1. http://www.ebankinter.com/
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 25 de junio al 2 de julio Bolsas: "Se van cumpliendo hitos y el contexto de la
Realizado: 25-jun-12 8:56 AM
Bolsas periferia mejora.”Algo se mueve” en la UEM."
22-jun-12 15-jun-12 % sem. % año Se van cumpliendo hitos y podemos decir que la situación va mejorando.
DJI 12.640,8 12.767,2 -1,0% 3,5% De la semana pasada, destacaríamos positivamente el G20, las subastas
S&P 500 1.335,0 1.342,8 -0,6% 6,2% de deuda española, los informes de auditoría de la banca y los avances
NASDAQ 100 2.585,5 2.571,2 0,6% 11,0% en el seno de la UEM. Por el lado negativo, señalaríamos la decisión de
Nikkei 225 8.798,4 8.569,3 2,7% 4,1%
política monetaria de la Fed (la extensión de la “Operación Twist” parece
insuficiente) y unos datos macro bastante flojos, especialmente en
EuroStoxx50 2.186,8 2.181,2 0,3% -5,6%
Alemania (IFO, ZEW) pero también en EEUU (Fed de Filadelfia). En el
IBEX 35 6.876,3 6.719,0 2,3% -19,7%
plano nacional, una vez se conocen las necesidades de capital que
DAX 6.263,3 6.229,4 0,5% 6,2% necesitaría nuestro sistema financiero según las auditorías de Oliver
CAC 40 3.090,9 3.087,6 0,1% -2,2% Wyman y Roland Berger (consultar nota explicativa en
FTSE 100 5.513,7 5.478,8 0,6% -1,1% https://broker.bankinter.com/stf/plataformas/broker/analisis/home/nota
FTSEMIB 13.662,8 13.390,7 2,0% -9,5% _especial.pdf ), el gobierno va a solicitar formalmente hoy lunes la
TOPIX 632,2 612,2 3,3% 4,1% ayuda. Ahora la clave es conocer los términos y las condiciones de dicha
KOSPI 1.847,4 1.858,2 -0,6% 1,2% asistencia, que se fijarán durante las próximas semanas (De Guindos ya
HANG SENG 18.995,1 19.233,9 -1,2% 3,0% adelantó algo, ver apartado de Entorno). El FMI está presionando para
SENSEX 16.972,5 16.949,8 0,1% 9,8% que se haga una recapitalización directa a la banca sin pasar por el
Australia 4.048,2 4.057,3 -0,2% -0,2% Estado, algo que sería muy beneficioso para el país. En principio, parece
Middle East 2.508,6 2.446,4 2,5% 4,4% una opción difícil de realizar pero no podemos descartar que Alemania
BOVESPA 55.439,5 56.104,7 -1,2% -2,3% termine cediendo. Otro punto importante tiene que ver con la compra de
MEXBOL 39.071,5 37.738,6 3,5% 5,4% bonos periféricos por parte del BCE o de los mecanismos de ayuda
MERVAL 2.341,5 2.273,0 3,0% -4,9% europeos. En la página web del EFSF
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
(http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm) se explican brevemente los
cuatro objetivos del fondo de rescate. El segundo punto especifica que el
Futuros fondo puede intervenir tanto en el mercado primario de deuda como en
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día
el secundario. La intervención en el secundario está condicionada a un
1er.Vcto. mini S&P 1.320 -7 -0,5% análisis del BCE que reconozca que hay circunstancias excepcionales y
1er Vcto. DAX 6.250,5 -37,0 -0,6% riesgos a la estabilidad financiera. Si tenemos en cuenta que Draghi, en
1er Vcto. EuroStoxx50 2.172 -17 -0,8% su última rueda de prensa, señaló que los mercados son disfuncionales
1er Vcto.Bund 141,3 0,4 0,3% ahora mismo, parece que el BCE aprobaría una intervención en los
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) mercados de deuda. Entonces, ¿por qué no empieza ya el EFSF a comprar
bonos españoles e italianos?. Si ya está estipulado, ¿por qué hay que
Cíclicos esperar a que Alemania dé el visto bueno?. Durante los últimos días
hemos visto como la prima de riesgo española se ha relajado
Distribución
considerablemente (de 570pb a 470pb) por el rumor de avances en ese
Tecnología sentido. ¡Imagínense lo que podría ocurrir si de verdad el fondo de
Utilities rescate estuviera comprando bonos!.
Telecoms Después de los comentarios del G20, del Eurogrupo y del ménage-à-
Tecnología quatre Merkel-Hollande-Monti-Rajoy, pensamos que la UEM es más
Farmaceúticas consciente de los problemas y de la necesidad de actuar con agilidad.
Media Incluso hemos visto progresos en Alemania, donde el gobierno y la
Seguros
oposición han llegado a un acuerdo para aprobar el ESM, el Pacto Fiscal y
medidas de crecimiento. En definitiva, parece que “algo se mueve” en la
Industriales Eurozona y tendremos la oportunidad de corroborarlo en el próximo
No cíclicos Consejo Europeo (28/29 junio). Ése será el acontecimiento de la semana.
Serv. Fin. En principio, se plantearán propuestas para estimular el crecimiento,
Energía profundizar en la integración fiscal y en la unión bancaria y quizá
Construcción también se estudie el lanzamiento de los eurobonos (con el fondo de
Químico
redención como primer paso). Además, hay emisiones de letras en
España y de bonos y letras en Italia. También se publicarán datos como
Mat. Primas la confianza del consumidor, los pedidos de bienes duraderos, los
Banca ingresos/gastos personales y la tercera revisión del PIB de EEUU. No
Autos pensamos que la macro vaya a dar muchas sorpresas positivas por lo que
las bolsas sólo encontrarían apoyo si las subastas se colocan bien y/o se
-4% -2% 0% 2% 4% 6% produce algún avance en el seno de la UEM.
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg En definitiva, creemos que el entorno ha mejorado gracias a la
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) superación de obstáculos como la formación de gobierno en Grecia y una
li auditoría del sector bancario español “razonable”, pero todavía quedan
POR 7,36 incógnitas por resolver y el crecimiento económico continúa muy débil.
8,07
En este sentido, pensamos que el foco de preocupación podría irse
IRL 5,84 desplazando los próximos días desde Europa hacia EEUU, donde la
6,65 macro se está debilitando más de lo esperado y donde también hemos
3,73 visto bajadas de ratings a sus bancos. Además, el problema del déficit
ITA 4,27 fiscal sigue sin resolverse y los próximos resultados empresariales
podrían flaquear. Así, nos mantenemos cautos con respecto a la
FRA 0,47
1,07 evolución de la renta variable, especialmente en las zonas geográficas
2A 10A que lo han venido haciendo bien en lo que va de año. Por eso
ESP 4,38 introducimos como idea de la semana un ETF inverso de S&P500.
4,84
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00
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Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 25 de junio al 2 de julio
Tipos de interés Bonos: "Progresivo retorno a niveles racionales"
22-jun-12 15-jun-12 +/- sem. +/- año En las últimas jornadas hemos asistido a un deslizamiento del Bund,
Alemania 2 años 0,12% 0,07% 5,0 -2,6 cuya TIR terminó la semana en 1,54%, cuando a principios de mes vimos
Alemania 10 años 1,56% 1,44% 12,3 -26,9 niveles incluso inferiores a 1,30%. Por otra parte, las emisiones de deuda
EEUU 2 años 0,29% 0,27% 2,1 5,2 españolas se colocaron a tipos muy elevados, pero la sólida demanda de
EEUU 10 años 1,65% 1,58% 6,8 -23,1 las letras y los bonos dio un respiro a la prima de riesgo española, que se
* Diferenciales en puntos básicos.
situó en niveles inferiores a los 500 puntos básicos.
Curva de Tipos EEUU vs Alemania Las decisiones del Eurogrupo y los posibles avances en la resolución de la
3
crisis de deuda que pudieran derivarse del Consejo Europeo de los días 28
y 29 de junio deberían dar soporte adicional a los bonos periféricos. Por
2,5 el contrario, la incipiente reducción de la percepción de riesgo en Europa
Alemania EEUU
2 y los síntomas de desaceleración que comienza a ofrecer la economía
1,5 alemana podrían provocar un retroceso del Bund, que debería situar su
TIR en el rango estimado 1,53%-1,60%.
1
0,5
0 Divisas: ”Pendientes de la Cumbre europea"
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Eurodólar (€/$).- La expectativa de que la Fed aplicara un QE3 y el
desenlace electoral griego soportaban al € apreciándolo hasta el martes,
para luego retroceder tras anunciar la Fed que únicamente ampliaría la
2,0 Operación Twist. En este sentido y con Alemania mostrando una mayor
0,0 debilidad que los también flojos datos de la economía estadounidenses,
-2,0 esperaríamos un dólar más bien soportado en el rango: 1,245/1,255. La
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y única cuestión que podría apreciar el € sería que en la cumbre europea se
aprobaran medidas importantes que favorezcan el crecimiento de la
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) Eurozona.
Euro/Yen (€/JPY).- Se ha producido una modesta apreciación del euro al
2,0 aliviarse algo la presión sobre España en combinación con una
1,21 depreciación del USD como reacción natural al debilitamiento de la
1,08 economía americana y al hecho de que la Fed haya ampliado la Operación
0,84 0,93
1,0 0,65 0,75 Twist en 267.000M$ (sobre 400.000M$ ya existentes), pero no puesto en
0,48 1,24
0,32 0,38 1,10 marcha ningún QE3. Todo eso se traduce en un debilitamiento del JPY, que
0,77 0,86 0,95 se ha deslizado más allá de los “niveles frontera” 80 y 100, contra USD y
0,67 Hoy Hace 1 mes
0,0 0,39 0,49 euro respectivamente. Japón deberá aplicar subidas de impuestos
0,32
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M indirectos para recortar su deuda pública, ahora superior al 200% del PIB, lo
que tratará de esterilizar ampliando su programa de compra de bonos y eso
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. significa inyectar más liquidez y debilitar el JPY. que podría deslizarse
hacia el rango 100,5/101,5.
Euro/Libra (€/GBP).- Más probablemente continuará depreciándose frente
Evolución semanal principales divisas al euro, ya que la probabilidad de que el BoE aumente su programa de
Último 15-jun-12 +/- sem. % año liquidez es muy elevada. Tras haberse apreciado hasta el rango 0,79/0,80 a
Euro-Dólar 1,2505 1,2638 -1,3 -3,4% mediados de mayo y depreciado después incluso hasta 0,807, lo más
Euro-Yen 100,12 99,490 63,0 -0,7% probable es que esta semana consolide el rango 0,804/0,807, salvo que el
PIB 1T final que se publica el jueves se revise a la baja desde el -0,1% (a/a)
Euro-Libra 0,80 0,805 -0,1 3,7% preliminar, en cuyo caso la depreciación podría ser superior. Rango
Euro-CHF 1,20 1,201 0,0 1,3% estimado: 0,804/0,807.
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) Eurosuizo (€/CHF).- Tras las elecciones griegas parece que el tono mejora
135,0 400
respecto al euro, pero la presión y el ruido de fondo van a seguir pesando
sobre la apreciación del franco. Para esta semana, no creemos que la
125,0 situación pueda cambiar mucho, sin obviar la intervención en 1,20
establecida por el SNB, que limita cualquier estimación. Mantenemos
115,0 350 nuestro Rango Estimado: 1,201/1,203.
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
105,0 Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
ESP L; s/h Petición formal del plan de asistencia sist. financiero
95,0 300
EEUU Corte Suprema: resolución Salud asequible (Obama)
85,0 L; GRE Visita de la Troika
L;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva MAY 000 346K 343K
75,0 Precio Brent (USD/Bb) 250
M;15:00h EEUU P. vivda. S&P/CaseShiller ABR a/a -2,65% -2.57%
Precio WTI (USD/Bb)
65,0 M;16:00h EEUU Confianza consumidor JUN Ind. 63.5 64.9
Indice CRB X;9:00h ESP Vtas. Minoristas Ajustadas AY
M a/a -7.9% -9.8%
55,0 200
X;14:00h ALE IPC Preliminar JUN a/a 1.8% 1.9%
X;14:30h EEUU Pedidos Bienes DuraderosMAY m/m 0.5% 0.2%
X;14:30h EEUU Ped. Bs.Durad. Ex Transporte
MAY m/m 0.7% -0.6%
X;16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m MAY m/m 1.3% -5.5%
Emisiones de la semana JyV UEM Cumbre europea: unión bancaria, integración fiscal.
Día País Emisión J;9:00h ESP IPC Preliminar JUN a/a 2.1% 1.9%
L; 11:30h Alemania 3,000M€ letras a 12 meses J;9:55h ALE Var. Parados m/m JUN 000 3K 0K
L;15:00h Francia Letras a 91,154 y 364 días (8.400 J;10:30h GB PIB a/a final 1T a/a -0.1% -0.1%
M.€) J;11:00h UEM Indicadores de confianza JUN
M;10:30h España Letras a 3 y 6 meses J;14:30h EEUU Deflactor PIB final 1T 1.7% 1.7%
M Italia Bonos y bonos cupón 0 J;14:30h EEUU PIB t/t anualizado 1T a/a 1.9% 1.9%
X Italia Letras V;1:30h JAP IPC MAY a/a 0.2% 0.4%
J Italia Bonos , bonos cupón cero y flotante V;1:50h JAP Prod. Ind. Prel MAY m/m -2.8% -0.2%
V;11:00h UEM IPC adelantado JUN a/a 2.4% 2.4%
V;14:30h EEUU PCE deflactor MAY a/a 1.5% 1.8%
V;14:30h EEUU Gasto personal MAY m/m 0.0% 0.3%
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3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
ALEMANIA.- (i) IFO junio cae más de lo esperado 105,3 vs 105,6e y 106,9. Mínimo desde marzo’10.
BCE.- Ha flexibilizado la aceptación de los colaterales que acepta al descuento, aunque pensamos que los cambios
supondrán una mejora muy escasa para los bancos españoles. A partir de ahora aceptará titulizaciones de créditos
de consumo y de autos, así como de hipotecas para empresas, siempre que tengan un rating equivalente a A3 o A-
para Moody's o S&P. Estas titulizaciones estarán sujetas a un descuento o haircut del 16%. También aceptará
titulizaciones hipotecarias, de créditos a empresa, al consumo o autos cuando tengan un rating de al menos Baa3
para Moody's o BBB- para S&P. El descuento en estos casos oscilará entre el 26% y el 32%. El detalle completo
puede consultarse en: http://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2012/html/pr120622.en.html
UEM.- (i) Al término de la reunión a cuatro bandas Merkel-Hollande-Monti-Rajoy, Monti señaló que los cuatro
países coinciden en que la disciplina fiscal no es suficiente sin que haya crecimiento y empleo y que pretenden
aprobar un paquete de estímulo al crecimiento de 130.000M€ (1% del PIB de la UE). (ii) Se ha filtrado ya un
borrador de los acuerdos del Consejo Europeo donde los puntos principales serían: 1) Unión bancaria (supervisión,
fondo de garantía y fondo de liquidación de bancos problemáticos), 2) política fiscal más integrada, 3) integración
económica más profunda (movilidad geográfica de trabajadores, competitividad).
ESPAÑA.- (i) La petición formal de ayuda a la banca se realizará el lunes 25 de junio. Según adelantó De Guindos,
la asistencia tendrá un coste del 3-4% y un plazo de al menos 15 años, con un período de gracia de entre 5 y 10
años. Confirmó que el primer borrador del memorando del rescate estará listo el 9 de julio, fecha del próximo
Eurogrupo, y que la inyección directa a los bancos, que todavía no está disponible, podría estarlo en un futuro
próximo. Además, seguramente los fondos procedan del EFSF por lo que no había prioridad en la prelación de
pagos. (ii) Parece que en el próximo Consejo de Ministros podría anunciarse la reforma energética así como el
instrumento financiero para ayudar a las CCAA.
GRECIA.- Una encuesta publicada por la prensa alemana (Bild am Sonntag) indica que el 78% de los alemanes, el
65% de los franceses, el 51% de los españoles y el 49% de los italianos quieren que Grecia abandone el euro. Por su
parte, el Mº alemán de Finanzas (W. Schauble) ha dicho antes de la cumbre que “la principal tarea que ahora
enfrenta el nuevo Primer Ministro griego (Samarás) es poner en marcha el programa acordado rápidamente y sin
más retrasos, en lugar de preguntar cuánto más pueden los demás hacer por Grecia”. Grecia quiere conseguir una
extensión de 2 años para reducir su déficit público hasta -2,1% desde -9,3% en 2011, lo que requeriría entre
16.000M€ y 20.000M€ de nuevos fondos europeos, algo que Alemania no parece dispuesta a conceder a juzgar por
el enfoque de Schauble en las últimas horas. Tampoco parece dispuesta a aceptar ningún tipo de eurobonos por
ahora, puesto que Schauble declaró el domingo en Der Spiegel que “no se puede separar la toma de decisiones de
las obligaciones derivadas de dichas decisiones”.
BIS.- En su informe anual, señala que los bancos centrales no tienen la solución para todo, recurrir a los bancos
centrales sin actuar en otros frentes (ajuste fiscal, consolidación de los balances bancarios, etc) acabaría minando
la confianza y aumentando los riesgos para la estabilidad macroeconómica y financiera. Además, es favorable a la
unión bancaria dentro de la UEM.
INDIA.- Podría intervenir en el mercado de divisas para frenar la depreciación de la rupia (-20% en lo que va de
año en su cruce con el dólar).
SINGAPUR.- IPC de mayo 5,0% vs 5,1%e y 5,4% ant.
EGIPTO.- Mohamed Morsi, candidato de los Hermanos Musulmanes, ha resultado ganador de las elecciones
presidenciales con un 52% de los votos, frente al 48% de Ahmed Shafiq, antiguo primer ministro.
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2.- Bolsa española
REPSOL (Vender, P. Objetivo: 18€; Cierre: 12,25€; Var. Día: +1,41%): S&P mejora su perspectiva.- La agencia de
rating mejoraba el pasado viernes su perspectiva desde negativa a estable. Impacto: Positivo.
SECTOR CONSTRUCCIÓN.- Empeora la situación de las autopistas de peaje. Las autopistas radiales de Madrid (R-
2, R-3, R-4, R-5), la autopista de peaje a barajas, la autopista Ocaña-La Roda son algunas de las autopistas que no
están cumpliendo sus previsiones de ingresos. En el año 2011 alcanzaron un resultado de explotación conjunto de
49,5 M.€, insuficiente para pagar los intereses de la deuda. Ferrovial, ACS, OHL y Sacyr son las constructoras que
invirtieron en estas infraestructuras, cuya inversión no está ofreciendo retornos debido a la caída de los tráficos y
un coste en expropiaciones mayor de lo previsto inicialmente. Impacto: Negativo.
Jesús Amador
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4. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
3.- Bolsas europeas
AB INBEV (Cierre: 55,63€; Var. Día: -0,39%): Podría comprar el 50% restante de Grupo Modelo.- Anheuser-
Busch InBev, que ya posee una participación del 50%, se encuentra en negociaciones para comprar el 50%
restante del fabricante de la cerveza Corona, Grupo Modelo por unos 10.000 M$. El acuerdo de compra podría
alcanzarse a lo largo de esta semana. El valor de mercado de Grupo Modelo es de aproximadamente 23.000 M$,
por lo que de ser cierta la compra por 10.000 M$ del 50%, implicaría que la adquisición de realizaría con un
descuento sobre el valor de cotización de Grupo Modelo actual del 13%. AB InBev controla aproximadamente el
50% del mercado de cerveza de los EEUU, y casi el 70% del mercado brasileño. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Tecnología +1,22%, Salud +1,04%, Financieras +0,9%.
Los peores: Utilities +0,12%; Consumo básico +0,3%; Industriales +0,41%
RIM (Cierre: 9,855$; Var. Día: -2,09%).- Están estudiando la posibilidad de escindir en dos partes su negocio y
venderlas. Por un lado, la fabricación de dispositivos móviles y por otro, la red de mensajería. En un comunicado
la compañía ha confirmado que ha contratado a JP Morgan y RBC Capital para que estudien esta operación
estratégica. Entre los posibles compradores se barajan Amazon y Facebook para la adquirir su red de mensajería o
mantener integra la compañía y vender una participación a una gran firma tecnológica como Microsoft.
Actividad: Fabricante de Blackberry.
LAN Airlines (Cierre:13489 pesosCL; Var. Día: -1,12%).- Ha finalizado la fusión de LAN Airlines y TAM dando
lugar a la nueva aerolínea LATAM, cuyas sinergias generarán unos ingresos de 170M$ durante el primer año. El
intercambio de acciones de ambas compañías estaba condicionado a que dos tercios de los accionistas de TAM de
los que formaban parte del proceso estuvieran de acuerdo con que dejase de ser una empresa pública de Brasil,
obteniendo un respaldo de 99,9% de ellos. El nuevo grupo contará con 150 destinos en 22 países diferentes.
Actividad: Aerolíneas.
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5. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
50% 40% 25% 10% 5%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
60% 50% 30% 15% 5%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania Reino Unido
Irlanda UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Bonos corporativos Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Mat. Primas Agrícolas
Bolsas
Oro
Petróleo
Sector
Utilities
Renovables Consumo básico
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos
Aerolíneas Seguros
Media Turismo
Telecos Bancos
Industriales
Petroleras
Ideas singulares
Sector Lujo
Inmobiliarias de EEUU
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
LYXIB/Directa IBEX Vender ETF Tocó el stop loss. Rentabilidad acumulada -2,02%.
Cerramos la posición con una rentabilidad acumulada de +1,07%.
MSE/Directa E-50 Comprar ETF
Esta semana
Los síntomas de ralentización del crecimiento en EE.UU. podrian
SH / SHORT S&P500 Comprar ETF Inversa acenturarse esta semana, por lo que recomendamos adoptar una 36,5 39,0
posición corta sobre el índice S&P500.
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6. Análisis
Dividendos de Empresas entre el 25 de junio y el 2 de julio
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 0% 5% 10% 15%
PHILIP MORRIS
25-jun-12 12-jul-12 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL
Regular Cash 0,7700 USD 3,58% 146.695.500.000 New York Agriculture INTERNATIONAL
3,6%
25-jun-12 15-jul-12 SEMPRA ENERGY Regular Cash 0,6000 USD 3,57% 16.194.600.586 New York Gas SEMPRA ENERGY 3,6%
26-jun-12 27-jul-12 ZIMMER HOLDINGS INC Regular Cash 0,1800 USD 1,14% 11.126.633.789 New York Healthcare-Products ZIMMER
1,1%
27-jun-12 10-jul-12 WHOLE FOODS MARKET INC Regular Cash 0,1400 USD 0,58% 17.671.693.359 NASDAQ GS Food HOLDINGS INC
WHOLE FOODS
27-jun-12 10-jul-12 ILLINOIS TOOL WORKS Regular Cash 0,3600 USD 2,68% 25.843.414.063 New York Miscellaneous Manufactur
MARKET INC
0,6%
27-jun-12 13-jul-12 DENTSPLY INTERNATIONAL INC
Regular Cash 0,0550 USD 0,59% 5.312.762.207 NASDAQ GS Healthcare-Products ILLINOIS TOOL
2,7%
WORKS
27-jun-12 13-jul-12 FRANKLIN RESOURCES INC Regular Cash 0,2700 USD 1,03% 22.471.806.641 New York Diversified Finan Serv DENTSPLY
0,6%
27-jun-12 13-jul-12 FLOWSERVE CORP Regular Cash 0,3600 USD 1,34% 5.877.602.539 New York Machinery-Diversified INTERNATION…
FRANKLIN
27-jun-12 13-jul-12 RALPH LAUREN CORP Regular Cash 0,4000 USD 1,12% 13.239.701.172 New York Apparel 1,0%
RESOURCES INC
FLOWSERVE
27-jun-12 15-jul-12 CARDINAL HEALTH INC Regular Cash 0,2375 USD 2,28% 14.424.441.406 New York Pharmaceuticals 1,3%
CORP
27-jun-12 16-jul-12 KRAFT FOODS INC-CLASS A Regular Cash 0,2900 USD 2,99% 68.880.585.938 New York Food RALPH LAUREN
1,1%
CORP
27-jun-12 16-jul-12 AVALONBAY COMMUNITIES INC
Regular Cash 0,9700 USD 2,82% 13.097.579.102 New York REITS CARDINAL
2,3%
27-jun-12 16-jul-12 HOST HOTELS & RESORTS INCRegular Cash 0,0700 USD 1,82% 11.089.287.109 New York REITS HEALTH INC
KRAFT FOODS
27-jun-12 16-jul-12 US BANCORP Regular Cash 0,1950 USD 2,46% 60.083.710.938 New York Banks INC-CLASS A
3,0%
27-jun-12 16-jul-12 WINDSTREAM CORP Regular Cash 0,2500 USD 10,33% 5.695.336.426 NASDAQ GS Telecommunications AVALONBAY 2,8%
COMMUNITIES…
27-jun-12 19-jul-12 FIFTH THIRD BANCORP Regular Cash 0,0800 USD 2,41% 12.209.148.438 NASDAQ GS Banks HOST HOTELS &
1,8%
27-jun-12 19-jul-12 FMC CORP Regular Cash 0,0900 USD 0,71% 6.908.811.035 New York Chemicals RESORTS INC
US BANCORP 2,5%
27-jun-12 25-jul-12 MOLEX INC Regular Cash 0,2200 USD 3,63% 3.984.077.881 NASDAQ GS Electrical Compo&Equip
WINDSTREAM
27-jun-12 27-jul-12 DANAHER CORP Regular Cash 0,0250 USD 0,19% 35.690.667.969 New York Miscellaneous Manufactur 10,3%
CORP
27-jun-12 27-jul-12 HUMANA INC Regular Cash 0,2600 USD 1,31% 12.985.804.688 New York Healthcare-Services FIFTH THIRD
2,4%
BANCORP
27-jun-12 30-jul-12 DOW CHEMICAL CO/THE Regular Cash 0,3200 USD 3,90% 39.232.371.094 New York Chemicals
FMC CORP 0,7%
27-jun-12 31-jul-12 BOSTON PROPERTIES INC Regular Cash 0,5500 USD 2,13% 15.477.429.688 New York REITS
27-jun-12 31-jul-12 EDISON INTERNATIONAL Regular Cash 0,3250 USD 2,91% 14.527.921.875 New York Electric MOLEX INC 3,6%
27-jun-12 31-jul-12 ST JUDE MEDICAL INC Regular Cash 0,2300 USD 2,43% 11.893.904.297 New York Healthcare-Products DANAHER CORP 0,2%
27-jun-12 31-jul-12 STRYKER CORP Regular Cash 0,2125 USD 1,56% 20.787.515.625 New York Healthcare-Products
HUMANA INC 1,3%
27-jun-12 31-jul-12 XEROX CORP Regular Cash 0,0425 USD 2,18% 10.525.912.109 New York Office/Business Equip
DOW CHEMICAL
3,9%
27-jun-12 01-ago-12 DEERE & CO Regular Cash 0,4600 USD 2,44% 30.040.988.281 New York Machinery-Diversified CO/THE
BOSTON
27-jun-12 10-ago-12 NUCOR CORP Regular Cash 0,3650 USD 3,95% 11.705.557.617 New York Iron/Steel 2,1%
PROPERTIES INC
28-jun-12 15-jul-12 P G & E CORP Regular Cash 0,4550 USD 4,15% 18.514.513.672 New York Electric EDISON
2,9%
INTERNATIONAL
28-jun-12 16-jul-12 REPUBLIC SERVICES INC Regular Cash 0,2200 USD 3,44% 9.470.520.508 New York Environmental Control ST JUDE
2,4%
28-jun-12 16-jul-12 STATE STREET CORP Regular Cash 0,2400 USD 2,19% 21.454.146.484 New York Banks MEDICAL INC
28-jun-12 18-jul-12 AMERICAN TOWER CORP Regular Cash 0,2200 USD 1,30% 26.776.560.547 New York REITS STRYKER CORP 1,6%
28-jun-12 13-ago-12 AIR PRODUCTS & CHEMICALS Regular Cash
INC 0,6400 USD 3,28% 16.487.466.797 New York Chemicals XEROX CORP 2,2%
29-jun-12 18-jul-12 QUEST DIAGNOSTICS INC Regular Cash 0,1700 USD 1,18% 9.136.674.805 New York Healthcare-Services
DEERE & CO 2,4%
29-jun-12 24-jul-12 GAP INC/THE Regular Cash 0,1250 USD 1,83% 13.384.994.141 New York Retail
NUCOR CORP 4,0%
29-jun-12 25-jul-12 COMCAST CORP-CLASS A Regular Cash 0,1625 USD 2,11% 82.913.484.375 NASDAQ GS Media
29-jun-12 25-jul-12 AGILENT TECHNOLOGIES INC Regular Cash 0,1000 USD 1,02% 13.562.958.008 New York Electronics P G & E CORP 4,2%
29-jun-12 n.d. SARA LEE CORP Special Cash 3,0000 USD 2,40% 11.382.187.500 New York Food REPUBLIC
3,4%
SERVICES INC
02-jul-12 16-jul-12 KIMCO REALTY CORP Regular Cash 0,1900 USD 4,12% 7.503.757.324 New York REITS
STATE STREET
2,2%
02-jul-12 19-jul-12 DISCOVER FINANCIAL SERVICES
Regular Cash 0,1000 USD 1,19% 17.376.371.094 New York Diversified Finan Serv CORP
AMERICAN
02-jul-12 25-jul-12 CISCO SYSTEMS INC Regular Cash 0,0800 USD 1,87% 91.763.328.125 NASDAQ GS Telecommunications TOWER CORP 1,3%
02-jul-12 09-ago-12 RAYTHEON COMPANY Regular Cash 0,5000 USD 3,65% 18.273.589.844 New York Aerospace/Defense AIR PRODUCTS & 3,3%
CHEMICALS INC
QUEST
1,2%
DIAGNOSTICS…
GAP INC/THE 1,8%
COMCAST CORP-
2,1%
CLASS A
AGILENT
1,0%
TECHNOLOGIE…
SARA LEE CORP 2,4%
KIMCO REALTY
4,1%
CORP
DISCOVER
1,2%
FINANCIAL…
CISCO SYSTEMS
1,9%
INC
RAYTHEON
3,6%
COMPANY
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 0% 5% 10%
27-jun-12 20-jul-12 ICAP PLC Final 17,7778 GBp 6,57% 2.403.023.438 London Diversified Finan Serv
ICAP PLC 6,6%
27-jun-12 30-jul-12 COMPASS GROUP PLC Interim 8,0000 GBp 3,41% 12.204.037.109 London Food Service
27-jun-12 01-ago-12 NEXT PLC Final 69,4444 GBp 3,15% 5.243.856.445 London Retail
27-jun-12 03-ago-12 TATE & LYLE PLC Final 19,7778 GBp 4,35% 2.979.216.309 London Food COMPASS
3,4%
GROUP PLC
29-jun-12 29-jun-12 MAPFRE SA Final 0,0800 EUR 8,88% 5.204.445.313 Continuous Insurance
02-jul-12 02-jul-12 RED ELECTRICA CORPORACION SA
Final 1,5356 EUR 6,60% 4.530.868.652 Continuous Electric
NEXT PLC 3,1%
TATE & LYLE
4,3%
PLC
MAPFRE SA 8,9%
RED ELECTRICA
CORPORACION 6,6%
SA
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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
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7. 25 de junio de 2012 Ratios compañías
cierres de 22-jun-12 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomendació
Cierre % Var 5D P. Objetivo
3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e n
Ibex-35 6.876 2,3% -17,0% -19,7% 335.020 12,2 x 10,4 x 8,1 x 31.522 31.119 -1% 43.881 41% 6,5%
Abertis 10,09 -0,3% -18,3% -14,2% 8.217 7,5 x 10,9 x 10,4 x 720 716 -1% 788 10% 6,8% 31/10/12 17,8% 25,2% 21,5% 3,3 x 2,8 x 1,8 x 2,2 x Comprar 25,71
Abengoa 10,88 8,9% -24,9% -33,7% 984 6,9 x 6,3 x 4,8 x 257 183 -29% 202 10% 2,5% 05/07/13 23,2% 12,9% 13,1% 3,2 x 2,2 x 0,7 x 0,6 x Comprar En revisión
ACS 16,11 11,5% -23,7% -29,7% 5.068 5,7 x 6,2 x 5,6 x 962 769 -20% 871 13% 12,4% 05/07/12 35,8% 20,1% 22,9% 2,7 x 2,6 x 1,7 x 1,0 x Neutral En revisión
Acerinox 8,31 3,2% -17,2% -16,1% 2.072 28,1 x 15,6 x 9,3 x 74 132 79% 200 51% 5,4% 07/01/13 -0,5% 7,3% 11,9% 0,6 x 1,8 x 1,2 x 1,1 x Comprar 13,60
Amadeus 15,72 0,6% 11,9% 25,4% 7.036 9,4 x 13,0 x 11,8 x 729 537 -26% 588 9% 2,7% 30/01/13 #¡VALOR! 35,0% 31,0% 1,8 x #N/A N/A 4,9 x 3,7 x Comprar En revisión
Acciona 43,89 6,2% -20,7% -34,2% 2.789 14,4 x 15,5 x 13,0 x 202 172 -15% 205 19% 6,8% 21/01/13 10,5% 3,3% 3,9% 1,6 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Neutral En revisión
BBVA 5,36 2,0% -12,3% -18,1% 27.694 9,3 x 10,0 x 6,5 x 3.004 2.761 -8% 4.562 65% 7,3% 09/07/12 12,5% 7,2% 10,3% 5,5 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Comprar En revisión
Bankia 0,97 5,4% -66,8% -73,0% 1.934 #N/A N/A#N/A N/A 7,0 x -2.979 -2.611 -188% 679 -74% 1,6% n.d. -16,8% 3,9% 10,2 x #N/A N/A 0,1 x 0,2 x Vender
Bankinter 2,75 10,4% -38,8% -42,1% 1.476 5,7 x 10,4 x 7,1 x 181 160 -12% 213 33% 4,2% 02/07/12 n.d. 4,6% 6,8% 8,9 x 1,4 x 0,4 x 0,4 x Restringido Restringido
BME 15,51 0,1% -19,5% -23,8% 1.296 8,6 x 9,2 x 9,3 x 155 140 -10% 138 10,6% 14/09/12 n.d. 31,6% 29,9% 70,0 x 4,5 x 2,7 x 2,8 x Vender 15,43
CaixaBank 2,58 6,7% -18,1% -32,1% 10.113 5,8 x 15,2 x 9,4 x 1.053 742 -30% 1.237 67% 6,4% 26/06/12 N.A. 2,6% 5,3% 4,0 x #N/A N/A 0,5 x 0,5 x En Revisión 5,50
DIA 3,58 1,5% -5,8% 2,5% 2.433 24,5 x 14,9 x 12,1 x 98 159 61% 197 24% 3,2% 24,3% 93,6% 75,4% 8,3 x #N/A N/A 7,8 x Comprar 4,00
Endesa 13,27 3,1% -13,9% -16,3% 14.050 6,5 x 7,2 x 6,9 x 2.212 1.934 -13% 2.025 5% 5,5% 02/07/12 19,9% 9,5% 9,4% 0,6 x 1,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral En revisión
Enagas 13,74 1,2% -3,1% -3,8% 3.280 9,0 x 8,9 x 8,3 x 365 368 1% 394 7% 7,8% 21/12/12 20,0% 19,0% 19,0% 2,6 x 2,5 x 1,7 x 1,5 x Neutral 15,34
FCC 9,84 -0,7% -42,8% -50,9% 1.253 9,5 x 6,5 x 6,4 x 108 186 71% 187 1% 12,0% 07/01/13 9,3% 8,4% 7,7% 3,1 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Neutral 26,40
Ferrovial 8,69 6,6% -2,8% -6,8% 6.374 #N/A N/A 37,5 x 32,2 x 1.269 172 -86% 198 15% 5,3% 15/11/12 23,1% 2,9% 3,2% 1,2 x 2,2 x 1,1 x 1,1 x Neutral En revisión
Gamesa 1,49 0,1% -41,6% -53,7% 367 neg. 16,0 x 8,3 x 51 18 -64% 40 115% 2,6% 20/07/12 4,6% 1,2% 2,3% 0,8 x 2,3 x 0,2 x 0,2 x Vender 3,02
Gas Natural 9,68 3,7% -21,8% -27,1% 10.074 6,8 x 7,4 x 7,1 x 1.325 1.316 -1% 1.391 6% 9,1% 29/06/12 12,0% 9,8% 9,7% 1,4 x 1,5 x 0,7 x 0,7 x Neutral En revisión
Grifols 19,80 -0,8% 21,6% 52,3% 5.847 115,6 x 21,6 x 16,8 x 50 286 468% 372 30% 0,9% 01/07/13 17,0% 15,2% 17,4% 1,9 x 4,7 x 2,5 x 3,0 x Comprar En revisión
IAG 1,94 7,2% -11,0% 11,6% Field Not Applicable 138,6 x 12,9 x
#N/A 3.601 562 -5 -101% 321 n.r 01/08/12 n.d. 0,5% 5,7% 1,0 x 0,7 x Vender En revisión
Iberdrola 3,63 3,7% -17,7% -24,9% 21.693 neg. 7,9 x 7,8 x 2.805 2.697 -4% 2.785 3% 02/01/13 7,9% 7,8% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Neutral 4,10
Indra 7,15 1,9% -25,8% -27,3% 1.174 7,1 x 8,0 x 7,1 x 181 144 -20% 158 10% 7,2% 03/07/13 20,1% 13,6% 14,5% 0,6 x 2,8 x 1,1 x 1,0 x Neutral 14,79
Inditex 76,89 1,0% 7,5% 21,5% 47.928 23,6 x 21,4 x 19,0 x 1.932 2.230 15% 2.506 12% 2,7% 02/05/13 27,9% 27,5% 26,9% 0,0 x 5,1 x 6,6 x 5,0 x Comprar En revisión
Mapfre 1,69 1,6% -33,0% -31,2% 5.204 5,3 x 5,1 x 4,9 x 963 1.029 7% 1.067 4% 5,0% 14/12/12 15,2% 13,7% 13,2% 0,2 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 11,91 3,3% -20,1% -15,4% Field Not Applicable
#N/A 18.590 9,0 x 5,5 x 2.263 2.665 18% 4.265 60% n.d. 22/02/13 2,9% 4,3% 6,6% 0,4 x 0,4 x Comprar 18,70
OHL 15,51 3,2% -34,4% -20,0% 1.546 6,8 x 6,6 x 5,7 x 223 236 6% 274 16% 3,8% 03/06/13 20,8% 18,0% 17,4% 2,4 x 2,2 x 1,2 x 1,0 x Comprar En revisión
Banco Popular 1,93 14,1% -33,6% -45,2% 3.499 7,9 x#N/A N/A 11,7 x 480 -116 -124% 297 155% 13,5% 11/10/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 33,50 -1,7% -6,5% 1,3% 4.531 9,8 x 9,2 x 8,3 x 460 488 6% 544 11% 7,0% 02/01/13 25,4% 25,2% 24,8% 3,0 x 3,5 x 2,5 x 2,0 x Comprar 50,00
Repsol 12,25 -2,9% -36,3% -48,4% 15.635 6,6 x 7,7 x 6,9 x 2.193 1.980 -10% 2.237 13% 7,4% 10/07/12 14,2% 8,2% 8,8% 0,7 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Vender 18,00
Banco Sabadell 1,63 14,8% -24,7% -33,3% 3.879 13,5 x 30,8 x 9,5 x 232 137 -41% 539 293% 1,5% 06/09/12 7,2% 2,5% 6,3% 6,4 x 1,1 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,79
Santander 5,02 1,9% -13,4% -11,0% 46.956 9,6 x 8,7 x 6,5 x 5.351 5.378 1% 7.774 45% 10,9% 13/07/12 10,9% 7,4% 9,6% 5,1 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,45 0,9% -42,5% -63,5% 613 #N/A N/A 6,8 x 5,7 x -1.604 66 -96% 115 75% 1,7% 03/08/12 -8,5% 1,7% 4,6% 3,8 x 1,1 x 0,2 x 0,2 x Vender 12,00
Telefónica 10,15 2,6% -19,9% -24,2% 46.170 neg. 7,9 x 7,4 x 5.403 5.832 8% 6.245 7% 12,6% 07/11/12 35,8% 27,0% 27,1% 2,4 x 3,9 x 2,1 x 2,0 x Neutral 15,50
Mediaset 3,77 -6,6% -15,6% -14,5% 1.534 16,7 x 17,7 x 11,7 x 111 83 -25% 124 50% 4,2% 06/05/13 9,7% 5,7% 8,7% 0,1 x 4,7 x 1,1 x 1,1 x Vender 4,00
Técnicas Reunidas 31,05 -2,7% -2,6% 11,8% 1.736 13,2 x 12,5 x 12,0 x 130 136 5% 142 4% 4,4% 16/07/12 41,9% 35,0% 31,3% 0,1 x 7,0 x 5,0 x 3,6 x Comprar 30,27
No Ibex:
Antena 3 3,19 0,3% -29,7% -31,4% 673 7,8 x 11,7 x 9,8 x 93 57 -39% 68 20% 6,7% 14/12/12 31,1% 19,2% 22,7% 0,3 x 4,8 x 2,4 x 2,0 x Vender 4,40
NH Hoteles 2,14 17,0% -22,9% -2,1% 527 85,4 x#N/A N/A 56,2 x#N/A N/A -15 n.d. 7 -53% 0,3% n.d. -0,6% 1,3% 8,9 x #N/A N/A 0,5 x 0,5 x Neutral En revisión
Sol Meliá 4,50 2,5% -12,9% 15,4% 831 20,7 x 36,0 x 23,3 x 40 21 -48% 26 27% 0,9% 10/08/12 4,3% 1,3% 2,7% 1,5 x 1,1 x 0,8 x 0,8 x Neutral 15,60
Tubacex 1,66 8,1% -20,4% -11,0% 221 #N/A N/A 12,1 x 6,7 x 4 17 378% 31 0,8% 15/07/13 -3,7% 7,8% 13,0% 1,1 x 1,7 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,62 3,5% -13,8% 5,5% 283 11,0 x 7,6 x 6,5 x 24 37 52% 43 17% 2,9% 17/09/12 1,7% 12,6% 16,4% 0,7 x 1,8 x 1,1 x 1,0 x Comprar En revisión
Vocento 1,73 4,8% -20,6% 11,3% 216 #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -12 -123% -4 -133% 0,0% 11/10/12 -4,7% -3,9% -1,7% 0,4 x 1,3 x 0,5 x 0,6 x Vender 1,84
Prisa 0,40 -2,4% -39,4% -54,0% 446 #N/A N/A 16,0 x 6,9 x -451 40 -91% 65 63% 0,0% 19/03/13 -8,3% 2,7% 4,1% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,2 x Vender 1,04
Zeltia 1,36 7,9% -17,3% -20,9% 302 82,3 x 43,9 x 27,8 x 5 6 33% 11 67% 0,0% 16/07/13 -21,3% 17,3% 23,8% 3,9 x 15,4 x 8,5 #N/A N/A
x Neutral 6,00
Banesto 2,64 3,4% -30,1% -29,1% 1.815 26,0 x#N/A N/A 5,1 x 125 -149 -219% 357 140% 0,6% 7,1% -4,0% 6,6% 6,9 x 1,1 x 0,3 x 0,3 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,45 -4,2% -1,8% -2,7% 621 16,1 x 9,2 x 8,0 x 61 68 12% 77 13% 3,8% 11,1% 15,1% 15,6% 1,7 x 2,1 x #N/A N/A 1,3 x Comprar En revisión
Prosegur 40,95 -0,4% -3,6% 21,2% 2.527 14,7 x 13,3 x 11,7 x 167 186 11% 210 13% 2,8% 16/07/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,5 x 2,7 x Neutral En revisión
Ebro Foods 13,23 1,5% -7,3% -7,8% 2.035 13,3 x 12,5 x 11,6 x 152 161 6% 175 9% 3,8% 11/01/13 16,9% 16,9% 16,9% 0,3 x 1,5 x 1,3 x 1,2 x Comprar 15,82
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Joaquín Otamendi Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Victoria Sandoval
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