1. Finanzas I
Beatriz Chávez Soto
FLUJO DE EFECTIVO
¿QUÉ ES EL FLUJO DE EFECTIVO?
Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo
determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el
negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes, trimestre, semestre,
año).
Un problema frecuente en las pequeñas empresas es la falta de liquidez para cubrir
necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a particulares con el fin de
solicitar préstamos a corto plazo y de muy alto costo. Una forma sencilla de planear y
controlar a corto y mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el
flujo de efectivo de un negocio.
El flujo de efectivo permite anticipar:
Cuándo habrá un excedente de efectivo, y tomar la decisión del mejor mecanismo de
inversión a corto plazo.
Cuándo habrá un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para
definir la fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario o, en su caso, iniciar
los trámites necesarios para obtener préstamos que cubran dicho faltante y permitan la
operación continua de la empresa.
Cuándo y en qué cantidad se deben pagar préstamos adquiridos previamente.
Cuándo efectuar desembolsos importantes de dinero para mantener en operación a la
empresa.
De cuánto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los trabajadores
(corno aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etcétera).
De cuánto efectivo puede disponer el empresario para sus asuntos personales sin que
afecte el funcionamiento normal de la empresa.
¿COMO SE ELABORA EL FLUJO DE EFECTIVO?
Para empezar se sugiere preparar el flujo de efectivo en forma semanal, luego a un mes o
un trimestre y finalmente como parte del presupuesto anual. Sin embargo, el empresario
determinará, a partir de su experiencia, cuál es el periodo más conveniente para su
empresa según el giro de ésta.
Para preparar el flujo de efectivo, debe hacerse una lista en la que se estime por
adelantado todas las entradas y salidas de efectivo para el periodo en que se prepara el
flujo. Así, para la elaboración del flujo de efectivo se deben seguir los siguientes pasos:
1. Establecer el periodo que se pretende abarcar (semana, mes, trimestre, año).

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2. Hacer una lista de los ingresos probables de efectivo de ese periodo. Para la lista se
pueden incluir los rubros:
Saldo del efectivo al inicio del periodo.
Ventas de contado.
Cobro a clientes durante el periodo por ventas realizadas a crédito.
Préstamos a corto y largo plazo de instituciones bancarias.
Ventas de activo fijo.
Nuevas aportaciones de accionistas.
Después de registrar los valores de cada una de estas fuentes de ingreso, se suman y se
obtiene el total.
3. Se enlistan las obligaciones que implican egresos de efectivo tales como:
Compra de materia prima al contado y a crédito.
Gastos de fabricación (seguros, combustibles, lubricantes, etcétera).
Sueldos y salarios, incluidos los gastos personales del empresario.
Pago de capital e intereses por préstamos obtenidos.
Compras de activos fijos.
Gastos de administración.
Otros.
Después de haber determinado el valor de cada egreso, se suman y se obtiene el total.
4. Una vez que se han obtenido los totales de estas listas, se restan a los ingresos
proyectados los egresos correspondientes. Si el resultado es positivo significa que los
ingresos son mayores que los egresos; es decir, que existe un excedente. Esta es una
manifestación de que las cosas van bien, de que las decisiones que se han tomado han
sido buenas y de que poco a poco se va aumentando el patrimonio. En caso contrario, el
dueño debe estudiar las medidas para cubrir los faltantes, tales como agilizar la cobranza,
eliminar la adquisición de artículos no indispensables u obtener financiamiento de la
entidad de fomento a su alcance, etcétera.
5. A partir del conocimiento obtenido al elaborar estos pasos, debe estimar una cantidad
mínima de efectivo para poder operar sin necesidad de pasar apuros incidentales por falta
de liquidez.
Además de esto, conviene añadir un porcentaje (10%) de la misma cantidad como
“colchón" para satisfacer cualquier imprevisto.
En resumen:
1. Precisar el periodo del flujo de efectivo.
2. Hacer la lista de ingresos y obtener el total.
3. Hacer la lista de egresos y obtener el total.
4. Restar a los ingresos los egresos correspondientes y decidir qué hacer, según haya
déficit o superávit.
5. Estimar la cantidad mínima de efectivo que se requerirá para mantener en operación a
la empresa durante el periodo considerado.

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6. Aumentar un porcentaje al mínimo estimado como margen para enfrentar cualquier
contingencia.
EJEMPLO:
Con base en la siguiente información, prepare el flujo de efectivo correspondiente a enero
y febrero de 20X2, de la fábrica de productos naturistas "Energía al Instante".
Se estima que para los próximos dos meses, las ventas serán de 6,000 miles de pesos
para enero y 8,400 miles de pesos para febrero.
La mitad de las ventas de cada mes se hace al contado y el resto a 30 días.
Para calcular los egresos el dueño tiene presente:
1. Los pagos que se hacen mensualmente son en miles de pesos:
Alquiler del local 300
Luz, gas y otros servicios 120
Sueldos y salarios 750
2. Las condiciones en que compra la materia prima son:
- Paga al contado el 40% y el resto a 30 días.
- El costo de la materia prima representa el 50% del valor total de las ventas.
- Cada mes se compra la cantidad de materia prima que se va a necesitar, por lo que no
hay nada en existencia.
3. Los saldos en su Balance General del 30 de diciembre de 20X1 fueron en miles de
pesos de:
Caja 375
Cuentas por cobrar 2,589
Cuentas por pagar 945
4. Estima recuperar en el mes de enero el 70% de su saldo de cuentas por cobrar y el
resto en el mes de febrero.
5. Compra al contado de dos tornos por 1,590 miles de pesos cada uno. Uno se adquiere
en enero y otro en febrero.
6. Adquisición de una mezcladora automática en febrero por 10,000 miles de pesos.

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Para evitar que en febrero se presente el faltante de 7,981 miles de pesos se pueden
tomar las siguientes acciones:
a) Diferir la compra de la mezcladora para otro mes en el que existan disponibilidades
suficientes.
b) Ver con el proveedor si se puede pagar 20% al contado y el 80% restante mediante
pagos mensuales de 2,000 miles de pesos cada uno.
c) Tramitar la obtención de un préstamo.
Concepto enero febrero
Saldo inicial caja 375 * 282 **
Más entradas de efectivo
Ventas al contado 3,000 50% 6,000 4,200 50% 8,400
Cobro ventas crédito de diciembre 1,812 70% 2,589 777 30% 2,589
Cobro ventas crédito de enero 3,000 50% 6,000
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO 4,812 7,977
EFECTIVO DISPONIBLE 5,187 8,259
Menos salidas de efectivo
Compras al contado enero 1,200 40% 3,000
Compras al contado febrero 1,680 40% 4,200
Compras crédito diciembre 945 *
Compras crédito enero 1,800 60% 3,000
Alquiler local 300 300
Servicios 120 120
Sueldos y salarios 750 750
Compra tornos 1,590 1,590
Compra fresadora 10,000
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 4,905 16,240
SALDO FINAL CAJA 282 ** -7,981 ***
* Saldo de caja del balance
** El saldo final del mes de enero anterior se convierte en inicial del mes de febrero
*** Se convierte en saldo inicial de caja para el mes de marzo
PRODUCTOS NATURISTAS
"ENERGÍA AL INSTANTE"
Flujo de efectivo
Período enero - febrero de 20X2

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d) Hacer nuevas aportaciones al negocio.
e) Una combinación de las opciones anteriores.
PRACTICA
Realice los pasos necesarios para elaborar un estado financiero de flujo de efectivo.
1. Establezca el periodo que considerará conveniente al giro de su empresa.
___________________________________________
2. Elabore-la lista de los ingresos que tendrá durante ese periodo.
Saldo inicial:._________________________
Ventas al contado: ________________________
Cobro a clientes durante el periodo: _____________________
Nuevos préstamos: ______________________
Otros ingresos: __________________________
Total de Ingresos: __________________________
3. Elabore la lista de los egresos que tendrá durante ese periodo.
Compra de materia prima en efectivo: __________________________
Compra de materia prima a crédito: __________________________
Gastos personales de¡ empresario: __________________________
Sueldos:. __________________________
Gastos fijos: __________________________
Otros egresos: __________________________
Total de egresos: __________________________
4. Reste el total de egresos del total de ingresos.
Total de ingresos:. __________________________
Menos total de egresos. __________________________
Resultado:, __________________________
5. ¿Hay excedente o faltante? __________________________
6. ¿Cuánto efectivo requerirá su empresa durante el periodo considerado para operar
normalmente? __________________________
7. Aumente un 10% a la cantidad estimada. __________________________
8. ¿Va a requerir de financiamiento adicional? __________________________
9. Si tiene un excedente, ¿cuál será el destino de éste? ___________________________
________________________________________________________________________
________________________________________________________________________

6. Finanzas I
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CASO PRÁCTICO INTEGRAL
a) Utilizando las cifras que aparecen en los estados financieros (Balance y Estado de
Resultados) que a continuación se presentan, determinar los porcentajes integrales, la
liquidez, el grado de endeudamiento, la eficiencia y la rentabilidad de zapatos "Kristal"
utilizando las razones financieras ya explicadas, con objeto de respaldar nuestra
interpretación sobre los siguientes aspectos.
b) Como segundo punto, calcular el punto de equilibrio operativo y financiero de la
empresa, así como el nivel de ventas que debe alcanzarse para registrar una utilidad
antes de impuestos de $20,000.
c) Como último punto, elaborar el flujo de efectivo de la empresa para los meses de enero
y febrero.

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$miles % $miles %
ACTIVO PASIVO
Pasivo Corto Plazo
Caja y Bancos 322 Proveedores 29,350
Clientes 34,600 Acreedores diversos 1,296
Inventarios 18,400 Impuestos por pagar 6039
Otros activos circulantes 5,400 Créditos bancartios CP 12,023
58,722 Impuestos por pagar 2,500
Otros pasivos CP 104
Activo Fijo Total Pasivo Corto Plazo 51,312
Terreno 10,095
Edificio 16,032 Pasivo Largo Plazo
Maquinaria y Equipo 38,300 Créditos bancartios LP 12,977
Equipo Transporte 3,000 Otras obligaciones LP 2,700
Total Activo Fijo 67,427 Total Pasivo Largo Plazo 15,677
Otros Activos Otros Pasivos
Primas de seguros pagadas 493 Rentas cobradas por 800
por anticipado anticipado
Rentas pagadas por 3,650
anticipado TOTAL PASIVO 67,789
Total Otros Activos 4,143
Capital Contable
Capital Social 8,119
Resultados de ejercicios 40,000
anteriores
Resultados del ejercicio 14384
TOTAL CAPITAL CONTABLE 62,503
TOTAL ACTIVOS 130,292 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 130,292
CONTABLE
FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL"
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 20X3
Activo Circulante
Total Activo Circulante

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RAZONES DE LIQUIDEZ
ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
Este índice muestra que por cada $ 1.00 que la empresa debe a corto plazo, dispone de
$ ______________ para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.
PRUEBA ACIDA
ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS
PASIVO CIRCULANTE'
Este resultado indica que la empresa cuenta con $ ______ de recursos líquidos por cada
peso de deuda a corto plazo.
ENDEUDAMIENTO
Pasivo Total
Activo Total
20X1 20X2
$miles % $miles %
INGRESOS
Ventas de Contado 103,100 141,600
Ventas a Crédito 103,100 94,400
VENTAS TOTALES 206,200 236,000
Costo de Ventas 154,960 184,080 *
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA 51,240 51,920
Gastos de Operaciones 11,240 14,160
UTILIDAD (PÉRDIDA) DE OPERACIÓN 40,000 37,760
Gastos Financieros 23,376
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 40,000 14,384
* Incluye depreciación por $6,700
FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL"
Estado de Resultados de los ejercicios terminados
al 31 de Diciembre de 20X2 y 20X3

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Esta razón muestra que el ______% de las inversiones totales de la empresa están
sustentadas con recursos ajenos, lo cual se considera aceptable, ya que muestra un
equilibrio entre los recursos aportados por los propietarios y los acreedores.
Capital Contable
Activo Total
Esta razón -Indica que la participación del propietario en los activos totales de la empresa
es del _____%, es decir, que por cada peso de sus activos, ha aportado $ _____ con
recursos propios.
EFICIENCIA
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
Ventas .
Activo Total
El resultado obtenido en este índice muestra que por cada $ 1.00 que se tiene invertido en
la empresa, se están generando $ _____ en ventas. Entre mayor sea la revolvencia que
se le dan a los activos respecto de las ventas, es señal de mayor eficiencia.
ROTACION DE INVENTARIOS
Inventarios x 360 días
Costo de Ventas
La interpretación de este resultado nos indica que en promedio los inventarios se
renuevan cada ____ días, es decir, ____ veces al año. Recordemos que en la medida que
se pueda reducir el número de días de inventario, la empresa estará administrando
adecuadamente su inversión.
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
Clientes .
Ventas Netas
Los _____ días que se obtienen como resultado de esta razón, indican el plazo promedio
que tarda la empresa en recuperar sus cuentas por cobrar. Para saber si el resultado es
adecuado habría que compararlo con la política crediticia de la empresa.
ROTACION DE PROVEEDORES
Proveedores x 360 días
Costo de Ventas
Este índice muestra que en promedio los proveedores otorgan ____ días para que la
empresa cubra sus obligaciones por compras de materia prima.

10. Finanzas I
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CICLO FINANCIERO
ROTACION DE INVENTARIOS
+ ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
- ROTACION DE PROVEEDORES .
CICLO FINANCIERO
El cielo financiero promedio de la empresa es de _____ días. Se puede observar que el
tiempo que tarda en procesar las materias primas y lograr la recuperación de las cuentas
por cobrar es de ____ días, mientras que sus compras de materias primas las tiene que
liquidar en un plazo de _____ días, por lo que si se quiere acelerar el ciclo financiero,
deberán disminuirse los plazos de las ventas a crédito, o bien realizar ventas de contado
únicamente.
RENTABILIDAD
Utilidad antes de Impuestos
Ventas
Este índice muestra que por cada peso de ventas se generan $_____ de utilidad.
Utilidad de Operación
Ventas Netas
Si la empresa estuviera financiada únicamente con recursos propios, la empresa tendría
$______ de utilidad por cada peso de ventas. Sería conveniente comparar este resultado
con el obtenido por otras empresas del mismo giro.
Utilidad antes de Impuestos
Activo Total
Este índice indica que por cada peso que tiene invertido la empresa, obtiene una utilidad
de $ ________
Utilidad antes de Impuestos
Capital Contable
Esta razón indica que por cada peso que los socios tienen invertido en la empresa, están
obteniendo $ _______ de utilidad. Este porcentaje de ganancia es _______ que la
rentabilidad que obtendrían si el negocio estuviese financiado únicamente con
aportaciones de socios ( _____ % ).
CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO
CF = 14160 + 6,700 = $20,860
CV = $177,380

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PEO = . Costo Fijo .
1 - Costo de Ventas sin Depreciación
Ventas Netas
En el momento en que la empresa alcance una cifra de $ _____________ en ventas,
tendrá ingresos exactamente iguales a sus costos y gastos de operación.
PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO
GF = $ 23 376
CF = 20 860 + 23 376 (Gastos financieros)
CV = $177 380
V = $236 000
PEF = . Costo Fijo + Gastos financieros .
1 - Costo de Ventas sin Depreciación
Ventas Netas
Este resultado indica que para que la empresa alcance el Punto de Equilibrio Financiero
deberá generar ventas por $ ____________.
Para alcanzar una utilidad antes de impuestos igual a $20,000, será necesario que la
empresa alcance ventas por $ _________________.
PEF = . Costo Fijo + Gastos financieros + Utilidad .
1 - Costo de Ventas sin Depreciación
Ventas Netas
Con base en la información que a continuación se detalla se prepare el Flujo de Efectivo
correspondiente al mes de enero y febrero de 20X2, de la "Fábrica de Zapatos Kristal".
Los ingresos son:
- Se estiman ventas de $42’000,000. y $34’000,000 para los meses de enero y febrero
respectivamente.
- El 60% de las ventas se realiza al contado y el 40% a 30 días.
- La empresa ejercerá un préstamo de $15’000,000 ya autorizado por la institución
financiera a dos años, sin plazo de gracia, para la compra de maquinaria en el mes de
enero.
- Los egresos que deben considerarse se presentan a continuación.
Renta del local $ 450
Teléfono 75
Luz, gas, otros 200
Sueldos a obreros 1,700
Sueldos a administrativos 750

12. Finanzas I
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Sueldo del propietario 1,000
Pago de intereses a una
tasa del 54% anual (mensual) 675
- El costo de la materia prima es del 60% del valor total de las ventas del mes
- Pago de contado el 90% y el resto a 30 días.
- No tiene existencias de materia prima.
- En el mes de febrero planea adquirir equipo con un costo de $7’000,000.
- Los saldos en su Balance General al 31 de diciembre de 20X1 fueron de:
(Miles de pesos)
Caja y bancos 322
Cuentas por cobrar 34,600
Cuentas por pagar 29,350

13. Finanzas I
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(cifras $miles)
Concepto enero febrero
Saldo inicial caja y bancos
Más entradas de efectivo
Ventas al contado
Cobro a clientes
Préstamo bancario
Venta Activo Fijo
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO
EFECTIVO DISPONIBLE
Menos salidas de efectivo
Compras al contado
Pago a Proveedores
Renta del local
Teléfono
Luz, gas, otros
Sueldos a obreros
Sueldos administrativos
Sueldo del propietario
Pago de intereses
Pago de capital
Compra de maquinaria y equipo
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
SALDO FINAL CAJA
FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL"
Flujo de efectivo
Período enero - febrero de 20X2