Este documento resume el crecimiento económico de América Latina y el Caribe en 2008. Resalta que la región creció un 4.6% en 2008, completando su sexto año consecutivo de crecimiento. Sin embargo, destaca que la crisis económica internacional está afectando a la región a través de varios canales como la desaceleración de las exportaciones, la caída de los precios de los productos básicos, la reducción de las remesas y los flujos de inversión extranjera directa, y el aumento

1. BALANCE PRELIMINAR DE LAS
ECONOMÍAS DE AMÉRICA LATINA Y
EL CARIBE 2008
Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 18 de diciembre de 2008

2. En el 2008 la región creció un 4,6% completando su
sexto año consecutivo de crecimiento
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2008
(En porcentajes)
Uruguay 11.5
Perú 9.4
Panamá 9.2
Paraguay 7.0
Argentina 6.8
Ecuador 6.5
Brasil 5.9
América del Sur 5.9
Bolivia 5.8
Venezuela 4.8
América Latina y el Caribe 4.6
República Dominicana 4.5
Centro América 4.4
Cuba 4.3
Honduras 3.8
Chile 3.8
Guatemala 3.3
Costa Rica 3.3
Nicaragua 3.0
El Salvador 3.0
Colombia 3.0
Caribe 2.4
México 1.8
Haití 1.5
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0
El PIB por habitante de América Latina y el Caribe creció
por encima del 3% anual por quinto año consecutivo

3. El crecimiento está acompañado de una
mejora de los indicadores del mercado laboral
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
56,0 12,00
55,0 11,00
54,0 10,00
53,0 9,00
52,0 8,00
51,0 7,00
50,0 6,00
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)
Tasas de crecimiento más altas, menor desempleo y empleos
de mayor calidad permiten mejorar los indicadores de pobreza.

4. La economía de los países desarrollados
muestra signos evidentes de deterioro
Aunque los indicadores disponibles todavía no
incorporan plenamente el impacto de la crisis
post – Lehman ya muestran una fuerte caída de
la demanda por la combinación de:
Efecto riqueza (viviendas y acciones)
Destrucción de puestos de trabajo y aumento del
desempleo
Restricción crediticia
Todo esto impacta negativamente en las
expectativas y se retroalimenta con ellas

5. Los países desarrollados están entrando
en recesión
CRECIMIENTO DEL PIB EN ECONOMÍAS DESARROLLADAS
En tasas de variación anual
4.0 4.0
3.5 3.5
3.0 3.0
2.5 2.5
2.0 2.0
1.5 1.5
1.0 1.0
0.5 0.5
0.0 0.0
06:Q1 Q2 Q3 Q4 07:Q1 Q2 Q3 Q4 08:Q1 Q2 Q3 Q4 09:Q1
-0.5 -0.5
-1.0 -1.0
-1.5 -1.5
Estados Unidos Zona Euro Japón

6. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones

7. La desaceleración de las economías
desarrolladas tendrá un impacto negativo
sobre los flujos de comercio
EXPORTACIONES DE BIENES SEGÚN DESTINO, AÑO 2006 EXPORTACIONES DE BIENES
En porcentajes del PIB HACIA PAÍSES DESARROLLADOS, AÑO 2006
En porcentajes del PIB
México México
Ecuador Costa Rica
Chile Honduras
Costa Rica Chile
Venezuela Perú
Honduras Brasil
Perú Bolivia
Nicaragua Uruguay
Bolivia Ecuador
Colombia Colombia
Uruguay Argentina
Argentina El Salvador
Brasil Nicaragua
Panamá Paraguay
Guatemala Guatemala
El Salvador Venezuela
Paraguay Panamá
0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
Primarios Manufacturas
Países Desarrollados Países en Desarrollo

8. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones
Caída del precio de los productos básicos

9. 50
100
150
200
250
300
350
400
450
Jan-03
Mar-03
May-03
Jul-03
Sep-03
Nov-03
Jan-04
Mar-04
May-04
Jul-04
Petróleo
Sep-04
Nov-04
Jan-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Jan-06
(2000=100)
Mar-06
May-06
Jul-06
Minerales y Metales
Sep-06
Nov-06
Jan-07
Mar-07
ÍNDICES DE PRECIOS DE PRODUCTOS BASICOS
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Alimentos
Jan-08
Mar-08
May-08
Jul-08
en niveles relativamente elevados
Sep-08
Los precios de los productos básicos
Nov-08
disminuyen pero aun pueden quedar

10. Los términos de intercambio de la región
continuaron mejorando en el 2008 pero se
espera un deterioro para el 2009
AMÉRICA LATINA (19): TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2008-2009
En tasas de variación anual
14.0 13.0
10.0 7.8
6.0
2.7
1.8
2.0 0.9 0.3
-2.0
-2.6 -2.2
-6.0 -3.4
-10.0 -7.8 -7.9
-14.0 -12.7
-18.0
-22.0 -19.5
-26.0
-30.0
-30.4
-34.0
A. Latina (19) A. del Sur (10) Mercosur (4) Chi+Per Bol+Col+Ecu+Ven Centroamérica (8) México
2008 2009

11. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones
Caída del precio de los productos básicos
Reducción de las remesas

12. La importancia de las remesas es muy significativa
para algunos países del Caribe y de
Centroamérica
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TRANSFERENCIAS CORRIENTES (CRÉDITO), 2007
En porcentajes del PIB y millones de dólares
8,000 40
24 423
7,000 millones 35
6,000 30
Porcentajes del PIB
Millones de dólares
5,000 25
4,000 20
3,000 15
2,000 10
1,000 5
0 0
México
Guyana
Haití
Uruguay
Jamaica
Nicaragua
Bolivia
Granada
Venezuela
Guatemala
Argentina
El Salvador
Honduras
Paraguay
Belice
R. Dominicana
Costa Rica
Colombia
Perú
Chile
Panamá
Brasil
Ecuador
Millones de dólares Porcentajes del PIB

13. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones
Caída del precio de los bienes primarios
Reducción de las remesas
Menores ingresos por turismo

14. La caída esperada en los ingresos por turismo afectaría
principalmente a el Caribe y a Centroamérica
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EXPORTACIÓN DE SERVICIOS ASOCIADOS AL TURISMO, 2007
En porcentajes del PIB
América Latina y el Caribe
Trinidad and Tobago
Suriname
San Vincent and the 40.8%
Santa Lucia
San Kitts and Nevis
Jamaica
Guyana
Granada
Dominica
Belice
Barbados
Bahamas
Caribe
Mexico
Republica Dominicana
Panama
Nicaragua
Honduras
Haiti
Guatemala
El Salvador
Costa Rica
Centroamérica
Venezuela (R.B.)
Uruguay
Peru
Paraguay
Ecuador
Colombia
Chile
Brazil
Bolivia
Argentina
América del Sur
0 5 10 15 20 25 30

15. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones
Caída del precio de los bienes primarios
Reducción de las remesas
Menores ingresos por turismo
Disminución de los flujos de Inversión Extranjera Directa

16. La importancia de la IED no es la igual
para todos los países
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA NETA, 2008
En porcentajes del PIB
Antigua y Barbuda 24.7%
Granada 21.8%
San Vicente y las Granadinas 16.0
Saint Kitts y Nevis 15.9
Dominica 14.6
Belice 9.5
Panamá 7.8
Bahamas 7.0
Costa Rica 6.5
Chile 5.4
Peru 5.1
Rep. Dominicana 5.0
Honduras 4.0
Uruguay 3.8
Nicaragua 3.5
Colombia 3.4
Mexico 2.8
Bolivia 2.3
Guatemala 1.9
Brasil 1.9
Argentina 1.6
Ecuador 1.3
Paraguay 1.3
El Salvador 0.9
Haití -1.2 0.7
Venezuela
-2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

17. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones
Caída del precio de los bienes primarios
Reducción de las remesas
Menores ingresos por turismo
Disminución de los flujos de Inversión Extranjera Directa
El canal financiero
Aumento del costo del crédito externo

18. En un escenario de mayor volatilidad
aumenta la percepción del riesgo sobre las
economías emergentes
AMÉRICA LATINA EMBI+ SPREAD
En puntos base, cifras a fin de cada período
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
El aumento del riesgo es
800 menor que en otras crisis
700
600
500
400
300
200
100
0
1Q
2Q
3Q
4Q
1Q
2Q
3Q
4Q
1Q
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4Q
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1Q
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4Q
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

19. La crisis internacional nos afecta por varios
canales aunque no a todos por igual
Uno a uno se están apagando los
motores del crecimiento
El canal real
Desaceleración de las exportaciones
Caída del precio de los bienes primarios
Reducción de las remesas
Menores ingresos por turismo
Disminución de los flujos de Inversión Extranjera Directa
El canal financiero
Aumento del costo del crédito externo
Disminución de la disponibilidad de financiamiento
internacional

20. La menor disponibilidad de moneda extranjera
provocó fuertes devaluaciones en poco tiempo
EVOLUCIÓN DE LA TASA DE CAMBIO
(Junio 2/2008=100)
160
150
140
130
120
110
100
90
2-Jun-08
11-Jun-08
20-Jun-08
3-Nov-08
12-Nov-08
21-Nov-08
1-Jul-08
10-Jul-08
21-Jul-08
30-Jul-08
8-Aug-08
19-Aug-08
28-Aug-08
8-Sep-08
17-Sep-08
26-Sep-08
23-Oct-08
2-Dec-08
Brasil Chile Colombia México
Con distintos impactos:
competitividad, hoja de balance, inflación

21. América Latina y el Caribe está mejor preparada
que en crisis anteriores pero ya comienza a
observarse un deterioro de algunos indicadores
AMÉRICA LATINA (19): RESULTADO FISCAL AMÉRICA LATINA (19): RESULTADO FISCAL
Y CUENTA CORRIENTE, 2006-2007 Y CUENTA CORRIENTE, 2008
En porcentajes del PIB En porcentajes del PIB
14 14
Bolivia
Bolivia
12 12
Venezuela Venezuela
10 10
8 8
6 6
4 Argentina Ecuador 4 Ecuador
Cuenta corriente
Chile Argentina
2 ALC 2
Brasil Perú
0
México Paraguay
0
ALC
Colombia Haití Brasil México
-2 -2 Colombia Perú
Uruguay
Rep Dominicana Haití Paraguay Chile
-4 El Salvador -4 2009Uruguay
Panamá
-6 Guatemala -6 Guatemala El Salvador
Costa Rica
-8 Honduras -8 Costa Rica
Panamá
-10 -10
Rep Dominicana
-12 -12
Honduras
-14 -14
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Resultado fiscal
Resultado fiscal

22. Parte del aumento de reservas internacionales se debe
a entradas de capital lo cual implica cierta fragilidad
AMÉRICA LATINA (6 PAÍSES): DESCOMPOSICIÓN DE LA VARIACIÓN DE RESERVAS, 2005-2008
En millones de dólares
55,000
50,000
45,000
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
-5,000
-10,000
-15,000
-20,000
2005Q1
2005Q2
2005Q3
2005Q4
2006Q1
2006Q2
2006Q3
2006Q4
2007Q1
2007Q2
2007Q3
2007Q4
2008Q1
2008Q2
2008Q3
Balanza Básica Cartera y Otra Inversión Variación de Reservas
Incluye Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Péru.

23. A diferencia de otras crisis, en muchos casos
es el sector privado el más expuesto
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES SELECCIONADOS): VARIACIÓN DE LA DEUDA EXTERNA, 2006-JUNIO 2008
(En porcentajes del PIB)
Perú 7.9%
-1.3%
1.2%
México -1.4%
Colombia 1.0%
2.5%
9.0%
Chile 2.0%
Brasil 4.3%
-1.5%
3.8%
Argentina 2.0%
-3% -2% -1% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
Deuda externa pública Deuda externa privada

24. La capacidad de reacción frente a la
crisis también es diferente
Área de alcance de las medidas tomadas para afrontar la crisis

25. La profundidad y la duración de la
crisis aun son inciertas
Depende de la efectividad de las medidas de
estímulo a la demanda y de las políticas
sectoriales (industria automotriz) y de la vuelta a
la normalidad de los mercados financieros
Cabe esperar que las medidas tomadas por la
Fed y otros bancos centrales consigan contener
el riesgo sistémico …
… y que lo peor de la crisis ya haya quedado
atrás en la segunda mitad del 2009

26. Para el 2009 se espera una brusca
desaceleración del crecimiento regional
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2009
(En porcentajes)
Perú 5.0
Panamá 4.5
Uruguay 4.0
Cuba 4.0
Venezuela 3.0
Bolivia 3.0
Argentina 2.6
América del Sur 2.4
Brasil 2.1
Centro América 2.1
Paraguay 2.0
Nicaragua 2.0
Honduras 2.0
Guatemala 2.0
Ecuador 2.0
Colombia 2.0
Chile 2.0
América Latina y el Caribe 1.9
República Dominicana 1.5
Haití 1.5
Caribe 1.4
El Salvador 1.0
Costa Rica 1.0
México 0.5
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0
La región continúa volando, pero como un planeador. Los
motores del crecimiento se han apagado

27. El contexto económico adverso tendría
un impacto distributivo negativo
La desaceleración del crecimiento podría generar un
aumento del desempleo del 7,5% para el 2008 a entre
7,8% y 8,1% para el 2009.
Esto en un contexto de aumento de la informalidad.
El aumento del desempleo afecta más a los hogares de
bajos ingresos.
El aumento de la informalidad afectará a los ingresos
medios de los trabajadores informales.
La reducción de las remesas afecta sobre todo a hogares
de ingresos bajos y medio-bajos.
El repunte inflacionario de 2008 ha golpeado más a los
hogares pobres (alimentos).

28. Las lecciones que la región ha
aprendido
Más allá de la necesidad de poner en práctica
políticas contra cíclicas es necesario tener en
cuenta la importancia de:
Tratar de que la crisis no aumente la inequidad a
través del sesgo de las medidas
Preservar la capacidad de mantener el gasto
social, especialmente aquel orientado a
aumentar el capital humano
No descuidar la inversión en infraestructura
Evitar el proteccionismo

29. Los problemas globales requieren una
solución coordinada
Venimos de un período en el que los países
desarrollados consumían y la economías emergentes
ahorraban para blindarse contra los efectos de una
crisis.
En esta coyuntura esto ya no es factible y parte del
impulso a la demanda debe provenir del mundo en
desarrollo.
Sin embargo los recursos siguen estando en los países
desarrollados.
Los organismos financieros internacionales deben
proveer recursos para financiar políticas contra
cíclicas.

30. También hay una dimensión regional
para la solución cooperativa
La coordinación de las políticas macroeconómicas y el
impulso a la integración brindan un espacio para potenciar
las estrategias que se implementen.
El comercio intrarregional es intensivo en conocimiento y
en pymes por lo que tiene un mayor impacto sobre el
tejido productivo y sobre el empleo y la equidad.
Sin embargo, es marcadamente pro cíclico y, por lo tanto,
requiere de una estrategia de apoyo financiero.
El impulso a proyectos regionales de infraestructura
contribuiría a aumentar el comercio y la integración
económica de la región.
Las instituciones financieras regionales tienen un rol
importante a cumplir.
Es necesario fortalecer la institucionalidad regional.

31. Más allá de la coyuntura
La profundidad de la crisis abre una puerta para una
rediscusión de los paradigmas del desarrollo económico
que han sido dominantes en los últimos años
No solo es el momento de pensar en una nueva
arquitectura financiera internacional
Sino también de pensar en un nuevo rol para el Estado:
En la protección de los sectores más vulnerables para
asegurar un desarrollo inclusivo
En la promoción de un tejido productivo que incorpore más
conocimiento y privilegie la innovación
En la regulación de la actividad económica para que la
búsqueda de la rentabilidad privada no conspire contra el
bienestar general de la sociedad

32. BALANCE PRELIMINAR DE LAS
ECONOMÍAS DE AMÉRICA LATINA Y
EL CARIBE 2008
Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 18 de diciembre de 2008