Seminario: Evaluación de la Gestión Integral de Riesgos Financieros: 6. Revisión de modelos de Riesgo de Mercado

SEMINARIO SOBRE EVALUACIÓN DE LA GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS FINANCIEROS

Caracas, 30 de junio, 2005

Horwath Venezuela

Seminario
Evaluación de la Gestión Integral de
Riesgos Financieros
Foro XXI
6. Revisión de modelos de Riesgo de Mercado
Gonzalo Ruiz Mier y León
Vicepresidente
Instituto del Riesgo Financiero
( © 2005-Derechos reservados – IRF ) GRuiz@RiesgoFinanciero.com


Tema 6
VI.1.
VI.2.
VI.3.
VI.4.
VI.5.


Revisión de modelos de Riesgo de Mercado

Revisión de los procesos de gestión de activos y pasivos
Fuentes de información y características de las bases de datos
Características de los productos activos y pasivos
Revisión de los reportes, frecuencia y oportunidad
Cuestionario de revisión de la gestión de riesgos de mercado, de
liquidez y de ALM.




VI.1. REVISIÓN DE LOS PROCESOS DE GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS

Requerimientos Básicos
La creación de un modelo de activos y pasivos está
orientada a representar la estructura de Balance para
propósitos de medir valor y riesgo y para analizar
alternativas. Por lo tanto, debemos:
1.

Considerar todas las áreas de toma de
riesgo.

2.

Establecer un adecuado sistema de
distribución de información

3.

Integrar los pprocesos desde el origen (front
office) hasta el control final (back office).

4.

Establecer la complementariedad de modelos

5.

Integrar las mediciones a nivel institucional




Integración de la Información
DEPOSITOS

CREDITOS

TESORERIA

CONTABILIDAD

PRECIOS

PRODUCTOS

DISTRIBUCION DE INFORMACION

“BACK
OFFICE"

DATAWAREHOUSE

"MIDDLE
OFFICE"
ALM
VaR

"FRONT
OFFICE"

CREDIT RISK

ALTA
DIRECCION
- EWR -

RISK BASEDCAPITAL

Es importante contar con una primera linea de analisis de
riesgos





Elementos de la Administracion del Riesgo
1.
La identificación de las áreas de toma de riesgo, como ser
captaciones, colocaciones, tesorerías, mesas de dinero o capitales
afectas a cambios en los precios del mercado, derivados y otros
productos.
2.
La clasificación, depuración y homologación de datos.
Acumulación de datos que implica la programación de interfases y
enlaces de los sistemas operacionales y/o contables a una base de
datos aplicable.
3.
El análisis con herramientas de adecuada medición y
control. la consolidacion de subsidiarias y el neteo de posiciones,
cuando aplican.
4.
La toma de decisiones con el soporte de modelos internos,
implica importantes capacidades de análisis y simulación de
escenarios.
5.
El análisis del retorno del capital -ajustado a riesgo- debe
poder enfocar todo el Balance, representando categorías de
activos y pasivos.




Administracion Institucional del Riesgo
- Modelo centralizado TOMA DE RIESGO

DEPOSITOS

CREDITOS

ACUMULACION DE DATOS

TESORERIA

DERIVADOS

PRODUCTOS

ALM

CLASIFICACION,
DEPURACION Y
PROGRAMACION
DE ENLACES

PRECIOS

ANALISIS
DATA
WAREHOUSE

NETEO DE POSICIONES

HERRAMIENTA
MEDICION Y CONTROL
DE RIESGOS

DECISIONES ESTRATEGICAS
RENDIMIENTO AJUSTADO AL CAPITAL

USOS DE CAPITAL




Principales Variables
En un modelo de activos y pasivos se
encuentran dos grupos de variables principales
• Estructura intertemporal de tasas de interés
• Estructura del Balance
El modelo de Balance
representa la estructura
de activos, pasivos y
cuentas de resultado que
engloban toda la
información necesaria
para analizar la
estructura actual del
Balance

La estructura
intertemporal de tasas
requiere un análisis
específico que se
representa
adecuadamente en el
modelo de ALM y que es
la base del cálculo de
todos los flujos.





Estructura Inter-temporal de Tasas de Interés
La estructura intertemporal de tasas de interés
en un modelo de ALM es representada por una
tasa lider a la fecha y a distintos plazos. Se la
puede representar de la siguiente manera:
22.5%
20.0%
17.5%
15.0%
1d

1m
Hoy

3m
3 meses

6m
6 meses

1y

3y

1 año

1,5 años

5y

10y

2 años

Tambien se incorporan otras curvas del mercado que fijen
precios a productos del activo y del pasivo.



VI.2. CARACTERÍSTICAS DE LAS BASES DE DATOS

¿ Cuál son los objetivos ?
El perfil del riesgo de mercado en el Balance está definido por la estructura de activos
y pasivos; muestra la protección que hace la estrategia de gestión del patrimonio o
revela un perfil peligroso. La aplicación de un modelo es aceptable si las operaciones
estan adecuadamente caracterizadas, financieramente representadas.
Un modelo ALM presenta principales indicadores sobre: Liquidez, Sensibilidad a las
Tasas de Interés, Riesgo en Valor Patrimonial, Riesgo en el Margen Financiero
El objetivo de la gestión del riesgo es representar el riesgo financiero mediante
modelos de activos y pasivos y ayudar a la Alta Dirección a desarrollar las
estrategias comerciales que lleven a la institución a tener el perfil de “apetito de
riesgo” que sus accionistas y directores prefieran. El revisor de un modelo debe
alinear estas representaciones.
La Alta Dirección debe entender la relación
Riesgo-Beneficio y definir esta preferencia en base a metodologías avanzadas.
Estas premisas y la metodología de un modelo ALM deben estar completamente
documentadas para una aplicación contínua del equipo técnico de ALM, del Comité
respectivo y de la Alta Dirección. También debe considerarse una participación por
parte de las autoridades supervisoras, auditores externos, clasificadores de riesgo,
bancos corresponsales y otros.





Buscamos un “modelo de datos” ideal...





…pero partimos de una “carga limpia” de datos
a
b
c
d
e
f
g

CUENTA CONTABLE
CODIGO DE PRODUCTO
CODIGO DE TASA BASE O CURVA DE DESCUENTO
CODIGO DE CLIENTE
CÓDIGO DE CALIFICACIÓN DE LA OPERACIÓN
MONEDA DE DENOMINACIÓN
CONDIGO DE ENTIDAD

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16

FECHA DE EMISIÓN
FECHA DE COMPRA
FECHA PROXIMA REVISIÓN DE TASAS
FECHA DE VENCIMIENTO
VALOR NOMINAL
VALOR EFECTIVO
TASA DE INTERES NOMINAL
TASA VARIABLE
BASE DE PERIODIFICACION
CLASE DE OPERACIÓN
FRECUENCIA DE PAGO
UNIDAD DE LA FRECUENCIA DE PAGO
FRECUENCIA DE REVISION
UNIDAD DE FRECUENCIA DE REVISION
DIFERENCIAL DE REVISIÓN
DIFERENCIAL DE RAMA VARIABLE ) GRuiz@RiesgoFinanciero.com
( © 2005-Derechos reservados – IRF




Intervalos de análisis en plazos
A

historia
posición estática

P




Representación de Activos y Pasivos
• Modelar los activos y pasivos del Balance como un
conjunto de bonos con opciones
– Hipotecas: Operaciones indexadas al IPC a tasa fija, prepagables.
– Tarjeta de Crédito: Activo de largo plazo con tasa de corto, opción de
disposición y prepago.
– Pasivos de madurez indeterminada: Chequeras, NOW, Vista, etc.
– Depósitos a plazo: Cómo se renuevan.

• El modelo debe...
– Posibilitar la valuación económica de los productos del Balance.
– Incluir “comportamiento del cliente” (caracterización del saldo) en la valuación
y en la identificación de los riesgos (liquidez).
– Incluir “comportamiento del Banco” (caracterización de la tasa cliente) en la
valuación y medición del riesgo.
– Comprobar la caracterización contra los estados de resultados y contra el
valor de mercado.
– Identificar los riesgos que enfrenta la Institución al realizar esa operación y
permitir identificar coberturas dentro y fuera del Balance.




Representación de las operaciones del Balance
RIESGO DE MERCADO: Bono Tasa Fija
↑↓ V.P. =

C3
C1
C2
+
+
~
~2
~ 3 +L
1+ i
1+ i
1+ i

( ) ( ) ( )

Capital

i

V.P. Variable
Volátil

C1

C2

C3

C4

Fijos
Ingreso No Volátil

...




RIESGO MERCADO: Bono Tasa Variable

~
~
~
C (i1 ) C (i ) C (i )
V.P. = 1 ~ + 2 ~2 2 + 3 ~3 3 + L
1 + i1 1 + i2
1 + i3

( ) (

) (

)

Capital

i

V.P. Fijo
No Volátil

i1

i2
C1

i4

i3
C2

C3

C4

Variables
Ingreso Volátil

...




RIESGO MERCADO: Bono “Inverse Floater”

~
~
~
C - i3
C - i1
C - i2
+
V.P. =
~
~ 2+
~ 3 +L
1 + i1 1 + i2
1 + i3

( ) (

) (

)

Capital

i

V.P. Variable
Volátil

i1

i3

i2
C1

i4

C2

C3

C4

...

Variables
Ingreso Volátil




Importancia de la Representación para el Balance
• EJEMPLO: Chequeras - Depósitos a Venc. Indeterminado
• ¿Depósito del ahorrador? o ¿Fondeo de núcleo?
– Enfoque dépósito a la vista: Los clientes tienen el derecho de retirar los
fondos en cualquier momento. Las chequeras no se caracterizan a su
plazo contractual.
– Enfoque fondeo de núcleo: Aunque los clientes tengan el derecho de
retirar los fondos en cualquier momento, su comportamiento real
señala que no lo hacen (“core deposits”). Las chequeras se
caracterizan a su plazo “conductual/histórico”.
• Supóngase un Banco con el siguiente Balance
– Activos con madurez especificada
$10,000 DA = 0.5 años
– Pasivos con madurez especificada
$ 4,000 DPME = 0.25 años
– Depósitos con madurez indeterminada $ 5,000 DPMI = ??
– Capital
$ 1,000 DC = ??
• El Banco no está dispuesto a arriesgar más del 10% de su capital por un
movimiento adverso en las tasas de 1%.




Representación del Riesgo
¿DURACION DE LOS RECURSOS PATRIMONIALES?
Cálculo de la duración del capital, bajo ambos enfoques:
– Enfoque “depósito a la vista”:

A
D = DA ⋅ 
C
C


 −DPME



⋅ PME
 C


 −DPMI










⋅ PMI  =0.5 ⋅ 10,000  −0.25 ⋅ 4,000  −0 ⋅ 5,000  = +4
 C 
 1,000 
1,000 
1,000 

– Enfoque “fondeo de núcleo”:
10
DPMI =
⋅( +r )
1

ej : Si r =0.1,

10
.⋅( +0.1)
1

≅9.1

10,000 
4,000 
5,000 
A 
PME 
PMI 
 −0.25 ⋅ 
 −9.1 ⋅ 
 = −41
 −DPMI ⋅ 
 =0.5 ⋅ 
D = DA ⋅   −DPME ⋅ 
C
 C 
 C 
1,000 
1,000 
1,000 
C 








Representación: VALIDAR ALTERNATIVAS
• Con el supuesto del “depósito a la vista” el Banco está
dentro de sus límites y tiene duración positiva (tasas +1%
⇒ valor neto - 4%). Con el supuesto de “fondeo de
núcleo” el banco está en una seria violación a sus límites
de riesgo, y tiene duración neta muy negativa (tasas -1%
⇒ valor neto - 41%).
• En el primer caso la solución de reducción de riesgo es
acortar el plazo de los activos o alargar el de los pasivos,
mientras en el segundo la recomendación sería alargar la
duración de los activos o reducir la de los pasivos.
• La administración del Banco debe decidir sobre la
caracterización adecuada de todos los activos y pasivos del
balance. Al Supervisor le corresponde validar este modelo
y dar seguimiento a los reportes periódicos con la mayor
profundidad.



VI.3. CARACTERÍSTICAS DE LOS PRODUCTOS ACTIVOS Y PASIVOS

5 Partes de un modelo ALM
La estructura del Balance consta de cinco partes
que interaccionan para dar como resultado la
información requerida por el modelo.
Se las pueden representar así:
Políticas de
precios y
curvas de
mercado

Características

de productos
Plan de
productos
ACTIVOS
PASIVOS

Supuestos de
- comportamiento:
- crecimiento,
- reinversion,
- plazos

Operaciones vivas
Saldo a la fecha análisis





Estructura Financiera del Balance
PLAN DE PRODUCTOS ACTIVO-PASIVO

Donde se definen los
productos del Activo,
del Pasivo

Plan de
productos
ACTIVOS
PASIVOS





Representación de los Productos A/P
CARACTERISTICAS DE LOS PRODUCTOS

Características
de productos

Donde se definen las
características financieras
del producto, como
generará los flujos y paga
intereses (descuento,
cupón, cupón cero,
amortización, swap...etc).

Plan de
productos
ACTIVOS
PASIVOS





Elementos de un modelo ALM
POLITICA DE PRECIOS Y TASAS

Características
de productos
Plan de
productos
ACTIVOS
PASIVOS

Políticas de
precios y
curvas de
mercado

Donde se asocian los
mercados a curvas y
una tasa base. Se
especifica la forma en
que cada producto fija
su precio, la tasa final
y otros factores que
puedan componer
este precio. Aquí
también es donde se
expresan limitantes
como topes o pisos,
collars y otras
condiciones de precio
o tasa asociada.





OPERACIONES Y SALDOS

Características
de productos
Plan de
productos

Políticas de
precios y
curvas de
mercado

ACTIVOS
PASIVOS

Operaciones vivas

Donde se recibe,
homologa, depura y
pre-procesa toda la
información de
operaciones “vivas”
contratadas que
tengan un plazo de
vencimiento y los
saldos de
operaciones sin
vencimiento.





SUPUESTOS DE COMPORTAMIENTO

Características
de productos
Plan de
productos

Políticas de
precios y
curvas de
mercado

ACTIVOS
PASIVOS

Supuestos de :
- comportamiento
- crecimiento,
- reinversion,
- plazos

Operaciones vivas

Donde se define
cuales serán los
supuestos de
comportamiento,
sobre todo en
cuentas sin
vencimiento
contractual o en
aquellas que
teniendo fechas
tienen diferentes
comportamientos
de reinversión, prepago, impago…etc.




VI.4. REVISIÓN DE LOS REPORTES, FRECUENCIA Y OPORTUNIDAD

Ciclo de Revisiones

Aprobación
de Gerencia

Inventario de
reportes, indicadores
e informe

Revisión de
modelos

Asignación de
personal adecuado

Planeación de
las revisiones

Gestión de
Riesgo

Brechas de
necesidades

Decisión de
Aprobación o
Cambios

Discusión de
observaciones

• Situación
actual
• Nivel de
Riesgo
• Fijación de
responsabilidades

Deción final
de gerencia

Solución de
observaciones

Gestión
de
Riesgos

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