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Sistema monetario internacional

  1. 1. SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL,INTRODUCCIÓNSistema Monetario Internacional (SMI), es el conjunto de reglaselaboradas por los estados para garantizar, con respecto a la moneda,una estabilidad de los cambios, también se aplica al conjunto deinstituciones encargadas de controlar y organizar los cambios monetariosentre los distintos países.La exigencia de una colaboración internacional en materia monetaria sederiva de la propia naturaleza del comercio internacional, que constituyeuna riqueza para las naciones, pero también una fuente potencial dedesequilibrios monetarios.En efecto, la mayoría de los países que comercian con el extranjeroregistran tanto déficit como superávit comerciales que provocanfluctuaciones de sus monedas en el mercado de cambios, es decir, queel valor de una moneda expresado en otra moneda, puede versemodificado en función de los resultados comerciales, pero también enfunción de fenómenos especulativos. Los movimientos de los tipos decambio no favorecen el intercambio de bienes y servicios entre naciones.Ante la necesidad de favorecer los cambios de bienes y servicios, lospaíses para desarrollar el comercio internacional, trataron de elaborar unsistema de pagos internacional que garantiza la seguridad de lastransacciones.En un sistema de cambios flotantes, según el cual, el valor de la monedalo determina sólo el juego de la oferta y la demanda en el mercado decambio. Por el contrario un sistema de cambio fijo es aquel en el que losbancos centrales tienen que mantener constantemente la paridad de susmonedas respectivas, es decir, comprar o vender divisas para sostener omodificar la cotización de su moneda, teniendo en cuenta eventualmentelos márgenes de fluctuación entre las monedas, decididos de maneraconcertada.EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONALEl Sistema Monetario Internacional está constituido por un conjuntode acuerdos prácticos, institucionales y legales que rigen la manerade llevar adelante las transacciones económicas internacionales,los métodos para financiar los déficit y superávit de pagos
  2. 2. internacionales y la manera en que se espera que los paísesrespondan a tales déficits y superávits.Aunque la labor de los políticos y los técnicos ha influido decisivamentela naturaleza de estos acuerdos que están en la base del sistemamonetario internacional es evidente, que el substrato de los mismos havenido dado por una evolución histórica.A continuación veremos la estructura del Sistema Monetario Internacionaldiseñado en Brettón Woods, es decir, el que ha regido prácticamente entodo el periodo posterior a la segunda guerra mundial. En relación conéste veremos, veremos tanto los principios básicos de funcionamientocomo la progresiva crisis que culminó, a principios del decenio de 1970,con el abandono de gran parte de los pilares del Sistema Monetario deBretón Woods. Finalmente dedicaremos algunos comentarios a laconsideración del Sistema Monetario Internacional a la luz de losestudios que se están realizando para llegar a él.Históricamente el, primer sistema monetario internacional que puedeconformarse como tal es el llamado patrón oro (Gold Standard), quecomo lo índica su nombre, se basa en el funcionamiento del oro comoinstrumento fundamental del sistema. El patrón oro tuvo un proceso dedesarrollo en el siglo XVIII para alcanzar la plenitud y madurez en el XIXy los primeros años del XX.“La actividad del hombre moderno y su necesidad de disponer encada momento de la moneda que precisa, han agilizado latramitación de los cambios monetarios”El régimen del patrón oroEl patrón oro es un sistema de cambio fijo en el que cada moneda vienedefinida por su peso en oro y los tipos de cambio vienen determinadospor la relación de los valores en oro de cada una de las monedas. Estesistema se elaboró a mediados del siglo XIX para facilitar losintercambios entre los países industrializados de Europa y deNorteamérica. Fue suprimido en 1914.El patrón oro garantizaba, en teoría, una estabilidad de los tipos decambio y un equilibrio automático de las balanzas de pagos, gracias a lalibre circulación de oro entre los países y la convertibilidad de lasmonedas nacionales en oro.Los tipos de interés sólo fluctuaban en los puntos de salida y entrada deoro, llamados puntos de oro. Si un país importaba más bienes de los que
  3. 3. había exportado, la demanda de divisas era superior a la oferta, y unaparte de los agentes que deseaban efectuar pagos al exterior seencontraban con la imposibilidad de conseguir las divisas que deseaban.Entonces lo que hacían era convertir su moneda nacional en oro, ysuministrar este último como pago por sus importaciones. De este modo,los países deficitarios perdían oro, y los países con excedentes loganaban.Los movimientos internacionales de metal provocaban una bajada de laoferta de la moneda del país deficitario y un aumento de la de los paísescon excedentes. Según la teoría cuantitativa de la moneda, lasvariaciones en la oferta interior de la moneda provocan variaciones en losprecios internos. Los precios bajan en los países con déficit, y suben enlos que tienen excedente. Las exportaciones de los países deficitariosson más baratas que las de los países con excedente.Este sistema se vino abajo con la I Guerra Mundial, cuando la excesivafabricación de moneda y el consecuente desarrollo de la inflaciónhicieron imposible la convertibilidad en oro, que se suspendió en 1914.Durante la década de 1920 se estableció un nuevo sistema monetariointernacional estable a raíz de la Conferencia de Génova (1922), por lacual se estableció que el oro dejaba de definirse como el principalinstrumento de reglamentación en las transacciones entre países, y sesustituía por la libra esterlina y el dólar, convertibles en oro. No obstante,desde los comienzos de la crisis económica, cuyo inicio vino marcado porel crack de 1929, numerosos países abandonaron la convertibilidad enoro de su moneda, precipitando así el final de la etapa del patrón oro.El sistema de Bretton WoodsLa Conferencia de Bretton Woods reunió en 1944 a los representantesde las 44 naciones que habían firmado la Carta de la Organización de lasNaciones Unidas. La Conferencia definió las reglas de funcionamientoprecisas que fijarían las relaciones monetarias internacionales y creó unainstitución específica, el Fondo Monetario Internacional (FMI), encargadade vigilar esas reglas.El sistema que se llevó a cabo se basaba en un patrón de cambio oro, asu vez basado en el dólar. Los cambios eran fijos, ya que cada monedatenía una igualdad oficial declarada en el FMI, definida con respecto aloro o al dólar, que a su vez quedaba definido en relación al oro en 35dólares la onza. Estados Unidos era el único país obligado a mantener laconvertibilidad de su moneda en oro (poseía entonces los dos tercios de
  4. 4. las reservas mundiales oficiales en oro), mientras que el resto de lospaíses tenía que fijar la paridad de su moneda con respecto al dólar. Lasmodificaciones de la paridad sólo se podría realizar si el FMI loautorizaba, aunque en la práctica esta medida afectaría exclusivamente aaquellos países que no pudieran corregir su déficit comercial sino através de la devaluación. En caso de desequilibrio temporal, los paísestenían la posibilidad de beneficiarse de créditos particulares, los DEGs,puestos a su disposición por el FMI, el cual se reservaba el derecho aexigir medidas de política económica interna vinculantes al país quesolicitara una ayuda importante.La crisis del Sistema Monetario InternacionalEl sistema de Bretton Woods dejó de funcionar de manera satisfactoria apartir del momento en que la confianza en el dólar, clave del sistema,cayó por completo. Por varias razones (principalmente un alto nivel deinflación y un crecimiento del déficit comercial americano derivado de lasguerras de Corea y de Vietnam), una gran especulación contra el dólarse desarrolló a partir de finales de la década de 1960, empujando aEstados Unidos a poner fin a la convertibilidad en oro del dólar el 15 deagosto de 1971, e incluso a devaluar su moneda (acuerdos deWashington de 1971). En 1973, los bancos centrales europeos dejaron de apoyar el dólar ydejaron de evaluar sus monedas con respecto al dólar. Esta crisis supusoel fin del sistema de cambio fijo basado en el patrón dólar y la llegada dela fluctuación generalizada de monedas. Los convenios de Jamaica,firmados en 1976, marcaron el abandono de los cambios fijos enbeneficio de los cambios fluctuantes, poniendo así fin al sistema deBretton Woods.Desde 1976, los países son libres de adoptar el régimen de cambio quequieran. Se puede hablar del patrón divisa. Una divisa puede servir depatrón de cambio internacional sin tener que mantener su convertibilidaden oro.El valor de una moneda se fija con respecto a otras, lo que se llama la`cesta de divisas. Estados Unidos, Japón, Canadá o Suiza eligierondejar que sus monedas fluctúen. Otros países prefirieron establecer untipo de cambio para su moneda tomando como referencia la divisa dealgún país con el que guardase relación comercial (por ejemplo el dólar,o el marco para los países que comercian con Alemania). Otra modalidades la de los países que se han acogido a una unidad de cuenta (el ECU,
  5. 5. unidad monetaria europea para los países de la Comunidad Europea,dentro del marco del Sistema Monetario Europeo) con el fin de sacar elmayor provecho posible de los tipos de cambio estables, pero flexibles.Para combatir los posibles desórdenes del mercado de cambios, muyligados a los desequilibrios de Estados Unidos, los grandes paísesindustrializados buscaron, en la década de 1980, una cooperación parafavorecer una intervención acordada de los bancos centrales sobre elmercado de cambios: los acuerdos del Plazza (septiembre de 1985) y losdel Louvre (febrero de 1987), permitieron bajar, y luego estabilizar, eldólar (tendente a grandes fluctuaciones en ese periodo).Tipos de cambioPrecio de intercambio de una moneda de un país por la de otro o conrespecto al oro, los derechos especiales de giro (DEGs), la Unidad deCuenta Europea (ECU) y otras unidades internacionales o cualquier otromedio de pago.El preciospot "a punto" es el precio actual de cada moneda. El precioadelantado es el que se establece de antemano entre comprador yvendedor para llevar a cabo una transacción pactada por determinadoperiodo. Supongamos que una empresa española quiere comprar unamáquina fabricada en Alemania al precio de un millón de marcos,efectuándose el pago a los tres meses.Entra en el ámbito de lo posible que, transcurrido ese periodo, el tipo decambio entre la peseta y el marco alemán haya variado. Si la peseta seha depreciado frente al marco en un 5%, el coste de la máquina habráaumentado en la misma proporción, salvo que la empresa compradora sehaya asegurado contra estos cambios estableciendo un precio con untipo de cambio fijo. En los últimos años algunas empresas han sufridograndes pérdidas al intentar especular con estos precios futuros.Teniendo en cuenta la importancia de los tipos de cambio en el ámbito dela Economía Internacional vamos a hacer un estudio del funcionamientode los mismos dentro de los mercados de divisas. Estos, al reducir loscostes de transacción permiten a los compradores y vendedores conocercon certeza a que precio van a adquirir la divisa deseada, sin tener queinvertir ni tiempo ni recursos en buscar quién se le facilite.Evidentemente, no podemos hablar de diferentes mercados de divisascon una localización geográfica concreta, sino que, al contrario,hablamos de un mercado de divisas único en el mundo.
  6. 6. Los tipos de cambio y sus variaciones tienen una enorme importancia enel comercio internacional, y por lo tanto en las relaciones internacionales,ya que dichas variaciones pueden crear problemas o ventajas a lasempresas que realicen operaciones en el exterior.Una vez que hayamos aclarado qué son los tipos de cambio dentro delmercado de divisas, estudiaremos como a lo largo de la historia éstos sehan establecido siguiendo diferentes patrones, haciendo una divisiónentre tipos de cambios fijos y flexibles: Tipos de cambio Fijo Patrón oro clásico, viendo como durante su vigencia los desajustes se saldan mediante la importación o exportación de oro, regulando estas entradas y salidas la oferta monetaria. No debemos olvidar que esto se debe al hecho de que los billetes sean convertibles en oro. Tipos de cambio fijos pero ajustables, analizando como, tras la conferencia de Bretton Woods, de la que surge el Fondo Monetario Internacional, se trata de mantener la estabilidad de los tipos de cambio entre las diferentes monedas. Pero evidentemente este sistema presenta una serie de inconvenientes. Tipos de cambio Flexible Libremente fluctuantes, explicando como en este sistema la moneda flota libremente, ya que se le permite variar respondiendo a la oferta y a la demanda. O bien, dirigidos o intervenidos, viendo como los bancos centrales son capaces de modificar a corto plazo los tipos de cambio vendiendo o comprando su propia moneda, según les convenga para el desarrollo de su economía.

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