Enviar búsqueda
Cargar
Itm unidad 3 02.2019-1
•
Descargar como PPTX, PDF
•
0 recomendaciones
•
714 vistas
Escuela Negocios (EDUN)
Seguir
evaluación de proyectos
Leer menos
Leer más
Educación
Denunciar
Compartir
Denunciar
Compartir
1 de 69
Descargar ahora
Recomendados
Costo de capital wacc
Costo de capital wacc
Escuela Negocios (EDUN)
Estructura financiera del proyecto
Estructura financiera del proyecto
Escuela Negocios (EDUN)
Gp presentacion 03.2019
Gp presentacion 03.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2019-2
Itm unidad 3 02.2019-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 2 02.2019-1
Itm unidad 2 02.2019-1
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 10.2017-2
Itm unidad 3 10.2017-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm presentacion 02.2015
Itm presentacion 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer presentacion 08.2016
Esumer presentacion 08.2016
Escuela Negocios (EDUN)
Recomendados
Costo de capital wacc
Costo de capital wacc
Escuela Negocios (EDUN)
Estructura financiera del proyecto
Estructura financiera del proyecto
Escuela Negocios (EDUN)
Gp presentacion 03.2019
Gp presentacion 03.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2019-2
Itm unidad 3 02.2019-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 2 02.2019-1
Itm unidad 2 02.2019-1
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 10.2017-2
Itm unidad 3 10.2017-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm presentacion 02.2015
Itm presentacion 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer presentacion 08.2016
Esumer presentacion 08.2016
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 10.2017-3
Itm unidad 3 10.2017-3
Escuela Negocios (EDUN)
Itm presentacion 02.2019
Itm presentacion 02.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Itm presentacion 10.2017
Itm presentacion 10.2017
Escuela Negocios (EDUN)
Flujo de caja y otros
Flujo de caja y otros
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 2 10.2017
Itm unidad 2 10.2017
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015-2
Itm unidad 3 02.2015-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 1 02.2015
Itm unidad 1 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015-4
Itm unidad 3 02.2015-4
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 1 02.2019
Itm unidad 1 02.2019
Escuela Negocios (EDUN)
0-FP_Presentación
0-FP_Presentación
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2019-3
Itm unidad 3 02.2019-3
Escuela Negocios (EDUN)
Analisis de sensibilidad
Analisis de sensibilidad
Escuela Negocios (EDUN)
Ejercicio de clase sin
Ejercicio de clase sin
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer unidad 1 08.2016
Esumer unidad 1 08.2016
Escuela Negocios (EDUN)
7. ude a criterios de evaluación-version 2
7. ude a criterios de evaluación-version 2
Escuela Negocios (EDUN)
Estudio financiero-punto_equilibrio
Estudio financiero-punto_equilibrio
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer unidad 3 08.2016-2
Esumer unidad 3 08.2016-2
Escuela Negocios (EDUN)
Flujo de Caja con Microsoft EXCEL
Flujo de Caja con Microsoft EXCEL
Escuela Negocios (EDUN)
3. unidad 3 criterios de evaluación-09.11.2014
3. unidad 3 criterios de evaluación-09.11.2014
Escuela Negocios (EDUN)
7. ude a criterios de evaluación-version 2
7. ude a criterios de evaluación-version 2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Más contenido relacionado
La actualidad más candente
Itm unidad 3 10.2017-3
Itm unidad 3 10.2017-3
Escuela Negocios (EDUN)
Itm presentacion 02.2019
Itm presentacion 02.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Itm presentacion 10.2017
Itm presentacion 10.2017
Escuela Negocios (EDUN)
Flujo de caja y otros
Flujo de caja y otros
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 2 10.2017
Itm unidad 2 10.2017
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015-2
Itm unidad 3 02.2015-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 1 02.2015
Itm unidad 1 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015-4
Itm unidad 3 02.2015-4
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 1 02.2019
Itm unidad 1 02.2019
Escuela Negocios (EDUN)
0-FP_Presentación
0-FP_Presentación
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2019-3
Itm unidad 3 02.2019-3
Escuela Negocios (EDUN)
Analisis de sensibilidad
Analisis de sensibilidad
Escuela Negocios (EDUN)
Ejercicio de clase sin
Ejercicio de clase sin
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer unidad 1 08.2016
Esumer unidad 1 08.2016
Escuela Negocios (EDUN)
7. ude a criterios de evaluación-version 2
7. ude a criterios de evaluación-version 2
Escuela Negocios (EDUN)
Estudio financiero-punto_equilibrio
Estudio financiero-punto_equilibrio
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer unidad 3 08.2016-2
Esumer unidad 3 08.2016-2
Escuela Negocios (EDUN)
Flujo de Caja con Microsoft EXCEL
Flujo de Caja con Microsoft EXCEL
Escuela Negocios (EDUN)
3. unidad 3 criterios de evaluación-09.11.2014
3. unidad 3 criterios de evaluación-09.11.2014
Escuela Negocios (EDUN)
La actualidad más candente
(20)
Itm unidad 3 10.2017-3
Itm unidad 3 10.2017-3
Itm presentacion 02.2019
Itm presentacion 02.2019
Itm presentacion 10.2017
Itm presentacion 10.2017
Flujo de caja y otros
Flujo de caja y otros
Itm unidad 2 10.2017
Itm unidad 2 10.2017
Itm unidad 3 02.2015-2
Itm unidad 3 02.2015-2
Itm unidad 1 02.2015
Itm unidad 1 02.2015
Itm unidad 3 02.2015-4
Itm unidad 3 02.2015-4
Itm unidad 1 02.2019
Itm unidad 1 02.2019
0-FP_Presentación
0-FP_Presentación
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2019-3
Itm unidad 3 02.2019-3
Analisis de sensibilidad
Analisis de sensibilidad
Ejercicio de clase sin
Ejercicio de clase sin
Esumer unidad 1 08.2016
Esumer unidad 1 08.2016
7. ude a criterios de evaluación-version 2
7. ude a criterios de evaluación-version 2
Estudio financiero-punto_equilibrio
Estudio financiero-punto_equilibrio
Esumer unidad 3 08.2016-2
Esumer unidad 3 08.2016-2
Flujo de Caja con Microsoft EXCEL
Flujo de Caja con Microsoft EXCEL
3. unidad 3 criterios de evaluación-09.11.2014
3. unidad 3 criterios de evaluación-09.11.2014
Similar a Itm unidad 3 02.2019-1
7. ude a criterios de evaluación-version 2
7. ude a criterios de evaluación-version 2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2015
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 6 criterios de evaluacion
Unidad 6 criterios de evaluacion
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 5 criterios de evaluacion
Unidad 5 criterios de evaluacion
Escuela Negocios (EDUN)
Esumer unidad 3 08.2016
Esumer unidad 3 08.2016
Escuela Negocios (EDUN)
Expo costos
Expo costos
pumathon
Unidad IV proyectos Marlene Valladares
Unidad IV proyectos Marlene Valladares
Marlene Valladares
S09.s1 - Material.pptx
S09.s1 - Material.pptx
RonPa1
Decisiones de inversion
Decisiones de inversion
PAUL CHICOLEMA
Grupo 2
Grupo 2
alelopezbeltran
Desarrollo de examen
Desarrollo de examen
Jose Velásquez Mendoza
Contabilidad
Contabilidad
Universidad Iberoamerciana de ciencia y tecnología
indicadores de evaluación de proyectos 2.ppt
indicadores de evaluación de proyectos 2.ppt
abravo31
Técnicas de evaluación
Técnicas de evaluación
Joselunamedina
Tecnicas de evaluacion de proyectos
Tecnicas de evaluacion de proyectos
Raul Diaz
Examen
Examen
Jose Velásquez Mendoza
INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
MERCY DEL SOCORRO JURADO
Trabajo encargado n 2 finanzas
Trabajo encargado n 2 finanzas
Jezz FG
Tir Y Van
Tir Y Van
UNAM Facultad de Contaduría, Administración e Informática
Formulacion unidad 4
Formulacion unidad 4
Elba Leonor García Malespín
Similar a Itm unidad 3 02.2019-1
(20)
7. ude a criterios de evaluación-version 2
7. ude a criterios de evaluación-version 2
Itm unidad 3 02.2015
Itm unidad 3 02.2015
Unidad 6 criterios de evaluacion
Unidad 6 criterios de evaluacion
Unidad 5 criterios de evaluacion
Unidad 5 criterios de evaluacion
Esumer unidad 3 08.2016
Esumer unidad 3 08.2016
Expo costos
Expo costos
Unidad IV proyectos Marlene Valladares
Unidad IV proyectos Marlene Valladares
S09.s1 - Material.pptx
S09.s1 - Material.pptx
Decisiones de inversion
Decisiones de inversion
Grupo 2
Grupo 2
Desarrollo de examen
Desarrollo de examen
Contabilidad
Contabilidad
indicadores de evaluación de proyectos 2.ppt
indicadores de evaluación de proyectos 2.ppt
Técnicas de evaluación
Técnicas de evaluación
Tecnicas de evaluacion de proyectos
Tecnicas de evaluacion de proyectos
Examen
Examen
INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Trabajo encargado n 2 finanzas
Trabajo encargado n 2 finanzas
Tir Y Van
Tir Y Van
Formulacion unidad 4
Formulacion unidad 4
Más de Escuela Negocios (EDUN)
Decisiones mercadeo.08.2020
Decisiones mercadeo.08.2020
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 3 gradientes-video
Unidad 3 gradientes-video
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 3 anualidades-video
Unidad 3 anualidades-video
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 3 anualidades-video
Unidad 3 anualidades-video
Escuela Negocios (EDUN)
P gf ude-m_tips
P gf ude-m_tips
Escuela Negocios (EDUN)
Decisiones mercadeo.08.2019
Decisiones mercadeo.08.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 3 interes compuesto no 2-1
Unidad 3 interes compuesto no 2-1
Escuela Negocios (EDUN)
Analisis financiero.03.2020
Analisis financiero.03.2020
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 2 interes simple-ejemplos
Unidad 2 interes simple-ejemplos
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 2 interes simple
Unidad 2 interes simple
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 1 02.2019
Itm unidad 1 02.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 2 interes compuesto-excel-06.2019
Unidad 2 interes compuesto-excel-06.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 2 interes compuesto-06.2019
Unidad 2 interes compuesto-06.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 1 interes simple-excel-06.2019
Unidad 1 interes simple-excel-06.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 1 interes simple-06.2019
Unidad 1 interes simple-06.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 0 contexto financiero-06.2019
Unidad 0 contexto financiero-06.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 0 presentacion-06.2019
Unidad 0 presentacion-06.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 2 02.2019-2
Itm unidad 2 02.2019-2
Escuela Negocios (EDUN)
Itm unidad 1 02.2019-2
Itm unidad 1 02.2019-2
Escuela Negocios (EDUN)
Unidad 4 amortizacion y capitalizaciones-excel-01.2019
Unidad 4 amortizacion y capitalizaciones-excel-01.2019
Escuela Negocios (EDUN)
Más de Escuela Negocios (EDUN)
(20)
Decisiones mercadeo.08.2020
Decisiones mercadeo.08.2020
Unidad 3 gradientes-video
Unidad 3 gradientes-video
Unidad 3 anualidades-video
Unidad 3 anualidades-video
Unidad 3 anualidades-video
Unidad 3 anualidades-video
P gf ude-m_tips
P gf ude-m_tips
Decisiones mercadeo.08.2019
Decisiones mercadeo.08.2019
Unidad 3 interes compuesto no 2-1
Unidad 3 interes compuesto no 2-1
Analisis financiero.03.2020
Analisis financiero.03.2020
Unidad 2 interes simple-ejemplos
Unidad 2 interes simple-ejemplos
Unidad 2 interes simple
Unidad 2 interes simple
Itm unidad 1 02.2019
Itm unidad 1 02.2019
Unidad 2 interes compuesto-excel-06.2019
Unidad 2 interes compuesto-excel-06.2019
Unidad 2 interes compuesto-06.2019
Unidad 2 interes compuesto-06.2019
Unidad 1 interes simple-excel-06.2019
Unidad 1 interes simple-excel-06.2019
Unidad 1 interes simple-06.2019
Unidad 1 interes simple-06.2019
Unidad 0 contexto financiero-06.2019
Unidad 0 contexto financiero-06.2019
Unidad 0 presentacion-06.2019
Unidad 0 presentacion-06.2019
Itm unidad 2 02.2019-2
Itm unidad 2 02.2019-2
Itm unidad 1 02.2019-2
Itm unidad 1 02.2019-2
Unidad 4 amortizacion y capitalizaciones-excel-01.2019
Unidad 4 amortizacion y capitalizaciones-excel-01.2019
Último
Estas son las escuelas y colegios que tendrán modalidad no presencial este lu...
Estas son las escuelas y colegios que tendrán modalidad no presencial este lu...
fcastellanos3
c3.hu3.p1.p2.El ser humano y el sentido de su existencia.pptx
c3.hu3.p1.p2.El ser humano y el sentido de su existencia.pptx
Martín Ramírez
VISITA À PROTEÇÃO CIVIL _
VISITA À PROTEÇÃO CIVIL _
Colégio Santa Teresinha
Tema 7.- E-COMMERCE SISTEMAS DE INFORMACION.pdf
Tema 7.- E-COMMERCE SISTEMAS DE INFORMACION.pdf
Daniel Ángel Corral de la Mata, Ph.D.
Análisis de la Implementación de los Servicios Locales de Educación Pública p...
Análisis de la Implementación de los Servicios Locales de Educación Pública p...
Baker Publishing Company
CIENCIAS NATURALES 4 TO ambientes .docx
CIENCIAS NATURALES 4 TO ambientes .docx
AgustinaNuez21
el CTE 6 DOCENTES 2 2023-2024abcdefghijoklmnñopqrstuvwxyz
el CTE 6 DOCENTES 2 2023-2024abcdefghijoklmnñopqrstuvwxyz
profefilete
PPT GESTIÓN ESCOLAR 2024 Comités y Compromisos.pptx
PPT GESTIÓN ESCOLAR 2024 Comités y Compromisos.pptx
OscarEduardoSanchezC
Plan Año Escolar Año Escolar 2023-2024. MPPE
Plan Año Escolar Año Escolar 2023-2024. MPPE
Laura Chacón
Fundamentos y Principios de Psicopedagogía..pdf
Fundamentos y Principios de Psicopedagogía..pdf
samyarrocha1
Metabolismo 3: Anabolismo y Fotosíntesis 2024
Metabolismo 3: Anabolismo y Fotosíntesis 2024
IES Vicent Andres Estelles
TRIPTICO-SISTEMA-MUSCULAR. PARA NIÑOS DE PRIMARIA
TRIPTICO-SISTEMA-MUSCULAR. PARA NIÑOS DE PRIMARIA
AbelardoVelaAlbrecht1
Power Point: "Defendamos la verdad".pptx
Power Point: "Defendamos la verdad".pptx
https://gramadal.wordpress.com/
Día de la Madre Tierra-1.pdf día mundial
Día de la Madre Tierra-1.pdf día mundial
patriciaines1993
Repaso Pruebas CRECE PR 2024. Ciencia General
Repaso Pruebas CRECE PR 2024. Ciencia General
Integrated Sciences 8 (2023- 2024)
TL/CNL – 2.ª FASE .
TL/CNL – 2.ª FASE .
Colégio Santa Teresinha
Estrategias de enseñanza - aprendizaje. Seminario de Tecnologia..pptx.pdf
Estrategias de enseñanza - aprendizaje. Seminario de Tecnologia..pptx.pdf
AlfredoRamirez953210
Uses of simple past and time expressions
Uses of simple past and time expressions
ConsueloSantana3
TUTORIA II - CIRCULO DORADO UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO
TUTORIA II - CIRCULO DORADO UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO
weislaco
NARRACIONES SOBRE LA VIDA DEL GENERAL ELOY ALFARO
NARRACIONES SOBRE LA VIDA DEL GENERAL ELOY ALFARO
José Luis Palma
Último
(20)
Estas son las escuelas y colegios que tendrán modalidad no presencial este lu...
Estas son las escuelas y colegios que tendrán modalidad no presencial este lu...
c3.hu3.p1.p2.El ser humano y el sentido de su existencia.pptx
c3.hu3.p1.p2.El ser humano y el sentido de su existencia.pptx
VISITA À PROTEÇÃO CIVIL _
VISITA À PROTEÇÃO CIVIL _
Tema 7.- E-COMMERCE SISTEMAS DE INFORMACION.pdf
Tema 7.- E-COMMERCE SISTEMAS DE INFORMACION.pdf
Análisis de la Implementación de los Servicios Locales de Educación Pública p...
Análisis de la Implementación de los Servicios Locales de Educación Pública p...
CIENCIAS NATURALES 4 TO ambientes .docx
CIENCIAS NATURALES 4 TO ambientes .docx
el CTE 6 DOCENTES 2 2023-2024abcdefghijoklmnñopqrstuvwxyz
el CTE 6 DOCENTES 2 2023-2024abcdefghijoklmnñopqrstuvwxyz
PPT GESTIÓN ESCOLAR 2024 Comités y Compromisos.pptx
PPT GESTIÓN ESCOLAR 2024 Comités y Compromisos.pptx
Plan Año Escolar Año Escolar 2023-2024. MPPE
Plan Año Escolar Año Escolar 2023-2024. MPPE
Fundamentos y Principios de Psicopedagogía..pdf
Fundamentos y Principios de Psicopedagogía..pdf
Metabolismo 3: Anabolismo y Fotosíntesis 2024
Metabolismo 3: Anabolismo y Fotosíntesis 2024
TRIPTICO-SISTEMA-MUSCULAR. PARA NIÑOS DE PRIMARIA
TRIPTICO-SISTEMA-MUSCULAR. PARA NIÑOS DE PRIMARIA
Power Point: "Defendamos la verdad".pptx
Power Point: "Defendamos la verdad".pptx
Día de la Madre Tierra-1.pdf día mundial
Día de la Madre Tierra-1.pdf día mundial
Repaso Pruebas CRECE PR 2024. Ciencia General
Repaso Pruebas CRECE PR 2024. Ciencia General
TL/CNL – 2.ª FASE .
TL/CNL – 2.ª FASE .
Estrategias de enseñanza - aprendizaje. Seminario de Tecnologia..pptx.pdf
Estrategias de enseñanza - aprendizaje. Seminario de Tecnologia..pptx.pdf
Uses of simple past and time expressions
Uses of simple past and time expressions
TUTORIA II - CIRCULO DORADO UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO
TUTORIA II - CIRCULO DORADO UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO
NARRACIONES SOBRE LA VIDA DEL GENERAL ELOY ALFARO
NARRACIONES SOBRE LA VIDA DEL GENERAL ELOY ALFARO
Itm unidad 3 02.2019-1
1.
Carlos Mario Morales
C 2019© EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
2.
Carlos Mario Morales
C 2019© Criterios de Evaluación de Proyectos Una inversión vista desde una perspectiva económica no es más que el compromiso de un capital con el fin de recibir en un futuro un beneficio o ganancia En esta unidad se abordaran los criterios que se deberán tener en cuenta al momento de tomar la decisión de realizar una inversión. Estos criterios abordan el análisis de la inversión desde tres dimensiones: la rentabilidad, la liquidez y el riesgo 2
3.
Carlos Mario Morales
C 2019© Criterios de Evaluación de Proyectos Rentabilidad Estudia la relación entre los ingresos y los egresos comprometidos en la iniciativa de inversión. Es decir, determina la relación entre la utilidad que se espera obtener y los recursos comprometidos en la inversión Liquidez Se refiere a la liquidez que se espera tener en caso de tomar la decisión de inversión Riesgo Se refiere a la probabilidad de que los resultados reales difieran de los resultados esperados por el inversionista o a la posibilidad de que ocurra algún evento extraordinario que afecte las expectativas 3
4.
Carlos Mario Morales
C 2019© Criterios de Evaluación de Proyectos El objetivo de la evaluación de un proyecto es comparar los beneficios versus los desembolsos proyectados, asociados con una decisión de inversión. Es decir, definir, desde el punto de vista del inversionista, si los ingresos son superiores a los dineros que aporta; o lo que es igual, definir la rentabilidad que eventualmente le generara las inversiones. A continuación se analizan las principales criterios de evaluación; que permiten determinar la rentabilidad de los proyectos individuales 4
5.
Carlos Mario Morales
C 2019© Métodos de evaluación de proyectos Los métodos para la evaluación financiera de un proyecto se pueden clasificar en dos grupos: Los que no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo Los que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo. 5
6.
Carlos Mario Morales
C 2019© Métodos que no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo Aunque desde el punto de vista económico, estos métodos tienen poco valor ya que ellos comparan cantidades en diferentes momentos del tiempo, sin considerar el valor del dinero en el tiempo, es importante definirlos ya que : Se utilizan en la vida cotidiana Son útiles para la evaluación de proyectos a nivel de perfil 6 Los principales métodos bajo esta categoría son: PR – Periodo de Recuperación de la inversión EEPI – Entrada de Efectivo por Peso Invertido. TRC – Tasa de Retorno Contable
7.
Carlos Mario Morales
C 2019© PR – Periodo de Recuperación de la Inversión Se define como el tiempo necesario para que la suma de los flujos de efectivo netos positivos, sean iguales a la suma de los flujos de efectivo netos negativos requeridos para una inversión. 7 0 1 2 3 4 … n-1 n Flujos de Efectivo positivos Flujos de efectivo negativos Periodo de Recuperación Inversión
8.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 8 Las entradas de efectivo por peso invertido resultan de dividir la sumatoria de los ingresos netos (𝐼 𝑛𝑗), entre la sumatoria de los egresos netos (𝐸 𝑛𝑗). Es decir: 𝐸𝐸𝑃𝐼 = 𝐼 𝑛𝑗 𝐸 𝑛𝑗 EEPI – Entrada de Efectivo por Peso Invertido Es igual al promedio de los ingresos netos periódicos divididos entre la sumatoria de los egresos netos. Es decir: 𝑇𝑅𝐶 = 𝐼 𝑛𝑗 𝑛 𝐸 𝑛𝑗 TRC- Tasa de Retorno Contable
9.
Carlos Mario Morales
C 2019© Métodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo VPN Valor Presente Neto TIR Tasa Interna Retorno RBC Relación Beneficio Costo TER Tasa Externa de Retorno VPN NO PER Valor Presente Neto no periódico TIRM Tasa Interna Retorno Modificada TIRI Tasa Interna Retorno Incremental TIR NO PER Tasa Interna Retorno no Periódica CAUE Costo Anual Uniforme Equivalente RBCI Relación Beneficio Costo Incremental PRI Periodo de Recuperación de la Inversión IRVA Análisis IRVA
10.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 10 Fundamento Teórico Las matemáticas financieras son la base para el estudio de las inversiones; esto en consideración a que a través de ellas se considera que el dinero, por el solo hecho de pasar el tiempo, debe ser remunerado con una rentabilidad; es decir, un monto que el inversionista exigirá por no hacer uso del dinero hoy y aplazar su consumo a un futuro próximo. Lo anterior se conoce como el valor del dinero en el tiempo. Métodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo
11.
Carlos Mario Morales
C 2019© Valor Presente Neto (VPN) El Valor Presente Neto descontado a una tasa de Interés i – Tasa de descuento del proyecto- es igual a menos la Inversión inicial, más la sumatoria del valor presente de los ingresos netos, menos la sumatoria de los egresos netos. O lo que es igual a la sumatoria de los valores presentes del flujo de caja descontados a una tasa de interés i. 𝑉𝑃𝑁 𝑖 = −𝐼 𝑜 + 𝑉𝑃𝐼(𝑖 𝑗 − 𝑉𝑃𝐸(𝑖 𝑗 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑗 = 1, 2, 3, … 𝑛 𝑽𝑷𝑵 𝒊 = −𝑰 𝒐 + 𝑰𝒋 𝟏 + 𝒊 𝒋 − 𝑬𝒋 𝟏 + 𝒊 𝒋 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒋 = 𝟏, 𝟐, 𝟑, … 𝒏
12.
Carlos Mario Morales
C 2019© Significado del Valor Presente Neto (VPN (i)) Si VPN < 0 significa que el proyecto no se justifica desde el punto de vista financiero ya que lo que se piensa invertir estaría rindiendo menos que i. Y por consiguiente debería rechazarse, sino hay otra consideración Si VPN = 0 significa que lo que se piensa invertir estaría rindiendo exactamente i. Y por consiguiente debería aceptarse, si no hay otra consideración Si VPN > 0 significa que lo que se piensa invertir estaría rindiendo más de i. Y por consiguiente debería aceptarse, si no hay otra consideración
13.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ventajas y Desventajas del VPN Ventajas Considera el valor del dinero en el tiempo Presenta un resultado monetario independiente del flujo de caja Desventajas Su resultado depende de la exactitud con la cual sea calculada o estimada la tasa de descuento El resultado es muy sensible a la tasa de descuento. Se puede descartar un buen proyecto debido a una exigencia desmedida.
14.
Carlos Mario Morales
C 2019© Valor Presente Neto (VPN) El resultado muestra que el VPN es positivo y por lo tanto genera la ganancia mínima esperada por el inversionista y un poco más. Ejemplo: Calculo del VPN, realizado con Microsoft Excel
15.
Carlos Mario Morales
C 2019© Valor Presente Neto (VPN) El resultado muestra que el VPN es positivo y por lo tanto genera la ganancia mínima esperada por el inversionista y un poco más. Ejemplo: Calculo del VPN, realizado Microsoft Excel
16.
Carlos Mario Morales
C 2019© Valor Presente Neto No Periódico (VPN NO PER) 0 1 2 3 4 … n-1 n Este criterio se utiliza para cuando los flujos de caja se presentan en periodos de tiempo irregulares, es decir no hay periodicidad en el flujo Significado: El resultado debe leerse igual que el VPN Ventajas y Desventajas: Igual que el VPN
17.
Carlos Mario Morales
C 2019© Valor Presente Neto No Periódico (VPN NO PER) El resultado muestra que el VPN NO PERIODICO es negativo y por lo tanto no genera la ganancia mínima esperada por el inversionista Ejemplo: Calculo del VPN NO PER, realizado con Microsoft Excel
18.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 18 Es una característica propia del proyecto, totalmente independiente del inversionista; es decir, de su tasa de interés de oportunidad. La Tasa Interna de Retorno (TIR) se puede definir como la tasa de interés para la cual el VPN (i) = 0; es decir, VPN(TIR) =0 𝟎 = −𝑰 𝒐 + 𝑰𝒋 𝟏 + 𝒊 𝒋 − 𝑬𝒋 𝟏 + 𝒊 𝒋 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒋 = 𝟏, 𝟐, 𝟑, … 𝒏 Tasa Interna de Retorno (TIR)
19.
Carlos Mario Morales
C 2019© Significado de la TIR Si TIR < Ko significa que el proyecto no se justifica desde el punto de vista financiero ya que lo que se piensa invertir estaría rindiendo menos que el costo de Capital. Y por consiguiente debería rechazarse, sino hay otra consideración Si TIR = Ko significa que lo que se piensa invertir estaría rindiendo exactamente el Costo de Capital. Y por consiguiente debería aceptarse, si no hay otra consideración Si TIR > Ko significa que lo que se piensa invertir estaría rindiendo más del Costo de Capital. Y por consiguiente debería aceptarse, si no hay otra consideración
20.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 20 Ventajas Criterio dinámico que considera todo el Horizonte de Evaluación del proyecto Suministra una visión de la rentabilidad del proyecto Tiene en cuenta el Valor del Dinero en el tiempo Desventajas El resultado depende del tipo del Flujo de Caja; algunos flujos no tienen solución, otros tiene más de una solución y otros tienen una única solución. Califica individualmente los proyectos, no facilita la comparación entre ellos Ventajas y Desventaja de la TIR
21.
Carlos Mario Morales
C 2019© Tasa Interna de Retorno (TIR) El resultado debe ser comparado con la Tasa de Descuento con el fin de determinar si el proyecto genera una rentabilidad superior a lo esperado por el proyecto para atender sus obligaciones con acreedores e inversionistas Ejemplo: Calculo del TIR, realizado con Microsoft Excel
22.
Carlos Mario Morales
C 2019© Tasa Interna de Retorno (TIR) Ejemplo: Limitantes de la TIR, ejemplo realizado con Microsoft Excel
23.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 23 Se utiliza para suplir dos limitantes de la TIR 1. Permite el calculo de la Tasa para Flujos de Caja no convencionales 2. Suplir el supuesto de la TIR, que solo mide la rentabilidad de los dineros que permanecen invertidos en el proyecto, sin tomar en cuenta los excesos de liquidez Lectura del Resultado: Igual que para la TIR Ventajas y Desventajas: Corrige algunos de los limitantes de la TIR Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
24.
Carlos Mario Morales
C 2019© Igual que con la TIR, el resultado debe ser comparado con la Tasa de Descuento con el fin de determinar si el proyecto genera una rentabilidad superior a lo esperado por el proyecto para atender sus obligaciones con acreedores e inversionistas Ejemplo: Calculo de la TIRM, realizado con Microsoft Excel Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)
25.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 25 Igual que en el caso anterior la TIRI, se utiliza para suplir dos limitantes de la TIR 1. Calcular la TIR para flujos de caja con valores negativos y 2. Comparar flujos de caja de proyectos mutuamente excluyentes en el cual solo se conocen los egresos, utilizando la TIR Ventajas y Desventajas: Corrige algunos de los limitantes de la TIR Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI)
26.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 26 Procedimiento 1. Se restan los dos flujos con el fin de obtener un flujo de caja único llamado Flujo de caja Incremental. 2. Al Flujo de Caja resultante se le calcula la TIR, que a su vez se denomina TIRI 3. Los resultados deben de leerse así: Si la TIRI > Tasa de Descuento, se selecciona el proyecto de mayor inversión Si la TIRI < Tasa de descuento, se selecciona el proyecto de menor inversión Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI)
27.
Carlos Mario Morales
C 2019© Si suponemos que la tasa de descuento es del 20%, podemos concluir que el mejor proyecto es el de menor inversión, es decir A, considerando que la TIRI es menor a dicha tasa de descuento. Ejemplo: Calculo de la TIRM, realizado con Microsoft Excel Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI)
28.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 28 Se utiliza para flujos no convencionales. En este caso los ingresos se trasladan a la tasa de descuento al final del horizonte de evaluación y los egresos al presente a la misma tasa de descuento; al flujo resultante se la calcula la TIR Tasa Externa de Retorno (TER)
29.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 29 Ventajas y Desventajas Soluciona uno de los limitantes de la TIR Supone que la tasa de financiamiento y reinversión es la misma Resultados Los resultados deben de leerse así: Si la TER > Tasa de Descuento el proyecto es aceptable Si la TER < Tasa de descuento, el proyecto no es aceptable Tasa Externa de Retorno (TER)
30.
Carlos Mario Morales
C 2019© Considerando que la TER es menor que la tasa de descuento, se puede decir que el proyecto no es aceptable desde el punto de vista financiero. Ejemplo: Calculo de la TER, realizado con Microsoft Excel Tasa Externa de Retorno (TER)
31.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 31 Se utiliza para para calcular la Tasa Interna de Retorno de una serie de flujos no periódicos Ventajas y desventajas: Permite el calculo de flujos no periódicos. Lectura de resultados: Igual que para la TIR Tasa Interna de Retorno No periódica (TIR NO PER) 0 1 2 3 4 … n-1 n
32.
Carlos Mario Morales
C 2019© Para determinar si el resultado es aceptable o no se debe comparara este con la tasa de descuento. En este caso si suponemos una tasa del 20%, se puede afirmar que el proyecto es aceptable desde el punto de vista financiero. Ejemplo: Calculo de la TIR NO PER, realizado con Microsoft Excel Tasa Interna de Retorno No periódica (TIR NO PER)
33.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 33 El método consiste en convertir todos los ingresos y egresos en una serie uniforme de pagos. Si el CAUE es positivo, significa que el proyecto esta generando ingresos por encima de los egresos por lo cual el proyecto es aceptable desde el punto de vista financiero; por el contrario si el CAUE es negativo es porque los egresos son superiores a los ingresos y el proyecto debe ser rechazado. Procedimiento 1. Calcule el VPN del proyecto utilizando la Tasa de descuento 2. Para esta valor presente calculo un número de pagos uniformes para el horizonte de evaluación Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
34.
Carlos Mario Morales
C 2019© Considerando que el CAUE es negativo el proyecto no es aceptable Ejemplo: Calculo de la CAUE, realizado con Microsoft Excel Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
35.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 35 La relación Beneficio-Costo de un proyecto a una tasa de descuento i es el resultado de dividir el valor presente de los ingresos netos y los egresos netos descontados a la tasa de interés i; Matemáticamente: 𝑩 𝑪 𝒊 = 𝑽𝑷𝑰𝒋(𝒊 𝑽𝑷𝑬𝒋(𝒊 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒋 = 𝟎, 𝟏, 𝟐, 𝟑, … 𝒏 Relación Beneficio Costo (RBC)
36.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 36 Si i es la Tasa de Oportunidad del inversionista, entonces la relación B/C se puede interpretar, como: Si RBC(i) < 1, entonces el proyecto no se justifica desde el punto de vista financiero. Si RBC(i) = 1, el proyecto esta rentando justo lo que el inversionista espera. Si RBC > 1, el proyecto es muy atractivo desde el punto de vista financiero ya que esta rentando por encimo de lo que el inversionista espera Interpretación Relación Beneficio Costo (RBC)
37.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 37 Relación Beneficio Costo (RBC) Considerando que la RBC es menor que 1 el proyecto no es aceptable Ejemplo: Calculo de la RBC, realizado con Microsoft Excel
38.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 38 Este criterio analiza la relación RBC de la diferencia de dos flujos de caja. Se realiza cuando es necesario comparar dos alternativas de inversión y no hay consistencia entre los resultados del RBC y el VPN Resultados Si la RBC (A-B) > 1 A es preferible a B Si la RBC (A-B) < 1 B es preferible a A Relación Beneficio Costo Incremental (RBCI)
39.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 39 Relación Beneficio Costo Incremental (RBCI) De acuerdo al criterio RBC el mejor proyecto es A De acuerdo al criterio VPN el mejor proyecto es B
40.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 40 Relación Beneficio Costo Incremental (RBCI) Ejemplo: Calculo de la RBCI, realizado con Microsoft Excel
41.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 41 Relación Beneficio Costo Incremental (RBCI) Ejemplo: Calculo de la RBCI, realizado con Microsoft Excel
42.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 42 A través de este método se seleccionan los proyectos cuyos beneficios permiten recuperar más rápidamente la inversión. Cuando más rápido se produzca la recuperación de la inversión mejor será el proyecto El método es una variante del Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI), el cual no considera el valor del dinero en el tiempo; y es precisamente falencia la cual se corrige con el Periodo de Recuperación de Inversión Descontado (PRID) Procedimiento. El método consiste en traer a Valor Presente los flujos de todos los periodos. Estos valores se suman a la inversión el valor que haga la suma cero corresponderá al periodo de la recuperación de la inversión Periodo de Recuperación de la Inversión Descontado (PRID)
43.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 43 Periodo de Recuperación de la Inversión Descontado (PRID) Ejemplo: Calculo de la PRID, realizado con Microsoft Excel El PRID del ejemplo será el periodo 3
44.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 44 El análisis IRVA permite evaluar la labor de la dirección a través de la determinación de si se ha creado o destruido valor. El IRVA se calcula como: el flujo de caja libre real menos el costo de capital del proyecto por los saldos de los activos totales al inicio del periodo. Calculo 𝐼𝑅𝑉𝐴 𝑡 = 𝐹𝐶𝐿 𝑡 − 𝐾𝑜 × 𝐼 𝑜 − 𝐼𝑅𝑉𝐴𝑗 𝐼𝑅𝑉𝐴 𝑡 𝑒𝑠 𝑙𝑎 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑦 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑜 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑡 𝐹𝐶𝐿 𝑡 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑡 𝐾𝑜 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑒𝑛 𝑡 𝐼 𝑜 𝑒𝑠 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝐼𝑅𝑉𝐴𝑗 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝐼𝑅𝑉𝐴 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟𝑒𝑠 El periodo en el cual se recupere el capital de invertido y su coste, a partir de ese momento hay creación de valor si el IRVA es positivo, este momento se denomina Periodo de repago descontado Inversión recuperada y Valor Agregado (IRVA)
45.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 45 Lectura del IRVA 1. Lo importante es el momento de ocurrencia del IRVA. Solo después de que se ha recuperado la Inversión el IRVA puede ser considerado como un elemento de creación de valor 2. La regla de decisión para analizar el IRVA es el siguiente: Si IRVA < 0 no hay generación de valor Si IRVA > 0 antes de recuperar el capital invertido hay recuperación de la inversión, más no creación de valor Si IRVA > 0 después de recuperar la inversión hay creación de valor Inversión recuperada y Valor Agregado (IRVA)
46.
Carlos Mario Morales
C 2019©Carlos Mario Morales C - 46 Ejemplo: Calculo del IRVA, realizado con Microsoft Excel Inversión recuperada y Valor Agregado (IRVA) A partir del periodo 3 se inicia la creación de valor ya que se ha recuperado la Inversión y el IRVA es positivo
47.
Carlos Mario Morales
C 2019© Análisis de Sensibilidad 47
48.
Carlos Mario Morales
C 2019© Análisis de Sensibilidad Considerando que la evaluación de los proyectos se basa en proyecciones de variables económicas, es lógico pensar que existe un factor de incertidumbre en los indicadores financieros calculados. Se pueden prever cambios de dichas variables cuando el proyecto se encuentre en operación; por esto, es importante que el proyectista realice análisis que le permitan determinar la sensibilidad de los indicadores financieros con respecto a algunas variables del proyecto; por ejemplo: ¿Qué tanto variara la TIR cuando se producen variaciones en el precio del producto?, ¿Cómo variara el VPN cuando hay un incremento o una disminución de los costos?, etc.
49.
Carlos Mario Morales
C 2019© Análisis de Sensibilidad A través del análisis de sensibilidad se puede evaluar lo que sucede con los Indicadores del proyecto cuando se presentan variaciones en: La Tasa de Retorno o Costo de Capital El Precio de Venta del Producto La Demanda del Producto Costo Variable del Producto (Mano de Obra, Materiales y otros) Gastos Generales de Administración Tasa de Interés de los Préstamos Impuestos
50.
Carlos Mario Morales
C 2019© Punto de equilibrio entre dos alternativas Cuando existen dos alternativas donde, bajo ciertas condiciones, una de ellas es mejor que la otra financieramente; es posible, que cambiando una de las variables, dejando fijas las demás, se puede hallar el valor que hace que las alternativas sean igualmente rentables. Este valor recibe el nombre del punto de equilibrio entre las dos alternativas
51.
Carlos Mario Morales
C 2019© Punto de equilibrio entre dos alternativas Cuando se usa el criterio de la TIR, de hecho se está haciendo un análisis de sensibilidad de la tasa de interés de descuento, siendo la TIR el “punto de equilibrio”; ya que si se exige una Tasa Mínima Aceptable de Rentabilidad (TMAR) mayor a la TIR, el proyecto debe rechazarse y por el contrario si la exigencia es menor o igual el proyecto es aceptable desde el punto de vista financiero
52.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo - Punto de Equilibrio entre dos alternativas Un gerente de producción estudia la posibilidad de remplazar el trabajo manual por una nueva máquina que acaba de salir al mercado. Las consideraciones del proyecto, son las siguientes: La producción de cada obrero es de 500 unidades semanales y por este trabajo se le paga un salario integral de $100.000 semanales La máquina que tendrá un costo de $60´000.000 puede producir 10.000 unidades semanales, con un costo anual de operación inicial de $3´000.000 el cual se incrementa anualmente el 15%. Además la maquina requiere de solo un operario el cual recibirá de una remuneración de $250.000 semanales Determine hasta qué punto es rentable la producción manual, suponiendo una TMAR del 30%
53.
Carlos Mario Morales
C 2019© Solución Ejemplo - Punto de Equilibrio entre dos alternativas Producción manual Costo de cada producto Costo Unitario = 100.000/500 = 200 Costo anual Equivalente = CAE = 200X Producción a través de la Maquina Costo de la Mano de obra por unidad = 250.000/10.000 = 25 Costo total mano de obra anual = 25X Para hallar el Costo Anual Equivalente (CAE) con la máquina, se debe considerar la inversión y los costos de operación. Inicialmente se calcula el VPN de estos valores, considerando: la inversión y los costos de operación por $3´000.000 y un incremento anual de 15%; utilizando como tasa de descuento el TMAR del 30% EA.
54.
Carlos Mario Morales
C 2019© Solución Ejemplo - Punto de Equilibrio entre dos alternativas 𝑉𝑃𝑁 = − 𝐼 − 𝐴 𝑖1−𝐺1 = −60´000.000 − 3´000.000 0,30−0,15 = −80´000.000 Considerando que la alternativa tiene una vida útil infinita, para calcular el CAE, se utiliza la fórmula, y la tasa de descuento del 30%, despejando A 𝑉𝑝 = 𝐴 𝑖 ; 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑖 ≠ 0 𝐶𝐴𝐸 = 80´000.000 × 0,30 = 24´000.000 Entonces el Costo Anual Equivalente (𝐶𝐴𝐸 de la alternativa con la maquina es: 24´000.000 + 25𝑥 El punto de equilibrio será la cantidad 200𝑋 = 24´000.000 + 25𝑋; donde X =137.142,85 unidades
55.
Carlos Mario Morales
C 2019© Solución Ejemplo - Punto de Equilibrio entre dos alternativas Unidades Producidas Alternativa: Mano de Obra Alternativa: Maquina Costo Costo 40.000 8´000.000 25´000.000 80.000 16´000.000 26´000.000 120.000 24´000.000 27´000.000 160.000 32´000.000 28´000.000 200.000 40´000.000 29´000.000 En la siguiente tabla, para cada alternativa, se muestra el comportamiento de los costos para diferentes cantidades que están por encima y por debajo del punto de equilibrio entre las dos alternativas
56.
Carlos Mario Morales
C 2019© Procedimiento General para el Análisis de Sensibilidad Para realizar el análisis de sensibilidad se proponen los siguientes pasos: Se escogen las variables de mayor incertidumbre; como criterio se escogen aquellas que tienen una mayor contribución en los ingresos y costos del proyecto. Para cada variable determine el rango de variación más probable. Evalué la sensibilidad de cada variable, usando el criterio previamente establecido para el análisis. Una gráfica es un buen modo de presentar los resultados. Calcular el factor de sensibilidad así: 𝐾 = 𝑉𝑒−𝑉 𝑉 ; donde 𝑉𝑒 es el punto de equilibrio, 𝑉 es el valor de referencia y 𝐾 es el porcentaje de error. Si este factor es cercano a cero la sensibilidad de la decisión será muy alta; por el contrario si 𝐾 es grande la sensibilidad será baja
57.
Carlos Mario Morales
C 2019© Análisis de Sensibilidad - Variación del Precio El precio de los productos del proyecto se determina a partir de los estudios técnicos y de mercado, considerando, entre otras variables, costos, proveedores, competencia, clientes, entre otros. De esta manera, la probabilidad de que se produzcan cambios en esta variable, una vez el proyecto entre en operación, es muy alta; máxime si se considera la dinámica de los mercados hoy en día. El análisis de sensibilidad, variando el precio, permite al evaluador visualizar lo que sucede con la rentabilidad cuando se incrementan o disminuyen los precios del proyecto
58.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Precio Una empresa estima que al actualizar sus equipos puede aumentar su capacidad máxima de producción de 50.000 a 100.000 unidades. Las cifras económicas de este proyecto de actualización son las siguientes: Valor de la actualización de los equipos $90´000.000, depreciación a 5 años, sin valor de salvamento. El costo anual de operación será de $10´000.000, y se estima que se incrementara en $1´000.000 anualmente. Los impuestos sobre las ganancias son del 30%. La capacidad de producción se irá incrementando en el tiempo como sigue: 1er año: 70.000 unidades, 2do año: 85.000 y a partir del tercer año: 100.000 unidades Del estudio de mercado se determina que el precio aproximado de los productos es de $700; aunque se estima que este puede variar La tasa mínima aceptable de retorno (𝑇𝑀𝐴𝑅 es 30%. Determine las condiciones mínimas en cuanto al precio bajo las cuales es aconsejable la realización del proyecto
59.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Precio Flujo de Caja Concepto Período (Años) 0 1 2 3 4 5 Ingreso 49.000.000 59.500.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000 Costo de Operación 10.000.000 11.000.000 12.000.000 13.000.000 14.000.000 Depreciación 18.000.000 18.000.000 18.000.000 18.000.000 18.000.000 Utilidad 21.000.000 30.500.000 40.000.000 39.000.000 38.000.000 Impuesto (30%) 6.300.000 9.150.000 12.000.000 11.700.000 11.400.000 Ajuste por depreciación 18.000.000 18.000.000 18.000.000 18.000.000 18.000.000 Inversión 90.000.000 Flujo de Caja (90.000.000) 32.700.000 39.350.000 46.000.000 45.300.000 44.600.000 Calculo de los Ingresos Año Producción Ingreso 1 70.000 49.000.000 2 85.000 59.500.000 3 100.000 70.000.000 4 100.000 70.000.000 5 100.000 70.000.000
60.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Precio Calculo de la TIR Con base en el flujo de caja se calcula la tasa interna de retorno: TIR = 33,89% Considerando que la TIR es mayor que la TMAR el proyecto es viable desde el punto de vista financiero. No obstante, como el precio de venta es incierto se debe analizar la variación de la TIR cuando se varía el precio. Precio 600 650 700 750 800 TIR 25,81% 29,91% 33,89% 37,76% 41,53% Para determinar el precio mínimo al cual se debe vender el producto se debe calcular el precio para el cual la TIR es igual a la TMAR. Teniendo en cuenta que la TMAR es 30%, de la serie calculada en la tabla anterior, se puede deducir que el precio que permite obtener dicha tasa esta entre los $650 y $700; con lo cual se puede realizar una interpolación. Si para una diferencia de 50 pesos (700-650) la diferencia en la TIR es de 3,98% (33,89- 29,91) para una diferencia de TIR de 0,09 que diferencia de precio le corresponde; calculando se obtiene: $1,1306
61.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Precio De esta forma el precio para obtener la TMAR es $651,13. En la siguiente gráfica se ilustra el cálculo del precio mínimo.
62.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Precio Para calcular el coeficiente de sensibilidad se utiliza:. 𝐾 = 𝑉𝑒 − 𝑉 𝑉 𝐾 = 651,13 − 700 700 = −0,0698 Considerando que el valor está muy próximo a cero, tomar una decisión con un precio de venta de $700 es muy sensible, es decir de alto riesgo
63.
Carlos Mario Morales
C 2019© Análisis de Sensibilidad - Variación de la demanda Igual que el precio, la demanda de los productos, determinada a través del estudio de mercado, no tiene cien por ciento de certeza; ya que la exactitud con la cual se determina tiene que ver con el universo del mercado, la muestra utilizada para el cálculo, el precio del producto, los vaivenes de la economía, entre otras variables. De esta manera la probabilidad de que se produzcan cambios en la demanda, una vez el proyecto este en operación, es muy alta. Por esta razón, es muy útil para el proyectista el análisis de sensibilidad de la demanda con el fin de determinar cómo varían los indicadores financieros del proyecto
64.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad – Demanda Una empresa estima que al actualizar sus equipos puede aumentar su capacidad máxima de producción y ventas de 50.000 a 100.000 unidades. Las cifras económicas de este proyecto son las siguientes: Valor de la actualización de los equipos $100´000.000, depreciación a 5 años, sin valor de salvamento. El costo anual de operación será de $15´000.000; se estima que se incrementara en $2´000.000 anualmente. Los impuestos sobre las ganancias son del 30%. Las ventas se estiman en 90.000 unidades; pero de los estudios se estima que dicho valor puede variar en +/- 10% El precio de venta del producto es de $800. La tasa mínima de retorno es 35%. Determine las condiciones mínimas de la demanda bajo las cuales es aconsejable la realización del proyecto
65.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Demanda Flujo de Caja Concepto Período (Años) 0 1 2 3 4 5 Ingreso 72.000.000 72.000.000 72.000.000 72.000.000 72.000.000 Costo de Operación 15.000.000 17.000.000 19.000.000 21.000.000 23.000.000 Depreciación 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 Utilidad 39.000.000 35.000.000 33.000.000 31.000.000 29.000.000 Impuesto 11.100.000 10.500.000 9.900.000 9.300.000 8.700.000 Ajuste por depreciación 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 Inversión 100.000.000 Flujo de Caja (100.000.000) 45.900.000 44.500.000 43.100.000 41.700.000 40.300.000 Año Producción Ingreso 1 90.000 72.000.000 2 90.000 72.000.000 3 90.000 72.000.000 4 90.000 72.000.000 5 90.000 72.000.000 Calculo de los Ingresos
66.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Demanda Calculo de la TIR Con base en el flujo de caja se calcula la tasa interna de retorno: TIR = 33,55%. Considerando que la TIR es menor que la TMAR, el proyecto no es viable desde el punto de vista financiero. Como la demanda es incierta se debe analizar la variación de la TIR para la variación de la demanda. De los estudios, se sabe que la variación es ± 10% teniendo como base 90.000 unidades Demanda 81.000 85.000 90.000 95.000 99.000 TIR 26,99% 29,94% 33,55% 37,09% 39,88% Del anterior tabla se puede visualizar que la TIR alcanza el valor de la TMAR cuando la demanda esta entre 90.000 y 95.000 unidades. Para conocer las unidades exactas que hay que vender para obtener la TMAR, en la tabla anterior se realiza una interpolación
67.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Demanda Si para una diferencia de 5000 unidades (95000-90000) la diferencia en la TIR es de 3,55% (36,34-32,79) para una diferencia de TIR de la 1,45 (35%-33,55%); qué diferencia de unidades le corresponde; calculando se obtiene: 2043 unidades. De esta forma las unidades a vender para obtener la TMAR es 92.043 En la siguiente grafica se ilustra el cálculo del precio mínimo:
68.
Carlos Mario Morales
C 2019© Ejemplo Análisis de Sensibilidad - Demanda Para calcular el coeficiente de sensibilidad se utiliza: 𝐾 = 𝑉𝑒 − 𝑉 𝑉 𝐾 = 93112 − 90000 90000 = 0,0345 Considerando que el coeficiente de sensibilidad está muy próximo a cero, tomar una decisión con una demanda de 93.112 unidades, es de alto riesgo
69.
Carlos Mario Morales
C 2019© Análisis de Sensibilidad - Multivariable El análisis de sensibilidad multi-variable, considera la variación de más de una variable; por ejemplo: precios y demanda simultáneamente. Este tipo análisis son muy útiles en los casos en que los estudios no son confiables; ya sea porque no se cuenta con la información suficiente; o porque los estudios no se ha hecho con la suficiente rigurosidad
Descargar ahora