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Tema 3: Planificación Financiera
PLANIFICACION FINANCIERA
ESTRATEGICA
Dr. Jaime Cáceres Montalvo

Cambios en el entorno económico con gran impacto
sobre la rentabilidad de la inversión privada empresarial
• Crecimiento de las economías emergentes se encuentra en una nueva fase
con menores precios de materias primas y mayores costos financieros
• Depreciación cambiaria es regional y es el reflejo de nuevas condiciones en
la economía mundial
• Importantes megaproyectos de infraestructura en etapa de construcción
• Amplio programa de inversiones privadas descentralizado y en diversos
sectores
• La salida de capitales que han experimentado los mercados emergentes
también se ve influido por el riesgo de desaceleración en China

…¿cuáles serían los principales factores que ponen en
riesgo las perspectivas favorables de nuestra economía?
Perú estaría expuesto a 2 fuentes de riesgo…
 Riesgo EXTERNO
- Desaceleración de China
- Estímulo Monetario de USA
- Ajuste en Precio de los Metales
 Riesgo INTERNO
- Confianza Empresarial
- Disminución de la Demanda Interna

Planificación Financiera: Introducción
La Planificación Financiera es un proceso
que consiste en:
1. Analizar las alternativas de inversión y de
financiamiento de las que dispone la empresa.
2. Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones
presentes.
3. Decidir qué alternativas adoptar.
4. Medir el resultado obtenido frente a los objetivos
establecidos en el plan financiero.

Diseño de
opciones
Estrategias
Evaluación
y selección
Estrategias
Puesta en
practica
Control
Análisis estratégico Formulación
de estrategias
Implantación de estrategias
Análisis
externo
Análisis
interno
Misión y
Objetivos
Las empresas deben acometer en primera instancia la
formulación y ejecución del ¨Plan Estratégico Institucional¨

La Planificación Financiera es parte de un proceso
más amplio, denominado planificación estratégica.
PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA
Análisis Interno
- Fortalezas
- Debilidades
Análisis Entorno
- Oportunidades
- Amenazas
Estrategia
Competitiva
Objetivos
Planes
- Finanzas
- Marketing
- Producción
- Personal
- Invest. Y Desarrollo
Políticas
- Estados Financieros
- Presupuestos
Objetivos y Alcances de la Planificación
Financiera

Estrategia Financiera y Estrategia Global

Diseño e implantación de la estrategia
Formulación de Objetivos y Sub objetivos
Estudio del escenario de la empresa
Estudio de las Alternativas
Evaluación de dichas alternativas
Elección de la alternativa mas idónea
Formulación de planes
Formulación de Presupuestos
Diseño de la
estrategia
Implantación

La Función Financiera en el Plan Estratégico de
Empresa
La función financiera, apoya, refuerza y realza al plan estratégico de la
empresa. tareas estratégicas:
- La administración integral del capital de trabajo;
- La decisión sobre la conformación de la relación
deuda /patrimonio;
- La optimización de la estructura de pasivos de corto y de
largo plazo;
- La evaluación de las inversiones a largo plazo;
- Las decisiones sobre la adquisición de activos fijos;
- La gestión de lo que se denomina "proyectos de inversión";
- El manejo del portafolio de inversiones de corto plazo, la
adquisición de bonos;
- La inversión en otras empresas.

Ejemplos de Objetivos financieros
Entre otros objetivos se pueden mencionar los
siguientes:
• Maximizar la rentabilidad (Productividad
Financiera). La rentabilidad se calcula estimando
la relación de lo obtenido, por ejemplo, las
utilidades, y relacionarlo con el esfuerzo efectuado
para alcanzarlo, es decir, ingresos, activos
comprometidos o patrimonio de la empresa.
• Crecimiento (Aumento o dinamización de las
partidas financieras).

• El incremento en los activos, en el
patrimonio. En las ventas, en las utilidades o
alguna de las partidas claves se da como guía la
velocidad de crecimiento de la empresa .
• Flexibilidad (Estabilización o supervivencia de
la empresa). La empresa será estable en la medida
en que cuente con una suficiente liquidez, con un
porcentaje de endeudamiento razonable o con
fondos autogenerados para poder crecer.
Ejemplos de Objetivos financieros

Los principales caminos (estrategias) que recorre
financieramente una empresa están referidos a:
- ¿En cuáles negocios invertir? (Usos del dinero),
y
- ¿Cómo financiar el funcionamiento? (Fuentes
de
dinero, o cómo alcanzar fondos y realizar la
inversión seleccionada).
Ejemplos de Estrategias financieras

Los empleos alternativos que existen para los
fondos son principalmente las opciones para
invertir. Dentro de éstas se destacan las siguientes:
• Inversiones al interior de la empresa
- Aumento del capital de trabajo;
- Ampliación de la capacidad de operación;
- Modernización de instalaciones;
- Desarrollo e investigación de productos y
procesos.
Alternativas para usar fondos

• Inversiones hacia el exterior de la empresa:
- Integración de la empresa con otra;
- Diversificación concéntrica
- De conglomerado;
- Fusión con la competencia;
- Especulación financiera;
- Conformación de un portafolio financiero

Dentro de éstos se destacan los siguientes:
• Fuentes internas.
- Liquidación de activos;
- Reducción de activos corrientes;
- Generación espontánea de fondos;
- Contracción al porcentaje pagado (%) de
dividendos

• Fuentes externas.
- Contratación de nueva deuda bancaria;
- Emisión de nuevas acciones;
- Refinanciación de la deuda;
- Transformación de sociedad limitada a sociedad
anónima;
- Emisión de bonos o de papeles de deuda.

Política en el área de ACTIVOS:
 Objetivos. Definir y alcanzar un nivel de activos
totales en la empresa.
 Estrategia. Conformar el nivel de activos
estableciendo una distribución porcentual,
definida para los activos corrientes y para los no
corrientes
Las Políticas Financieras

Política en el área de PASIVOS:
 Objetivos. Establecer un cierto nivel de
endeudamiento total.
 Estrategia. Conformar los pasivos estableciendo
porcentajes satisfactorios para los pasivos
corrientes, con sus tasas de interés, fechas y sus
plazos y de la misma forma para los no corrientes.

Política en el área de INGRESOS:
 Objetivos. Lograr cierto nivel de ingresos y fecha
de recepción.
 Estrategia. Preparar un programa de actividades
y una secuencia de ventas y recaudos, para lograr
el cronograma de fondos esperado

Política en el área de CARTERA:
 Objetivos. Alcanzar un monto de crédito al
cliente
 Estrategia. Definir la política de recaudos, la
política de descuentos por pronto pago, los días
permitidos de cartera.

Política en el área de UTILIDADS:
 Objetivos. Definir una meta deseable de
utilidades netas a alcanzar.
 Estrategia. Establecer las partidas que van a
contribuir en la generación de dichas ganancias,
en particular, precios de venta, cantidades a
vender, estructura de costos variables y fijos.

Política en el área de APORTES DE CAPITAL:
 Objetivos. Establecer la estructura de capital
óptima.
 Estrategia. Definir el porcentaje más adecuado
de deuda y de patrimonio, de tal manera que la
empresa alcance su eficiencia financiera.

Política en el área de FONDOS:
 Objetivos. Establecer la cantidad de fondos a
usar.
 Estrategia. Considerar las alternativas existentes
para alcanzar la cantidad de fondos a emplear.
Definir las fechas para contar con ellos.

Política en el área de CAPITAL DE TRABAJO:
 Objetivos. Indicar la cuantía deseable de activos
corrientes
 Estrategia. Establecer cantidades y partidas
financieras correspondientes de cada uno de los
elementos del capital de trabajo a saber: efectivo,
cartera, inventarios, gastos por anticipado.

«Un proceso en el cual se transforma en términos
financieros, los planes estratégicos y operativos
del negocio en un horizonte de tiempo
determinado; suministrando información que
soporta las decisiones tanto estratégicas como
financieras propiamente dichas.»
Conceptualización de la Planificación
Financiera

Comprendan y compartan profundamente
la estrategia, los planes de crecimiento y
el contexto competitivo en el que va
operar el negocio.
Entender profundamente el entorno
económico futuro, probable y sus
impactos en la operación del negocio.
De una base sobre la cual formular las
hipótesis y fundamentos de proyección.
Acciones probables de
los competidores y la
postura competitiva de
la empresa.
Supuestos claves de
crecimiento de la
economía: inflación,
tipos de cambio, tasas
de interés, etc.
Historia de la
empresa: estados
financieros del año
inmediato anterior.
Proceso de la Planeación financiera

Fases de Proceso de Planeación Financiera
FORMULACIÓN
IMPLEMENTACIÓN
EVALUACIÓN
PROCESO DE
PLANEACIÓN
FINANCIERA

Importancia de la Planeación Financiera
Planeación
Financiera
Establecer metas
Utilizar de forma óptima los
recursos monetarios y
humanos.
Prevenir las posibles
contingencias y minimizar los
riesgos (alternativas).
Buscar la eficiencia y eficacia
dentro de todas sus áreas.

Planeación Financiera con base al tiempo
-Corto plazo (< 1 año).
-Plantea los procedimientos y
procesos específicos a niveles
operativos:
tiempo de producción y
requerimientos.
-Mediano plazo (2 a 5 años).
-Planes específicos para la
áreas funcionales.
-Se enfocan a las acciones
que debe realizar un área
para lograr el plan
estratégico.
- Largo plazo (> 5 años)
- Planes que realiza una
organización
considerando aspectos
internos y externos.
- Estos planes son
realizados por los niveles
superiores.

Áreas
Funcionales
Ventas
Producción
Recursos
Humanos
Financiera
Marketing
Planeación por Área Funcional

La planeación financiera es aplicada en:
Una empresa
en marcha
En un proyecto
de inversión

Análisis del Entorno y de la
Organización
Formulación de la Estrategia
Formulación de los Objetivos
A Corto Plazo y Largo Plazo
Proceso Presupuestario
Calculo de Desviaciones
Planificación
A Largo Plazo
Planificación
A Corto Plazo
Proceso de Control
A Posteriori
Proceso Provisional
Control a Priori
Evaluación
Fin de
la Empresa

El plan financiero es el producto tangible del proceso de planificación que
describe la estrategia financiera de la empresa y proyecta sus futuras
consecuencias por medio de estados financieros.
El plan establece objetivos financieros y describe porque se escogió la estrategia
y como se consiguen los objetivos financieros del plan.
El plan financiero es el resultado final de la planificación.
No hay teoría o modelo que conduzca directamente a la estrategia financiera
óptima. en consecuencia, la planificación se realiza mediante un proceso de
prueba y error.
Modelos de planificación financiera no buscan generar una mejor estrategia
financiera sino que sólo trazan las consecuencias de una estrategia especifica
especificada por el usuario del modelo.
Plan Financiero

Contenido general de un Plan Financiero
Maestro
1-La inversión planeada clasificada por categorías:
- Inversión por reemplazamiento o reposición;
- Inversión por expansión o ampliación;
- Inversión por modernización;
- Inversión por nuevos productos;
Y por los rubros que involucran cada categoría,
diferenciando moneda nacional y extranjera

2- La estructura de financiación de la inversión planeada.
Se incluye las fuentes financieras alternativas.
- Deuda y
- Aportes de Capital)
La deuda debe incluir cronograma de servicio respectivo
3- La política de dividendos, que sustente el levantamiento de
fondos a riesgo para financiar la inversión planeada.
Maestro

4- Los Presupuestos:
- Presupuestos de ventas.
- Presupuestos de materias primas, servicios e insumos.
- Presupuesto de personal.
- Presupuesto de otros gastos.
Las premisas o supuestos de proyección deben estar
explicitadas
Maestro

5- Los Estados de Resultados, Fuentes y Usos de
Fondos y Estado de Situación Financiera
proyectados para los periodos del horizonte del plan.
- Las proyecciones en tantas simulaciones como
alternativas que se consideren.
- La premisas o supuestos de proyección deben
estar explicitados
Maestro

6- Estimación de la rentabilidad empresarial económica
y financiera de cada alternativa que se considere
para optimizar la inversión.
7- Análisis de sensibilidad y riesgo, con indicación de
que variables son criticas de acuerdo con variaciones
del escenario base.
Maestro

• Anticipar las decisiones futuras
• Coordinar actividades
• Concreción de objetivos
• Base de control
• Base de información
Objetivos de la PF

PLANIFICACIÓN DECISIÓN CONTROL
PLAN
OBJETIVOS
GENERALES
Y OPERATIVOS
ANÁLISIS
DE
DIFERENCIAS
REVISIÓN DEL PLAN
CORECCIÓN DE LA ACCIÓN
FEEDBACK DE INFORMACIÓN
INPUTS
DE DATOS
Objetivos de la PF

ALTA
DIRECCIO
N
NIVEL
DIRECTIVO
NIVEL
OPERATIVO
PLANIFICACION
ESTRATEGICA
CONTROL
DE
ACTIVIDADES
PLANIFICACION
ESPECIFICA Y
CONTROL DE
GESTION
OBJETIVOS
ESTRATEGIAS
POLITICAS
IMPLEMENTACION
ESTRATEGIAS
EFICIENCIA Y
EFICACIA EN EL
DESARROLLO DE LAS
TAREAS.
NIVELES
ORGANIZACIONALES
ACTIVIDADES DE PLANIFICACION Y
CONTROL
NATURALEZA DEL PRODUCTO
FINAL
Planeación Financiera

OBJETIVOS A L/P
ESTRATEGIAS
GENERALES
PLANIFICACIÓN
ESTRATÉGICA
OBJETIVOS
ANUALES
ACCIONES ANUALES
PRESUPUESTOS
PLANIFICACIÓN
TÁCTICA
SEGUIR Y CONTROLAR RESULTADOS
SOBRE LOS PLANES
PLAN ANUAL
PLAN
ESTRATÉGICO
VARIABLES DE
RESULTADOS
CONTROLDEGESTIÓN

• La planificación estratégica proporciona la estructura para la
planificación operativa, la que consiste en hacer compromisos
específicos para poner en práctica los objetivos y las políticas
establecidas por la planificación estratégica.
• Si la planificación estratégica proporciona el “panorama amplio”, la
planificación operativa proporciona los “detalles” sin los cuales el
panorama amplio seguiría siendo un esbozo.
Estos detalles constan de tres tipos de compromisos.
- compromisos con los métodos de trabajo, denominados procedimientos.
- compromisos de dinero, denominados presupuestos.
- compromisos de tiempo, denominados programas.

Las Previsiones
Financieras
La Planificación Financiera de
Corto PlazoPlanificación
Financiera a corto
plazo
Presupuestos de cobros y
pagos Explotación
Presupuestos de cobros y pagos
de inversión y financiamiento
Métodos de determinación Plan
de tesorería
Modelo de plan de tesorería

Pronostico de
ventas
Planes de
producción
Estado de
resultados
proforma
Plan de
financiamiento a
corto plazo
Presupuesto
de caja
Balance general
del periodo
actual
BALANCE
GENERAL
PROFORMA
PLAN DE
DESEMBOLSO EN
ACTIVOS FIJOS
Planes de Financiamiento a corto plazo

 Forma de pensar sistemáticamente en el futuro y prever
posibles problemas antes de que se presenten.
 La PF a LP Se centra en :
- Política de inversión,
- Política de Financiamiento y
- Política de Dividendos.
 La inversión requerida en nuevos activos que quiera
implementar proviene de su Presupuesto de capital.
Planeación Financiera a largo plazo

 El grado de apalancamiento financiero que decida utilizar:
- Política de estructura de capital.
 La cantidad de efectivo que considera adecuada para retribuir a
los accionistas:
- Política de dividendos.
 El grado de liquidez y el nivel de capital de trabajo:
- Capital de trabajo neto.
Planeación Financiera a largo plazo

Fases del control financiero
a- Planificar las acciones que se quieren realizar
b- Llevar a cabo las acciones planificadas
c- Verificar la eficiencia de como se hicieron las actividades
planificadas.
- Se debe pronosticar los resultados de las decisiones en forma de
medidas de rendimiento,
- Recurrir a la información sobre el rendimiento real,
- Comparar el rendimiento real con el pronóstico,

Modelo de Simulación a la
Planificación Financiera

Herramientas
Estado de Origen y Aplicación de Fondos

Beneficios de la Planeación Financiera
• Progreso y Rentabilidad;
• Fijación clara de objetivos;
• Supuestos Explícitos y
Estandarizados;
• Orientación Futura y Creativa;
• Objetividad de las Decisiones;
• Desarrollo y Cooperación entre los
Empleados;
• Asignación racional de Recursos;
• Mejor Evaluación del Desempeño;
• Preparación para Contingencias;

• Dentro del proceso administrativo la planeación es la primera parte de este.
• En la planeación se define el objetivo primordial de la empresa, se detalla
cómo alcanzarlo, los tiempos y el costo que tendrá para la empresa alcanzar
dicho objetivo.
• Dentro de la planeación se contestan las siguientes preguntas:
¿Qué hacer?
¿Cómo hacerlo?
¿Cuándo hacerlo?
¿Dónde hacerlo?
¿Cuánto va a costar hacerlo?
• Por lo tanto la planeación es la fase donde se «redactan» las reglas a seguir
para alcanzar el o los objetivos de la empresa, optimizando los recursos con
los que cuenta.
Planificación Financiera: Introducción

• Stephen et al; 1996. Declaración de lo que se pretende hacer en un
futuro, y debe tener en cuenta el crecimiento esperado; las interacciones
entre financiación e inversión; opciones sobre inversión y financiación y
líneas de negocio; la previsión de sorpresas definiendo lo que puede
suceder ante diferentes acontecimientos y la factibilidad ante objetivos y
metas.
• Weston (2006). Plantea que la planificación financiera implica la
elaboración de proyecciones de ventas, ingresos y activos tomando
como base estrategias alternativas de producción y mercadotecnia, así
como la determinación de los recursos que se necesitan para lograr estas
proyecciones.
• Brealey y Myer. (1994) Proceso de análisis de las influencias mutuas entre
las alternativas de inversión y de financiación; proyección de las
consecuencias futuras de las decisiones presentes, decisión de las
alternativas a adoptar y por último comparación del comportamiento
posterior con los objetivos establecidos en el plan financiero.
¿Que es la Planificación Financiera?

Corto Plazo
(1 año)
Mediano Plazo
(Variable: 2-5 años)
Largo Plazo
(Variable: 3-10 años)
Naturaleza
presupuestaria
Aspectos
estratégicos
Naturaleza
prospectiva
- Liquidez
- Gestión del circulante
- Reducción de costos
- Política de Precios
- Posibilidades de expansión
- Evolución tecnológica
- Estructura de producción y su
localización
- Inmovilización de recursos y su
asignación
- Estructura de financiación
- Política de dividendos
- Estructura de costos
- Diversificación
- Estructura demográfica
- Evolución social
- Tendencias de fondo de la
Economía
- Cambios tecnológicos
previsibles
- Líneas maestras de
investigación básica
Fases de Proceso de Planeación Financiera

 Un pronóstico, en el plano empresarial, es la predicción de lo que
sucederá con un elemento determinado dentro del marco de un
conjunto dado de condiciones. Se diferencia del presupuesto
porque este último es el resultado de decisiones encaminadas a
generar las condiciones que propiciarán un nivel deseado de dicho
elemento.
 con miras a sus objetivos, las organizaciones y empresas trazan
planes donde detallan las acciones requeridas para cumplir con sus
metas. Este proceso de elaboración, puesta en marcha y
seguimiento de los planes se conoce
como planeación o planificación.

64
PLAN DE INVERSIONES PLAN DE FINANCIACIÓN
PRESUPUESTO DE
INVERSIÓN
PRESUPUESTO DE
FINANCIACIÓN
PRESUPUESTOS DE
EXPLOTACIÓN
PRESUPUESTO DE
TESORERÍA
CICLO DE CAPITAL = LARGO PLAZO
CICLO
CORTO
Ciclos de la Planeación Financiera

Plan estratégico global
Planificación
Financiera
Planificación
Productiva
Planificación
Comercial
Planificación
de Rs.Hs
Planificación
Corporativa

 China concentra, aproximadamente, el 17% de la actividad económica global y lidera los mercados financieros junto a Estados Unidos, India, Japón y
Corea del Sur, entre otras naciones. Pero en los últimos años empezó a devaluarse el yuan, su moneda nacional, para reducir el costo de sus
exportaciones y recuperar su crecimiento. Esta acción golpeó drásticamente otras economías.
MERCADO CHINO
Los mercados bursátiles chinos se encuentran en una burbuja financiera que pierde magnitud con el tiempo. Así lo afirma Alfredo Zamudio, director
del Área Académica de Finanzas de Postgrado de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC). “A mayo de 2015, las principales bolsas de
China, Shanghái y Shenzhen crecieron en 148% y casi 200%, respectivamente, según la Federación Mundial de las Bolsas de Valores”.
A partir de 2014, la demanda china de materias primas hacia los países emergentes empezó un descenso que ha generado cierres y suspensiones de
proyectos mineros o de extracción de petróleo en Chile, Perú y Colombia. Jorge Acosta, socio líder de Consultoría de EY, considera necesario un
mayor consumismo en el sector para que los precios empiecen a levantarse. De lo contrario, solo sobrevivirán aquellas mineras con bajos costos de
producción.
Bartolomé Ríos, socio de PwC, señala que el menor precio del petróleo importadodebe reflejarse en el costo del producto que se vende al consumidor
final, sea persona natural o industria. “En países como Venezuela, Ecuador o México, una parte de sus cuentas fiscales se basa en los ingresos
tributarios derivados de la explotación de petróleo. Un descenso en el precio restringe la capacidad de sus gobiernos al reducir la inversión pública”.
El impacto no se limita al precio de las materias primas. La devaluación del yuan produjo una caída del real brasileño del 1%, mientras que el peso
chileno también sufrió una caída a su nivel más bajo en 12 años. Sin embargo, algunos países, como México, pueden sustituir el mercado chino por el
estadounidense y tienen mayor capacidad de reacción. Ellos se benefician en la medida en que la devaluación de sus monedas los hace más
competitivos.
CONTEXTO GLOBAL
China posee relaciones comerciales con la mayoría de países europeos, por lo que sus recientes acciones afectan a toda la zona euro. Existe mucha
desigualdad entre las economías de cada país, pues algunas han resistido al panorama y otras se encuentran en un estado muy frágil, como Grecia.
Además, no se pueden generar nuevas políticas monetarias por el uso de una sola divisa en toda la región.
Luego de los atentados en París, la inseguridad se incrementó por las secuelas que podría generar el conflicto en Siria. Además, la posible salida de
Gran Bretaña, mediante el Brexit, incrementa la incertidumbre financiera.
En el ámbito de Latinoamérica se suspendieron diversos proyectos mineros por conflictos sociales o por acumulación de costos de producción. Sin
embargo, no se puede hablar de una fuga de capitales en los países que conforman la Alianza del Pacífico (Chile, Colombia, México y Perú). Otro
aspecto clave es el cambio de gobierno en Argentina, que podría generar un regreso de los capitales a este país.
Finalmente, en Estados Unidos, el incremento de la tasa de interés de referencia en un rango de 0.25% a 0.50% refleja una mejora en su economía. El
gasto del consumidor también subió ligeramente en virtud al aumento de los salarios. Esto generó un crecimiento económico moderado en el último
trimestre de 2015. Como vemos, el escenario financiero mundial aún no logra estabilizarse del todo. Pero hay expectativa por un año más positivo.

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