Factores para evaluar el riesgo

Análisis Financiero
Organizacional

GUÍA DIDÁCTICA N°3
CÓDIGO: M2-DV31-GU03
MÓDULO 3: FACTORES PARA EVALUAR EL RIESGO
WWW.FUNDACIONVITER.COM.CO
© FUNDACION SOCIAL VITER, 2020 Bogotá, Colombia
Proceso: Gestión Académica
Realización del texto: María Luisa Restrepo, Docente Virtual
Revisión del texto: Jehison Posada, Coordinador Académico Virtual
Diseño: Cristian Quintero, Diseñador Gráfico
Fundación Social Viter
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| GUÍA DIDÁCTICA 3- FACTORES PARA EVALUAR EL RIESGO

MÓDULO 3: FACTORES PARA EVALUAR EL RIESGO
RESULTADO DE APRENDIZAJE:
En este módulo entederemos la importancia de realziar un buen diagnostico de la
empresa, asi como la estructura financiera, las diversas fuentes de financiación que
se pueden utilizar y el capital optimo para la compañía.
BIENVENIDOS AL TERCER MÓDULO DEL DIPLOMADO EN
DIRECCIÓN FINANCIERA
CONTENIDO
1. IMPORTANCIA DEL DIANÓSTICO EMPRESARIAL
2. ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA
3. ANÁLISIS DE RIESGO
4. FACTORES CRITÍCOS DE ÉXITO
5. FUENTE DE FINANCIACIÓN
INTRODUCCIÓN
Proporcionar información que permita a sus administradores ver la empresa desde una
perspectiva más amplia, analizar no solo la empresa de manera micro sino ver el mundo
que la rodea, con herramientas que le permitirá mejorar el planteamiento de estrategias
administrativas.

1. IMPORTANCIA DEL DIANÓSTICO DE LA EMPRESA
El diagnostico empresarial sirva para analizar la situación y las expectativas de la empresa,
para evaluar su capacidad de competir en el mercado, de tomar las decisiones y definir los
planes de acción necesarios.
El diagnostico identifica los puntos clave o fuertes de la compañía, así como sus
debilidades y la trayectoria futura. Además de las oportunidades y las amenazas
provenientes del entorno.
“secuencialmente se debe de analizar para comprender, comprender para saber, saber
para prever y prever para actuar, hay que partir de cero, como hace el filósofo, a fin de
evitar los errores que se derivan del análisis estático y rutinario”.
El diagnostico empresarial es una herramienta de dirección y planificación sencilla y de
gran utilidad, que tiene como fin conocer la situación actual de un negocio, organización o
empresa e identificar los problemas que impiden su crecimiento, supervivencia, desarrollo
y expansión. Gracias a esta importante herramienta se pueden detectar las principales
causas de los problemas o dificultades que tiene una empresa, de manera que se puedan
enfocar o canalizar los esfuerzos futuros en buscar las medidas más efectivas y evitar el
desperdicio de energía, esfuerzos, tiempo y dinero.

En el diagnóstico se examinan y mejoran los sistemas y prácticas de la comunicación
interna y externa de una organización en todos sus niveles y también las producciones
comunicacionales de una organización tales como historietas, metáforas, símbolos,
artefactos y los comentarios que la gente de la organización hace en sus
conversaciones diarias. Para tal efecto se utiliza una gran diversidad de herramientas,
dependiendo de la profundidad deseada, de las variables que se quieran investigar, de
los recursos disponibles y de los grupos o niveles específicos entre los que se van a
aplicar los factores cualitativos se centran en asuntos como la naturaleza del negocio;
la posición de la compañía dentro de su industria, sus características físicas,
geográficas y operativas, el caracter de su directiva; y, finalmente, las perspectivas de
la compañía, de su industria y de los negocios en general. Cuestiones como éstas no
se tratan de forma ordinaria en los informes y presentaciones de las compañías. El
analista debe buscar las respuestas a estas cuestiones por su cuenta, a través de todo
tipo de fuentes de información -lo que incluye una dosis de mera opinión

El diagnostico empresarial se puede llevar a cabo bajo diferentes herramientas como son:
 Financiera. Abarca todo el departamento contable y de gestión de la empresa, evalúa
todos sus números y estudia cuál es su situación actual. Conoce sus inversiones y
fuentes de financiación entre otros.

 Consumidores. Desde aquí se evalúan todos los datos relacionados con el
comportamiento de los clientes y su trato.


 Proceso interno. Se centra principalmente en el estudio de los procesos de
producción de la compañía. Determinando su calidad y eficacia.

 Personal y sus capacidades. Hace una comparativa con las capacidades que posee
el personal activo de la empresa y las que teóricamente se debería de tener para
alcanzar altos niveles de eficiencia.
2. ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA
La estructura financiera o estructura de capital de una compañía es la distribución
de los recursos de financiación, es decir, la cantidad de deuda y de patrimonio neto que
una empresa tiene para financiarse.
Mucho se habla en el mundo empresarial de cuál puede ser una adecuada estructura
financiera para las empresas pero ¿cuál es la referencia?, ¿Cómo sabemos que los
índices alcanzados por nuestra empresa son buenos?, ¿Avanzamos al ritmo del mercado o
estamos dejando de ser competitivos?, Desde este punto de vista, el análisis financiero
nos dice que una referencia válida pueden ser los índices que se definen año a año en las
metas presupuestales y que avalan o condenan la actividad realizada por la gerencia. Pero
otra, no menos importante, es el comportamiento o estructura financiera que en promedio
registran las empresas de tamaño similar al nuestro.
Sin lugar a dudas esta es una tarea que deberá estar en cabeza de la Gerencia o dirección
financiera, ya que es la encargada de medir el desempeño de la compañía, de determinar
las consecuencias financieras, si mantiene las condiciones actuales o si las modifica y de
recomendar a los socios la mejor forma de invertir sus activos.
Así mismo, esta Gerencia es la encargada de localizar las diversas fuentes externas de
financiación y recomendar lo que consideran de mayor beneficio para la compañía.
Sin embargo, no todas las empresas son iguales y hay que tener en cuenta que cada una
tendrá un a estructura de capital óptimo distinto que depende de la industria, del sector al
que pertenece, del tipo de mercado en el que opera y de las condiciones de la economía
actual.

Como la estructura financiera de una empresa está compuesta por patrimonio neto
(acciones y participaciones) y por deuda (bonos emitidos por la compañía y deuda
financiera en general), el principio de optimización adecuado es el de maximizar el valor
actual de la empresa.
El impacto de los impuestos y el riesgo de insolvencia (el riesgo de distress financiero)
son dos factores clave a la hora de fijar la estructura financiera de una empresa. Por un
lado, aquellas empresas cuyos beneficios sean gravados a una mayor tasa impositiva, o
bien, tengan un tratamiento fiscal desgravatorio de la deuda financiera mayor, tenderán a
un endeudamiento mayor consumiendo menos patrimonio neto. Por otro lado, las
empresas que tengan un mayor riesgo de insolvencia tenderán a consumir más patrimonio
neto y endeudarse menos.
Para ampliar esta información leer el documento Medicion y análisis de un modelo para
determinar estructura optima de capital.
En la siguiente grafica vemos que la empresa debe financiar sus activos fijos ya sea con
recursos propios o con deuda de largo plazo, mientras los activos corrientes llámese
mercancías, inventario, etc, deben ser financiados por pasivo de corto plazo.

3. FACTORES DE RIESGO
Toda empresa tendrá unos riesgos inherentes a su actividad, que de no revisarse puedes
surgir y afectar la gestión de la empresa.
Los factores críticos de la compañía suelen ser problemas o actividades de índole interna o
externa que tienen incidencia en el rendimiento del negocio.
El riesgo empresarial o de un negocio es la posibilidad de que los flujos en efectivo de una
empresa sean insuficientes para cubrir los gastos de operación. Los gastos de operación
son los que una empresa ocupa al realizar sus operaciones normales. Estos incluyen los
salarios, el alquiler, las reparaciones, los impuestos, el transporte y la venta, los gastos
administrativos y los gastos generales. Sin el flujo de caja suficiente para pagar estos
gastos, las empresas se vuelven más propensas a fallar. El riesgo empresarial se refiere a
la probabilidad de que esto ocurra y se divide en dos tipos: el riesgo sistemático y el riesgo
no sistemático.
Riesgo sistemático
El riesgo sistemático describe la probabilidad de que la totalidad del mercado o de la
economía experimente una recesión o incluso falle. Cualquier empresa que opera en el
mismo mercado está igualmente expuesta a este riesgo. Las fuentes comunes de riesgo
sistemático incluyen las recesiones económicas, los accidentes, las guerras y los desastres
naturales.
Riesgo no sistemático
El riesgo no sistemático describe la probabilidad de que una empresa o industria en
particular falle. A diferencia del riesgo sistemático, que es constante para todas las
empresas que operan en el mismo mercado, el riesgo no sistemático puede variar mucho
de una empresa a otra y de una industria a otra. El riesgo no sistemático se deriva de la

gestión estratégica y financiera de los dueños de los negocios y de los gerentes al tomar
decisiones diariamente.
Riesgo financiero
El riesgo financiero se refiere a la posibilidad de que los flujos de efectivo de una empresa
no sean los suficientes para pagar a los acreedores y cumplir con otras responsabilidades
financieras. El nivel de riesgo financiero, por lo tanto, se refiere menos a las operaciones
del negocio en sí y más a la cantidad de deuda en que una empresa incurre para financiar
esas operaciones. Mientras más deuda tenga una compañía, más probable es que no
pueda cumplir con sus obligaciones financieras. Tener niveles altos de endeudamiento o
un pasivo financiero, aumenta el nivel de riesgo financiero de una empresa
¿Cómo afecta el riesgo al valor?
El riesgo, tanto el empresarial como el financiero, es un factor en las fórmulas financieras y
afecta negativamente el valor. Paras dos empresas idénticas, una con un mayor nivel de
riesgo siempre valdrá menos que una menos expuesta al riesgo. El manejo del riesgo, por
lo tanto, se convierte en algo fundamental para maximizar el valor de tu negocio.
4. FACTORES CRÍTICOS DE ÉXITO
El método de gestión por factores críticos de éxito apareció sugerido en la literatura
administrativa en los inicios de 1960 en la revista Harvard Bussiness Review en el artículo
de D. Ronald Daniel llamado «Management Información Crisis» (Ronald, 1960, p. 111).
Sin embargo fue tal vez el profesor John F. Rockart, del Massachusetts Institute of
Technology quien define mejor el concepto del Factores Críticos de éxito (FCE), en una
publicación con el título Chwief Executives define Their Own Data Needs, (Harvard
Business Review, en Marzo de 1979), referente a los nacientes de sistemas de información
Gerencial.
Para el profesor Rockart los FCE son requerimientos de información sensible y vital que
permiten a los gestores asegurar que las cosas marchen bien.
Son variables que la gerencia puede influenciar a través de sus decisiones y que pueden
afectar significativamente la posición competitiva global de las firmas en una industria.
Los factores críticos de éxito son factores internos o externos a la empresa que deben ser
identificados y reconocidos porque soportan o amenazan el logro de los objetivos de la
empresa e incluso su existencia. Requieren de atención especial para evitar sorpresas
desagradables o la pérdida de oportunidades. Pueden ser internos o externos, positivos o
negativos en su impacto.
Para identificar los FCE se recomienda hacer un análisis de los actores y distribuirlos en
grandes grupo de interés, así podemos tener a los accionistas, los clientes, los

proveedores, el recurso humano de la compañía, entre otros, al igual que los procesos que
deberá tener la compañía.
Para identificar estos factores es necesario responder a las siguientes preguntas:
a. ¿Qué cosas deberían ocurrir para que la empresa tenga los clientes, los
proveedores, la cobertura ideal para tener el éxito que se espera?.
b. ¿Qué factores son determinantes para que el negocio sea exitoso?.
c. ¿Qué factores harían que el negocio fracasara o se viera seriamente
comprometido?
d. ¿Qué factores son esenciales para crecer en forma sostenible?
e. ¿Qué cosas debería evitar el negocio?
f. ¿En que han fracasado otras empresas de la misma actividad?
g. ¿Cómo podría afectar las condiciones externas el negocio?
Así cada una de estas preguntas deberá responderse desde las siguientes perspectivas:
.
Desde la perspectiva financiera: para tener éxito ¿como deben vernos nuestros
inversionistas?.
.
Desde la perspectiva de Cliente: Para lograr nuestra Visión ¿Cómo deben percibirnos
nuestros clientes?.
.
Desde la perspectiva del proceso interno: Para satisfacer a nuestros inversionistas y
clientes ¿a qué proceso debemos darle excelencia?
Desde la perspectiva del aprendizaje y el crecimiento: Para lograr nuestra Misión
¿Cómo debemos apoyarnos en nuestras habilidades para lograr la innovación?.
Para profundizar más el tema se recomienda la lectura Factores Críticos de Éxito. Una
estrategia de competitividad.

5. FUENTES DE FINANCIACIÓN
Las fuentes de financiación son todos aquellos mecanismos que permiten a una empresa
contar con los recursos financieros necesarios para el cumplimiento de sus objetivos de
creación, desarrollo, posicionamiento y consolidación empresarial.
La empresa para poder operar o expandirse requiere de recursos, los que debe conseguir
de alguna forma, y entre más económicos los pueda conseguir el resultado será mejor.
Esto no quiere decir que si un recurso externo es costos se debe renunciar a esa opción.
Al contrario, en muchos casos, la mejor opción es precisamente el endeudamiento aunque
este resulte un tanto costoso.
Para determinar si un recurso es costoso, se debe analizar en conjunto con la rentabilidad
que este genera, puesto que un crédito que tenga un costo financiero del 18% anual, si
bien analizado individuamente es elevado, puede ser que si ese crédito se invierte en una
actividad que genera una rentabilidad del 35%, resulte atractivo.
La Capitalización es otra fuente de recursos económica aunque no gratis, puesto que los
socios invierten siempre y cuando vean una oportunidad de rentabilizar esa inversión.
Otra forma de obtener recursos, es la capitalización de utilidades, es decir, no distribuir
utilidades, lo que bien puede ser una solución pero que también puede desmotivar a los
inversionistas, por lo que se debe ser cuidadoso al adoptar esa estrategia.
Una tercera opción es buscar los recursos en la misma empresa, lo que se puede lograr
optimizando la utilización que se hace con cada uno de los activos.
Se debe revisar uno a uno cada rubro de los activos para determinar cuál se puede
disminuir u optimizar.
En este caso se puede hacer una mejor gestión de la cartera y de los inventarios, que son
dos rubros en los que las empresas suelen tener un alto volumen de recursos
inmovilizados.
Se pueden revisar también los activos fijos [propiedad, planta y equipo]. Es posible que
algunos no sean tan necesarios, o que resulte más beneficioso adquirirlos mediante
leasing, lo cual permite liberar una serie de recursos para capital de trabajo.
Algunas fuentes de financiación:
· Los proveedores, es habitual que las mercancías que la empresa va a vender o
transformar no se paguen inmediatamente, sino que se paguen a corto plazo. Hay
empresas que pagan las facturas a 30, 60 o 90 días.
·Anticipos de clientes, se trata de cantidades que nos entregan los clientes a cuenta de
servicios o entregas de bienes

· Préstamos a corto plazo, se trata de préstamos que hemos pedido a corto plazo o
préstamos a largo que vencen en menos de un año
· Contratos de leasing y similares, son contratos mediante los cuales una empresa
adquiere un activo (una maquinaria, un vehículo, ordenadores…) ejerciendo una opción de
compra sobre el alquiler que ha realizado
· Préstamos a largo plazo, incluyendo hipotecas sobre bienes muebles (un avión por
ejemplo) o inmuebles. También incluiríamos aquí las subvenciones que se han de devolver
a la administración pública
· Bonos, las empresas más grandes pueden emitir bonos que producen un interés
acordado. Suelen ser habituales en los mercados financieros.
· Bonos convertibles, se trata de bonos que se pueden convertir en acciones con el
tiempo si lo desean los propietarios. Si no, los propietarios pueden optar por tomar el
dinero
· Patrimonio Neto, dentro de este apartado podemos encontrar el capital social (las
acciones y participaciones), las reservas y las subvenciones.
· Reservas, normalmente se trata de los beneficios obtenidos anteriormente que se
guardan para ser reinvertidos. Dependiendo de la legislación, la situación contable y de los
estatutos la empresa puede estar obligada a reinvertir parte del beneficio.

FUENTES DE CONSULTA
CIBERGRAFIA
Diagnostico Empresarial
http://artigoo.com/diagnostico-empresarial
Portafolio.com
http://www.portafolio.co/opinion/es-adecuada-la-estructura-financiera-su-empresa
Heramientas de gestión: Diagnostico empresarial
http://www.biblioteca.org.ar/libros/210502.pdf
Delphos
http://www.deinsa.com/cmi/documentos/Los_factores_criticos_del_exito.pdf
Como se financian las empresas
http://www.elblogsalmon.com/
La voz, pequeñas y Medianas Empresas
http://pyme.lavoztx.com/

Esta guía fue elaborada para ser utilizada con fines didácticos como
material de consulta de los participantes en el Diplomado Virtual en
Análisis Financiero Organizacional del Politécnico Superior de Colombia,
y solo podrá ser reproducida con esos fines. Por lo tanto, se agradece a
los usuarios referirla en los escritos donde se utilice la información que
aquí se presenta.
FUNDACION SOCIAL VITER, 2020
Bogotá, Colombia

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