1) El documento analiza las reformas del sistema previsional argentino desde 2006 y sus implicancias. 2) Señala que las reformas redujeron la correspondencia entre aportes y beneficios, comprometiendo la sostenibilidad fiscal del sistema. 3) Predice que bajo supuestos optimistas habrá déficit operativo a partir de 2034, pero proyecciones alternativas muestran un déficit mucho mayor.
El documento presenta una introducción a conceptos de inversión, mercado y project finance. Aborda definiciones de mercado, tipos de inversión e influencia de la inversión en el crecimiento económico. Resalta que entre 2006-2010, la inversión pública en Perú se multiplicó 5 veces, contribuyendo con un 2% anual al PBI. Finalmente, define project finance como mecanismo para financiar grandes proyectos a través de flujos de caja y contratos, utilizando una entidad independiente.
Análisis de la crisis económica y financiera desde la perspectiva de género:i...CEPAL, Naciones Unidas
Presentación de la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena, en el seminario Análisis de la crisis económica y financiera desde la perspectiva de género: entendiendo su impacto sobre la pobreza y el trabajo de las mujeres. Ciudad de México, 23 de julio de 2009.
Este documento presenta información socioeconómica de la región de Apurímac, Perú. Resalta que Apurímac tiene una población de 444,202 habitantes y una tasa de pobreza de 70.3%, superior al promedio nacional. En educación, los índices de rendimiento deficiente en lectura y matemática son más altos que el promedio de la región y el país. La cobertura de agua y desague es menor que el promedio nacional. La producción anual ha aumentado 53% desde 2001, liderada por la agricultura,
Este documento presenta una introducción a un curso de finanzas internacionales. Incluye la lista de profesores, tópicos clave como PBI, inflación, tipo de cambio y tasas de interés. Explica que analizará la relación entre estas variables macroeconómicas, su historia y evolución para comprender mejor el potencial de inversión.
El documento describe diferentes tipos de bicicletas antiguas y modernas, incluyendo una bicicleta con luces de hace más de 50 años, una bicicleta de madera común de hace muchos años, y una comparación entre una bicicleta vieja y una bicicleta moderna. El autor expresa su gusto por las bicicletas tanto antiguas como modernas.
Presentación de Daniel Cassieri, Integrante de AVIRA (Asociación de Aseguradores de Vida y Retiro de la República Argentina).
2º Encuentro AMBA Banca y Seguros
Mayo de 2011
Balance preliminar de las economías de América Latina y el Caribe 2010CEPAL, Naciones Unidas
El documento describe la recuperación económica de América Latina y el Caribe después de la crisis de 2008-2009. Señala que la región está creciendo nuevamente, impulsada inicialmente por las políticas públicas pero ahora más por la demanda interna. Aunque la recuperación continúa, los desafíos a más largo plazo incluyen una demanda externa más débil y la necesidad de fortalecer las bases para un crecimiento sostenido e inclusivo.
Modelo de VALORACION ( private equity and venture capital estandar) de FONDO ...Manuel Lacarte
Modelo de valoración completo para valorar el caso de un fondo de inversión inmobiliaria. En español. El modelo corre para un caso de inversiones en un país en Europa del Este, pero es fácimente adaptable a otro caso
Hojas que contiene:
-Disclaimer
-Hipótesis
-Portada (inputs)
-Capital
-Ingresos
-Gastos
-Financiación
-PyG
-Tesorería
-Cash Flow del accionista
-Balances previsionales
-Inversiones
-Amortizaciones
-Tesorería del IVA
El documento presenta una introducción a conceptos de inversión, mercado y project finance. Aborda definiciones de mercado, tipos de inversión e influencia de la inversión en el crecimiento económico. Resalta que entre 2006-2010, la inversión pública en Perú se multiplicó 5 veces, contribuyendo con un 2% anual al PBI. Finalmente, define project finance como mecanismo para financiar grandes proyectos a través de flujos de caja y contratos, utilizando una entidad independiente.
Análisis de la crisis económica y financiera desde la perspectiva de género:i...CEPAL, Naciones Unidas
Presentación de la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena, en el seminario Análisis de la crisis económica y financiera desde la perspectiva de género: entendiendo su impacto sobre la pobreza y el trabajo de las mujeres. Ciudad de México, 23 de julio de 2009.
Este documento presenta información socioeconómica de la región de Apurímac, Perú. Resalta que Apurímac tiene una población de 444,202 habitantes y una tasa de pobreza de 70.3%, superior al promedio nacional. En educación, los índices de rendimiento deficiente en lectura y matemática son más altos que el promedio de la región y el país. La cobertura de agua y desague es menor que el promedio nacional. La producción anual ha aumentado 53% desde 2001, liderada por la agricultura,
Este documento presenta una introducción a un curso de finanzas internacionales. Incluye la lista de profesores, tópicos clave como PBI, inflación, tipo de cambio y tasas de interés. Explica que analizará la relación entre estas variables macroeconómicas, su historia y evolución para comprender mejor el potencial de inversión.
El documento describe diferentes tipos de bicicletas antiguas y modernas, incluyendo una bicicleta con luces de hace más de 50 años, una bicicleta de madera común de hace muchos años, y una comparación entre una bicicleta vieja y una bicicleta moderna. El autor expresa su gusto por las bicicletas tanto antiguas como modernas.
Presentación de Daniel Cassieri, Integrante de AVIRA (Asociación de Aseguradores de Vida y Retiro de la República Argentina).
2º Encuentro AMBA Banca y Seguros
Mayo de 2011
Balance preliminar de las economías de América Latina y el Caribe 2010CEPAL, Naciones Unidas
El documento describe la recuperación económica de América Latina y el Caribe después de la crisis de 2008-2009. Señala que la región está creciendo nuevamente, impulsada inicialmente por las políticas públicas pero ahora más por la demanda interna. Aunque la recuperación continúa, los desafíos a más largo plazo incluyen una demanda externa más débil y la necesidad de fortalecer las bases para un crecimiento sostenido e inclusivo.
Modelo de VALORACION ( private equity and venture capital estandar) de FONDO ...Manuel Lacarte
Modelo de valoración completo para valorar el caso de un fondo de inversión inmobiliaria. En español. El modelo corre para un caso de inversiones en un país en Europa del Este, pero es fácimente adaptable a otro caso
Hojas que contiene:
-Disclaimer
-Hipótesis
-Portada (inputs)
-Capital
-Ingresos
-Gastos
-Financiación
-PyG
-Tesorería
-Cash Flow del accionista
-Balances previsionales
-Inversiones
-Amortizaciones
-Tesorería del IVA
Este documento presenta un plan para impulsar la productividad y el empleo en Colombia. El plan propone dos paquetes de medidas para estimular sectores como la industria y la agricultura que han crecido por debajo del PIB total recientemente. El primer paquete incluye medidas arancelarias, tributarias y cambiarias, mientras que el segundo se enfoca en infraestructura, vivienda y sectores específicos. El plan estima que estas medidas aumentarán el crecimiento del PIB en 1.13 puntos porcentuales en 2013 y 1
El documento resume los principales aspectos de la regulación tarifaria de los servicios públicos domiciliarios en Colombia. Establece que las tarifas se basan en el costo medio de largo plazo y deben reflejar los costos reales de prestación del servicio, además de promover la eficiencia, neutralidad, solidaridad y sostenibilidad financiera. También describe las estructuras y metodologías tarifarias, incluyendo la diferenciación por estratos socioeconómicos y rangos de consumo, así como los mecanismos de subsid
La Ley de Preferencias Comerciales Andinas (ATPA) de 1991 otorgó beneficios arancelarios a las importaciones de Bolivia, Colombia, Ecuador y Perú. En 2002, la Ley ATPDEA renovó y amplió los beneficios de la ATPA e incluyó textiles. El documento analiza el impacto de estos acuerdos comerciales en las exportaciones peruanas a EE.UU., señalando que han crecido sostenidamente. También examina la estructura del comercio bilateral Perú-EE.UU., concluyendo que existe una complementariedad entre los bien
El documento discute la recuperación económica de América Latina y el Caribe tras la crisis de 2009. Señala que la región creció un 6% en 2010 y se proyecta un crecimiento del 4.2% para 2011, lo que ha mejorado indicadores laborales. Sin embargo, existen desafíos como la desigualdad, baja inversión y productividad. Propone una agenda de desarrollo basada en la igualdad que incluye políticas macroeconómicas, cerrar brechas estructurales y sociales, e impulsar la
Situación mercados fondos - valencia 17-11-2012Rankia
El documento presenta las previsiones económicas de Aviva Gestión para Estados Unidos, España y la zona euro. Se espera un crecimiento del 3% a nivel global, con noticias positivas compensando los riesgos en EEUU. La situación en España es muy negativa, con caída del PIB y empleo. No se espera que el euro se rompa. Se ven oportunidades en renta variable europea debido a las bajas valoraciones. Los fondos de Aviva han tenido rentabilidades positivas en los últimos 12 meses.
Subsanar el déficit fiscal con impuestos supuestamente temporales ignora la urgencia de recortes permanentes en los presupuestos de todos lo niveles y ámbitos de gobierno. El sector eléctrico merece un análisis a fondo ya que es la actividad que tiene el salario promedio más alto en el sector industrial y se colocó en el cuarto lugar entre todas las ramas de actividad.
El documento presenta dos escenarios posibles para la economía argentina en 2020 en el contexto de la pandemia de COVID-19: un escenario de inflación controlada con una caída estimada del PBI de 6.8% y otro de inflación descontrolada con una caída mayor del 10.9%. Analiza la relación entre el PBI, la recaudación impositiva y la inflación, y concluye que será difícil mantener la inflación bajo control debido al alto déficit fiscal y la emisión monetaria.
Programa de beneficios para atención al cliente y mejoramiento de la carteraAndesco
El documento argumenta que (1) los beneficios que involucran un propósito social representan una forma más elevada de capitalismo, (2) los programas de microseguros desarrollados por las empresas de servicios públicos pueden ayudar a mejorar la recaudación de cartera al tiempo que brindan beneficios a los usuarios, y (3) estos programas pueden convertir ingresos no operativos en ingresos operativos, mejorando así los indicadores de la empresa.
El documento presenta proyecciones económicas para 2011. Se espera que la economía internacional crezca a una tasa de 6.4% impulsada por los países emergentes. Para Estados Unidos se proyecta un crecimiento de 3% a 3.6%, mientras que la zona euro crecerá solo 1.5% debido a los recortes presupuestarios. En Costa Rica, el BCCR proyecta un crecimiento del PIB de 3.9% con una inflación de 4%. Se prevé estabilidad cambiaria y monetaria, aunque el déficit fiscal amenaza
Valor Absoluto Sicav: Informe de Gestión de Diciembre de 2010Luis Bononato
El informe mensual resume el desempeño de la SICAV en diciembre de 2010, donde obtuvo una rentabilidad del 7.33%. Además, se detalla la composición de la cartera, la cual tiene un 59% en renta fija y un 90% en renta variable, principalmente futuros sobre el Ibex 35. Finalmente, se discuten las perspectivas para 2011 manteniendo una postura estoica ante la incertidumbre del mercado.
Este documento analiza la situación socioeconómica de las familias peruanas y su impacto en el desarrollo del país. Explica que aunque la economía peruana ha crecido fuertemente impulsada por las exportaciones, todavía queda mucho por recuperar de las crisis anteriores. Además, existe una gran desigualdad en la distribución del ingreso y en el acceso a servicios básicos. El documento concluye que el crecimiento económico por sí solo no garantiza el desarrollo, y que la familia juega
Crecimiento del gasto público nacional en los últimos siete años (IE No.37) Foro Blog
El gasto público primario en Argentina creció un 492% entre 2002 y 2009, pasando de representar el 13% del PBI en 2002 al 21% en 2009. El gasto total también aumentó significativamente durante este período, un 458%, con su participación en el PBI subiendo de un 15% en 2002 a un 23% en 2009. El fuerte crecimiento del gasto se debió principalmente a mayores erogaciones en seguridad social, subsidios al sector privado e inversión pública.
Evaluación de la competitividad del gnv incluyendo pago de financiamiento de ...Cesar Gutierrez
Este documento evalúa la competitividad del gas natural vehicular (GNV) frente al gas licuado de petróleo (GLP) incluyendo el pago de la financiación de la conversión. Presenta dos escenarios basados en diferentes costos de conversión a GNV y analiza cómo el ahorro y la recaudación varían según el plazo del crédito para financiar la conversión, entre 12 y 48 meses. Concluye que a plazos más largos, el GNV puede ser más competitivo y generar mayores ahorros que el GLP.
Descripcion del sector Inmobiliario en guatemalaAl Cougar
Descripcion del Sector Inmboliario en Guatemala, analisis DAFO y la influencia que sobre él tiene el ingreso de las IED, sus perspectivas a corto, mediano y largo plazo
El documento analiza la recuperación económica de América Latina después de la crisis de 2009. Señala que la recuperación ha sido relativamente rápida comparada con crisis anteriores, gracias a la solidez macroeconómica previa a la crisis y el espacio para la aplicación de políticas contracíclicas. Describe cómo los países han aplicado políticas monetarias, fiscales, laborales y crediticias expansivas para estimular la economía y amortiguar el impacto de la crisis.
El documento describe la recuperación económica de América Latina después de la crisis de 2009. Señala que la recuperación ha sido relativamente rápida, gracias a la solidez macroeconómica y el espacio para políticas públicas en la región. La economía internacional y los términos de intercambio también están mejorando, lo que impulsa la recuperación. Los agregados macroeconómicos como el gasto privado y el consumo están creciendo nuevamente en 2010.
Este documento resume los resultados y actividades del Banco Santander en 2010. En 2010, el Banco generó sólidos beneficios de 8.181 millones de euros gracias a su diversificación geográfica. La morosidad del Grupo se ha estabilizado, destacando la mejora en Santander Consumer Finance, Brasil y los mercados soberanos. El Banco también mejoró su posición de liquidez con un aumento de 147.000 millones de euros en depósitos y financiación a mediano y largo plazo durante el año. La solvencia del Grupo aument
Este documento discute la cobertura y financiamiento de la seguridad social en Uruguay y América Latina. Critica el modelo de capitalización individual por no haber cumplido con sus promesas de aumentar la cobertura o reducir costos, y propone una alternativa más solidaria y universal sin participación de AFAPs con fines de lucro.
Crisis Internacional y el Sector TurismoGeorge Lever
1) El documento analiza el estado proyectado de la economía chilena post crisis mundial, señalando que el sector externo y fiscal se encontrarán debilitados, con alto desempleo e inversión disminuida. No obstante, destaca algunas fortalezas de Chile como su estabilidad fiscal y solidez del sistema de crédito.
2) Se resumen también las orientaciones de la nueva política económica chilena, la cual buscará fortalecer la productividad, favorecer el comercio externo, proveer crédito y flex
Informe tatum evolución de los canales de distribución del sector asegurador ...Tatum
El nuevo informe de tatum recoge la evolución en el sector seguros por canales de distribución y por ramos. Distribución del negocio de Vida y No Vida por canal, composición de la cartera de diferentes canales o la distribución porcentual de canales por ramos de No Vida son algunos de los contenidos destacados del informe.
La producción industrial en Argentina creció un 9.5% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. Todos los sectores industriales mostraron aumentos interanuales, excepto los sectores de alimentos y bebidas y cigarrillos. El sector automotor tuvo el mayor crecimiento de 49.6%. La producción industrial continuó creciendo a un ritmo sólido en el tercer trimestre de 2010.
La industria argentina ha crecido un 8.7% en los primeros ocho meses de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El sector automotriz ha tenido el mayor aumento, con un crecimiento del 51.6%, mientras que los sectores de alimentos y bebidas han disminuido un 3%. El índice de producción industrial de agosto de 2010 superó en un 5.9% al de agosto de 2009.
Este documento presenta un plan para impulsar la productividad y el empleo en Colombia. El plan propone dos paquetes de medidas para estimular sectores como la industria y la agricultura que han crecido por debajo del PIB total recientemente. El primer paquete incluye medidas arancelarias, tributarias y cambiarias, mientras que el segundo se enfoca en infraestructura, vivienda y sectores específicos. El plan estima que estas medidas aumentarán el crecimiento del PIB en 1.13 puntos porcentuales en 2013 y 1
El documento resume los principales aspectos de la regulación tarifaria de los servicios públicos domiciliarios en Colombia. Establece que las tarifas se basan en el costo medio de largo plazo y deben reflejar los costos reales de prestación del servicio, además de promover la eficiencia, neutralidad, solidaridad y sostenibilidad financiera. También describe las estructuras y metodologías tarifarias, incluyendo la diferenciación por estratos socioeconómicos y rangos de consumo, así como los mecanismos de subsid
La Ley de Preferencias Comerciales Andinas (ATPA) de 1991 otorgó beneficios arancelarios a las importaciones de Bolivia, Colombia, Ecuador y Perú. En 2002, la Ley ATPDEA renovó y amplió los beneficios de la ATPA e incluyó textiles. El documento analiza el impacto de estos acuerdos comerciales en las exportaciones peruanas a EE.UU., señalando que han crecido sostenidamente. También examina la estructura del comercio bilateral Perú-EE.UU., concluyendo que existe una complementariedad entre los bien
El documento discute la recuperación económica de América Latina y el Caribe tras la crisis de 2009. Señala que la región creció un 6% en 2010 y se proyecta un crecimiento del 4.2% para 2011, lo que ha mejorado indicadores laborales. Sin embargo, existen desafíos como la desigualdad, baja inversión y productividad. Propone una agenda de desarrollo basada en la igualdad que incluye políticas macroeconómicas, cerrar brechas estructurales y sociales, e impulsar la
Situación mercados fondos - valencia 17-11-2012Rankia
El documento presenta las previsiones económicas de Aviva Gestión para Estados Unidos, España y la zona euro. Se espera un crecimiento del 3% a nivel global, con noticias positivas compensando los riesgos en EEUU. La situación en España es muy negativa, con caída del PIB y empleo. No se espera que el euro se rompa. Se ven oportunidades en renta variable europea debido a las bajas valoraciones. Los fondos de Aviva han tenido rentabilidades positivas en los últimos 12 meses.
Subsanar el déficit fiscal con impuestos supuestamente temporales ignora la urgencia de recortes permanentes en los presupuestos de todos lo niveles y ámbitos de gobierno. El sector eléctrico merece un análisis a fondo ya que es la actividad que tiene el salario promedio más alto en el sector industrial y se colocó en el cuarto lugar entre todas las ramas de actividad.
El documento presenta dos escenarios posibles para la economía argentina en 2020 en el contexto de la pandemia de COVID-19: un escenario de inflación controlada con una caída estimada del PBI de 6.8% y otro de inflación descontrolada con una caída mayor del 10.9%. Analiza la relación entre el PBI, la recaudación impositiva y la inflación, y concluye que será difícil mantener la inflación bajo control debido al alto déficit fiscal y la emisión monetaria.
Programa de beneficios para atención al cliente y mejoramiento de la carteraAndesco
El documento argumenta que (1) los beneficios que involucran un propósito social representan una forma más elevada de capitalismo, (2) los programas de microseguros desarrollados por las empresas de servicios públicos pueden ayudar a mejorar la recaudación de cartera al tiempo que brindan beneficios a los usuarios, y (3) estos programas pueden convertir ingresos no operativos en ingresos operativos, mejorando así los indicadores de la empresa.
El documento presenta proyecciones económicas para 2011. Se espera que la economía internacional crezca a una tasa de 6.4% impulsada por los países emergentes. Para Estados Unidos se proyecta un crecimiento de 3% a 3.6%, mientras que la zona euro crecerá solo 1.5% debido a los recortes presupuestarios. En Costa Rica, el BCCR proyecta un crecimiento del PIB de 3.9% con una inflación de 4%. Se prevé estabilidad cambiaria y monetaria, aunque el déficit fiscal amenaza
Valor Absoluto Sicav: Informe de Gestión de Diciembre de 2010Luis Bononato
El informe mensual resume el desempeño de la SICAV en diciembre de 2010, donde obtuvo una rentabilidad del 7.33%. Además, se detalla la composición de la cartera, la cual tiene un 59% en renta fija y un 90% en renta variable, principalmente futuros sobre el Ibex 35. Finalmente, se discuten las perspectivas para 2011 manteniendo una postura estoica ante la incertidumbre del mercado.
Este documento analiza la situación socioeconómica de las familias peruanas y su impacto en el desarrollo del país. Explica que aunque la economía peruana ha crecido fuertemente impulsada por las exportaciones, todavía queda mucho por recuperar de las crisis anteriores. Además, existe una gran desigualdad en la distribución del ingreso y en el acceso a servicios básicos. El documento concluye que el crecimiento económico por sí solo no garantiza el desarrollo, y que la familia juega
Crecimiento del gasto público nacional en los últimos siete años (IE No.37) Foro Blog
El gasto público primario en Argentina creció un 492% entre 2002 y 2009, pasando de representar el 13% del PBI en 2002 al 21% en 2009. El gasto total también aumentó significativamente durante este período, un 458%, con su participación en el PBI subiendo de un 15% en 2002 a un 23% en 2009. El fuerte crecimiento del gasto se debió principalmente a mayores erogaciones en seguridad social, subsidios al sector privado e inversión pública.
Evaluación de la competitividad del gnv incluyendo pago de financiamiento de ...Cesar Gutierrez
Este documento evalúa la competitividad del gas natural vehicular (GNV) frente al gas licuado de petróleo (GLP) incluyendo el pago de la financiación de la conversión. Presenta dos escenarios basados en diferentes costos de conversión a GNV y analiza cómo el ahorro y la recaudación varían según el plazo del crédito para financiar la conversión, entre 12 y 48 meses. Concluye que a plazos más largos, el GNV puede ser más competitivo y generar mayores ahorros que el GLP.
Descripcion del sector Inmobiliario en guatemalaAl Cougar
Descripcion del Sector Inmboliario en Guatemala, analisis DAFO y la influencia que sobre él tiene el ingreso de las IED, sus perspectivas a corto, mediano y largo plazo
El documento analiza la recuperación económica de América Latina después de la crisis de 2009. Señala que la recuperación ha sido relativamente rápida comparada con crisis anteriores, gracias a la solidez macroeconómica previa a la crisis y el espacio para la aplicación de políticas contracíclicas. Describe cómo los países han aplicado políticas monetarias, fiscales, laborales y crediticias expansivas para estimular la economía y amortiguar el impacto de la crisis.
El documento describe la recuperación económica de América Latina después de la crisis de 2009. Señala que la recuperación ha sido relativamente rápida, gracias a la solidez macroeconómica y el espacio para políticas públicas en la región. La economía internacional y los términos de intercambio también están mejorando, lo que impulsa la recuperación. Los agregados macroeconómicos como el gasto privado y el consumo están creciendo nuevamente en 2010.
Este documento resume los resultados y actividades del Banco Santander en 2010. En 2010, el Banco generó sólidos beneficios de 8.181 millones de euros gracias a su diversificación geográfica. La morosidad del Grupo se ha estabilizado, destacando la mejora en Santander Consumer Finance, Brasil y los mercados soberanos. El Banco también mejoró su posición de liquidez con un aumento de 147.000 millones de euros en depósitos y financiación a mediano y largo plazo durante el año. La solvencia del Grupo aument
Este documento discute la cobertura y financiamiento de la seguridad social en Uruguay y América Latina. Critica el modelo de capitalización individual por no haber cumplido con sus promesas de aumentar la cobertura o reducir costos, y propone una alternativa más solidaria y universal sin participación de AFAPs con fines de lucro.
Crisis Internacional y el Sector TurismoGeorge Lever
1) El documento analiza el estado proyectado de la economía chilena post crisis mundial, señalando que el sector externo y fiscal se encontrarán debilitados, con alto desempleo e inversión disminuida. No obstante, destaca algunas fortalezas de Chile como su estabilidad fiscal y solidez del sistema de crédito.
2) Se resumen también las orientaciones de la nueva política económica chilena, la cual buscará fortalecer la productividad, favorecer el comercio externo, proveer crédito y flex
Informe tatum evolución de los canales de distribución del sector asegurador ...Tatum
El nuevo informe de tatum recoge la evolución en el sector seguros por canales de distribución y por ramos. Distribución del negocio de Vida y No Vida por canal, composición de la cartera de diferentes canales o la distribución porcentual de canales por ramos de No Vida son algunos de los contenidos destacados del informe.
La producción industrial en Argentina creció un 9.5% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. Todos los sectores industriales mostraron aumentos interanuales, excepto los sectores de alimentos y bebidas y cigarrillos. El sector automotor tuvo el mayor crecimiento de 49.6%. La producción industrial continuó creciendo a un ritmo sólido en el tercer trimestre de 2010.
La industria argentina ha crecido un 8.7% en los primeros ocho meses de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El sector automotriz ha tenido el mayor aumento, con un crecimiento del 51.6%, mientras que los sectores de alimentos y bebidas han disminuido un 3%. El índice de producción industrial de agosto de 2010 superó en un 5.9% al de agosto de 2009.
La relación de Argentina y Brasil a dias de las elecciones presidenciales Cityblog
Las próximas elecciones presidenciales de Brasil se llevarán a cabo en octubre, y las encuestas indican que la candidata oficialista Dilma Rousef, apoyada por el presidente Lula da Silva, es la favorita para ganar e incluso podría ganar en la primera vuelta. Los brasileños apoyan al presidente Lula y su candidata debido a la mejora económica y reducción de la pobreza durante su mandato, sacando a casi 20 millones de personas de la pobreza e incluyéndolas como nuevos consumidores
La relación de Argentina y Brasil a dias de las elecciones presidencialesCityblog
Las próximas elecciones presidenciales de Brasil se llevarán a cabo en octubre, y las encuestas indican que la candidata oficialista Dilma Rousef, apoyada por el presidente Lula da Silva, es la favorita para ganar e incluso podría ganar en la primera vuelta. Los brasileños apoyan al presidente Lula y su candidata debido a la mejora económica y reducción de la pobreza durante su mandato, sacando a casi 20 millones de personas de la pobreza e incluyéndolas como nuevos consumidores
Novedades de la camara de inversores caso alpargatasCityblog
La Cámara de Inversores informa sobre dos medidas judiciales relacionadas con la venta de la marca "Pampero" por parte de Alpargatas. Un grupo de accionistas minoritarios presentó una demanda para suspender la venta de la marca a bajo precio y en un proceso no transparente. También iniciaron una demanda para anular la votación de varios puntos del orden del día de la asamblea, incluida la aprobación de la venta de la marca "Pampero".
BCBA - Actualidad y Mercado, la quincena desde la Bolsa - Agosto de 2010Cityblog
El índice Merval cayó un 1,09% en la primera quincena de agosto respecto al mes anterior aunque registró un aumento del 34,42% interanual. La mayoría de las acciones tuvieron rendimientos negativos en la quincena. El volumen de negocios en la bolsa aumentó un 14,8% respecto a julio, impulsado principalmente por los títulos públicos. El envejecimiento de la población mundial se espera que presione a la baja los precios de viviendas y activos financieros en las pró
El documento presenta una oferta de valores de deuda de corto plazo clase II (VCP) de la empresa Tarshop por un valor nominal de $25.000.000 expandible a $35.000.000, con vencimiento a los 270 días y tasa variable igual a la tasa Badlar más un margen. El período de colocación es del 9 al 18 de agosto de 2010 y la liquidación el 20 de agosto.
La industria argentina creció un 10.8% en el primer semestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El crecimiento fue liderado por el sector automotor, que aumentó un 58.2%. A nivel de bienes, los bienes de capital crecieron un 38.8%. Sin embargo, la producción industrial aún no ha alcanzado los niveles récord de 2008.
La industria argentina creció un 10% en los primeros cinco meses de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El sector automotor lideró el crecimiento con un aumento del 61.1%, seguido por la siderurgia con 35.6% de aumento. La mayor parte del crecimiento se debió a los bienes de uso intermedio e intermedios y bienes de consumo duraderos.
Este documento describe un curso de 7 clases sobre análisis técnico aplicado a la toma de decisiones de inversión. El objetivo es que los participantes comprendan las herramientas matemáticas y estadísticas del análisis técnico para pronosticar cambios en el mercado. El curso analizará casos prácticos usando software y cubrirá temas como tendencias, figuras, medias móviles, osciladores y Elliott Waves. Las últimas 2 clases serán de práctica intensiva analizando activos locales e intern
La producción industrial en Argentina creció un 10.2% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. Los sectores que más crecieron fueron automotores (75.2%) y siderurgia (31.6%), mientras que los únicos sectores con caídas fueron cigarrillos (-0.8%) y alimentos y bebidas (-4.1%). En general, la producción industrial ha experimentado un crecimiento constante durante los últimos cuatro trimestres, lo que indica una recuperación de la actividad industrial luego de varios trime
La industria argentina creció un 10.2% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior, marcando el segundo crecimiento consecutivo luego de cuatro trimestres de caídas. Los sectores que más crecieron fueron automotores (+75.2%) y siderurgia (+31.6%), mientras que los únicos sectores con caídas fueron cigarrillos (-0.8%) y alimentos y bebidas (-4.1%). La producción industrial de marzo aumentó un 7.6% en comparación con marzo
El resumen analiza las señales económicas actuales como el gasto agregado, el empleo, la inversión y los precios. Indica que el gobierno busca expandir el gasto público para impulsar la demanda, mientras que la oposición intenta debilitar este enfoque. Todo apunta a un mayor gasto gubernamental e inflación en el futuro.
La producción industrial en Argentina creció un 10.2% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. Los sectores que más crecieron fueron automotores (75.2%) y siderurgia (31.6%), mientras que los únicos sectores con caídas fueron cigarrillos (-0.8%) y alimentos y bebidas (-4.1%). En general, la producción industrial ha experimentado un crecimiento constante durante los últimos cuatro trimestres, lo que indica una recuperación de la actividad industrial luego de varios trime
FIEL - INDICE DE PRODUCCION INDUSTRIAL 04/10 - 21.04.10Cityblog
El documento resume los datos del Índice de Producción Industrial (IPI) en Argentina para marzo de 2010. El IPI aumentó un 7,6% interanual en marzo, estableciendo un récord. En los primeros tres meses de 2010, el IPI creció un 10,2% en comparación con el mismo período del año anterior y un 2,6% respecto a 2007, aunque disminuyó un 3,5% frente a 2008. Los bienes de capital lideraron el crecimiento en los primeros tres meses de 2010.
Este documento presenta los valores de la Canasta Básica Alimentaria (CBA) y la Canasta Básica Total (CBT) para marzo de 2010 en la Ciudad de Buenos Aires. El costo de la CBA por adulto fue de $315 y el de la CBT fue de $594. Para un hogar tipo de 4 miembros, el costo de la CBA fue de $973.4 y el de la CBT fue de $1835.5. La CBA marca la línea de indigencia y la CBT marca la línea de pobreza.
Bienvenido al mundo real de la teoría organizacional. La suerte cambiante de Xerox
muestra la teoría organizacional en acción. Los directivos de Xerox estaban muy involucrados en la teoría organizacional cada día de su vida laboral; pero muchos nunca se
dieron cuenta de ello. Los gerentes de la empresa no entendían muy bien la manera en que
la organización se relacionaba con el entorno o cómo debía funcionar internamente. Los
conceptos de la teoría organizacional han ayudado a que Anne Mulcahy y Úrsula analicen
y diagnostiquen lo que sucede, así como los cambios necesarios para que la empresa siga
siendo competitiva. La teoría organizacional proporciona las herramientas para explicar
el declive de Xerox, entender la transformación realizada por Mulcahy y reconocer algunos pasos que Burns pudo tomar para mantener a Xerox competitiva.
Numerosas organizaciones han enfrentado problemas similares. Los directivos de
American Airlines, por ejemplo, que una vez fue la aerolínea más grande de Estados
Unidos, han estado luchando durante los últimos diez años para encontrar la fórmula
adecuada para mantener a la empresa una vez más orgullosa y competitiva. La compañía
matriz de American, AMR Corporation, acumuló $11.6 mil millones en pérdidas de 2001
a 2011 y no ha tenido un año rentable desde 2007.2
O considere los errores organizacionales dramáticos ilustrados por la crisis de 2008 en el sector de la industria hipotecaria
y de las finanzas en los Estados Unidos. Bear Stearns desapareció y Lehman Brothers se
declaró en quiebra. American International Group (AIG) buscó un rescate del gobierno
estadounidense. Otro icono, Merrill Lynch, fue salvado por formar parte de Bank of
America, que ya le había arrebatado al prestamista hipotecario Countrywide Financial
Corporation.3
La crisis de 2008 en el sector financiero de Estados Unidos representó un
cambio y una incertidumbre en una escala sin precedentes, y hasta cierto grado, afectó a
los gerentes en todo tipo de organizaciones e industrias del mundo en los años venideros.
El-Codigo-De-La-Abundancia para todos.pdfAshliMack
Si quieres alcanzar tus sueños y tener el estilo de vida que deseas, es primordial que te comprometas contigo mismo y realices todos los ejercicios que te propongo para recibieron lo que mereces, incluso algunos milagros que no tenías en mente
Mario Mendoza Marichal — Un Líder con Maestría en Políticas Públicas por ...Mario Mendoza Marichal
Mario Mendoza Marichal: Un Líder con Maestría en Políticas Públicas por la Universidad de Chicago
Mario Mendoza Marichal es un profesional destacado en el ámbito de las políticas públicas, con una sólida formación académica y una amplia trayectoria en los sectores público y privado.
1. F UNDACION DE
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
Santiago Urbiztondo
Economista Jefe, FIEL
2. F UNDACION DE
Consideraciones básicas iniciales
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• El sistema previsional debe ser “justo y eficiente”:
• Suavizar ingresos en la vejez (máximos posibles según
aportes)
• Correspondencia entre aportes y beneficios,
• Ingreso mínimo y cobertura universal vía recursos públicos
(impuestos al trabajo u otros)
• Cumplimiento de compromisos asumidos
• Reforma de 1993, vía Ley 24.241, combinó
• Régimen de reparto y de capitalización (AFJP), opcionales;
• Prestación uniforme (PBU) con reconocimiento de lo aportado
(PC o PAP);
• Transparencia, garantías y eficiencia por competencia
• Importante progreso, exigente en la transición, y perfectible...
• ¿Se perfeccionó?
3. F UNDACION DE
Tres reformas salientes desde 2006
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Desde 2006, la reforma de 1993 fue primero complementada,
luego atenuada, y finalmente eliminada, en 3 pasos:
• Moratoria del año 2006
• Beneficios sin aportes previos a 1,3 millones de personas
• Reforma de 2007 (sobre régimen de capitalización)
• Libertad de regreso al reparto cada 5 años
• Topes a comisiones y descuento del seguro de vida sobre stock
• Aumento de PAP (de 0,85% a 1,5% del salario, últimos 10 años)
• Asignación de indecisos al reparto –en vez de a AFJP–
• Contra-reforma de 2008
• Eliminación del régimen de capitalización
• Apropiación del stock de activos financieros de las AFJP, y
• Percepción de aportes de nuevos afiliados al reparto,
comprometiendo pagos futuros de PAP aumentada en 2007
4. F UNDACION DE
Evaluación de las reformas
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Comparar
1. Beneficios previsionales esperados pre- y post-reforma
2. Equidad intra-generacional (correspondencia)
3. Equidad inter-generacional (impacto financiero / fiscal,
y sostenibilidad / consistencia temporal)
4. Efectividad de recursos previsionales como política
contra-cíclica frente a la crisis mundial
5. F UNDACION DE
Beneficios previsionales esperados
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
La crisis financiera mundial no fue un “drama” insoluble para los afiliados a las AFJP
Rentabilidad bruta histórica de las AFJP post-mortem: Julio 2008 - Octubre 2009
(Cartera supuesta: 60% títulos públicos; 25% acciones Merval 25; 10% S&P; 5% plazo fijo doméstico)
50% 44% 41% 1. Sólo el 5% de los afiliados a las
AFJP tenían 60 años o más
40% 33%
30%
20%
2do semestre
14% 2. La evolución de los mercados en
2008
2009 muestra fuerte recuperación
10% 6%
-6%
0%
-10% Julio 2008 - Diciembre 2008 Enero 2009 - Junio 2009 Julio 2008 - Octubre 2009
3. El caso “multi-fondos” de Chile
muestra que el daño es evitable
-20%
1er semestre Últimos 15
-30% 2009 meses
-40% estructuralmente
-40% -41%
-50% -44%
Promedio Nominal Promedio Real INDEC Promedio Real FIEL
Rendimiento Real de los Fondos de Pensión Chilenos
• La ANSES informa que e/ 5/12/08 y (distintos fondos con riesgo decreciente desde A hasta E)
Jun.09 la cartera de ex-AFJP pasó
50%
40%
de 80 a 93 MM $ (+16% nominal, 30%
muy inferior al 44% estimado para 20%
Ene.09-Jun.09) 10%
0%
• ¿Detalles de valuación de la cartera -10%
2008 Último año (Oct-08 - Sept-09) % de afiliados (Sept- 09)
o de activos específicos? -20%
• ¿Cuál es la rentabilidad sobre
-30%
nuevos aportes y el resto del FGS?
-40%
A B C D E
6. F UNDACION DE
Beneficios previsionales esperados
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Tomando la rentabilidad histórica real de AFJP (según inflación FIEL) hasta
Octubre 2009 y proyectando el promedio del pasado hacia adelante (con
salario creciendo al 1,5% anual y comisión bruta del año 2007), los haberes
en capitalización y reparto (promesa plena) son similares en torno a los 30
años con aportes (y mejores en capitalización para más años con aportes)
Comparación de beneficios de capitalización y de reparto, según número de años aportados
(supuestos: W real crece 1,5% anual, aporte efectivo (<11% hasta 2008), rentabilidad proyectada igual a promedio histórica 1994-I.2009, (7,8%) e inflación IPC FIEL)
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Beneficio previsional capitalización, como % del último salario
PAP con aporte del 11%, como % del último salario
7. F UNDACION DE
Beneficios previsionales esperados
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Si se toman aportes a AFJP del 11% e/ 2001 y 2008 (en vez de 5% y 7%),
rentabilidad promedio real sólo entre 94-07, menor crecimiento del salario
(1% anual) e inflación INDEC, se acelera el momento donde el haber de
capitalización supera al reparto (21 años), y lo duplicaría desde los 32 años
Comparación de beneficios de capitalización y de reparto, según número de años aportados
(supuestos: W real crece 1% anual, 11% de aporte siempre, rentabilidad proyectada igual a promedio histórica 1994-2007 (10,1%) e inflación IPC INDEC)
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Beneficio previsional capitalización, como % del último salario
PAP con aporte del 11%, como % del último salario
8. F UNDACION DE
Correspondencia
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• En el reparto, discontinuidad de PBU+PAP si no hay 30 años con aportes, y determinación de
PAP en base a últimos 10 años, genera fuertes inequidades, que desalientan formalidad salarial
y aportes (círculo vicioso para nuevas moratorias y mayor inequidad intra-generacional);
resurgimiento de regímenes especiales (82% móvil a docentes universitarios, etc.)
• Esto, incluso, suponiendo que ANSES cumple con el pago de los beneficios prometidos,
aunque la experiencia reciente muestra que no es así...
Evolución del haber previsional en el sistema previsional público, 2002-2009 • Entre 2002 y 2009, los
(base Diciembre 2001=100; deflactor: ingreso promedio de los aportantes al SIJP) haberes superiores a la
250 mínima estuvieron en
promedio un 27% por debajo
del nivel real (según salarios
200
formales) de Diciembre 2001
• Ello -con 720 mil afectados-
150 implica una deuda implícita
-27%
de más de $ 45.000 millones
100
• En Octubre de 2009, están
-37% 37% abajo (deberían
aumentar un 60% para
50 recuperar el valor de
Diciembre 2001)
0
• Ello implica $ 8.895
millones anuales en 2009, y
montos decrecientes por
Haber mínimo real Haber Jubilados después del 94 Haber Jubilados antes del 94 bajas posteriormente
9. F UNDACION DE
Impacto financiero/fiscal
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Proyección “optimista” (condiciones actuales se mantienen sin deterioros), según conjunto de
supuestos “razonables” (sobre crecimiento de aportantes y beneficiarios, salario real, etc.)
Impacto individual de 3 reformas previsionales (en millones de $ constantes), proyección • Moratoria 2006:
optimista, 2007-2057
fuerte impacto
20.000 negativo en el
10.000
corto plazo
0
• Mayor PAP y
asignación de
-10.000
indecisos al
-20.000 reparto en 2007
-30.000
se compensan
entre sí por
-40.000
varios años
-50.000 • Contra-reforma
-60.000 de 2008: fuerte
impacto (positivo
-70.000
en los primeros
-80.000 25 años y
2011
2015
2017
2021
2027
2031
2037
2041
2047
2051
2053
2057
2007
2009
2013
2019
2023
2025
2029
2033
2035
2039
2043
2045
2049
2055
negativo
después)
Impacto moratoria Impacto PAP e indecisos sobre viejo reparto
Impacto contra-reforma 2008 Impacto total
10. F UNDACION DE
Impacto financiero/fiscal
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• En conjunto: desde 2009 hasta 2034 disminuye el déficit operativo de ANSES; desde entonces, el déficit
operativo del SIPA crece fuertemente (hasta 90.000 millones de $ de 2009, aprox. 23.300 millones de USD)
Resultado Operativo del Sistema Previsional: proyecciones optimistas según
distintas reformas entre 2006 y 2008 (en millones de $ constantes), 2007-2057
0
-10.000
-20.000
-30.000
-40.000
-50.000
-60.000
-70.000
-80.000
-90.000
2007
2013
2015
2017
2025
2027
2029
2035
2037
2039
2047
2049
2051
2057
2009
2011
2019
2021
2023
2031
2033
2041
2043
2045
2053
2055
SIJyP (sistema previsional al año 2007) SIJyP con Moratoria 2006
SIPA (sistema previsional al año 2009) Reforma 2007 + Moratoria
11. F UNDACION DE
Impacto financiero/fiscal
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Proyecciones alternativas:
i) mantenimiento de moratoria regular,
ii) actualización de haberes superiores a la mínima sobre el stock de pasivos del 2009, y
iii) mayor incentivo a sub-declarar aportes (por cómputo de PAP sobre 10 últimos años)
Proyecciones alternativas del SIPA: moratoria permanente, actualización de haberes 2002-
2009 y menor formalidad salarial desde 2009 (en millones de $ de 2009), 2007 -2057
• La situación
0 cambia
radicalmente
-20.000
• Déficit operativo
hasta 2020 en
-40.000
torno a $ 20.000
-60.000 millones, igual al
50% de ingresos
-80.000 tributarios de la
ANSES
-100.000
-120.000
-140.000
2013
2015
2017
2025
2027
2035
2037
2039
2047
2049
2057
2007
2009
2011
2019
2021
2023
2029
2031
2033
2041
2043
2045
2051
2053
2055
SIPA optimista (proyección anterior)
Con moratoria permanente
Con moratoria permanente y actualización de haberes 2002-2009
Con moratoria permanente, actualización de haberes 2002-09 y menor formalidad salarial
12. F UNDACION DE
Impacto financiero/fiscal
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
Proyección optimista
Proyecciones de valor actual de 3 reformas previsionales entre 2006 y 2008 (sin
contemplar stock de activos apropiados en la contra-reforma), 2007-2057
Impacto PAP
Impacto
Millones de $ Tasa de Impacto e indecisos
contra-reforma Impacto total
de 2009 descuento moratoria sobre viejo
2008
reparto
1% -147.527 -29.066 -203.109 -379.703
Valor Actual 2% -137.836 -10.803 -71.778 -220.417
2007-2057
3% -129.090 -571 9.109 -120.551
4% -121.175 4.879 58.020 -58.275
13. F UNDACION DE
Impacto financiero/fiscal
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
Proyección más realista
Proyecciones de valor actual de 3 reformas previsionales entre 2006 y 2008 (sin
contemplar stock de activos apropiados en la contra-reforma), 2007-2057
Impacto PAP
Impacto Impacto
Millones de $ Tasa de e indecisos
moratoria contra- Impacto total
de 2009 descuento sobre viejo
permanente reforma 2008
reparto
1% -827.063 -29.066 -502.240 -1.358.370
Valor Actual 2% -639.324 -10.803 -287.091 -937.218
2007-2057 3% -505.365 -571 -148.430 -654.365
4% -408.070 4.879 -59.183 -462.374
Nota: Proyección supone moratoria permanente y sub-declaración de ingresos post-contra-reforma (W declarado crece 0,5%; W de últimos
10 años crece al 1%).
14. F UNDACION DE
Efectividad política contra-cíclica
I NVESTIGACIONES
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
Los fondos de las AFJP como herramienta contra-cíclica con criterio previsional:
no se nota la efectividad...
Proyecciones de crecimiento del Latin American
Consensus Forecasts (Variación anual PBI)
Contracción
2008 2009 proyectada
en 2009
América del Sur 4,2 -2,2 6,4
Argentina 6,8 -2,7 9,5
Bolivia 6,1 2,5 3,6
Brasil 5,1 0,1 5,0
Chile 3,2 -1,5 4,7
Colombia 2,4 -0,1 2,5
Ecuador 6,5 -2,0 8,5
Paraguay 5,8 -3,0 8,8
Perú 9,8 1,0 8,8
Uruguay 8,9 0,6 8,3
Venezuela 4,8 -1,5 6,3
América del Norte 0,4 -2,5 2,9
Europa occidental 0,7 -4,0 4,7
Europa del este 4,2 -5,7 9,9
Fuente: Latin American Consensus Forecasts, October 19th, 2009.
15. F UNDACION DE
I NVESTIGACIONES
Reflexiones finales
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• Pasar de reparto a capitalización es difícil por la transición,
y muchos países no lo hacen por eso; sólo Argentina hizo
el camino inverso (volver de capitalización al reparto)
• Hay una fuerte inestabilidad legislativa, no reflexionada,
sostenida sobre falsos argumentos
• Regresamos a un sistema
• menos justo,
• más ineficiente,
• sin claras ventajas macroeconómicas (en particular, bajo una
presión fiscal récord al 40%), e
• inconsistente temporalmente: aparecen nuevos destinos para
fondos previsionales (beneficio universal para la niñez, inversiones
“productivas”, regímenes especiales), que hacen inviables los
compromisos del SIPA en el largo plazo
16. F UNDACION DE
I NVESTIGACIONES
Perspectivas futuras
E CONOMICAS
L ATINOAMERICANAS
• En el corto plazo,
• Cumplir con el pago de beneficios deprimidos por falta
de ajuste entre 2002 y 2005 (existan o no sentencias
individuales), lo que exige mayor disciplina fiscal en
otras áreas
• Mejorar la flexibilidad y correspondencia de aportes y
beneficios (reduce espacio para nuevas moratorias, y
aumenta incentivos a aportar)
• Sustancial mejora en transparencia y control del FGS,
incluyendo cálculos actuariales públicos
• En el largo plazo,
• ¿insistir con régimen de capitalización? Hoy parece
imposible, pero ....