Indicadores FinancierosSon relaciones entre magnitudes que formanparte de los estados financieros a fin dedeterminar tanto...
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¿Cómo se pueden agrupar?Existen muchos indicadores financieros, elanalista debe saber cuales de ellos escogerpara su infor...
Indices de solvencia , liquidez y gestión.1.Razón Circulante o solvencia2. Liquidez3.Días a mano (o promedio) Ctas x cobra...
Indices de Endeudamiento      o Apalancamiento1. Endeudamiento Circulante2. Endeudamiento Bancario3. Endeudamiento Total4....
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Indices de situación económica1. % costo de ventas2. % gastos de administración y ventas3. % gastos Financieros4. Márgen d...
Indices de capacidad de pago1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio3. Flujo de caja libre/...
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Indicadores de solvencia y liquidezSOLVENCIA GENERAL =            activo circulante                 (1,60-1,80)      pasiv...
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Indicadores de solvencia y liquidezLIQUIDEZ =      efectivo + ctas x cob netas+Inv temp               pasivo circulante [M...
Inversiones temporales:Son existencias en efectivo que no senecesitan para las operaciones normales delnegocio.Su vencimie...
Deben representar una inversión a corto plazocon la idea de venderse cuando se requieraFácilmente negociablesDPF, bonos, o...
¿Cuándo se adquieren inv. temporales? Negocios con operaciones estacionales quetienen flujo de efectivo excesivos durante ...
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Indicadores de solvencia y liquidezCuentas por cobrarLa política de cobranza puede determinarsepor un porcentaje de las ve...
ROTACION DE INVENTARIOS     =      Costo de ventas        Inventario final (promedio)Número de veces que rota el inventari...
DIAS A MANO DE INVENTARIOS     =      Inventario final (promedio)              Costo de ventas diarioDías en que la empres...
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CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante
VENTAS/ACTIVO TOTAL =                               ventas totales                               activos totalesEficiencia...
CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTALEste ratio mide la composición del activo.Cuanto más alto, más líquidos son los activos
RAZON DEL PROPIETARIO =                     capital neto                    activos totalesTotal del capital neto que ha s...
CASO A                          2002     2003     2004     SOLVENCIA            1,02     0,85      0,88      LIQUIDEZ     ...
Análisis de los indicadores de solvencia                  y liquidezLa empresa posee una solvencia aceptable,con una buena...
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Análisis de los indicadores de solvencia                   y liquidezEl CTN es negativo por lo que carece de uncolchón de ...
Análisis de los indicadores de solvencia                  y liquidezConclusión:La solvencia se ubica dentro de parámetrosa...
CASO B                          2002     2003     2004     SOLVENCIA            1,98     1,55      1,40      LIQUIDEZ     ...
CASO C                          2002     2003     2004     SOLVENCIA            1,98     1,55      1,40      LIQUIDEZ     ...
Razones Simples y Razones EstándarUn indicador o razón es significativo cuandose compara con algún estándar.Estándares men...
Razones Estándar (industria)Empresas dedicadas a suministrar esainformación.Elaboración por el analista de sus propiosestá...
Razones Estándar (industria)Reunir los estados financieros de negocioscomparables.Calcular las razones para cada negocio.E...
Tienda por    Activo       Pasivo     RazónDepartamentos Circulante   Circulante Circulante                  Bs.          ...
Tienda por    Activo     Pasivo Razón      Departamentos Circulante Circulante                                        Circ...
Si el indicador de la empresa se ubica en elcuarto superior la razón del circulante essólida.Si se ubica desde la mediana ...
Indices de Endeudamiento o Apalancamiento    1. Endeudamiento Circulante    2. Endeudamiento Bancario    3. Endeudamiento ...
Indices de rentabilidad y productividad1. Razón del Capital neto al activo fijo2. Productividad de la empresa3. Rentabilid...
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  1. 1. Indicadores FinancierosSon relaciones entre magnitudes que formanparte de los estados financieros a fin dedeterminar tanto la situación financiera de laempresa como la calidad de las partidas quelo interrelacionan.Los valores siempre son relativos ya que debenefectuarse comparaciones muchas vecessubjetivas.
  2. 2. ClasificaciónCuantitativos: Solo indican cantidadesCualitativos: Indican además la calidad de las partidasCorto plazo: Partidas del circulanteMediano y LP: Partidas no circulantesRendimiento: Gan y pérdidas/Balance Gen
  3. 3. ¿Cómo se pueden agrupar?Existen muchos indicadores financieros, elanalista debe saber cuales de ellos escogerpara su informe.Los indicadores a estudiar se pueden clasificaren cinco grupos:Indicadores de solvencia, liquidez y gestiónIndicadores de endeudamiento o apalancamientoIndicadores de productividad y rentabilidadIndicadores de situación económicaIndicadores de capacidad de pago
  4. 4. Indices de solvencia , liquidez y gestión.1.Razón Circulante o solvencia2. Liquidez3.Días a mano (o promedio) Ctas x cobrar4.Días a mano (o promedio) de inventarios5. CTN6. Ventas/Activo Total7. Razón del propietario8. Capital de Trabajo Neto /Activo Total
  5. 5. Indices de Endeudamiento o Apalancamiento1. Endeudamiento Circulante2. Endeudamiento Bancario3. Endeudamiento Total4.-Relación Deuda Total/Activo Total5.-Días a mano Ctas por pagar
  6. 6. Indices de rentabilidad y productividad1. Razón del Capital neto al activo fijo2. Productividad de la empresa3. Rentabilidad del Capital (ROE).4. Rotación de activos fijos5. Ventas/Activo Total6. Beneficio Operativo /Ventas
  7. 7. Indices de situación económica1. % costo de ventas2. % gastos de administración y ventas3. % gastos Financieros4. Márgen de utilidad5. Cobertura de intereses
  8. 8. Indices de capacidad de pago1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio
  9. 9. Indices de solvencia, liquidez y gestiónPermiten evaluar la capacidad de respuesta dela empresa ante eventos a corto plazo.Habilidad Gerencial de convertir en efectivodeterminados activos corrientesPermiten detectar ineficiencias en diversasetapas del proceso operativo de una empresa
  10. 10. Indicadores de solvencia y liquidezSOLVENCIA GENERAL = activo circulante (1,60-1,80) pasivo totalCapacidad para hacer frente a todas sus obligaciones.SOLVENCIA O RAZON= activo circulanteCIRCULANTE [Mayor 1 (0,80)] pasivo circulanteCapacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con su activo corriente
  11. 11. Indicadores de solvencia y liquidezLa solvencia puede ser buena pero si no vieneacompañada de una buena rotación de lascuentas por cobrar y de inventario,cualitativamente deja mucho que desear.
  12. 12. Indicadores de solvencia y liquidezLIQUIDEZ = efectivo + ctas x cob netas+Inv temp pasivo circulante [Mayor 0,50]Capacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con sus activos más líquidos.Capacidad de pago inmediata de la empresa
  13. 13. Inversiones temporales:Son existencias en efectivo que no senecesitan para las operaciones normales delnegocio.Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclonormal de operaciones
  14. 14. Deben representar una inversión a corto plazocon la idea de venderse cuando se requieraFácilmente negociablesDPF, bonos, obligaciones del gobierno, CERT´s
  15. 15. ¿Cuándo se adquieren inv. temporales? Negocios con operaciones estacionales quetienen flujo de efectivo excesivos durante unaparte del año y déficit durante el resto delaño. Tales empresas los compran cuandotienen exceso de efectivo para liquidarloscuando tienen déficit de caja.
  16. 16. ¿Cuándo se adquieren inv temporales?Para pago posterior de I.S.L.R (Cert´s).Se compran cuando hay un período derecesión (el descuento es mayor) y se vendencuando la economía se recupere (siempre queel horizonte sea a corto plazo.)Se valoran al costo.
  17. 17. Indicadores de solvencia y liquidezROTACION CTAS X COBRAR = Ventas a crédito Ctas y efectos x cobrar promedioNúmero de veces que rota la cartera de cobranzas enun ejercicio contable.Las veces que se hace efectivo las cuentas por cobraren el período de un año con respecto a las ventas
  18. 18. Indicadores de solvencia y liquidezDIAS A MANO CTAS POR COBRAR = Ctas y efectos por cobrar comerciales Ventas a crédito diariasNúmero de días que la empresa emplea en hacerefectivas sus cuentas por cobrar.Determina la efectividad de la política de cobro y lacalidad de la cartera crediticia. Se compara con elplazo teórico. Comprueba la calidad de la solvencia.
  19. 19. Indicadores de solvencia y liquidezCuentas por cobrarEl período de cobranza se ajusta a una políticade cobro establecida por la empresadependiendo de las condiciones económicasdel entorno.
  20. 20. Indicadores de solvencia y liquidezCuentas por cobrarLa política de cobranza puede determinarsepor un porcentaje de las ventas netas o por unanálisis de antigüedad de saldos de lascuentas por cobrar, información que muchasveces no está al alcance del analistafinanciero.
  21. 21. ROTACION DE INVENTARIOS = Costo de ventas Inventario final (promedio)Número de veces que rota el inventario en el ejerciciocontable.Una rotación baja de los inventarios puede reflejarun negocio flojo o una sobreinversión en inventario,acumulación de mercancías al final del períodopreviendo aumento de precios.
  22. 22. DIAS A MANO DE INVENTARIOS = Inventario final (promedio) Costo de ventas diarioDías en que la empresa realiza sus inventarios. Secompara con la información que se tenga de laindustria y con la rotación de inventarios anteriorreflejada por la empresa.Puede verse afectado por el tipo de método utilizadoen los inventarios.
  23. 23. Indicadores de solvencia y liquidezInventariosLos métodos de valuación de inventarios queaplique la empresa analizada puede afectarlade forma diferente ante un aumento odisminución de precios.Método Peps o Fifo o Ueps o Lifo
  24. 24. UEPS (LIFO) PEPS (FIFO)INVENTARIOS A PRECIOS INVENTARIOS VALUADOS A MAS ANTIGUOS PRECIOS MAS ACTUALESCOSTOS RECIBEN CARGOS COSTOS RECIBEN CARGOS AA PRECIOS MAS ACTUALES PRECIOS MAS ANTIGUOSUTILIDADES ACTUALES UTILIDADES ACTUALESMENORES MAYORESISLR MENOR ISLR MAYOR PRECIOSUTILIDADES ACTUALES UTILIDADES ACTUALESMAYORES MENORESISLR MAYOR ISLR MENOR
  25. 25. CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante
  26. 26. VENTAS/ACTIVO TOTAL = ventas totales activos totalesEficiencia con que la empresa utiliza sus activos paragenerar ventas. A mayor rotación, mayor eficiencia.Debido a la inflación y a los valores contableshistóricos las empresa con activos más recientestendrán rotaciones menores que la empresa conactivos más antiguos
  27. 27. CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTALEste ratio mide la composición del activo.Cuanto más alto, más líquidos son los activos
  28. 28. RAZON DEL PROPIETARIO = capital neto activos totalesTotal del capital neto que ha sido invertidoen los activos de la empresa.Una razón alta indica una menorprobabilidad de dificultades financieras.
  29. 29. CASO A 2002 2003 2004 SOLVENCIA 1,02 0,85 0,88 LIQUIDEZ 0,59 0,57 0,64 DIAS A MANO CTA X COB 65 62 56DIAS A MANO INVENTARIO 199 109 92CAPITAL DE TRABAJO NETO 5.126 (58.990) (54.796)
  30. 30. Análisis de los indicadores de solvencia y liquidezLa empresa posee una solvencia aceptable,con una buena cartera crediticia, haciendoefectivo sus cobros dentro de un lapsoacorde a lo estipulado (comparar con elplazo teórico y/o con la industria).La liquidez se encuentra dentro de términosaceptables.
  31. 31. Análisis de los indicadores de solvencia y liquidezLa empresa experimenta una disminución delos días a mano de inventario al pasar de199 días a 92 días y se considera acorde a laactividad desarrollada. (sería importanterelacionar este resultado con el reflejadopor la industria). También se puede hacer uncomentario sobre el inventario, si predominala materia prima importada, vtas estacionalesetc.
  32. 32. Análisis de los indicadores de solvencia y liquidezEl CTN es negativo por lo que carece de uncolchón de seguridad a corto plazocaracterizado por ....... (por ejemplo un altoendeudamiento bancario. Como CTN esnegativo se hace un comentario de la partidamás significativa del pasivo circulante, si CTNfuera positivo se haría un comentario de lapartida más significativa del activo circulante)
  33. 33. Análisis de los indicadores de solvencia y liquidezConclusión:La solvencia se ubica dentro de parámetrosacordes con una muy buena liquidez.(representada en su mayoría por valoresnegociables, por ejemplo).La calidad de la solvencia se encuentraamparada por una calidad crediticia acorde
  34. 34. CASO B 2002 2003 2004 SOLVENCIA 1,98 1,55 1,40 LIQUIDEZ 0,79 0,77 0,84 DIAS A MANO CTA X COB 110 100 95DIAS A MANO INVENTARIO 199 109 92CAPITAL DE TRABAJO NETO 5.126 (58.990) (54.796)¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a manoen los índices?
  35. 35. CASO C 2002 2003 2004 SOLVENCIA 1,98 1,55 1,40 LIQUIDEZ 0,79 0,77 0,84 DIAS A MANO CTA X COB 65 62 56DIAS A MANO INVENTARIO 299 179 111CAPITAL DE TRABAJO NETO 5.126 (58.990) (54.796)¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a manoen los índices?
  36. 36. Razones Simples y Razones EstándarUn indicador o razón es significativo cuandose compara con algún estándar.Estándares mentales (experiencia analista)Indices de la competenciaIndices de la industria
  37. 37. Razones Estándar (industria)Empresas dedicadas a suministrar esainformación.Elaboración por el analista de sus propiosestándares Mediante los siguientes pasos:
  38. 38. Razones Estándar (industria)Reunir los estados financieros de negocioscomparables.Calcular las razones para cada negocio.Eliminar las razones más elevadas y másbajas.Calcular la media aritmética o mediana.
  39. 39. Tienda por Activo Pasivo RazónDepartamentos Circulante Circulante Circulante Bs. Bs. Ac/Pc A 52.582 21.123 2,49 B 72.791 31.428 2,32 C 43.654 41.183 1,06 D 32.694 11.044 2,96 E 53.423 21.444 2,49 F 712.475 84.650 8,42 G 26.911 8.497 3,17 H 27.842 9.894 2,81 I 10.419 1.391 7,49 J 7.826 2.831 2,76 K 1.189.473 377.610 3,15 L 6.924 1.505 4,60 M 997.153 415.480 2,40 N 113.990 42.218 2,70 O 220.121 198.307 1,11 P 1.019.822 886.801 1,15 Q 24.168 16.783 1,44 R 1.311.515 230.090 5,70 Media aritmet S 1.224.628 275.360 4,45 T 9.133 1.310 6,97 Promedio de 20 3,48
  40. 40. Tienda por Activo Pasivo Razón Departamentos Circulante Circulante Circulante Bs. Bs. Ac/Pc F 712.475 84.650 8,42 I 10.419 1.391 7,49 T 9.133 1.310 6,97 R 1.311.515 230.090 5,70 25% L 6.924 1.505 4,60 cuarto sup S 1.224.628 275.360 4,45 G 26.911 8.497 3,17 K 1.189.473 377.610 3,1575% D 32.694 11.044 2,96 H 27.842 9.894 2,81 mediana J 7.826 2.831 2,76 N 113.990 42.218 2,70 E 53.423 21.444 2,49 A 52.582 21.123 2,49 M 997.153 415.480 2,40 cuarto inf B 72.791 31.428 2,32 Q 24.168 16.783 1,44 P 1.019.822 886.801 1,15 O 220.121 198.307 1,11 C 43.654 41.183 1,06
  41. 41. Si el indicador de la empresa se ubica en elcuarto superior la razón del circulante essólida.Si se ubica desde la mediana al cuarto superiorla razón del circulante es buena.Desde la mediana al cuarto inferior esaceptable y por debajo del cuarto inferiores un indicador débil
  42. 42. Indices de Endeudamiento o Apalancamiento 1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4. Relación Deuda Total/Activo total 5. Días a mano ctas por pagar
  43. 43. Indices de rentabilidad y productividad1. Razón del Capital neto al activo fijo2. Productividad de la empresa3. Rentabilidad del Capital (ROE).4. Rotación de activos fijos5. Ventas/activo total6. Beneficio operativo/Ventas
  44. 44. Indices de situación económica1. % costo de ventas2. % gastos de administración y ventas3. % gastos Financieros4. Márgen de utilidad5. Cobertura de intereses
  45. 45. Indices de capacidad de pago1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio

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