El documento presenta el modelo CAPM para estimar el rendimiento esperado de una acción. Se estimó la beta de una acción en 1,147 con un error estándar de 0,0548 usando 62 observaciones diarias. Un analista dice que la acción sigue de cerca al mercado pero no es más riesgosa que él. Se prueba la hipótesis nula de que la beta es 1 frente a la alternativa de que es mayor, al 5% de significancia. Las afirmaciones del analista no se verifican empíricamente dado que la beta estimada es mayor que 1.

1. El modelo de valoracin de activos de capital (CAPM) se puede escribir como E(Ri)=Rf
+i[E(Rm)Rf] (3.39) (3.40) (3.41) (3.42) (3.43) (3.44) usando la notacin estndar . El primer paso
para usar el CAPM es estimar la beta de la accin usando el modelo de mercado. El modelo de
mercado se puede escribir como Rit = i + i Rmt + uit (3.45) donde Rit es el exceso de
rendimiento del valor i en el momento t, Rmt es el exceso de rendimiento de un proxy para la
cartera de mercado en el momento t, y ut es un trmino de perturbacin aleatoria iid. La beta
eficiente en este caso es tambin la beta CAPM para seguridad i. Suponga que ha estimado (3,45)
y ha encontrado que el valor estimado de beta para una accin, , era 1,147. El error estndar
asociado a este coeficiente SE() se estima en 0,0548. Un analista de la ciudad le ha dicho que
este valor sigue de cerca al mercado, pero que no es ms riesgoso, en promedio, que el mercado.
Esto se puede probar mediante la hiptesis nula de que el valor de beta es uno. El modelo se
estima sobre sesenta y dos observaciones diarias. Pruebe esta hiptesis frente a una alternativa
unilateral de que el valor es ms riesgoso que el mercado, al nivel del 5%. Escriba la hiptesis nula
y alternativa. Qu concluyes? Se verifican empricamente las afirmaciones del analista?