Hochschild Mining

30 de junio de 2011
Recomendación: Compra
Objetivo a 12 meses: c£ 500
Rating de Riesgo: Sobre el Promedio

Antecedentes
Somos una compañía líder en producción subterránea de metales preciosos enfocada en plata de
alta calidad y depósitos de oro en América. En 2010, minamos 17,8 millones oz de plata y 144.400
oz de oro, un total aproximado de 26.400.000 oz equivalentes a plata.

Hochschild actualmente opera cuatro minas subterráneas, tres ubicadas en el sur de Perú y una en
el sur de Argentina, así como una mina a tajo abierto en el norte de México. Todas las operaciones
de nuestra tierra son minas epitermales y el método de extracción principal es de corte y relleno.
El mineral en nuestras operaciones se transforma en plata y oro doré o concentrado.

Hochschild Mining se cotizan en el Mercado Principal de la Bolsa de Valores de Londres y tiene su
sede en Lima, Perú. Además, el Grupo cuenta con oficinas en Argentina, Chile y México y una
oficina corporativa en Londres.

El Enfoque
Para asegurarse de que nuestros valores se cumplen, hemos adoptado una serie de políticas que
demuestran nuestro compromiso de:
• Un lugar de trabajo seguro y saludable
• Gestionar y minimizar el impacto ambiental de nuestras operaciones
• Fomentar la sostenibilidad mediante el respeto de las comunidades en las que operamos.

Damos prioridad a estas tres áreas, en términos de asignación de recursos, con respecto a la
gobernanza, el desarrollo de políticas y medidas.

En sus esfuerzos por alcanzar los objetivos anteriores, se busca:

 Cumplir con todas las leyes pertinentes y los principales estándares internacionales
 Promover la mejora continua de nuestros sistemas de gestión con el objetivo de incorporar las
mejores prácticas
 Adoptar un enfoque proactivo para prevenir y gestionar los riesgos que pueden limitar el logro
de nuestros objetivos de responsabilidad corporativa

REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

 Alentar a los empleados a adoptar los valores del Grupo a través del uso de la formación y las
comunicaciones internas.

Reservas y Recursos
Hochschild Mining plc informa que sus reservas de recursos minerales de conformidad con el
Código de Australasia para la notificación de los resultados de exploración, Recursos Minerales y
Reservas de Minerales, edición de 2004. Las empresas del Grupo Hochschild Mining están sujetas
a un amplio programa de auditorías que tienen como objetivo ofrecer garantías en materia de
reserva de mineral y de las estimaciones de los recursos minerales.

El Código JORC requiere el uso de hipótesis económicas razonables, incluyendo pronósticos a largo
plazo de los precios. Para el informe con fecha 31 de diciembre de 2010, el Grupo asume un precio
a largo plazo de U$ 900 por onza para el oro y los U$ 15 por onza de plata.

Las estimaciones de reservas de Mineral son dinámicas y están influenciados por las cambiantes
condiciones económicas, las cuestiones técnicas, las regulaciones ambientales y cualquier otra
nueva información y por lo tanto estos pueden variar de un año a otro. Las estimaciones de
recursos minerales también se pueden cambiar y tienden a ser influenciadas principalmente por la
nueva información sobre la comprensión de los depósitos y en segundo lugar por la conversión de
las reservas de mineral.

Minas en Operación - Hochschild Mining plc


Con la intensificación de la exploración, se busca aprovechar el momento por el que está pasando
el precio internacional del Oro y de la Plata, de ahí las compras de minas realizadas durante el
2009 y expresadas en el 2010.

Debemos resaltar como prospectos los yacimientos de:

 Perú  México
o Josnitoro. o Corazón de Tinieblas
o Apacheta.  Argentina
o Astana o Cricket
o Ibel
o San Martín

Así como los proyectos avanzados:

 Inmaculada
 Azuca
 Crespo

A continuación se pueden ver los prospectos localizados tanto en México, Argentina o Perú, así
como las actuales minas en estos países:

Pirámide de Crecimiento


Cabe resaltar la capacidad de los yacimientos de Pallancata en Perú y de Moris en México cada
uno con 3000 tpd. Así como la producción estimada en los nuevos yacimientos, ya que estos
juntos equivalen a la producción de Pallancata, es decir, 12.3 moz.

A continuación se presentan las diferentes Minas, localizadas en Sur América, así como la
producción equivalente de cada una de ellas, esta producción es la producción confirmada:

Minas en Sur América


Estados Financieros Consolidados a 31 de diciembre de 2010

En la tabla anterior se ve claramente el incremento en las Ventas al pasar de U$539.741.000 a
U$752.322.000, equivalente a un 39,38%, pero de igual forma se nota el incremento de los Costos
de ventas, al pasar de U$286.216.000 a U$354.528.000, un incremento del 23.86% en este rubro.

Las utilidades atribuidas a las operaciones crecieron en un 30.89%, pasaron de U$121.340.000 a
U$158.830.000, esto fue debido al aumento del precio tanto del Oro como de la Plata, debido a
que se presento una disminución en la producción.


Estados Financieros Consolidados a 31 de diciembre de 2010

Durante el año 2010 se presento una disminución de los préstamos del 62,99%, pasando de
U$112,908.000 a U$69.272.000. Esto se debió al buen año 2010, lo cual permitió que la empresa
disminuyera los créditos pendientes.


Inventario
Dentro del inventario de la empresa podemos observar un incremento en los productos en
procesos equivalente a un 40%, este valor es considerable si tomamos en cuenta el decremento
de los bienes terminados en un 24%, esta es una señal clara de la empresa a mejorar la producción
en el año 2011, a continuación tenemos una tabla con información más detallada:

Valores en Libros
Las deudas de la empresa presentaron un gran incremento pasando de U$29.026.000 a
U$49.407.000, este incremento es representado por 70.21%. Los grandes cambios se dieron en
Perú pasando de U$9.298.000 a U$20.697.000, lo que representa un incremento del 122.59%, en
la deuda Peruana.


Capitalización Bursátil
Las acciones de la empresa vienen presentando una disminución constante desde Marzo 7, esto
es debido a la situación política de Perú, desde la primera vuelta todo lo relacionado con la
elección de Ollanta Humala y las expectativas que traiga el nuevo Gobierno. La situación política se
refleja en el precio de la acción que cayó desde C£680 por acción a C£ 444.3 al 29 de Junio.

Sin embargo los resultados económicos de la empresa son excelentes, tanto así que la empresa
presento un incremento del 40% en el presupuesto de exploración al llegar a 70 millones. Así
como el incremento del 50% de los dividendos por acción a 3 centavos por acción.

Durante el año 2010 no hubo emisión de acciones, hay que recordar que durante el 2009 si se
hicieron emisiones de acciones, como se ve en la tabla a continuación:


Precios de los Comodities
Como sabemos todo negocio minero depende muy directamente del precio del Mineral o Metal
precioso que maneje, la mejor forma para preveer la viabilidad de un negocio es tener estimado el
precio del bien comoditie que maneja la empresa, para Hochschild los comodities son el Oro y la
Plata:

Como podemos ver en la tabla anterior los precios del oro y la plata se mantendrán en los niveles
adecuados para la continua exploración y minado, haciendo rentable las actividades de la
empresa.

Ventas del año – Volumen de Oro y Plata
Aunque en el 2010 se presentaron ligeras reducciones en las onzas obtenidas en el proceso de
minado, el precio elevado del Comoditie hizo que las utilidades fueran record, lo cual hace que la
empresa haya aumentado el monto del presupuesto de exploración, a continuación vemos las
ventas del año 2009 y 2010:

Ingresos por posición geográfica
Como habíamos comentado antes, el incremento de las ventas fueron de un 39,38%, las ventas se
incrementaron en USA, Canadá, Alemania, Suiza, Reino Unido y Korea, pero en Perú presentaron
un ligero decremento.

Cabe resaltar el gran incremento en las ventas en Korea, donde se presento un incremento de
577.04% pasando de U$7.721.000 a U$52.275.000.

A continuación tenemos una tabla detallada con los incrementos por países:


De igual forma es de notar el decremento en la empresa International Commodities Inc, pasando
de U$61.979.000 a U$42.853.000, una variación de 30,85%. Algo a tener en cuenta para futuras
reuniones.

Manejo del Riesgo Financiero
Debemos tener en cuenta que para el 2009 el siguiente cuadro incluía únicamente deudas de
corto plazo, mientras que en el 2010 se incluyen las deudas de largo plazo, algo que se hace notar
en el saldo final del JP Morgan.

La forma adecuada para la empresa de manejar las deudas bancarias radica en la eliminación de
las deudas a Largo Plazo, manteniendo la diversidad del portafolio de clientes, mejorando las
relaciones con las entidades bancarias con el fin de asegurar las opciones de financiamiento de
largo plazo, si son necesarias.


En cuanto a lo relacionado con el dinero no se presenta ninguna variación a resaltar, a
continuación el cuadro correspondiente:

Junta directiva

Equipo Administrativo
 Ignacio Bustamante — Chief Executive Officer
 Ramón Barúa — Chief Financial Officer
 Ernesto Balarezo — Vice President of Operations
 Isac Burstein — Vice President, Business Development
 Cesar Aguirre — Vice President, Exploration & Geology
 Jose Palma — Vice President & General Counsel
 Eduardo Villar — Vice President, Human Resources

Analistas
 D BMO


 D Canaccord Genuity
 D Citigroup
 D Fox Davies
 D Goldman Sachs
 D JP Morgan Cazenove
 D Merrill Lynch
 D Numis
 D RBC

Noticias
Suben ganancias de grupo latinoamericano Hochschild Mining – 29 marzo, 2011

El grupo latinoamericano de metales preciosos Hochschild Mining reportó una fuerte alza
en sus ganancias durante el 2010, impulsada por precios récord del oro y la plata.

Sin embargo, los costos en sus operaciones en Perú y Argentina están subiendo debido a
la inflación local y costos más altos del royalty, indicó la compañía.

El oro al contado subió a máximos históricos en el 2010, su décimo año consecutivo de
avances por la debilidad del dólar y la incertidumbre económica global, mientras que la
plata saltó a un máximo en 30 años.

Hochschild produjo 26 millones de onzas de plata atribuible el año pasado, en línea con su
objetivo, pero dijo que la cifra caería cerca de un 15% en el 2011 por el paso a una
producción más baja en su mina Arcata.

La minera indicó que sus ganancias consolidadas antes de intereses, impuestos,
depreciación y amortización (Ebitda) en el 2010 subió un 79%, a US$94,9 millones y que
sus utilidades crecieron un 39%, a US$752,3 millones.

Las acciones de la compañía cerraron a 646,5 peniques este lunes, avaluándola en poco
más de 2.200 millones de libras británicas.

Llega al mercado europeo un pescado del Amazonas raro y protegido

PARÍS — El 'arapaima', un raro pescado que procede del Amazonas, especialmente de
Perú, llegó al mercado europeo, considerado como un nuevo lugar de salida para este
producto.

"Es una especie protegida (en estado salvaje) por la CITES", la Convención sobre el
comercio internacional de fauna y flora salvajes, indicó a AFP Veronique Ehanno, portavoz
de la sociedad francesa Adrien, importadora de este pescado.

Este pescado, de carne blanca, con un elevado precio de 25 euros el kilo (comparado con
los 8 euros que cuesta el kilo de salmón) está destinado a la restauración de alta calidad.


El arapaima es presentado como el mayor pescado de agua dulce del mundo. Puede llegar
a un tamaño de tres metros, y pesar 200 kilos.

"Tenemos una capacidad de producción anual de 350 toneladas, y producimos según la
demanda", precisó Isaac Gherson, director general de la sociedad peruana Amazone, que
produce este pescado.

Amazone es la única sociedad productora de este pescado en Perú. El Arapaima, también
llamado 'paiche' en América Latina, es producido asimismo en Brasil.

Amazone es una filial del gran grupo peruano Hochschild, presente en el cemento y la
industria minera, entre otras actividades. Hochschild cotiza en la Bolsa de Londres desde
2006.

Hochschild Mining incorpora a su Directorio a Graham Birch

Hochschild Mining, holding minero de capitales peruanos, ha incorporado a su Directorio
al Dr. Graham Birch, incrementando el número de directores a nueve. Birch será miembro
del comité de auditoría.

Graham Birch fue director de BlackRock Commodities Investment Trust plc y Gerente en
BlackRock's World Mining Trust and Gold and General Unit Trust. Antes, él trabajó en
Kleinwort Benson Securities and Ord Minnett/Fleming Ord Minnett, antes de unírse a
Mercury Asset Management en 1993, donde él lanzó una serie de fondos para desarrollo
mineros. En 1997, Mercury Asset fue adquirida por Merryl Lynch Investment Managers, la
cual fue adquirida por BlackRock en el 2006. Graham Birch tiene un Ph.D. en geología
minera del Imperial College en Londres y es actualmente, director senior no ejecutivo de
Petropavlovsk Plc, Vicepresidente del Directorio de Rothamsted Research y también
director senior no ejecutivo de la gestora de fondos ETF Securities.
Bolsa vuelve a desplomarse tras el reinicio de sus operaciones

… En Estados Unidos, el fondo negociable de MSCI de acciones peruanas iShares perdía un
10,2%, mientras que los papeles de las mineras Buenaventura, Southern Copper Corp y
Hochschild, todas con fuertes intereses en el país andino, cedían entre un 8% y un 10%.

Analistas esperan que la volatilidad continúe en el corto plazo hasta que el nuevo
gobierno consiga despejar las dudas sobre su programa y su equipo económico.

Referencias
 http://www.hocplc.com/images/upload/paginaweb/archivo/7/FACT%20SHEET%20MAY%
202011.pdf
 http://www.hocplc.com


 http://www.hocplc.com/images/upload/paginaweb/archivo/7/Hochschild_AR2010.pdf
 http://www.chilemin.cl/2011/03/suben-ganancias-de-grupo-latinoamericano-hochschild-
mining/
 http://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5jdun4MIMDMLatcMIiOEgKMJinE
Jw?docId=CNG.e3322755e3f914582c9732fa7f783a23.01
 http://www.gatoencerrado.net/store/noticias/59/59182/detalle.htm
 http://www.rpp.com.pe/2011-06-06-bolsa-vuelve-a-desplomarse-tras-el-reinicio-de-sus-
operaciones-noticia_372812.html


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