Estudio sobre las entidades financieras: concepto

2. LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN
10.1.1. Sociedades y agencias de valores
10.1.2. Sociedades gestoras de carteras
10.1.3. Las empresas de Asesoramiento Financiero
10.1.4. El Fondo de Garantía de Inversiones

3. EMPRESAS DE SERVICIOS
DE INVERSIÓN
Sociedades gestoras
de carteras
Empresas de
asesoramiento
financiero
Agencias de
valores
Sociedades de
valores

4. 10.2.ESI
Las empresas de servicios de inversión son entidades financieras cuya
actividad principal consiste en prestar servicios de inversión, con
carácter profesional a terceros. Se consideran servicios de inversión:
-La admisión, transmisión y ejecución de órdenes de compra o venta de
valores
-La negociación por cuenta propia
-La gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión
-La colocación de instrumentos financieros
-El asesoramiento en materia de inversión a particulares y empresas

5. AUTORIZACIÓN Y REGISTRO
Ministro de Economía y Hacienda CNMV autoriza ESI o
transformación de una sociedad en dicha categoría.
Plazo máx. resolución:
+ Documentación adicional
Para que una nueva entidad obtenga esa autorización se requiere el
cumplimiento de los siguientes requisitos, entre los cuales destaca la
obligación de contar con un capital social no inferior a:
-Las sociedades de valores: 2.000.000 € capital mínimo
-Agencias de valores: 500.000 o 300.000 €. El capital es inferior porque
asume menos riesgos
-Sociedades gestoras de carteras: 100.000 €
3 meses
6 meses

6. 10.1.1.LAS SOCIEDADES DE VALORES
 Las sociedades de Valores son aquellas ESI que
pueden operar profesionalmente, tanto por
cuenta propia como por cuenta ajena. Es la más
flexible porque puede realizar cualquier tipo de
actividad definido en la Ley del Mercado de
Valores.
CUENTA PROPIA CUENTA AJENA

7. 10.1.1.LAS AGENCIAS DE VALORES
 Las agencias de valores son aquellas ESI que solo
pueden operar por cuenta ajena, con
representación o sin ella, no pueden actuar por
cuenta propia, ni asegurar emisiones, ni conceder
créditos para la compra de valores. Sólo puede
operar por cuenta de sus clientes.

8. 10.1.2.SOCIEDADES GESTORAS DE
CARTERAS
 Las sociedades gestoras de carteras son ESI que
solo pueden desarrollar la gestión de carteras, es
decir pueden asesorar, administrar y ejecutar
órdenes de compra y venta de carteras de
valores, ya sean particulares o institucionales..
FONDOS Y
VALORES
SGC: Toman decisiones de
compra y venta de valores
(marco de actuación)

9. 10.1.3.EMPRESAS DE ASESORAMIENTO
FINANCIERO
 El número de estas empresas ha aumentado con el tiempo
EMPRESA
Asesoramiento en materia de
inversión

10. 10.1.4.EL FONDO DE GARANTÍA DE
INVERSIONES
 El FOGAIN es un fondo existente en España que tiene por
función indemnizar a los inversores en los casos de
insolvencia de las empresas servicios de inversión.
Clientes de las ESICobertura de una indemnización
Situación de concurso de acreedores o declaración de insolvencia
CNMV

11.  En estos dos supuestos, insolvencia o concurso de la ESI, a
la que el cliente entregó efectivo o valores, y de la que no
puede recuperarlos, será el FOGAIN quien indemnizará al
cliente
Máx. de 100.000 € (para situaciones a partir del 11 de
octubre de 2008 por Real Decreto 1642/2008, de 10 de
octubre)
Máx. de 20.000 € situaciones anteriores a esta fecha.

12. 10.2.INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
10.2.1 Concepto y clases
10.2.2. Instituciones de Inversión Mobiliaria Colectiva
10.2.2.1. Sociedades de inversión Mobiliaria
10.2.2.2. Fondos de Inversión Mobiliaria
10.2.2.3. Los hedge funds y otras modalidades de Institución de ICC especiales
-Instituciones de Inversión colectiva de Inversión Libre
-Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión
libre
-Instituciones de Inversión Colectiva Principal y Subordinada
-Instituciones de Inversión colectiva y compartimentos de propósito especial
-Fondos de Inversión Cotizados y SICAV índice cotizadas
10.2.2.4. Fondos de Inversión Fondtesoros
10.2.2.5. Gestoras y depositarios de Instituciones de Inversión Mobiliaria colectiva
10.2.3. Sociedades y fondos de inversión inmobiliaria

13. 10.2.INSTITUCIONES DE INVERSIÓN
COLECTIVA
El rendimiento que recibirá cada inversor suele establecerse
en función de los resultados colectivos.
Captación de
fondos, bienes
o derechos
Bienes,
derechos,
valores

14. 10.2.2.INSTITUCIONES DE INVERSIÓN
MOBILIARIA COLECTIVA
Estas instituciones ha perseguido los siguientes objetivos:
-Reforzar la protección a los inversores y una transparencia
de las IIC , que expliquen lo que hacen
-Perfeccionar las normas de conducta, supervisión,
intervención y sanción de las entidades reguladoras
-Que haya compatibilidad entre las distintas CNMV.

15. En 1990,el patrimonio de las IIC se situó en 1,2 billones de pesetas, en
2013 volvió a subir pero no alcanzó los niveles anteriores.
Como disposiciones más importantes de las Instituciones de Inversión
Mobiliaria destacamos las siguientes:
 Domicilio: Deben tener su domicilio social
 Creación: Se requiere la autorización previa del proyecto de
constitución por parte de la CNMV, e inscribirse en el Registro de esta
comisión
Para la constitución de entidades gestoras Ministro de Economía
y Competitividad, Registro Mercantil

16.  Política de inversiones: Invertir su activo-principios:
Liquidez, diversificación del riesgo y transparencia
 Información: La sociedad gestora y las sociedades de
inversión deberán publicar un folleto completo
objetivo =
DOCUMENTO
Cuentas
anuales
Informe
de
gestión
Circunstancias que
influyen en la
apreciación del
valor del
patrimonio

17. Se debe hacer pública, mediante la inmediata comunicación a la
CNMV, cualquier circunstancia que pueda afectar al valor de las
acciones o participaciones.
 Capital social y participaciones: Las aportaciones para la
constitución de su capital o patrimonio se realizarán en
efectivo.
Sociedades y Fondos de Inversión accionistas y participes
> 100
Sociedades y fondos de Inversión por compartimentos
participes >20
 Coeficiente de liquidez: ICC min. 3% patrimonio.

18.  Límites al endeudamiento: IIC no + 10% activo
Sociedades de inversión préstamos 10% activo
 Comisiones y gastos: La comisión de gestión se establece
en función de su patrimonio, de sus rendimientos o de
ambas variables. Esta comisión no podrá superar el 2,25%
del patrimonio;
cálculo en función de los resultados 18% de estos
utilización ambas 1,35% del patrimonio y el 9% de
los resultados

19. 10.2.2.1.Sociedades de Inversión
Mobiliaria
siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los
resultados colectivos.
Se encuentran:
-SICAV: Sociedad anónima
-SICAV por compartimentos:
Captación de
fondos, bienes
o derechos
Bienes,
derechos,
valores
CAPITAL
MÍNIMO
2,4
mill.€
480000€

20. 10.2.2.2.Fondos de Inversión Mobiliaria
Son IIC configuradas como patrimonios separados sin personalidad jurídica,
pertenecientes a una pluralidad de inversores, cuya gestión y representación
corresponde a una sociedad gestora, que ejerce las capacidades de dominio sin
ser propietaria del fondo.
OBJETIVO:
Captación de
fondos, bienes o
derechos
Bienes, derechos,
valores, otros
instrumentos
financieros

21.  Patrimonio mínimo : 3 millones de euros.
 Compartimentos 600.000€
 La suscripción y reembolso de las participaciones se hacen por su precio, que
se fija diariamente, como resultado de:
Patrimonio del
fondo
Nº
participaciones
en circulación

22. 10.2.2.3.Los hedge funds y otras
modalidades de IIC especiales
Además de las Instituciones de inversión colectiva tradicionales se podían crear
otras que se caracterizasen por la inversión de sus recursos o su patrimonio en
valores de otras IIC, en índices de referencia, en valores no negociados etc..
INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA DE INVERSIÓN LIBRE
También llamadas hedge funds, o fondos de inversión alternativa
Mayor libertad en su política de inversiones
Se dirigen a inversores cualificados
Mayor flexibilidad en el cumplimiento de los
requisitos = instituciones de información y
liquidez

23. A los hedge funds se les obliga al cumplimiento de los mismos requisitos que al
resto de ICC de carácter financiero aunque con las siguientes excepciones:
 El desembolso mínimo inicial = 50.000€
 Solo realizan las actividades de comercialización si se dirigen a inversores
profesionales
 Número mínimo de accionistas= 25
 Las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversión
podrán efectuarse mediante entrega de activos e instrumentos financieros
aptos para la inversión
 Su límite de endeudamiento no podrá superar en 5 veces el valor de su
patrimonio

24.  No les resulta de aplicación los límites máximos de las comisiones de gestión,
depósito, suscripción y reembolso señalados para otras IIC, ni los límites a las
inversiones establecidas para éstas
 Podrán invertir en activos e instrumentos financieros derivados, cualquiera
que sea la naturaleza de su subyacente, atendiendo a los principios de:
LIQUIDEZ
DIVERSIFICACIÓN
DEL RIESGO
TRANSPARENCIA

25. IIC de IIC de inversión libre
Se les obliga al cumplimiento de los requisitos igual que las instituciones
anteriores, siéndoles aplicables las siguientes:
 Inversión
 No les son aplicables los límites máximos de las comisiones de gestión,
depósito, suscripción y reembolso aplicables al resto de IIC
60% PATRIMONIO EN
ESPAÑA O EN ICC
EXTRANJERAS

26. IIC Principal y Subordinada
 INVERTIR
 Una IIC principal es aquella IIC, o uno de sus compartimentos, que cuente
entre sus partícipes o accionistas al menos una IIC subordinada, no sea
subordinada de otra y no posea acciones ni participaciones en una IIC
subordinada
IIC SUBORDINADA 85% activos IIC PRINCIPAL

27. IIC y compartimentos de propósito
especial
Su creación se produce cuando los valores de la IIC no puedan ser vendidos a su
precio razonable, tienen que traspasarse a otra IIC siempre que dichos activos
representen más del 5 % del patrimonio de la IIC, y se deriven perjuicios graves
en términos de equidad para los intereses de partícipes o accionistas
+ del 5 % PatrimonioICC ICC

28. REQUISITOS
Fondos de Inversión Cotizados y SICAV
índice cotizadas
Los Fondos de Inversión Cotizados o ETF son aquellos cuyas participaciones están
admitidas a negociación en las bolsas de valores. Para su admisión es preciso que
obtengan la autorización de la CNMV
Presentación
escritura pública (
Registro Mercantil)
Folleto ( datos
de la
Institución)
Adquisición o venta
de participaciones
durante el periodo
diario de
negociación en la
bolsa de valores
Nº mín de
participes de
fondos
tradicionales
Entidades que
otorguen
liquidez a
participaciones

29.  Las SICAV índice cotizadas son sociedades de inversión colectiva de capital
variable
 Nº accionistas SICAV tradicionales
Compra/venta
acciones mercado
Variación de su
valor
REQUISITOS ETF

30. 10.2.2.4.Fondos de Inversión Fondtesoros
ANÁLISIS COMPARATIVO ENTRE LOS DIFERENTES TIPOS DE FONDTESOROS
CORTO LARGO
PLAZO PLAZO PLUS
-Aportación inicial mínima exigida 300 300 300
-Límite de comisiones y gastos 1,05% 1,25% 1,35%
-Inversión en deuda del Estado y
En otros activos con aval del
Estado y del ICO 70% 70% 70%
-Inversión en renta fija privada (máx) (A) 30% 30% depende de B
-Inversión en otros valores aceptados (máx) (B) --- --- 30%
-(A) + (B) (max) 30% 30% 30%
Inversión en mercados de cobertura de riesgo Sí Sí Sí
Coeficiente de liquidez 10 10 10

31. 10.2.2.5. Gestoras y Depositarios de
Instituciones de Inversión Mobiliaria Colectiva
Son sociedades anónimas cuyo objeto social consiste en la Administración,
representación, gestión de las inversiones y de las suscripciones y reembolsos
de los fondos y sociedades de inversión.
Requisitos:
 Autorización: Ministro de Economía y competitividad a propuesta de la CNMV
Registro
Mercantil
Registro
CNMV

32.  La solicitud de autorización debe ir acompañada de los siguientes
documentos:
 Proyecto de estatutos
 Memoria:
-Estructura organizativa de la sociedad
-Relación de actividades a desarrollar
-Medios técnicos y humanos
-Relación de quienes ostentarán cargos de administración o dirección en la
entidad
-Acreditación de la honorabilidad y profesionalidad
-Entidad de los accionistas que posean una participación significativa de la
sociedad

33.  Autorización
 Requisitos de acceso:
 Revestir la forma de sociedad anónima, constituida por tiempo indefinido y
que las acciones integrantes del capital social tengan carácter nominativo
 Tener por objeto social exclusivo la administración, representación, gestión
de las inversiones y de las suscripciones y reembolsos de los fondos y
sociedades de inversión
3 meses
Ministro de
Economía y
competitividad
Denegación Incumplimiento
requisitos

34.  Domicilio social territorio español
 Capital mínimo 300.000 € efectivo
 Que la nueva entidad se constituya por el procedimiento de fundación
simultánea
 Consejo de administración 3 miembros mín.
 Que se comunique la identidad de todos los accionistas que posean una
participación significativa
 Cargos de administración o dirección Honorabilidad + experiencia
 Buena organización administrativa y contable
 Procedimientos y mecanismos de control interno adecuados

35.  Recursos propios y complementarios:
 Capital social mínimo de 300.000 €
 25% de los gastos de estructura ( personal, gastos generales, contribuciones e
impuestos, amortizaciones y otras cargas de explotación) cargadas en la
cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio procedente
 Financiación ajena y concesión de préstamos: No pueden emitir obligaciones,
pagarés, efectos o títulos parecidos.
Límite máx. de deuda 20% de sus recursos propios
Las gestoras de ICC no pueden conceder préstamos, solo a sus empleados o
asalariados con límite máximo del 20% de sus recursos propios

36.  Sucursales y agentes:
• Si la realizan directamente
• Mediante agentes o apoderados
Apertura y
cierre de
sucursales
CNMV
Capacidad y
profesionalidad
Sociedades
gestoras

37.  Obligaciones de las SGIIC:
 Redactar el reglamento de gestión del fondo
 Ejercer todos los derechos inherentes a los valores integrados en el fondo en
beneficio de los partícipes
 Llevar la contabilidad del fondo
 Seleccionar los valores que deban integrar el fondo
 Acordar la distribución de los resultados del ejercicio
 Remitir al depositario toda la información que precise para el ejercicio de sus
funciones
 Comunicar a la CNMV el informe de auditoría de cuentas, la transmisión de
acciones que formen parte de su capital en el plazo de siete días

38. 10.2.3. SOCIEDADES Y FONDOS DE
INVERSIÓN INMOBILIARIA
Estos fondos de inversión invierten fundamentalmente en inmuebles urbanos con
el objetivo de obtener rendimientos con el alquiler de los mismos.
Captación de
fondos, bienes,
derechos
Bienes
inmuebles de
naturaleza
urbana

39. 10.3. LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES GESTORAS DE TITULIZACIÓN
10.3.1.LOS FONDOS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

40. 10.3. LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES
GESTORAS DE TITULIZACIÓN
La titulización es el proceso por el que las entidades financieras convierten activos poco
líquidos en instrumentos para obtener financiación, pudiendo eliminar el riesgo de su
balance
se venden
CARTERA CREDITICIA
BANCO
ACTIVOS
Fondos de
titulización
hipotecaria
Sociedad Gestora de
Titulización
Características
para ser
transformadas
Naturaleza
similar
administrado

41. Fondos de titulización de activos
Los FTA son patrimonios separados, carentes de personalidad
jurídica, integrados, en cuanto a:
su activo activos financieros y otros derechos
su pasivo valores de renta fija y préstamos
concedidos por entidades de crédito
Los FTA pueden ser:
 Fondos cerrados ni su activo ni pasivo se modifican
 Fondos abiertos: activo y pasivo pueden modificarse
REQUISITOS PARA SU
CONSTITUCIÓN
-Documentos
acreditativos
-Activos a agrupar
-Proyecto de escritura
pública
-Informes sobre los
activos del activo del
FTA
-Informes sobre la
calidad de los pasivos

42. 10.4. LAS SOCIEDADES Y FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO
10.4.1 LAS SOCIEDADES DE CAPITAL DE RIESGO
10.4.2 LOS FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO

43. 10.4. LAS SOCIEDADES Y FONDOS DE
CAPITAL DE RIESGO
Las sociedades de capital de riesgo son entidades cuyo objeto principal es la
promoción, mediante la toma de participaciones temporales en su capital , de
empresas no financieras que, en el momento de la toma de participación, no
cotiza en el primer mercado de las Bolsas de Valores.
AUTORIZACIÓN Y SOLICITUD
-CNMV
-Folleto informativo
-honorabilidad y
experiencia
-Memoria explicativa
-Identificación de
promotores y
participaciones
-Objetivos
-Política de inversiones
-Distribución de resultados

44. 10.4.2. LOS FONDOS DE CAPITAL DE
RIESGO
 Según sus características:
 Venture capital
 By-out
FCR SCR Administrados por una
sociedad gestora
-Empresas en fase de
expansión
-Dificultad para obtener
financiación
-Empresas maduras
-Cotizadas
Mayor rentabilidad

45. 10.5. LAS AGENCIAS DE CALIFICACIÓN
(RATING)
Las agencias de calificación o rating son aquéllas sociedades independientes de
los Gobiernos que evalúan la calidad de la deuda de los Estados y las grandes
empresas.
 Estas agencias analizan constantemente distintos parámetros financieros
(solvencia, nivel de endeudamiento, ingresos recurrentes, capacidad de
financiación, etc..) Sobre sus evaluados, y determinan una calificación de los
mismos y, la calidad de su deuda para que los inversores se puedan guiar de
cara a tomar sus decisiones de inversión y/o financiación.

46. CALIFICACIÓN
BUENA
ACCESO AL
RÉDITO
RÁPIDO, FÁCIL
Y A UN COSTTE
MENOR
CALIFICACIÓN
MALA
LENTO,
DIFÍCILY A UN
MAYOR COSTE
ACCESO AL
CRÉDITO