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MATEMATICAS PARA LAS
FINANZAS
Unidad 5 - Criterios de Evaluación de Proyectos
Casos Resueltos
Carlos Mario Morales C © 2017
- 2. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Caso compañía TRIUNF – Uso VPN proyectos individuales
Caso proyecto CHIQUI - Uso VPN alternativas excluyentes
Caso compañía FRAB - Usos del VPN – Alternativas excluyentes
con diferente vida útil
Caso municipio de OLAYA - Usos del VPN – Alternativas
excluyentes con vida útil infinita
Caso supermercado MERK - Usos de la TIR – Tasa Interna de
Retorno-
- 3. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Proyectos Individuales
Ejemplo 1- Caso Compañía TRIUF
La compañía TRIUF desea adquirir una maquina cuyo costo es de
$700.000, tendrá una vida útil de 6 años y un valor de salvamento de
$600.000. Se estima que producirá ingresos anuales crecientes en un
20%, partiendo de $250.000 en el primer año.
De otra parte los costos de operación y mantenimiento se estiman en
$100.000 y se supone que cada año crecerán unos $30.000.
Evaluar el proyecto con una tasa de descuento de
a) del 30% y
b) b) del 20%
- 4. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Proyectos Individuales
Caso compañía TRIUNF
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos
Ventas 250.000,00 300.000,00 360.000,00 432.000,00 518.400,00 622.080,00
Valor de salvamento 600.000,00
Egresos
Costos de mantenimiento 100.000,00 130.000,00 160.000,00 190.000,00 220.000,00 250.000,00
Depreciación (Sin información) - - - - - -
Utilidad antes de Impuestos 150.000,00 170.000,00 200.000,00 242.000,00 298.400,00 972.080,00
Impuestos (Sin información) - - - - - -
Utilidad despues de Impuestos - 150.000,00 170.000,00 200.000,00 242.000,00 298.400,00 972.080,00
Inversiones 700.000,00
FLUJO DE CAJA 700.000,00- 150.000,00 170.000,00 200.000,00 242.000,00 298.400,00 972.080,00
Tasa de descuento 30%
Valor Presente Neto (30%) -$26.499,87 El Proyecto no debe ser aceptado
- 5. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Proyectos Individuales
Caso compañía TRIUNF
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos
Ventas 250.000,00 300.000,00 360.000,00 432.000,00 518.400,00 622.080,00
Valor de salvamento 600.000,00
Egresos
Costos de mantenimiento 100.000,00 130.000,00 160.000,00 190.000,00 220.000,00 250.000,00
Depreciación (Sin información) - - - - - -
Utilidad antes de Impuestos 150.000,00 170.000,00 200.000,00 242.000,00 298.400,00 972.080,00
Impuestos (Sin información) - - - - - -
Utilidad despues de Impuestos - 150.000,00 170.000,00 200.000,00 242.000,00 298.400,00 972.080,00
Inversiones 700.000,00
FLUJO DE CAJA 700.000,00- 150.000,00 170.000,00 200.000,00 242.000,00 298.400,00 972.080,00
Tasa de descuento 20%
Valor Presente Neto (30%) $220.969,44 El Proyecto puede ser aceptado
- 6. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas Excluyentes
Ejemplo 2- Proyecto CHIQUI
La fabrica de confecciones CHIQUI produce actualmente anualmente en forma
manual 1.000 unidades de una determinada prenda, para ello utiliza
confeccionistas a los cuales les paga $8´400.000 al año y es costumbre que se les
aumente el sueldo el 20% anualmente.
El precio de venta de cada articulo es de $9.000 y se estima que este precio podrá
ser aumentado cada año 21%.
Se ha presentado la oportunidad de adquirir una maquina para remplazar los
confeccionistas a un costo de $10 millones con vida útil de 5 años, un valor de
salvamento de 2 millones la cual requiere solo de dos técnicos para su operación,
el sueldo anual de cada técnico es de $600.000 con aumento anual del 20%.
Se pide determinar ¿Cuál de las dos alternativas es mejor suponiendo que la tasa
de descuento es del 30%?
- 7. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas Excluyentes
Caso compañía CHIQUI (con Mano de obra)
0 1 2 3 4 5
Ingresos
Ventas 9.000.000,00 10.890.000,00 13.176.900,00 15.944.049,00 19.292.299,29
Egresos
Salario 8.400.000,00 10.080.000,00 12.096.000,00 14.515.200,00 17.418.240,00
Utilidad antes de Impuestos 600.000,00 810.000,00 1.080.900,00 1.428.849,00 1.874.059,29
Impuestos (Sin información) - - - - -
Utilidad despues de Impuestos - 600.000,00 810.000,00 1.080.900,00 1.428.849,00 1.874.059,29
FLUJO DE CAJA - 600.000,00 810.000,00 1.080.900,00 1.428.849,00 1.874.059,29
Tasa de descuento 30%
Valor Presente Neto (30%) $2.437.835,88
- 8. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas Excluyentes
Caso compañía CHIQUI (con la Maquina)
0 1 2 3 4 5
Ingresos
Ventas 9.000.000,00 10.890.000,00 13.176.900,00 15.944.049,00 19.292.299,29
Valor de salvamento 2.000.000,00
Egresos
Salario 1.200.000,00 1.440.000,00 1.728.000,00 2.073.600,00 2.488.320,00
Utilidad antes de Impuestos 7.800.000,00 9.450.000,00 11.448.900,00 13.870.449,00 16.803.979,29
Impuestos (Sin información) - - - - -
Utilidad despues de Impuestos - 7.800.000,00 9.450.000,00 11.448.900,00 13.870.449,00 16.803.979,29
Inversión 10.000.000,00
FLUJO DE CAJA 10.000.000,00- 7.800.000,00 9.450.000,00 11.448.900,00 13.870.449,00 16.803.979,29
Tasa de descuento 30%
Valor Presente Neto (30%) $16.185.097,48 La mejor decisión desde el punto de vista
financiero es comprar la maquina
- 9. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Ejemplo 3 – Compañía FRAB
El jefe de producción de compañía FRAB debe decidir entre el motor A
y el motor B, para reponer el arrastre de su línea de producción. Si la
tasa de descuento es del 36% anual, se pide determinar la mejor
alternativa, si las características de cada uno de ellos son:
Concepto Motor A Motor B
Costo (C) $800.000 $600.000
Vida útil (K) 3 2
Valor Salvamento (S) $200.000 $150.000
Costo Operación (CAO) $25.000 $30.000
Usos del VPN – Alternativas excluyentes con diferente vida útil
- 10. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas excluyentes con diferente vida útil
Caso compañía FRAB (Alternativa A)
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos - - 200.000,00 - - 200.000,00
Valor de salvamento 200.000,00 200.000,00
Egresos
Costo de operación 25.000,00 25.000,00 25.000,00 25.000,00 25.000,00 25.000,00
Depreciación (Sin información) - - - - - -
Utilidad antes de Impuestos - 25.000,00- 25.000,00- 175.000,00 25.000,00- 25.000,00- 175.000,00
Impuestos (Sin información) - - - - -
Utilidad despues de Impuestos - 25.000,00- 25.000,00- 175.000,00 25.000,00- 25.000,00- 175.000,00
Inversiones 800.000,00 800.000,00
FLUJO DE CAJA 800.000,00- 25.000,00- 25.000,00- 625.000,00- 25.000,00- 25.000,00- 175.000,00
Tasa de descuento 36%
Valor Presente Neto (30%) -$1.065.386,83
- 11. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas excluyentes con diferente vida útil
Caso compañía FRAB (Alternativa B)
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos - 150.000,00 - 150.000,00 - 150.000,00
Valor de salvamento 150.000,00 150.000,00 150.000,00
Egresos
Costo de operación 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00
Depreciación (Sin información) - - - - - -
Utilidad antes de Impuestos - 30.000,00- 120.000,00 30.000,00- 120.000,00 30.000,00- 120.000,00
Impuestos (Sin información) - - - - -
Utilidad despues de Impuestos - 30.000,00- 120.000,00 30.000,00- 120.000,00 30.000,00- 120.000,00
Inversiones 600.000,00 600.000,00 600.000,00
FLUJO DE CAJA 600.000,00- 30.000,00- 480.000,00- 30.000,00- 480.000,00- 30.000,00- 120.000,00
Tasa de descuento 36%
Valor Presente Neto (30%) -$1.021.292,93 La mejor decisión desde el punto de vista
financiero es la alternativa B
- 12. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas excluyentes con vida útil infinita
Ejemplo – Municipio de Olaya
El secretario de obras del municipio de OLAYA recibe dos opciones para la
construcción de un puente de acceso al municipio.
Estas son: la primera será un puente colgante con un costo de $850 millones, el
cual implicara mantenimiento anual por $3 millones, el cual se estima aumentara
cada año en $2 millones; adicionalmente cada 5 años se deber cambiar los cables
a un costo de $100, que no se prevé cambie.
La segunda alternativa es un puente en concreto cuyo costo es de $900 millones,
cada 3 años será necesario hacer reparaciones por $25 millones, el costo anual
de mantenimiento se estima en un valor fijo de $5 millones.
Si la tasa de descuento del proyecto es del 25% anual determinar la mejor
alternativa
- 13. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos del VPN – Alternativas excluyentes con vida útil infinita
Valor Presente Inversión 850.000.000,00 Valor Presente Inversión 900.000.000,00
Mantenimiento Mantenimiento
Anualidad (quinquenal) 100.000.000,00 Anualidad (Trianual) 25.000.000,00
Tasa de Interes anual 25% Tasa de Interes anual 25%
Tasa de Interes quinquenal 205% Tasa de Interes trianual 95%
Valor Presente Anualidad quinquenal 48.738.695,86 Valor Presente Anualidad quinquenal 26.229.508,20
Gradiente 3.000.000,00 Anualidad (anual) 5.000.000,00
Incremento anual 2.000.000,00
Tasa de Interes anual 25% Tasa de Interes anual 25%
Valor Presente gradiente anual 44.000.000,00 Valor Presente gradiente anual 20.000.000,00
Valor Presente del Puente Colgante 942.738.695,86 Valor Presente del Puente Colgante 946.229.508,20
Alternativa Puente Colgante Alternativa Puente de Concreto
- 14. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Ejemplo – Supermercado MERK
El supermercado MERK tiene como proyecto la construcción de un
parqueadero para brindar un mejor servicio a sus clientes. Para esto
tomara en alquiler un lote por un plazo de 5 años por valor de $ 20
millones anuales pagados anticipadamente. Las adecuaciones
locativas tendrán un costo de $75 millones; además se estima que los
ingresos netos anuales serán de $50 millones los cuales crecerán de
acuerdo a la inflación estimada de 10% y que los costos de operación
serán del $10 millones anuales, con incrementos anuales del 15%
¿Si el costo de capital de MERK es del 20% anual, le aconsejaría usted
este negocio?
Usos de la TIR – Tasa Interna de Retorno-
- 15. Finanzas del proyecto – Carlos Mario Morales C © 2017
Usos de la TIR – Tasa Interna de Retorno-
Caso supermercado MERK
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos
Ventas 50.000.000,00 55.000.000,00 60.500.000,00 66.550.000,00 73.205.000,00 80.525.500,00
Egresos
Alquiler 20.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00
Costos de operación 10.000.000,00 11.500.000,00 13.225.000,00 15.208.750,00 17.490.062,50 20.113.571,88
Utilidad antes de Impuestos 20.000.000,00- 20.000.000,00 23.500.000,00 27.275.000,00 31.341.250,00 35.714.937,50 60.411.928,13
Impuestos (Sin información) - - - - - -
Utilidad despues de Impuestos 20.000.000,00- 20.000.000,00 23.500.000,00 27.275.000,00 31.341.250,00 35.714.937,50 60.411.928,13
Inversiones 75.000.000,00
FLUJO DE CAJA 95.000.000,00- 20.000.000,00 23.500.000,00 27.275.000,00 31.341.250,00 35.714.937,50 60.411.928,13
Tasa Interna de Retorno 21,22%
El proyecto es aceptable en consideración a que la
TIR es mayor al Costo de Capital de la empresa