Creci

1. Facultad de Ciencias
Económicas y Sociales
Cátedra Sistema de
Información para la Gestión I
Prof. Asociada Cra. M. L. Ledesma - Prof. Titular Cr. C. Sorbelli
Clase N°4B - CRECIMIENTO SOSTENIBLE Pág. 1 de 4
CLASE N° 4 - TEORÍA - MODALIDAD VIRTUAL
Unidades: 4
Tema: Crecimiento
Objetivo temático: captar la relación entre diagnosticar y calcular el crecimiento, y su
importancia como etapas del planeamiento estratégico.
Objetivo del documento: introducir al alumno en el tema para que, al completarlo con la
bibliografía, esta le resulte amigable y más comprensible.
Actividades complementarias:
a) Lectura de bibliografía
b) Abordaje de las propuestas con búsqueda en la web.
c) Aplicación en el Plan de Negocio.
Repasemos conceptos
Se destaca la importancia de los conceptos incluidos en el conocimiento de las posibilidades de
crecimiento de la empresa, y la utilidad de su análisis para contribuir al proceso de creación de valor,
reconociendo la importancia de la información interna y externa disponible en el sistema contable y su
importancia para el decisor.
Con el uso de dicha información, se tratará de reducir la incertidumbre asociada a las decisiones
a tomar por la empresa.
En esta presentación, nos abocaremos al análisis de los distintos tipos de crecimiento, los
factores que inciden en la estrategia a formular por la empresa para lograrlo y el reconocimiento de las
variables que exigen un monitoreo constante, teniendo en cuenta las condiciones internas como las del
contexto macro y micro económico en el que se desenvuelve.
CRECIMIENTO
El crecimiento permite incrementar las utilidades y disminuir el riesgo, dado que le permitirá a la
empresa operar desde una posición de poder. En consecuencias podrá negociar en mejores condiciones
con los clientes, los proveedores y los empleados.
Asimismo, podrá realizar las inversiones necesarias, aumentar el tamaño, ingresar a nuevos
mercados, y ese aumento de capacidad financiera le permitirá ampliar sus posibilidades comerciales y
técnicas.
Requiere un monitorio constante de lo que pasa en el macro y micro entorno, y su impacto sobre
los aspectos internos de la empresa, por lo que es un índice de desempeño dinámico, que le permite
medir su gama de oportunidades comerciales y técnicas.
El crecimiento no siempre implica maximizar utilidades, ya que es un criterio más amplio que el
concepto económico.
 ¿Cómo se manifiesta el poder de la empresa en el mercado?
El crecimiento le permite a la empresa adquirir poder de mercado, lo que se manifiesta de
distintas formas:
• Aumento de poder de negociación con proveedores, con clientes, con empleados (debido a su
posición de fuerza).
• Disminución del riesgo de diversificar, lo que es en sí mismo una fuente de crecimiento.
• Desaliento de potenciales competidores para ingresar al mercado, dada la posición competitiva
de la empresa.
• Incremento de la capacidad financiera de la empresa, condición que le permite realizar
inversiones [ATENCIÓN: recordar y relacionarlo con impulsores de valor del negocio -otra unidad del programa-: tasa incremental de
inversión en capital de trabajo, tasa incremental de inversión en activos fijos, tasa de costo de capital, margen operativo],

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aumentando las posibilidades de aumentar su participación en los mercados en los que
actualmente opera o ingresar a otros.
 Tipos de Crecimiento
• CRECIMIENTO ABSOLUTO: Se evalúa a través del ritmo de desarrollo de un elemento
(crecimiento de ventas, crecimiento de la nómina de personal, por ejemplo), entre un periodo
t y el período t + 1.
• CRECIMIENTO RELATIVO: Se establece midiendo las diferencias de crecimiento entre dos
competidores, o entre un competidor y una norma (varianza). Por ejemplo, comparando la
tasa de penetración en el mercado de dos empresas competidoras (lo que permite identificar
la velocidad de proceso), a fin de medir los efectos sobre el grado de competitividad de la
empresa con respecto a sus competidores.
• CRECIMIENTO INTERNO: Muestra el crecimiento obtenido por la reinversión de los recursos
disponibles en la empresa, reflejando el potencial de mercado de la firma y su capacidad para
aprovecharlo.
Una empresa con crecimiento interno atraerá inversores, tendrá la confianza de las fuentes
de financiamiento, y eso le permitirá obtener el capital necesario para crecer; en cambio una
sin crecimiento interno no atraerá al inversionista (a menos que quiera comprarla para
liquidarla).
• CRECIMIENTO EXTERNO: Se logra por la adición de deuda o patrimonio nuevo.
• CRECIMIENTO SOSTENIBLE: El crecimiento interno por expansión (sin diversificar) está
limitado por la evolución de la demanda. Pero diversificar también tiene la limitación de la
necesidad de financiamiento a través de deuda nueva o adición al patrimonio. Asimismo, a
esto se suma los problemas de control, organizacionales y humanos que plantea un
crecimiento rápido.
REQUIERE CUMPLIR CON LA CUÁDRUPLE IGUALDAD: GD = GS = GA = GE
• Tasa de crecimiento de la demanda (GD)
• Tasa de crecimiento de las ventas (GS)
• Tasa de crecimiento del activo (GA)
• Tasa de crecimiento del patrimonio (GE)
• CRECIMIENTO EQUILIBRADO: resulta necesario para garantizar la supervivencia de la
empresa, dado que, si bien es una fuente de rentabilidad, requiere una adecuada gestión del
cambio.
Esta gestión del cambio se ve limitada por factores humanos (crecimiento controlable) y
por factores financieros (crecimiento sostenible), que hace que una estrategia de crecimiento
sana implique:
• Equilibrio entre el activo corriente y el pasivo corriente (controlar los volúmenes
y correlación entre las condiciones de ambos).
• Equilibrio entre el Activo Fijo, el Patrimonio y el Pasivo a largo plazo.
 Diagnóstico de Crecimiento
El análisis de la composición y sensibilidad del crecimiento sostenible de una firma, es una
herramienta de análisis muy útil.
Permite entender la interacción entre las políticas de la empresa en la construcción de su
capacidad de crecimiento, a través de un conjunto de políticas (de mercadeo, de dividendos de
financiación de capitalización), que reflejan la visión global por parte de los directivos de la empresa.
Recordar: si el crecimiento es EQUILIBRADO, la empresa puede seguir el crecimiento de la
demanda y mantener su posición competitiva. G = GD

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 Tres expresiones del Crecimiento Sostenible
Siendo
. G = ROE x r .
Donde ♦ ROE es la rentabilidad financiera
♦ r es la tasa de retención
♦ GD el crecimiento de la demanda
si el valor de GD tiene un valor elevado significa que la firma crece más rápido que el promedio, se
encuentra posicionada en un sector de alto crecimiento y puede sostener el crecimiento.
Entonces:
1. G mayor GD: la empresa podría sostener un crecimiento mucho más alto que el del sector industrial al
cual pertenece.
2. G menor GD: la empresa se recalienta no puede seguir el crecimiento del sector y va perdiendo
participación en el mercado. Si esto perdura la empresa se volverá marginal en el sector.
3. G ligeramente por abajo GD: la sensibilidad de G ante cambios en las distintas variables es diferente.
Se recomienda comparar varios ejercicios no solo uno contra otro para poder detectar la variable critica
(rentabilidad económica, costo de la deuda, tasa de endeudamiento, tasa de retención de utilidades).
 Efectos de la inflación sobre las posibilidades de Crecimiento
Como los sistemas contables evalúan los valores del activo, pasivo y patrimonio medidos en
unidades monetarias, estas se ven influenciadas por la inflación a través del tiempo, porque, aunque en
términos contables no varíe a través del tiempo si lo hace en términos reales.
Al formular las estrategias se debe tener en cuenta que la inflación tiene efectos sobre:
• La economía, el nivel de empleo, el ahorro y la calidad de vida de la población.
• La información expuesta en los informes financieros (sobre todo en los valores a corto y largo
plazo).
• Las restricciones al acceso al crédito.
• Las consecuencias de existencia de controles de precio o la falta de ellos.
 Identificación de las causas de la inflación
A fin de formular la estrategia adecuada, se debe identificar las condiciones que inciden sobre la
misma, conforme las causas que la originan.
• INFLACION POR LA DEMANDA: Se produce por un exceso de la demanda en relación a la oferta,
originado por incremento del gasto público, del gasto privado, de las inversiones privadas o por
un incremento de los ingresos provenientes de un excedente de la balanza de pagos.
• INFLACION POR LOS COSTOS: Se origina en una espiral inflacionaria salarios – precios. Este
aumento de los costos puede ser consecuencia de un incremento de los productos, materias
primas, materiales importados, incremento de los márgenes de utilidad de las empresas, libertad
en la fijación de precios, falta de control por parte del estado, etc.
• INFLACION ESTRUCTURAL: Es consecuencia de las condiciones de formación de los precios en
algunos mercados o ciertos sectores de la economía (caso de comportamientos oligopólicos,
monopólicos, manipulación de precios, etc.)
Propuesta:
 Teniendo en cuenta las actuales condiciones del contexto, reconocer los factores que actúan positiva
o negativamente para formular estrategias que respalden el crecimiento de la empresa, justificando
su respuesta.
 Cálculo del Crecimiento Sostenible

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Se entiende por crecimiento sostenible a la tasa de aumento del activo y de las ventas
que la empresa puede soportar financieramente. No necesariamente es realizable porque puede
ser organizacionalmente incontrolable o sobrepasar las oportunidades del mercado.
Cada empresa busca un equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Las que tienen menor
aversión al riesgo se endeuda, reducen su solvencia y su liquidez a cambio de un mayor
rendimiento. Pero en la lucha por sobrevivir y permanecer, pretenden lograr el crecimiento
sostenible, que se logra -en teoría- cuando se igualan las tasas de crecimiento de las ventas, de
la demanda, de los activos y del patrimonio neto.
La teoría del crecimiento sostenible exalta que una empresa no tendrá chance de
mantener su participación en el mercado mientras no crezcan sus ventas al mismo ritmo de la
demanda. Además, tampoco podrá incrementar sus ventas mientras no logre aumentar sus
activos inmovilizados con el fin de elevar su capacidad productiva y, paralelamente, aumentar su
capital circulante para satisfacer a la demanda creciente
Propuesta: A partir de la siguiente expresión algebraica
G = RA * r + P * (RA - CP) * r
PN
a) ¿Cuáles son los componentes de crecimiento intrínseco y extrínseco?
b) ¿A qué políticas está ligado el crecimiento intrínseco? ¿Y el crecimiento extrínseco?
c) ¿Cuáles son las decisiones a tomar para el crecimiento sostenible y cómo deben concebirse?
Otras fórmulas de crecimiento sostenible que nos permiten hacer cálculos rápidos es la
siguiente: G = RF * r
G = RA * r * 1 + P *
PN
 Se logró tener Crecimiento Sostenible, ¿y ahora?
Una vez realizado el diagnóstico y el cálculo del crecimiento sostenible, incorporado al
planeamiento estratégico, implementado y alcanzado dentro de los parámetros fijados como normales,
¿qué puede suceder? Al respecto, en https://www.youtube.com/watch?v=TXMlQsPeZDI podrán visualizar algo
más de lo que nos plantea la bibliografía y que se recomienda anotar para no olvidarlo.
Además, en https://www.youtube.com/watch?v=5sw1nJgCF4I encontrarán tips para el crecimiento
sostenible. A ver el video y sacar conclusiones.
BIBLIOGRAFÍA
 J. P. Sallenave. Gerencia y planeación estratégica. (capítulo 6)
 J. P. Sallenave. La gerencia integral. (capítulo 4)