La compañía Arte-Cuero S.A. quiere cambiar su modelo de negocio de distribuidora a fabricante de artículos de cuero para mejorar sus márgenes. Para financiar este cambio, solicita un préstamo al Banco y debe presentar proyecciones financieras a 3 años. El experto recopila información financiera histórica y establece bases para proyectar ventas, costos, gastos e inversiones a fin de elaborar los estados financieros proyectados requeridos por el Banco.

1. Arte-Cuero S.A., que quiere producir artículos de cuero, desde hace 5 años
se ha desarrollado como Compañía Distribuidora y se posee la información
de los últimos 3 años. UD., fue contratado como experto en elaborar
presupuestos los cuales debe suministrar a los socios de la compañía.
Situación Actual:
Después de 5 años de funcionamiento los socios de la compañía encuentran
que las ventas están estancadas y con perdida de dinamismo como se puede
observar en los Estados de Resultado de los últimos 3 años.
En vista de esto el Presidente de la Compañía ha decidido fabricar sus
propios productos con el fin mejorar los margenes de rentabilidad e
integrar la producción y la comercialización. Esta situación ha generado que
la empresa presente ante el Banco Bogotá una solicitud de crédito a 3 años,
para llevar a cabo el proyecto, el Banco exige la presentación de Estados
Financieros Proyectados por el mismo tiempo para evaluar la solicitud, el
Presidente de la compañía lo contrata a UD para que lleve a cabo la
formulación y presentación de los Presupuestos y de los Estados Financieros
Pro forma.
Solución del Problema:
1. Primera Etapa: RECOPILACIÓN DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA.
En los anexos siguientes se presenta la información financiera de los años
2006-2007-2008 de Arte – Cueros S.A.
ARTE – CUERO S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
(Miles de pesos)
2010
2011
2012
Ventas Netas
- C.M.V.
I. Inicial
+ Compras
M/cia Disponible
- I. Final
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de admón.
Sueldos admón.
Arrendamientos
Depreciación
Muebles y Enseres
95.750
5.937
77.443
83.380
6.580
108.200
6.580
88.750
95.330
7.850
76.800
18.950
3.660
1.680
300
113.350
7.850
94.950
102.800
8.720
87.480
20.720
4.845
1.820
300
94.080
19.270
5.690
2.100
300

2. Papelería y Útiles
Sueldos de Ventas
Publicidad
Utilidad Operacional
+ Otros Ingresos
- Otros Egresos
Utilidad antes de
Impuestos
Impuesto de Renta x
Pagar
Utilidad Neta
290
2.760
910
9.600
9.350
2.100
816
10.634
280
3.655
900
11.800
8.470
400
900
7.970
280
4.290
930
13.590
5.680
-01.310
4.370
1.914
1.435
787
8.720
6.535
3.583
ARTE – CUERO S. A.
BALANCE GENERAL
(Miles de pesos)
2010
2011
ACTIVOS
2012
Caja y Bancos
Inversiones
Temporales
Inventario de
Mercancías
Total Activo
Corriente
Propiedad, Planta y
Equipo
Muebles y Enseres
- Depreciación
Acumulada
Total
Propiedad,
Planta y Equipo
Otros Activos
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
Corrientes
Obligaciones
Bancarias
Proveedores
Impuesto de Renta x
Pagar
Obligaciones
Laborales
Total Pasivo Cte.
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
4.200
2.000
4.800
1.200
5.100
-0-
6.580
7.850
8.720
3000
3.000
3.000
Reserva Legal
1.500
1.500
1.500
12.780
3.000
1.200
13.850
3.000
1.500
13.820
3.000
1.800
1.800
1.500
1.200
10.326
$ 24.906
8.195
$ 23.545
7.100
$ 22.120
2.700
3.000
4.370
4.820
1.914
5.595
1.435
5.740
787
1.132
1.280
1.340
11310
$11310
12.237
$12.237
10.566
$ 10.566

3. Utilidades Retenidas
Utilidades del
Ejercicio
TOTAL
PATRIMONIO
TOTAL PASIVO
MAS
PATRIMONIO
1.120
8.720
1.200
6.535
1.800
3.583
$14.340
$12.235
$9.883
$24.906
$23.545
$22.120
2. Segunda Etapa: FORMULACIÓN DE LAS BASES DE PROYECCIÓN
El analista CRISTIAN JOSE ARIAS RODRIGUEZ se pone en contacto con
la socia MARIA JULIANA RANGEL CUBILLO y evalúan diferentes puntos
de vista que servirán de base para sus proyecciones así:
VENTAS:
Las ventas en el último año fueron:
UNIDADES
Zapatos 1
Zapatos 2
Total
17.571
13.468
PRECIO
UNITARIO
3.500
3.850
PRECIO TOTAL
$ 61.500.000
51.850.000
$ 113.350.000
De acuerdo con la información presentada se estimo conveniente aceptar la
venta de iguales cantidades de unidades para el primer año, con un
incremento del 5% en los precios.
Para los años 2 y 3 se espera crecer en un 8% y 10% respectivamente en las
unidades a vender y los precios se calculan se incrementaran en un 5%
anualmente.
A partir del año 2 del total de las ventas el 30% se efectuara por medio de
Distribuidores a los cuales se les otorgará 60 días de plazo para el pago y se
considera necesario crear una provisión de cartera equivalente al 1% de las
Ventas a crédito
Se otorgaran descuentos del 3% sobre las ventas a distribuidores.
INVENTARIO DE PRODUCTO TERMINADO:
Previendo algún problema en la producción, se considera necesario mantener
30 días de producto terminado para evitar la pérdida de posibles ventas. El
inventario final del año 2.012, por valor de $8.720.000, está representado
en 1.350 pares de zapatos y 1.150 ZAPATOS TIPO 2.
MATERIAS PRIMAS:

4. Los estimativos hechos por lA señorita MARIA JULIANA RANGEL
CUBILLOS indican que las materias primas utilizadas para cada unidad de
producto y su costo respectivo son los siguientes:
1. Zapatos
Materias Primas
Cuero
Pegantes
Otros (hilos, forros, etc.)
TOTAL
Costo Unitario Promedio
$1.400
148
100
$1.648
2. ZAPATOS
Cuero
$1.200
Paños
400
Herrajes
100
Pegantes
50
Varios
75
TOTAL
$1.825
Los costos de las materias primas se incrementan en 3% anual. Los
proveedores, todos localizados en el país, otorgan 1 mes de plazo para su
cancelación.
Inventario de Materias Primas
Se estimaría suficiente para mantener materias primas para un mes de
producción, teniendo en cuenta que el 100% de las mismas se adquiere en el
país.
MANO DE OBRA
Para lograr el volumen de depreciación previsto se requeriría el siguiente
personal, con su salario básico mensual, así:
No.
1
5
36
3
Cargo
Sueldo Básico Mensual Unitario
Jefe de Planta
$70.000
Supervisores
50.000
Operarios
25.000
Operarios de Mantenimiento
30.000

5. Los sueldos se incrementarían en un 5% anual.
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN:
Para el primer año se consideran los siguientes costos indirectos de
fabricación:
Servicios Públicos
Mantenimiento de maquinaria
Depreciación
Impuestos diferentes a los de renta
Gastos varios
TOTAL
$4.700.000
$3.000.000
$3.800.000
$3.500.000
$4.300.000
$17.300.000
Con excepción de la depreciación, los costos indirectos de fabricación
crecerían el 2% anual.
INVENTARIO DE PRODUCTO EN PROCESO:
Siendo que el proceso de producción dura 15 días aproximadamente, para un
lote de artículos, se considera que debe existir en inventario un valor
correspondiente.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS:
La depreciación de muebles y enseres continuaría al 10% anual. Los sueldos
se incrementarían en 5% cada año. Los demás gastos aumentarían 2% por
año. Se asume que el 55% de los sueldos de administración y ventas
corresponden a prestaciones y aportes.
GASTOS FINANCIEROS:
Los intereses para el crédito de largo plazo serían de 18% semestre
vencido. Los créditos de corto plazo que fueren necesarios tendrían una
tasa de interés de 26%. Este último cálculo se efectuaría sobre la deuda
promedio del período.
El crédito de largo plazo tendrá un valor de $30.9 millones, de acuerdo con
las conversaciones efectuadas con el Banco. La cuantía del crédito de corto
plazo, depende de las necesidades de financiación adicional que reporte el

6. flujo de caja. Estos recursos se solicitarían al Banco Bogotá y estarían
encaminados a la financiación de capital de trabajo.
OTROS INGRESOS:
En caso que se pudieran hacer inversiones temporales, éstas tendrían un
rendimiento anual del 6%. El cálculo se efectuaría sobre el promedio de
inversión del período. Las inversiones temporales podrán efectuarse, si se
quiere, cuando el saldo final de caja sobrepase los $4 millones, antes de
comprarlas.
PROVISIÓN PARA IMPUESTO DE RENTA:
Se asume que, para este ejemplo la tasa impositiva de la sociedad es de 34%
sobre la utilidad antes de impuestos. Los impuestos se pagan dentro del año
siguiente a su causación.
DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES:
Los socios de Arte- Cuero Ltda., consideran que no es prudente repartir
utilidades hasta tanto no evalué el flujo de caja.
SALDO MÍNIMO DE CAJA:
Para el primer año se considera que la empresa debe mantener en caja un
mínimo de $3 millones, nivel que debe incrementarse por lo menos en $1
millón cada año.
RESERVAS:
Cada año se apropiará como reserva legal el 10% de las utilidades del
ejercicio inmediatamente anterior. El 90% restante de las utilidades de
cada ejercicio se adicionará al renglón de utilidades retenidas.
INVERSIÓN FIJA:
La inversión fija que requeriría la empresa para emprender este nuevo
proyecto, sería la siguiente:
Compra de edificio
$18.000.000
Compra de maquinaria (incluido el montaje)
$23.000.000
TOTAL
$41.000.000

7. La firma no construiría sino que compartiría una edificación que se ajusta a
sus necesidades y que, en el momento está para la venta. Dentro del costo
del edificio, se le asignaría al terreno un valor de $3 millones.
INCREMENTO DE CAPITAL:
Los socios están dispuestos a incrementar el capital de la empresa a $6
millones y a reintegrar inmediatamente los préstamos que la empresa les ha
hecho (otros activos) cuya cuantía es $7.1 millones en diciembre 31 de
2.012.
CAPITAL DE TRABAJO:
Los recursos para atender las necesidades de capital de trabajo serían
solicitados como crédito ordinario de corto plazo a un banco comercial a una
tasa del 26 % anual pagadero trimestralmente.
Finalmente la socia Nathalia Andrea Reyes torres., manifestó que se
adelantan los trámites necesarios para cambiar el nombre y objeto social de
la firma, para convertirla de comercial a manufacturera. Así en adelante, se
denominará: FABRICA DE ARTICULOS DE CUERO “ARTE-CUERO” S.A.
C.
Tercera Etapa: Preparación de los Principales Presupuestos y
Estados Financieros
El analista CRISTIAN JOSE ARIAS RODRIGUEZ, con base en los puntos
extractados de la conversación con los socios de la empresa, prepara los
siguientes presupuestos:
Presupuesto de ventas
Presupuesto de producción (unidades)
Presupuesto de consumo de materias primas
Presupuesto de compras de materias primas
Presupuesto de mano de obra
Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricación
Presupuesto de gastos de administración y ventas
Plan de inversión fija y financiación
Plan de amortización del crédito de largo plazo
Con base en los anteriores se presentan en su orden:
-El Estado de Costo de Producción Proyectado
-El Estado de Pérdidas y Ganancias
-El Presupuesto de Caja
-El Balance General Proyectado