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RESUMEN MACROECONOMÍA TEMA 2.
EL AHORRO, LA INVERSIÓN Y EL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero consiste en esas instituciones que ayudan a encontrar a
la persona que quiere ahorrar y a la otra que quiere invertir. Cuando un país
ahorra una porción elevada del PIB, entonces existen más recursos para la
inversión de capital y dicho capital aumenta la productividad y el estándar de
vida del país.
Está formado por varias instituciones financieras, las cuales pueden estar
agrupadas en:
1. Mercados financieros.
2. Intermediarios financieros.
1. MERCADOS FINANCIEROS
Son instituciones por las cuales una persona que quiere ahorrar puede
proveer fondos directamente a una persona que quiere invertir. Distinguimos
dos tipos de mercados más importantes:
El mercado de bonos: los bonos son certificados de deuda que especifican la
obligación del adeudado a pagar al tenedor del bono. Es decir, un bono es
como un pagaré. Éste define el tiempo en el cual la deuda va a ser pagada, que
se llama fecha de vencimiento y también dice el tipo de interés.
Características:
a. Vencimiento del bono:
i. Corta duración o muy larga duración: los bonos que nunca
maduran se llaman perpetuidades.
ii. La tasa de interés en un bono depende en parte de su
vencimiento. Los bonos de largo plazo son más riesgosos.
iii. Los bonos a largo plazo pagan tasas de interés más altas.
b. Riesgo crediticio: es la probabilidad de que el dueño del bono falle al
pagar intereses o el principal. Se llama morosidad.
c. Situación tributaria: la manera en que las leyes fiscales tratan el
interés obtenido. Es decir, la porción de interés que se debe pagar como
impuesto al Estado.
El mercado de las acciones: las acciones representan parte de la empresa
que está siendo vendida. Esto representa el derecho a parte de las ganancias
de la empresa. La venta de acciones se denomina capital accionario, y la
venta de bonos se llama deuda financiera.
Son instrumentos muy distintos, el comprador de acciones es dueño, en parte,
de la empresa, mientras que el tenedor de un bono es acreedor de la

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compañía. Si la empresa es muy rentable, los accionistas disfrutan de esas
ganancias y en cambio el tomador de un bono sólo disfruta del tipo de interés,
en cambio si la empresa no es tan rentable, el tomador de bonos recibe antes
su dinero que los accionistas.
2. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Son instituciones financieras a través de las cuales los ahorradores pueden
proveer indirectamente fondos a los prestadores a través de intermediarios.
Los intermediarios más importantes son:
a. Los bancos: su trabajo primario es tomar los depósitos de personas que
quieren ahorrar y usar esos depósitos para hacer préstamos a los que
quieren endeudarse. Los bancos facilitan la compra-venta de bienes y
servicios, permitiendo a gente hacer cheques utilizando sus depósitos.
Por eso se distingue un banco, porque hay un medio de cambio.
b. Fondos mutualistas: instituciones financieras que venden acciones al
público y utiliza recursos para comprar una selección (portafolio) de
varios tipos de acciones, bonos o ambos. Ventajas:
a. Se permite participar a gente con pocas cantidades de dinero.
b. Las personas que poseen un portafolio tienen menos riesgo.
c. La gente normal y común tiene un manejo profesional del dinero.
3. EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN LAS CUENTAS NACIONALES
Si recordamos, el PIB es tanto el ingreso total de una economía como el gasto
total en los productos finales de bienes y servicios. El PIB denotado por Y está
dividido en cuatro componentes de gasto: consumo C, inversión I, gasto
gubernamental G y exportaciones netas EN.
Y= C+I+G+EN
Debido a que tenemos una economía cerrada, las EN son iguales a cero:
Y=C+I+G
Si aislamos la I obtenemos:
Y-C-G=I
Lo de la izquierda de la igualdad es el ingreso total en la economía que resulta
después de pagar por consumo y gasto del gobierno. A esa cantidad se le
considera ahorro nacional y se define con A:
I=A
El ahorro nacional es igual a la suma del ahorro público y del ahorro privado.

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 Ahorro privado: es la cantidad de ingresos que una familia tiene
después de pagar impuestos y después de comprar sus bienes de
consumo.
o Spriv=Y-T-C
 Ahorro público: es la cantidad de ingresos por impuestos que un
gobierno tiene después de pagar sus gastos. El gobierno recibe T en
impuestos y lo gasta en G bienes y servicios:
o Spúb.=T-G
o Si T>G entonces superávit presupuestario.
o Si T<G entonces déficit presupuestario.
3.1. El significado de ahorro y de la inversión:
En el lenguaje de la economía, inversión se refiere a la compra de nuevo
capital como equipo o edificios. Los bancos y otras entidades financieras
hacen posibles las diferencias individuales entre ahorrar y prestar,
permitiendo que los ahorros de una persona financien la inversión de alguien
más.
4. EL MERCADO DE FONDOS DE PRÉSTAMOS
Es el mercado en el cual los que quieren ahorrar ofrecen fondos a las personas
que quieren pedir prestado para invertir y demandan los fondos.
Para mantener el modelo sencillo, asumimos que la economía sólo tiene un
mercado financiero llamado el mercado de fondos de préstamo. Todos los
ahorradores van a este mercado a depositar sus ahorros y todos los
inversionistas van al mercado a pedir préstamos. El término fondos de
préstamo se refiere a todos los ingresos que las personas escogen para ahorrar
y prestar. También se refiere a la cantidad de inversionistas que han
determinado pedir prestado para invertir en un nuevo proyecto. En el mercado
de fondos de préstamo, no existe una tasa de interés.
4.1. La oferta y la demanda de los fondos de préstamo
El mercado económico de los fondos está regido por la ley de la oferta y la
demanda.
 La oferta de los fondos proviene a las personas que tienen ingresos
mayores a los egresos y por ende ahorran, y por lo tanto les prestan a
otros.
o El ahorro es la fuente de oferta de los fondos de préstamo.
 La demanda proviene de los individuos y las compañías que desean
pedir prestado para hacer sus inversiones. Esta demanda incluye a
familias que piden hipotecas.
o Los ahorros son la fuente de la demanda de fondos para prestar.

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La tasa de interés es el precio del préstamo. Representa la cantidad que los
prestarios pagan por préstamos y la cantidad que los prestadores reciben por
sus ahorros.
 Si hay una alta tasa de interés (los préstamos se vuelven más caros) el
ahorro se vuelve más atractivo y entonces la oferta aumenta, y la
demanda disminuye.
El ajuste de la tasa de interés en el nivel de equilibrio ocurre por las razones
usuales:
 Si la tasa es menor que el equilibrio, la oferta será menor que la
demanda. Entonces la tasa aumentaría, aumentaría la oferta pero NO
la demanda.
 Si la tasa es mayor que el equilibrio, la oferta excedería la demanda.
Entonces las tasas de interés disminuirían, disminuyendo también la
oferta y aumentando la demanda.
Recuerda que… La tasa de interés nominal es la que normalmente se
reporta, el retorno monetario al ahorro y el costo monetario de pedir prestado.
La tasa de interés real es la tasa nominal corregida por la inflación.
Entonces, la oferta y la demanda de fondos para prestar dependen de la tasa
real de interés.
4.2. Política 1: los incentivos al ahorro
Uno de los 10 principios de economía nos dice que el estándar de vida de un
país depende de su habilidad para producir bienes y servicios. También, otro
de los 10 principios de economía es que la gente responde a incentivos.
Los impuestos sobre los intereses reducen sustancialmente los pagos futuros
de los ahorros y por ende, reducen los incentivos a ahorrar. Entonces la
solución sería un menor impuesto.
¿Qué curva afecta esta política? A la oferta.
¿En qué sentido se movería la curva de oferta? La oferta incrementaría y se
movería hacia la derecha.
Entonces, si una reforma de las leyes de impuestos incentiva mayor ahorro, el
resultado sería una menor tasa de interés y una mayor inversión.
4.3. Política 2: los incentivos a la inversión.
Inversión de crédito fiscal: estímulo fiscal que otorga una ventaja fiscal a
cualquier compañía que construya una fábrica nueva o que adquiera nuevas
partes de equipo.
¿A quién afectaría esta ley? A la demanda.

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¿En qué dirección se movería la curva de demanda? Debido a que las
empresas tienen incentivos para incrementar la inversión a cualquier tasa de
interés, la cantidad de préstamos demandada sería mayor, (derecha).
 Un incremento en la demanda, aumenta la tasa de interés y por ende,
aumenta el equilibrio de fondos.
Entonces, si una reforma de las leyes de impuestos incentiva una mayor
inversión, el resultado sería una tasa de interés más alta y mayores ahorros.
4.4. Política 3: el déficit y el superávit gubernamental.
El presupuesto deficitario es un exceso de gasto del gobierno sobre los
ingresos provenientes de los impuestos. Las finanzas gubernamentales tienen
déficit por pedir prestado en el mercado de bonos, éstas son las deudas de los
gobiernos.
Un superávit en las finanzas públicas es un exceso de ingresos provenientes
de los impuestos que puede ser utilizado para pagar deuda del gobierno.
Si el gasto es igual al ingreso se dice que gobierno tiene un presupuesto
balanceado.
Pongamos un ejemplo de que el Estado está en déficit.
¿Qué curva se desplaza?
 El ahorro nacional es la fuente de oferta de fondos. Entonces, la que se
ve afectada es la curva de oferta.
¿En qué dirección se mueve la curva?
 Cuando el gobierno tiene un déficit, el ahorro público es negativo y
reduce el ahorro nacional. Es decir, cuando el gobierno pide prestado
para financiar su presupuesto deficitario, reduce la oferta de fondos de
préstamo disponibles para financiar la inversión por los hogares y las
compañías.
 Entonces, se mueve hacia la izquierda.
Cuando se reduce la oferta, aumenta el tipo de interés. Esto hace que altera el
comportamiento de los hogares y de las compañías que participan en el
mercado de préstamos. Entonces:
 Demandantes se desincentivan por el aumento de la tasa de interés.
 Menos familias compran casas.
 Menos compañías compran nuevas fábricas.
Es decir, cuando el gobierno tiene déficit, pasa el efecto expulsión: un
decrecimiento en la inversión que resulta de préstamos gubernamentales.

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Resumen: cuando el gobierno reduce su ahorro nacional por medio de un
déficit, la tasa aumenta y la inversión disminuye.
El déficit del gobierno reduce la tasa de crecimiento de la economía.
El gobierno financia su déficit a través de la venta de bonos y por lo tanto pide
prestado al sector privado.
En cambio, cuando se produce un superávit, se retira la deuda
gubernamental, cosa que contribuye al ahorro nacional.
Un superávit aumenta la oferta de fondos, reduce la tasa de interés y estimula
la inversión.
Entonces, una mayor inversión significa mayor acumulación de capital y un
crecimiento económico más rápido.