4. RESUMEN DE CRITERIOS DE DECISIÓN DE PROYECTOS
1. VANf Financiero
Pto. Vista Dueño
2. TIRf Financiera
3. La ADSCR
4. La DSCR
Pto. Vista Banco
5. VANe Económico
Pto. Vista País
6. TIRe Económica
7. VP del Impacto sobre Stakeholders Análisis Distributivo
8. Probabilidad de un resultado inaceptable
para cualquiera de los indicadores de arriba Análisis de
Riesgo
(simulación de riesgo)
4
5. ¿Cómo determinar el impacto que
produce un proyecto en los
involucrados-afectados?
La diferencia entre los valores que nos
entrega el análisis económico y el financiero,
nos indica quién gana y quién pierde con el
proyecto específico
Es decir, nos indica cuál es el “impacto” que
produce sobre los Stakeholders o cuáles son
las externalidades económicas
5
6. Módulo de Análisis: Análisis de Involucrados-Afectados (Stakeholders)
Qué es lo que se hace :
Identificación y cuantificación de los impactos extra-económicos del proyecto
Realiza la evaluación distributiva
Calcula cambios en Ingreso, costo, e impactos fiscales sobre stakeholders
Calcula si hay reducción de la pobreza y objetivos de Necesidades Básicas
Necesidades Básicas: Usar la evaluación de impacto de un proyecto y su
efecto en obtención de objetivos de necesidades básicas
Las necesidades básicas van a variar de país en país
Preguntas claves:
a. ¿De qué manera genera el proyecto impactos de beneficios o de costos sobre los
stakeholders?
b. ¿Cuáles son los stakeholders que el proyecto puede impactar?
c. ¿Quién se beneficia y quién paga los costos?
d. ¿Cuáles son las Necesidades Básicas sociales relevantes en el país?
e. ¿Qué impacto producirá el proyecto sobre las Necesidades Básicas?
f. ¿Qué formas alternativas existen para generar eso impactos sociales deseables?
g. ¿El proyecto es relativamente costo-eficiente para lograr esos impactos sociales?
6
7. VALOR ECONÓMICO VALOR
ECONÓMICO
=
VALOR
FINANCIERO =
+
IMPACTO IMPUESTOS
+
BENEFICIOS NETOS A
BENEFICIOS
CONSUMIDORES VALOR IMPACTO
NETOS A
M.O.
+ FINANCIERO TAX
BENEFICIOS
NETOS A
BENEFICIOS NETOS CONSUMIDORES
MANO DE OBRA 7
8. Relación General
VANEcon(td.econ) = VANFin(td.econ) + VPExter(td. Econ)
Valor Económico = Valor Financiero + Suma de las externalidades económicas
La relación es siempre válida cuando todos los costos y
beneficios son descontados usando la misma tasa de
descuento (i.e. la tasa económica de descuento = costo
de oportunidad de los fondos públicos).
Esta relación sirve como cuadratura final de los tres
análisis: financiero, económico y distributivo
8
9. Análisis Distributivo o Análisis de
Stakeholders
se compone de seis pasos:
1. Identifique todas las externalidades
2. Mida el impacto neto de las externalidades en cada mercado
haciendo la siguiente operación: tome los valores del flujo de
los recursos económicos (reales) y résteles los valores del
flujo de caja financiero (en términos reales, i.e deflactados)
3. Mida los valores de las diferentes externalidades a lo largo
de la vida útil del proyecto y calcule su Valor Presente,
usando para ello la tasa de descuento económica
9
10. Análisis Distributivo o Análisis de Stakeholders
los seis pasos: (continuación)
4. Distribuya los VP de las externalidades entre los
distintos actores involucrados (stakeholders) del
proyecto
5. Resuma la distribución de las externalidades del
proyecto y sus beneficios netos de acuerdo a los
principales actores (stakeholders) en la sociedad
6. Haga la reconciliación o cuadratura de las evaluaciones
económicas y financieras (i.e. el flujo de recursos) con
los impactos distributivos
10
11. Efectos Financieros, Económicos y Distributivos de Proyecto
que produce un bien no-transable y sin distorsiones
P S
S + Proyecto
A
P0
B
P1 C
E
D
Q
QS Q0 Qd
Valor Financiero del Producto (output) = QsCBQd or P1 (Qd -Qs)
Valor Económico del Producto = QsCABQd
Diferencia (Económico - Financiero) = CAB = externalidad económica
CAB = P1P0AB -P1P0AC = Ganancia en Excedente de Consumidor – Pérdida en Excedente del Productor
Valor Económico = Valor Financiero + (Ganancia en Exced.Consumidor – Pérdida en Excedente Productor)
Valor Económico = Valor Financiero + Impactos Distributivos 11
12. Efectos Financieros, Económicos y Distributivos de Proyecto
que produce un bien no-transable, con impuesto unitario (T)
P
(P0+T) = P
d E S
0
S + Proyecto
P d
1 F Valor Financiero bien producido =
s0
QsCBQd
P A
Valor Económico del bien producido =
s1
C B QsCAQ0+ Q0ABQd +AEFB
P
Aumento de recaudación del gobierno=
AEFB
D1 D0 Q
QS Q0 Qd
CAB = PS1PS0AB – PS1PS0AC
Dado que: PS1PS0AB = Pd1Pd0EF Entonces, CAB = Pd1Pd0EF – PS1PS0AC
= Ganancia Excedente Consumidor – Pérdida Excedente Productor
Valor Económico del Output = Valor Financiero Output + Cambio en Recaud Gob. Tax
+ Aumento excedente Consumidor – pérdida Excedente Productor
12
13. Midiendo los impactos distributivos de valores Financieros
y Económicos de Insumos gravados con un arancel
P
S
B C F
EmPCIF(1+t)=PW(1+t)
A E
EmPCIF=Pw H
G
D + Project
D
Qs Qs Qd Qd Qd Q
0 1 1 0 2
Costo Financiero de bien importable = Qd1CFQd2
Costo Económico de bien importable = Qd1GHQd2*(1+Ee / Em - 1 )
Donde (Ee / Em - 1) = Premio por Divisa o Foreign Exchange Premium (FEP)
Costo Financiero – Costo Económico = GCFHd1 – Qd1GHQd2*(Ee / Em - 1) =
= Ganancia x recaud aranceles del gob – pérdida de gobierno por uso adicional de
FOREX en la importación de este insumo
13
14. Tres Casos de Ejemplo
¿Quién se beneficia del transporte de trabajadores?
¿Porqué se construyó el Puerto de Makar , Filipinas?
¿Porqué nunca se construyó el Hotel de Paphos en
Chipre?
14
15. Caso de Transporte de Trabajadores
Hechos Básicos
Una fábrica del sector público actualmente emplea a 20 trabajadores
Sus trabajadores actualmente usan un taxi que les cuesta $1,0 por día (viaje ida y
vuelta)
La fábrica desea contratar a 40 trabajadores, pero se dan cuenta que no pueden
reclutar trabajadores adicionales a menos que suban el salario o den un subsidio
de transporte
El proyecto, entonces consiste en comparar un bus de transporte por $20.000
El bus usado se valorará en $10,000 en el año 5
El bus va a operar 250 días al año
Será necesario emplear a un chofer para operarlo y mantenerlo, a un sueldo de
$10,0 por día
Pero el costo de oportunidad económico del chofer es aproximadamente igual al
80% del sueldo que le van a pagar
El pasaje que le cobrarán a cada trabajador por día será de 40 centavos por día
(viaje ida y vuelta)
16. Caso de Transporte de Trabajadores
El costo del diesel y el aceite será de $2,00 por día. El factor de
conversión para el diesel y el aceite se estima en 0,60 debido a las altos
impuestos que se le aplican a su precio de compra
Los repuestos, se estima costarán $100 por año. Los repuestos tienen
aranceles e impuestos que son iguales al 25% por ciento de su precio
C.I.F. Por lo cual, su factor de conversión es igual a 0,80
El cuociente entre el tipo de cambio económico y el tipo de cambio de
mercado es igual a 1,0
No se le cobrarán impuestos a la renta al dueño de la empresa, pues es
una empresa pública
La tasa de descuento financiera es igual a 6%, y la tasa de descuento
económica es igual a 10%
17. Tabla de Parámetros
N° de personas que se transportan actualmente, sin
proyecto 20
N° de personas que se transportarán con proyecto 40
Cantidad de viajes al día 2
N° de días al año en que se efectúa transporte 250
Precio del pasaje en bus sin proyecto 0,50 US$/persona-viaje
Precio del pasaje en bus con proyecto 0,20 US$/persona-viaje
Factor de Conversión de los viajes en bus 2,125
Costo CIF del bus $ 20.000 US$
Arancel aplicable a la importación del bus 25% del precio CIF
Factor de Conversión del bus nuevo 0,8
Vida útil del proyecto 5 años
Valor residual del bus $ 10.000 US$
Factor de Conversión del valor residual del bus 0,80
Salario del chofer de bus 10 US$/día
Costo operación del bus en petróleo y lubricante 2 US$/día
Costo de los repuestos $ 100 US$/año
Costo de oportunidad del chofer c/r a su actual salario 80%
Factor de Conversión del Petróleo y lubricantes 0,6
Factor de Conversión de los Repuestos 0,8
Arancel aplicable a la importación de repuestos del bus 25% del Precio CIF
Factor de Conversión del Tipo de Cambio 1,0
Costo del capital para la empresa (tasa de descuento
financiera) 6%
Costo de oportunidad de los Fondos Públicos (tasa
social) 10%
18. Caso de Transporte de Trabajadores
TABLA 1: Evaluación Financiera del
Proyecto.
Beneficios (Cash Inflows) Influjos de Factor de Valor Año
Caja Conversión Presente Año 00 01 Año 02 Año 03 Año 04 Año 05
Ingresos por venta de boletos 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000
Valor residual del bus 10.000
Total de Influjos de Caja 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 10.000
Costos (Cash Outflows) Salidas o
egresos de Caja
Compra del bus 20.000
Arancel de importación 5.000
Subtotal : Costo total del bus 25.000
Pago de salario a mano de obra 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Petróleo y lubricantes 500 500 500 500 500
Repuestos 100 100 100 100 100
Total de Salidas o Egresos de Caja 28.100 3.100 3.100 3.100 3.100 0
Total de Beneficios Netos o Flujo
de Caja -24.100 900 900 900 900 10.000
VANf (@ 6%) = -13.509
VANf (@ 10%) = -15.038
19. Medición de los Beneficios Económicos
A En el Mercado del Transporte de Trabajadores
$/día Áreas antes del proyecto:
• Ingresos Financieros Totales=
B Demanda por transporte O,1,B,20
1.0 de trabajadores • Beneficios Económicos
Beneficio Neto Totales= O,A,B,20
para trabajadores • Excedente consumidor =
Beneficio Neto
1.0, A, B
0.40
para trabajadores C Áreas después del
proyecto:
• Ingresos Financieros Totales=
O,0.40,C,40
O 20 40 # de trabajadores
• Beneficios Económicos
Totales= O, A,C, 40
• Cambio en el Excedente de
Ingresos Financieros/persona/día = $0.40 consumidor =
Beneficios Económicos/persona/día = $0.85 1.0, B, C, 0.40
[ (20*$1.0 + 20*($1+$0.40)/2 ] / 40 = $0.85
Factor de Conversión = Precio Económico/
Precio Financiero
= 0,85 / 0,40 = 2,125
20. Caso de Transporte de Trabajadores
TABLA 2: Evaluación Económica
del Proyecto.
Valor
Beneficios (Resource Inflows) Factor de Presen
Influjos de Recursos Económicos Conversión te Año 00 Año 01 Año 02 Año 03 Año 04 Año 05
Ingresos por venta de boletos 2,125 8.500 8.500 8.500 8.500 8.500
Valor residual del bus 0,8 8.000
Total de Influjos de Recursos 8.500 8.500 8.500 8.500 8.500 8.000
Costos (Resource Outflows) Salidas
de Recursos Econ
Compra del bus 1,0 20.000
Arancel de importación 0,0 0
Valor total del bus 0,8 20.000
Pago de salario a mano de obra 0,8 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 0
Petróleo y lubricantes 0,6 300 300 300 300 300 0
Repuestos 0,8 80 80 80 80 80 0
Total de Salidas de Recursos 22.380 2.380 2.380 2.380 2.380 0
Total de Flujo de Recursos
Económicos -13.880 6.120 6.120 6.120 6.120 8.000
VANe (@ 10%) = 10.487
Nota: El factor de conversion de la mano de obra es
debido al costo de oportunidad
21. Caso de Transporte de Trabajadores
TABLA 3 = Tabla 2 - Tabla 1 = Evaluación Económica - Evaluación
Financiera del Proyecto.
Factor de Valor
Beneficios o Influjos Conversión Presente Año 00 Año 01 Año 02 Año 03 Año 04 Año 05
Ingresos por venta de boletos 18.764,4 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 0
Valor residual del bus -1.241,8 0 0 0 0 0 -2.000
Total de Influjos
Costos (Outflows) egresos
Compra del bus
Arancel de importación -5.000
Valor total del bus -5.000
Pago de salario a mano de obra -2.084,9 -500 -500 -500 -500 -500
Petróleo -834,0 -200 -200 -200 -200 -200
Repuestos -83,4 -20 -20 -20 -20 -20
Total de Salidas o Egresos
Total de Flujos Netos
22. Caso de Transporte de Trabajadores
TABLA 4 Distribución de los Beneficios Netos expresados en Valor Presente
Consumidores (pasajeros Mano de Obra
Beneficios o Influjos Gobierno del bus) (chofer del bus)
Ingresos por venta de boletos 18.764,4
Valor residual del bus -1.241,8
Costos (Outflows) egresos
Compra del bus
Arancel de importación
Valor total del bus 5.000
Pago de salario a mano de obra 2.085
Petróleo 834,0
Repuestos 83,4
Total de Distribución 4.675,5 18.764,4 2.084,9
Suma VP(Externalidades) 25.524,9
23. Caso de Transporte de Trabajadores
RECONCILIACIÓN o CUADRATURA DE EVALUACIONES
FINANCIERA, ECONÓMICA y DISTRIBUTIVA
Valor Económico = Valor Financiero + Suma de Externalidades de Stakeholders
VAN Económico = VAN Financiero + SUMA de VP de Externalidades
@ tasa descuento económica @ tasa descuento económica @ tasa descuento económica
10,487 -15,038 25,525
24. Rehabilitación y Expansión de Puerto
Caso: The Makar Port Project
Datos Básicos:
El Puerto de Makar, ubicado en la Ciudad General Santos al lado norte de la bahía
de Sarangani, una bahía bien protegida en Mindanao, se encuentra ubicada
estratégicamente en el eje del comercio norte-sur al Oeste de Mindanao
Los objetivos de este proyecto eran incrementar su capacidad y mejorar la eficiencia
en el manejo de carga del puerto para los flujos de carga futuros que se preveían
El proyecto costó aproximadamente 635 millones de pesos1 Filipinos. (23,5 MM US$
aprox)
El setenta y cinco por ciento (75%) del total del costo del proyecto sería entregado
como aporte no-reembolsable por la US Agency for International Development
(USAID) y el 25% restante corresponde a la contraparte que tenía que poner el
gobierno Filipino
Nota: El Peso es la moneda filipina y en Año 01 es igual a 0.037 US dólar (1994)
24
25. Rehabilitación y Expansión de Puerto
El caso: The Makar Port Project
Resultados del Proyecto
El modelo deterministico aparece con una evaluación financiera que
arrojó los siguientes resultados positivos:
VAN Financiero (con Proyecto) = + 10,760,000 pesos filipinos
Un análisis más exhaustivo, demostró que el proyecto lograba un
resultado negativo para la performance económica
El proyecto fue implementado!
25
26. Rehabilitación y Expansión de Puerto
El caso: The Makar Port Project
Sin Proyecto Con Proyecto Incremental
(000s de Pesos) (000s de Pesos) (000s de Pesos)
VAN (Pto. Vista Banco) 19,453 10,760 (8,693)
VAN (Pto. Vista Económico) 25,683 (105,576) (131,259)
Debido a un análisis INCORRECTO realizado
inicialmente que evaluó sólo el resultado financiero
“con proyecto”. Debió haber calculado la evaluación
financiera y la económica en base al “proyecto
incremental” (con proyecto-sin proyecto)
Nota: El Peso es la moneda filipina y en Año 01 es igual a 0.037 US dólar (1994) 26
27. FINANCIAL ANALYSIS
Incremental Financial Cash Flow Statement (Real)
(in thousands Peso)
Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 10 Year 15 Year 16
RECEIPTS
Port Revenues - local - - - - 1,359 2,276 6,895 8,120 -
Port Revenues - foreign - - - - 216 243 425 452 -
Total port revenues - - - - 1,576 2,519 7,319 8,572 -
Rental income from Container Yard I - 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 -
Rental income from Container Yard II - - - - 1,000 2,000 6,000 9,000 -
Other Income 69 69 69 69 69 69 69 69 -
USAID Grant and Gov. Contribution 22,148 155,088 219,215 79,719 - - - - -
Liquidation Values: - - - - - - - - 340,810
Total Cash Receipts 22,217 158,157 222,284 82,788 5,645 7,588 16,388 20,641 340,810
EXPENDITURES
Investment cost-non tradable 22,631 103,995 153,285 49,006 - - - - -
Investment cost-tradable 2,758 93,124 139,002 57,285 - - - - -
Operating Cost: - - - - 9,017 9,017 9,017 9,017 -
Loss of rental income from term. shed 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 -
Change in Cash balance - - - - 79 54 64 19 (390)
Change in Accounts Receivable - - - - 158 109 128 38 (779)
Change in Accounts Payable - - - - (1,353) (123) (123) (123) 1,230
Total Expenditures 26,489 198,219 293,386 107,392 9,001 10,157 10,186 10,051 61
NET CASH FLOW (4,272) (40,063) (71,103) (24,604) (3,356) (2,569) 6,202 10,589 340,750
NET PRESENT VALUE (at 9%) (8,693)
. 27
28. Beneficios Económicos del Proyecto
Puerto Makar
Análisis Financiero
Ingresos adicionales producto de expansión del tráfico
incluyendo premio por generación de divisas.
Rentas adicionales por arriendo de espacio de
bodegaje de contenedores
Impacto en los Stakeholders
Reducción en tiempos de espera de buques a la gira
Reducción en pérdidad de peso de ganado por
esperar buque
28
29. Costo Económico del Proyecto Puerto
Makar
Son todas las inversiones más los costos
de operación del puerto, incluso
considerando el subsidio (USAID)
29
30. ECONOMIC ANALYSIS
Incremental Economic Net Benefit Flow Statement
(in thousands Peso)
Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 10 Year 15 Year 16
RECEIPTS:
Port revenues - local - - - - 1,359 2,276 6,895 8,120 -
Port revenues - foreign - - - - 249 280 488 520 -
Total Port Revenues - - - - 1,608 2,556 7,383 8,639 -
Benefit to ship owners due to
reduction in ships' waiting time - - - 25,484 31,264 33,539 35,444 36,491 -
Benefit to shippers due to reduction
in animal weight loss - - - - 13,331 13,906 16,204 19,715 -
Rental income from Container Yard I - 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 -
Rental income from Container Yard II - 0 0 0 1,000 2,000 6,000 9,000 -
Other Income 69 69 69 69 69 69 69 69 -
USAID Grant and Gov. Contribution - - - - - - - - -
Liquidation Values: - - - - - - - - 316,916
Total Cash Receipts 69 3,069 3,069 28,553 50,272 55,070 68,100 76,914 316,916
EXPENDITURES:
Investment cost-non tradable 21,818 96,550 141,822 45,422 - - - - -
Investment cost-tradable 2,596 87,515 130,373 54,059 - - - - -
Operating Cost: - - - - 9,044 9,044 9,044 9,044 -
Loss of rental income from term. shed 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 -
Change in Cash balance - - - - 80 55 65 20 (397)
Change in Accounts Receivable - - - - 160 111 130 39 (793)
Change in Accounts Payable - - - - (1,329) (121) (121) (121) 1,208
Total Expenditures 25,514 185,165 273,295 100,581 9,056 10,190 10,219 10,082 19
NET CASH FLOW (25,445) (182,096) (270,226) (72,028) 41,216 44,880 57,881 66,832 316,898
NET PRESENT VALUE (at 10.3%) (131,259)
INTERNAL RATE OF RETURN 5.88% 30
32. STAKEHOLDER ANALYSIS
(in thousands Peso)
(A) (B) (C) (D) (E)
PV Financial at PV Economic at PV of Allocation of Externalities
Economic Discount Economic Discount Externalities Shipowners/
ITEM Rate of 10.3% Rate of 10.3% (B - A) Government Shippers
RECEIPTS:
Total Port Revenues 25,677 25,928 250 250 -
Benefit to ship owners/shippers due to
reduction in ships' waiting time - 187,684 187,684 - 187,684
Benefit to livestock shippers due to
reduction in animal wt. loss - 77,025 77,025 - 77,025
Rental income from Container Yard I 22,100 22,100 - - -
Rental income from Container Yard II 23,895 23,895 - - -
Other Income 577 577 - - -
USAID Grant 404,200 - (404,200) (404,200) -
Liquidation Values: 81,587 75,867 (5,720) (5,720) -
Total Cash Receipts 558,037 413,076 (144,961) (409,670) 264,709
EXPENDITURES:
Investment cost-nontradable 280,673 260,925 (19,749) (19,749) -
Investment cost-tradable 245,332 230,517 (14,815) (14,815) -
Operating Cost: 44,000 44,135 135 135 -
Loss of rental income from term. shed 9,203 9,203 - - -
Change in Cash balance 223 227 4 4 -
Change in Accounts Receivable 446 454 8 8 -
Change in Accounts Payable (1,145) (1,126) 20 20 -
Total Expenditures 578,732 544,335 (34,397) (34,397) -
NET CASH FLOW (20,695) (131,259) (110,564) (375,272) 264,709
32
33. CONCLUSIÓN
El gobierno de Filipinas malgastó
$ 131.259.000 pesos del erario nacional al
realizar una transferencia de ingreso a
unos pocos dueños de buques/armadores
33
34. CONTRATOS NO PUEDEN ARREGLAR ALGUNOS PROBLEMAS
Ejemplo: El Complejo Hotelero Paphos Holiday
Hechos Básicos:
• El Complejo Hotelero de Paphos era un proyecto turístico de marca mayor,
promocionado por el Cyprus Development Bank (CDB), que estaba interesado
en formular e implementar un proyecto turístico de lujo que fuese financiera y
económicamente viable y que considerara los costos y beneficios
medioambientales
• El Complejo Turístico Paphos Holiday apuntaba a al segmento de mercado de
clase alta de Europa Occidental
• Emfasizaba actividades recreativas que hacía atractiva la Isla de Chipre fuera
de la temporada
• Habría considerado un edificio hotel principal con capacidad para 350 habs. y
otra 200 habs en acomodación tipo bungalow
Resultado del Proyecto:
• Evaluación deterministica era buena
• Nivel de riesgo era bajo
• Proyecto nunca se ejecutó
Resultados Análisis Deterministico
VAN (Pto. Vista Dueño), Tasa Descuento = 11.4% 1,75 Millones CPs
VAN (Pto. Vista Económico), Tasa Descuento = 9.5% 6,90 Millones CPs
CP = Cypriot Pounds
34
35. Distribution Analysis: Paphos Holiday Complex
Distribution of Externalities Real Values (CP 000’s)
Total Govt Electr. Other Other
From Guest Expenditure Auth. Hotels Groups
Outside of Hotel
From Taxes
From Hotel Operations
Service Charge
1176
1648
-1107
-197
1176
1648
5037
174
-6144
-371
El
In use Values:
•Land
•Buildings
•Electromechanical
0
-100
26
3
26
-103 Complejo
•Furnishings & Equipment 7 7
Investments:
•Land
•Buildings
•Electromechanical
0
374
-199
-12
-199
386 Paphos
•Furnishings & Equipment -75 -75
•Preliminary 193 193
Operating Expenses:
•Food Cost 188 -38 226
Holiday
•Beverage Cost 190 162 29
•Payroll 0
•Departmental
•Electricity
•Fuel
-223
283
-156
-223
-67
-36
350
-120
nunca se
•Water -577 -577
•Repairs -34 -34
•Admin. & Marketing
Corporate Taxation
Staff Service Charge
107
3301
0
107
3301
construyó
Working Capital:
•Accounts Receivable -64 -64
•Accounts Payable 27 27
•Cash Balance 0
•Reserve Stock 0
Total Externalities 4788 11085 350 -6515 -132 35
53. RESUMEN
Precio
S
A A = Excedente Consumidor
m
P =P s =P d
B = Excedente Productor
0 o o
B C = Costos Económicos Brutos
C D
Cantidad por año
Qo
Beneficios Económicos Netos = Beneficios Económicos Totales - Costos Económicos Totales
= (A + B + C) - (C)
Beneficios Económicos Netos = Excedente Consumidor + Excedente Productor
(A + B) = (A) + (B)
Excedente Consumidores = Beneficios Económicos Totales - Ingresos
Financieros Totales
A = (A + B + C) - (B + C)
Excedente Productores = Ingresos Financieros Totales - Costos Económicos Totales
B = (B + C) - (C)
53