Una aproach al mundo de los Bonos Verdes y las inversiones Responsables

1. 5
Green Bonds- Bonos Verdes
Alternativa de Inversión Responsable
Universidad de Palermo
Graduate School of Business
Andrés Lazo de la Barra, MBA
Buenos Aires, Argentina

2. Tópicos
• Antecedentes
• Protocolo de Kioto
• Concepto de Bonos Verdes
• Beneficiados de la emisión de Bonos verdes
• Clasificación de Bonos Verdes
• Proceso de Emisión Bonos Verdes
• Mercado de Bonos Verdes
• Videos de Cambio Climático
• Conclusiones
• Referencias Bibliográficas

3. Antecedentes
• El calentamiento global ha afectado a todo el
planeta los últimos 30 años, debido a la
emisión de Gases efecto Invernadero(GEI),
producto de la sobre utilización de
combustibles para la generación de energía,
provocando severos cambios climáticos a nivel
global.

4. Calentamiento Global
Calentamiento Global

5. Calentamiento Global
• Miles de glaciares están desapareciendo, el
nivel del mar esta creciendo, las selvas están
disminuyendo y la flora se ha visto afectada.
• No hay duda que el ser humano ha sido el
responsable de la mayor parte del
calentamiento global, debido a la emisión de
gases de invernadero que retienen el calor, sus
niveles son los más altos de los últimos 65.000
años.

7. Efecto invernadero
• El conocido efecto invernadero, corresponde
al calentamiento que se produce cuando
ciertos gases(gases de efecto invernadero,
GEI) de la atmosfera de la Tierra retienen el
calor. Estos gases dejan pasar la luz pero
mantienen el calor, tal como las paredes de
cristal de un invernadero.

8. Cambio Climático
• Los científicos utilizan el término “Cambio
climático” en lugar de “Calentamiento Global”,
debido a que la temperatura media de la
Tierra aumenta: Los vientos y las corrientes
oceánicas mueven el calor alrededor de la
tierra enfriando algunas zonas y calentando
otras, modificando la cantidad de lluvia y
nieve que cae, por lo que el resultado es
cambios en el clima de modo diferente en
distintas áreas.

9. Efectos
• El año 2015 fue el año más cálido desde que
existen registros(1880), según la Administración
Nacional Oceánica y Atmosférica de estados
Unidos (NOA) y la NASA en su informe anual.
• El mes de diciembre de 2015 fue el más cálido de
los últimos 136 años.
• La mayor parte del calentamiento global se ha
dado en los últimos 35 años, coincidiendo con el
aumento de la emisión de gases de efecto
invernadero(informe Anual NASA).

10. Consecuencias
• El calentamiento global
continuara y ocasionara
desastres en el planeta:
• Inundaciones de ciudades
• Destrucción de cosechas
• Agotamiento de agua
dulce
• Lo que pondrá en riesgo
la subsistencia humana.

11. PROTOCOLO DE KIOTO

12. Protocolo de Kioto
• En el año 1992 se realizó en Rio de Janeiro la
primera Conferencia de las Naciones Unidas
sobre el medio ambiente y se planteo la
necesidad de obtener un mecanismo para la
reducción de GEI y controlar el calentamiento.
• 5 años más tarde el 11 diciembre de 1997 en
la tercera reunión en Kioto , Japón se
establecieron los compromisos y mecanismos
específicos para reducir los niveles de GEI.

13. Instrumentos para el Control de los
Gases de Efecto Invernadero
1. Comercio internacional de Emisiones
2. Mecanismo de Implementación Conjunta
3. Mecanismo de Desarrollo limpio
El mecanismo de Desarrollo limpio consiste en que las
empresas de países desarrollados acrediten la reducción de
emisión de GEI mediante los “Certificados de reducción de
emisión de carbono, CER”, que son obtenidos cuando las
inversiones en países en vía desarrollo usan tecnologías
limpias aprobadas por las naciones Unidas.

14. Bonos Verdes

15. Origen
• Los bonos verdes fueron creados para
aumentar el financiamiento de proyectos que
no perjudican el medio ambiente en todo el
mundo mediante el acceso a un mercado de
bonos. El mercado se inicio en el 2013 y ha ido
creciendo a medida que este tipo de
inversiones ha ganado popularidad.

16. Bonos Verdes
Los bonos verdes son instrumentos financieros de
orecidos en el mercado financiero por un
prestamista(emisor) a un plazo fijo, y por lo
general a una tasa de interés. El emisor puede ser
una empresa gubernamental, una entidad
mixta(público-privada) o un empresa privada.
Normalmente los emisores son calificados por una
agencia de calificación crediticia, que indica el
nivel de credibilidad del emisor o del proyecto
que se financiará con los fondos recaudados.

17. Diferencia entre un bono convencional
y un bono verde
• La principal diferencia entre ambos radica en
el compromiso por parte del emisor del bono
verde de canalizar los fondos recaudados sólo
a proyectos que tengan un carácter verde de
sostenibilidad, y que aseguren que ellos
producen un efecto positivo en relación a la
problemática del cambio climático.

18. Principios de Bonos Verdes
Green Bonds Principles GBP
Un grupo de bancos
asociados en “ International
Capital Market Association
“, en Enero del 2014,
establecieron una serie de
directrices de carácter
voluntario y que enmarcan
la actividad en la emisión de
bonos verdes basadas en la
transparencia e integridad
en el desarrollo del
mercado.
• Su misión consiste en
establecer un estándar con
objeto de orientar a los
emisores sobre los
componentes claves de una
emisión, asegurar la
disponibilidad de
información a los
inversionistas y facilitar a los
suscriptores las
transacciones en el
mercado.

19. Principios de Bonos Verdes
Incluyen directrices sobre el uso de los fondos
recaudados, el proceso de selección y
evaluación de proyectos, la gestión de los
fondos y el reporting.

20. Lanzamiento de los Principios de
Bonos Verdes
Tuvo lugar en Enero 2014 y fue desarrollado
con la colaboración de emisores,
inversionistas y organizaciones ambientales..
Bonos verdes es un concepto desarrollado en
2007 para dar respuesta a la demanda
creciente de inversionistas interesados en
oportunidades vinculadas a la protección del
medio ambiente.

21. Principios de Bonos Verdes
• El uso de los bonos verdes puede variar, estos son utilizados
comúnmente para financiar operaciones o activos
relacionados y los que incluyen y no se limitan a los
siguientes:
• Energía renovable
• Eficiencia energética
• Manejo sostenible de residuos
• Uso sostenible de la tierra(incluye forestal y agricultura)
• Conservación de la biodiversidad
• Transporte limpio
• Adaptación al cambio climático

22. Clasificación de los Bonos Verdes
• Los bonos son clasificados como bonos verdes
por el emisor, pero esta condición debe ser
validada por un segundo revisor o calificador
independiente, según las normas , reglamentos y
lineamientos establecidos en el Green Bond
Principles , el Climate Bonds Standard.
• Las normativas hacen referencia también a que
los emisores deben hacer un seguimiento
continuo al uso de los fondos, con el objeto de
garantizar en todo momento la correcta
utilización.

23. Bono Verde no es un Bono de Carbono
Es frecuente encontrar
que muchos confunden a
los bonos verdes con los
bonos de carbono.
La diferencia es clara, el
bono verde es un
instrumento financiero de
deuda.
Se transan en el mercado
financiero.
• Mientras que un bono de
carbono , es un
certificado que registra
una reducción de las
emisiones de carbono a la
atmosfera.
• Se transan en los
mercados de carbono
establecidos a nivel local
o mundial.

24. Beneficios para los inversionistas
• Financiamiento de proyectos verdes sin tomar ningún riesgo ni costo
adicional.
• Mayor transparencia en el uso de fondos provenientes de la emisión de
bonos.
• Cumplimiento compromisos internacionales como firmantes de acuerdos
como el de los Principios de Inversión Responsable(PRI) y del Grupo
Institucional de Inversionistas en Cambio Climático(IIGCC), entre otros.
• Presentación de informes sobre el impacto climático de sus inversiones de
renta fija a terceros.

25. CLASIFICACIÓN DE BONOS VERDES

26. Clasificación de Bonos Verdes:
1.Bonos verdes
para Uso de Fondos
o
Vinculados a
Activos
2. Bonos verdes de
Ingreso , para uso
de fondos
3.Bonos verdes de
Proyectos
4.Bono verde de
Titulización 0
(Securitización)
Son los más
utilizados y
consisten en
asignar los fondos
derivados de la
venta de los bonos
a proyectos verdes,
y son respaldados
por el emisor.
También se asignan
los fondos obtenidos
al financiamiento de
proyectos verdes, sin
embargo se utiliza los
ingresos de los
emisores generados
por tasas o impuestos
como colateral de la
deuda.
El uso de los recursos
generados por la
venta de bonos está
delimitado para un
proyecto verde
específico de base.
El colateral está
relacionado solo a los
activos y el balance
del proyecto.
Pueden ser para:
19 la asignación de
fondos a proyectos
verdes , o
29para ir
directamente a un
proyecto verde base,
en este caso el
colateral está
relacionado a un
grupo de proyectos
que fueron agrupados

27. 27
• Titulización
de bonos
verdes.
• Bono de
Proyecto
verde
• Bono verde
de
ingresos.
• Bono verde
atendiendo
a su uso
Fondos destinados a
proyectos verdes.
Mismo Rating que el
resto de bonos
Ejemplo EIB
Awareness bond
Fondos destinados a
proyectos verdes. Los
ingresos del proyecto
son colateralizados
dentro del bono.
Ej. Hawai State bono
sobre ingresos
eléctricos.
Los garantes son los
distintos proyectos
titulizados en el bono
El proyecto es el único
garante de los bonos.
Se protege al emisor
TIPOS DE BONOS VERDES | Atendiendo a su
estructuración

28. PROCESO DE EMISIÓN DE BONOS
VERDES

29. Proceso de emisión de Bonos Verdes
Definir los criterios
de selección de
proyectos
Establecer procesos
de selección de
proyectos
Definir y asignación
de fondos
Monitoreo de
proyectos y reporte
sobre el uso de
fondos
Pasos a seguir según el Banco Mundial por los emisores de bonos verdes.

30. Estructura de Bonos Verdes requiere
1. Identificar y
asegurar
participantes
Institucionales
2.Desarrollar
gobernanza
administrativa y
procesos para
administrar las
finanzas del bono
3.Establecer
estándares y
procedimientos
para la selección
del proyecto
4.Crear criterios de
asignación y
administración de
fondos para
garantizar fondos
apropiados

31. Estructura de Bonos Verdes
requiere(cont)
5.Crear un
almacén de
proyectos para
derivar en una
oferta de bonos
6.Desarrollar
modelos
financieros para
demostrar el
negocio,
participación de un
banco de inversión
para la
estructuración
7.Trabajar con
inversionistas y
aseguradores ,
otros agentes para
asegurar el
conocimiento del
mercado
8.Modelar perfiles
de activos,
tolerancia al riesgo,
precios, plazos
derechos y recursos
en línea con el
mercado

32. Plazo para la emisión de Bonos Verdes
Establecer la
estructura
Institucional
6-12 meses
Desarrollo
estándares de
cumplimiento
y procesos
6-12 meses
Preparar el
Portfolio
18-36 mese
Emisión del
Bono Verde
mes 36
La mayor incertidumbre relacionada al plazo de tiempo presentado es cuánto tomará crear un
portfolio de proyectos adecuados para la estructuración de la operación de Titulización
Dentro de la emisión del bono.

33. MERCADO DE BONOS VERDES

34. Principales emisores de Bonos Verdes
• Desde el inicio del mercado 2007 , los
principales emisores de bonos verdes han
sido, los bancos de desarrollo, como el Banco
Mundial y la Corporación Financiera
Internacional (IFC), usados para proyectos
orientados al cuidado del medio ambiente.

35. Fuente: www.Climatebonds.net
El 2014 el número de bonos
verdes emitidos triplico el
número del año anterior,
alcanzando USD 36,6 Billones

36. 2016 año record en emisiones de
Bonos Verdes
• En el 2015 las emisiones
de bonos verdes
alcanzaron los USD 41,3
Billones de dólares, un
15% más que el volumen
emitido en 2014. Las
principales divisas de las
emisiones son , dólar, y
Euro, y otras divisas
emergentes.
• 2016 las emisiones
alcanzan al menos USD 50
Billones .

37. Inversionistas de Bonos Verdes
• Inversionistas Institucionales: Aviva , Blackrock, State Street
• Especialistas ASG(ambiental,social y gobernanza) e
inversionistas Responsables: Natixis, Mírová, ACTIAM.
• Tesorerías Corporativas de : Barclays, Apple
• Gobiernos Soberanos y municipalidades: Estado California
• Inversionistas minoristas: Emisiones del Banco Mundial, a
traves de Merrill Lynch Wealth Managers y Morgan Stanley
Wealth Managers.
• Fuente: www.Climatebonds.net

38. Composición de la Emisión de Bonos
Verdes
Fuente: Banco Mundial

39. Análisis de la emisiones de Bonos
Verdes
• A medida que creció el mercado, el número de bonos verdes
también lo hizo, llegando nuevos tipos de emisores, siendo las
corporaciones (Toyota) y bancos los más importantes en 2014, es
también importante destacar el número creciente de
administradores de Activos.
• Ciudades y organismos estatales han usado bonos para recaudar
fondos para proyectos de infraestructura, han comenzado a emitir
bonos verdes para apoyar y destacar proyectos amigables con el
medio ambiente.
• Ejemplo recientemente :
• Argentina emite su primer bono verde por USD 200 MM para
financiar energías renovables.
• http://www.telam.com.ar/notas/201702/180081-energia-renovables-bono-
dinero.html

40. Mercado de Bonos Latinoamérica
Fuente: Banco Mundial

41. Rating de Bonos Verdes
Fuente: Banco Mundial

42. VIDEOS : CAMBIO CLIMÁTICO

43. Calentamiento Global
• Home :
• https://www.youtube.com/watch?v=2YYyEsDWCL4
• Antes de la Inundación :
• https://www.youtube.com/watch?v=1wSbzSnMcpQ

44. CONCLUSIONES

45. 1. Financiamiento Proyectos concretos
• Bonos verdes instrumentos de deuda emitidos
en los mercados de capitales que permiten
obtener una financiación para proyectos
medioambientales concretos como :
* Inversiones en energía renovable
* Eficiencia energética
* Proyectos de sostenibilidad

46. 2.Precio de Bonos Verdes
• El precio de los bonos verdes se transa muy cerca
de los bonos normales.
• Para los bonos denominados en dólares la
referencia es el bono de Tesoro de los Estados
Unidos.
• A modo de anécdota los inversores de bonos han
logrado vender sus bonos a precios más altos en
comparación con los bonos convencionales
debido a la rareza de dichos bonos.

47. 3.Amplio espacio en el Mercado de
Capitales Global
• El monto acumulado de bonos verdes alcanza
los USD 60 Billones, considerando el tamaño
total del mercado de bonos USD 90 Trillones a
nivel mundial , existe ciertamente un
tremendo espacio de crecimiento.

48. 4.Bonos Verdes una opción valida
Los bonos verdes no son una solución mágica, para el
desafío de financiación del cambio climático, pero esta
alternativa se esta desarrollando por el camino
correcto.
Para llegar a una escala significativa y contribuir a
disminuir el impacto en el cambio climático, el rol de la
política pública activa y la continua dedicación del
sector privado ayudaran a que los bonos verdes logren
continúen creciendo y apoyando proyectos
medioambientales concretos como inversiones en :
Energía renovable, eficiencia energética y proyectos de
sostenibilidad.

49. 5.Disminuir las emisiones de carbono
• Existe una urgente necesidad de bajar las
emisiones de carbono, se necesitan políticas
eficaces y más financiamiento para lograr el
objetivo, de este modo los bonos pueden
desempeñar una papel importante en esta meta.
• Esto sumado a la aplicación de políticas que
gestionen los recursos naturales para reducir las
emisiones y de este modo mitigar el riesgo
climático.

50. Fuentes Bibliográficas
1.Iniciativa de Bonos Climáticos (CBI) :
www.climatebnds.net
2. Point Carbon Thomsom Reuters EIKON :
http://financial.thomsonreuters.com/en/products/tools-applications/trading-investment-tools/eikon-trading-software/energy-trading/point-carbon.html
3. ONU:
• http://cdm.unfccc.int/
• http://newsroom.unfccc.int/es/accion-climatica/paises-en-desarrollo-necesitan-financiamiento-urgente-para-hacer-sus-sectores-energeticos-mas-sostenibles/
4. Bonds and climate Change The State of the Market in 2015,
Iniciativa de Bonos Climáticos , y encargado por HSBC, 2015
5.Banco Mundial:
http://treasury.worldbank.org/cmd/htm/Green-Bonds-Glossary.html
6. Finanzas Carbono:
http://finanzascarbono.org/

51. PREGUNTAS

52. Gracias
Gracias