costoso en México que en otros países
•En términos de la liquidación, no es significativamente más costoso despedir trabajadores en México
•No hay ajustes vía salarios ni despidos, entonces el mercado reduce los empleos que puede generar
•Pocas actividades pueden cubrir costos de capital, lo que empeoró con la crisis.
•Los costos laborales han crecido a una tasa más veloz que la economía y en industrias específicas, las remuneraciones han crecido mucho más rápido que los ingresos
•La reforma laboral conlleva oportunidades de empleo, especialmente para las mujeres.
•El reto es incorporar a la población que decidió no participar en la economía.
•Si las tasas de crecimieno de la población fememina y de la PEA femenina continuan creciendo al ritmo actual, México tardará 55 años en llegar al pleno empleo, Chile lo hará en 72.
•La brecha beneficio-costo de la seguridad social es la principal causa de informalidad.
•Con la reforma en los términos planteados, se crearán 448 mil empleos por año; si además se hacen reformas en la seguridad social se crearán 104 mil más.
•Es necesario:
-Adelgazar paquete IMSS
-Promover la seguridad social universal
-Reforma a la ley laboral
-Dar mayor importancia al empleo formal por hora
El consumo energetico y la competitividad:
* El buen funcionamiento del mercado energético es determinante para el desarrollo industrial y la competitividad
* La industria requiere abasto seguro de energéticos y precios competitivos
* La política energética en los países más competitivos esta orientada al abasto a precios favorables
* Es prioritario replantear la política energética en función de los retos competitivos impuestos por la integración de México a la economía global.
* México tiene un enorme potencial no aprovechado de hidrocarburos
* Para aprovecharlo, se requieren inversiones del orden de 20 mil millones de dólares anuales durante los próximos 10 años
El Rendimiento sobre el Capital resume el desempeño financiero y operativo de la empresa. Con esta herramienta se puede:
•Diagnosticar la situación actual
•Conocer con mucha precisión el efecto de reformas sobre el rendimiento de cada sector en el corto y largo plazos
•Comparar el efecto de cambios individuales y “paquetes” con la situación actual
•Aproximar el efecto en inversión y en recaudación
Si consideramos la coexistencia de la CETU con el ISR como una transición hacia un régimen tributario sin ISR, las perspectivas para la inversión en nuestro país son muy halagadoras. La CETU ofrece de manera generalizada:
•Los beneficios de la deducción inmediata (sin descuento fiscal) para todas las inversiones
•Menor carga (mayor rendimiento neto) para todos los sectores
El aumento moderado de la carga durante la transición podría ser fácilmente amortiguado (e incluso desplazado) ampliando los beneficios de la deducción inmediata para las inversiones preexistentes y las que se den durante la transición.
Herramientas para mejorar la calidad del gasto público
•Con información del INEGI sobre Finanzas públicas municipales y estatales se realizó una comparación entre las partidas presupuestales de servicios personales vs. obra pública para todas las entidades de la república
Retos del proyecto
•Retos de apertura: cuando las autoridades estatales no aportan información presupuestal certera y verificable.
•Retos de clasificación: cuando la información presupuestal no está catalogada de acuerdo normas claras de semántica y contabilidad
Subsanar el déficit fiscal con impuestos supuestamente temporales ignora la urgencia de recortes permanentes en los presupuestos de todos lo niveles y ámbitos de gobierno. El sector eléctrico merece un análisis a fondo ya que es la actividad que tiene el salario promedio más alto en el sector industrial y se colocó en el cuarto lugar entre todas las ramas de actividad.
•Entre el año 2000 y 2010, el presupuesto federal por habitante ha tenido un crecimiento real de 42%.
•Entre los conceptos de ramos autónomos, el presupuesto del poder judicial es el que ha experimentado el mayor crecimiento (127%), en los administrativos la SEDESOL (143%), en los generales PEMEX (125%).
•El subsidio a la gasolina es mayor al subsidio que recibe una familia promedio con el programa Oportunidades.
•El sobre-ejercicio de los estados en 2006, 2007 y 2008* sumó $358,468,831,667, lo que equivale a 716 hospitales del IMSS.
•En promedio, entre 2006 y 2008 cada estado recibió 14% adicional a su presupuesto aprobado al inicio del año fiscal.
•La industria eléctrica es la actividad que tiene los mayores salarios promedio del sector industrial (30 ramas de actividad).
•El gobierno federal presentó un paquete económico para que los contribuyentes cautivos paguen más impuestos que permitan mantener estos patrones de gasto.
•Propuestas:
-No a los nuevos impuestos
-Fomentar la recaudación a nivel estatal
-Fortalecer la transparencia presupuestal en los estados
Entre 2009 y 2010, los municipios publicaron más información y obtuvieron mejores resultados.
•La disponibilidad presupuestal pasó de 97 a 144 presupuestos disponibles
•La calificación promedio aumentó de 28 a 30
Sin embargo, no hay continuidad pues solo 67 municipios reportaron información útil para ambos años
México tiene bajas tasas de penetración de las TIC´s. Además, existe una enorme brecha entre usuarios. Por el lado de las empresas, la adopción está también por debajo de lo esperado.
Una de las principales causas de estas brechas y la baja penetración es la percepción que se tiene sobre la contribución de las TIC´s. En el documento se muestran algunos casos de éxito en la adopción de TIC´s por parte del gobierno y las condiciones necesarias para alcanzar la "Visión 2020".
•Tenemos poca penetración de banda ancha
•Indispensable para la economía del conocimiento
•Países altamente competitivos han crecido en banda ancha más que México
•La red de banda ancha implica inversiones públicas muy inferiores a las requeridas en otras redes
Creemos indispensable una agenda competitiva que incluya:
•Una agenda nacional para la competitividad, la innovación y la adopción de tecnologías de la información y comunicaciones (TIC),
•Un gobierno que actúe como agente de cambio, vía TIC,
•Desarrollo del sector TIC
•Marco regulatorio, cuyo fin sea la inclusión digital de toda la población
•Las TIC están estrechamente ligadas a la competitividad.
•En Alemania y Bélgica las inversiones en TIC aumentaron en 80% el crecimiento en la productividad.
•Impactan directamente las cadenas de valor.
•Son las condición necesaria mas no suficiente para detonar la competitividad.
•Se requiere incrementar la penetración y calidad de la banda ancha.
•Hay que buscar integrar a México digitalmente.
•No es cuestión de dinero; más bien de:
-Regulación
-Estructura de mercado
Aplicación y contenidos
-Presupuestos públicos
-Capacidades
-Esquemas público-privados de inversión en infraestructura.
•Es necesario un gobierno que actue como agente de cambio y fomente el desarrollo del sector.
Se deben hacer profundas reformas al marco de regulación de las telecomunicaciones:
•Asegurar la independencia política de Cofetel y su autonomía de gestión
•Procurar una mayor coordinación entre Cofetel y CFC
•Intensificar la introducción de estructuras más competitivas en el mercado global:
•Contemplar enmiendas a su ley que le faculten para:
•Definir la dirección para el desarrollo del sector:
•Expertos sugieren que el negocio de carga aérea crecerá a nivel mundial a un ritmo de 6% promedio anual durante los próximos 20 años. El mayor crecimiento será en rutas largas
•La líneas aéreas exclusivas de carga de Estados Unidos han sido lideres a nivel mundial durante los últimos diez años
•En la estructura de costos de transporte aéreo de Luxemburgo, el elemento de mayor impacto es la turbosina
•La red aeroportuaria nacional consta de 58 aeropuertos. 45 son internacionales con servicios de migración, aduanas y sanidad vegetal y animal
•El volumen movido en rutas nacionales participa con el 24 % del total
•Los costos de transporte de México son más elevados que los de otros países.
•La oferta de auto-transporte es muy heterogénea y la curva de costos refleja marcadas diferencias dentro del sector.
•En promedio, el transporte intra-país tiene un alto costo.
•La oferta de transporte se ha inclinado al auto-transporte, que es el más costoso.
•México tiene tarifas portuarias altas. Los tiempos de estadía en puertos también son altos.
•Las tarifas de ferrocarril son más bajas en el rango en que compiten el FFCC y el auto-transporte de carga.
•Conviene reconsiderar la participación del agente aduanal en los flujos internacionales.
•Las iniciativas tienen un impacto potencial de US$31,200 millones en ahorros. Esto significa mejorar la ventaja competitiva de México en forma importante
•No necesariamente el factor trabajo es más costoso en México que en otros países
•En términos de la liquidación, no es significativamente más costoso despedir trabajadores en México
•No hay ajustes vía salarios ni despidos, entonces el mercado reduce los empleos que puede generar
•Pocas actividades pueden cubrir costos de capital, lo que empeoró con la crisis.
•Los costos laborales han crecido a una tasa más veloz que la economía y en industrias específicas, las remuneraciones han crecido mucho más rápido que los ingresos
•No necesariamente el factor trabajo es más costoso en México que en otros países
•En términos de la liquidación, no es significativamente más costoso despedir trabajadores en México
•No hay ajustes vía salarios ni despidos, entonces el mercado reduce los empleos que puede generar
•Pocas actividades pueden cubrir costos de capital, lo que empeoró con la crisis.
•Los costos laborales han crecido a una tasa más veloz que la economía y en industrias específicas, las remuneraciones han crecido mucho más rápido que los ingresos
•La reforma laboral conlleva oportunidades de empleo, especialmente para las mujeres.
•El reto es incorporar a la población que decidió no participar en la economía.
•Si las tasas de crecimieno de la población fememina y de la PEA femenina continuan creciendo al ritmo actual, México tardará 55 años en llegar al pleno empleo, Chile lo hará en 72.
•La brecha beneficio-costo de la seguridad social es la principal causa de informalidad.
•Con la reforma en los términos planteados, se crearán 448 mil empleos por año; si además se hacen reformas en la seguridad social se crearán 104 mil más.
•Es necesario:
-Adelgazar paquete IMSS
-Promover la seguridad social universal
-Reforma a la ley laboral
-Dar mayor importancia al empleo formal por hora
El consumo energetico y la competitividad:
* El buen funcionamiento del mercado energético es determinante para el desarrollo industrial y la competitividad
* La industria requiere abasto seguro de energéticos y precios competitivos
* La política energética en los países más competitivos esta orientada al abasto a precios favorables
* Es prioritario replantear la política energética en función de los retos competitivos impuestos por la integración de México a la economía global.
* México tiene un enorme potencial no aprovechado de hidrocarburos
* Para aprovecharlo, se requieren inversiones del orden de 20 mil millones de dólares anuales durante los próximos 10 años
2. Fases críticas de la economía mexicana
(X-M controlado) GATT
1959-1984 1986-94
TC fijo Pactos vs. Inflación
Economía Transición/
Déficit Público Deslizamiento controlado
cerrada apertura
Alta Inflación TLCAN
Crecimiento irregular Mayor Crecimiento
1995 Colapso cambiario financiero
Fuga de capitales y presión inflacionaria agotan reservas
Crisis
Estabilización anclada en tipo de cambio flexible e inflación baja
Recuperación acelerada Nuevos competidores globales
2000-2003
1995-2000 Alto crecimiento EUA Internacionalización de la banca
Recesión
Excepcional Estabilización macro Depreciación moderada del
EU
TC flexible y “castigado” peso
Pérdida de competitividad Apreciación del peso
2004-2006 Migración/Remesas Exportaciones se encarecen
Trampa
Altos precios de petróleo
Holandesa
Gran liquidez internacional
3. Hasta 2001, México se benefició del acceso privilegiado a EUA, hasta que
entraron nuevos competidores
Participación en exportaciones a EUA Exportaciones mensuales 1993-2005
Fuente: TradeStats.gov Fuente: Banco de México
4. Los términos de intercambio se han mantenido …
Índices
1990=100
Fuente: IMCO con datos de INEGI
5. Cuestiones a resolver
• ¿Es posible sostener un tipo de cambio que promueva las
exportaciones?
• ¿El tipo de cambio es de mercado?¿Qué está haciendo el
Banco de México?
• ¿Qué factores explican el tipo de cambio actual y cuáles
son las perspectivas a mediano plazo?
• ¿Cuáles son las implicaciones para la competitividad y
qué medidas de política económica están disponibles?
6. En 1994, el “crawling peg” mostró ser insostenible
Tipo de cambio nominal Fuentes de fragilidad
(Pesos por dólar)
Invitación a ataques
especulativos
Distorsión de precios
relativos
Poca flexibilidad ante
Banda de de
Banda choques no anticipados
deslizamiento
deslizamiento
controlado Eventualmente requiere
controladoajustes drásticos con
graves efectos reales (v.gr.
Crisis 1994-95)
ar 1991
ep 1991
ar 1992
ep 1992
ar 1993
ep 1993
ar 1994
ep 1994
ar 1995
ep 1995
ar 1996
ep 1996
Fuente: IMCO
7. La tasa spot es determinada por el mercado
Precio de Futuros = Precio Spot + Costo de Acarreo
(Chicago) (México) (Cetes: Curva de rendimiento diario)
Futuros
Frecuencia Diferencias
700 Frecuencia
600
500
3,000 r = .996
400
N=10,500
300 2,500
2001:03-2005:12
200
100
Pesos 2,000
0 /usd
9 9.5 10 10.5 11 11.5 12 12.5
m = 10.76, s = 0.9077 1,500
700
600 S*e r t
500 1,000
400
300
500
200
100
0 0
-0.5 -0.35 -0.2 -0.05 0.1 0.25 0.4 0.55
9 9.5 10 10.5 11 11.5 12 12.5 13
m = -0.075, s = 0.083
Pesos/usdl
m = 10.84, s = 0.9326 Pesos/usdl
7
Fuente: CBOT
8. El régimen cambiario post-1995 opera con reglas transparentes
Instituciones Comité de cambios
Banco de México
Instrumentos Opciones de venta (hasta 2001)
de
Intervención Subasta de dólares (hasta 2001)
Compra dólares de Pemex
Intervención esterilizada
Mecanismo para reducir acumulación de
reservas (desde 2003)
9. En México, el tipo de cambio real ha respondido al desempeño
relativo de la economía externa
Índices
1999=100
Inflación
a la baja China
?
Fuente: IMCO con datos de Banxico
10. Los flujos netos de divisas han crecido sustancialmente en los últimos 5
años
1995-2000 2001-2005
CC Reservas iniciales
(-) Balanza comercial
Exportaciones petroleras
Servicios no factoriales
Intereses s/deuda
Remesas
Endeudamiento
CK
(+) IED
Inversiones de cartera
Errores y omisiones
Variación de las reservas Miles de
millones de
Reservas finales USD
-
Fuente: IMCO (miles de millones de dls) 133.0 0 33.5 62.8
11. Todo indica que se mantendrán las tendencias actuales: El déficit de balanza comercial
a financiar será pequeño por la relación que guardan las exportaciones e importaciones
…
Exportaciones Totales
Flujos Comerciales (Millones de dólares)
(Millones de dólares)
Petroleras 18%
No Petroleras 82%
Importaciones Totales
12%
Capital
14%
Consumo
34%
Maquila
Intermedios 40%
Fuente: IMCO con datos de Banco de México
12. Los flujos por petróleo continuarán altos mientras se sostengan altos
los precios
Valor de las exportaciones petroleras Índices de precio y volumen
(Millones de dólares) (1990=100)
Fuente: Pemex y Banxico
13. La inversión extranjera continuará siendo una importante fuente de
divisas
Inversión extranjera directa
(millones de dólares)
Citibank
BBVA
Fuente: SHCP
14. La inversión de cartera volverá a sus niveles “normales” al cerrarse el diferencial
de tasas con EUA
Inversión extranjera de cartera Tasa real
(millones de dólares)
Valores del Sector Público en poder de extranjeros
(millones de dólares)
Fuente: Banxico y SHCP
15. …y los flujos de remesas seguirán creciendo
Remesas Mexicanos en Estados Unidos
(flujos mensuales en millones de dólares)
Millones %
1995 2000 2005
2005
Fuente: Pew Hispanic Center e INEGI
17. ¿Tiene la economía mexicana un caso inusual de “Dutch disease”?
Semejanzas Diferencias
Fuente exógena de recursos Parcialmente relacionado con
causa apreciación cambiaria recursos naturales
Remesas
Algunas de las fuentes de
Petróleo
recursos están muy
IED atomizadas
Re-valuación tiene efecto
significativo sobre la Más difícil neutralizar
efectos
competitividad de algunos usando medidas tradicionales
sectores:
Manufacturas
Turismo y servicios
18. “Dutch disease”: un problema de competitividad
Baja Crecimiento Insuficiente
Competitividad insuficiente empleo
Migración
a
D precios (X-M)
relativos
Comercializables vs.
No comercializables
EUA
Apreciación
del peso
Remesas
crecientes
Abundante
oferta de
dólares
Renta Liquidez “Spread”
Petrolera internacional de tasas 18
19. Algunos escenarios:
Saldo estimado en reservas a 2010
Escenario Base
Miles de Millones de dólares
PIB mx 3.5%
PIB us 3%
P Crudo 0%
Remesas $2,730
*
45**
*Est. Pemex
**Est. NSAI
Saldo estimado en reservas a 2010 (en meses de importaciones) (Holanda)
3.7 5.9 3.9 3.9 7.0 5.7 4 - 2.2 2.1
Fuente: IMCO con información Banxico y SHCP
20. Dos fuentes de solución: Macro vs. Micro
Solución Macro Problema
Banxico continúa La acumulación de
esterilizando el efecto de reservas impone
los flujos divisas elevados costos
acumulando reservas. financieros
Gobierno federal genera Supone solución a retos
un superávit fiscal políticos y estructurales no
superables en el corto plazo
21. Fuentes reales de competitividad
Costo laboral unitario relativo Volumen exportaciones
1999= 100 (bienes y servicios)
1999= 100
España Alemania
Italia
España
Francia
Francia
Alemania Italia
Fuente: The Economist. Feb 2005
22. Solución Micro: Permitir que la fuente de riqueza que causa el desajuste inicial
se transforme en mayor crecimiento sostenible
– Remover rigideces que impiden a la
economía ajustarse a la
competencia
► Mercado Laboral
Mercado Energético
►
Agenda de
► Mercado de Capitales
► Estado de Derecho Competitividad
► …
– Contar con mejor infraestructura
institucional y productiva