1. BANCO DE RESERVAS DE LA REPUBLICA
DOMINICANA
Evaluación Financiera y Evolución
de la Banca Individual
a julio 2006
SANTO DOMINGO, D. N.
AGOSTO, 2006

2. INDICE
Pág.
PRESENTACION ……………………………………………………………..……….. 2
1. ANALISIS SECTORES ECONOMICOS POTENCIALES …………..……………................ 3
1.1 Contexto Macroeconómico y Perspectiva ………………………… 3
1.2 Estructura de La Economía Dominicana …………………………. 4
1.3 Comportamiento Económico Sectorial y Perspectiva ……………….. 6
1.3.1 Sector Manufacturero ……………………………………….…….. 6
1.3.2 Sector Comercio ….………………………….………………………. 8
1.3.3 Sector Agropecuario ……….………..……………….…………. 8
1.3.4 Sector Construcción ….……….……………………….………... 10
1.3.5 Sector Turismo ….………………….……………………….………. 12
1.3.6 Sector Comunicaciones ...……………………….…………………… 15
1.3.7 Propiedad de Vivienda ……..………………….…………………… 17
1.3.8 Electricidad y Agua ….………………….…….……….……….. 17
1.3.9 Sector Financiero ……………………………………………… 17
2. ESTRUCTURA SECTORIAL DEL CREDITO DEL BANCO DE BANRESERVAS ………… 19
2.1. Estructura de la Cartera de Créditos ……………….……………………….. 19
2.2. Comportamiento de la Cartera de Créditos por Sectores …………. 21
CONSIDERACIONES FINALES ………………………………………..….…………………………… 22
ANEXOS

3. Análisis Sectores Económicos Potenciales
1. ANALISIS SECTORES ECONOMICOS POTENCIALES
1.1. Contexto Macroeconómico y Perspectivas
En los últimos dos años, la economía dominicana se ha recuperado exitosamente del
proceso de inestabilidad y recesión registrado en el 2003; desde entonces el PIB ha
crecido sostenidamente mostrando una tasa de crecimiento de 9.3% en el 2005. La
inflación ha disminuido sustancialmente y el tipo de cambio se ha estabilizado, según
puede apreciarse a continuación:
Gráfico No. 1
PIB, Inflación y Tipo de Cambio
(2003-2005)
10% 9.3% 45
42.66 41.93
40
8%
35
6% 30.28
30
28.74
4% 29.37
25
2.0% 20
2%
15
0%
2003 2004 2005 10
-2%
-1.9% 7.44 5
-4% 0
PIB Inflacion Tipo Cambio
El cumplimiento de las reformas estructurales –en muchos casos superando las metas
establecidas- previstas en el acuerdo con el FMI; la reestructuración de compromisos
crediticios con el exterior; la reinserción en los mercados de capitales extranjeros y la
estabilidad macroeconómica lograda, son factores que indujeron a firmas como Standard
& Poor`s, a mejorar la percepción de riesgo del mercado cambiario, de “CCC/Negativo/C”
en el 2003, a “B/Estable/B” en el 20051.
La economía continuó su expansión en el primer semestre del 2006, creciendo 11.7%, con
inflación de 3.49%2, estabilidad cambiaria y disminución del desempleo. Las
perspectivas de crecimiento a mediano plazo son positivas, aunque a un ritmo menos
acelerado, de acuerdo a las proyecciones de la unidad de inteligencia de The Economist.
1
Long Term foreign currency rating, (July 18, 2006), Standard & Poor`s.
2
Informe Preliminar Enero-Junio, Banco Central (2006).
Dirección Financiera y Planificación 1

4. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Cuadro No. 1
Proyecciones Macroeconómicas3
(2006-2007)
2006 2007
Crecimiento PIB 5.0% 4.0%
Desempleo 16.5% 16.3%
Inflación 7.5% 7.5%
Tasas de Interés 22.00 20.00
Tasa de Cambio 36.50 39.00
No obstante, existen factores externos relevantes que influyen de forma directa e
indirecta en el desempeño de la economía. Desde el 2004, los precios internacionales del
petróleo han aumentado significativamente al pasar de US$38 a US$79 por barril,
aumentando las expectativas de inflación, por lo que muchos países desarrollados,
particularmente Estados Unidos, han optado por políticas económicas dirigidas a frenar
dichas presiones inflacionarias a expensas de un menor crecimiento económico:
Cuadro No. 2
Crecimiento Economía Mundial4
(2006-2007)
2006 2007
Estados Unidos 2.7% 2.5%
Japón 2.6% 1.5%
Euro 12 2.1% 2.2%
Mundo 3.3% 3.1%
Petróleo (US$/Barril;
66.00 55.25
Brent)
1.2. Estructura de la Economía Dominicana
La República Dominicana tiene una economía bien diversificada que en la última década
ha experimentado una transición desde el sector industrial hacia el de servicios. En los
últimos 5 años, la participación del sector industrial en el PIB disminuyó de 31.9% a
26.8%, mientras que la ponderación del sector servicios aumentó de 56.8% a 61.7%. El
aporte del sector agropecuario ha sido relativamente constante, contribuyendo en 11.7%
al PIB para dicho período.
3
The Dominican Republic: Challenges for 2006-07, Economist Intelligence Unit. (Anexos, Pág. 49)
4
Ibíd., Pág. 25
Dirección Financiera y Planificación 2

5. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Gráfico No. 2
Participacion Sectorial en PIB
(2005)
Elec. y Agua Finanzas
2% 3%
Comunicacion Viviendas
Transporte 6% 4%
6%
Gobierno 7%
Otros
Turismo 7%
7%
Comercio Agropecuario
12% 11%
Construccion
Manufactura
10%
16%
Mineria
1%
Asimismo, los sectores más dinámicos en los últimos 5 años han sido comunicaciones,
hoteles, bares y restaurantes, y agropecuario, cada uno creciendo a tasas por encima del
promedio del PIB, según puede apreciarse en el cuadro a continuación:
Gráfico No. 3
Crecimiento Sectorial
(Promedio 2000-2005)
22.1%
4.8%
3.7% 4.0% 3.5%
2.4% 2.2% 2.7%
0.9% 1.2% 0.6%
0.5%
-1.5% -1.0%
es
o
B
ia
R
d
ua
o
te
as
n
ra
io
s
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C
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an
Tr
ro
el
un
on
ot
El
M
Ag
om
C
H
C
Dirección Financiera y Planificación 3

6. Análisis Sectores Económicos Potenciales
1.3 Comportamiento Económico Sectorial y Perspectivas
En el presente tema se consideran los sectores económicos de mayor preponderancia y
participación en la actividad productiva nacional. En el mismo se evalúa su
comportamiento reciente y sus perspectivas de mediano plazo, tres años, considerando
los constantes cambios y factores no previstos, que hacen difícil prever a un horizonte
de planeacion mayor.
Para el análisis de los principales sectores económicos nacionales y sus perspectivas, se
partió de tres supuestos fundamentales:
1.- La política monetaria del Banco Central continuará logrando estabilidad
macroeconómica
2.- El shock en los precios del petróleo es permanente y no transitorio;
3.- El Acuerdo de Libre Comercio DR-CAFTA entrará en vigencia en el
transcurso del periodo analizado.
1.3.1 Sector Manufacturero
El sector manufactura es el sector de mayor participación en el PIB; 15% en el 2005.
Incluye los subsectores de zonas francas, industria azucarera y las industrias de bienes
nacionales, los cuales se analizaran de manera individual.
Zonas Francas
Las zonas francas dominicanas están constituidas en más de un 60% de
industrias textiles. Desde el vencimiento del Acuerdo Multifibras con Estados
Unidos a inicios del 2005, las maquiladoras han reducido su personal en más
de 30% y la participación de la industria textil en el sector pasó de 70% a 58%
en menos de un año.
En el 2005 las zonas francas registraron una reducción de 9.3%. Estados
Unidos, principal socio importador de textiles de la Republica Dominicana,
ha desviado su flujo importador hacia los mercados asiáticos emergentes,
sobretodo China, principal exportador de textiles en el mundo5.
En el primer semestre del 2006, la industria continuó su tendencia negativa
creciendo –8.1%. La industria textil dominicana está en declive y las
expectativas a mediano plazo son de continuo decrecimiento.
5
World Economic Outlook (April, 2006), IMF
Dirección Financiera y Planificación 4

7. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Subsector Azucarero
A pesar de que la demanda local de productos relacionados con el azúcar ha
disminuido, el crecimiento del sector está influido por el entorno internacional.
Desde el 2005, el precio internacional del azúcar ha aumentado en 38% y las
exportaciones crecieron en más de 300%. El sector creció 7.8% en el primer
semestre del 2006.
El aumento del precio internacional del azúcar supone una escasez del producto o
un aumento de la demanda, factores que favorecerían la expansión del sector en el
mediano plazo.
Industria local
En los últimos 5 años la industria local representó más del 80% de la producción
manufacturera total. Tras dos años de estancamiento, la industria local ha
resurgido: En el 2005 inició su recuperación promediando el crecimiento más alto
dentro del sector manufactura (9.3%). En el primer semestre del 2006 continuó su
crecimiento registrando un incremento de 8.6%.
Cuadro No. 3
Perspectivas Crecimiento Industria Local
Participación en
Positivas Negativas
Sub-sectores sector (2005)
Azúcar Total 83.66%
Arroz en cáscara 0.97%
Café descascarado 0.10%
Harina y derivados 5.89%
Cigarrillos 0.38%
Pinturas 0.03%
Cementos 6.44%
Varillas 1.11%
Cervezas 1.05%
El crecimiento esperado de la economía favorece una expansión de la demanda
por bienes de consumo garantizando entonces un aumento en el valor
agregado de dichos sectores. El reciente desarrollo del sector construcción
influye de manera directa en los sectores proveedores de materias primas, por
lo que en el mediano plazo también se espera un crecimiento de dichos
sectores.
Dirección Financiera y Planificación 5

8. Análisis Sectores Económicos Potenciales
1.3.2 Sector Comercio
En el 2005 el comercio fue el segundo sector de mayor participación en el PIB (12%),
superado sólo por manufactura (15%). El sector es muy sensible a los desequilibrios
macroeconómicos de los precios -porque reduce la cantidad demandada de bienes- y del
tipo de cambio –porque encarece las importaciones-.
Dicha sensibilidad quedó evidenciada en la recesión del 2003; la demanda por bienes de
consumo se contrajo, el financiamiento hacia el sector se redujo en 32% y el sector cayó
en crisis, creciendo –13.7%.
No obstante, en el 2005 se recuperó la estabilidad macroeconómica, el financiamiento
destinado al sector aumentó en 58% y el sector obtuvo su mejor desempeño en la
historia reciente, creciendo 19.9%.
El primer semestre del 2006 se caracterizó por una disminución de las tasas de interés -
estimulando el consumo-, reducción en la tasa de inflación -incentivando un aumento en
la cantidad demandada- y estabilidad cambiaria -garantizando flujos de importaciones-;
factores que favorecieron un crecimiento del sector de 10.6%.
El mediano plazo supone una continuación del desempeño del sector en el escenario de
estabilidad macro, por lo que se espera un crecimiento sostenido del comercio.
1.3.3 Sector Agropecuario
En los últimos 5 años el sector agropecuario ha crecido por encima del PIB y ocupa la
posición de cuarto sector de mayor crecimiento en la economía. Durante los últimos
años contribuyó en más del 11% de la producción total de la economía, al mismo tiempo
en que el desempleo dentro del sector aumentaba, lo que supone un aumento de la
productividad laboral agropecuaria.
Gráfico No. 4
Crecimiento Promedio
(2001-2005)
3.75%
3.49%
PIB Agropecuario
Estadisticas Banco Central
Dirección Financiera y Planificación 6

9. Análisis Sectores Económicos Potenciales
El valor agregado por trabajador del sector aumentó en 5.4% anualmente, alcanzando
US$4,142; esto es casi el doble del promedio de la región del Caribe y Centroamérica.
Además, las plantaciones de cereales aumentaron en un 4.7%, alcanzando 4,855.1 kg. por
hectárea; mas del doble del promedio de la región6.
El acuerdo de libre comercio implica un reto para los sectores poco competitivos, sin
embargo, los efectos de su implementación superan el horizonte temporal analizado en
este informe. El proceso de desgravación de los aranceles a la importación de los
principales productos agrícolas (arroz, harina, café, etc.) y ganaderos (leche, huevos) no
sucederá hasta dentro de 10 años.
Asimismo, la implementación del Tratado de Libre Comercio DR-CAFTA incentiva que
los productores locales inviertan recursos para aumentar su eficiencia productiva,
anticipando la competencia que se avecina.
El aumento de la demanda interna como consecuencia de la expansión de la economía,
la futura implementación del DR-CAFTA y el aumento de la productividad laboral del
sector, son factores que implican un crecimiento sostenido del sector agropecuario en el
mediano plazo.
Gráfico No. 5
Crecim iento Producto Bruto Agricola
%, (2004-2007)
2.5 2.5
2004 2005 2006 2007
-1.9
-3.8
Economist Intelligence Unit, 2006
Observando las tendencias de los últimos años y asumiendo los supuestos iniciales, se
prevé que algunos subsectores tengan mejor desempeño que otros.
6
Dominican Republic Economic Performance Assesment, (2005), USAID.
Dirección Financiera y Planificación 7

10. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Perspectivas Crecimiento Agrícola
Participación en
Sub-sectores Positivas Negativas
sector (2005)
Cereales 14.9%
Cultivos Ind. de
exportación 17.5%
Oleaginosas 0.1%
Leguminosas 1.7%
Tubérculos, Bulbos
y raíces 6.1%
Frutas 41.7%
Hortalizas 11.9%
Varios 6.1%
Perspectivas Crecimiento Pecuaria, Silvic. y Pesca
Participación en
Sub-sectores Positivas Negativas
sector (2005)
Carne de Res 39.3%
Carne de Pollo 18.4%
Leche Fresca 24.3%
Huevos de consumo 8.0%
Leña industrial y
familiar 2.5%
Pesca 3.2%
El rendimiento negativo de algunos sectores tiene su causa en la ineficiencia de los
productores para resolver los problemas de plagas y enfermedades que reducen la
productividad de la tierra y la calidad de los productos. Esto ha causado una
disminución en los recursos y financiamientos del gobierno destinados al desarrollo de
estos sectores.
No obstante, los factores determinantes del desempeño positivo son los distintos
proyectos que realiza el gobierno para el fortalecimiento de dichos sectores, en conjunto
con organismos internacionales, y el aumento de los financiamientos otorgados por
parte del Banco Agrícola.
1.3.4 Sector Construcción
El periodo 1992-2002 fue de gran auge para el sector construcción; mientras la economía
crecía sostenidamente en más de 6.0% en promedio anual, los bajos niveles de tasas de
Dirección Financiera y Planificación 8

11. Análisis Sectores Económicos Potenciales
interés y estabilidad en el tipo de cambio, aseguraron un crecimiento de la construcción
superior a 11%. En el 2003, la economía se contrajo, creciendo –1.9%, y frente a la
antesala de sucesivos aumentos en los precios del petróleo, el sector presenció su mayor
crisis en los últimos 15 años, para recuperarse en el 2005.
La evidencia empírica muestra una estrecha relación entre el desempeño de la economía,
los niveles de tasas de interés, la estabilidad del mercado de divisas y el desarrollo del
sector construcción.
Gráfico No. 6
Desempeño sector Construccion
(1992-2002)
30 9.0
24.4 8.0
25
7.0
Construccion (%)
19.6
20 17.7 6.0
17.1
PIB (%)
5.0
15 13.4
4.0
10.1
10 7.8 3.0
5.8 5.6
2.0
5 3.2
0.5 1.0
0 0.0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Construccion PIB
En el 2005, la economía dominicana obtuvo su mayor crecimiento en casi 20 años, se
estabilizó el tipo de cambio y se redujeron las tasas de interés; el sector construcción
creció más de 6.0%.
Gráfico No. 7
Tasas Reales Hipotecarios vs. Crecimiento
35% Construccion 31.8% 25
30%
Crecimiento Construccion
25% 20
Tasa Interes Real
20% 16.4%
Hipotecario
15
15% 11.5%
10%
4.9% 10
5%
-6.7%
0% 5
-5% Ene-Mar 05 Abr-Jun Jul-Sep Oct-Dic Ene-Mar 06
-10% 0
Construccion Tasa Real Hipoteca
Dirección Financiera y Planificación 9

12. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Las expectativas de estabilidad macroeconómica y crecimiento sostenido en el mediano
plazo se han reflejado en el aumento de 4.8% de los flujos de inversión extranjera
destinados al sector.
En el primer semestre del 2006, el financiamiento hacia el sector aumentó en 30%,
liderado por la banca comercial, la cual incrementó el financiamiento destinado hacia el
sector en 96.1%.
Conjuntamente, el sector público aumentó en 66.8% la inversión pública destinada a la
construcción en el primer semestre del 2006. La ejecución de proyectos como el Metro de
Santo Domingo y demás obras de infraestructura, garantizan una continuación en el
ritmo de expansión del sector en el mediano plazo.
1.3.5 Sector Turismo
En el 2005 el turismo aportó el 7.15% del PIB dominicano. Tras la sacudida del 2001, el
sector ha retomado el dinamismo que históricamente lo ha caracterizado, promediando
un crecimiento de 6.1% en el periodo 2000-2005. En el primer semestre del 2006 los
ingresos por turismo aumentaron en 9.0%, la tasa de ocupación hotelera se incrementó
en 3.6% y las habitaciones disponibles crecieron en 1.5%, provocando así una expansión
del sector de 6.8%.
Gráfico No. 8
Crecimiento Sector Turismo
(2000-2005)
14.7%
13.3%
7.4%
4.6%
0.9%
2000 2001 2002 2003 2004 2005
-2.4%
Dirección Financiera y Planificación 10

13. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Habitaciones hoteleras
(2000-2005)
59.054
57.167
56.269
52.900 53.340
50.617
2000 2001 2002 2003 2004 2005
No obstante, existen varios factores de riesgo que pueden amenazar el desempeño
futuro de dicho sector:
Desaceleración de la Economía Estadounidense:
En los últimos 5 años, el 30.4% de los extranjeros no residentes que arribaron al
país provenían de Estados Unidos, muy por encima de Canadá (13.4%),
Alemania (11.4%) y Francia (9.7%).
Desde el inicio del año 2004, la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED)
emplea una política monetaria restrictiva, anticipando un posible shock
inflacionario, generado por el aumento generalizado de los precios del petróleo,
lo que ha contraído la demanda por consumo estadounidense. Se espera que el
crecimiento de Estados Unidos, 3.2% en el 2005, se desacelere gradualmente,
creciendo 2.7% en el 2006 y 2.5% en el 2007.7
La desaceleración de la economía estadounidense afecta las expectativas de
ingresos futuros y por lo tanto de ahorro futuro, incidiendo negativamente en el
sector.
Aumentos en Precios del Petróleo:
Los precios del petróleo continúan el aumento iniciado en el año 2004, al pasar de
US$38.51 a US$79.00 por barril, provocando un incremento significativo en el
costo de transporte internacional. Las líneas áreas y marítimas, ajustándose a su
nueva estructura de costos y anticipando nuevos aumentos, han traspasado parte
de dicho costo a los consumidores, aumentando el precio de sus servicios.
En otras palabras, a un consumidor extranjero le resulta más caro hoy, en
términos reales, viajar hacia Republica Dominicana, que hace 5 años.
7
Dominican Republic: Challenges for 2006-07, Economist Intelligence Unit.
Dirección Financiera y Planificación 11

14. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Riesgos Aleatorios: Huracanes
La temporada de huracanes del atlántico promedia 9 tormentas anuales,
incluyendo 2 de carácter destructivo, es decir, superior a la categoría #3 en la
escala Saffir-Simpson8. Según estas estimaciones, se esperan un mínimo de 27
tormentas y 6 huracanes destructivos en el periodo analizado. La República
Dominicana esta situada en el trayecto recorrido por dichas fenómenos tropicales
y cualquier impacto significaría pérdidas importantes para dicho sector, así
también como toda la economía
Riesgos Aleatorios: Amenazas terroristas
Los atentados terroristas del año 2001 provocaron una caída en el turismo
mundial de 3.3%. Los nuevos conflictos en medio oriente pueden desatar un
resurgimiento del terrorismo, por lo que nuevos ataques en occidente, y más
específicamente, suelo estadounidense, tendrían efectos aun más devastadores
sobre la industria turística mundial que los anteriores. Es una posibilidad que no
puede ser descartada.
A pesar de los riesgos mencionados anteriormente, se espera que la demanda por
servicios turísticos de la región caribeña aumente en más de un 100% en los próximos 8
años9. El desarrollo y crecimiento futuro del sector turismo dependerá en gran medida
de las políticas realizadas para mejorar el perfil del país en los mercados extranjeros. Los
principales factores que aseguran el éxito a mediano plazo de dicho sector son:
Mayores Flujos de Inversión:
La inversión extranjera directa en el sector turismo aumentó en 132% en el año
2005 y fue superior a la de cualquier otro sector receptor de flujos de capitales
extranjeros. Debido a que las inversiones realizadas en proyectos de servicios
turísticos se transforman en activos de menor liquidez rápidamente, se espera
que dichos flujos aumenten para el periodo analizado, garantizando así la
sostenibilidad de dicho sector en el mediano plazo.
Infraestructura Mejorada:
El gobierno ha ejercido un rol activo para asegurar la competitividad del sector
en el mediano plazo a través del financiamiento de proyectos de infraestructura,
como carreteras, que acortan el tiempo entre puertos turísticos, aeropuertos,
avenidas, entre otros.
Factores Geopolíticos:
El conflicto en el medio oriente y los desastres naturales ocurridos en Asia
Pacifico han convertido la región caribeña en un destino sustituto para los turistas.
8
Extended Range Forecast of Atlantic Seasonal Hurricane Activity and U.S. Landfall Strike Probability for
2006, Philip J. Klotzbach & William M. Gray
9
Caribbean Report: 2004, World Travel and Tourism Council
Dirección Financiera y Planificación 12

15. Análisis Sectores Económicos Potenciales
El caribe se percibe como una región alejada de los distintos riesgos y amenazas
que suponen otras regiones, por lo que se espera un aumento sustancial de la
demanda por servicios turísticos en los próximos años.
Proximidad Relativa y Mercado de Divisas:
La Republica Dominicana continúa siendo un atractivo destino turístico debido a
su proximidad relativa con Estados Unidos y la dolarización de los precios en los
servicios turísticos. Además, la paulatina devaluación del dólar americano frente
al euro, promete un mayor flujo turístico europeo en los próximos años.
Diversificación Oferta Turística:
En los últimos años el sector turismo ha diversificado su oferta y se ha
desarrollado en actividades de mayor valor agregado. La Republica Dominicana
ahora no solo se conoce internacionalmente como destino playero, sino también
por su turismo ecológico y deportivo; sub-sectores aun por desarrollar y que
prometen ser futuros pilares de la industria turística dominicana.
El gobierno realiza esfuerzos en promocionar el país en el extranjero, labor que
anteriormente le correspondía únicamente a las agencias de viaje. Las campañas
publicitarias incluyen anuncios en diarios de prestigio como The New York Times y
Washington Post, además de revistas exclusivas como Golf Magazine, The Caribbean y
Island Life, así tambien como cadenas de televisión: CNN, Fox Sports, Discovery, People &
Arts y ESPN.
Según la Secretaria de Turismo, se espera que en los próximos 3 años la inversión
extranjera directa en este sector alcance 4,500 millones de dólares, generando 15,000
nuevas habitaciones y 20 nuevos campos de golf y marinas. El sector turismo promete
entonces, continuar el dinamismo y crecimiento que lo ha caracterizado en años
anteriores.
1.3.6 Sector Comunicaciones
Durante los últimos 5 años, uno de cada cinco dólares provenientes de flujos de
inversión extranjera directa, se invirtieron en el sector comunicaciones. El sector lleva
más de 15 años con niveles de crecimiento por encima del PIB y desde el 1981 no ha
registrado crecimiento negativo.
Dirección Financiera y Planificación 13

16. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Gráfico No. 9
PIB vs. Crecimiento Comunicaciones
(1990-2005)
45
40
35
30
25
20
(%)
15
10
5
0
-5 1990 1990 1990 1990 1990 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2010
-10
PIB Comunicaciones
Crecim iento Prom edio
(1990-2005)
18.6%
4.5%
PIB Com unicaciones
Adicionalmente, el sector lleva 5 años ininterrumpidos creciendo a un nivel por encima
del nivel de la tasa de interés real de la economía, lo que supone un sector atractivo para
la inversión.
Gráfico No. 10
Tasa interes real vs. Crecimiento Comunicaciones
(2001-2005)
40%
30%
20%
10%
0%
2001 2002 2003 2004 2005
-10%
-20%
-30%
Comunicaciones Tasas Interes Reales
Dirección Financiera y Planificación 14

17. Análisis Sectores Económicos Potenciales
La nueva adquisición de Verizon Dominicana por parte de Teléfonos de México
(TELMEX) promete un mayor flujo de inversión extranjera en dicho sector en el
mediano plazo. TELMEX es una empresa reputada de establecer monopolios a través de
prácticas de precios predatorios, por lo que se espera que las demás empresas establecidas
respondan, generando competencia y aumentando sustancialmente la actividad del
sector en el mediano plazo.
1.3.7 Propiedad de Vivienda
La tasa de interés real ha disminuido en más de 20.0%, generado incentivos para invertir
en activos menos líquidos; el sector inmobiliario provee los instrumentos que satisfacen
dicha demanda.
Las perspectivas de estabilidad macroeconómica facilitan las decisiones de
endeudamiento en el mediano plazo. Conjuntamente, la reciente instauración de la
primera empresa titulizadora dominicana y la posibilidad de que los fondos de las
administradoras de fondos de pensiones (AFP) puedan ser invertidos en el sector
inmobiliario, son factores que garantizan el desarrollo de dicho sector en el mediano
plazo.
1.3.8 Electricidad y Agua
La inversión extranjera directa en el sector eléctrico creció en mas de 100% propiciando
una expansión de 4.5% para el 2005. La producción y el consumo de electricidad
aumentaron en 9% y 3% respectivamente en el primer trimestre del 2006.
Los altos precios del petróleo inciden negativamente en el sector eléctrico y afectan las
cuentas fiscales por tres factores: (1) el aumento en el subsidio petrolero, (2) la reducción
en la generación eléctrica, y/o (3) la combinación en ambos. El presupuesto en todos los
servicios de agua y saneamiento aumentó significativamente en el año 2006, indicando
que el gobierno esta anticipando las posibles adversidades de futuros aumentos en el
precio del crudo.
El crecimiento sostenido de la economía favorece un aumento en la demanda por
servicios eléctricos, por lo que se espera una expansión del sector en el mediano plazo.
1.3.9 Sector Financiero
Las nuevas normas y regulaciones bancarias establecidas en la Ley Monetaria y
Financiera, y el seguimiento del cumplimiento de los estatutos internacionales por parte
de las entidades reguladoras, implican un sector financiero más fortalecido y eficiente.
Dirección Financiera y Planificación 15

18. Análisis Sectores Económicos Potenciales
El apoyo del FMI en el proceso de recuperación de la economía y la política monetaria
utilizada por el Banco Central han logrado disminuir la percepción de riesgo en las
entidades financieras y restaurar la confianza por parte de los agentes.
La acumulación de reservas internacionales netas y la presencia del FMI proveen un
colchón necesario para anticipar, evitar y/o afrontar cualquier incertidumbre en el
mercado o shock externo que pueda afectar el equilibrio macroeconómico establecido.
Por consiguiente, en el mediano plazo el sector financiero será el pilar que financiará el
crecimiento de la economía, asegurando a su vez, un crecimiento sostenido
II. Estructura Sectorial del Crédito del Banco de Reservas
2.1- Estructura de la Cartera de Créditos
Al 30 de junio del 2006, la cartera de préstamos bruta del Banco de Reservas ascendió a
RD$59,724.3 millones, compuesta por RD$23,368.4 millones correspondientes al sector
Gobierno, equivalente al 39.1% del total, mientras que el sector privado recibió
RD$36,355.8 millones, representando el 60.9% de la misma.
De acuerdo a la clasificación CIIU, dentro del sector privado, las áreas con mayor
participación fueron el Comercio, al cual se destinó el 46.1% del total de los préstamos,
seguido de la Construcción con un 4.2%, Agropecuaria 3.1%, Servicios Comunales o
Personales 3.0% y manufactura 2.4%, entre otros, según puede apreciarse en el gráfico a
continuación:
Gráfico No. 11
Estructura de la Cartera de Créditos del BRRD
Junio 2006, (En %)
Construcción Agropecuaria
Manufactura 4.2% 3.1%
2.4% Comercio
46.1%
Gobierno
Otros Serv. Comunales
39.1%
2.0% 3.0%
Dirección Financiera y Planificación 16

19. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Cuadro No. 4
Banco de Reservas de la Republica Dominicana
Estructura de la Cartera de Crédito por Sectores
(En Millones de RD$)
Junio 2006 %
Sector Privado
Comercio 27,560.3 46.1
Construcción 2,518.6 4.2
Agropecuaria 1,858.8 3.1
Servicios Comunales 1,762.6 3.0
Manufactura 1,443.9 2.4
Electricidad, Gas, Agua, Comunicaciones y 908.7 1.5
Turismo 164.0 0.3
Establecimientos Financieros 53.8 0.1
Otros Sectores 80.7 0.1
Explotación de Minas 4.6 0.0
Sector Privado 36,355.8 60.9
Sector Gobierno 23,368.5 39.1
Total General 59,724.3 100.0
Fuente: Estados Financieros Auditados, Junio 2006
Cuando se compara la composición de la cartera del Reservas con la del sistema
bancario comercial múltiple, de acuerdo a datos disponibles a diciembre 2005, se
observa que la misma presentan una estructura sectorial similar en cuanto a elevada
concentración de los recursos en el sector comercio, así como una presencia importante
en los sectores construcción, agropecuario, manufactura, entre otros.
Se aprecia, además, una baja participación de la banca en general en importantes y
potenciales sectores del país, como son Turismo, Energía Eléctrica, Comunicaciones,
Transporte, etc. al orientar la misma un 2.0% de su cartera a estas actividades.
Cuadro No. 5
Banco de Reservas y Banca de Servicios Multiples
Estructura de la Cartera de Creditos por Sectores Economicos
En millones de RD$
Diciembre 2005
Sistema % Reservas %
Sector Privado
Agropecuaria 5,118.3 3.5 2,884.3 5.0
Explotación de Minas 107.7 0.1 7.0 0.0
Manufactura 5,797.4 4.0 1,272.8 2.2
Elect, Gas y Agua, Com y Transp. 2,893.3 2.0 1,562.2 2.7
Construcción 13,361.3 9.2 2,496.7 4.3
Comercio 62,995.0 43.2 25,571.1 43.9
Turismo 863.2 0.6 29.3 0.1
Establec. Financieros 3,840.2 2.6 143.2 0.2
Servicios Comunales 25,067.7 17.2 1,225.6 2.1
Otros Sectores 2,339.7 1.6 23.0 0.0
Sector Privado 122,384.0 84.0 35,215.2 60.4
Sector Gobierno 23,368.7 16.0 23,051.8 39.6
Total General 145,753 100.0 58,267 100.0
*Excluyendo Banco León y Republic bank
Fuente: SIB, Estados de Cartera Recibido mediante el Proyecto Bancario en Línea
Dirección Financiera y Planificación 17

20. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Por otra parte, el conjunto de la banca de servicios múltiples refleja una mayor
canalización de recursos a los sectores personales y de consumo, pues mientras que
ésta ha destinado el 17.2% de sus prestamos a servicios personales, sociales y
comunales, donde se registran esencialmente los prestamos personales en el Reservas,
este renglón representa apenas el 2.1%.
Esta baja participación del banco en este rubro no es muy compatible con el repunte que
han tomado los prestamos personales en estos últimos años, por lo que sugerimos una
revisión y depuración de la clasificación de cartera por sectores (Clasificación CIUU),
por partes de las áreas involucradas, es decir negocios, contabilidad, administración
de cartera y control de riesgos, a fin de que la misma refleje la realidad y pueda mostrar
más objetivamente nuestra estructura de créditos sectorial.
También, el sistema bancario múltiple canaliza una mayor proporción de sus recursos a
los sectores de construcción, manufactura y establecimientos financieros, agrupando
estos últimos a las actividades de seguros, inmobiliarias, administración de fondos de
pensiones, etc. En estas áreas, el sistema prácticamente duplica el porcentaje de la
cartera de créditos otorgada por banco, por lo que seria recomendable, aumentar éstos
financiamientos, especialmente considerando las relevancias y excelentes expectativas
de estos sectores.
En otro orden, la banca privada no financia al sector gubernamental, reflejando un
cartera publica de RD$317.9 millones, la cual representa el 0.03% de la misma.
2.2- Comportamiento de la Cartera de Créditos por Sectores
Durante el primer semestre del 2006, los créditos otorgados por el Banco reflejaron un
incremento de RD$1,457.4 millones, un 2.5%, canalizándoos principalmente al comercio
y a los servicios comunales y personales. Igualmente, fueron favorecidas las
actividades de manufactura, turismo, y gobierno, mientras que las actividades
agropecuarias, de energía eléctrica y comunicaciones, evidenciaron importantes
disminuciones, según puede apreciarse en el cuadro no. 6.
Dirección Financiera y Planificación 18

21. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Cuadro No. 6
BANCO DE RESERVAS DE LA REPUBLICA DOMINICANA
EVOLUCION DE LA CARTERA POR SECTORES ECONOMICOS
En millones de RD$
Variación
Jun. 2006 Dic 2005 Absol. %
Sector Privado
Agropecuaria 1,858.8 2,884.3 1,395.4 93.7
Explotación de Minas 4.6 7.0 4.6 190.9
Manufactua 1,443.9 1,272.8 (388.5) (23.4)
Elect, Gas, Agua, Com. 908.7 1,562.2 (565.1) (26.6)
Construcción 2,518.6 2,496.7 1,643.3 192.6
Comercio 27,560.3 25,571.1 5,853.5 29.7
Turismo 164.0 29.3 (122.5) (80.7)
Establec. Financieros 53.8 143.2 (66.5) (31.7)
Servicios Comunales 1,762.6 1,225.6 298.9 32.3
Otros Sectores 80.7 23.0 (43.0) (65.1)
Sector Privado 36,355.8 35,215.2 8,010.1 311.7
Sector Gobierno 23,368.5 23,051.8 2,919.3 14.5
Total General 59,724.3 58,266.9 10,929.4 23.1
Fuente: Estados Financieros Auditados
De igual manera, en el período diciembre 2005-2004, se registró un aumento de
RD$10,929.4 millones, un 23.1%. Este crecimiento estuvo por encima del alcanzado por
el sistema bancario que fue de 16.0%. El aumento de los préstamos del BanReservas
representó el 54.4% del incremento global registrado por la banca en su conjunto.
En términos sectoriales, los prestamos del Reservas fueron canalizados en orden de
importancia a los sectores de comercio, gobierno, construcción y agropecuaria,
aumentando los mismos su participación dentro del total. En cambio, los recursos del
Sistema se concentraron en los sectores de comercio y construcción, aportando los
mismos el 75% de su incremento global y reflejando éste último una significativa
expansión durante el 2005.
Cabe resaltar, la disminución en el 2005, tanto en el Reservas como en la banca privada
de los financiamientos a los renglones de energía eléctrica, agua, transportes y
comunicaciones, así como a los servicios de turismo, hoteles y restaurantes.
Dirección Financiera y Planificación 19

22. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Cuadro No. 7
BANCO DE RESERVAS Y SISTEMA BANCARIO MULTIPLE
EVOLUCION DE LA CARTERA POR SECTORES ECONOMICOS, 2005-2004
EN MILLONES DE RD$
Diciembre 2005 Diciembre 2004 Var. Sistema Var. Reservas
Sistema Reservas Sistema Reservas Absol. % Absol. %
Sector Privado
Agropecuaria 5,118.3 2,884.3 3,295.4 1,488.9 1,823 55.3 1,395.4 93.7
Explotación de Minas 107.7 7.0 639.9 2.4 (532) (83.2) 4.6 0.0
Manufactura 5,797.4 1,272.8 6,916.6 1,661.3 (1,119) (16.2) (388.5) (2.5)
Elect, Gas, Comunic. 2,893.3 1,562.2 3,615.8 2,127.3 (722) (20.0) (565.1) (3.4)
Construcción 13,361.3 2,496.7 6,444.0 853.4 6,917 107.3 1,643.3 4.0
Comercio 62,995.0 25,571.1 54,939.5 19,717.6 8,055 14.7 5,853.5 0.1
Turismo 863.2 29.3 1,203.9 151.8 (341) (28.3) (122.5) (0.5)
Establec. Financieros 3,840.2 143.2 2,121.7 209.7 1,718 81.0 (66.5) (0.4)
Servicios Comunales 25,067.7 1,225.6 23,262.9 926.7 1,805 7.8 298.9 0.1
Otros Sectores 2,339.7 23.0 1,122.9 66.0 1,217 108.4 (43.0) (0.2)
Sector Privado 122,384 35,215 103,563 27,205 18,821 18.2 8,010.1 29.4
Sector Gobierno 23,368.7 23,051.8 22,095.1 20,132.5 1,274 5.8 2,919.3 (3.0)
Total General 145,752.6 58,266.9 125,657.7 47,337.6 20,095 16.0 10,929.4 23.1
*Excluyendo Banco León y Republicbank, en tanto que BanReservas se modificó según Estados Autitados
Fuente: SIB, Estados de Cartera Recibido mediante el Proyecto Bancario en Línea
Consideraciones Finales:
En el transcurso de este estudio, se evidencia las favorables expectativas que muestra la
economía nacional en el corto y mediano plazo, apoyadas por la estabilidad de las
principales variables macroeconómicas y el proceso de reforma estructural e inserción a
la economía global.
Estas excelentes condiciones, deben ser óptimamente aprovechadas por esta institución,
para lo cual las diversas unidades de negocios deben dinamizar la colocación de los
recursos, enfatizado en los sectores que proyectan mejor desempeño, a la vez que
desplazan sus actividades de canalización desde los sectores con menores posibilidades
de crecimiento, hacia aquellos mas favorecidos, minimizando así el riesgo crediticio
potencial.
En otro orden, en términos generales el banco mantiene una cartera de créditos
diversificada y muy similar a la del sistema bancario múltiple en su conjunto, pues,
exceptuando la alta concentración en el sector público, presentan estructuras parecidas
en los demás sectores económicos.
En ese sentido, tanto el Reservas como el sistema de la banca comercial reflejan una
elevada concentración del crédito en el sector comercio, absorbiendo éste más del 40%
de la cartera total. Esta condición esta posiblemente relacionada con la extensa rama de
Dirección Financiera y Planificación 20

23. Análisis Sectores Económicos Potenciales
actividades vinculadas con el mismo y que por mucho años este fue el sector por
excelencia de la banca comercial, desde cuando existía el sistema de banca especializada.
Aunque dicho sector presenta buenas expectativas de crecimiento a mediano plazo, lo
recomendable sería una mayor diversificación entre las diferentes áreas para evitar
posibles exposiciones a riesgos.
Los sectores punta de la economía dominicana, comunicaciones y turismo, perciben
menos del 1.0% de los créditos totales del Banco. Una situación semejante ocurre con el
resto del sistema bancario. Se puede afirmar que la banca dominicana está prácticamente
ausente en cuanto al financiamiento de estos sectores, que están más vinculados al
mercado externo. No obstante, seria conveniente tratar de lograr una mayor presencia
en los mismos.
Igualmente, la industria manufacturera recibió el 2.4% del monto global de los
préstamos otorgados por el Banco al cierre de junio 2006. Se precisa de un esfuerzo
continuo y bien orientado para aumentar la presencia del BanReservas en la industria, el
cual demandara mucho apoyo y asistencia crediticia con al entrada del tratado de libre
comercio.
Por su parte, los préstamos al sector agropecuario representaron a junio 2006 una
mínima proporción de el 3.1% de la cartera total del Banco, y disminuyeron su
crecimiento un 35.6% respecto a diciembre, mientras que, en el año 2005, habían crecido
un 93.7% con relación al 2004.
Esta situación, guarda relación con los comportamientos cíclicos o estaciónales del
sector, ya que en el 2005 el Banco brindó un importante apoyo al mismo, creando un
programa de financiamiento para pignoración de arroz con tasa de interés preferencial.
También, en este año, se han concedido importantes recursos para la cosecha de arroz,
habichuelas y de ajo con el objetivo de garantizar la rentabilidad del productor y el
abastecimiento de dichos rubros para el consumidor a precios asequibles.
No obstante, ese es unos de los sectores donde podemos lograr una mayor participación,
pues diversos subsectores dentro de la agropecuaria han registrado un crecimiento
continuo, según el estudio precedente, los cuales podrían ser objeto de atención para
incrementar los negocios del Banco.
En cuanto al sector construcción, el financiamiento al mismo apenas aumentó 0.9% en el
primer semestre del año en curso, después de un fuerte crecimiento de 192.6% durante
el 2005. Los créditos destinados a esta actividad aumentaron su participación dentro de
la estructura de la cartera del Banco, al pasar de 1.80% en el 2004 a 4.28% en el 2005, pero
todavía continua siendo baja, especialmente si se compara con el sistema, el cual
duplica el porcentaje de la cartera de créditos otorgada a dicho sector.
Dirección Financiera y Planificación 21

24. Análisis Sectores Económicos Potenciales
Dadas las perspectivas de este sector en el corto y mediano plazo es recomendable una
mayor presencia del Banco de Reservas en el financiamiento y la realización de otros
negocios relacionados a la construcción para aumentar su cuota de mercado.
En otro orden, las áreas de negocios personal e individual del BanReservas deben
incrementar sus esfuerzos hacia los prestamos personales para lograr un mayor
posicionamiento en este nicho, pues de acuerdo a las informaciones disponibles, la
banca privada liderea ampliamente este sector, al mostrar una participación de un
17.2%, frente a un 2.1% del Reservas.
Dirección Financiera y Planificación 22