Este documento analiza el riesgo país de Guatemala basado en varios factores económicos, políticos y financieros. Explica cómo se mide el riesgo país a través de índices como el EMBI+ y las calificaciones crediticias. También describe los principales indicadores que influyen en el riesgo país según diferentes organizaciones, e incluye datos específicos sobre la deuda pública y la situación económica de Guatemala.

1. ANÁLISIS CAUSA-EFECTO DE
ALGUNAS CONSIDERACIONES
SOBRE EL RIESGO PAÍS DE
GUATEMALA
BASADO EN LA REVISTA ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE EL
RIESGO PAIS DE JOSÉ RAMÓN ACOSTA.
ARQ. MA. VICTORIA CIFUENTES BAUTISTA 1063-15-12486
ARQ. PERLA MARÍA RIVERA MIRANDA 1063-15-12478

2. TIPO DE ESTUDIO:
• Estudio documental monográfico de carácter
descriptivo
• Especificar propiedades importantes del objeto analizado.
• Medir (describir) o evaluar aspectos o componentes del fenómeno
a investigar desde el punto de vista científico.
• seleccionar atributos para medirlos y describirlos
 Angeloni y Short (1980) relación positiva en el mercado
primario de: Riesgo país – tasas de interés de los préstamos
bancarios.
 Edwards (1986) relación positiva en el mercado secundario
de: Riesgo País – Rendimiento de bonos.
 Bert Scholtens (1999) relación entre: Riesgo país –
OBJETIVOS DEL ESTUDIO
MONOGRÁFICO:

3. RIESGO PAÍS
•El riesgo país es un índice denominado
Emerging market bond index plus
(EMBI+) EXTRA DEL INDICE DE BONOS
DEL MERCADO EMERGENTE
•Y mide el grado de peligro que entraña
a un país para las inversiones
extranjeras.
•Analiza el rendimiento de los
instrumentos de la deuda de un país.El valor del riesgo país = pago de bonos del país estudiado - pago de bonos de los EEUU

4. PRIMA DE RIESGO:
La prima se calcula como la diferencia entre el interés que se paga por la deuda de un país y el
que se paga por la de otro.

5. FACTORES QUE INFLUYEN EN EL
RIESGO PAÍS:
• Prima por inflación: Es la compensación por la
declinación esperada del poder adquisitivo del
dinero prestado.
• Prima por incumplimiento: es la recompensa
por enfrentar el riesgo por incumplimiento en
el caso de un préstamo o bono.
• Prima por liquidez: Es la recompensa por
invertir en un activo que tal vez no pueda ser
convertido rápidamente en efectivo a un valor
de mercado conveniente.
• Prima por devaluación: Es la recompensa por
invertir en un activo que no está nominado en

6. FACTORES QUE INFLUYEN EN EL
RIESGO PAÍS:
• Prima por vencimiento: Entre mayor sea el
plazo en que vence el bono menor es la
liquidez del título, y mayores los riesgos de
volatilidad.
• Otros factores: Naturalmente entran en
juego factores de análisis de entorno
importantes:
• estabilidad política,
• estabilidad macroeconómica y fiscal,
• situación del área geográfica del país,
• fortaleza bancaria.
Y luego hay elementos que tiene sus lados
positivos y negativos. Por ejemplo,

7. ¿CÓMO SE MIDE EL RIESGO PAÍS?
• El Riesgo País se mide en puntos básicos (cada 100 puntos equivalen
a 1%),
por esto cuando se escucha que el índice de Riesgo País se ubica en
1.200 puntos, en realidad se está diciendo que el bono del país emisor
paga 12% adicional sobre la tasa de los bonos americanos.
• Otra forma en la que se mide el riesgo país es basándose en la
confiabilidad crediticia percibida del emisor, se utilizan criterios de
casas valuadoras. En ambos casos los sistemas de calificación van
desde:
Bonos de alto grado de calificación: Bajo riesgo (inversiones altas)
Bonos de calificación: alto riesgo. (Inversiones Bajas)El dinero que piden los países entre sí se conoce como deuda pública, y como todo
préstamo este tiene unos intereses que se calculan dependiendo de la fiabilidad del país.
Si se tiene mayor información del ciclo económico de un país, disminuirá la incertidumbre
de riesgo del país prestamista, establecerá sus criterios más fácilmente.

8. GRADO DE INVERSIÓN
El grado de inversión es una clasificación otorgada a un país sobre una evaluación
concedida por las agencias calificadoras de riesgo crediticio como son Fitch
Ratings, Standars & Poor´s y Moody´s, que dan diferentes grados calificadores a la deuda
gubernamental, la libertad de prensa y la distribución de la renta y obtienen un promedio.
FUNCIONAMIENTO:
Las agencias de crédito, también conocidas como agencias de "rating", dividen a los países
del mundo en dos grandes grupos: los que poseen grado especulativo y los que poseen
grado de inversión.
Dentro de cada uno de estos dos grandes grupos se presentan las "notas" atribuidas. En el
caso de las agencias Fitch y Standard & Poor's, la nota más baja posible es D, que la
sitúan, obviamente, en el grupo especulativo. Después de eso, S&P, en orden ascendente,
las notas son C-,C, C+, CC-, CC, CC+, CCC-, CCC, CCC+, B-, B, B+, BB-, BB y BB+. La
nota más baja posible del grado de inversión es la nota BBB-, seguida de BBB, BBB+, A-, A,
A+, AA-, AA, AA+. y del AAA.

9. INDICADORES
Para Riesgo país

10. RIESGO DE CRÉDITO INTERNACIONAL:
INDICADORES POLÍTICOS, FINANCIEROS Y
ECONÓMICOS
SEGÚN POLITICAL RISK SERVICES GROUP.
Indicadores de riesgo político
(100 puntos posibles)
Indicadores de riesgo financiero
(50 puntos posibles)
Indicadores de riesgo
económico
(50 puntos posibles)
Estabilidad del Gobierno
Condiciones socioeconómicas
Tratamiento de la inversión
extranjera
Conflictos internos
Conflictos externos
Nivel de corrupción
Participación del ejército en la
política
Participación de las iglesias en
la Política
Tradición de ley y orden
Problemas étnicos
Grado de democracia del
Gobierno
Calidad de la burocracia
Deuda externa como
porcentaje del PIB
Servicio de la deuda externa
como porcentaje de las
exportaciones de bienes y
servicios
Cuenta Corriente como
porcentaje de las
exportaciones de bienes y
servicios
Liquidez internacional neta
expresada en meses de
importaciones
Estabilidad del tipo de cambio
PIB per cápita
Tasa de crecimiento del PIB
real
Tasa de inflación anual
Déficit público como
porcentaje del PIB
Déficit en cuenta corriente
como porcentaje del PIB

11. ÍNDICE DE RIESGO
COMPUESTO:
Como una guía general para interpretar
la calificación de riesgo de los países, el
riesgo individual de cada uno de ellos
puede ser estimado utilizando las
siguientes categorías de riesgo
compuesto:
Riesgo muy
alto
Riesgo alto
Riesgo
moderado
Riesgo bajo
Riesgo muy
bajo
a 49.5 puntos
50.0 a 59.5
puntos
60.0 a 69.5
puntos
70.0 a 79.5
puntos
80.0 a 100
puntos
Categorías de riesgo compuesto
RC = 0.50 (RP+ RF +
RE)
RC = Riesgo
Compuesto.
RP= Riesgo Político.
RF = Riesgo
Financiero.
RE = Riesgo
Económico.

12. RIESGO DE CRÉDITO INTERNACIONAL:
INDICADORES POLÍTICOS, FINANCIEROS Y
ECONÓMICOS
SEGÚN STANDAR & POOR’S (SP)
Riesgo político Forma de Gobierno y adaptabilidad de las
instituciones políticas
Grado de participación popular
Método de sucesión del mando
Grado de consenso sobre objetivos de la política
económica
Integración al comercio global y al sistema financiero
Riesgos de seguridad interna y externa
Ingresos y estructura económica Estándares de vida, ingresos y distribución de la
riqueza
Economía de mercado, de no mercado
Dotaciones de recursos, grado de diversificación
Perspectivas de crecimiento
económico
Tamaño y composición de los ahorros y la inversión
Tasa de crecimiento o modelo de crecimiento
económico
Flexibilidad fiscal Balances presupuestarios operativos y totales del
gobierno
Competitividad y flexibilidad impositiva

13. RIESGO DE CRÉDITO INTERNACIONAL:
INDICADORES POLÍTICOS, FINANCIEROS Y
ECONÓMICOS
SEGÚN STANDAR & POOR’S (SP)
Estabilidad de precios Tendencia de la inflación
Tasas de crecimiento de los agregados monetarios y
crediticios
Política cambiaria
Grado de autonomía del Banco Central
Flexibilidad de la balanza
de pagos
Impacto de las políticas fiscales y monetarias sobre
las cuentas externas
Estructura de la cuenta corriente
Composición de los flujos de capital
Deuda externa y liquidez El tamaño y la composición de la deuda externa
pública.
La importancia de los bancos y otras entidades
públicas y privadas, así como la posible existencia de
pasivos contingentes por parte del gobierno
El perfil de la deuda
El historial del servicio de la deuda

14. Al evaluar la política fiscal, Standar & Poor’s, observa tres temas
interrelacionados:
1.El objetivo de los préstamos del sector público
2.Su impacto sobre el crecimiento de la deuda
pública y
3.Sus implicaciones sobre la inflación
RIESGO DE CRÉDITO INTERNACIONAL:
INDICADORES POLÍTICOS, FINANCIEROS Y
ECONÓMICOS
SEGÚN STANDAR & POOR’S (SP)

15. RIESGO DE CRÉDITO INTERNACIONAL:
INDICADORES POLÍTICOS, FINANCIEROS Y
ECONÓMICOS
SEGÚN EUROMONEY

16. PARA COMPRENDER
MEJOR
DEUDA
PUBLICA

17. HTTPS://WWW.YOUTUBE.
COM/WATCH?V=U_RPR27
KOSS

18. DEUDA
EXTERNA:
• La deuda externa excluye del desarrollo económico y social
a cuatro quintas partes de la población mundial.
80%
20%
Desarrollo económico
poblacion excluida del
crecimiento económico
poblacion dentro del
crecimiento económico

19. SOLUCIONES PARA LA CRISIS DE LA
DEUDA
las soluciones fueron planteadas desde los países acreedores y
desde los países deudores.
LOS ACREEDORES en alianza y teniendo como intercesores a los organismos
internacionales: FMI (fondo monetario internacional) y Banco Mundial (BM). crean dos
instancias, donde se mantienen hasta la fecha las negociaciones:
• El Club de Londres, donde se negocian las deudas con entidades privadas, y
• El Club de París donde se negocian las deudas bilaterales.
A estas instancias acuden los acreedores en bloque y los países endeudados
individualmente.
Los acreedores crean programas para aliviar las deudas de los países con mas crisis,
influidos por movimientos de sensibilización creados por PNUD, y el movimiento
internacional Jubileo 2000. Creando los siguientes planes:
1. Plan Baker consisten en derivar un porcentaje de la deuda, previamente acordado entre
el acreedor y el deudor, a un fondo, para ser aplicados en proyectos de conservación del
medio ambiente o de desarrollo social, fundamentalmente educativos o de salud.
2. Plan Brady
3. La HIPC, (insolvencia; sostenibilidad, exportaciones-ingresos públicos; ajuste
económico-programas sociales).

20. SOLUCIONES PARA LA CRISIS DE LA
DEUDALOS DEUDORES:
El No pago de la deuda defendido por Fidel Castro, considerando,
entre otras cosas, que la deuda era impagable, incobrable, que es
consecuencia de las relaciones desiguales del norte con América
Latina, que las medidas impuestas por el FMI conllevaban elevados
costes a los países latinoamericanos y que era necesario negociar un
Nuevo Orden Económico Internacional.
Consenso de Cartagena, elaborado por los 11 países más
endeudados de América Latina y que a grandes rasgos propone:
• vincular el pago de la deuda con el crecimiento económico,
• aplicar el criterio de corresponsabilidad entre acreedores y
deudores,
• diálogo político del problema de la deuda,
• reducción de las tasas de interés,
• eliminar las barreras arancelarias en los países industrializados,

21. ENFOQUE
GUATEMALA
Riesgo país – Deuda Pública
Causa – Efecto.
RIESGO
•País
PROBABILIDAD
•incumplimiento
ASUNTO
•Pago de la deuda
pública.
FACORES:
•Económicos
•Políticos
•financieros

22. INFORME DE RIESGO PAÍS CUARTO TRIMESTRE
2015 , CONCEJO MONETARIO CENTROAMERICANO
Guatemala En octubre 2015, Standard & Poor´s confirmó la
calificación de riesgo crediticio para Guatemala en “BB”
manteniendo la perspectiva estable. Según S&P los principales
factores que siguen sustentando dicha calificación son la
disciplina fiscal y monetaria, el déficit externo que es manejable
y la moderada carga de la deuda pública.
SITUACIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA:
La deuda pública total consolidada de Guatemala al mes de
octubre de 2015 se ubicó en US$15,740.30 millones (
Q.119,783.68 millones) (24.9% del PIB); de este saldo, el 53%
(US$8,340 millones) corresponden a deuda interna consolidada y
el restante 47% (US$7,430 millones) a deuda externa.
Deuda per cápita en Guatemala = Q.8,555.98

23. OTROS DATOS
IMPORTANTES:
• La economía de Guatemala está dominada por el sector privado, que
genera alrededor del 85% del PIB.
• La AGRICULTURA contribuye con el 23% del PIB y constituye el 75% de
las exportaciones.
• Al respecto, la información financiera del Gobierno Central de la
última década muestra que, en promedio, el Gobierno anualmente ha
contraído deuda por un monto equivalente al 2.8% del PIB, mientras
que solamente amortiza el 1.5%. Estos datos revelan que Guatemala
anualmente está acumulando deuda a razón de 1.3% del PIB. Si no se
hacen cambios ya sean en los gastos o en los ingresos públicos, o en
ambos, en los próximos 4 años el saldo de la deuda pública se
incrementaría hasta llegar a 31% del PIB),
• Estados Unidos es el mayor socio comercial del país, proveyendo el
41% de las importaciones de Guatemala y recibiendo el 34% de sus

24. OTROS DATOS
IMPORTANTES:
• El 10% más rico de la población recibe casi la mitad del total de
ingresos; el 20% más alto recibe dos tercios del mismo. Como
resultado, aproximadamente el 50% de la población vive en
pobreza, y el 18% vive en extrema pobreza.
• Los indicadores sociales de Guatemala, como mortalidad
infantil y analfabetismo están entre los peores en el hemisferio.

25. ENTRE LOS PROBLEMAS QUE OBSTACULIZAN EL
CRECIMIENTO ECONÓMICO ESTÁN:
•la alta tasa de criminalidad.
•Analfabetismo.
•los bajos niveles de educación.
•un mercado de capitales inadecuado y
subdesarrollado.
• falta de infraestructura, particularmente en los
sectores de transporte y electricidad.
Los principales productos de importación son: materias primas,
materiales de construcción, combustibles, bienes de consumo, bienes
de capital.

26. ¿QUÉ TIENE QUE VER LA DEUDA EXTERNA
CON EL AMBIENTE?
Deuda Ecológica: desde dos puntos de vista:
1. La deuda ecológica que los países del norte, o países acreedores,
tienen con los países del sur, o países deudores, debido al traslado de
sus costes medioambientales:
• deshechos,
• residuos tóxicos e incluso
• instalación de empresas altamente contaminantes que les suponen
un alto coste en sus países.
Autores corporativos:
Magíster en Gestión de Redes Territoriales para el Desarrollo Sustentable (autoría)
Observatorio Internacional de Ciudadanía y Medio Ambiente Sostenible (canal)

27. ¿QUÉ TIENE QUE VER LA DEUDA EXTERNA
CON EL AMBIENTE?
Deuda Ecológica: desde dos puntos de vista:
2. las economías latinoamericanas son exportadoras de materias
primas, para hacer frente al pago de la deuda y a su
sobrevivencia ejercen una fuerte presión sobre los recursos
naturales, poniendo en peligro la sostenibilidad de los recursos
del planeta.
Autores corporativos:
Magíster en Gestión de Redes Territoriales para el Desarrollo Sustentable (autoría)
Observatorio Internacional de Ciudadanía y Medio Ambiente Sostenible (canal)

28. DEUDA
EXTERNA:
CAUSAS:
• Crisis energética y disminución
del precio de la materia prima en
los 70.
• gobiernos dictatoriales y
corruptos que emplearon los
fondos de los créditos para
fortalecer su régimen, (deudas
ilegítimas). 80’s.
• Sobreendeudamiento, a
consecuencia de no poder pagar
las deudas anteriores.
• como dice Susan George, la
EFECTOS:
• El porcentaje que queda para
inversión en gasto social se ve
considerablemente reducido
por el pago de la deuda
pública.
• Si no se abona a la deuda existe
el riesgo de recorte de crédito y
las ayudas externas.
• Deuda social y deuda ecológica.
• La deuda repercute en la
condición de vida de la
población mas desfavorecida.

29. DEUDA
EXTERNA:CAUSAS:
• Los gobiernos de las democracias
latinoamericanas contribuyen
también a esta situación por la
aplicación de políticas de desarrollo
dependientes del exterior.
• as medidas populistas de acción
social que emplean para ganar los
votos de las mayorías empobrecidas
y que no generan desarrollo sino
dependencia.
• los elevados niveles de corrupción
• la debilidad de las políticas fiscales
que no promueven una distribución
del ingreso.
• la ausencia de un plan país
coherente, íntegro y asumido por el
EFECTOS:
• el pago de la deuda se está
anteponiendo a otros componentes
esenciales del desarrollo humano,
tales como la educación, la salud, la
vivienda o la alimentación.
• Es una deuda de libertades, de todas
las libertades que le han sido privadas
a millones de personas que hoy día no
pueden optar a un futuro mejor.
• el Gobierno central podría afrontar
una suspensión de pagos, situación
que provocaría un serio clima de
ingobernabilidad.
• se pondría en riesgo la posibilidad de
incrementar el crecimiento económico
• bajaría la calificación de riesgo país.