índice Nacional de Precios al Consumidor subyacente y no subyacente

1. ¿Cuál ha sido la historia reciente de la
inflación en México?
¿Cómo fue el periodo de Carlos Salinas
en materia de inflación?
¿Es cierto que el problema de la
inflación siempre ha sido igual en este
país?

2. ¿Cuáles han sido los peores periodos
inflacionarios en los últimos 40 años?
¿Lograron algún resultado para
contener la inflación Salinas, Zedillo,
Fox y Calderón?
¿Estamos viviendo el peor periodo
inflacionario de la historia reciente?

3. ¿Qué es la inflación subyacente?
¿Por qué en inglés se le denomina
inflación central? ¿Cómo se ve eso en
una gráfica?
¿Qué resultados ha obtenido de abril
de 1994 a la fecha la administración
del Banco de México en el control de la
inflación?

4. ÍNDICE SUBYACENTE
ASPECTOS
HISTÓRICOS

5. La tendencia de la inflación subyacente
a ser el eje alrededor de la cual gira la
no subyacente puede observarse en
diversos periodos.
La tendencia se mantiene aún en las
condiciones más extremas. Por
ejemplo, durante la hiperinflación de
los años 1980’s

6. La hiperinflación de los años 1980’s tuvo su
origen en las políticas de economía cerrada
mantenida por 40 años y al populismo de José
López Portillo y Luís Echeverría Álvarez que
ahuyentó el capital externo aunadas a un
gasto de gobierno elevado financiado con
deuda externa. Lo que provocó falta de divisas
y una serie de devaluaciones que duró 8 años

7. Durante esa crisis que duró de 1982 a 1988 los
índices de inflación en varios años alcanzaron
más del 100%.
La crisis de los años 1980’s fue peor que la
atribuida a Carlos Salinas diez años después.
La inflación más baja entre 1982 y 1988 fue
de 52% en 1985 igual a más alta de los 90’s
durante la crisis de 1995

8. Sin embargo aún bajo esas
negativas condiciones extremas la
tendencia del índice de la inflación
no subyacente mantuvo su
tendencia a girar alrededor del
índice subyacente. Como puede
observarse en la siguiente gráfica

9. GRÁFICA INFLACIÓN SUBYACENTE Y NO
SUBYACENTE 1983-1985
Las dificultades para combatir la inflación una vez
que está alcanza niveles muy altos puede ser muy
complicado. En 1982 la inflación llegó cerca del
100%.
La gráfica muestra como bajo un poco de 1983 a
1985 de 98% en 1982 a 52%
Aunque aún se mantenía en el nivel de inflación
galopante en 1985 iba en la dirección correcta

10. Pero en 1986 el país volvió a tener
problemas con el sector externo, el
precio del petróleo bajó, el peso se
devaluó más rápido que nunca y el
índice de precios volvió a tomar
impulso y subió hasta superar el nivel
de 100% con lo que alcanzó el grado
de hiperinflación. Al final del periodo
estaba acercándose al 200% anual

12. La gráfica permite comprender por qué el índice
subyacente es conocido como inflación central.
Los precios subyacentes (línea blanca) descendieron a
54.8% en julio de 1985 y luego ascendieron a 179.7%.
Aunque los precios de los bienes no subyacentes (línea
roja) mostraron tendencias más extremas, siempre
giraron alrededor de los subyacentes. Bajaron de
48.5% en abril de 1985 a un máximo de 201% en
enero de 1988.
La gráfica muestra que en el largo plazo fueron
arrastrados por las mismas fuerzas que determinan
los subyacentes.

13. A pesar de estas enormes
variaciones y de que el índice no
subyacente muestra cambios más
irregulares, tiende a mantenerse
alrededor del subyacente

14. ÍNDICE SUBYACENTE
LA ERA DE
CARLOS
SALINAS

15. El periodo de gobierno de Carlos
Salinas de 1988 a 1994 fue
caracterizado por la lucha contra la
inflación.
Esta comenzó desde febrero de 1988
cuando comenzó a bajar la tasa del
INPC. La gráfica siguiente muestra el
dramático descenso del periodo
1988-1994

17. El índice de la inflación subyacente
bajó de 176.9% en febrero de 1988 a
7.2% en septiembre de 1994
El de la inflación no subyacente de
201.3% en enero de 1988 a 5.4% en
agosto de 1994
El Índice Nacional de Precios al
Consumidor de 179.7% a 6.7% en
agosto de 1994

18. ÍNDICE SUBYACENTE
LA ERA DE
ERNESTO
ZEDILLO

19. La lucha contra la inflación es una
carrera difícil. El periodo de gobierno
de Ernesto Zedillo ocurre en dos
etapas. Durante su primer año de
gobierno la inflación subyacente anual
sube del 7.7% en diciembre de 1994 a
50.6% en diciembre de 1995.
La no subyacente de 5% anual en
diciembre de 1994 a 55% en diciembre
de 1995

21. En la segunda etapa la inflación
desciende durante los siguientes
5 años de su gobierno hasta el
nivel de 8% alcanzado en
diciembre de 2000

22. LA ERA DEL
PAN
LOS PERIODOS
DE FOX Y
CALDERÓN

23. Los periodos de los presidentes
Vicente Fox y Felipe Calderón se
caracterizaron por haber mantenido
los niveles inflacionarios más bajos
desde los años 60’s.

25. La gráfica muestra que aunque el
índice no subyacente subió
bruscamente hasta niveles de 12% en
varias ocasiones la inflación
subyacente fue controlada por el BM.
Desde 2002 el INPC solamente alcanzó
el 6% en el periodo de la Gran
Recesión mundial entre noviembre de
2008 y mayo de 2009.

26. La subyacente no
llegó a 6% ni una sola
vez desde 2002.
Ni siquiera en la Gran
Recesión

27. En la gráfica también pueden
observarse los siguientes hechos
Durante el periodo de 12 años
de los gobiernos de Fox y
Calderón, el INPC se mantuvo
siempre debajo del nivel de 10%.

28. Tras el duro periodo de crisis
mundial 2008-2009, el Banco de
México mantuvo un férreo control
que permitió revaluar el peso
La cotización del peso por dólar bajó
de 15.00 pesos por dólar en abril de
2009 a solo 11.50 pesos por dólar en
julio de 2011.

29. El éxito de la política
cambiaria y una prudente
política monetaria permitió
controlar las presiones
inflacionarias generadas por
la Gran Recesión de 2009

30. Hemos repasado la historia de la
lucha contra la inflación de 1983 a
2012. La mayor parte de estas 3
décadas fueron caracterizadas por
niveles inflacionarios de más del
10% anual

31. Solamente a partir de los periodos
de Vicente Fox y Felipe Calderón de
2000 a 2012 la lucha contra la
inflación permitió mantener un
nivel de menos del 10% para el
INPC.

32. LA AUTONOMÍA
DEL BANCO DE
MÉXICO.

33. Es menester aclarar que el mérito de
controlar la inflación no debe
atribuirse a los presidentes, sino solo
a su buen juicio para seleccionar al
Gobernador y los 4 subgobernadores
del Banco de México

34. Gracias a la Reforma Constitucional
de 1993, el poder ejecutivo dejó de
controlar la política monetaria del
país y entregó esa responsabilidad
al Banco de México y su junta de
gobernadores a partir de abril de
1994

35. De esta manera la política
monetaria dejó de estar sujeta a
decisiones políticas y quedó en
manos de técnicos que tienen el
mandato por Ley de mantener baja
la inflación.

36. Si consideramos los resultados
observados, la inflación si es mucho
más baja en la actualidad que en los
años 70´s, 80´s o 90´s

37. Sin embargo, es necesario
considerar que el Banco de México
no tiene un mandato para incluir
como meta de su política monetaria
el crecimiento del PIB, mantener
bajo el desempleo y que el principal
problema actual de México es
impulsar el crecimiento

38. Es recomendable hacer una nueva
reforma a las leyes que rigen al Banco
de México para incluir entre sus
responsabilidades el cuidar la buena
marcha de toda la economía y no solo
de controlar la inflación
Este tema puede ser discutible, pero el
estancamiento del crecimiento del PIB
mexicano debería obligarnos a tomarlo
en cuenta

39. CONCLUSIONES
La inflación subyacente es la que
mide las variaciones de precios de
los productos cuyos precios
dependen de la oferta y la
demanda interna del país

40. La inflación no subyacente mide los bienes
cuyos precios están sujetos a variables
sobre las cuales el Banco de México no
tiene control como los cambios climáticos o
las plagas que afectan los precios de los
bienes agrícolas

41. En la década de los 80´s los precios variaron
violentamente y es posible observar que
aún bajo condiciones extremas la inflación
no subyacente gira alrededor de la
subyacente.

42. En los últimos 30 años el país atravesó
desde una etapa de hiperinflación de más
de 150%, hasta otra de precios
relativamente estables alrededor del 3% o
4% pero con bajo crecimiento y constantes
crisis recesivas que impiden el crecimiento
del país

43. El gran reto del futuro es aumentar el
crecimiento sin disparar la inflación y
debería estar entre las responsabilidades
del Banco de México

44. INPC QUINCENAL
Consulte o baje el archivo XLS con las estadísticas
de las variables del INCP quincenal total, subyacente
y no subyacente en www.jcbstrategies.com
Si ya está en el sitio www.jcbstrategies.com solo
vaya hacia abajo en esta misma página
VARIABLES DISPONIBLES

45. VARIABLES DISPONIBLES

46. INPC quincenal
http://jcbstrategies.com/wordpress/?page_id=664

47. INFORMACIÓN
+SOLUCIONES