Presentación del superintendente delegado a la parte de seguros de la superintendencia financiera de Colombia Resumen: La industria de seguros cada día requiere de mayor sofisticación en los modelos que soportan la toma de decisiones del negocio. La aparición de la inteligencia artificial, grande bases de datos y otras innovaciones han hecho que se requiera mayor conocimiento y recurso humano capaz de dar soporte a estos procesos. En esta charla se exploran algunas de las aplicaciones de herramientas financieras que la industria colombiana utiliza y los retos que en el futuro se enfrentarán en esta materia.

1. Christian Mora
Miembro de Número Asociación Colombiana de
Actuarios No 135
Aplicaciones de
finanzas
cuantitativas a la
industria de
seguros
XXIII Seminario financiero: Las finanzas
cuantitativas - UNAB
Bucaramanga, Septiembre de 2019

2. 2
Rentabilidad
Eficiencia
SolvenciaMejorar la utilidad teniendo en
cuenta el patrimonio y el riesgo
asumido.
Mantener el riesgo dentro de la
capacidad patrimonial.
Al final la administración debe buscar el balance óptimo entre patrimonio, riesgo y utilidad
para todos los stakeholders (accionistas, acreedores, asegurados, empleados, SFC, etc).
PatrimonioRiesgo
Utilidad
Gestión de riesgos

3. 3
Gestión de riesgos
PatrimonioRiesgo
El riesgo es la parte más difícil de medir, para poder hacerlo correctamente se debe:
• Identificar no sólo riesgos actuales sino hacer ejercicio prospectivo
• Cuantificar todos los riesgos
• Trabajar en que las metodologías de medición con niveles de confiabilidad adecuados
El resultado es un modelo que permite alinear la estrategia corporativa con el apetito de riesgo de los Stakeholders.
Principalmente la SFC (requerimiento de capital regulatorio) y los accionistas (tolerancia a pérdidas)
La utilidad y el patrimonio son más
fáciles de medir que el riesgo.
El reto que se presenta es poder
medirlos bajo estándar de IFRS 17.
Utilidad

4. 4
El Marco Integral de Supervisión (MIS) está
diseñado para asistir a la SFC en el
cumplimiento de sus objetivos, establecidos
en la Constitución Política de Colombia, el
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero
(EOSF) y la Ley 964 de 2005, entre otros.
¿Qué es el Marco Integral de Supervisión?
El MIS es una metodología sistemática, coherente y
que permite integrar los riesgos que pueden afectar a
las entidades supervisadas y al sistema financiero. Por
lo anterior, el trabajo de supervisión está centrado en
la evaluación de los riesgos de las entidades
supervisadas, lo cual permite determinar el impacto
que sobre su perfil de riesgos, puedan tener los
eventos contemporáneos y futuros, tanto aquellos que
se originan al interior de éstas como los provenientes
del entorno en que desarrollan sus actividades.

5. 5
La SBR mejorar los sistemas de gobierno de riesgos
Identificar las
Actividades
Significativas
Identificar y
evaluar los riesgos
de las entidades
Evaluar la
efectividad de la
gestión de los
riesgos
Evaluar la gestión
de capital,
rentabilidad y
liquidez
Calificar el perfil
de riesgos
Elegir entre
opción regulatoria
/de supervisión la
que asegure la
gestión del riesgo
1. Enfocarse en
Riesgos Materiales
2. Supervisión
prospectiva,
intervención
temprana
3. Juicio
Informado
4. Entender
determinantes
del Riesgo
5. Diferenciar
Riesgo Inherente y
Gestión del Riesgo
6. Ajuste
Dinámico
7. Análisis total
de la Entidad
Principios
Objetivos y principios de la Supervisión Basada en Riesgos

6. Primera línea de
defensa
Segunda línea de
defensa
Tercera línea de
defensa
Asamblea de
Accionistas
Evaluación de la efectividad de la gestión integral de los riesgos
6

7. 7
Riesgos inherentes en seguros
Financieros
Mercado
Crédito
Técnicos
Suscripción
Reservas
No financieros
Emergentes
Operativos
LAFT

8. 8
Función de gestión de riesgos
Encargada de la identificación, medición, control
y seguimiento integral de los riesgos inherentes
de la actividad aseguradora.
Función actuarial
Orientado a la identificación, medición, control y
seguimiento de los riesgos técnicos de seguros.
Actuario responsable
Atiende tareas especificas en el ámbito de los riesgos
técnicos.
Segunda línea de defensa

9. 9
• Identifica los riesgos materiales individuales, agregados y
emergentes.
• Desarrolla los sistemas de medición y evaluación de riesgos.
• Identifica y mide los riesgos materiales a nivel corporativo y
los incluye en el Marco de Gestión de Riesgos.
• Monitorea las exposiciones frente a los límites de tolerancia al
riesgo aprobados y determina su correspondiente
requerimiento de capital y/o liquidez.
• Monitorea y evalúa las decisiones de aceptar riesgos
particulares, medidas de mitigación y su correspondencia con
el apetito de riesgos aprobado por la Junta Directiva.
• Reporta los resultados del monitoreo a la Alta Gerencia y la
Junta Directiva oportunamente.
Segunda línea de defensa
Función gestión de
riesgos

10. 10
Integración y monitoreo de los riesgos técnicos,
financieros y no financieros
Aplicativos de riesgos
Resultados de cada responsable de riesgos
Herramientas propias
Entrega del perfil de riesgos integral de la compañía a los órganos de control y supervisión:
• Estableciendo un debido proceso
• Abordando riesgos significativos
• Cuantificando el impacto
• Utilizando canales de comunicación seguros, ágiles y verificables
Estimación proactiva de la suficiencia de
capital en función de los riesgos
Con metodologías propias y/ o mejores
prácticas
Desarrollo de un conjunto de políticas, metodologías, procedimientos, controles y límites acorde a
las necesidades de la compañía para llevar a cabo sus actividades, enmarcadas en el apetito de
riesgos definido.
Expectativa día a día de la función de riesgos

11. 11
Segunda línea de defensa
Función actuarial
Reservas Técnicas
Concluir que las reservas son adecuadas y que son evaluadas en función de
las características actuariales, estadísticas y financieros del riesgo y el
producto. (Coherencia de la metodología, análisis de desviaciones,
enfoques caso a caso, suficiencia de la información y del recurso
tecnológico, revisión de supuestos e hipótesis, entre otros)
Calidad de los Datos
Evaluar la coherencia, precisión e integridad de los datos, identificando
posibles limitaciones para realizar recomendaciones.
Políticas de Suscripción
Emitir conceptos sobre la evolución de la suscripción y la tarifa, teniendo en
consideración las políticas aprobadas, los procesos de diseño de productos
y su consistencia con las notas técnicas.
Reaseguro
Concluir respecto de la efectividad del programa de reaseguro en línea con
el apetito de riesgo, su cobertura histórica y bajo escenarios de estrés,
junto la evaluación de los criterios de análisis de contraparte.
Contribuciones al Sistema
de Gestión de Riesgos
Revisiones de la determinación de los componentes del pasivo de los
modelos internos de capital, ejercicios de calce con sus derivaciones por
volatilidad y demás soportes actuariales a los ejercicios de dicha función.
Implicación en los Modelos
Internos
Participar en posibles determinaciones de modelos internos para la gestión
de riesgos.

12. Evaluación de amparos otorgados,
deducibles, límites asegurados, tarifas
Análisis de las características del producto a
partir del apetito de riesgo definido
Concentración de riesgos
Con el uso de
Valoración de la demanda de capital por riesgos
técnicos
Identificación oportuna de necesidades de reaseguro
Generación de comunicación y coordinación oportuna con la función de riesgos
para la integración del perfil de riesgos y la exposición de la compañía.
Herramientas propias
Aplicativos estadísticos
Indicadores de alerta
Expectativa día a día de la función actuarial
12

13. 13
Certifica la suficiencia de las
reservas técnicas
Actuario responsable
• Sustentado en estudios actuariales utilizados para
el cálculo.
• Verificando la calidad y suficiencia de la
información.
Revisa algunos de los
modelos de riesgo
internos
• Avalando la metodología propia para la
cuantificación de las contingencias (reasegurador).
• Determinar metodología para calificar un siniestro
como atípico.
• Emitiendo concepto de la escogencia de
parámetros y supuestos idóneos según los riesgos
de la cartera asegurada en terremoto.
• Emitiendo comentarios de los supuestos y
variables utilizados en la modelación de la cartera
cuando no se cuente con información completa.
Segunda línea de defensa

14. 14
Evaluación de calidad de la información
Testeo de las metodologías de reservas
utilizadas por la primera línea de defensa
Documentación y comunicación de las conclusiones de las labores adelantadas a:
Pruebas a los datos (integridad, completitud)
Utilización, entre
otros, de:
Comunicación y coordinación constante con la función de riesgos, para la integración de los
riesgos y la exposición de la compañía
Parámetros técnicamente sustentables
Aplicativos estadísticos
Herramientas propias
• De manera inicial a la certificación
• Ante cambios de parámetros
• Ante variaciones significativas en la reservas
• SFC: Según los requisitos de la normatividad de forma mensual y anual
• Órganos de control (AG- JD): Formalmente mediante canales verificables
Expectativa día a día del Actuario responsable

15. Retos Futuros en la Regulación de Seguros
IFRS 17 (Contratos de Seguros)
Solvencia II

16. ¿Qué es IFRS 17?
16
Un estándar integral internacional
para contabilizar los contratos de
seguro, que permite una alineación
entre los principios de contabilidad
y la economía subyacente de los
seguros.

17. 17
Aspectos
ClaveLos ajustes por riesgo reflejan la
compensación que se requiere por
la incertidumbre inherente en los
flujos, ayudando a cuantificar las
posibles diferencias entre los cierto
e incierto
Ajustes por Riesgo
Descuento de los flujos de efectivo futuros
utilizando tasas para reflejar las características
de los pasivos en términos de tiempo, moneda
y liquidez.
Descuento
Ganancia no acumulada (devengada) que la
entidad reconocerá a medida que preste
servicios en el futuro
Margen de Servicio Contractual
Necesaria para el valor esperado (estimación explícita, imparcial,
ponderada de probabilidad) de los flujos de efectivo futuros que
surgirán cuando la aseguradora "cumpla" el contrato de seguro.
Probabilidad Flujos Esperados

18. 1
8
-200,000
-100,000
0
100,000
200,000
300,000
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77
Portafolio Típico de Rentas
CFA(t) CFP(t)
Algunos Ejemplos
Valoración de la suficiencia de Activos que respaldan una reserva técnica de
seguro a largo plazo
CFA(t): Flujos de Activo en el tiempo t y CFP(t): Flujos de Pasivo en el tiempo t

19. 1
9
Solvencia II
Fuente: Insurance ERM

20. 20
-1,000,000
-800,000
-600,000
-400,000
-200,000
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
CFA CFP
• Modelos estocásticos de Valoración de los activos
ajustados a la realidad del mercado.
• Simulaciones de escenarios de estrés riesgo y
reinversión.
• Metodologías para la construcción de curvas de
descuento que reflejen el comportamiento del
mercado.
Análisis de calce y suficiencia por tramos
CFA Flujos acumulados de Activo en el tramo y CFP Flujos de Pasivo acumulados en tramo

21. 21
Prima Componente de Ahorro
• Modelación de las condiciones
del mercado para la tarifación
tales como garantías en el
monto de beneficio, caídas de
cartera y comportamiento del
cliente.
• Gestión del portafolio para
cubrir la garantías otorgadas.
• Correcta valoración y reporte
de las reservas.
Componente de Riesgo
Seguros de Vida con componente de Ahorro

22. 22
Pensiones
Modelación para eliminar el riesgo
de tasas que se transfiere al jubilado
o al cotizante.
Tasas
Gestión del portafolio para cubrir la
garantías tanto en la fase de
acumulación como de pago.
Gestión del riesgo

23. 23
Un Problema en el contexto Colombiano
Modalidad de Pensión Retiro Programado
• Eventos en que la AFP deberá aportar la
diferencia entre el valor que financia la
pensión de salario mínimo y el saldo de la
cuenta que le fue encomendada en
administración por caídas en el rendimiento
del portafolio.
AFP
AFP: Administradora de Fondos Pensionales
• Pronosticar el momento idóneo en que la
administradora tendrá la oportunidad de
adquirir la renta vitalicia sin incurrir en costos
adicionales.

24. Breve Explicación
24
SM
Mesada de
Retiro
Programado
t
Valor
Mesada
2.66
SM
Costo Renta de
salario Mínimo
Saldo CAI
t
Pesos

25. 25
SM
Mesada de
Retiro
Programado
t
Valor
Mesada
2.66
SM
Costo Renta de
salario Mínimo
Saldo CAI
t
Pesos

26. 26
Retornos de la CAI del
pensionado con un modelo
estocástico de reversión a la
media, difusión y saltos, los
cuales son un input del
modelo de la CAI.
Modelar
Un posible escenario de
política en el cual sólo se
debe contratar una renta
vitalicia hasta el
agotamiento del saldo de la
CAI
Evaluar
Un escenario en que la tasa de
interés con que se calcula el
valor presente de las rentas
vitalicias se calcula a través de
un modelo estocástico
Cálcular
2 4 6
1 3 5
El modelo para el cálculo de
renta vitalicia, recálculo de
mesada de retiro
programado y saldo de la
CAI
Definir
Valor CAI y RV de salario mínimo para
todo t. Contrastar y promediar para
cada simulación cada vez que la
cuenta cayó por debajo del umbral del
salario mínimo. Dicho promedio
corresponde a la estimación del costo.
Determinar
Un escenario en que la mesada
pensional se debe incrementar por
lo menos en la variación del IPC,
según sentencias de la Corte
Constitucional
Valorar

27. 27
Se ha decidido, para modelar la CAI, usar la tasa de rentabilidad de los
rendimientos abonados a la cuenta de la AFP.
Modelo para retorno de la CAI
Retornos históricos de la CAI
-6,2%
-4,2%
-2,2%
-0,2%
1,8%
3,8%
5,8%
Ene-01
Abr-01
Jul-01
Oct-01
Ene-02
Abr-02
Jul-02
Oct-02
Ene-03
Abr-03
Jul-03
Oct-03
Ene-04
Abr-04
Jul-04
Oct-04
Ene-05
Abr-05
Jul-05
Oct-05
Ene-06
Abr-06
Jul-06
Oct-06
Ene-07
Abr-07
Jul-07
Oct-07
Ene-08
Abr-08
Jul-08
Oct-08
Ene-09
Abr-09
Jul-09
Oct-09
Ene-10
Abr-10
Jul-10
Oct-10
Ene-11
Abr-11
Jul-11
Oct-11
media +1σ -1σ +2σ
-2σ +1,5σ -1,5σ retornos
Crisis accionaria y del mercado
de deuda pública Crisis financiera mundial
Escenario pre-crisis
Percepción crisis de la deuda
Año de expansión

28. 28
Reversión
Difusión
Saltos
0 50 100 150 200 250 300 350 400
-0.02
-0.015
-0.01
-0.005
0
0.005
0.01
0.015
0.02
Trayectorias aleatorias Vasicek
Amplitud
Dias
0 50 100 150 200 250 300 350 400
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
Trayectorias Movimiento Browniano con tendencia
Días
Amplituddeladifusión
0 50 100 150 200 250 300 350 400
-0.06
-0.04
-0.02
0
0.02
0.04
0.06
Trayectorias difusión con saltos
Días
Amplitud
𝑑𝑟𝑡 = 𝜃 𝛼 − 𝑟𝑡 𝑑𝑡 + 𝜎𝑟𝑡 𝑑𝑊𝑡 + 𝑟𝑡 𝑑𝑄𝑡

29. 29
Calibración y resultados
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
-0.03
-0.02
-0.01
0
0.01
0.02
0.03
Simulaciones de la rentabilidad de la CAI
Meses
Rentabilidad
Rojo: Vasicek con Saltos
Azul: Vasicek (Normalidad)
• Se realizan 10.000
simulaciones a través del
método de Montecarlo.
• Se organizaron de mayor a
menor de acuerdo con su
media y se escogieron los
percentiles de las mismas
  ttttttt MMCAIrrCAICAI  %5,1;%1min)1(1

30. 30
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
10.00%
1/3/04 1/3/05 1/3/06 1/3/07 1/3/08 1/3/09 1/3/10 1/3/11 1/3/12
Modelo para la tasa de interés
Para estimar la tasa de interés
que determina el valor de la
renta vitalicia que se usa para
el control de saldos, se utiliza
como insumo la serie histórica
de la tasa de descuento a 15
años de la Curva Cero Cupón
de los TES UVR construida por
medio del método de Nelson
& Siegel (1987).

31. 31
Teniendo como base los resultados de las pruebas, y recordando los grupos de modelos expuestos al principio
del trabajo, se procede a escoger el modelo de Cox-Ingersoll-Ross (CIR) para la modelación estocástica de la
tasa de interés el cual es descrito por una ecuación diferencial.
Escogencia del modelo estocástico
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
0.0378
0.0379
0.0379
0.0379
0.0379
0.0379
0.038
0.038
Promedio de la tasa de interés simulada
meses
tasadeinterés
• Una vez generadas 20.000 simulaciones
de la tasa a 960 meses, se obtuvo el
promedio de las mismas para cada mes
y de esta forma estimar una única tasa
de descuento promedio para cada
momento del tiempo
 
)(
)1()1(
)1(1
0
0


 


n
K
xKK
t
K
t
K
A
t p
rIPC
IPCM
VA

32. 32
Escenarios y resultados
SM
Mesada de
Retiro
Programado
t
Valor
Mesada
2.66
SM
Costo Renta de
salario Mínimo
Saldo CAI
t
Pesos
(E1)

33. 33
Resultados escenario 1
E1
Costo Promedio -1,00%
Mínima pérdida para 100 simulaciones 0,00%
Máxima pérdida para 100 simulaciones -3,81%
Variación en costo promedio respecto a escenario 1
Desviación de costo para 100 simulaciones 1,02%
Tiempo promedio hasta primera pérdida (Años) 32
Mesada
Saldo
Costo como % del saldo inicial

34. 34
SM
Mesada de Retiro
Programado
t
Valor
Mesada
2.66
SM
Costo Renta de
salario Mínimo
Saldo CAI
t
Pesos
(E2)

35. 35
Resultados escenario 2
Mesada Costo como % del saldo inicial
Saldo E2
Costo Promedio -10,19%
Mínima pérdida para 100 simulaciones 0,00%
Máxima pérdida para 100 simulaciones -31,87%
Variación en costo promedio respecto a escenario
1 922,88%
Desviación de costo para 100 simulaciones 9,46%
Tiempo promedio hasta primera pérdida (Años) 40,5

36. 36
SM
Mesada de Retiro
Programado
t
Valor Mesada
2.66
SM
Costo Renta de
salario Mínimo
Saldo CAI
t
Pesos
(E3)

37. 37
Resultados escenario 3

38. 38
(E4)

39. 39
Resultados escenario 4

40. 40
Tabla Comparativa
E1 E2 E3 E4
Costo Promedio -1,00% -10,19% -2.44% -1,32%
Mínima pérdida para 100 simulaciones 0,00% 0,00% -0.046% 0,00%
Máxima pérdida para 100 simulaciones -3,81% -31,87% -11,526 -4,53%
Variación en costo promedio respecto a
escenario 1 922,88% 144,769% 32,74%
Desviación de costo para 100 simulaciones 1,02% 9,46% 1,999% 1,23%
Tiempo promedio hasta primera pérdida
(Años) 32 40,5 25.8 32,2

41. Gracias