Presentación de la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena. Santiago, Chile, 27 de agosto de 2008.

1. ESTUDIO ECONÓMICO DE AMÉRICA
LATINA Y EL CARIBE 2007-2008
Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 27 de agosto de 2008

2. Rasgos destacados del auge reciente hasta 2007
Tres factores externos que no se dan habitualmente de
manera simultánea:
Buenos precios de materias primas, sobre todo de
hidrocarburos y productos mineros
Fuertes remesas de trabajadores emigrados
Condiciones de financiamiento externo excepcionales
Cinco características de la macroeconomía regional:
Superávit en cuenta corriente
Tipos de cambio flexibles con intervención en los
mercados cambiarios
Manejo fiscal prudente
Menor endeudamiento y de mejor calidad (cambio en
la composición de pasivos)
Acumulación de activos: reservas internacionales y
fondos de estabilización

3. La coyuntura de América Latina y el
Caribe en agosto de 2008
El epicentro de la crisis esta vez estuvo en países desarrollados
La buena noticia es que la región sigue creciendo …
… a pesar del deterioro del escenario externo.
Esto se debe a que la región está mejor preparada que antes
para enfrentar las dificultades.
Pero hay factores que producen preocupación:
la desaceleración del crecimiento global
la aceleración de la tasa de inflación
la incertidumbre de los mercados financieros internacionales
La CEPAL estima que el crecimiento regional continuará
desacelerándose, excepto en el Caribe …
…. pero 2009 será el séptimo año consecutivo de crecimiento
(con un promedio anual superior al 3% per cápita).

4. En el 2008 la región crecerá un 4,7%
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2008
(En porcentajes)
Perú 8,3
Panamá 8,0
Uruguay 7,5
Argentina 7,0
Cuba 7,0
Venezuela, (Rep. Bol. De) 6,0
América del Sur 5,6
República Dominicana 5,5
Colombia 5,3
Paraguay 5,0
Centroamérica 5,0
Brasil 4,8
Bolivia 4,7
América Latina y Caribe 4,7
Honduras 4,5
Guatemala 4,3
Costa Rica 4,3
Chile 4,2
El Caribe 4,0
El Salvador 3,7
Nicaragua 3,0
Haití 3,0
Ecuador 3,0
México 2,5
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0

5. En 2008 el Caribe crecerá un 4% y se
espera un 4,2 % en 2009
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2008
(En porcentajes)
Trinidad y Tabago (40%) 6,0
Suriname (3%) 5,3
San Vicente y las Granadinas (1%) 5,0
Guyana (2%) 4,7
América Latina y el Caribe 4,7
El Caribe (100%) 4,0
Santa Lucía (2%) 4,0
Saint Kitts y Nevis (1%) 4,0
Dominica (1%) 3,0
Barbados (5%) 2,7
Granada (1%) 2,5
Antigua y Barbuda (3%) 2,5
Jamaica (22%) 2,3
Belice (3%) 2,3
Bahamas (16%) 2,3
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0

6. El crecimiento está acompañado de una
mejora de los indicadores del mercado laboral
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
56,0 12,0
55,0 11,0
54,0 10,0
53,0 9,0
52,0 8,0
51,0 7,0
50,0 6,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)
Tasas de crecimiento más altas, menor desempleo y empleos
de mayor calidad permiten mejorar los indicadores de pobreza.

7. Hay una marcada desaceleración del crecimiento
mundial, sobre todo en los países desarrollados
TASA DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO MUNDIAL
(Tasas anuales de crecimiento)
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
2003 2004 2005 2006 2007 2008
Mundo
Países desarrollados
Países en desarrollo (excluida América Latina y el Caribe)
América Latina y el Caribe

8. La tasa de inflación se está acelerando, impulsada por
el aumento de los precios de los alimentos, sobre todo
en las economías en desarrollo
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, JUNIO DE 2008
(Variación porcentual en 12 meses)
Mundo
Estados Unidos
Canadá
Japón
Reino Unido
Alemania
Francia
Italia
América Latina (19 países)
Viet Nam
Pakistán
Federación de Rusia
China
Indonesia
India
Singapur
Filipinas
República de Corea
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22
may-jun 2006/may-jun 2007 may-jun 2007/may-jun 2008

9. América Latina y el Caribe es menos vulnerable
que antes a las turbulencias externas; sin embargo,
algunos indicadores están empeorando
Superávit en cuenta corriente
Finanzas públicas más ordenadas
Mayores superávits primarios que en otros períodos expansivos …
… aunque se está acelerando el crecimiento del gasto (sesgo
procíclico)
Menor deuda pública y mejoras de su composición
La deuda pública ha venido cayendo aunque últimamente a un
ritmo menor.
Las mejores condiciones financieras internacionales permitieron
mejorar los perfiles de endeudamiento en términos de plazos,
tasas e incluso moneda de emisión.
No obstante, el nivel de la deuda pública es muy elevado en
muchos de los países del Caribe, lo que dificulta el manejo de la
política fiscal.
Mayores reservas internacionales

10. En 2008, la cuenta corriente sigue con
saldo positivo, aunque decreciente
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DEL SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE
(Porcentajes del PIB)
5,0
4,0 1,9 1,9
1,9
1,9
3,0
1,7
2,0 2,4 2,5 1,5
1,6 2,2
1,7
1,0 1,2 1,4 1,6 1,3
0,9
1,0 1,0
0,0
0,6 0,5 0,5
-0,7 0,1
-1,1
-1,0 -0,8
-2,0 -2,3
-2,3 -2,9 -2,9 -2,9
-2,5
-2,6 -2,6 -3,1 -3,1
-3,0
-2,7
-4,0
-5,0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2000
2001
Bienes y servicios Rentas Transferencias corrientes Saldo en cuenta corriente
En Centroamérica y en el Caribe los déficits en cuenta corriente son
elevados y pueden crecer aun más debido al aumento de los precios
de los alimentos y combustibles y la menor afluencia de remesas.

11. Las reservas internacionales continúan
creciendo
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: STOCK DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS, MAYO DE 2008
(En porcentajes del producto interno bruto)
50,0 46,1
45,0
40,0 37,2
35,0 33,0
30,0
23,7
25,0 20,6 19,6 20,7
20,0 17,9 17,3 17,0
15,5
11,6 10,9 12,0 11,4 13,1 13,4 15,9
15,0
7,6 9,1 9,0 8,9
10,0 6,2
5,0
0,0
América Latina (19 países)
Jamaica
Trinidad y Tabago
Venezuela, (Rep. Bol. de)
Caribe (11 países)
México
Haití
Uruguay
Nicaragua
Guatemala
Argentina
Bolivia
El Salvador
Honduras
Paraguay
Chile
Perú
Brasil
Colombia
Costa Rica
Panamá
República Dominicana
Ecuador

12. Posibles consecuencias de la
desaceleración del crecimiento global:
Reducción de las remesas
Desaceleración de las exportaciones de manufacturas
Depende de los productos que se exporten y de los
mercados de destino
¿Habrá disminución del precio de los bienes primarios?
Probable desaceleración en China
Hay varios factores que contribuyen al aumento de
precios de los productos básicos, algunos de los cuales
pueden comportar cambios estructurales

13. La importancia de las remesas para
varios países de la región
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: REMESAS, 2007
(En millones de dólares y porcentajes del PIB)
8 000 40
23 979
7 000 millones 35
6 000 30
Millones de dólares
Porcentajes del PIB
5 000 25
4 000 20
3 000 15
2 000 10
1 000 5
0 0
México
Guyana
Haití
Uruguay
Argentina
Jamaica
Venezuela, Rep. Bol. de
Nicaragua
Guatemala
Granada
Bolivia
Trinidad y Tabago
El Salvador
Honduras
Paraguay
Brasil
Belice
República Dominicana
Perú
Colombia
Costa Rica
Panamá
Chile
Ecuador
Millones de dólares Porcentajes del PIB

14. La desaceleración de las economías desarrolladas
no afecta a todos por igual
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CANASTA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DISTRIBUCIÓN
DE EXPORTACIONES EN 2006 GEOGRÁFICA DE LAS EXPORTACIONES DE
(En porcentajes) MANUFACTURAS EN 2006
(En porcentajes)
100 100
9,5
90 90
25,9 28,5
80 80 38,1
70 54,8 55,6 70 55,9
64,6
60 74,7 60
85,2
50 50
90,5
40 74,1 40
71,5
30 30 61,9
20 45,2 44,4 44,1
20 35,4
10 25,3
14,8 10
0 0
América América Centro- México El Caribe A mérica A mérica del Centro - M éxico El Caribe
Latina y el del Sur américa Latina y el Sur américa
Caribe
Caribe
Manufacturas Productos básicos Países desarrollados Economías emergentes

15. Los términos del intercambio continúan mejorando,
aunque con profundas diferencias
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO,
AÑO 2008 (PROYECTADO) COMPARADO CON EL AÑO 2007
(En porcentajes)
40
35
35
30
25
20
15 11
10 9
5 4
5
0
-5 -2 -4
-10
América Latina América del Sur MERCOSUR (4 Chile+Perú Bol+Col+Ecu+Ven Centroamérica México
(19 países) (10 países) países) (6)+Haití y Rep.
Dominicana

16. La inflación aumenta de manera generalizada,
impulsada principalmente por el aumento de
los precios de los alimentos
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, JUNIO DE 2008
(Variación porcentual en 12 meses)
Venezuela (Rep. Bol. de) 32
Nicaragua 33
23
Bolivia 32 51
17
Guatemala 14 19
Paraguay 13 23
Costa Rica 21
13
República Dominicana 12 14
Honduras 12 20
Ecuador 10 20
Panamá 15
10
Chile 9 19
Argentina 8 9
El Salvador 16
9
Uruguay 8 16
Colombia 7 12
Brasil 6 16
Perú 10
6
México 5 9
0,0 4,0 8,0 12,0 16,0 20,0 24,0 28,0 32,0 36,0
IPC total IPC alimentos

17. El aumento del precio de los alimentos
provocará un incremento de la pobreza
Para aislar y evaluar el impacto sobre la pobreza del
aumento de precios de los alimentos se realizó un
ejercicio de simulación que supuso que el resto de los
precios permanece constante, al igual que los ingresos de
la población de la región.
Con estas premisas se estima que un incremento del 15%
de los precios de los alimentos provocaría un aumento de
la pobreza equivalente a 2,8 puntos porcentuales (del
35,1% al 37,9% de la población).
Este porcentaje indica que el número de pobres en la
región aumentaría en alrededor de 15 millones de
personas.
Estas cifras equivalen a casi un tercio de la reducción de
la pobreza que se registra en la región desde 2002.

18. La aceleración inflacionaria agudiza los dilemas
de la política monetaria y cambiaria
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO,
junio de 2008 en comparación con junio de 2007
(Variación porcentual)
Paraguay -21,3
Venezuela (Rep. Bol. de) -18,6
Uruguay -15,7
Bolivia -12,7
Brasil -12,3
Colombia -7,6
Jamaica -7,5
Nicaragua -7,1
Guatemala -7,0
Chile -4,1
Honduras -3,7
Trinidad y Tabago -3,7
Perú -3,3
Costa Rica -3,1
México -3,1
Panamá -1,3
Ecuador -0,4
El Salvador 0,0
Argentina 1,8
República Dominicana 2,5
-25,0 -21,0 -17,0 -13,0 -9,0 -5,0 -1,0 3,0
Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales, del FMI y de las bases de datos Bloomberg.
Las variaciones negativas significan apreciación y viceversa.
La apreciación cambiaria dificulta las exportaciones

19. 2009 será el séptimo año consecutivo de crecimiento,
aunque se profundizará la desaceleración
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO ESPERADAS PARA EL 2009
(En porcentajes)
Perú 7,0
Panamá 7,0
Uruguay 6,0
Cuba 6,0
República Dominicana 5,0
Chile 5,0
Argentina 5,0
Centroamérica 4,5
Colombia 4,5
Bolivia 4,5
América del Sur 4,5
Caribe 4,2
Venezuela, (Rep. Bol. de) 4,0
Paraguay 4,0
Honduras 4,0
Guatemala 4,0
Costa Rica 4,0
Brasil 4,0
América Latina 4,0
El Salvador 3,5
Haití 3,0
Ecuador 3,0
Nicaragua 2,5
México 2,5
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0

20. Entre 2003 y 2009 el PIB per cápita de América Latina
y el Caribe crece a una tasa media superior al 3%
anual
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB PER CÁPITA
(En porcentajes)
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
1948
1951
1954
1957
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
Para encontrar un período de crecimiento similar
habría que remontarse 40 años atrás

21. El tema central de análisis del Estudio
económico es la volatilidad real
¿Por qué importa?
Evidencia empírica y propuestas de política
Volatilidad real está ligada a rasgos
estructurales profundos:
Pautas de especialización del comercio
internacional
Heterogeneidad estructural
Deficiencias institucionales
Falta de desarrollo de los mercados en
general y de los financieros en particular

22. La estabilidad macroeconómica es una condición
necesaria para consolidar el crecimiento de
América Latina y el Caribe
Ello requiere:
un manejo fiscal que, como mínimo, no magnifique
las oscilaciones propias del ciclo …
… y un tipo de cambio real estable que asegure un
nivel de competitividad adecuado.
Aunque se han realizado avances importantes para
disminuir la volatilidad nominal, no se ha prestado la
debida atención a la volatilidad real.
La elevada volatilidad real que caracteriza a la región
condiciona las decisiones de inversión y, por lo tanto,
el crecimiento …
… y afecta más a los más pobres, que cuentan con
menos recursos e instrumentos para mitigar sus efectos.

23. En síntesis
La buena noticia es que la región crece 4,7% en 2008 …
… a pesar del deterioro del escenario externo, caracterizado por la
desaceleración del crecimiento de los países desarrollados y la
aceleración de la inflación.
La región está mejor preparada que antes para enfrentar las
dificultades gracias al superávit en cuenta corriente, a un manejo
más ordenado de las cuentas públicas y a que tiene menos y mejor
deuda y más reservas internacionales.
Pero hay factores que producen preocupación:
la desaceleración del crecimiento global puede afectar más a los
países receptores de remesas y a quienes exportan manufacturas a
los países desarrollados.
la aceleración de la tasa de inflación (5% en 2006, 6,4% en 2007 y
entre 9% y 10% en 2008) impacta sobre la pobreza y agudiza
algunos dilemas de la política macroeconómica.
La incertidumbre de los mercados financieros internacionales puede
ser un problema importante a partir del año próximo.
La CEPAL estima que el crecimiento regional se desacelerará algo
más en 2009, de 4,7% a 4% …
…. pero 2009 será el séptimo año consecutivo de crecimiento (con
un promedio anual superior al 3% per cápita).

24. ESTUDIO ECONÓMICO DE AMÉRICA
LATINA Y EL CARIBE 2007-2008
Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 27 de agosto del 2008